首先声明，我文章的内容完全是为了分享近期的交易心得和我对市场的整体运行逻辑的理解，没有任何投资建议的色彩，有不同看法的朋友，欢迎以理性的方式留言斧正。
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这个假期，整体市场环境相对平静，消息面和资金面都没有出现特别值得高度警惕的新变化。真正值得拿出来讨论的，还是持续走高的美股，以及在美伊局势反复摇摆之下，原油、黄金和美债收益率之间逐渐形成的交易线索。
$WTI原油主连 2606(CLmain)$ $微型WTI原油主连 2606(MCLmain)$ $WTI原油ETF(CRUD.UK)$ $美国原油ETF(USO)$
先说原油。此前由于美伊局势始终没有真正明朗，而是在延宕中不断的干扰市场情绪，这使得我原本做多远期9月WTI原油合约的头寸，回吐了一部分盈利。 但即便如此，我仍然没有放弃对远期原油的偏多看法，因为从更长一些的视角来看，9月份原油期货价格继续上行的趋势并没有被完全的破坏。
目前从WTI原油期货合约的价格结构上看，近月价格持续高企的结构仍然没有被短期内战争缓和的消息打破。
$美国原油ETF(USO)$ $布油现金主连 2607(BZmain)$ $天然气主连 2606(NGmain)$ $两倍做空彭博天然气ETF-ProShares(KOLD)$ $First Trust Natural Gas ETF(FCG)$
我认为这里的关键不在于短期的涨跌，而在于驱动这一轮远期原油维持强势的核心问题并未解除。也就是说，霍尔木兹海峡被堵的问题仍然没有解除，因此远期原油期货合约依然存在继续上行的压力；只是与此同时，美伊战争又不断传出缓和预期，所以高位震荡的行情也就注定不会少。
所以原油合理的处理方式，不是情绪化地重仓追空单边，而是尽量寻找风险收益比更平衡的策略。 首先对于远期合约而言，比如9月份的期货合约多头，止损必须设得足够低，先以9月合约的10周均线作为关键防守位，一旦跌破，就应果断止损离场。 而如果这个防守位失守，我们可以集中精力到做空近远月价差交易上，也就是做空近月、做多远月，去抓结构性机会。
但短期来说，由于美伊战争缓和的消息又一次被市场炒作，油价因此出现了较深回落，那么在这种背景下，可以考虑做空近月6月合约，同时做多远期9月合约，形成一个对冲结构。
这个策略的优点在于灵活。因为如果后面主连合约能够在20日均线，或者83这一低位附近出现企稳，那么我们就可以把原来对冲中的空近月这一条腿平掉，转而单边持有远期9月合约的多头头寸。所以我的想法很简单，预计短期内，主连合约可能回落到20日均，或者更低的83.8的位置，进而企稳回升，再度开启震荡：
而在当前的市场里，真正值得做的，不是只盯着原油本身，而是去寻找相对更低风险、赔率也不差的替代机会。我推荐大家可以短期关注一下黄金。
$白银主连 2607(SImain)$ $迷你白银主连 2607(QImain)$ $2倍做多白银ETF-ProShares(AGQ)$ $白银ETF-iShares(SLV)$
$黄金主连 2606(GCmain)$ $微黄金主连 2606(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2606(1OZmain)$ $迷你黄金主连 2606(QOmain)$ $美元黄金主连 2605(GDUmain)$ $黄金ETF-SPDR(GLD)$
为什么是黄金？这部分要结合美股和利率环境一起看。 当前我对美股依然保持高位震荡偏弱的看法。 整个逻辑我认为我上篇的文章已经说的很清楚了：
不过短线层面，在近期美股财报非常亮眼的刺激下，美股标普指数在此前出现过短期的顶背离之后又重新突破新高，按照过去的经验，这种结构往往容易演化出一波加速的脉冲上冲行情。
$标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$ $SP500指数主连 2606(ESmain)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $NQ100指数主连 2606(NQmain)$ $微型NQ100指数主连 2606(MNQmain)$ $道琼斯指数主连 2606(YMmain)$ $微型道琼斯指数主连 2606(MYMmain)$ $道琼斯(.DJI)$
我之所以对高位的美股始终抱有谨慎的态度，源于近期的利率市场，虽然财报好看，但市场对年内降息的预期已经明显降温，甚至已经开始预期未来可能加息。
我们可以看到10年和30年美债收益率都已经出现了高位即将突破的走势，一旦利率突破压制位，将对高估值资产形成更直接的压制：
也正是在这个判断基础上，之前短线被大幅杀跌的黄金，其短线交易机会开始变得更有吸引力。 这个判断，我是基于黄金和债券之间的关系得出来的：黄金和长期债价的比值已经跌到关键压力位上，反弹后，如果债券价格由于收益率的走高而出现下跌，则黄金可能是资金即将流入的一个短期标的。从而有可能带动近期有色标的的整体走高。
$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $10年美债主连 2606(ZNmain)$ $美光科技(MU)$
技术模型也很简单：
一旦黄金出现反弹，就把20日均线作为重要压力位；如果能够向上突破，就可以小幅做多，并且上方有进一步测试5000高位的可能。 向下，则以图中蓝线上行趋势线作为多头的止损点，盈亏比相对合理：
不过，黄金这里也不能理解成长期无脑看多。
黄金从长期来看，是有可能正在接近一个阶段性顶部的，原因在于美元指数上，这个逻辑，咱们等下回跟大家详细分析吧。 总之，这一轮黄金机会只能按短期行情来理解，而不能把它误读成长周期的趋势性大牛市。 当前市场整体波动仍然过于剧烈，因此无论是原油、黄金，还是美股，都不是适合长期重仓押注的环境。 真正更合理的做法，是在大逻辑没有破坏的前提下，优先寻找那些风险更可控、触发条件更清晰、止损更容易执行的机会。
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