摘要：上周黄金上涨、铜震荡。在超预期的3月CPI公布之后，市场的降息预期已经大幅调整。即便如此，黄金仍然创出新高，反映了市场对再通胀的定价以及对美元体系的不信任。而铜的表现相对温和，市场对长时间的高利率对消费的影响最终会传导至铜价。核心观点1、上周贵金属大幅走强，铜价震荡上行。贵金属方面，上周COMEX黄金上涨0.47%，白银上涨1.34%；沪金2406合约上涨5.35%，沪银2406合约上涨10.03%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+1.78%、+3.74%。2、铜上行动能有所减弱。上周铜价的上行动能有所减弱，由于美国3月CPI几乎全面超预期，联储官员打压市场今年的降息预期，市场对于铜还是表现出了一定的担忧，周五地缘危机加剧，铜价一度跟随黄金冲高，但随后快速回落。3、通胀并未打压，地缘再度升级。本周美国CPI远超市场预期，美元指数显著回升，但贵金属价格并未因此得以抑制，反而持续创下新高，其主要原因是再通胀、高利率所暗含的财政及流动性风险，叠加周末中东局势升级所带来的地缘风险，贵金属的避险需求再度推升其价格。短期内，地缘局势的升级使金价的上涨有更强的驱动，而各国央行的购金仍在持续，但当前金价的快速拉升使得追高风险增加。一、 基本金属市场复盘COMEX和沪铜市场观察上周COMEX铜价高位偏强震荡，周内大部分时间以震荡为主，周五一度上冲至4.36美元/磅一线。上周铜价的上行动能有所减弱，由于美国3月CPI几乎全面超预期，联储官员打压市场今年的降息预期，市场对于铜还是表现出了一定的担忧，周五地缘危机加剧，铜价一度跟随黄金冲高，但随后快速回落。SHFE铜价高位震荡，最高触及78000元/吨一线回落。目前来看国内下游反馈的3、4月精炼铜消费表现并不理想，但铜价却一路上行，更多是受到宏观预期和资金博弈的加持。3月国内社融及出口数据表现有所降温，国内复苏今年仍然面临斜率

为什么社区里看不到做期货的朋友哇，还是说大家都不在这里[开心]  

周末最大的事件莫过于伊朗袭击以色列了。不知道大家有没有发现，今年以来很多事件往往都发生在周末，像是约定好的一样，或许各国经济都不好大家默契地也没有想象中那么疯狂，如果这个袭击发生在周中，恐怕金融市场的波动绝对小不了。而发生在周末就有足够时间让各国去安抚市场情绪，相信周一开盘，金融市场就会理性得多。回看伊朗袭击以色列事件，其实伊朗也是师出有名，毕竟是以色列先空袭了伊朗驻叙利亚的大使馆，然后才引来伊朗的反击，我们都不认同军事报复行为，但伊朗袭击以色列也总体算是预期之内的事件，而且袭击完后，伊朗表示报复已结束，只要以色列不再“还回去”，那基本上这个事件算告一段落，金融市场情绪就缓和很多，该怎么走就还是怎么走，所以大家看看事态发展就好，没必要过分追逐事件。  对贵金属市场的影响周五晚金价的巨震，就是受伊朗袭击事件的影响，先快速上涨而后大幅下跌，跟周末的消息面十分契合，先快速袭击，而后各方表态袭击事件完结。所以下周贵金属市场开盘估计不会十分剧烈，而后就要看以色列方的措辞以及实际行动，若“还回去”，就会“打”得有来有回，贵金属市场想跌都难，如果没有什么实际动作，金价恐怕会迎来短期的快速调整。直播课的时候跟大家强调过一点，像此类逼仓行情，技术上，必须以5日均线作为判断基准，逼仓行情持续则价格不会跌破5日线，如果跌破5日线说明短期快速行情结束，将迎来较大幅度的调整。当前金价已位于5日均线边缘，视乎周一能否守住该5日线，守住了，那后续还能继续上冲，如图1（2022年俄乌冲突），守不住则如图2（金价阶段见顶），无论看涨看跌的朋友都要对当下的大幅波动有心理准备。  对于白银来说，短期方向与黄金一致，金价调整白银也好不到哪里去。而且白银刚好到了30美元/盎司的关键价位而后回撤，非常技术性，若大幅调整下来，不失为一个很好的抄底机会，做多的朋友不妨再等等，反正跌

上周两次冲上17200而归，本周重回上月区间上落。周末以伊冲突影响，4月首日月低位16380应受冲击，亦有可能跌向16000边缘。冲高已告段落，寻月低位或开始。站稳16900重要性说多次不进则退，波幅不够振幅找。恒指交易盯住重要位，看错方向一日即可被抛离几百点，不具防守性的方式是体现艺高人胆大。今日若重回16900是见证大回转，可能性相当低。进入月中若高位上周已出，寻底至16000-15800。恒指不容乐观，再出发向下不无可能。恒指牛熊证1000点差距期指比例（张数）牛 75.5% （8,631）熊 ‎‎24.5%‎‎ ‎‎（2,802）‎，力踩五百点可收多多。恒指3月开始波幅降低，有高有低是正常，现货流动性影响波动性，港股回至1200-1500亿方好。例做周双买勒束受波动降低影响，近期未双位数获利，也未有超3%回撤影响首季50%利润。进可攻退可守的策略，收获亦能守的住。外围动荡是双买勒束的机会，轰轰烈烈更会进入波动佳境。 $恒生指数主连 2404(HSImain)$ $恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$

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本周恒指可说一波两折，周三与周四均见17200附近，昨日峰回路转早盘于16800拉回。16900-17200区间为近期高位，几次被打回头，收市不跌离前者，本月或还有机会再升。小心单日转向，设定离场位否则再回16400之下损失不低，港股未有趋势，还是看步行步。今日周五周期权结算，本周期权活跃度不高，观望气氛浓，今日恒指17100再升过，三折行情出现？周二已定双买向上目标17100，周初期权组合认购长仓布置171/17200call，周三/周四入价内，连续做减法回收成本，昨日二见17100之上有惊无险，2/3仓位获利了结，余下少许172call尾市也搬至171，结算日差一行使价便是悬殊。周三小胜周四维持住，余下小小仓位已无期权金成本，再一再二不再三，临近结算期权价内得收获。近几周未有大胜，保持连续23周17周胜2平。首季度50%利润在手，二季度再胜35%，即达半年100%，复合增长小技巧。双买勒束非大力是累积利润，无需判断防守性佳。浅谈恒指与纳指QQQ期权双买勒束的差别--已在话题中。 $恒生指数主连 2404(HSImain)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $腾讯控股(00700)$

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恒指先上16900，昨日再上17200。之前阻力区依旧阻碍再升，今日回首16900-17200的前者，若收盘不跌落重回17000之上，本周稳定度尚好，有利于4月站稳。美股通胀数据或让减息难于6月开始，美股跌对今日影响有多大，若转身再回16900之下收市小心反弹到头。恒指飘忽难有趋势，熊证昨日17200开始数量密集沽顶出现。人气如此难以再升再有，看好需谨慎破位离场，一意孤行走不到头。周二指目标17100昨日升破，整体盈利唯利润未达标，舍小利谋大利，积木架构期权组合微调收回45%的成本，余下仓位继续持有。今日回调但双买勒束还有认沽期权，并非只看涨，转身跌下也可。两头堵好过选边站，运气尽时还可连胜否，并非人人巴菲特。双买付出双边期权金，若无回收成本能力，失利时回撤亦不低。赢赔比与成功率二者不可缺一，赚一次顶三次输已是不错，无可能赚一次管三年的古董生意。纳指振幅不及恒指，QQQ期权双买更需解决不利时回撤问题，即使赚一赔一，纳指的波动率都未必能让你胜，起码达到赚1输0.5，才有胜之可能。防守力难度大于盈利规划，后者还有市场运气相助，不利时尽是不利。 $恒生指数主连 2404(HSImain)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$

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$恒生指数主连 2404(HSImain)$ 下空单获利真好

上周五晚上20:00-21:00，我分别从“美国非农周”，“黄金价格与美国国运”，“耶伦访华与先锋计划”，“最强地震与假期爆买”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合前瞻数据，非农就业报告，金银油，美元信用，通胀，新三样，耶伦，P70，PMI，A股，港股等给出了接下来的布局思路。图片3月非农就业新增人口增长30.3万，较华尔街预期中值多增8.9万，创将近一年最大月增幅，1月和2月就业人数合计上修2.2万；3月失业率如期小幅下降至3.8%；3月劳动力参与率升至62.7%，略高于预期的62.6%；3月平均时薪如期增长放缓，环比增长0.3%，同比增长4.1%创将近三年最低增速。3月非农就业报告落地后，期货市场交易显示，投资者预计联储6月或7月降息的概率下降，今年更有可能合计降息不足三次、降息幅度约65个基点，低于上月美联储公布的自身预期中值75个基点。很明显，这份强劲的就业数据，进一步降低了美联储降息的预期，对黄金就是利空影响，只不过很多人抓不住近期市场的重点，所以才会产生这样的疑惑——为啥利空于黄金的非农数据，反而却让金价创出历史新高呢？图片有机构从三个角度来阐述，市场已经“不相信”非农数据：第一，当前的就业市场，供给侧的因素可能更大。美联储主席鲍威尔在近期的讲话中倾向于认为经济的动力来源于供给侧，这一点在3月的非农数据中得到体现：劳动供给增加，工资增速下降——3月的就业数据并没有打破鲍威尔今年降息的框架。图片第二，美联储目前的”政策天平“可能更倾向于通胀，而就业的重要性有所减小。这一点在近期美联储票委的讲话中有所体现——淡化劳动力市场、更加强调通胀。因此劳动力市场强劲的表现可能不会像过去那样重要。图片第三，非农数据的”水分“在上升。一方面是不久前费城联储“承认”美国就业数据失真，2023 年全年高估80万人；另一方面则是大选年，美国白宫对于就业数据的异常重视——拜登在数据公布