5月27日，拼多多发布截至3月31日的2026年第一季度财报。受益于“千亿扶持”等战略的持续投入，平台生态及供应链体系实现稳步向好发展，拼多多第一季度营收达到1062亿元。 去年12月，在年度股东大会上，拼多多宣布实行联席董事长制度，并将公司的战略重心聚焦到“重仓中国供应链”，力争三年再造一个拼多多。今年一季度，新拼姆专项公司正式落地上海，品牌自营业务稳步推进，“三年再造拼多多”战略迎来深化发展的新阶段。同时，拼多长期投入的“千亿扶持”惠商战略，继续加大对商家和产业的反哺力度，不断完善平台的治理与合规建设，积极履行更大的社会责任。 “今年是拼多多第二个十年的开局之年，也是我接任董事长后，围绕‘新十年高质量发展’启动公司组织与文化整体重塑的关键一年。”拼多多集团联席董事长兼联席CEO赵佳臻表示，我们要求公司从上到下，必须以安全合规为前提、以社会责任为基石，以高质量发展为核心，久久为功，推动业务、团队、内部流程和组织管理的深刻变革，积极承担起平台型企业的责任和担当，为用户、产业和社会创造更多正向价值。 “今年是‘三年再造拼多多’战略的第一年，也是供应链转型升级的关键窗口期，我们将心怀感恩和敬畏，坚持将不忘本作为一切发展的前提和基础，以及实现新跨越的指引和依靠，继续加大对新业务、新模式的投入。”拼多多集团联席董事长兼联席CEO陈磊表示。在新拼姆深化发展的阶段，我们将全力推进自营品牌，系统性孵化一批有国际影响力的品牌，持续重仓供应链，力争三年再造一个拼多多，带动供应链实现转型升级和价值跃迁。 “千亿扶持”加码惠商助农，“包邮进村”激活乡村经济 今年一季度，拼多多“千亿扶持”惠商政策仍然保持高度投入，并对“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等专项行动进行迭代升级。 3月中旬，拼多多正式推出“2026多多好特产”专项行动，在去年扶持商品、商家的基础上，深耕农产品的种植培育、冷链物流、

5月27日，快手发布2026年第一季度业绩：总营收337亿元，经调整净利润34亿元，日均活跃用户再创新高，达到4.13亿。在整体稳健增长的基调下，可灵AI的表现尤为突出：一季度营收同比暴涨超300%至6.5亿元，ARR也在短短数月内从3亿美元快速攀升至5亿美元，增速极具爆发力。 不少用户调侃“这6.5亿里也有我的一份贡献”，但细看财报会发现，可灵AI的增长并非依赖个人用户的冲动付费。电话会上，管理层也分享称，可灵收入增长主要来自B端企业客户API调用收入和P端付费会员订阅收入的双轮驱动 B端支撑高增长恰恰说明：快手过去一年在AI领域的持续投入，已在业务层面完成价值兑现，并走出了一条健康可持续的商业化路径，而非依赖C端短期付费。 真正能长期为AI视频工具付费的，是有工业化生产需求的B端与专业人群。相比个人用户，这类客户需求更稳定、使用周期更长、客单价更高，不是偶尔尝鲜，而是将可灵纳入日常工作流，服务成本更可控，既能带来持续现金流，也能支撑更高的利润水平。 这其实是一个显著的行业信号：AI 视频行业已从早期的“Demo秀场”，逐步走向C端爆款运营与B端工作流深度竞争的新阶段。当市场仍在用“烧钱换流量”的旧逻辑评判AI公司时，可灵AI已用真实营收验证了自身商业模型的可行性。技术优势可以被追赶，但一旦切入真实生产流程、形成生态依赖（开发者、分发网络、工作流习惯），后来者将很难逆转。 过去看的是模型效果和技术想象，现在更看：用户增长效率、商业化能力、专业场景渗透、产品系统化程度等。 站在更加宏观的视角，有一点值得关注：快手并未将AI价值局限在单一产品层面，而是持续推动AI能力向平台核心业务全链路渗透。从内容理解、推荐分发，到广告投放、电商搜索、商家经营，再到研发协同与组织效率提升，AI已在快手内部形成体系化应用，并直接体现在营收增长、转化效率与利润质量等核心经营指标上。对快手而言，A

  过去两年随着AI发展，招聘平台也是让AI进厂呼声最高的场合之一。 毕竟，职位匹配、简历筛选、面试邀约，本就是标准化程度极高的信息撮合工作，看起来天然适合交给AI完成。 从最新一季财报来看，BOSS直聘们正在成为AI红利最早的受益者之一。AI也正在通过招聘平台兑现更多价值。 在招聘平台上，AI不止能提升匹配效率，甚至还能推动以交付结果为导向的商业模式。简单而言，现在招聘平台都只能提供潜在候选人线索，剩下的筛选、沟通工作还是要招聘方自己来做。而交付闭环意味着，招聘平台能直接把候选人送到招聘方手上。其中的价值提升不言而喻。 比如，BOSS直聘的管理层就在2026年Q1财报电话会上透露，第一季度，公司AI辅助的闭环服务总收入大约在人民币5000万元左右。 AI对在线招聘平台来说，到底意味着什么？BOSS直聘Q1的财报，或许是一个很好的观察窗口。   01 在线招聘平台，率先吃到AI提效的红利   5月20日，BOSS直聘交出了一份让投资人宽慰的财报。 2026年第一季度，公司营收20.69亿元，同比增长7.6%；来自企业客户的在线招聘服务收入为20.6亿元，同比增长8.2%。经调整经营利润为8.15亿元，同比增长17.8%。 与此同时，公司对第二季度保持乐观预期，预计总收入将在23.8亿元至24.2亿元之间，同比增幅达13.2%至15.1%，增速高于去年同期。 在业务增长质量层面，截至2026年3月31日止的十二个月内，公司付费企业客户数达到710万，同比增长10.9%；今年3月，月活跃用户数（MAU）突破7200万。 用户持续增长、变现能力不断改善的背后，除了经营杠杆的作用，还有一点值得关注——AI正在改变平台的运转效率。 作为较早重金投入AI的招聘平台，BOSS直聘持续投入自研AI模型。旗下开源模型Nanbeige4.1-3B，在国际知名AI评

哈喽，我是赫兹。 一、上市情况 无 二、暗盘情况 无 三、中签结果 $翼菲科技(06871)$ ： 不好中，甲组乙头全员抽签，顶头稳1争2；好在没空，中1，能吃肉。 (仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考) 四、IPO申购 目前招股中的有拓璞数控，驭势科技和丹诺医药-B这三家，拓璞和驭势互相冲突，丹诺医药和他们不冲突；明天明天看看还有没有新股加入，有的话就会和丹诺冲突；等驭势和拓璞的资金释放后可以接上打打丹诺医药-B $拓璞数控(07688)$ ：冲击港股“商业航天第一股”！ 01 基本发行信息 公司简介： 拓璞数控是中国一家专注于高端智能制造装备（主要为五轴计算机数字化控制（「数控」）机床）的研发、设计、生产及销售的企业。专注于研发五轴数控机床，以满足中国航空航天领域对先进制造的需求。 基本发行信息： 02 基本面与行业赛道 从基本面上来说： 2025年，公司在中国航空航天五轴数控机床市场排名第一，市场份额达10.0%，而在中国五轴数控机床市场的所有供应商中排名第五且在国内供应商中排名第二，市场份额达3.9%。 拓璞数控是全球首家且唯一一家在机床所有运动部件上全面应用碳纤维复合材料的制造商；处于这一替代浪潮的核心位置，核心双五轴镜像铣技术已应用于C909、C919等国产大飞机蒙皮加工及运载火箭燃料箱穹顶制造，被称为"港股商业航天第一股" 言简意赅，技术壁垒极高，做高端五轴的，军工级别的，是机械制造里最难啃的硬骨头之一，全球能完整造高端五轴的国家屈指可数，别想了，冲吧。 从行业赛道上来说： 公司建立了覆盖五大核心技术的研发平台——精密机械设计与制造工艺技术、核心部件研制技术（包括高速高精度旋转运动定位、车

黄金迎来一个“主权国家级空头”。 5月13日，印度政府将黄金和白银进口关税从6%大幅提高到15%。仅仅一天后，5月14日，印度又收紧免税黄金进口规则，规定珠宝出口商通过“预先授权计划”进口黄金时，每张许可证的免税额度最高不得超过100公斤。 48小时内，先提税，再限量。一手抬高普通黄金进口成本，一手堵住免税进口通道。这已经不是一次普通的贸易政策调整，而是印度在外汇压力明显上升后，对黄金进口发起的一轮集中压制。 先提税，印度一夜之间把黄金进口税从6%拉到15% 第一击，是提高进口关税。 5月13日，印度宣布将黄金、白银进口关税从6%上调至15%。政策落地后，印度国内黄金期货一度上涨7.2%，白银期货一度上涨8%。原因很直接：印度国内黄金供应高度依赖进口，关税提高，进口成本立刻上升，国内金价自然跟着跳涨。 但印度政府真正想要的，并不是把本国黄金价格推高，而是压低黄金进口需求。 印度是全球最重要的黄金消费国之一，婚庆、节庆、储值和投资需求都非常旺盛。问题在于，印度本身几乎不产黄金，国内消费主要靠进口满足。过去一年，国际金价持续走高，印度为进口黄金支付的美元账单也跟着迅速膨胀。 2025/26财年，印度黄金和白银进口总额达到约840亿美元，创下历史新高。在卢比承压、外汇消耗加快的背景下，这笔支出已经变得越来越刺眼。也正因为如此，这次关税从6%一步提到15%，核心不是增加财政收入，而是让黄金进口变贵，借此压下一部分需求。 再限量，免税黄金进口通道也被收紧 第二击，针对的是珠宝行业此前可以使用的一条特殊通道。 印度长期允许珠宝出口商通过“预先授权计划”免税进口黄金原料，只要这些黄金最终被加工成珠宝出口，就可以享受关税豁免。这一机制原本是为了扶持印度珠宝出口产业。 但5月14日的新规，明显把这条路收紧了。按照新规定，每张许可证对应的免税黄金进口量，最高不得超过100公斤；企业想申请新的许

5月13日这一天，几则看似不相关的消息同时传出： 第一则消息。英伟达CEO黄仁勋在最后一刻登上特朗普访华专机"空军一号"，临时加入美国访华团飞抵中国。这个转折相当戏剧化——老黄最初根本不在名单上，临出发前才压轴加入。外界解读高度一致：他此行就是来谈AI芯片合作与供应链深化合作的。 第二则消息。晚间，阿里巴巴公布2026财年第四季度业绩，云智能集团单季收入416.26亿元，同比猛增38%。在随后的财报电话会上，CEO吴泳铭给出远超市场预期的资本开支指引：面向未来五年，阿里将实现"云和AI商业化年收入突破1000亿美元"的目标，阿里云所持有的数据中心资产将是2022年AI爆发前的"十倍以上增长"，未来AI基建投入资金"会远远超过原来所说的三年3800亿元"。 第三则消息。腾讯同一天发布第一季度财报，资本开支单季冲至319.36亿元，同比增约16%，环比大增63%，已超去年全年总额的四成。与此同时，腾讯管理层在业绩会上明确表示，全年资本开支将较去年"显著增加"，尤其随着下半年更多国产ASIC芯片到位，投入将进一步提升——内部产品和外部用户对AI服务的需求都在持续增长。 与此同时，4月28日，中共中央政治局会议明确将算力网列入"六网"新基建规划，与新型电网、新一代通信网等并列。4月底的政府工作报告又将"深化拓展人工智能+"列为年度重点任务第二项。 从黄仁勋抢着上飞机，到阿里腾讯连夜加码资本开支，无一不指向同一个结论——中国AI算力基建正迎来全面爆发。 具体在哪方面呢？ 千亿资金背后，算力需求正在"变形" 说实话年均超千亿的投入，如果只是买传统服务器，那根本花不完。 那么什么是超节点？ 所谓超节点，是一种用于构建大规模算力集群的技术架构，最早由英伟达提出，通过将数千张GPU集成在一个逻辑单元内，实现高速互联，弥补原先服务器间带宽不足以及高时延等问题。中央财经大学教授贺强在链博会上打过

今日（5月14日）盘面，上演了一场典型的“冰火两重天”与“预期差”的博弈大戏。当A股在高位兑现压力下选择主动降温时，港股却在巨头业绩的催化下上演了高开低走的“过山车”。今天的市场清晰地揭示了当前资金的核心逻辑：在绝对的基本面业绩与短期的情绪博弈之间，资金正变得愈发挑剔。 核心结论 今日市场整体呈现“A股剧烈分化回调，港股高开低走”的格局。核心特征在于：A股在连续逼空后迎来高位获利盘的集中兑现，前期热门的硬科技板块大幅回调，资金向防御性板块及中特估方向进行“高低切换”；港股则受阿里、腾讯等巨头超预期业绩及AI投入的强力驱动大幅高开，但随后受南向资金大幅流出及获利了结压制，涨幅显著收窄。这验证了当前市场“重业绩、轻叙事”以及“内资求稳、外资寻机”的分化特征。展望后市，A股短期大概率进入震荡消化期，港股则需观察资金分歧的收敛情况。操作关键在于把握业绩主线，并利用回调优化仓位结构。 关键事件与影响 1. A股高位获利盘集中兑现：沪指早盘失守4200点，全天跌1.52%，近4400只个股下跌。影响：指数在连续上涨后技术面严重超买，叠加融资余额高企，早盘的高开冲高成为资金兑现的最佳窗口，导致科技主线（AI/算力/半导体）集体重挫，市场进入剧烈的短期调整。 2. 港股巨头业绩引爆AI主线：阿里巴巴与腾讯控股发布的一季报均超预期，尤其是阿里净利润同比大增96%，且巨头们明确表态将投入数千亿加码AI数据中心。影响：这直接点燃了港股科技板块的做多热情，恒生科技指数开盘大涨超3%，阿里一度涨超7%。这标志着AI投资正从“讲故事”阶段进入“看业绩”阶段。 3. 南向资金大幅流出港股：尽管港股受业绩驱动上涨，但南向资金全天净卖出超97亿港元，早盘半日即净卖出近60亿港元。影响：这表明内地资金在利用利好进行获利了结，或对短期持续性存疑。内资的“撤退”与外资的流入形成温差，直接压制了港股的上涨空间，导致

#美股投资# #中概股# #AI# 关于 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 这季财报，大家问的最多的就两句："云都这么猛了，还不买？"另一边是："利润都快没了，现金还在往外流，这公司还行不行？" 摩根大通打了个比方：现在的阿里，像个杠铃。一头是云和AI，分量在猛增。另一头是那些亏钱的项目，失血的速度更快了。 先看数字 总营收2434亿，同比涨3%，比预期稍弱。但云业务冲到416亿，同比涨了38%，外部客户增速更是到了40%。而且云业务的利润在变厚，经营利润率9.1%，比去年多了1.1个百分点。 问题在另一边。调整后净利润只剩下0.86亿，基本可以忽略。自由现金流净流出173亿。那个叫"其他新业务"的板块，这一季亏了212亿，上个季度才亏98亿，直接翻倍都不止。 这就是杠铃的现实。值钱的资产在加速跑，但烧钱的口子开得更大了。 云+AI：从包袱到发动机 这是投行们集体上调长期预期的唯一理由，也是眼下阿里最硬的估值锚。说三点。 第一，收入确实在爆。阿里云外部客户的年化收入已经快摸到1660亿了。这一季AI相关收入就有90亿，连续11个季度三位数增长。管理层还放话，年底模型出租业务要冲300亿年化规模。摩根士丹利预测下季度云收入增速能到42%，全年可能到45%。 第二，利润率拐点好像真来了。9.1%的经营利润率，管理层说未来一两个季度要进两位数。大摩因此把2027到2031年的长期云收入预测调高了7%到50%不等。 第三，市场给的价可能错了。摩根大通说得很直接："阿里是中国最大的AI+云运营商，但今天市场给它定的价，还是按一家老电商公司在算。"这也是他们敢给205美元目标价的底气——云这块资产几乎是

$拓璞数控(07688)$ $驭势科技(01511)$ $翼菲科技(06871)$ 基本情况： 申购时间：5月12日-5月15日，18号出结果，19号暗盘，20号上市； 发行价格：26.39 入场费：2665.61 1手：100股 全球发售：6533.00万股 公开发售：653.30万股 发行手数：65330手； 基石：有，14家基石投资者认购50%份额 绿鞋：有，国泰君安稳价 保荐人：国泰君安和建银联合保荐 分配机制：机制B，回拨10% 上海拓璞数控科技股份有限公司成立于2007年，专注于高端智能制造装备（主要为五轴数控机床）的研发、设计、生产及销售。公司核心产品服务于航空航天领域，赋能运载火箭、C919及C929大飞机等关键制造环节；其核心技术覆盖精密机械设计、数控系统、智能测控、人工智能制造等四大领域，已累计超90项注册专利。 根据灼识咨询报告，2025年，拓璞数控在中国航空航天五轴数控机床市场排名第一，市场份额达10.0%；在中国五轴数控机床市场整体排名第五、在国内供应商中排名第二，市场份额为3.9%。 财务表现： 2023年，公司实现收入3.35亿元，毛利1.16亿元，毛利率34.6%，年内亏损6234万元，经调整净亏损6105万元； 2024年，公司收入大幅增长至5.32亿元，毛利2.00亿元，毛利率提升至37.6%，年内成功扭亏录得利润689万元，经调整净利润达1338万元； 2025年，公司收入进一步增至5.78亿元，毛利2.04亿元，毛利率为35.4%，年内利润163万元，经调整净利