7 月结算高位，8 月首周虽冲至 26200，但周四消息境外险税冲击直落 500 点，至 25400 不差钱金手指出手。上周一专栏所言重要支持 25200 未触及，周五重弹起。支持位上移 25400 阻力 26200，本周若无不利消息，恒指应再弹，周三腾讯出业绩瞩目。上周美股指数再创历史新高，港股要好看。恒指波幅指数落至 19，向上波动力似降低，向下无影手在。恒指弹起虽不高，但追高气氛低，成交连续日不足三千亿，走势陷阱无处不在，小心机构高位散货，无人跟他亦转身，区间高抛低吸它比谁都会。无趋势看好需谨慎，25400 撑不住宜离场。恒指周期权新规推出两周，并无吸引交易者进场，行使价间距小密度增，带来效果反而稀稀拉拉，形式大于实际观感不佳，让人觉得成交不旺。 上周恒指期权周双买，持仓四个交易日恒指实际波动 400 点，周四/五也未触及目标 25300。周四 25500 之下及时走位，盘中低位可保本仅平仓半数，打平不是目的要赢，半仓再博跌至 25200 未到。上周失利但未损失全部期权金，买权玩法不是来了就是没了初级者所为，经验所知波动多少可离场。日/周/月波幅多大做到心中有数，市场规律有助计数离场。3 月至今 16 周胜 4 周平 2 负周周不落，本周先期目标 26200/25200，错位开仓再压缩距离。 $恒生指数主连 2608(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

刚结束的7月纳指虽月初到月尾跌去10%，其振幅及波幅均有表现。QQQ双卖+对冲为26年目前最好收获月，收益等同投入，双卖的投入是保证金=赚100%，以垂直策略锁定风险且低于保证金而不会被追加。卖权已知最大利润，投入的是保证金。双卖有一定天然胜率及最大收益固定，保证金视为投入资金依据。今年QQQ双卖以月计无失利，7月赚回保证金即可下月倍投，利润有限，QQQ期权每天有到期日，持仓周期两三天，全月做足22（次）交易日去累计利润，14次胜5次负2次平1次出价不足未入场。双卖理论简单但说易行难，并非每次都是结算计数，垂直价差策略结算断腿也会让你损失，不止赚为最后蝇头小利也能利润回归。振幅的利用，让利润落袋，而非一拿到底。双卖开/平仓细节需市场规律的掌握，止赚设定亦很微妙，对期权金时间值磨损要有了解，传说中收2/3也有道理。风险以由垂直策略固定，仅此并不能具胜率/赢赔比，波动会随时有且难预测，隔夜双卖风险大多由此而来。风险固定止损亦无必要，过夜持仓是被动，加以主动应对-双买对冲。低成本双买抵御大波动带来的回撤而降低赔率，虽不能全覆盖但能达到赚1赔1，再配上双卖的天然胜率。对冲双买运用并非简单，本人恒指双买以19年经验丰富，成本需低要小于卖出期权金，否则出现自己吃自己的效果无意义。对冲是辅助作用，降低双卖的固定最大回撤，双买策略的难度大于双卖是共识。所谓两手抓两手都要硬，对冲并非买保险那样投入，而是同样具有盈利性，往往会二者双赢，而低成本买权损失可接受。双卖的持久性取决于胜率/赔率，前者天然具有，后者人为降低。美股衍生品高度成熟，赚了一时可凭运气，一直赚那可得凭本事。市场里的流星雨一跌就没，指数下跌还可在赚？多年后勒束期权还是在收获。 $纳指100ETF(QQQ)$

港股七翻身如上周一专栏所言，月结算达到月新高。8月先看26800，若恒指维持7月逐级反弹亦快见到，一周波幅千点不难。目前恒指振幅够，反弹高度不够，外围主要股市位于历史高位，港股无跟上落后太多，今年余下几月再接再厉创年内高位两万八之上，体现‘港股非常好’。本周26000站稳可再上，25600/25200为支持，后者更重要，跌破好仓宜离场，避短期高位产生。中东危机影响以不敏感，原油需求在亚洲，老美是世界最大产油气国。恒指谨慎看好，一步一个台阶，本质未有改观，内企上市集资地名符其实。恒指周期权上周新规运行，成交更分散于各个行使价。50/100/200行使价后两者更实际，价内200点后期权已不连续报价，对持仓者不友好。买权价外到价内深度需把握尤其价差组合，间距密亦带来更方便的灵活度，双买组合微调更佳，之前做不到的可实现。恒指双买周期权上周三40周四午后达90周五160，20点期权金低成本足够空间获利，翻倍才算赢。3月至今16周胜4周平1负周周不落，上周受新规则不明影响谨慎走位，小心驶得万年船，运行一周清晰，低成本恒指双买更可灵活应变。本周先期目标26500/25300，错位入场目标位可再拉近。 $恒生指数主连 2608(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

7月结算周，恒指回到两万五之上现七翻身，至周四结算会否再接再厉达月内新高。目前月高位25290，本周守住25000有希望高了高探25500之上，但是26000之上8月再议。24800为支持，不破可看高一线，目前25200之上屡次遇阻，亦要小心不上则下，支持不破拾级而上。港股没有什么热度，新股密集上市集资，资金流入是问题，恒指落后外围主要股市，即使2万7也无光彩照人。今日还有一等大事，恒指周期权行使价间距由200进化到50，交易所想法骨感，现实未必丰满。2万点以下100点间距应更合理，本就成交一般，价位稀释之后更显稀疏，一上午有许多价位无成交。想以此吸引QQQ/SPY交易者前来？不予置评免惹是非，此次革新拭目以待。建议显示器竖起来看期权T型表格，不然看不到多少，准备入手1米显示器竖看，不知有否？新规则还有退步，价内期权原先是2个行使价400点出价，目前是4个价位200点，期权入价内成交需考虑，尤其垂直策略组合。金融中心切合实际引人入场，化大饼中看不中用，还要夜盘延伸交易时段，零点后的买卖差价以及有多少成交量。上周恒指期权周双买周四即翻倍止赚，20成本至60间可轻松卖出，周五指数回调则回归，连续五个周五可到160，不可能总如此，期权结算前日平仓是常理。3月至今15周胜4周平1负周周不落，本周目标25600/24400，结算周需谨慎反复无常易失利。 $恒生指数主连 2607(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

恒指无涨跌，恒指周期权现认购/认沽齐跌，所谓双杀对持有买权不利。虽然有时间值磨损萎缩影响，本周恒指双买垂直策略组合目前仍>成本价20点，错位开仓将目标距离拉近到25200/24400。恒指站稳25000仍是反弹格局，本周亦可能再创月新高。 $恒生指数主连 2607(HSImain)$ $HSI(HSI)$

7月过半恒指表现尚可，七翻身目标25000达成最高至25239。上周振幅不低，先下23889转身弹25000之上，上周一专栏‘下方支持 24000/23800，本周若跌回后者，好仓应离场观望。’23800不破再上，判研并非所谓技术分析，交易经验所致，常年恒指期权交易盘感好过看图说话。本月波幅22,638 - 25,239达2601点，向下无重大利空难创新低，新高虽有可能，但隔壁股市上周五群雄争走恒指也受其影响。本周还看23800支撑，外围企稳可重奔25000。AI概念泡沫若消退，一轮调整将至，港股有影响未必显著。恒指双买周期权上周24800目标位周三夜盘升破，低成本20点期权金到40多，周四至60周五早盘近150点。3月至今14周胜4周平1负周周不落，双买赢并非仅翻倍止赚，连续五周周五结算日达7/8倍，低成本优势显著，2-8倍用利润去奔跑，期权讲究策略斗智而非斗勇。全周期周期权可时间换空间，末日期权则不具备，买权特点-以小搏大/时间换空间/结算爆发力都贯穿策略中。本周双买目标25200与23800，错位下单可再拉近目标位。若判断方向可有19周失利只1周的胜率？双卖具有天然胜率也未必可如此。 $恒生指数主连 2607(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

上周恒指弹至24500，但后劲不足回落24000整数关前重整。24500为前期支撑位，站稳再挑战25000，七翻身需更好的表现。本月图表走势节节高似有利，月低位应出现22638，挑战24800/25000或有机会。下方支持24000/23800，本周若跌回后者，好仓应离场观望。恒指无趋势可言，区间横行而已，道指创新高亚洲区股市不弱，港股过于难看，则小心金手指已不维护。既不炒股也不炒市，波动亦可是获利方式。恒指期权周双买，连续四周结算日发威七八倍效应。持仓全周的周期权而非末日期权到结算日，既有时间换空间又有末日爆发力，买权优势齐发挥，活学活用游任有鱼。双买不选边方向，避免判断上一错再错，持久高胜率判断力只是顶部高手所致，多数人难胜任。上周恒指期权周双买，周三/周四/周五平仓捷获利，20点低成本翻倍止赚三日达40/65/170。本周目标位24800/23600，3月至今13周胜4周平1负，双买并非获小利。以小搏大低成本翻8倍常见，衍生品非传统理论，熟能生巧实践出真知。 $恒生指数主连 2607(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

港股上半年落后外围主要股市，即使亚洲区股市日经上半年累升39%韩股累飙1.01倍而港股累跌10.7%。股市不济，恒指期权不受涨跌之影响，更有涨跌同场的双买勒束周期权，短周期低成本发挥买权的时间换空间以小搏大，近三周末到结算日，都有7-20倍空间可博。衍生品以往港股之优势，近几年港股成新股集资地，衍生品显平淡，当新股抽水机开足马力市场表现再衰。衍生品之期权/牛熊证/窝轮，前者交易所产品后两者发行商产品，国际主流品种期权优势自然明显。牛熊证成机构对手餐点，窝轮发行商玩赖是多年市场共识。恒指期权周双买，25年7月至26年6月年度周期，48周35周胜7周平6周失利，20点低成本不翻倍不算赢。判断涨跌若持久胜难以为继，不判断方向波动获利可成不错选择，技巧交易熟能生巧，选股判断方向都极具高度常人难以逾越，条条大路通罗马。月底港交所增加指数周期权行使价到50点间距/格，更具灵活性。7月首周恒指周四到周五的波动，双买获利是几倍效果多少，周四到70周五至170，获利空间足够，本周入场目标位24000/22800。恒指走势22500主要支持，站稳23500再望23900-24200区间。资金流入影响大，新股上市密集抽水多，再接再厉的新股减持，新资金哪里来？卖了美股买港股，是不是痴人说梦。 $恒生指数主连 2607(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

港股恒指一路破位下行跌至23500，表现最差市场无疑。今年恒指高位28172已出，低位会在哪里？20000/22000拭目以待。表现如此之差，为何懂得都懂。已到月尾最后一周，难言庆祝题材，期待弹回24200-24500区间。若再下至23000有支持，牛证累计需几日，今日约4500张期指量恒指牛证被屠，小而美市场牛熊证成屠宰场。指数低波动却不低，日波幅400点可有利而图之。选方向收获，波动也可谋利，上周一至周四结算日午后，恒指双买20点期权金可翻7倍，单买认沽期权240put7点达20倍。恒指无趋势每周区间行情值得一搏，恒指及股票周期权都有且活跃。市场低迷衍生品不受影响，看上看下还可看波动，所谓必有一款适合你。本周恒指双买先期目标24200/23000，成本近20点采用双价位进场，期权策略亦活学活用，期权理论是知识，与实践差的远矣。 $恒生指数主连 2606(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

港股长假期前，恒指今日最多跌四百多点，恒指牛证约4400张期指量被回收，好友惨重的一天。牛熊证已成机构餐，当密集区形成即产生诱惑力。港股市场深度不大，中小散成对手。恒指创年内新低，搬石头砸脚自然有效应。恒指期权周双买昨日午后及今日早盘分批平仓，本周仅收回成本20点打平，未能坚持到结算日下午过百点，双买认沽达135点近7倍，双买也可具有爆发力，3月至今10周胜4平1负。 $恒生指数主连 2606(HSImain)$

美伊和谈框架助力亚洲股市，港股亦受益，今日虽有反复至24800，19日签署协议或可维持恒指向上。美股今晚若显著弹起，本周乐观可见25200之上。本月下旬应有庆祝行情，虽是六绝月但过于难看怎么体现港股非常好。目前月波幅两千点，再扩需升上26000点，只能下周拭目以待。港股靠拢A股，升高无题材，跌不下弹不起再现。本周若不济难站上25000，下方整数关24000有支撑。19日周五恰逢港股长假期，本周是避险还是见好消息入场？上周目标24200指数周四跌破24000，双买翻倍达成。低成本20点双买屡战屡胜，3月至今🔟周胜3⃣️平1⃣️负，去年下半年起46周34周胜6平6负，不翻倍不算赢。本周双买目标25200/24000，周四结算时间少不见得波动小。今日恒指月/周期权价外认购与认沽齐跌，波幅指数降低难以支撑期权时间值，做买权备受考验。 $恒生指数主连 2606(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

恒指本周跌至24500重要支撑位，周一/周二日内低位相同24373，巧合乎？若收低抛离24500，本月低位大有可能去24000-23800区间。下半月不易看空，庆祝气氛还得有，本周若回25000之上，月寻底之旅或完结，再去体现港股非常好。恒指已难以常规思维判研，知名股评人发声亦见少。28日至今近两周时间，有13400余张期指量恒指牛熊证被回收可谓不少，再下再有至24000还有近5000张期指量牛证。市场参与度不高，机构对手越发对标散户，隔壁股市也如此，大鱼游去大洋对岸，此时虾米也是肉，恒指的低领先于周边股市，未见值得吸纳的声音。屋漏外围连阴雨，升跌不求波动也好，低吸高抛占一边。上周二日内波幅900点威力大，买权可一日达，双买当日call认购几个价位都有效，上周双买双位25600/25800call，周二/周三均价内获利平仓，3-6月 9周胜 3 平 1 负，去年下半年至今 45周胜33周 6 平 6 负。本周双买目标25200/24200，周周不拉才能体现成功率/赢赔比，不判断方向亦不选择时机，双买策略的持久性对想成为专业散户很友好，判断方向非易事。 $恒生指数主连 2606(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

恒指今日跌约4100张期指量牛证被回收，近期恒指牛熊证不济连续大量被屠。恒指会否越跌越有？24500重要支撑跌破，下方则是24000整数关。搬石头砸脚屋漏更逢外围阴雨，若无利好加持，跌破或周内可及。

恒指今日升700点，熊证被扫3000张期指量，加上28日牛证的6300张，几日间近万张期指量牛熊证被打靶惨状。散户交易品种成大户目标，市场不大无敌手，地上一脚天上一脚换位仅三两日。发行商产品牛熊证与窝轮皆固有缺陷，后者更是玩赖出名。交易所发行的衍生品更合理，避坑指南须知。恒指期权周双买，双目标25600/25800齐到位，错位持仓一天皆获利。双买到等价即是获利起点至轻微价内，深入价内平仓是问题，3 月至今 9周胜 3 平 1 负。

上周专栏“恒指本周25800仍视为重要阻力位，过不去与上周格局类似，寻25200-24800底部支撑”上下边均到位。本周高位仍看25800，上周五现货成交放量而言有机会，外围股市多创新高，有心人不能让港股难看，虽营造出港股非常好不易，不让跌至多年前低位24500。搬石头砸脚的不利影响，料逐渐淡化，金融中心雄起还得宣扬。恒指连续多周波动同框不稀奇，主导者来自隔壁更有参考。中东渐和解，市场危机感解除，港股本月尚有庆祝概念，有可能先低后高，但是随时留意那边反复无常消息，是港股非系统性风险的存在。本周先看25800，本月再看26850高位，看清本周再议下周，预测未来不可能，决定走势也不可能，唯有看步行步名言可行。恒指期权周双买上周四至25000认沽put等价以翻倍获利，24800高至80点期权金，成本20点期权金上下。本周双买照例进场目标25600/24400，伺机差位补仓，压缩行使价距离提高胜率，双价位双买，双赢可行一赢一平也无妨，优势于回马枪占优，双买策略有后招。QQQ期权垂直策略的断腿/大头针效应，交易中不利常遇到，无解唯有单腿平仓，残 值+费用让到手利润被压缩，QQQ也有不如恒指期权的缺点，美式与欧式的差别，后者结算方式更优。双买3-5月8周胜3平1负，去年下半年至今44周胜32周6平6负，不判断方向策略持久性的体现。 $恒生指数主连 2606(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

5月港股结算日恒指今日跌五百余点，恒指牛证密集区被攻破，约6300张期指量被回收，好友损损失惨，机构无往不利。5月波幅于最后一日扩开至2083点，不上则下，24800支撑位若可守住，横行区位于顶部26800。本周恒指期权周双买，周四见低位轻松获利，20点成本最高见80，本周交易日少不见得波动就少，双买翻倍起止赚，3月至今8周胜3平1负。

周四5月指数衍生品结算日，消息好坏参半，中东危机接近和解油价跌7%逐步回落，不利消息搬石头砸脚影响恒指再弹。外围股市无不在创新高，恒指本周25800仍视为重要阻力位，过不去与上周格局类似，寻25200-24800底部支撑。恒指目前月波幅近1600点不大，向下仍有机会消息面不佳。现货成交一般，三千亿往上不济，新股庞大排队抽水，消息面更压抑流入，短期不滑落24500之下已不错。恒指牛熊证分布清晰熊证25800起，牛证往下几百点密集区诱惑力够。大户于恒指期权上也见布局属近两年少见，几年前活跃时往往可窥见机构布置，期权小众市场散户多不注意，可两边市场齐收获。上周中25800call认购期权中午时段即过千张，周四午后跌至25300，认购上述附近两个价位都成废纸。非周尾末日期权，周期权成交过千张不多见，肉不多苍蝇腿也是肉。恒指期权周双买上周四午后跌破25400目标位，20成本50轻松平仓，周五结算周四价内买权威力大过前几日，正是好时机。持仓到周五非上策，买期权以时间换空间，周四尾市平仓即使未赢也能收回部分成本，到周五赌-来了/没了非双买初衷。25 年下半年起连续 43 周 31 胜 6 平 6 负，3月至今仅1周失利。恒指期权好在可随意到期自动平仓，QQQ期权垂直策略到期的行权特性让人不适而易受损失，统统平仓也有成本。 $恒生指数主连 2605(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

港股而言，上周可谓特朗普周，周三夜盘随着国王到临冲上 26800 一难见高度，仅维持到周四早盘午后倒跌收场。动能不继现货难撑住恒指，26862 可能为 5 月高位？若依此低位至 24800-24500，后者支持力尚可。今日周一跌至 25450 四月八日起的低位，反弹不过 25800 本周将见 25000。恒指难有大期待，6 月中旬后的庆祝或起色。港股不跟外围斯人独憔悴，大行将目标调至 28600。恒指仍区间波动 26600-24600 待变，跌不下弹不起又来临。恒指牛熊证近万张期指量被回收，牛证占多数，大户上冲下突渔利。恒指期权盘面无亮点，周五指数波动，但周期权上午以定价，午后期权无力，这点恒指期权不如 QQQ/SPY 美股指数期权，结算日全天波动，收盘价即结算价，时间性更优，港交所指数衍生品可谓不思进取，午后当周期权只能望情叹息。恒指期权周双买连续两周目标位相同，26800 周三夜盘到，不到 20 点成本 38 翻倍轻松走位。3 月至今 6 周胜 3 平 1 负，25 年下半年起连续 42 周 30 胜 6 平 6 负，低成本双买成功率不俗。买权高来高走适合精准判断方向者，波动不大几日萎缩，多止损离场，成本高拿到归 0 心痛。本周 5/22W 双买目标 26400/25400，成本接近 20 点， 周周不落 - 庄稼年年种。 $恒生指数主连 2605(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

近期美股历史性连升，5 月 6/7/8/11 日到期的 QQQ 隔日双卖勒束期权，若能平稳落地绝非普通。隔夜几日的双卖，随指数跳开的风险不低，与日内双卖绝然不同。虽采用垂直策略降低裸卖的突出风险，但价差几倍赔率亦难避过。双卖风险若可完美规避，则是最好期权策略之选，日日收萎缩金累计利润。双卖有天然胜率，但伴随着遇大波动的损失。上述连续四天的不利之前 25 年 10 月最后四天亦出现半年现一次。每周做恒指周期权双买，每日做 QQQ 双卖/对冲，并非是时而看准入场方式。纳指的时波动时不波动，以双买日日入场，可现连续一周不利，而用双卖的磨损萎缩可弥补。双卖风险则可对冲降低到 1:1 左右赢赔比，成功率相当不错，遇见连续 4 日之大波动，累计损失不及不对冲的一次。今年前四个月双卖/对冲月月正收益，以保证金标准衡量，两个月一套可赚回其保证金。双卖持仓过夜风险是炒家所担忧，不过夜可行但萎缩有限，对冲方式可避及，但买权成本及技巧亦是问题所在，易产生自己吃自己效果，交易者需经验及技巧加持，日日进场考验若不成熟无运气可用。指数不波动 + 波动齐用不浪费，一方赚一方打平足矣，风险化解输得起进而赢得住。若不是股神只是专业散户，前者靠神机妙算后者是不判断的技能交易，熟能生巧可胜任。双卖的波动风险与双买的磨损萎缩，克服之即可有所为。对冲双卖方式无外乎期权与期指，用期权最直接，低成本买权进可攻退可守，失利期权金可被覆盖。最简单也是最有效的，买权用的妙与卖权的等消耗，二者互为所用，日日入场何种行情皆可遇，抗打才能持久，几把不利出局是双卖特点，稳定持久胜过吆喝理论。 $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $