交付超过12万辆新车，实现超过7亿元季度利润，蔚来创始人李斌在2月6日亲自宣布了这组数据，新能源汽车赛道一场惊心动魄的博弈迎来了分水岭时刻。 蔚来在2月5日发布盈利预告，2025年第四季度经调整经营利润7亿-12亿元，并实现GAAP与非GAAP口径双盈利。 市场立即做出反应，隔夜蔚来美股大涨超5%，次日港股盘中涨超6%。蔚来将盈利原因总结为，季度交付12.48万辆创历史新高；高端产品组合推动毛利率优化；全面降本增效措施落地，我们逐一开解看看，这到底是不是可持续的盈利拐点？ 逆袭 蔚来创始人李斌在内部多次强调：“2025年第四季度必须盈利”。 财报数据显示，蔚来2025年第四季度交付新车124,807台，同比暴涨71.7%，刷历史新高。其中12月单月交付48,135台，同比增长54.6%。 更关键的是，蔚来、乐道、萤火虫三品牌季度交付量均创历史新高。 蔚来品牌交付67,433台，全新ES8单月零售销量达22,258台；乐道品牌交付38,290台，成交均价突破25万；萤火虫品牌交付19,084台，连续5个月环比增长。 三品牌协同覆盖了从高端到大众市场的完整产品线。蔚来的产品线从早期的单点突破，到如今的多品牌矩阵布局，正逐渐展现出战略规划的完整性。 市场对蔚来的担忧主要集中在持续亏损和现金流压力上。随着销量规模扩大，蔚来在2025年第三季度整车毛利率已达14.7%，创近三年新高。 据内部数据，第四季度整车毛利率向18%的目标稳步迈进，其中全新ES8毛利率超20%。这家曾经因“高端必亏损”而备受质疑的企业，正在用数字改变行业的成见。 底气 降本增效不是简单地砍成本，而是将技术优势转化为成本优势。 蔚来推进的CBU改革，覆盖研发、供应链、生产、销售全链路。自研芯片、全域操作系统、智能底盘构成“新三大件”，成为蔚来构建技术护城河的核心。 蔚来也是唯一历经三代纯电产品迭代的车企，积累了轻
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蔚来盈利预告刷屏，这三个问题决定它能走多远
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赛力斯披露1月产销快报 问界单月交付超4万辆领跑豪华车市场
2月1日，赛力斯披露了1月产销快报。数据显示，赛力斯新能源汽车1月销量43,034辆，同比增长140.33%。其中，问界持续领跑高端新能源汽车市场，1月新车交付40,016辆，同比增长83%，成为拉动企业销量增长的核心引擎，彰显出强大的市场号召力与品牌势能。 赛力斯的显著增长，呈现出“核心产品引领、高端市场扎根、规模效应凸显”的鲜明特征。自布局新能源赛道以来，赛力斯始终锚定高端新能源汽车主航道，坚定推进“大单品”战略，并通过与**的深度跨界融合，陆续推出了问界M5、问界M7、问界M9、问界M8四款车型，构建起覆盖20万至60万元价格区间的产品矩阵，形成差异化竞争优势。随着新品的推出，问界品牌的市场覆盖将进一步拓宽，精准满足多元消费需求，巩固其在高端市场的地位。 而这一亮眼业绩的背后，是赛力斯高端化战略的成功实践。在产品端，问界累计交付突破100万辆，已在高端市场实现绝对引领，成为中国高端新能源品牌标杆；在资本端，公司成功登陆港股，获得国际投资者的广泛认可，为企业持续发展注入强劲动力。产品与资本的双重突破，不仅充分印证了公司战略的前瞻性，更标志着中国品牌已正式掌握豪华车市场话语权，彰显出中国新能源汽车产业的强劲实力。 而这份战略落地的底气与市场引领的根基，源于用户的真实选择与口碑沉淀。杰兰路报告显示，问界系列除了具备卓越的产品驾乘体验这一核心优势外，在“用户口碑”“售后服务”“品牌档次”等关键维度表现同样突出，形成了“产品硬实力+服务软实力+口碑影响力”的三重支撑体系。这种全方位的竞争力，成为赛力斯在高端市场站稳脚跟、实现持续增长的核心基石。 展望未来，依托清晰的高端化战略、持续焕新的产品矩阵以及强劲的市场表现，赛力斯将持续引领中国高端新能源汽车品牌向上突破，加速迈向全球高端新能源舞台，助力中国新能源汽车产业高质量发展。
$HASHKEY HLDGS(03887)$孙哥点名BTC长期叙事，3887就是散户能买到的最便宜的“币圈ETF”，冲
$找钢集团-W(06676)$机构持股比例还不高，这既是缺点也是机会
从铁匠铺到数字港交所：鲁冠球父子的“稳健基因”，如何让HashKey成为下一个巨头？
最近投资圈里最热的话题，莫过于HashKey在港交所上市了——超额认购近400倍，被捧为“亚洲数字资产第一股”。市场上很多人都在讨论牌照、技术、行业风口，但在我看来，投资一家公司，本质是投资它的“人”。而HashKey背后的肖风和鲁伟鼎，尤其是鲁伟鼎身上流淌的鲁冠球血脉，才是真正值得深度解码的长期利好。 先说说上市当天的火爆。近400倍超额认购，这不是简单的市场炒作，而是资本用脚投票，认定了HashKey在合规与创新上的稀缺性。但如果我们只看到数字，就太肤浅了。我研究企业多年，发现一个规律：一家公司能走多远，往往藏在创始团队的“性格密码”里。HashKey的密码，就是鲁冠球父子两代人用50年时间写下的三个字——稳、新、利他。 稳健不是守旧，而是“合规先行”的生存智慧 鲁冠球老爷子当年在特殊期间办厂，戴“红帽子”搞集体所有制，后来承包制、买断股权、上市……每一步都不是蛮干，而是精准卡位政策松动的瞬间，把“合规”变成了最大的创新。这种基因，完整遗传给了鲁伟鼎。很多人可能不知道，鲁伟鼎执掌万向后，在区块链还被视为“野路子”的2015年，就支持肖风成立万向区块链实验室，而且一上来就邀请V神坐镇——这不是投机，而是用实业的耐心，等一场技术革命。HashKey早期亏损超28亿港元，鲁伟鼎照投不误，为什么？因为他要的不是快钱，而是像父亲做万向节一样，“做一行，就必须扎到根里去”。 如今HashKey拿下全球13张牌照，包括香港关键的1、7、9类牌照，成了极少数能服务零售用户的持牌平台。这种“牌照护城河”，不是运气，是鲁家“稳健哲学”在数字时代的自然延伸。 创新不是跟风，而是用实业经验重构赛道 鲁伟鼎很早就被父亲送到新加坡留学，后来在哈佛、清华系统学习管理，但他没丢掉万向的“实业魂”。他搞区块链，不是炒币，而是推动HashKey做底层基础设施：RWA资产代币化、Layer2扩容、CaaS一
从铁匠铺到数字港交所：鲁冠球父子的“稳健基因”，如何让HashKey成为下一个巨头？
找钢网集团：以数字化创新助力中国制造出海
1月21日，在2026年“国际供应链平台”对接交流会上，找钢网集团党委书记、管理合伙人兼高级副总裁宫颖欣向与会代表分享了找钢网以数字化创新助力中国制造出海的实践以及找钢国际的发展方向。 本次活动由中国机电产品进出口商会主办，聚焦传统工贸企业出海，旨在积极发展数字贸易，推动国际供应链平台与传统工贸企业对接，用好、促进完善国际供应链平台综合服务功能，助力机电工贸企业高水平“走出去”，促进外贸转型升级。商务部、海关总署、地方商务主管部门以及电子、家电、汽配等产业带工贸企业代表，共同参与交流了 行业发展新政策、新趋势、新资源。 “十五五”规划建议提出，要有效实施对外投资管理，健全海外综合服务体系，促进贸易投资一体化，引导产业链供应链合理有序跨境布局，高质量共建“一带一路”。 据宫颖欣介绍，“一带一路”国家钢铁行业的线上渗透率较低，缺乏大型平台企业，这一现状不仅导致产业链信息不对称、交易效率偏低，也制约了区域内钢铁资源的优化配置，为中国平台型企业入局提供了广阔的发展空间。 早在2015年，找钢网集团便开始围绕国际供应链平台建设进行布局，以服务央国企出海为业务起点，通过提供一站式钢铁供应链服务，助力央国企高效完成海外项目建设。随着海外业务的探索、成熟，找钢网集团已打通了从钢材生产到终端服务的链路，实现了供应链能力的完整输出。目前，集团在阿联酋、沙特、泰国、马来西亚、印尼5个国家设立本地化子公司与仓储加工中心，累计服务海外客户超3000家。不仅促进了贸易投资一体化，更形成了稳定的跨境供应链网络，提升了服务效率和抗风险能力。 当前，供应链出海面临更复杂、风险更高的局面。中国企业需在全球系统性投放制造能力，不再单打独斗，“合纵连横”与生态竞争成为新逻辑。优秀企业不仅能自己“走出去”，还能带动上下游共同行动，形成“出海集群”。找钢网集团以服务出海的央国企为起点，从单点突破转向整个产业链系统化、
找钢网集团：以数字化创新助力中国制造出海
依托双资本平台赛力斯产融结合启新程
“十四五”时期，赛力斯深耕高端智能网联新能源汽车赛道，实现经营质效与品牌价值的双重跃升，成为重庆高质量发展的标杆企业。 赛力斯累计研发投入超300亿元，构建起核心技术壁垒。自主打造的“魔方技术平台”成为全球首个全栈式多动力兼容平台，超级增程系统油电转换效率行业领先。同时，赛力斯建成三座超级工厂，实现关键工序100%自动化、质量数据100%自动采集。 2025年，赛力斯成功实施发行股份购买资产项目，完成对龙盛新能源100%股权收购，实现数字化问界智能电动汽车工厂的战略新布局。此次收购后，赛力斯拥有超3000台机器人智能协同作业，关键工序和质量监测追溯实现100%自动化。 产品市场表现持续领跑，2025年新能源汽车销量达47.2万辆，前三季度营收1105.34亿元、归母净利润53.12亿元。问界系列成效显著，成功打破国外豪华品牌垄断。供应链生态持续优化，通过“渝赛计划”整合一级供应商至100家，“厂中厂”模式使供应链响应时间缩短至20分钟内。目前，赛力斯进入70多个国家和地区，累计出口量突破55万台。 资本运作实现重大突破，2025年11月赛力斯在港交所挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企，募资净额约130亿元，70%将用于研发投入。 展望“十五五”，赛力斯将依托双资本平台，持续加大研发投入，巩固高端市场地位，借助“渝车出海”计划实现出口量倍增，助力重庆打造智能网联新能源汽车之都，向着“世界级新豪华汽车领先品牌”稳步迈进。 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$
德祥地产再定增：瑞凯4.7亿如约冲刺30%控股线，香港立法会议员吴杰庄“入局”
据IPO早知道消息，1月19日盘后，德祥地产（0199.HK）发布公告，宣布启动新一轮增发：引入香港立法会议员吴杰庄博士作为新股东，并且战略股东瑞凯集团（Reynold Lemkins）通过特别授权大幅增持。若相关权证完全行权，瑞凯的潜在持股比例将达到30.90%，合计投入4.7亿港币——瑞凯或将正式跨越全面要约收购的制度红线。 公司股份于1月20日停牌，将于1月21日复牌。 预言兑现：从“试水”到“接棒”的精准步点 据IPO早知道此前信息，2025年11月，德祥地产向瑞凯集团增发1.008亿新股，募资7056万港元，交易后瑞凯股份占比10%。彼时业内人士表示，该交易禁售期一年、公司主动邀请新股东瑞凯入局董事会、灵活用途的资金安排等信号，反映出此次定增是典型的“分步控股”开篇。 如今看，瑞凯的动作节奏极具老练资本的克制与精准。第一步以10%股权“投石问路”进入治理层；第二步则在公司加速出清传统地产负债、财务结构优化的窗口期，通过“高溢价正股+远期权证”的组合拳，直接谋求实质性控盘。 这种“缩短时间、抬高成本”的入局方式，显示出瑞凯并非二级市场的短线客，而是以德祥为载体，志在构建一个横跨新旧金融周期的资产数字化平台。随着“壳王”陈国强逐步退居幕后，瑞凯的这一跳，正式宣告了德祥地产控制权交接的深水区到来。 吴杰庄入局重构RWA平台基因，合规升维驱动“数字化新生” 新一轮定增股东吴杰庄为香港立法会议员，也是香港Web3.0政策的核心推动者之一。从政策深度去看此次交易，吴杰庄以个人名义参股并锁定一年，其象征意义远超资金本身。在香港RWA（真实世界资产数字化）政策进入落地期的当下，一位具备深厚政策参与背景的专业人士入股，实际上是为德祥贴上了“合规示范生”的标签。 这也从侧面解释了瑞凯为何敢于在此时支付溢价：当合规确定性与资本运作能力在德祥这个“干净”的平台上合流，其估值逻辑将从传统的
从“破局”到“立势”：赛力斯长期主义如何重构新能源竞争格局
2025年的中国新能源汽车市场，正处在“规模扩容与盈利承压”的矛盾漩涡中，价格战的持续白热化与淘汰赛的加速推进，使得行业分化趋势愈发清晰。在这一背景下，赛力斯一系列动作成为观察行业重构的关键样本。 11月初，赛力斯成功登陆港交所，成为国内首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企，资本国际化步入全新阶段。这不仅展现了其惊人的“资本加速度”，更向市场释放出强烈的价值认可信号。一个根本性问题随之浮现，在全行业普遍承压的背景下，赛力斯为何能持续突破产业与资本的双重天花板？答案，或许深植于其以“长期主义”为基石所构建的、难以被复制的体系化竞争力之中。 盈利与规模双升 领跑行业第一阵营 2025年，新能源汽车已成为中国汽车市场主导力量。1-11月新能源汽车销量达1246.6万辆，占国内汽车总销量的比例为50.3％，成为行业发展的分水岭，标志着新能源汽车正式超越燃油车，成为新车消费市场的主流选择。然而，市场规模扩张的背后，是行业底层逻辑的根本性变革——竞争重心已从“量的扩张”全面转向“质的竞争”，标志着产业进入高质量的发展阶段。 此前为抢占份额的激烈“价格战”，使多数车企陷入“销量增长难掩盈利疲软”的困境，即便头部新势力也多在扭亏为盈的攻坚阶段。行业分化日趋明显，2025年前三季度，汽车企业平均毛利率约19.99%，中位数为19.04%，同比均小幅下降。与之形成鲜明对比的是，赛力斯展现出的强大盈利韧性——已连续7个季度保持盈利，前三季度营收1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，第三季度毛利率更攀升至29.95%，稳居全球电动车企前列。 实现这一业绩突围，首先源于规模效应与成本控制的兑现。2025年赛力斯新能源汽车销量472,269辆，其中12月单月销量创历史新高达60,981辆，同比增长63.40%。持续高位的销量规模为其盈利奠定了坚实基础。 更深层的原因，则在于公
从“破局”到“立势”：赛力斯长期主义如何重构新能源竞争格局
问界第100万辆整车下线，张兴海称力争两年内完成下个百万
今日，问界第100万辆整车在重庆赛力斯超级工厂下线。赛力斯董事长张兴海说，问界第一个100万用了 5 年，第二个100万力争两年内完成。 问界自2021年发布以来，已经推出了多款热门车型。2023年5月问界实现10万台整车下线，2024年7月达成40万台交付，而从40万台到100万台的跨越仅用时18个月。值得注意的是，2025年新增车主超 42万位。 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$
问界第100万辆整车下线，张兴海称力争两年内完成下个百万
HashKey 获颁「港股100强杰出贡献奖」与「最佳亚洲合规数字资产行业领导力奖」两项大奖
01 月 09 日，由腾讯网和财华社共同发起的第十二届「港股100强」颁奖典礼1月9日在香港举行，HashKey (3887.HK) 荣获两项大奖。 HashKey 董事长兼CEO肖风博士凭借其个人在数字资产领域长期、系统性的探索与实践获颁「港股100强杰出贡献奖」；同时，HashKey (3887.HK) 凭借其在合规框架下持续推动数字资产基础设施生态化、规模化建设荣膺「最佳亚洲合规数字资产行业领导力奖」 。此次荣获两项大奖，是对 HashKey 过去一年成绩的肯定，也凸显了数字资产行业合规践行者正成为金融创新中不可忽视的核心推动力量。 「港股100强」评选活动至今已成功举办十一届，旨在以公平、公正、具公信力的评选机制挑选出香港主板上市公司中发展良好及拥有投资价值的上市企业，打造年度权威性与公信力并重的香港上市公司排行榜，为资本市场树立投资新指标。 $HASHKEY HLDGS(03887)$
HashKey 获颁「港股100强杰出贡献奖」与「最佳亚洲合规数字资产行业领导力奖」两项大奖
这只3美元的股票，可能是你通往百万富翁之路的门票
原文标题：This $3 Stock Could Be Your Ticket to Millionaire Status 来源：The Motley Fool 关键要点 · 这只3美元的股票可能成为多倍涨幅股，但也面临风险。 · 它或许是一张押注比特币反弹的“彩票型”投资。 · 公司在算力采购方面表现克制。 BitFuFu的名字或许有趣，但如果比特币反弹，它可能成为财富增长的利器。 在令人失望的2025年之后，比特币在2026年初显复苏迹象，一路带动部分加密货币相关股票上涨。 BitFuFu（FUFU +4.64%）正是其中之一。该股去年曾逼近6美元，随后跌至2.38美元低点，过去一周上涨24%。1月6日收盘报3.04美元，略高于本文标题中提到的3美元门槛。这也意味着该股需接近翻倍才能重返52周高点，具备多倍增长的潜力。 虽然价格不等于价值，但诱人的是，投资者仅需约半个巨无霸汉堡的价格，就能购入一股BitFuFu，从而有机会受益于2026年比特币的反弹。若想通过此股成为百万富翁，仍需大量持股和可观涨幅，但其潜力不容小觑。 BitFuFu值得一试 加密货币投资者深知，这类资产（尤其是山寨币领域）容易陷入狂热。相反，采用保守、审慎策略的投资者可能获得回报，而这正是BitFuFu的做法。 公司在11月发布运营更新时，董事长兼首席执行官Leo Lu向投资者表示，在比特币价格低迷时期，BitFuFu对第三方算力采购保持克制。算力是计算机和网络生成哈希的速度，属于昂贵的技术。简言之，在比特币价格远低于高点时，BitFuFu不愿在财务上过度扩张。 事实上，公司于11月以平均10.7万美元的价格出售了近205枚比特币，展现了审慎态度，降低了对后续波动的风险敞口。正如Lu所指出的，BitFuFu的首要目标是实现盈利，无论比特币处于牛市还是熊市。审慎或许不会直接造就百万富翁，但盈利的公司可以
这只3美元的股票，可能是你通往百万富翁之路的门票
这辆车，为什么能进国家博物馆？
2025年岁末，北京。 一场名为“筑基强国路——中国制造‘十四五’成就展”的展览，在中国国家博物馆拉开帷幕。 300余件（套）展品中，一辆新能源汽车格外引人注目。 作为整个展览中唯一入选的新能源汽车，问界M9与国产大飞机C919、复兴号动车组并肩展出，向外界传递出不一般的信号。 问界M9进驻国博，并非一次简单的产品展示。 “十四五”期间，中国新能源汽车产业实现跨越式发展，持续稳居全球第一，无论产业规模、技术复杂度还是供应链完整度，都已领先于世界。 在这个大的时代背景下，国博选择问界M9，是对赛力斯作为中国新能源汽车杰出代表的肯定与加冕，也更是国家对新能源汽车产业的重要定调： 新能源汽车已成为中国制造高质量发展的新引擎，是中国从制造大国迈向制造强国的关键支撑。 在成就展现场，问界M9与国产大飞机C919等国之重器并肩展出，也并非简单的抬咖，而是国家层面对产业属性的确认： 新能源汽车已和航空航天、轨道交通一样，属于国家关键核心产业。 问界M9的唯一入选不是巧合，而是实力使然。 国家级展览的选品标准极为严苛，不看一时销量，也不论短期声量，核心关注两点：是否代表产业未来方向，是否具备可复制、可推广的制造范式。 问界M9同时满足三个关键条件： 高端化上，定位50万以上豪华市场；智能化上，代表软件定义汽车的系统能力；规模化上，累计20个月稳居国内50万级豪华车市场销冠。 国家博物馆要的，从来不是爆款，而是能够代表中国制造业未来的标杆。 问界M9进国博的背后，是中国汽车产业竞争逻辑的根本转变。 过去，中国车企常陷入拼参数、堆配置的追赶模式，而赛力斯走出了一条全新道路：不比单点性能，而是比系统协同能力。 原因也很简单，在汽车智能化、电动化、网联化全面叠加的时代，靠单点性能，已无法在竞争中取胜，而必须： 从单点突破转向系统协同，从硬件堆砌转向软硬融合。 这种系统能力的优势，在赛力斯展示的技术
瑞博生物准备登陆港股，中国小核酸龙头价值绽放
随着备受瞩目的苏州瑞博生物技术股份有限公司招股结束，其股份即将进入暗盘交易环节。这意味着，敏锐的投资者已率先通过这一特殊渠道，对这家中国小核酸药物研发龙头展开价值博弈。 一、 定价解读：锚定价值，预留成长空间 虽然本次最终定价未明，但充分考虑公司内在价值、行业前景及市场环境，相信不会太差，期望本次定价会有别于早期生物科技公司常有的估值泡沫，更侧重于反映公司已验证的技术实力和清晰的中短期管线里程碑。 然而，瑞博生物具备了显着的投资潜在价值。其价值不仅涵盖了公司当下已进入II期临床的4款核心资产（包括接近关键临床阶段的RBD4059和已完成全球II期的RBD1016）的价值，更将公司全链条自主研发平台的持续产出能力、以及与勃林格殷格翰、齐鲁制药等巨头战略合作所带来的协同价值与现金流潜力，置于一个相对理性的评估框架内。对于看好小核酸赛道长期前景的投资者而言，这一定价提供了一个颇具吸引力的介入点。 二、 赛道领跑：站在全球浪潮之巅的中国力量 理解瑞博的价值，必须将其置于小核酸药物这场全球性的医药革命中审视。该领域已从科学概念走向商业成熟，国际巨头诺华、赛诺菲等通过巨额收购与合作深度介入，而先驱企业如Alnylam已凭借多款上市药物构建了坚实的商业与市值堡垒。 瑞博生物自2007年起便扎根于此，其发展历程是中国在小核酸领域从跟跑到并跑，乃至在部分环节寻求领跑的缩影。与许多仍处于技术探索期的公司不同，瑞博的RiboGalSTAR™肝靶向递送平台已通过多项临床研究验证，这意味着其核心引擎是可靠且高效的。这种经过验证的平台稀缺性，是评估其长期价值的基础，也是其区别于众多早期研发型生物科技公司的关键。 三、 核心优势对比：平台深度、管线进度与商业化的三维领先 将瑞博生物与港股及全球范围内的同业进行比较，其差异化优势主要体现在三个维度： 1. 平台化能力
稀宇科技MiniMax(00100)，获42万人认购，超购1848倍
内地「AI六小虎」、人工智能公司稀宇科技(MiniMax)(00100.HK)于今日(1月6日)公开发售结束。 市场消息称，稀宇科技公开发售吸引多达42万人认购，为近期第二只逾40万人申请的新股，仅次于1月2日上市壁仞科技(06082.HK)公开发售吸引的逾47万散户。 此外，消息透露，稀宇科技公开发售录得超额认购1848倍。 外电昨日引述知情人士表示，稀宇科技计划以上限165港元定价。其以每股151至165港元招股，发售2538.92万股，香港公开发售占约5%，其余为国际配售，募资最多41.89亿元。一手20股，入场费3333.28港元。 $MINIMAX-WP(00100)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 稀宇科技预期周五(1月9日)挂牌，中金公司、瑞银为其联席保荐人。
稀宇科技MiniMax(00100)，获42万人认购，超购1848倍
拆解MiniMax价值：从财务数据、估值逻辑看AI独角兽的长期投资潜力
当AI行业从“概念炒作”进入“价值验证”阶段，投资者对AI公司的审视不再局限于技术噱头，而是更看重商业化能力、财务健康度与估值合理性。MiniMax（稀宇科技）作为近期港股IPO市场的焦点标的，以“全模态AI+全球化布局”的独特定位，吸引了14家顶级基石机构的青睐。本文将从财务数据拆解、估值逻辑分析、同行业对比三个维度，深度剖析其长期投资潜力，为投资者提供理性决策参考。 一、财务数据深度拆解：增长、效率、现金流的三重验证 MiniMax近三年核心财务指标（单位：万美元） 从财务数据可以看出，MiniMax正处于“高速增长+效率提升”的黄金阶段： 1. 营收增长具备爆发性：2025年前9个月营收5344万美元，已远超2024年全年的3052万美元，同比增长174.7%，三年间收入规模扩大14倍，展现出极强的市场拓展能力。这种增长并非依赖单一市场，而是源于全球200多个国家及地区的2.12亿用户，其中海外收入占比超70%，收入结构更趋多元稳定。 2. 盈利效率持续改善：经调整净亏损率从2023年的2574%大幅收窄至2025年前9个月的349%，降幅超60%；毛利率从2023年的-24.7%转正后持续提升，2025年前9个月达到23.3%，其中B端开放平台毛利率高达69.4%，已形成高毛利的核心业务板块。这表明公司的商业模式已得到市场验证，规模效应逐步显现。 3. 现金流安全垫充足：截至2025年9月，公司现金及等价物高达11亿美元，累计融资超15.56亿美元，投资方包括腾讯、阿里、高瓴、红杉等顶级机构。充足的现金储备不仅能支撑4.4年的持续运营，更能保障研发投入的连续性，为技术迭代与市场拓展提供坚实基础。 二、估值逻辑分析：横向对比看MiniMax的估值合理性 AI公司的估值往往难以用传统的PE、PB指标衡量，市销率（P/S）成为更具参考价值的核
拆解MiniMax价值：从财务数据、估值逻辑看AI独角兽的长期投资潜力
HashKey Capital 宣布四期基金（Fund IV）顺利完成首关，规模达 2.5 亿美元
2025 年 12 月 23 日 —— 全球领先的加密与区块链资产管理机构 HashKey Capital 今日宣布，其四期基金——HashKey 金融科技多策略基金 IV（“Fund IV”）已成功完成首关募集，规模达 2.5 亿美元，吸引了来自全球多家机构投资者的高度关注。 HashKey Capital Investment 第四期基金投资人构成多元且成熟，背景涵盖机构投资者、知名家族办公室及高净值人士。HashKey Capital 一期基金（Fund I）已实现超过 10 倍 DPI（实缴分配回报），即便在全球市场环境动态变化的背景下，仍充分体现了机构投资者对高确定性区块链投资机会的强劲需求。 第四期基金将采取多策略投资方式，重点支持全球范围内高潜力的数字资产项目，聚焦基础设施以及具备大规模落地潜力的应用。针对数字资产行业的流动性与效率痛点，该基金通过整合公开市场策略与跨界机会，提供定制的投资解决方案，捕获深层市场价值。作为核心策略的补充，基金也会对创新领域进行战略性的私募市场配置，以强化超额（Alpha）收益。 长期价值投资之道 自 2018 年成立以来，HashKey Capital 一直是全球区块链生态体系的重要支柱。目前公司资产管理规模已超过 10 亿美元，在全球范围内管理并投资了逾 400 个项目。 作为以太坊最早的机构投资者之一，HashKey Capital 在早期押注行业变革性技术方面拥有卓越的历史业绩。公司总部位于新加坡，并在香港和日本设有业务布局，是受监管投资领域的先行者，也是香港首批获得第 1 类（证券交易）、第 4 类（证券咨询）及第 9 类（资产管理）牌照升级的机构之一。通过推动香港首批现货比特币与以太币 ETF 的发行，以及主办香港 Web3 嘉年华，HashKey Capital 持续扮演着连接东西方加密生态与社群的关键桥梁
$HASHKEY HLDGS(03887)$ 现在股价HashKey反弹，后续可以重点看它拿牌照和RWA方面的进度
赛力斯汽车经营范围新增AI业务
企查查App显示，近日，赛力斯汽车有限公司发生工商变更，经营范围新增人工智能基础软件开发；人工智能理论与算法软件开发；人工智能应用软件开发等。企查查信息显示，该公司成立于2012年，由赛力斯持股93.63%。 $赛力斯(09927)$
镍价暴力反弹超7%，印尼一纸文件点燃上涨行情
最近四个交易日，伦敦金属交易所（LME）镍价开启“暴力反弹”模式，自12月15日阶段性触底后连续拉升，累计涨幅超过7%，目前已逼近每吨1.53万美元关口。 这一轮强势上涨，背后的主要推手是一则来自印尼的“收紧传闻”。据外媒报道，印度尼西亚镍矿企业协会（APNI）透露，在2026年的工作计划与预算（RKAB）中，镍矿石产量拟定为约2.5亿吨，相比2025年设定的3.79亿吨目标大幅下调。协会秘书长Meidy Katrin Lengkey直言，降低产量计划是为了“防止镍价进一步下跌”。消息一出，市场对镍供应收紧的预期迅速升温，资金纷纷涌入，推动价格强势反弹。 镍价上涨对不同企业的影响有着本质区别。简单来说，产业链位置决定了谁是真正的赢家。最直接的受益者，是那些掌控上游镍矿资源或具备冶炼产能的企业。 对它们而言，镍价上涨几乎可以直接转化为利润增长，因为其生产成本相对刚性，产品售价却与市场价格高度挂钩。中游材料制造企业也能从市场活跃中获益，需求的提升和行业的景气有助于推动其产品销售与业务拓展。对于一体化布局的企业而言，其优势在于内部的协同效应，上游环节的利润增长能够有效支持和平衡整体业务，增强企业在价格波动周期中的综合竞争力与盈利稳定性。 力勤资源：其亮点在于“湿法（HPAL）+火法（RKEF）”双线布局，湿法项目成本优势突出。镍价上涨时，其利润增长不仅来自价差扩大，还受益于低成本产能对市场份额的抢占。券商测算其2025年镍产品权益产能巨大，成长性显著。 中伟新材&中伟股份：三元前驱体龙头，近年来持续向上游延伸，提升镍原料自供比例，通过产品提价、高附加值产品结构或自供资源实现传导，镍价上涨对公司业绩有积极影响。港股中伟新材目前存在一定折价，性价比凸显。 华友钴业;业务覆盖钴镍资源开发、冶炼以及下游材料，一体化布局较深。其在印尼的镍冶炼项目直接受益于镍价上涨，成为公司重要的利
镍价暴力反弹超7%，印尼一纸文件点燃上涨行情
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