刚刚，芯片制造霸主 $台积电(TSM)$ 公布了一季报，营收及利润悉数超预期： 因4月10日台积电已经公布一季度营收数据，本次财报关注的焦点在于利润及资本开支展望。 从一季度来看，台积电毛利率达到66.2%，大幅超过管理层给出的63%-65%的指引，创历史记录！净利率更是达到惊人的50.5%，暴利程度不像是制造业： 带动台积电业绩大增的功臣是AI芯片，尤其是以英伟达GPU为代表的高性能计算（HPC）。今年一季度，HPC贡献了台积电61%的收入，环比四季度增长20%： 2022年以前，HPC贡献的收入仅占30%，智能手机占比近一半，寥寥几年，HPC崛起成最大的收入来源： 智能手机的需求受宏观经济影响较大，台积电的业绩也因此呈周期性波动，但HPC的客户是企业，需求更稳定，尤其现在还是AI革命初期阶段。 业绩周期性波动弱化，有利于抬升台积电的估值 目前，台积电市净率为9.2倍，处于历史高位，但与2021年牛市高点持平，尚未呈现出明显的泡沫: 台积电预计二季度营收在390-402亿美元，按照指引保守的惯例算，台积电二季度营收大概率会超过402亿美元，同比增长33.7%，超分析师预期的381亿: 台积电预计今年的营收增速将超过30%，去年四季度给出的指引是30%。与此同时，台积电认为今年的资本开支将处于520-560亿美元指引上限！ 业绩会上，管理层传达了AI需求旺盛的信息，但与以往相比，没有增量信息，考虑到业绩披露前，台积电股价大幅上涨，不排除有资金像 $阿斯麦(ASML)$ 一样，做出获利了结的动作！ 从老虎证券夜盘来看，台积电股价在财报披露后有明显拉升，但涨幅很快回落： 如此走势，并非台积电的业绩不够炸裂，而是投资者已经对

4月15日下午，光刻机巨头 $阿斯麦(ASML)$ 公布了一季报，营收和利润都超预期了： 但阿斯麦预计二季度营收在84-90亿欧元，低于分析师预期的90.7亿，夜盘股价一度跌超2%！ 虽然二季度业绩不及预期，但阿斯麦上调了年度营收指引，由去年四季度的340-390亿欧元上调至360-400亿。 回过味来的投资者开始抄底，阿斯麦盘前股价转涨，但涨幅较小： 在一季报发布前，阿斯麦股价强势，较3月低点涨超21%，逼近历史最高点，显示出投资者提前押注一季度业绩超预期。 获利盘较多的情况下，阿斯麦二季度业绩稍有瑕疵，猜测有资金选择获利了结，压制了阿斯麦的表现。 阿斯麦这份财报到底表现如何？股价能否率先历史新高？半导体ETF值得关注吗？ 从一季度收入上看，阿斯麦当季为87.7亿欧元，同比增长13.2%，位于管理层给出的82-89亿欧元指引高端： 盈利方面，阿斯麦一季度毛利率为53%，位于管理层给出的51%-53%指引上限： 阿斯麦的产品是光刻机，是芯片制造中最核心的零部件，主要卖给台积电、美光、三星、SK海力士、中芯国际等晶圆厂。 在光刻机领域，阿斯麦几乎处于垄断地位，因此，在此轮AI周期中，阿斯麦充分受益。 如 $台积电(TSM)$ 宣布今年的资本开支有望高达560亿美元，摩根士丹利的分析师预测台积电将在2026-2028年间投入2000亿的资本开支！ SK海力士在今年3月宣布计划在2027年前花费80亿美元购买euv光刻机！ 由此来看，阿斯麦根本不缺订单，业绩确定性极高！ 阿斯麦管理层预计在可预见的未来，芯片需求将超过供应！ AI拉动了高端芯片需求，推升了最先进的euv光刻机需求，但令人意外的是，在一季报中，阿斯麦管理层称技术

爱马仕今天将发布一季报，如果不考虑美元贬值影响，分析师预期爱马仕内生营收增速在7%左右。 绝对数值虽然不高，但爱马仕的优势胜在稳定性，而非爆发力。 从市盈率估值上看，爱马仕是市盈率一度接近36倍，创近年来最低估值，比我2022年抄底的时候还要便宜！ $爱马仕(HESAY)$

标普500指数自3月27日以来已上涨近10%，有望连续第三周上涨。同期，纳斯达克100指数上涨约12%，连续10个交易日走升，创2021年以来最长连涨纪录。 还是宽基ETF稳啊！ $纳指100ETF(QQQ)$ $标普500ETF(SPY)$ $Vanguard标普500ETF(VOO)$ $02476(02476)$

$阿斯麦(ASML)$ 历史新高了！！！！！

$爱马仕(HESAY)$ 发什了啥？

今日，台湾证交所指数上涨2.37%，再创历史新高！ 消息面上，美伊重启和平谈判，市场重新聚焦于盈利增长和AI，忽略能源成本飙升及供应链中断担忧。 今年4月，人工智能(AI)公司Anthropic表示，其年化收入已超过300亿美元，较2025年末的90亿美元大幅增长！ 另据三星电子披露的一季度业绩预告，其营收攀升至133万亿韩元，高于分析师平均预期的116.8万亿。初步营业利润为57.2万亿韩元(379亿美元)，创历史新高，亦高于分析师平均预期的39.3万亿韩元。 4月5日，为 $英伟达(NVDA)$ 组装服务器的鸿海精密公布3月营收，为8037亿新台币，同比大增45.6%，一季度销售额2.13万亿新台币，同比增29.7%。公司预计第二季度销售额将环比和同比增长： 4月10日， $台积电(TSM)$ 公布3月营收，为4152亿新台币，同比大增45%。一季度营收增至1.13万亿元台币(356亿美元)，超过分析师平均估计的1.12万亿元台币！   种种迹象表明，在中东战争爆发后的头几周，全球人工智能芯片需求不减。 台湾在AI供应链中占据核心位置，如台积电是英伟达先进AI加速器的唯一芯片制造商，目前市值高达1.6万亿美元，占台湾股市总市值的41%： 目前，台湾股市总市值达到3.98万亿美元，即将超越英国的4.05万亿，跃居全球第7大股市！ 目前，与台湾有关的ETF有： $台湾ETF-iShares MSCI(EWT)$ :规模最大的台湾ETF，规模超78亿美元，总费用率0.59%/年，持股数量87只；

$阿斯麦(ASML)$ 看这涨势，明天的财报稳了！

分析师预计标普500指数成份股公司第一季度的盈利将实现约12%的同比增长！ $标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$ $Vanguard标普500ETF(VOO)$ $标普500ETF-iShares(IVV)$

软件行业太惨了，相关ETF年内下跌30%，主要是市场担忧AI会替代部分软件功能，而AI赢家 $费城半导体指数(SOX)$ 涨超25%，软件股在这场AI革命中有没有被错杀？值得探讨，但很显然，如果是做投资，这个问题不值得浪费时间，因为我们只要找到能确定受益的行业或个股就够赚的了，寻找市场错杀的行业，没有极度深刻的认知，很容易犯错误！ $北美软件ETF-iShares(IGV)$ $赛富时(CRM)$ $微软(MSFT)$ $英伟达(NVDA)$

$阿斯麦(ASML)$ 财报前要新高的节奏啊？

$台积电(TSM)$ 我胡汉三又回来了$2倍做多TSM ETF-Direxion(TSMX)$  $2倍做多TSM ETF- Leverage Shares(TSMG)$  

今日，创业板指数大涨超3%，率先收复美伊战争失地，创2021年12月以来新高，距2021年牛市最高点仅一步之遥！ $创业板指(399006)$ 消息面上，昨夜美股实现7连涨，纳斯达克指数上涨0.83%，投资者将关注焦点从中东战争转向其他主题，如科技股重获追捧，美光昨夜涨超3.6%，亚马逊在计划对外销售AI芯片后大涨5.6%，阿斯麦上涨近2%！ $美光科技(MU)$ $亚马逊(AMZN)$ $阿斯麦(ASML)$ 国内方面，AI概念股也于本周创下历史新高，如中际旭创在本周三即创下历史新高，今日再度上涨3.4%；同板块的新易盛亦创下历史新高！ $中际旭创(300308)$ $新易盛(300502)$ 中际旭创和新易盛是创业板主要权重股，涨跌对指数影响较大。 除AI外，新能源同样表现亮眼，如宁德时代今日涨超3.6%，现价较中东战争爆发前上涨18%！ $宁德时代(03750)$ $宁德时代(300750)$ 中东战争推高了石油等能源产品价格，伊朗对霍尔木兹海峡的封锁也让全球所有人明白再也不能依赖石油了！ 因此，从亚洲到欧洲，各地的消费者疯狂

台湾股市据历史最高点不足1%，有望成为全球最早收复失地的股指！ 这说明啥？ 说明美伊停战后，市场开始重新关注AI主题，叠加下周阿斯麦和台积电的财报，大的波动快要来了！ 目前市场上聚焦台湾的ETF有 $台湾ETF-iShares MSCI(EWT)$ $Franklin FTSE Taiwan ETF(FLTW)$ $2倍做多TSM ETF- Leverage Shares(TSMG)$ $2倍做多TSM ETF-GraniteShares(TSMU)$

随着各种智能体的诞生，对词元（token）的消耗量大幅增长，预计芯片需求将持续增长，利好 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ $iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ $INVESCO SEMICONDUCTORS ETF(PSI)$ $Roundhill Memory ETF(DRAM)$ $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ $台湾ETF-iShares MSCI(EWT)$ 预计 $亚马逊(AMZN)$ $谷歌(GOOG)$ $微软(MSFT)$ $苹果(AAPL)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ $甲骨文(ORCL)$ 等科技巨头的资本开支今年将超过7500亿美元，同比

昨夜，受美伊停战利好影响，美股大涨，纳斯达克指数大涨2.8%，较3月低点涨超9.3%： $纳斯达克(.IXIC)$ 个股方面，科技股一马当先，阿斯麦昨夜涨超8.7%，美光大涨7.7%，英特尔涨超11%！ $阿斯麦(ASML)$ $美光科技(MU)$ $英特尔(INTC)$ ETF方面， $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ 昨夜涨超10%，铜矿ETF—— $Sprott Copper Miners ETF(COPP)$ 涨超7.4%，半导体ETF—— $INVESCO SEMICONDUCTORS ETF(PSI)$ 涨超6.7%， $台湾ETF-iShares MSCI(EWT)$ 涨超6.3%... 一夜之间，全球资本市场从ICU跨入KTV，尤其是科技股，真是令人大开眼界！ 虽然中东地区的战火仍在持续，特别以色列对黎巴嫩的打击，可能破坏脆弱的停火协议，但投资者看好中东冲突最糟糕的时段已经过去。 摩根大通的股票销售部门表示，美伊停火表明围绕这场战争的不确定性可能已经见顶，因此股市或许已经见底。 大型基金纷纷涌入美债和AI概念股，如施罗德的

昨夜，MSCI新兴市场股票指数飙升5.5%，创2020年以来最大单日涨幅，收于3月初以来最高。 新兴市场反弹受益于全球风险偏好均出现回暖，此前美国与伊朗在最后一刻同意停火两周。停火推动油价跌破每桶100美元，缓解了能源危机对通胀和经济增长的威胁。同时，美元走弱。 “新兴市场似乎各方面都在向好，”GlobalXManagement Co.高级投资组合经理Malcolm Dorson表示，“美元走弱利好拉美，油价下跌有助于亚洲和欧洲的能源进口国，而中东显然也从停火带来的影响中受益。 $新兴市场ETF-iShares MSCI(EEM)$ $三倍做多MSCI新兴市场ETF-Direxion(EDC)$ $ProShares Ultra MSCI Emerging Ma(EET)$

恒生科技指数已自10月高点回落26%，该指数的远期市盈率降至约19倍。这一水平大致与2023年1月中国在新冠疫情后全面重启以来的平均远期市盈率相当，但仍明显高于去年约14倍的低点。 $南方恒生科技(03033)$ $安硕恒生科技(03067)$ $南方两倍做多恒科(07226)$ $恒生科技ETF(03032)$ $XI二南方恒科(07552)$

$爱马仕(HESAY)$ 爱马仕在欧洲市场的股价涨了8.5%！