昨日美股盘后，特斯拉发布了一季报，股价暴涨13.3%。 从一季报来看，特斯拉业绩血崩，其中，营收下滑8.7%，净利润骤降55%，大幅不及分析师预期。 但是，业绩电话会上，特斯拉CEO马斯克大谈自动驾驶美好前景，并宣布廉价车型最快有望年底量产，扭转了此前市场悲观预期。 暴涨过后，特斯拉将何去何从？自动驾驶和廉价车型真的能拯救特斯拉吗？ 在回答这个问题前，不妨先看看一季报。 从收入上看，一季度特斯拉实现213亿美元，同比下滑8.7%，不及分析师预期的223亿： 收入下滑主要受销量低迷影响，今年一季度，特斯拉销量为38.68万辆，同比下滑8.5%： 考虑到财报发布之前，特斯拉已公布销量数据，因此，营收低于预期并不令人意外。 管理层认为销量下滑的原因是Model 3升级换代、红海冲突导致航运延误及德国工厂因纵火事件停产。 但实际上，竞争激烈和纯电渗透率放缓才是主要原因。 拿中国区来说，特斯拉如今面临华为、小米、比亚迪和蔚小理们激烈的竞争，根据乘联会的数据，今年3月，特斯拉在华销量89064辆，同比仅增长0.2%。 欧美市场，消费者逐渐青睐插电式混动车型，根据华尔街日报的报道，今年一季度，美国市场混动车销量增长了43%，而纯电动车销量则趋平，当季仅增长了2.7%： 马斯克在业绩电话会上揶揄了竞争对手的混动策略，称纯电最终将主导市场，但无论马斯克愿不愿意承认，现阶段，混动车型在全球广受青睐，拿全球最大的新能源车企比亚迪为例，其3月销量虽然高达30万辆，但纯电只有14万辆，混动占比过半！ 竞争恶化和需求低迷，促使特斯拉降价促销，今年一季度，特斯拉的单车收入为4.26万，同比下滑4.7%： 这给特斯拉的盈利能力带来极大压力，今年一季度，公司的毛利率为17.4%，低于去年同期的19.3%，但高于分析师预期的16.5%。 毛利率下行之下，特斯拉加大了销售投入力度，同时为了自动驾驶，研发

最近，港股异常强势，恒生指数连续2日涨幅在2%左右。 权重股方面，互联网巨头股价异动，其中，腾讯连日大涨，股价突破年线压制，美团更是连续2日涨幅都在5%以上。 从近期的消息面来看，腾讯和美团都并无重大利好，而且临近财报发布，腾讯已经暂停了股份回购。 既然如此，互联网巨头的股价为何大涨？ 瑞银今日发了篇研报，很好的释疑了近期的大涨，分析师上调了港股评级，理由是： 1. 尽管房地产市场疲弱，但MSCI中国指数的每股收益（EPS）并未受到影响，因为该指数主要反映消费行业（互联网+消费占比55%，房地产低于5%）； 2. 在过去18个月的压力期间，MSCI中国互联网EPS增长了23%，消费增长了2%，显示出消费行业的韧性。 3. 瑞银认为，中国股市的表现不佳主要是由于估值的下降，而非盈利或基本面的问题； 4. 近期消费回升的迹象，如节日假期的强劲消费支出，以及上市公司股票表现好于经济中的整体消费，使得分析师对收益前景更加乐观； 5. 房价和互联网/消费公司的关联度并不高，房地产的担忧被放大了： 6. 中国公司在股息/回购方面给市场带来了正面的惊喜，这可能在全球市场更加关注地缘政治风险时，为股东回报提供了更好的可见性； 7. 根据国家统计局的数据，工业企业的利润出现回升态势： 除了瑞银的报告，近期还有一个现象值得注意，就是南下资金疯狂买入港股。 疯狂到什么程度呢？ 过去的2周，南下资金分别净买入231亿和321.5亿港币的股票，单周买入规模是2022年11月以来的高位： 过去的2个交易日，南下资金净买入52亿。 由此来看，腾讯和美团近日的大涨主要是内外资集体加仓导致的共振。 腾讯将于5月14日发布一季报，目前分析师预期的营收是1588.9亿，同比增长5.9%；预期调整后的净利润432亿，同比大增61%。

台积电牛逼，刚刚又宣布普遍加薪3%-5%，跟上年幅度相同，我查了下，台积电的员工数量高达76478人，大部分在台湾。 2020年，台湾人口数量才2357万，去掉老幼，台积电这一家公司就给台湾提供了多少高薪职位啊！ 说到底，中国要想突破中等收入陷阱，类似半导体这种高薪行业必然要突破的，不然拿服装、鞋子，打死也赚不到这些钱。 so，产业升级必然会触碰欧美的利益，冲突在所难免。$台积电(TSM)$ $中芯国际(00981)$

今日一早，当红的新能源汽车品牌理想汽车官宣降价，其中，今年3月1日刚刚发布的新车Mega大幅下调3万元！ 受此影响，理想汽车股价大跌9%，较3月初高点暴跌47%： $理想汽车-W(02015)$ 呜呼哀哉，2个月前还是不可一世的造车新势力，如今也不得不放下身段，参与价格战！ 从明面上看，理想汽车的崩盘与2款新车有关。 一个是今年3月1日发布的纯电MPV——Mega，理想汽车本想借此打造纯电标杆，摆脱自己增程落后技术的标签，但谁能想到，Mega一上市，口碑的就崩了。 最被消费者诟病的便是奇葩的外形，有人称为“棺材车”： Mega失利之后，理想汽车痛定思痛，CEO发布全员信，宣布进行架构调整。 Mega的泥潭还没有走出来，理想另一款新车也遭遇了滑铁卢。 4月18日晚，理想汽车发布新车L6，定位中大型SUV，增程，售价仅25万左右。 考虑到此前L系列车型非常成功，L6大概率不会步Mega后尘，但谁能想到，发布3天，订单才1万台，凉了！ 2款新车接连实力，投资者将锅甩给理想这家公司决策失误。 实际上在我看来，理想今日的失败并非是自身犯了多大的错，而是增程红利消失，市场竞争加剧下必然的产物。 在理想失利之前，同为造车新势力的蔚来和小鹏早就崩盘了，这三家公司，创立时间相近，被称为“蔚小理”。 不同于理想，蔚来和小鹏只生产纯电车型。 在电动汽车早期，蔚来和小鹏凭借先发优势，市场上缺乏同类竞争对手，消费者别无选择，拿到了一波产业红利，月销量节节攀升，股价暴涨，蔚来的市值曾高达7000亿人民币！ 然而，随着比亚迪、极氪、华为赛力斯和小米的崛起，电动车竞争恶化，蔚来和小鹏的月销量一度崩盘： $蔚来(NIO)$

$超微电脑(SMCI)$  早就该崩了，泡沫巨大！

理想L6挺好的，就是不知道会不会影响它哥哥们（L7\L8）的销量：$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$

欧盟新能源汽车补贴退坡以后，销量垮了。 根据汽车协会的数据，今年3月，特斯拉在欧盟的新车登记量下降30%。欧盟3月份纯电动汽车注册量下降11%，至134,400辆；欧盟纯电动汽车市场份额从去年同期的14%降至13%$特斯拉(TSLA)$ 

阿斯麦一季度没什么毛病，管理层早就说了2024年是过渡年，也明确说了全年营收与2023持平，不知道市场为什么看到新增订单不及预期就暴跌？ 只能说之前股价涨了太多，稍有风吹早动就容易暴跌吧？ 一季报中还有个数据令人意外，就是中国贡献了49%的收入，这个比例比之前禁售先进光刻机前还要高。 真是牛大了，中国现在是阿斯麦、日本东京电子的超级大客户，贡献的比例都接近50%，不知道老美怎么让盟友坚定对华脱钩？$阿斯麦(ASML)$

半导体行业组织SEMI表示，在2023年中国大陆半导体设备支出约占世界整体的三分之一。2023年全球共计实现1063亿美元的半导体制造设备销售额。按区域划分，中国大陆去年在半导体设备领域投资366亿美元，相较去年增长29%，占比34.43%。 中国是半导体设备第一大国，但因为芯片战的原因，尖端设备不卖给我们，被迫国产替代，随着时间流逝和资金加持，国产半导体设备的性能越来越高，美国的应用材料和拉姆研究慌不慌？$应用材料(AMAT)$ $拉姆研究(LRCX)$

昨日，特斯拉宣布裁员，比例超10%，14000名员工受波及。 这不是特斯拉第一次裁员，2017年、2018年、2019年和2022年分别裁员2%、9%、7%和3%。 虽然多次裁员，但特斯拉的员工数量在最近3年有翻倍增长： 员工数量暴增之下，特斯拉的销量却开始下滑，今年一季度，特斯拉交付量同比下降8.5%至约38.68万辆，环比则下降超20%，远低于分析师先前预期的44.9万辆，刷新了有记录以来最大的逊于预期幅度。 为什么不可一世的特斯拉销量崩了？ 分市场看，中国是全球最大的新能源汽车市场，2023年的市场份额高达63.5%。 随着蔚小理、华为、小米、极氪等造车新势力的崛起，特斯拉在华销量遭遇挑战，今年一季度的销量仅与去年同期持平，失去了往日高增长的风采，未来的销量将继续承压。 转向欧洲市场，去年下半年，欧洲各国普遍下调了新能源汽车补贴，如英国、德国取消补贴，荷兰补贴衰减，欧洲车企纷纷下调电动化目标。 美国市场同样压力山大，受高通胀带来的高利率影响，特斯拉销量受到影响，在去年三季报电话会上，马斯克表示对美国的高利率坏境深感担忧。 新能源三大市场同时出现问题，特斯拉销量崩盘并不难理解。 宣布裁员后，特斯拉昨日股价大跌5.6%，连累中国造车新势力蔚小理，其中，蔚来港股今日大跌10.2%，小鹏跌5.6%，理想跌4.9%。 如果细看蔚小理的股价，更是惨不忍睹，其中，蔚来年内暴跌59.4%，创港股上市以来新低，小鹏年内暴跌51%，理想跌25% 蔚小理崩盘的原因同样跟销量有关，其中，蔚来和小鹏的月销量常年维持在1万左右，迟迟无法突破，更无法摆脱巨亏的命运，如蔚来去年亏损208亿，小鹏亏104亿。 理想去年虽然盈利117亿，但月销量开始走下坡路，其中，今年3月销量仅有2.9万辆，远不及管理层5万的预期。 加上新车型MEGA发布失利和华为汽车的冲击，理想的好日子似乎也结束了。 从估值上看

【IDC：今年一季度全球智能手机出货量近2.9亿部 同比增长7.8%】《科创板日报》15日讯，市场调研机构IDC发布研报称，2024年第一季度全球智能手机出货量同比增长7.8%至2.894亿部。虽然智能手机行业尚未完全摆脱困境，市场仍面临宏观经济挑战，但这一数字标志着智能手机出货量连续第三个季度增长，是复苏正在顺利进行的有力指标。 手机和PC产业链迎来复苏，叠加AI手机、AI PC，消费电子将迎来难得的大牛市。 小米既受益手机主业复苏，又有汽车加持，今年应该有机会给之前的年轻人解套了。 我还是抱着高通，坐享AI红利吧！$小米集团-W(01810)$ $高通(QCOM)$ $英特尔(INTC)$

蔚来估计会重回2字头$蔚来(NIO)$ 

美国3月通胀又超预期了，大家都觉得美联储降息又要往回推了，因此担忧股市表现。 实际上，很早之前我就说，只要通胀趋势开始向下了，后面哪怕来个二次通胀对股市的影响也不大了，历史上，上世纪80年代就是非常好的参考，而且，资本市场一般不会为一件事两次定价。 加紧干半导体，莫关心什么cpi了！$台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ 

昨日盘后，有免税茅之称的中国中免发布了一季报业绩预告，其中，营收同比下滑9.45%，净利润微增0.33%。业绩预告发布之后，中国中免今日股价一度冲高，大涨近5%，但很快冲高回落，收盘仅上涨0.67%：怎么看待免税茅的业绩？从收入上看，中国中免一季度不容乐观，同比竟然下滑了近10%，从历年营收来看，除了疫情最严重的2022年，中免没有负增长过：虽然在收入下滑10%的情况下，中免的净利润并没有受到影响，甚至还增长了0.33%，但这主要是毛利率提升带来的。一季度的毛利率为32.7%，明显高于去年一季度的29%：公司在一季报预告中提到，报告期内，随着出入境免税业务的进一步恢复，公司线下业务占比不断回升，商品销售结构持续优化。这或许是毛利率提升的原因，但是，2021年巅峰时期，中免的毛利率也只有33.68%，2024年是否还有明显的上升空间，值得打一个问号。按照一季度12.3%的净利率推算，假设全年营收下滑10%，中免的净利润约在74亿左右，对应当下1697亿的市值约23pe。从绝对数上看，23pe并不贵，但考虑到中免的收入开始下滑，这样的估值水平怕是难言便宜！   $中国中免(01880)$ $中国中免(601888)$    

国际数据公司IDC的初步追踪数据显示，在经历两年下滑后，全球传统PC市场在2024年第一季度恢复增长，出货量为5980万部，同比增长1.5%，全球PC出货量恢复到了疫情前的水平。 利好$英特尔(INTC)$ $美国超微公司(AMD)$ $台积电(TSM)$

东方甄选又又又大跌，今日在毫无征兆的情况下大跌9.14%，年内跌幅已经高达36.3%！如果从巅峰时刻算，东方甄选当下的股价已经暴跌76.6%！ $东方甄选(01797)$ 发生了什么？为什么爆红的东方甄选会有这么一天？从财务数据上看，根据东方甄选发布的2024财年中期报告，在截止去年11月30日的6个月中，公司获得了27.95亿的收入，同比增长34%：表现似乎不错，但隐忧不少。首先是东方甄选的盈利能力明显下降，2024财年上半年的毛利率为39.1%，调整后净利率为9.6%，远低于最初爆火时的数据，造成2024财年上半年的净利润大幅下滑52%：作为抖音带货一哥，东方甄选为什么盈利能力大幅下滑？跟自营产品有关。从营业成本上看，2024财年上半年为17亿，较上一财年同期大幅增长55%，远超34%的营收增速。成本上行主要是东方甄选大幅增加了自营产品，由此带来较高的仓储和物流成本。这点不难理解，拿电商界的2大巨头京东和拼多多为例，前者主要靠自营产品，后者依赖第三方商家，从毛利率上看，京东只有14%，而拼多多却高达60.5%： $京东(JD)$ $拼多多(PDD)$ 坚持做自营虽然能保证产品质量，增加用户体验，正如东方甄选今日推出小时达服务，在北京市场与17个前置仓建立合作，配送范围覆盖北京五环内80%区域。但也带来了资产过重的风险，导致盈利能力降低。除此之外，去年底董宇辉的小作文风波，导致董宇辉单独成立【与辉同行】直播间，与东方甄选“分家”之后，与辉同行带货金额荣登抖音一哥，东方甄选退居第5。虽然【与辉同行】仍由东方甄选控股，但也凸显了“网红直播间”过