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老虎认证: 活跃份子,首屈一指的“解毒”师
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02-23 15:30

这个数字货币概念股不再追求成长?

$Block(SQ)$ (前身为Square)周四盘后股价涨超12%,虽然刚公布的Q4业绩部分不及预期,但是支付额(GPV)、Cash App 流入额(inflow)这些关键经营指标均表现优秀,更关键的是,公司把2024年全年EBITDA指引从24.1亿美元提升至26.3亿美元,也高于市场预期。投资要点公司计划通过让Cash App用户与其进行银行业务合作,向上市场拓展服务家庭,并打造下一代社交银行来实现业务增长。公司专注于在美国境内增长,而不是扩张到新市场,通过每个活跃用户的资金流入来推动增长,而不仅仅是活跃用户数量。公司的裁员计划已经将的员工总数降至12000人,并已转向更可持续的增长和盈利阶段,放弃了之前过度关注增长的策略。在管理费用中确认了约2.5亿美元的的重组费用和商誉减值。其业务模式多样化,分为面向商家和面向消费者生态系统,由于相对规模仍然远低于 $PayPal(PYPL)$ ,需要继续渗透更大的商家市场以证明其增长溢价。Q4业绩概览总交易额为575亿美元,同比上升8%,低于市场预期的584亿美元,也较第三季度的601亿美元下降调整后EPS为0.46美元,低于市场预期的0.57美元,较上一季度的0.55美元下降收入为57.7亿美元,同比上升23%,超过了市场预期的57.1亿美元;不包括比特币在内的收入同比增长15%,为32.5亿美元。基于交易的收入为16亿美元,同比增长8%,而上一季度同比增长9%。2024年Q1调整后的EBITDA为5.7亿美元至5.9亿美元,而2023年第四季度为5.62亿美元。毛利预计为20亿美元至20.2亿美元,而上一季度为20.3亿美元。
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02-22 11:48

谷歌升级大模型,长期蹲点又开始了?

$谷歌(GOOG)$ 的增长故事还远未结束。 $谷歌A(GOOGL)$ 近期Open AI的Sora热度居高不下,不间断AI视频震惊行业内外的同时,针对谷歌的讨论也不绝于耳。投资者可能忽略一件事,Sora的生成基础Scalable diffusion model,也与谷歌团队的两篇关于论文密不可分。所以理论上谷歌是可以提供不相上下的产品。新发布Gemini 1.5系列,创下大语言模型领域新纪录,支持10000K token上下文窗口,性能超越GPT-4 Turbo。甚至还公布了论文报告(点击阅读)其功能和优势包括单不限于:拥有10,000,000 token的超长上下文窗口,刷新记录,处理文本、音频和视频等多模态任务。在多模态海底捞针测试中,Gemini 1.5 Pro表现出色,文本处理高达530,000 token时,实现100%检索完整性。通过MoE架构提升上下文窗口容量至1,000,000 token,实现深刻理解复杂信息,跨足文本、代码、图像、音频、视频等。多模态能力让Gemini 1.5 Pro在视频分析上展现深度理解,例如准确找出无声电影中特定场景的时间点。MoE架构创新使训练和部署更高效,性能比肩Gemini Ultra,超越1.0 Pro。长上下文处理能力使Gemini 1.5 Pro在分析大型代码库和长篇文本上表现优异,展现出高效的问题解决能力。通过上下文学习掌握了稀有语言Kalamang
谷歌升级大模型,长期蹲点又开始了?
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02-21 11:57

亚马逊加入道琼斯指数,能有多利好?

标普旗下的道琼斯指数在周二盘后宣布,将有两个成分股调整(Reconstitution)。 $亚马逊(AMZN)$ 将取代 $Walgreens Boots Alliance(WBA)$ 进入 $道琼斯(.DJI)$ 工业平均指数,此举旨在反映经济性质的演变, $优步(UBER)$ 将加入道琼斯交通平均指数(DJTA),取代 $捷蓝航空(JBLU)$ ,此举是为了增加指数对共享出行行业的曝光。变更将于2月26日开盘前生效Tips:道琼斯是按价格加权计算权重,所以理论上价格高的股票会有优势。捷蓝航空因为股价太低,在指数中的权重不到百分之一,所以被除名。 $沃尔玛(WMT)$ 会有3比1的股票分拆引发的,因此在指数中的权重会被减少。此次调整属于成分股替换(Reconstitution),而道琼斯指数权重的更换(Rebalancing)则会发生在每年的3月和9月的第三个周五。在指数调整中寻找交易机会?一、被动基金被动基金的一个最主要的目标就是减少跟踪误差(Tracking Error),因此它会尽可能的与指数变化保持一致,所以往往会寻找指数成分股发生替换的那一两天进行集中的交易,以免因为成分股股价波动而造成更大的偏差。但是,对于市值不同,流动性不同的个股来说,如果被动基金的调仓本身就会造成该股票的市场冲击(Mark
亚马逊加入道琼斯指数,能有多利好?

恒指季调的套利机会?

首先,外资对中国资产配置比例降低,尤其香港股市遭遇明显的流出,这是很明显的事,如果是趋势投资者,现在此时不用考虑任何这一类型的持仓。从EPFR的数据统计中可以看出,外资在2018-2019年对中国资产超配比例见顶了之后就一直在下滑,2020年则是被动基金超配比例最高的时候。由于被动资金的配置往往更股指有关 $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ ,而不管是A股还是港股的估值在2021年之后都有明显的下降,这也成为被动基金比例也轻微下降的原因。当然,下降最多的还是主动基金的配置比例。因此,被动资金可能是目前场内买方留东西的一个重要窗口。此前 $东方甄选(01797)$ 被纳入的时候就获得了不少被动资金流入。2月16日的调整, $恒生指数(HSI)$ 维持82支不变,其中 $中国联通(00762)$ 被纳入 $恒生国企(159960)$$同程旅行(00780)$ 被纳入恒生科技(Reconstitution)。部分标的权重发生改变(rebalancing),目前追踪恒生指数的ETF资金规模约为244.6亿美元,追踪国企和恒生科技指数的ETF规模分别约为51.4亿美元和155.0亿美元。按照过去3
恒指季调的套利机会?

巴菲特凭啥进美股七姐妹?

美股市值最大7家公司中, $特斯拉(TSLA)$ 因年初的下跌而掉队。虽然医药巨头 $礼来(LLY)$ 凭借减肥药不断市值不断膨胀,目前已经超6600亿美元,但还是不敌巴菲特的 $伯克希尔(BRK.A)$ ,目前市值8500亿。从Q4的13F来看,巴菲特主要凭借 $苹果(AAPL)$ 的重仓(占投资组合的49%),此外, $美国银行(BAC)$ $美国运通(AXP)$ 从Q4以来的贡献也非常明显。但不得不提的还是他的爱股 $西方石油(OXY)$ ,尽管今年能源类的普遍表现不佳,但是巴菲特依然对其大笔增持,最近几天再次购买了430万股,平均价格为57.15美元。📉 行业背景: 过去一年能源行业下降4.26%,而标普500指数上涨约22%。🛢️ 油市展望: 2024年预计供应将比需求更为重要,WTI原油平均价格预计为每桶90美元。前日,OXY总裁表示到2025年,全球石油可能供不应求。💰 公司财务:最近一期财报显示净利润下降,但调整后的EPS超出预期,公司完成了120亿美元的CrownRock收购。📈 股票估值:不少投资者认为认为OXY股票依然被低估,根据预测,公司的估值可能比市值高出25%。📉 风险因素: OXY股票面临波动的油价、
巴菲特凭啥进美股七姐妹?

AI助力Palantir开始蜕变?仍有两大制约因素

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 在2月5日盘后财报大涨超17%,虽然此前也有因超预期的业绩而大涨,但此次有预期提升带来的提振则是AI需求推动的结果,恐怕会成为公司从量变到质变的转变。投资要点一、政府订单保底,合同质量稳定,国际增量拉升。美国政府收入增速同比5%,但订单量稳定,国际政府收入增速28%,包括英国NHS等的增量增加了收入贡献。虽然是软件公司,但此前一直因政府订单主导的原因,PLTR并不能称得上是一家货真价实的成长公司。SaaS类收入往往要通过RPO、Billings、Net Dollar Retention等几个指标来体现。Q4的新增RPO为2.43亿美元,去年为负,环比增加了2.6亿;Billings为6.05亿美元,同比+56%,环比+10%,均有明显提升。二、企业客户占比提升,商业化订单强势,AI助推成最大增长亮点。PLRT的非政府订单主要还是来自美国的公司,商业整体增速达到了 32%,主要体现为AI需求强劲,延续了Q3的趋势,也正是确认了商业化增长的前景。虽然从地区上来看,美国市场仍是主力,同比增幅高达70%,这也说明国际市场仍有潜力。全球大约有 465 多家企业客户已经参与 AIP 平台的测试/采用,较上季度的 300 多家有明显的增量三、利润率上升明显,超指引的上限,增加估值基础。由于AIP的强势,Q4调整后毛利率达到史上最高的84%,超过前几个季度平局你的81%;调整后营运利润扩大至34%,去年同期仅为22%。从主要运营费用来看,销售费用的增长主要是与AI相关的商业化的推广,不过销售费用的增长往往是能换回之后几个季度的订单量提升。而下降最多的是管理费用,实则也是降本增效。四、提升全年指引,增加商业化信心。公司在2024年全年的指引中,
AI助力Palantir开始蜕变?仍有两大制约因素

META提升指引的底气来自哪里?

23Q4业绩超预期,并大幅提升了24Q1的指引,同时开启首次500亿美元回购和每股0.5美元的分红,以广告为绝对来源的 $Meta Platforms(META)$ 交出了令投资者非常欣喜的财报。在前日Google比预期稍差的广告业绩(主要是浏览器和联盟广告)之后,一些投资者认为尽管Q4经济形势不错,但广告行业整体增长不及预期,因此也降低了对META的预期。然而,META的超预期,也证明了社媒以及短视频类的广告,凭借其更广的受众以及更高效的转化率,加上AI的辅助,反而更被青睐。META也大幅提升下一季度(24Q1)的广告预期,成为最大的意外。投资要点1、高基数下的用户规模仍然还能扩大,支持广告收入量价齐升。Meta在Q4的社交矩阵的月活增长了6.4%,在30亿的基数下还能有如此的增长也是非常优秀。广告业务收入390亿美元,同比增长,高于市场预期的382亿美元。同时,每广告价格变动(CPM)上升了2%,市场预期会下降4%;广告发送量(Impression)同比上升了21%,市场预期为24%。整体而言都是量价齐升。这也很能说明Reels商业化进展顺利,因为这块不但是主要增量,也是因为此前推广周期中拉低整体定价的部分,现在价格增长回归。一方面说明美国经济增长,尤其是消费行业韧性很强,另一方面也说明广告主的竞争激烈,尤其是消费行业品牌。2、VR产品仍然在等待周期,亏损在预期内。由于占比较低,目前整个VR行业仍需要等更成熟的产品来铺开开发者生态环境,Apple的Vision Pro也许能带来一定的刺激,但要成为现象级产品为时尚早。因此VR业务短期内以减亏为目标更切实际。3、降本增效极致,成为AI平台却不做冗余支出,META更像是一个“获利者”。资本支出维持在79亿美元,比22Q4的92亿美元(GPT爆发前
META提升指引的底气来自哪里?

为何还是3月更可能开启降息?(1月FOMC会议后)

1月美联储FOMC议息会议,继续维持基准利率不动,符合预期。鲍威尔的措辞是,几乎所有委员会成员都认为今年降息是合适的,但不认为美联储可能会在3月份降息。降息取决于经济形势。潜台词是不想让市场预期走得太靠前,于是主动地给3月降息预期降温。不过美联储委员会对降息存在广泛的观点分歧。此前市场暗示50%的概率3月降息,且全年降息6次,会议后,市场隐含的3月降息概率下降至35%。降息不再是利好?我们认为,往后来看,哪怕是3月意外开始降息,市场应该不会再像2023年末那样将“降息”视为利好。反而越早降息,可能越是“经济形势走差”的讯号,因为美联储只有在看到劳动力市场出现意外疲软时才会更早降息。如果不是担忧软着陆不成功。下次议息会议在3月20日,期中有两次非农和CPI要公布。目前市场预期是在2024下半年,整体和核心CPI降至3%以下,如果过早下滑,反而不是乐观的信号。同时,如果就业数据下滑,也代表商业活动强度的减弱。GS还要配合财政政策?还有一种可能促使美联储提前降息,就是在“大选年”与财政政策配合。Q1是国债到期高峰,提前降息“有助于”节省国债到期的置换成本,缓解美国政府部门的付息压力。刚刚结束的政部借款咨询委员会公布了今年前两个季度的发债量,预计Q1发债7600亿美元,较去年10月计划发行量下调550亿美元。二季度预计发债2020亿美元,不及市场预期的5000亿美元的一半。所以,3月降息还能配合更多的国债到期,给市场提供流动性。到了5月之后,反而没有那么多的需求,国债置换压力也下降。言下之意,3月降息的需求更迫切一些,至于降息节奏,完全取决于经济情况和市场流动性。买股还是买债?大选年,谁都不想引起经济大幅波动。因此,美联储的整体基调是宽松,并且为了防止去年3月 $硅谷银行(SIVBQ)$ 这样的事件再
为何还是3月更可能开启降息?(1月FOMC会议后)

谷歌Q4:能复刻上个季度的绝地大反转吗?

$谷歌(GOOG)$ 在1月30日盘后公布Q4财报后大跌超6%,很多媒体归结为对广告业务失望?其实本质还是对AI预期过高,“没有完全兑现”也是情理之中。上季回顾:因 $微软(MSFT)$ AI的崛起云业务增速反超谷歌,横向拉踩让一进一出用脚投票了微软。同时因为上半年对谷歌广告预期过度悲观后的“过度Price-in”,从而产生了财报后的“超买回调”。本季战况:云业务增速回归,AI驱动需求增大,但广告业务又再次被“过度预期”,市场判断与经济周期始终有偏差。同时因研发费用飙升而影响经营利润,导致投资者开始“兑现预期”。投资要点1、云业务反超微软,后知后觉的AI受益者。同比增速从上个季度22.5%回升至25%,因Gen AI驱动的需求增加。公司也在上个月推出了其最强大的大型语言模型Gemini。同时,公司将很快推出 Gemini Ultra AI 模型,希望利用 Gemini AI 模型来支持广告产品2、广告仍是谷歌重要支柱,也是被认为通过AI来增长收入的重要途径。不过搜索和联盟广告的收入480.2亿美元,低于市场预期的481.5亿美元。影响的因素包括展示算法和政策,今年谷歌会对1%用户阻止使用第三方cookie,也许能有所增长。不过更多的还是对整体经济预期,市场更会把谷歌广告看成是反映经济活动强弱的指标。而从MSFT的广告收入也差强人意的情况看,预计今年只有与视频或者直接商业活动相关的“高转化”广告才有更好的增长。YouTube广告增速从上个季度的12.5%增长至Q4的15.5%,因此 $Meta Platforms(META)$ 这样的也靠社
谷歌Q4:能复刻上个季度的绝地大反转吗?

微软最“启示性”财报:AI被过度计价了吗?

$微软(MSFT)$ 在1月30日盘后,业绩依然小超预期,但被投资者合理接受。1、主要业务板块都至少维持了上个季度的增速,但有不少汇率变化的优势;2、AI没有明显带来增量,用户增长不明显,后劲不足。3、利润率明显提升,运营效率优先,可以支撑估值,但会进一步降低增长预期。为何对超预期不敏感了?1、市场已经在财报前计价充分。由芯片公司近期不断提升业绩,与AI相关的业务均已计入相对较高的预期,因此这种“小超预期”(且部分还是由于汇率变动带来的)就不能满足市场的期待了;2、大盘面临回调,尤其是业绩密集期,互相影响的作用会很大(如谷歌广告不及预期,可能会被认为AI在促变现方面仍需努力);3、对AI爆发有期待的更激进的投资者,完全可以选择成长性更高的,或者更抗周期的股。下个季度的指引也反映了增速放缓,有可能还需要等下一个爆发点。投资要点本季度依然是交了优秀的答卷,行业内优势仍然明显,但没有出现市场期待的“AI带来的加速增长”,更不能以成长股的标准来计价。因此,“没有大超预期”就可能让投资者焦虑。一、AI的商业化只是维持了边际增速,没有预期中的“大涨”。云服务依然领先,Intelligent Cloud业务增速回升至20%(受益于Q4美元走弱,下同),实际汇率中性增速与上季度一样是19%,其中Azure的汇率中性同比增速为28%,也与上季度持平。考虑到Q4刚刚推出的Copilot,以及对部分提价带来的协同效应,这个增速其实并没有很展现“AI热潮”。当然,投资者的预期本来就很高,微软业绩一向稳健,很难大超预期。二、Copilot推出后利润率提升,货币化增长的持续能力有可能不足。企业Office 365收入113亿美元,同比收入增速为17%。Copilot的月费定价35美元,订阅可能还在初期,也有可能接下来也不会
微软最“启示性”财报:AI被过度计价了吗?

追高暴涨的超微电脑合适吗?

$超微电脑(SMCI)$ 在1月18日意外提升了业绩指引,股价单天暴涨近40%。而在1月29日盘后的公布的财报中再次“超预期”,再大涨10%。虽然很有预期管理之嫌,但仍然不愧为今年最强的半导体公司。FY24Q2业绩营收为36.6亿美元,高于去年同期的18亿美元和上季度的21.2亿美元,并超过1月18日更新指引区间36亿-36.5亿美元的上限Non-GAAP净利润为5.59美元,去年同期3.26美元,上季度为3.43美元,也高于1月18日的5.40至5.55美元的上限。资产负债表上来看,现金及现金等价物为7.26亿美元,总银行债务为3.76亿美元。Q3展望预期营收为37亿-41亿美元,远高于市场预期的30亿美元,同比增幅高达200%;EPS为5.20至6.01美元,高于市场预期的4.65美元。全财年营收指引从之前的100亿-110亿美元提高至143亿-147亿美元。为什么这么强?1、Supermicro受益于 $英伟达(NVDA)$ 的订单增长,且跟NVDA的合作非常深入。往往产业链上的公司有这更高的β,上升周期自然能获得更大的涨幅(但是反过来下行周期可能也会有更大的风险)2、公司财务非常健康,债务水平非常可控,因此在利润急剧抬升之后,自由现金流的提升也非常明显。投资者愿意看到的是,高利率周期中资产盈余的价值会被放大,且公司如果对自身发展信心充足,可以进行回购来提升价值。3、服务器解决方案领域的主要竞争对手 $IBM(IBM)$$戴尔(DELL)$ 和惠普
追高暴涨的超微电脑合适吗?

哪类美股美债会在流动性周期中被青睐?

12月经济数据出炉,ISM制造业PMI、非农、CPI、PCE、新屋开工、零售销售等重要指标均超预期,逐步验证了美国家庭与制造业部门韧性仍然较强。市场回吐降息预期,CME Fedwatch显示3月开启降息的概率回调至50%左右,10年期美债利率回弹至4.1%,也说明市场预期提前降息会引发再通胀风险。短期来看,在市场期待降息开启和经济增长仍有韧性的拉锯下,降息预期的超调与回摆或将在开启降息前持续上演。为何退出紧缩预期强烈,市场流动性仍然充沛?因为财政政策“放水”,补充了流动性。从流动性总量的角度来看,2022年6月开启缩表至2023年6月,美联储资产减少 5275 亿美元;负债端,主要由财政储蓄“放水”来支撑,TGA账户减少7726亿美元,而同期隔夜逆回购增长2763亿美元,2023年6月以来,虽然TGA账户升高,但财政的影响整体仍为“放水”。美债上限法案5在去 6月通过后至今(1月18日),美债净发行2.1万亿美元,TGA规模同期增加近7000亿美元,似乎是从市场“收水”。但事实上,这段时期准备金反而增加3023亿美元,市场流动性增多。原因在于财政赤字扩张并未减弱,以及短债发行规模大,弥补了过去较长期短期国债供给不足进而限制货币基金持有的问题。同时,大选年的货币政策风险偏好更高——拜登政府及美联储宁可冒着经济过热风险,也承担不起经济衰退或金融危机的风险。因此,大选年防止金融危机和衰退风险的动机下,财政和货币大概率将协同保证充足的流动性。在财政明显“放水”的情形下,结束缩表的急迫性将减弱。2024年潜在的政策路径是什么?大选年的政治因素依然是影响财政和货币政策走向的关键。特别是近期特朗普在共和党党内初选中优势明显,且民调显示其支持率已超过拜登(尤其在关键州)。在防范金融风险和经济衰退的考量下,预计货币宽松仍然是今年的主基调。今年财政政策和货币政策可能继续通过“打配合”的方式,来
哪类美股美债会在流动性周期中被青睐?

被AMD英伟达掩盖光芒的新高股?

两周前 $美国超微公司(AMD)$ 大涨一波之后,半导体行业又迎来了一波勇创新高的行情。除了 $英伟达(NVDA)$ 、AMD之外,与AI相关,且业绩乐观的公司,很多都创了新高的。比如 $应用材料(AMAT)$ $拉姆研究(LRCX)$$IBM(IBM)$ 也能铁树开花创新高?刚公布Q4财报的IBM,本季也是营收同比增长4%,EPS也达到3.55美元,超过去年同期的2.96美元。自由现金流达到112亿美元,超过管理层此前预期的105亿美元。其中,软件营收增长了3%,咨询服务营收增长约6%,而分布式基础设施类别,包括搭载IBM Power芯片的服务器,增速同比加快至8%,也是市场最欣喜的部分。当然,市场也关注到了Q4的毛利率达到59.1%,是自1999年以来的最高水平。这也是因为服务性质的高毛利业务增速加快,同时,AIGC和Watsonx产品的营业额是上季度的两倍,也给了市场很高的“接下来利润率会继续提升”的预期。目前在云服务IBM、人工智能和量子计算三大领域的竞争力都很可观。然后盘后大涨8%,算是对未来业绩的计价。当然股价历史新高,不知道巴菲特看了什么感受。最大的蚀刻设备供应商泛林集团 $拉姆研究(LRCX)$除了主蚀刻设备,LRCX还提供沉积工具,在刚刚公布的FQ2财报中也超预期,营收为37.6亿美元,高
被AMD英伟达掩盖光芒的新高股?

医疗反腐下,仍有大赢家?ISRG财报后大涨6%近新高

$直觉外科公司(ISRG)$ 发布了2023年第四季度的财报,超出了市场预期,推动股价上涨了6%以上。营收为193亿美元,同比增长16%以上,非通用会计净收入为5.74亿美元(每股摊薄收益1.60美元),而去年同期为4.39亿美元(每股摊薄收益1.23美元)。强劲的业绩是由其标志性的da Vinci手术系统安装增长推动的,这表明COVID-19对其第四季度运营没有产生重大影响。现在公司拥有73.4亿美元的现金、现金等价物和投资,比去年增加了6亿美元。在电话会议中,公司讨论了其财务业绩,并提供了有关其da Vinci 5系统、Ion平台和SP平台的最新进展。公司报告了系统平均销售价格的下降,并提供了2024年程序增长和毛利率的指引。Intuitive Surgical还强调了今年的重点,包括创新、增加关注程序的采用以及推动质量和毛利率的改善。Robotic Surgery Market Grows Rapidly in Response to Disease, Technology两个在2024年关键的问题Intuitive Surgical何时预计解决这些供应的短缺?Intuitive Surgical并未提供解决Ion导管和视觉探针供应约束的具体时间表。他们提到进展正在取得,但可能需要另一个季度才能讨论这些挑战何时会得到解决。Intuitive Surgical对2024年程序增长有何期望,特别是在地理区域和季度节奏方面?根据提供的信息,Intuitive Surgical预计2024年的增长将在13%至16%的范围内。公司预计上半年将面临更为艰难的比较,特别是在胃肠手术和中国市场方面。增长率预计将受到程序量调节和中国持续反腐行动的影响。
医疗反腐下,仍有大赢家?ISRG财报后大涨6%近新高

奈飞:第二曲线确认,利润率再向好,回购进行中

任何事物的发展都有一个生命周期,生命周期包括起始期、成长期、高峰期、下滑期和衰落期。 第二曲线,就是在高峰期到来或者消失前,找到另一条新的高成长性曲线,获得持续性增长。奈飞就是广告业务上证明了其第二曲线的成功。在1月23日盘后公布的23年Q4财报, $奈飞(NFLX)$ 的用户增长创下了仅次于2020年Q1居家季的最高值,同时营收、利润和现金流全面超预期,盘后大涨超9%。投资要点1、单季订阅用户增长1312万,大超市场预期的891万和公司自己的指引,意味着打击共享账户、推行低价的广告套餐着实成功。公司下半年着重在欧洲、中东地区推行含有广告的套餐,显然在Q4进入了大增量期。目前广告套餐用户已经占了30%。2、广告收入弥补用户选择“向下兼容”套餐,且绰绰有余。此前我们也提到过,奈飞的广告政策是“躺赢”的。奈飞CEO曾经在9月的采访中表示含广告的订阅用户增长可能不想预期的“那么强”,当时还造成了股价一定的波动,现在看来可能是个烟雾弹。一方面,更多的用户选择低价的广告套餐,虽然对订阅的ARPU有压力,但是提高了广告CPM,由于其定价高于同行 $迪士尼(DIS)$ Disney+,因此广告用户增多也能拉升ARPU;另一方面,厌恶广告的用户选择标准套餐,而涨价也拉升了ARPU。3、ARPU整体超预期1%。其中美国地区ARPU达到16.6美元,更是创下疫情以来的高点。由于北美是最早开始打击共享账号并推出广告账户,因此广告对ARPU的提升效果开始显现。而用户增长最多的EMEA地区,可能会在下个季度持续体现。4、编剧罢工反而使奈飞受益。一方面降低了内容支出成本,提升了这两个季度的利润率以及自由现金流,另一方面,也因行业内最大的储备内容I
奈飞:第二曲线确认,利润率再向好,回购进行中

【一图读懂】大盘新高,ETF资金流向如何?

1月22日,美股市场再度报捷,标普500指数、纳斯达克100指数、纳指科技指数、芯片指数创收盘历史新高,道琼斯倒是去年底已经创过新高了。值得注意的是,小盘股指数也涨超2%,超过了大盘的涨幅,可能会引起场内资金的反转流动。虽然盘面上有所分化,且不是板块分化,而是个股间的分化,也凸显了部分投资者获利了结与调仓的需求。大小盘之间的分化,其实从今年年初就开始。从相应ETF的表现看,也是大盘股表现好于小盘股,成长股表现好于价值股。从资金流向来看。今年以来,全球最大的指数ETF $标普500ETF(SPY)$ 反而是流出的,另两只 $标普500指数ETF(IVV)$ $SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF(SPYV)$ 是流入。整体仍然是流出。不过去年底最后一个月的大量流入。而 $纳指100ETF(QQQ)$$Invesco NASDAQ 100 ETF(QQQM)$ 则是大量流入。 $道琼斯ETF(DIA)$ 是有明显流出。中盘股ETF如 $标普中型股400指数ETF-SPDR(MDY)$ 和小盘股ETF $罗素1000指数ETF-i
【一图读懂】大盘新高,ETF资金流向如何?

你赞同而JPMorgan CEO的看法吗?

$摩根大通(JPM)$ CEO 首席执行官杰米·戴蒙表示,会建议客户不要参与比特币(BTC-USD),也不要参与上周获批的任何新的交易所交易基金(ETF)他认为加密货币Cryptocurrency有两种类型:一种可能真的会有作用——是在公共区块链上编写的可编程代码,如以太坊,当满足某些条件时执行,无需中央中介,可以用它来买卖房地产,传输数据,做些什么进行标记。另一种什么用都没有,其中包括每年超过1000亿美元被卷入欺诈、逃税和**易。他称之为“Pet Rock”(宠物石头)可能也是因为这个原因,JPM并没有参与比特币ETF的发行。目前加密货币行业大约有30万亿美元的财富管理,预计2024年资金流入将达500亿至1000亿美元。上周, $Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)$ $iShares Bitcoin Trust(IBIT)$ $Valkyrie Bitcoin Fund(BRRR)$ $ARK 21Shares Bitcoin ETF(ARKB)$ $Invesco Galaxy Bitcoin ETF(BTCO)$ $VanEck Bitcoin Trust(HODL)$
你赞同而JPMorgan CEO的看法吗?

【一图读懂】哪家大科技1月被做空最多?

大多数情况下, $特斯拉(TSLA)$ 的卖空比率是高于其他几家大科技公司的。不过自去年12月以来,情况有所反转。目前下降到第三名,落后于 $苹果(AAPL)$$微软(MSFT)$ 。12月初,AAPL重新夺回了榜首的位置,此前曾一度落后于长期领先者TSLA。有意思的是,9月以来,MSFT的卖空比率一直在稳步上升。以下是主要大公司做空数据,七巨头里面, $Meta Platforms(META)$$英伟达(NVDA)$ 的卖空比率相对较高(除TSLA之外),倒是 $谷歌A(GOOGL)$$谷歌(GOOG)$ 保持较低水平。而过去一个月,被做空最多的公司是 $TC Energy(TRP)$ ,空头头寸增加了175%。而 $英伟达(NVDA)$ 则是做空头寸增加最多的大科技公司。
【一图读懂】哪家大科技1月被做空最多?

Q4银行财报季:息差收入见顶,投行业务有望翻身?

本周,美国主要银行均公布完2023Q4财报。 $摩根大通(JPM)$ $花旗(C)$ $富国银行(WFC)$ $摩根士丹利(MS)$ $美国银行(BAC)$ $高盛(GS)$ 整体来看,由于Q4美债收益率的回调,债务端的压力降低,且年初的行业流动性影响已经消退,部分大银行的收购会有一两个季度都有影响。市场预期普遍不高,因此大部分的银行都能在营收和利润两端超出市场预期,不同业务部门间的差异也再度显现,呈现与年中Q2财报季不同的特点。利息收入增速下行,增量触顶。5家最大的银行的净利息收入达657亿美元,比第三季度增长了0.98%,比2022年第四季度增长了4.9%。不过,在上半年利率上行导致的部分银行负债端压力增大之后,Q4终于迎来了反转。息差收入的增大,让资产端更饱和,而负债端的压力也降低。同时,消费相关的银行信贷业务也因整体高利率而有所下滑,这也是 $摩根大通(JPM)$$富国银行(WFC)$$美国银行(BAC)$ 等消费业务影响更大。投行业务触底回升。投行交易触底回升,得益于更多
Q4银行财报季:息差收入见顶,投行业务有望翻身?

开年第一惨收购案,Spirit航空最好归宿是破产?

$Spirit Airlines(SAVE)$ 2024开年收购第一惨案,被联邦法官基于反垄断理由阻止了卖给 $捷蓝航空(JBLU)$ 。这笔交易协于1月28日到期,但会自动延长六个月。之前SAVE的现金流也不太好,运营比较差,基本是不成功就要破产的情况,如果SAVE无法找到下一个收购的买家,可能就会破产。而负债方面,2024-2025年有更大量的中长期债到期,对公司来说也是致命的打击。这对另一个收购Case也造成了一定的影响, $夏威夷控股(HA)$ 不过相比较起来,地区性的航空公司带来的反垄断问题可能更低,而且 $阿拉斯加航空集团有限公司(ALK)$ 和夏威夷航空都不是廉航,在定价方面可能不同,因此市场也更看好一些。
开年第一惨收购案,Spirit航空最好归宿是破产?

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