恒指今日弹未见何实质利好，升势可持久乎？美日股市升到边际，港股无需再说。现于 26550-25500 千点间横行，高抛低吸北水热衷，交易者则想突破后可到哪里。4 月两千点波幅，去除月初三日实则就上述千点徘徊。5 月开局虽好，先看 26500 可否站上，否则月初见高后再寻底。今日收于 26000 之上，中东海峡护航方案落实，事态可平静一些，以此看恒指再冲冲可能性大，本周不跌回 26000 之下，向上高度止步于 27000。虽反复弹但恒指落后外围太多，港股成资金的收罗场，抽水机开足马力，但不见北水外资金大量涌入，形成有反弹无升势的局面。北水上冲下突目的迥然，交易者则无迹可循。本周谨慎看好跌破 25900 小心短期调整，看步行步为上，资深评论人都以少说少错看不清。恒指上周无波动，周期权双买现 3/4 月的首次失利，去年下半年起连续 40 周 29 胜 5 平 6 负。波动放缓对双买不有利，唯 20 点低成本尚可平衡。本周双买以进场，目标 25600 与 26800 轻微倾斜向下，弹起获利慢些。买权的时间磨损低成本可避，缩无可缩，周期权两三日就可让期权金缩一半，是买权难玩的因素，期权金越高越显著，善用垂直策略可降其不利。 $恒生指数主连 2605(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

恒指周期权周一现认购/认沽齐跌场面，三日指数原地踏步。买权交易中的好淡通杀即如此，这还是波幅指数无大变化情况下，若是大幅下降期权金缩水更严重。

上周恒指欲跌不能，大手把控再捞起，但并非如美股般可有连续18日升的历史记录。不过是维护指数不至被外围对比下难看。周三结算日以盘面走势看应向上有所为，中东事态无扩大化趋势，市场逐渐免疫重新回归股市层面。恒指若有样起码应回到27000，目前看弱的一匹，资金只能期待北水。今日25800若可守，能收于26000上下，本周可有期待26500。本月24548 - 26652波幅2100点，只余三天时间上扩。上半年北水维护力度大，以往都始于6月中开始的各种庆祝。上周五入场恒指期权周双买4/30w，目标26400与25200成本20多点期权金周四结算日。期权金随波幅指数而变，但时常做市商出价非合理，恒指波幅指数与波动率不符以有段时间，即使垂直价差策略也有影响，双买成本15-25间，3/4两月周周连续入场无失利。双买是防守型策略，恒指与纳指期权均可行，无强度压力的判断涨跌，几日持仓也无紧迫感。其胜率需系统交易规划，交易场也是条条大路通罗马，持久稳定更重要。 $恒生指数主连 2604(HSImain)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $HSI(HSI)$

港股4月表现无亮点，成交落回2500亿，恒指目前月波幅两千点。外围标普/日经创历史新高，后者更是6万点让人惊讶。港股虽有北水维护，但以往的追落回已不见显呆滞。恒指即无推上也不调整，牵牛上树都无力表现。周一所言-若冲突再起 25900/25500 为下方支持，昨日午后前者今日上午跌至25629，周五至周低位，周期权持有者一声叹息到期日，末日期权非优势策略。恒指下周视中东情形若稳定可再冲26200之上以利周三4月衍生品结算日，下方支撑看北水力度如何。恒指难料，资深股评人亦少说少错，25400支撑若被考验，亦可能跌回25000。区间横行无趋势而言适合短炒，恒指期权长仓控制低成本，几日时间波幅不够消耗快。本周恒指期权周双买，至周四午后25850仅到22点成本一半，夜盘及今日上午跌至25700之下25600PUT认沽期权30点平仓算是打平。无波动或波动滞后对买权尤其双买不利，此时低成本优势显现，22点千元成本压力低可以坚持，若是大几十点的多套持仓，不易扛得住期权金最后时段磨损萎缩。下周就四天交易，双买午后继续入场，25 年下半年至今连续 39周 29 周胜 5平 5 负，不翻倍不算赢。双买是需经验积累，交流分享更能少走弯路，可以一起分享体会。 $恒生指数主连 2604(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

上周五夜盘恒指闻海峡开放弹起几百点至26652，今日涨幅回落再观望，事态似缓和发展，本周若无利空打击可看26800附近。常规思维判研非可行，看步行步若冲突再起25900/25500为下方支持，关注美伊二次谈判发展再定。港股现货成交一般动能不大，随波逐流而已，追美股牛市无可能，上落市而已。4月高低波幅2100点还可再扩向上概率大，27000有可能月底前重见，纳指13连升创历史新高，港股为好看也弹弹。上周4/17W恒指期权周双买26400目标周四午后达，时间有些晚，周期权成末日持仓压力变大。24点期权金成本最高到60多，50点翻倍卖达标。本周照例入场26800/25600为目标，成本依旧20点上下。25年下半年至今连续38周29周胜4平5负，不翻倍不算赢得益于低成本策略，20到50不难，50-60再过百点获利不轻松，期权金磨损萎缩价高则大。纳指QQQ期权两月后会更活跃，SEC取消低于2.5W美元五天日内<5次交易限制，美券商得以松绑，会有更多小资金参与。恒指所谓衍生品交易再延长夜盘，说好听意义一般，现在12点后恒指期权成交怎样。 $恒生指数主连 2604(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

港股明显力度不足，纳指十连升距历史高位差少许，而恒指距今年高位差许多。中东缓和美股强力弹，今日恒指跟随应上26200收市，进而再创月内新高，以两千点月波幅在26500之上。北水风格借好出货，令港股难挺起，市场资金新股抽水。现时难有大期待，本周若上26400以不错，纳指QQQ昨晚升势凌厉，本周或可触及635历史高位，会带动港股科技股？4月后市乐观看26800至27000时间尚有，本周美伊继续谈及海峡逐步通航都是利好。北水因素过大，对港股发展非有利，对比近年东亚主要股指显落后，曾经恒指3万日经1万。恒指没怎么反弹仅区间波动，不必夸大其反应。今日若升无可升，只能叹息还看美股火。恒指无升跌vix高至21，美股恐慌指数都以回落至18，港股之特色。港股弹起无人跟未见蜂拥进场，不差钱大哥也转身食糊，落下到位再买回，a股化明显。看完日经58000恍惚这应是恒指啊，眼花错位了。恒指期权周双买持仓向上26300起走位，看26500有点奢望。 $恒生指数主连 2604(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

上周假期多恒指波幅400点无多大参考，26200需利好站上，成交至三千亿企稳。北水有维护利好，但其低吸高抛难上更高。以目前大环境，维持区间横行几率大，下方25400为支持24900有支撑。近几周恒指随中东冲突起伏，判研意义不大消息主导。美伊周末和谈及海峡航行下周有望舒缓？恒指借力向上有可能。26500-26800是下一站看事态发展，有北水维持暂难大跌，美股热度更高，港股吸金度不够新股集资地而已。恒指牛熊证熊证比例至26600密集度尚可，距离亦不远。美股上周涨势不错，市场情绪乐观vix恐慌指数跌至19.23近期中位进入正常。恒指周期权双买上周三天交易如末日期权做壁上观，周三入场到周五无胜算，买权时间换空间。本周双买进场目标先期26400/25200，成本较前几周14多出十点，未偏离低成本。团队里交易狠人更以低过零成本入场，无波动亦可不输。双买核心是不判断，场场不落不踏空，所谓依技术分析进场是判断指标。三月至今连胜且收获今年最佳周，距离/成本的平衡重要，买权需技艺能力，双买翻倍卖是单买call或put四倍效果。 $恒生指数主连 2604(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

买期权不是过多在意罗马数字，那是与图表指标同类产物，不过是交易软件的必需品。资本与风险有限的情况下，资金利用率为首位。保证金是港交所定，价差期权按间距最低为大几千，可视为交易所对风险的认同。成本是买入的期权金，恒指期权认购call+认沽put20点期权金为一千元，无波动损失归零须面对，如此低大可不必考虑止损，买期权止赚不止损亦是几十年既有市场经验，并非谁人独创。买权成本/距离为前提非delt/gamma，时间/波幅指数足以改变，多年权友亦有理论指标与实践交易差距甚远之感慨。价高距离近非首选，赢赔比可足以覆盖成功率？20成本翻倍起止赚逐步50-70而走，周期权仅几日难言时间换空间，美股QQQ期权也是后两日成交量大。上周三指数跳空高开25200call入价内，组合期权一步到百点翻5倍，全天平仓机会很多而非仅短暂停留。 此效果可说最较佳，若要最佳需周五结算日于有利位置可达5-10倍，到结算日以具赌性并非有利，不是来了就是没了的末日期权，不到非必要双买结算前日离场。一周收益赚出保证金50%，3月四周全胜下来，再交易已是无成本。再入场可加倍量，赢了加输了减，期权交易法之一。双买并非适合内地期权产品，恒指与纳指QQQ可行，前者07年至今时间以可验证，25年下半年至今连续37周28周胜4平。若以投入保证金计算月翻倍，双买核心是不判断方向，场场不落好过选择进场，所谓消息与指标皆是滞后。赢赔比+成功率+不判断三核心，买期权为主动交易方式具复杂难度，双买低成本更得组合策略构成，非书本画图的常规期权方式可行。买权难在成功率取决判断，双买得以规避。买权的风险有限及卖权的天然成功率是期权两大优势，二者取其优。 $恒生指数主连 2604(HSImain)$

港股3月受中东冲突影响忽下忽上，日夜千点来回让人晕，随时而来的冲突结束让恒指绝地反转，落空后再跌回。上周跌至24177旋即夜盘拉回，24500仍视为支持位，24100是防线，跌破及收市其下港股恐将进入调整期。阿里及美团业绩非亮眼，若腾讯定期回购非及时，沽压需北水加大投入。3月波幅24177 - 26673近两千五百点普通，北水维护跌有限亦起作用。本周四天交易日成交或偏淡，恒指期权3月结算日成交量与以往比不大。按理波动大结算两日的末日期权热度高，今日可见一般。恒指波幅指数升至29，期权金高，一众交易者壁上观。本周周期权时间短，把握有限时间换空间，转眼到结算。买权价差策略能降低期权成本高的不利，卖权过夜风险大增，虽危中有机但隔日升跌千点需面对。上周恒指期权周双买周四午后翻倍有余，认沽位24600put，成本以降至15点不到卖30多不难到50才是正价。过大及过小波动均属恒指小概率情形，而六百至千点为多数，策略以此而定。期权策略无可能面面俱到都有之短板，以市场状况平衡好，才得以高成功率。25 年下半年起连续 36周 27 周胜 4 平 5 负，本周假期双买暂休一周。 $恒生指数主连 2604(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

3月港股恒指可分析性低，随中东地缘危机上下，去年十月以来低位25200跌破低至24700。如非大义凛然时事评论员，谈恒指走势如判研战事。油价及航行畅通影响东亚，地面介入影响美股，事态发展只能看步行步。港股不见避风港作用，上周更见知名中资券商被香港证监及廉署调查带走事件，股市集资地北水自带风格，内幕利益交换普通交易者只能是翻钱包，口碑若形成金融中心更趋被远离。北水资金不错但其风格难被赞扬，看隔壁股市即知。香港券商富途业绩报表美股期权交易量大增50%左右，而纳指QQQ及标普SPY是热点，回顾恒指期权港交所数据是成交下跌12%。港股的公平合理性不易随波逐流内地风，独有之优势维持国际金融中心。恒指本周上望26000-26200，需利好才能站稳，25000整数关有支持。高抛低吸区间波动概率大，月底中美领导峰会亦是焦点。上周恒指期权双买认购于25800call，周波幅1500点最高至26185，15点成本45卖不难。本周入场目标26000/24600，波幅指数25之上成本不能水涨船高，距离/成本均衡好，不能预测未来必胜就控制已知回撤。把把赢不易实现，几次输的起更重要。25年下半年起连续34周25周胜4平5负，恒指及QQQ期权双买是利用波动特性，亦要熟知其规律性。今年加码QQQ勒束双买，恒指双买小而美即可。 $恒生指数主连 2603(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

亚洲外围股市全面大跌，恒指难独善其身，国际股市避风港已是历史，最多跌逾3%。约6600余张期指量牛证被回收为近期最多，港股虽不及美股反应温和，尚且不错未见恐慌。恒指周/月期权未有大笔成交行使价，还是北水股票为主，老外擅长衍生品。 $HSI(HSI)$ $恒生指数主连 2603(HSImain)$

恒指期权满屏皆绿，指数变化不大的情况下，认购与认沽齐跌现所谓双杀场面并非稀有现象。波幅指数高位回落时，指数波动又跟不上，两边齐萎缩。对于突发行情的迎头入场投机者尤为不利，买那边都会被萎缩。做买权需经验+技巧，对于波幅指数（恐慌指数）影响需了解。中东事件，恒指仍于两个月内的区间波动，美股不跌反升，企业影响2月初的纳指QQQ连续两日大跌，此次连一日大跌未有，美股VIX仅升8%。 $恒生指数主连 2603(HSImain)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $HSI(HSI)$

恒指牛熊证期指比例(张数)牛 75.6% (18,924)熊 24.4% (6,122)恒指牛熊证1000点差距期指比例(张数)牛 79.7% (9,423)熊 20.3% (2,401)以千点牛熊证分布，一边倒看好显著，普通交易者如此齐心看好恒指不会再跌持牛证图利。机构对如此密集诱惑力不动心？亦或机构也入场牛熊证散户的云集地，若如此只能叹息狼不择食。如果连苍蝇腿也是肉被惦记，港股需要更多专业散户的号召令也显苍白。 $HSI(HSI)$ $恒生指数主连 2602(HSImain)$

节后恒指晃晕人，周一无厘头大涨700，周二A股假期后开盘跌600重回上周五。过山车谈不上是忽忽悠悠，美关税乱象恐慌指数大升，港股也升让人不解，成交量不足两千亿的干升。一个半月来恒指多数时间于27300-26300千点横行无趋势可言，大升无大利好站不稳，港股估值只能说偏上，并非低洼值得买，看那几只重磅蓝筹指数股何物，与对世界有贡献的科技企业不搭边。本周四2月结算日，结算周行情莫测正搭。北水有拉高走货嫌，低守高卖来回是其风格。本周26300/200应可守，A股开可稳定港股天上一脚地上一脚的窜动，走势陷阱无处不在，市场不大花样不少。三月有两会，港股要体面配合，北水资金注入庞大转身难，诱人深入夹淡仓也是走货方式。恒指舞高弄低，期指配期权做区间交易，回撤可减更可期双赢。波幅不大振幅不小，波幅指数（恐慌指数）高企于买权不利，指数涨跌都升。恒指牛熊证至26200密集区诱惑力达3000张期指量，可再踩一脚尽收拭目以待。恒指期权周双买节前一周失利，25年下半年起连续31周23周胜3平5负。本周照例入场目标27400/26400，节前失利源于期望春节效应，北水不可多信2月多体现，高位资金回笼，港股专业散户云集，接盘侠未必多。 $恒生指数主连 2602(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

港股内地化但未有A股表现好，春节将至重返27000以成目标今日跌400余点至26600之下，未能接近28000点高位体现欢欢喜喜过春节，北水并不可信，外围美股/日股/韩股2月都见历史新高（见昨日专栏），港股独善其身未体现世界金融中心的摇摇领先。不以市场为中心而考量各种庆祝题材，出错难免，恒指期权周双买核心策略的微调，周四午后认购不到五点成本拉近行使价，幻想所谓股市春节效应，未有微调认沽至266put其成本与认购同等，夜盘/日盘均至70多翻十倍。美股昨日跌2%恒指跟，北水也非强大顶住，时事难判，双买的核心为不判断。或许当市场都以为有庆祝行情而部置，大哥同样庆祝高位走货。港交所报表恒指期货成交下降许多，也体现市场难度。恒指26400仍是支持，假期前料可守。港股成内地新股发行集资地，抽水机开足马力日日上新。 $恒生指数主连 2602(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$