9月初，美股再次出现回落，值得注意的是在二季度大型科技公司业绩超预期和美联储降息预期升温的两大利好驱动下，纳斯达克指数并没有升至7月10日创下的历史高点。我们认为，市场对于美国经济增长存在隐忧影响了投资者信心。此外，美联储未来降息路劲的不确定性，美国科技公司资本支出负担加剧和大选给财政政策带来的不确定性也导致美股短期冲高乏力，美股短期存在很大的调整风险。美国经济存在隐忧从经济数据看，美国经济暂时看不到衰退的迹象，二季度GDP实际增速超预期。美国商务部经济分析局（BEA）公布数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比为3%，超出预期的2%，也远超前值1.4%；实际同比增长3.2%，较一季度的2.9%加快0.3个百分点。然而，美国经济存在隐忧，未来经济减速的趋势很难逆转，区别在于经济减速的快慢和持续时间。从消费看，二季度，美国消费支出增速的反弹与，这与失业率处于低位、通胀回落、美元利率下行有很大关系。不过，美国的消费者信心尚未完全修复，8月密歇根大学消费者信心指数降至年内次低纪录，且美国消费更为谨慎的消费习惯和零售商业绩下滑。二季度设备投资增速反弹对应着美国制造业回流，但是美国补库力度偏弱，制造业还处于萎缩状态，导致进口对GDP贡献率为-0.94个百分点。私人库存投资贡献加大，来源于零售商的补库，制造商的补库力度变化不大，同比仅仅增长0.87%。ISM公布的数据显示，美国8月ISM制造业指数47.2%，较7月的46.8%略有回升，但依旧低于50荣枯分水岭。高利率下，美国建筑及地产行业景气度依旧偏弱。反映建筑商情绪的全美住宅建筑商协会(NAHB)-富国银行住房市场指数在8月下降至39，创今年1月以来最低纪录，低于去年同期的50。住房价格指数较去年同期有所上涨，但涨幅在收敛。6月，美国标准普尔/CS房价指数较去年同期上涨6.5%，低于一季度的7%以上的增速；环比上涨0.6%，低于3-

随着美联储年内第一次降息和年末的美国大选逐渐临近，主要资产在近期的走势反而越加乏善可陈。这种看似正在酝酿突破行情的机会实际上的可操作性并不高，再加上几个趋势显著的品种交易性价比的匮乏，我们倾向于现阶段可能多看少动会是更好的选择。首先是在此前提及的三家马车上，黄金已经十分接近年初预期的目标价（2575+），现在再上车做多头的话，很容易高位被套浪费时间或者因为震荡而被洗走。而美股虽然趋势性依然良好，并且龙头股也有一定的韧性，但是只有趋势但目标价相对模糊的状况下，同样无法构建新的头寸来博弈。比特币当前的价格虽然有着不错的盈亏比，但是自三月份之后，币价就已经出现高点和低点不断走低的情况。定投的模式相对可靠，但也会存在一定的风险。当然，就这三者来说，理论上如果做多的话，中期空间上，还是比特币会更具优势。   而在几个震荡为主的品种上，原油最近一个月都在低轨区域徘徊，美元指数也接近周线和月线级别的低位。按照我们之前的高抛低吸模式，在触及下轨支撑的时候，小小的最多也是无妨的。不过从大行情来说，启动的难度也不小，甚至不能完全排除因为事件驱动而引发空头陷阱或者毛刺行情。故而对于交易来说，小赌怡情是可以考虑的，但是真正的结构**易机会并不理想。那么，什么时候我们能得到一个相对清晰的方向或者入场信号呢？最近的变数毫无疑问还是美联储决议之后的进展。虽然相关的降息结果已经没有什么悬念，但是靴子落地到底变是利空/利多的相对兑现，还是强化后续的降息预期还有待市场真金白银的选择。观察这一点，我们还是建议从日元的表现上来看。以美元/日元为参考，汇价在141附近的低点是否能够企稳，将决定整个市场风险偏好的选择。日元的持续反弹，甚至说美日跌破136的长线低点，则会意味着所谓的套利资金的进一步回流。这种状况下，大多数资金都会面临更多的下跌风险。反之，突破152的多空换手位置则会意味着

原油市场的最大利空越来越临近，自2020年新冠疫情带来的统一减产，到了10月份可能迎来首次松动。OPEC+的主要成员国沙特和俄罗斯，在6月份的OPEC+会议上已宣布将在未来逐步放松自愿减产部分的原油产量，自愿减产原油产量约为220万桶/日，占总减产量的20%，尽管放松减产只会是逐步释放，但对原油市场需求的信心带来了不少的冲击。因此上周五晚，传闻消息一发布，油价立刻创出上周的新低，可见市场对该政策非常敏感。 一、原油市场的技术指标仍有效原油在选择方向前，总是相对纠结，一般通过日间大震荡来维持油价的动态平衡。早前说过，当下油价的关键点位一个是82美元/桶，另一个则是72美元/桶，无论突破哪边，往往都会往突破方向加速运动。当前行情扔出72美元附近，快速偏离该区间线就是油价选择方向的信号，结果目前的基本面因素，选择向下的概率相对较高，大家千万不要急于抄底原油，油价加速下跌时，跌幅往往超出想象，切记切记。  二、应该如何交易？期权，也只有期权是最适合的交易方式。每当某个品种遇到这种准备突破，但又不太确定突破方向时（即便感觉很确定，但也经常有意外）的情况时，买入中长期的看涨or看跌期权，去等待行情方向是最最稳妥的方式。而当下的原油，技术上已经到了突破临界点，无论哪边幅度都不小，此时，突破哪边就追买哪边的看涨或看跌期权，是最容易风控的交易策略。由于买入期权损失固定的特性，如果行情出现假突破，头寸损失也有限，而万一方向判断正确，则该笔头寸的投资收益则以倍数论，所以面对目前原油的情况，建议大家在原油突破72美元时则买入看跌期权，向上突破82美元时，则去买入看涨期权，这样就能较好放心地捕捉对应的原油行情。没有期货期权的朋友可以用原油相关的ETF期权来代替，有期货期权的朋友（如我），则可以买入12月到期的原油看跌期权，执行价格可以放在60美元（权利金相对便宜，且60

美豆逢四年出现一次重大交易机会，这个规律近20-30年都没变化过，这个四年规律是由厄尔尼诺和拉尼娜气象交替循环出现所导致的，具体解说可以看我以往的直播及农产品直通车栏目。而对上一次美豆的重要底部出现在2020年8月份，恰巧四年后正是现在2024年的8月，因此我们没理由不重视当下美豆可能出现的重要底部战略机会。 一、当下美豆见底的技术特点美豆的行情通常以月线为基准，上涨也好下跌也罢，一般为连续3-4个月的月线单边波动，而今年自6月份开始已经下跌了6-7-8三个月，也即意味着9月份进入到美豆高概率反弹的技术时间，细节上不排除9月份继续震荡下跌，等待中国国庆期间才大幅反弹（近年经常出现此类情况）。虽然美豆历史上近十年最低价格距离现在仍有15%左右的空间，但时间上已经很难让美豆再有如此大的跌幅，因此控制好仓位就能很好地持有并把握这次豆类行情。  二、美豆抄底的基本面胜算大吗？我之前的帖子跟大家探讨过，美豆去年的种植成本在1150-1200之间。今年的种植成本取决于天气及能源价格的变化，而到目前，北美天气正常，因此单产预估偏高，故价格下跌且反应完毕；而能源价格仍维持在区间震荡中，所以今年美豆的种植成本预估总体略低于去年种植成本，预计成本价位1050-1150之间，因此当下低于1000美分/蒲的美豆价格会令农场主大幅亏损。而临近新作美豆交割时间，农场主必然会想方设法找理由去提振价格，令手头上丰收的美豆抛售到市场上，所以这波反弹在基本面上胜算不算低，况且过了9月份，市场后续就开始对世界最大的大豆产区巴西的天气进行定价，即便风调雨顺其成本价也与美豆接近，因此其实价格上风险已然不高。  三、如何有效下注？交易美豆11月合约（新豆合约），短期内期价突破20日均线则宣告下跌趋势阶段结束，进入至反弹时间。交易上可分为两部分，第一部分可以不管20日均

首先，我们来回顾一下上周美元指数的盘面走势。美元指数上周呈现震荡下跌态势，盘中击穿101关口，创出年内新低。上周四，美指脱离年内低位，在美国PMI和成屋销售数据公布后扩大涨势。但是上周五，市场将鲍威尔言论视为“迄今最强烈降息信号”，美指再度失守101，并收于此处下方，技术图形上，已经测试了前文《0819：金价创纪录新高后回落，本周有哪些关注重点？！》提及的地点，预计本周美元指数有较大概率出现超跌反弹走势。图片其次，我们来聊一下周末以来再次爆发的地缘政治紧张事件。8月25日，真主党向以色列发射了数百枚火箭弹和无人机，以色列军方表示已出动约100架战机袭击黎巴嫩，以阻止更大规模的攻击，这是超过10个月边境冲突中最大的一次对抗之一。值得注意的是，以色列不仅要担心真主党。伊朗发誓要为以色列涉嫌在德黑兰暗杀哈马斯政治领导人哈尼亚报仇，尽管至今尚未采取行动。伊朗武装部队总参谋长表示，伊将独立决定对以色列展开回应。除此以外，利比亚东部政府8月26日宣布对所有油田、码头和石油设施实施“不可抗力”，停止所有石油生产和出口，称此举是为了回应的黎波里政府试图接管利比亚央行而做出的。受此影响，金银油均出现不同程度的上行，金银整体呈现冲高回落，而油价则是旱地拔葱，WTI原油脱离了早前创下的71.46美元/桶的低点。图片最后，我们来看一下本周需要关注的一些重点。第一，英伟达、拼多多、美团、比亚迪等一些公司的财报，比如今夜拼多多的财报公布后，股价跳水了近30%，连带的把中概也全部带崩，如果后半夜跌幅修复不回来，那么明天我A相关概念的也要跟着买单。第二，美国7月核心PCE物价指数和二季度GDP修正值。-END-$NQ100指数主连 2409(NQmain)$

横盘很多时候只是为了下一次的启动。现在有2个全世界都会关注的资产正处于这种连续的震荡和横盘当中，他们是否会在短时间内就走出真正的行情呢？第一个周期相对较短的品种是最近一年大红特红的比特币。不过随着翻倍行情和历史新高之后，币价从今年3月份开始就呈现了旗形的整理模式，已经快有半年之久。之前我们曾经对比美股指和黄金的表现，预期市场在一个A-B-C模式的整固之后就可以再创新高。可惜事与愿违，市场的表现令人纠结，非常考验耐心。在短暂跌破5W美元水平之后，多头再次回归到了市场，一个月左右的时间后币价处于箱体中部，考虑到其波动率较大的特质，现在距离顶部其实也并不遥远。基于之前的长期架构判断，我们依然更倾向于市场最终会向上运行，并在年末附近完成9-9.5W的长期目标，随后才会反转向下。7月和8月（即将收盘）的月线都流向了非常明显的下影线，这意味着如果9/10月再创新低的话，看涨的思路就将被证伪。而下个月在宏观上有美联储降息这个预期在，因此能否在9月突破高位也是非常关键的。毕竟抄底的投资者可能也没有太大的耐心再等待过久的震荡。   除了币圈之外，外汇市场的震荡也似乎正在接近尾声。上周鲍威尔给出明确的鸽派预期之后，美元在8月遭遇了又一根中阴线。自2023年初以来的钻石结构正在处于破位边缘，击穿99.57之后，就会在技术形态上处于更加负面的看跌预期。我们之前是建议在形态底部做多以等待重回震荡或者熊市陷阱之后价格反转，但目前需要重新评估可能的风险。除了击穿低位需要止损离场之外，我们也留意到日元在美元指数弱势下也在进一步反弹。这就暗示，外汇市场在平淡数年之后，可能会成为搅动金融市场的关键因素。上一次日元的逆袭一度令到多数资产都明显下跌，一旦这种趋势得到强化，那么恐慌性的抛售压力会再次出现。当然，如果真的有那种情况出现，多数情况下还是会有其他避险资产的配合，而不是仅仅融资

首先，我们来回顾一下上周美元指数的盘面走势。美元指数上周整体呈现先跌后涨走势。上周二，美元指数在PPI数据提振美联储降息预期后跳水；上周三CPI数据低于预期，但市场仍降低对美联储降息的预期，美指V型反转，收复日内全部跌幅；上周四零售销售数据公布后美元强势拉升，一度重回103关口。上周五美国7月新屋开工总数录得2020年5月以来新低，美元走低。图片如上图所示，美元指数在破位104.50之后，一度出现技术性反抽，走出了一段下跌中继的行情，目前连续破位之后，短期的目标指向2023年12月28日的低点100.61。其次，我们来聊一下这一轮金价创出纪录新高的行情。有几个方面的因素共同推动了金价创出纪录新高：第一，美元走势疲软，受到近期美国一些重要经济指标影响，美元遭遇市场资金抛售，对金价形成支撑；第二，美联储9月份降息预期影响，目前市场基本上完全确认美联储将要进入降息周期，对金价来说是利好；第三，中东与俄乌据说的紧张，令市场担忧冲突可能会进一步外溢，避险资金推动金价走高。第四，技术层面上，金价突破前高2483美元/盎司高点之后，触发了空头的止损，进而顺势将金价推升至2500美元/盎司上方的纪录新高。近期美联储的很多官员，对于未来开始进入降息周期已经松口。比如今年票委、旧金山联储主席戴利表示，通胀已受控，现在是时候考虑降息了。还比如明年票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，他认为美联储适当降低利率的时机即将到来。通胀已经重回正轨，即持续下降至2%的目标水平，劳动力市场也不再对通胀构成风险。再比如今年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他预计美国经济将在未来几个月内达到可以降息的状态，并且他目前并不认为经济衰退即将到来。最后，我们来看一下本周需要关注的一些重点。第一，本周二，澳洲联储即将公布的8月会议纪要，有关于澳元/美元的机会，我在前文《0806：恐慌情绪所有缓和，对冲基金八年来首次净做

黄金作为我最主要的交易品种已经有一段时间没有和大家探讨行情，主要原因在于金价过去数月虽然在不断刷新新高，但是其模式和进度俨然已经成为了类似美股指的慢牛。进二退一之下，使得短中期的交易缺乏太好的机会。不过随着价格逐渐逼近我们年初定下的最终顶部区域下轨，现在有必要来再次回顾一下黄金的空间和可能性。在今年一季度黄金突破2150关键压制之后，当时我们根据形态和解构判断的黄金本轮行情最终目标指向至少是2600+，并存在2800+的可能性，但进一步突破3000或者更高位置则不再彼时的考虑范畴之内。随着时间和价格的推进，本周初黄金的价格距离低轨目标2600仅有50美元左右的空间，看起来已经唾手可得。不过值得注意的是，市场当前在上涨行情中的小机构似乎正在形成终结楔形。这种结构通常出现在行情的尾声，并且结构结束后会出现快速下行，以黄金为例的话，则会跌向2300附近。当然，现阶段市场并未进入尾中尾的行情，自然还会在曲折中继续寻找高点。基于此，我们现在倾向于黄金依然有很大可能性完成2600之上的牛市目标，但继续向2800或者3000运行的难度较大。换而言之，即便黄金还有上涨空间，但之前如果没有上车或者拥有底仓，则最好不要选择最高了。同时，由于形态尚未终结，因此左侧开仓做空也是不可取的。对于一直关注我们的投资者，比较谨慎的可以考虑现在开始适当的减仓，并在目标位触及之后加大减仓力度。这样子尽管有一些错失利润的风险，但绝对可以在年末巨大的不确定性中拥有更多的主动权。  此外，相较于黄金，白银近期又开始了相对颓势，这似乎也预示着贵金属的空间不会太高。此前已经说过，在牛尾行情中，白银有机会补涨和追赶。目前还不能确定今年上半年的白银拉盘行情是否已经完成，亦或者还有一次二次探顶的机会。但可以确定的是，白银刷新历史高点的可能性很低，或许最高的上限也就在36附近。故而如果真有交易者心痒痒考虑做