美股解毒师
美股解毒师认证个人
老虎认证: 活跃份子,首屈一指的“解毒”师
IP属地:北京
105关注
35016粉丝
1主题
0勋章

云厂商都陷入“瓶颈”,Amazon资本开支增至千亿?

延续了 $微软(MSFT)$$谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ 在Q4财报季的特征, $亚马逊(AMZN)$ 的云服务部门也出现了因“AI需求激增”带来的产能限制。因此,在2月6日盘后的财报中,Amazon的AWS增速略不及预计,同比+18.9%,相比Q3的19.1%稍低。同时,公司为了解决这个问题也是大手笔增加资本开支,Q4的Capex达到263亿美元,甚至还超预期,对2025年上半年的Capex也只增不减。另一方面,AWS的利润率提升至36.9%,也带动公司整体利润率达到11.29%,超过Consensus的10.14%,也算是表现好的一面。业绩与市场反馈市场最关心的AI收入的云服务增速放缓(与MSFT/GOOGL的呈现相同的趋势),并且Q1的指引也偏弱,按照公司的说法产能要在下半年恢复;零售服务整体表现较强,因为此前市场对Q4消费的预期也很高了;更高的资本开支虽然也会影响到利润率,但市场已经在前几个大厂的财报中消化了相应的预期;利润率的提升其实是比较乐观的消息,对本就不是特别稳定的自由现金流是较好的补充。因此盘后的3-5%的跌幅体现是市场的矛盾心态:对变现相对看得比较重的投资者,可能因为AWS短期内的预期不够而减仓;对AWS长期产能恢复后成为“AI超市”预期比较乐观的投资者可能会趁此机会加仓。投资要点零售端除了三方业务略不及预期外,整体小超预期,并兑现了市场对Q4消费市场高热度的期待自营部分收入755.6亿美元,超过预期1.14%,线
云厂商都陷入“瓶颈”,Amazon资本开支增至千亿?
avatar美股解毒师
02-06 15:51

迪士尼业绩“十字路口”:你相信2025的内容大年吗?

$迪士尼(DIS)$ 财报后“高开低走”,整体业绩超预期,指引也相对乐观,但市场这个表现显然存在较大分歧。投资要点流媒体业务表现稳定,盈利效果令投资者满意,但仍有疑虑,打击共享账号效果与 $奈飞(NFLX)$ 不同;过多的流媒体频道也降低了synergy;同样是打击共享账户,Disney+本土和国际市场反而环比净减少70万,与Netflix当时的情况相反,竞争是一方面,但用户对Disney流媒体在消费定位可能不同;Netflix的内容覆盖更为全面,而Disney+更多是IP粉丝支撑起来的业务;好处是涨价使ARPU提升,收入增长近10%,同时费用控制严格,维持了5%的经营利润率,这也是Iger上台的重要目标;虽然捆绑Disney+扩大ESPN+的用户范畴,提高了盈利能力,但也会对用户造成一定打击,长期来看内部的竞争也需要进一步拓展Synergy;此外,Netflix也在加强体育频道的支持。ESPN流媒体全平台化(预计2025年底推出)与AI技术应用成关键投入领域;电影周期的回升,IP够硬同时也能支持其流媒体业务2024年票房前三均为Disney旗下,其中《海洋奇缘2》票房表现出色,全球票房破10亿美元;2025年还有《冰雪奇缘3》等重要IP;内容周期也是决定用户支持其流媒体业务的重要因素,2025年的漫威系列、星战等衍生剧也是重要的渠道;公园业务的稳定回升,牺牲自由现金流并开启资本投资周期,期望未来的增长需求相对反弹,人流量和人均花费均有小幅增长,在飓风影响,佛州迪士尼关园一天,暂停运行了一条航线的情况下利润仍持平;巴黎与香港主题公园扩建项目持续推进,2025年资本开支或向国际市场倾斜;迪士尼Treasure首航后,计划
迪士尼业绩“十字路口”:你相信2025的内容大年吗?
avatar美股解毒师
02-06 11:55

无线射供货商思佳讯暴跌22%,原因竟是……

$思佳讯(SWKS)$ 2月5日盘后公布25财年Q1财报,两个过大的动作让股价暴跌24.2%。虽然其公布的Q1财报表现稳健,利润指标还超出预期,但指引出现巨大变动——管理层公布未来其最大客户( $苹果(AAPL)$ )在无线射频的供应商要选择双来源来代替此前的单来源(Skyworks),因此预计其最大业务部门销售额可能出现中高十几(Mid to high teens)的环比下降。此外,公司宣布更换临时CEO,任命来自Inseego(INSG)的临时CEOPhilip Brace为总裁兼CEO,自2月17日起生效。投资要点iPhone出货量的下滑,大环境本身面临逆风。根据三方公布的报告,Q4中国地区的iPhone出货量同比下降,且Q1指引也是下降;根据Ming-chi Kuo的报告,美国市场Q4的iPhone 16系列出货量也有可能下降;对iPhone收入影响不大,主要是“产品组合的改善”,也就是用户更多地购买大内存容量的iPhone,但从出货量的角度的确是减少了,对iPhone上游供货商影响更大,预期Q1本身就会季节性下滑;单一收入来源风险,苹果供货商的改变。苹果将无线射频的关键插座的供应从单一来源转变为双来源,影响了SWKS的收入份额;2024财年,来自苹果的收入占SWKS总收入的69%,因此其供货商的变化对SKWS有较大影响;预计从2025财年Q3开始影响收入,同时,竞争也会影响定价,而出货量的减少将增加边际成本,对利润率是双重打击;无法出现的第二曲线,以及收入下滑带来的利润率滑坡疑虑。虽然有机会将射频设计重新用于安卓和其他消费电子市场,但高管只表达了与三星和谷歌在高性能射频方面的选择性合作,而且主要是在非手机消
无线射供货商思佳讯暴跌22%,原因竟是……
avatar美股解毒师
02-05 12:30

Google意外大幅提升资本开支,是利好还是利空?

在DeepSeek冲击之后,市场资金对AI的投资风向更快一步地从硬件层转向应用层。 $谷歌(GOOG)$ 自然也是最直接受益者,一度创下新高。然而在2月4日公布Q4财报后,谷歌却跌超6%,市场的直接反应相对来说比较矛盾。一方面因为AI加持对云业务收入预期很高,但实际表现逊色,另一方面广告等业务又在AI的加持下表现积极。业绩与市场反馈整体收入符合预期的情况下,市场最关心的AI收入的云服务增速放缓(与 $微软(MSFT)$ 的呈现相同的趋势);广告业务整体符合预期,且利润率超出预期;意外大幅提高资本开支至750亿美元(市场预期600亿美元),与META去年在指引中意外提升一样,此前谷歌的Capex预期并不高,也并不是很激进,因此市场预期也不高;以盘后6%的跌幅,结合Q4的利润水平,目前谷歌的TTM PE回到25倍左右,以“未结合Q4财报更新利润率”市场一致预期,2025年的前瞻PE为22.7倍,是Mag 7公司中最低的。投资要点搜索和YouTube等核心业务的广告表现出色,但移动联盟广告表现平平,比买方预期稍低;谷歌服务收入增长了10%,其中搜索和YouTube广告领先。YouTube的广告收入增长14%,超过Q3的12由美国选举相关广告、零售和金融部门推动,在黑色星期五和网络星期一,零售广告收入就超过了10亿美元,有很强的季节性特征;云服务增速略逊预期。Q4的云服务增长30%,市场一致预期则是32%,部分买方预期较高;Gemini2.0模型已在影响消费者和开发者使用的产品中得到整合。新的人工智能功能如“Circle to Search”和“Deep Research”正在全球范围内扩展搜索功能。营业利润率再度提升,全年
Google意外大幅提升资本开支,是利好还是利空?

IBM财报后历史新高:十年不涨,一涨十年

$IBM(IBM)$ 在周三盘后公布24Q4财报后上涨 9%,股价来到历史新高,也是本季度又一家受益于AI大涨的公司。从市场反馈来看,由于Q4业绩超预期,25年的指引乐观,市场给的情绪相当正面。由于公司的估值水平(22倍左右的前瞻市盈率)在AI行业中并不算高,因此不管其收入的增速如何,市场还是愿意为其买单。投资要点收购Redhat可能是历史上最正确的决定。在Redhat的进一步加速推动下,Q4软件收入两位数增长(YoY+10%至79.2亿美元),AI业务订单迄今为止已超过50亿美元,环比增长近20亿美元;对2025年指引:营收增长5%(24Q4为+1%),高于4.8%的预期;自由现金流预计约为 135亿美元,高于129.2亿美元的预期;IBM的AI主要强调推理,其实也受益于这波DeepSeek带来的热潮。其推出的Granite 3.0模型专注于大规模企业AI应用,强调通过内部企业数据构建和微调特定用途的AI基础模型,这种方法使得AI解决方案能够更高效地满足具体业务需求,而不是依赖通用的大语言模型;IBM在推理性能上实现了40倍的提升,显著降低了实现成本;其AI技术被广泛应用于流程自动化、问题解决和信息检索等场景,减轻员工的重复性工作,提高整体效率。例如,IBM Watson在医疗领域的布局同样取得了突破,特别是在肿瘤治疗和慢病管理方面。需要注意的是:IBM在AI订单上的增量绝大多数是低利润率的咨询业务,目前来看,时擦会给市场对这种微小增长感到兴奋,更多的是IBM对业绩的定位;整体来看,公司2025年目标是收入+5%增长,远远不及其他AI类型的公司。
IBM财报后历史新高:十年不涨,一涨十年

同样Capex大增,微软为何大跌?

多空信号交织之时,为何市场更看重 $微软(MSFT)$ 的“空头信号”,而更看重 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 的“多头信号”?以下这个原因不可忽视云收入不及预期是原罪,此前预期给的太高,实际达不到,是预期管理的失败;微软的Capex投资主要靠云收入来变现,一旦收入不及预期,可能会让投资者怀疑其Capex投资的效率业绩与市场反馈MSFT发布25Q2财报的几分钟内就出现下跌,随即跌幅收窄一般,至多时只跌1%,但电话会时又下跌超6%。这种波动率对微软来说并不常见,反映出市场对其财报表现的担忧。整体表现虽超预期(696亿美元+12%YoY),但云计算增速Miss,其中Azure增速(+31%vs 32%Consensus),与云相关的总收入低于预期(409亿 vs.411亿美元)。此前管理层在电话会中提到,Azure会在本财年下半年提速,实际上没有做到;汇率冲击影响(CY24Q4的美元强势较为意外),外汇损益会使得各部门收入增长减少两个百分点;本季度Capex大超预期,且预计未来几年资本支出将继续增加。投资要点云计算业务收入不及预期。Azure在固定汇率下增长31%,不及此前指引区间31%~32%的下限,由于公司提前的指引是H2将会重拾增速,因此买方对本季的增速预期更加乐观,一些买方给的预期大于32%;同时,Q2与云相关的总收入为409亿美元,低于预期的411亿美元。公司透露,Azure的增长中,有13个百分点来自AI产品的贡献,高于分析师预期的12.2个百分点吸睛信号:新签商业合同、生产力工具和LinkedIn业务有望加速。包括Microsoft 365 Copilot AI工具等Office
同样Capex大增,微软为何大跌?

指引不足,Capex提升,为何META还能涨?

扎克伯格喜欢打“反逻辑”。当投资者都认为DeepSeek的出现降低整个行业的成本时, $Meta Platforms, Inc.(META)$ 选择特立独行,进一步增大资本开支,并其中大部分将用于AI基础设施。然而市场买单了!摘要Capex的提升已经预告过,不是增量信息;且Capex结构不同,侧重在推理测;Meta的Capex负载不仅仅有AI,更重要的是其推荐系统和广告产品,直接能产生收入;只有投入才更可能拔得头筹。Q4业绩与市场反馈META发布Q4财报的几分钟内有所震荡,随即立即小幅上涨,电话会时又有所回调。显著超预期的Q4业绩,收入483.9亿美元(+21%YoY,超Consensus的469.8亿美元)、营业利润率(48.3%vs42.8%)和用户数量(DAU33.5 亿,+5%YoY)。其中法务费用的计回,使得利润超预期很多,实际运营利润率比预期高3个百分点左右但对Q1的收入预期较为保守(395-418亿美元,弱于Consensus的417亿美元)在财报延迟发布后,首席执行官马克·扎克伯格以对2025年人工智能的乐观预期开启Meta的电话会议,随后股价在盘后上涨了5%。投资要点广告增量来自电商,Reality Labs增收减亏,Zuckerberg继续给AI眼镜画饼。广告收入达到467.8 亿美元(+21% YoY),应用家族的广告展示次数在第四季度增长了6%,平均广告价格上涨了14%;电商是Meta广告增长最大贡献者,广告量增长更多来自亚太地区;Reality Labs部门实现了增长(10.8 亿美元,+1.1%YoY);Reality Labs则出现了好于预期的49.7亿美元的运营亏损;Zuckerberg对雷朋Meta AI眼镜寄予厚望,认为其可能是下一个主要的领域,并认为2025
指引不足,Capex提升,为何META还能涨?

AI应用公司财报“第一枪”——TWLO盈利预喜

$Twilio Inc(TWLO)$ 在23日盘后公布2024年Q4业绩以及周四发布积极展望后,股价应声上涨。作为一家专注于客户参与和云通信的提供商,其股价在盘后交易初期大幅上扬,涨幅达10%。公司宣布Q4收入同比增长11% GAAP运营利润为正,且远高于其在Q3提供的最初指引范围上限;2024财年自由现金流在最初提供的范围内。展望2025年,Twilio预计收入将同比增长7% - 8%,自由现金流预期在8.25亿至8.5亿美元之间,调整后的营业收入也将维持在相近水平。此前,公司计划在2027财年实现21% - 22%的调整后营业利润率,2024年第三季度调整后营业利润率为 16%。自 10 月底以来,Twilio 股价已累计飙升约60%,市场表现十分强劲。
AI应用公司财报“第一枪”——TWLO盈利预喜

日本加息预期:17年来的最高利率会引发市场风暴吗?

前情提要:24年7月加息之后,日元汇率一度升值至140左右,彼时大量的日元套息交易平仓,整个日股 $iShares JPX-Nikkei 400 ETF(JPXN)$ 、美股 $标普500ETF(SPY)$ 市场都出现了一波明显的回调。刚刚过去的12月会议上,日本央行12月会议维持政策利率在0.25%不变(其中1票反对),鹰派委员田村直树表示通胀的上行风险正在加大,提案加息至0.50%。会后记者招待会中,植田行长发言边际偏鸽,也造成了日元汇率进一步回落。 $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$ $日元主连 2503(JPYmain)$ 25年1月的会议市场预期加息幅度或为25bps,但也不排除延后至3月会议加息的可能性,同时,关于终点利率,2025年末至2026年上半年,日本央行或将政策利率提高至1.0%附近。1月会议前瞻日本银行定于2025年1月23日至24日举行货币政策会议,主要关注点:一、25个基点的加息预期。据知情人士透露,日本银行此次将把关键短期利率从0.25%提高到 0.50%,是自去年7月以来的首次加息,也是17年来最高的利率水平(2008年以来),反映了日本日益增长的通胀压力。二、市场情绪。市场对此次加息的预期越来越高,鉴于自2022年中期以来持续的通胀已经超过了日本银行2%的目标,加息是必要的。预期的加息与日本银行的指导方针一致,表明随着经济状况的变化,利率将继续上升。同时,Trump的就职演讲包括其关税计划等都在许多市场参
日本加息预期:17年来的最高利率会引发市场风暴吗?

美联航Q4绩后再创新高,中美线值得期待?

$联合大陆航空(UAL)$ 24Q4 业绩要点所有业务部门(客运、货运、企业)都稳健回升,在北美地区经济活动强势的情况下业绩表现强劲;客运开源节流:每可用座位英里的客运收入(PRASM)打破连续6个季度的下降,同比转为+0.6%;每可用座位英里成本(CASM)下降 1.6%;国际收入增速回升至8.7%,在前三个季度增速回落之后又回升;客座率保持在82.3%左右,欧洲线同比回升至为81.6%,亚太线目前76%的水平,仍有上升的空间;考虑到25年中美航线可能会继续加密(可能成为Trump任内谈判的一个要素),亚太地区收入可能回升至疫情前(目前也是唯一还没有达到疫情前新高的地区)
美联航Q4绩后再创新高,中美线值得期待?

奈飞用户增长大超,Q4业绩完爆预期:不止有《鱿鱼游戏2》!

总结$奈飞(NFLX)$ 财报大涨的两个重要的“超预期”因素大超预期的订阅用户数。最后一次公布这个数据的奈飞,十足地给了投资者惊喜,超预期达到107%,相当于市场consensus低估了一倍,其中对北美和拉美地区的低估程度最多。可能也有Q3业绩之后公布要在北美和拉美地区涨价的因素。此外,对《鱿鱼游戏2》的全球风靡程度市场也低估了,尽管这部剧并未完结,也保守诟病,评价也不高,但“赚钱”的商业化剧集,并不一定是得奖的佳作。管理层思路清晰,长期目标明确。公司从此前的“订阅增长”的流媒体故事,成功摊开至整个泛娱乐业务,包括广告、体育、游戏等。这部分的TAM可就能达到6500亿了。从目前广告业务的施行看,效果不错。Q4业绩亮点用户增长强劲:2024年Q4,Netflix用户净增1891万,远超市场预期的918万。得益于《鱿鱼游戏2》等热门内容及NFL比赛的拉动。自2025年起,Netflix将不再公布订阅用户数与ARM。鉴于Q4热门内容热度延续及Q1内容储备,预计Q1仍有600万左右订阅用户新增。广告业务增量显现2024年Netflix正式启动广告业务,在备受关注的广告收入货币化指标上,成绩亮眼。含广告套餐在已提供相关服务的国家地区中,占用户注册人数的55%以上,Q4广告计划会员人数环比增长近30% 。预计2025年,在所有开放广告套餐的国家,该业务有望达到足够庞大的用户规模。为进一步提升广告收入,Netflix 已在加拿大推出 1P 广告平台,并计划于 2025 年加快在其他地区的推广进程,美国地区将于 4 月上线。随着用户规模的扩大及广告技术平台的推广,预计 2025 年广告收入占比将显著提高,利润率也有望进一步提升。在新业务拓展方面,Netflix 表示将进一步开发直播节目和游戏等新计划。除继续拓展
奈飞用户增长大超,Q4业绩完爆预期:不止有《鱿鱼游戏2》!

空美元、多美债!

上周美债极限反弹, 但仍然是在相对高位迎接Trump的就职。 $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ 在触碰到4.8%以后回落。目前的位置可能是右侧投资者比较适合进场的机会。期限溢价是本轮美债上行的主力9 月份降息之前,10 年期国债利率最低,达到了 3.62% 。从那以后10 年期国债利率一路上涨,到1月14号涨到了最高,达到了 4.8% 。这么算下来,利率总共上涨了 118 个基点(bps)。在这期间,因为美联储降息,3 个月期国债利率下降了大概 55 个基点。而同一时间段里,10 年期国债和 3 个月期国债之间的期限溢价上升了 173 个基点。你看,173 个基点减去 55 个基点,正好就是 118 个基点。这就说明,从 9 月份开始,10 年期国债利率之所以快速攀升,主要原因就是期限溢价在不断上升。因此,当Trump正式就任之后,市场会开始交易其政策不确定性的“变现”。大行的观点也类似: $摩根士丹利(MS)$ 的观点是:预计2025年美联储将在3月首次降息(25个基点),6月或再次降息。通胀回落趋势:预计 1 月核心 PCE 通胀同比增速从 12 月的 2.8% 降至 2.6%。一方面,美联储官员对通胀下行信心增强,多位官员表态通胀将持续下降。另一方面,11 月和 12 月美国通胀持续放缓,房租等相关数据下降,12 月 CPI 通胀和 PPI 数据进一步降温。此外,2025 年 1 月金融服务通胀增幅预计小于 2024 年 1 月 ,因 2024 年同期金融服务通胀加速与美股收益相关,而 2024 年 11 - 12 月美股月均回报率低于 2023 年同期。风险因素:从现在到 3 月美联
空美元、多美债!

Luigi真的改变了医保行业现状!UNH Q4财报大翻车

一名高管被杀害、一场不对称的网络攻击、一个陷入困境的药品福利管理机构、不断上涨的医疗费用,些都标志着 $联合健康(UNH)$ 度过了动荡的一年。周四,公司公布了2024年第四季度业绩,罕见地出现了季度收入未达预期的情况,同时医疗费用上升。虽然盈利仍在运营效率提升下超出预期,但股价下跌超6%,也带崩了整个医疗保险行业。这家总部位于明尼苏达州明尼通卡的公司是财报季的行业风向标,其主要竞争对手 $哈门那(HUM)$$西维斯健康(CVS)$$Elevance Health(ELV)$$康西哥(CNC)$$Molina Healthcare Inc(MOH)$ 的股价也走低。联合健康收入未达预期发生在其保险部门首席执行官Brian Thompson,12 月在纽约即将在公司上一次投资者会议上发表演讲前几分钟被枪杀几周后。在这起被归咎于一名名为路易吉·曼焦内(Luigi Mangione)的枪手的枪击事件发生后,更广泛的保险行业的商业行为受到了公众的审查。财务方面公司第四季度收入同比增长约6.8%,达到1008亿美元,低于市场一致预期的1017亿美元,其保险部门UnitedHealthcare的收入为741亿美元,而市场普遍预期为754亿美元。与此同时,联合健康的医疗费用比率是管理式医疗行业中一项备受关
Luigi真的改变了医保行业现状!UNH Q4财报大翻车

大银行Q4业绩概览

1. 摩根大通(JPMorgan Chase & Co.) $摩根大通(JPM)$ 摩根大通第四季度表现强劲,关键指标均超出分析师预期。该行公布调整后营收为437.4亿美元,大幅超过普遍预期的420.1亿美元。每股收益达到4.81美元,展现出强劲的盈利能力。美股盘前交易中,摩根大通股价上涨2%。关键业绩指标:贷款:1.35万亿美元,符合预期信贷损失拨备:26.3亿美元,低于预期的30.4亿美元股本回报率:17%(预期为14.1%)有形普通股股本回报率:21%(预期为17.2%)每股账面价值:116.07美元首席执行官杰米·戴蒙强调公司所有业务线均表现强劲,尤其在以下方面表现突出:投资银行费用(增长49%)市场业务营收(增长21%)支付业务营收(全年达到创纪录的181亿美元)消费者银行业务增长(2024年新增200万个净活期存款账户)资产与财富管理业务(营收达到创纪录的58亿美元)2. 富国银行(Wells Fargo & Co) $富国银行(WFC)$ 富国银行公布2024年第四季度业绩喜忧参半,净利息收入表现强劲,但整体营收和支出面临一定压力。美股盘前交易中,富国银行股价上涨2.5%。关键指标:净利息收入:118.4亿美元(超过预期的117亿美元)营收:203.8亿美元(略低于预期的205.9亿美元)每股收益:1.43美元平均贷款:9064亿美元效率比率:68%(高于预期的64.9%)业务部门表现:商业银行营收:31.7亿美元企业与投资银行营收:46.1亿美元财富与投资管理营收:39.6亿美元消费者银行与贷款营收:89.8亿美元3. 纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon Corp
大银行Q4业绩概览

台积电24Q4业绩要点

$台积电(TSM)$ 2024年第4季度业绩Highlight:1. CoWoS需求增长,否认砍单强劲需求驱动:CoWoS技术需求显著增长,英伟达等客户的订单量激增,2025年CoWoS-L需求预计同比增长1018%。产能扩张计划:台积电预计到2025年底将月产能提升至7.5万片,以应对持续增长的市场需求。2. 封装与内存市场表现抢眼,25年需求旺盛封装业务扩张:高性能计算和AI芯片需求旺盛,先进封装业务收入占比从8%提升至超10%。2024年收入占比超10%,2025年需求预计增长113%。内存市场增长:AI及云计算推动HBM(高带宽内存)快速增长,与多家供应商合作,但完全贡献收入仍需6-12个月。3. 技术与制程进展先进制程领先:3纳米和5纳米工艺分别贡献Q4总收入的26%和34%,先进工艺占总收入的74%。2纳米技术突破:2纳米制程预计2025年下半年量产,2026年下半年推出升级版N2P,性能和能效均有显著提升。全球扩厂进展:亚利桑那4纳米工厂Q4量产,与台湾工厂良率相当;欧洲、日本等地扩厂按计划推进。4. AI收入贡献显著增长:2024年AI相关收入占总收入中位数十几个百分点,预计2025年翻倍至290亿美元。市场需求旺盛:AI加速器市场2024-2029年年均复合增长率预计达40%,科技巨头英伟达、苹果等持续扩大订单。5. 财务与资本支出收入增长:2024年Q4收入环比增长14.3%,2025年整体收入预计增长20%,达1130亿美元。资本支出扩张:2024年资本支出297.6亿美元,同比增长34%;2025年预计增长至380-420亿美元,用于技术创新及产能扩张。毛利率波动:2025年Q1毛利率预估57%-59%,受2纳米爬坡、CoWoS扩产及海外工厂影响略有稀释。预计2025年Q1
台积电24Q4业绩要点

12月CPI明明回升,为何股市仍能大涨?

正如我们之前在12月CPI前瞻中说的那样:如果CPI出现良好或中性情况,股票可能横盘或略有上涨。核心CPI环比增长在0.17%至0.23%之间,可能会推动 $标普500(.SPX)$ 指数上涨0.3%至1%;如果环比增幅低于0.1%, $标普500(.SPX)$ 可能大涨1.8%至2.5%.详细分析一下从CPI构成及权重:美国 CPI 是一篮子商品和服务物价水平,基于城市消费者生活成本确定权重。商品权重35.17% ,服务64.83%。细分来看,食品占13.48%,能源占6.44%,剔除能源和食品的是核心CPI ,住房权重最高,达36.71%。各分项趋势分析住房:权重最高,对 CPI 影响大。自 2023 年初通胀压力持续降温,虽仍高于总体值。降温趋势明显:自 2023 年初以来,shelter 的通胀压力一直在降温,虽然目前还是高于总体值。如 24 年 4Q 的 CPI-shelter 同比 + 4.76%,相较 3Q 的 + 5.03% 放缓。未来走势预测:预计 shelter 增速会回到疫情前的 + 3.3% 的水平,即对 headline CPI 的贡献会从现在的 + 1.7% 下降到 + 1.2% 的水平。若其他分项的增速不变,光是 shelter 增速的正常化就会推动 headline CPI 增速下降到 + 2.4%,core CPI 增速下降到 + 2.6%能源:占比 6.44%(直接影响),若算间接影响,总权重约 20%。受原油价格影响波动大,当前全球 GDP 增速放缓,特朗普上台后可能推动美国本土能源产出,油价大概率宽幅震荡,对 CPI 影响不大。食品:权重 13.48%,价格增速稳定在 2.3%
12月CPI明明回升,为何股市仍能大涨?

CPI前瞻:标普500上下波动可达5%!

1月14日PPI关键数据:月度变化:2024年12月生产者价格指数(PPI)上涨了 0.2%。低于预期的0.3%,也低于11月增长的0.4%。年度变化:批发价格同比增长3.3%,高于11月的3.0%,同时这一数据也相对维持在高位。核心PPI:不包括食品和能源价格。12月没有变化,同比增长3.5%。1月15日CPI指数预期:目前市场对12月的一致预期是:整体CPI环比上涨0.4%,高于11月的0.3%,同比增长2.9%,高于美联储2%的目标,也高于11月的2.7%。核心CPI环比上涨0.2%,低于11月的0.3%,同比增长3.3%,仍高于美联储2%的目标,与前三个月持平。分情况讨论糟糕的情况,CPI超预期,市场会下跌。如果通胀数据比大家预期的要高,市场就会猜测美联储可能减少降息预期,甚至提高利率。一旦出现这种情况,不管是消费者贷款,还是企业贷款,利息都会变高。借贷成本上升,对企业利润和消费者花钱都有不利影响。而企业利润和消费者支出对股市表现特别关键,所以通胀数据过高,可能会给股市带来不好的影响。如果12月核心CPI环比增幅超过0.3%, $标普500(.SPX)$ 可能下跌最多2%, $纳斯达克100指数(NDX)$ 可能会超过2%,该情形发生的概率只有5%。良好或中性情况,市场预期 CPI 会有所缓解,但仍存在谨慎情绪,因此股票可能横盘或略有上涨。如果12月核心CPI环比增长在0.17%至0.23%之间,可能会推动标普500指数上涨0.3%至1%。此外,如果环比增幅低于0.1%,标普500指数可能大涨1.8%至2.5%, $标普500波动率指数(VI
CPI前瞻:标普500上下波动可达5%!

美债收益率飙升,机会来了?一文看懂背后逻辑与抄底策略!

近段时间,美债收益率的持续攀升备受市场关注。那么是什么推动了这轮收益率上行?又有哪些潜在的投资机会值得我们挖掘?美债收益率上行的核心原因本轮美债收益率的上涨可以归因于以下四个主要因素:美国经济增长预期增强:近期经济数据表现亮眼,加剧了市场对美国经济走强的预期。供给端冲击:美债的超预期发债推升了期限溢价(term premium)。降息预期减弱:投资者对未来降息的信心减退。美元走强导致流动性紧张:美元流动性不足,引发美债抛售潮。核心驱动因素详解1. 美国经济数据的支撑美国经济近期展现出强劲的复苏势头。从就业到消费,多项数据都令人意外地积极。中产及以上阶层从科技进步中获益,而普通家庭也能通过类似Temu这样的电商平台获得实惠。即便偶有自然灾害(如加州大火),整体经济的韧性依然不容小觑。US GDP2. 超预期发债的影响供给端的压力是另一大推手。美国财政部预计在2025年第一季度发行8230亿美元的国债。这一规模仅次于2023年第二季度的超预期发债。与此同时,国债拍卖的需求也在下降,例如最新的10年期国债拍卖中,投标倍数仅为2.53,创下10月以来的新低。这种现象不仅反映出投资者对美债的需求下降,也加剧了期限溢价的上升。投资者面对不明朗的美联储政策,需要更高的收益率作为风险补偿。3. 强美元的连锁反应美元的走强进一步加剧了海外美元流动性的紧张。一些持有美债的海外机构不得不出售美债以换取现金。尽管目前尚无明确数据表明12月以来海外投资者大幅减持美债,但美联储存托的海外机构证券数量有所减少,这从侧面印证了市场流动性压力的存在。以日本为例,日元承压时,日本央行可能采取外汇干预措施,而这很可能导致日本投资者抛售美债。值得注意的是,日本在其国际收支表中统计的长期债权投资中,近一半为美债。若出现干预,美债收益率短期内可能进一步上升。4. 美联储政策的不确定性市场对美联储未来政策路径存在分歧。
美债收益率飙升,机会来了?一文看懂背后逻辑与抄底策略!

2025年10大最佳股票精选(Seeking Alpha)

Seeking Alpha评选的2024 最佳Top10股票中,整体表现为124%,超过 $标普500(.SPX)$ 的25%。其中就选中了大牛股 $AppLovin Corporation(APP)$ 。而2025年的Top 10如下: $OppFi Inc.(OPFI)$ 市值:6.5178 亿美元。量化评级:强力买入。板块:金融。行业:消费金融。由人工智能驱动的承保提供支持,OppFi 公司(OPFI)利用其可扩展的技术平台为服务不足的中等收入消费者提供信贷渠道。该公司公布了出色的2024年第三季度盈利结果,收入达到 1.36 亿美元的新高。同时,在信用表现改善、收益率提高和运营效率提升的推动下,GAAP下的净利润同比增长一倍多。该公司拥有精选的盈利指标,毛利率、ROE回报率远高于行业中位数。鉴于该股在过去三个月中令人难以置信的90%的价格回报,公司的预期市盈率(FWD PE)下降了 25%以上,而其滚动市盈率相对盈利增长比率(TTM PEG GAAP)相对于金融板块有超过 95%的折扣。OPFI 正在将自己定位为一个更广泛的数字金融服务平台,其对小企业贷款机构 Bitty 的投资就是证明。凭借坚实的基本面和积极的时效性指标,如每股收益修正和价格势头,若该行业出现持续反弹,OPFI 这一小盘股有望进一步上涨。 $PayPal(PYPL)$ 市值:897.6 亿美元量化评级:强烈买入板块:金融行业:交易与支付处理服务Paypal公司是一家领先的金融科技公司,
2025年10大最佳股票精选(Seeking Alpha)

拜登再提芯片令,给川普挖坑?

美国总统拜登也是像在卸任前搞点事,其政府计划在离任前几天对 $英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$ 等公司的人工智能芯片出口实施新一轮限制,对象包括中国、俄罗斯等。知情人士透露,美国希望在国家和公司层面上遏制用于数据中心的人工智能芯片的销售,目的是将人工智能的发展集中在所谓“友好国家”,并让全球企业与美国标准保持一致。这些规定最快可能在周五发布,将建立三个级别的芯片贸易限制:也就是说,增加了Tier 2的限制国家,可能也会对部分“绕道”输出的路线产生影响。不过大多数的Tier 2的国家都缺乏在AI研究方面的竞争力。图中Israel是Tier 1.不过瑞士被划分在了Tier 2.这一做法有点像是在传递信号:表明民主党领导的政府(拜登)是注重盟友关系的,并愿意公开搞小圈子、搞站队;给Trump政府挖个坑,如何执行、如何跟Tier 1和Tier 2的国家搞关系;顺便再次升级对Tier 3国家(主要是中俄)的芯片出口限制。
拜登再提芯片令,给川普挖坑?

去老虎APP查看更多动态