隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

本来今天是准备给大家安排《中东战火重燃，黄金的风险与机遇》主题演讲的切片三的，只不过审核老说视频是AI做的，折腾半天累了，你们如果想看，自己去微博找一下我，我已经更新到新浪微博。 我在前文《0326：想做黄金中长期的进来，帮大家盘点历史上三轮重要走势！》给大家复盘了黄金历史上比较重要的三轮走势，尤其是1970年-1980年的那一轮。 这对于许多在银行做积存金，做实物黄金，做黄金ETF投资的人来说，中长期的宏观视角，还是具备非常重要的参考意义。 那么，对于做金银期货，期权，以及国际衍生品的人来讲，立足于当下，日内也好，周内也罢，我认为这是大家更应该聚焦的时间周期。 以3月16日-3月20日这周的黄金抛售为例，背后的真凶已经浮出水面。 是土耳其央行。 第一，土耳其央行昨天公布的数据显示，截至3月20日当周，其国际标准黄金储备从820.8吨降至771.8吨，单周降幅接近50吨，创下自2018年8月以来的最大周度降幅。 第二，银行业人士根据央行数据进行测算后指出，上周土耳其央行直接出售了约22吨黄金，同时进行的黄金背书的土耳其里拉及外币掉期交易规模约为31吨。 第三，此次储备变动正值伊朗局势持续发酵之际，市场关注地缘风险对区域内国家资产配置策略的潜在影响，土耳其央行未对具体数据予以置评。 图片 如上图所示，我在直播课上和群里分享的时候都提到过，土耳其90%的能源依赖进口，这一波油价从70干到100，加剧了土耳其经常账赤字，也加剧了国内的通胀，前些年土耳其平均通胀达到60-70%，去年还有30%，失业率长期在8%以上，里拉对美元呈现大幅度贬值。 最新数据显示，土耳其2月通胀率达31.5%，里拉五年贬值超80%，但总统埃尔多安反对加息遏制通胀，常规货币政策失效。 从交易逻辑看，如此大规模且集中的黄金储备下降，可能反映出央行在特定市场环境下的流动性管理需求或资产结构再平衡。 抛售的本身，

市场上认为，引发这一轮金银下跌的逻辑主要有以下三条，分别是：逻辑1：全球央行释放鹰派信号，高利率变相增加贵金属持有成本；逻辑2：中东冲突造成石油缺口，能源取代贵金属成为硬通货；逻辑3：交易侧金银前期过度炒作，多头获利了结触发抛售循环。对于这三条逻辑，我在课上做了详细的解析，我更倾向于是黄金，白银被当成是资产抛售，即市场面临流动性危机。这样的场景，离我们时间节点最近的一次，是2020年3月，当年由于疫情的关系，美股连续熔断下跌，引发了金银的跳水，我把截图放给大家看——图片为了应对疫情的负面冲击，美联储半个月内两次紧急降息，直接把利率打到0-0.25%(后来2022年俄乌冲突后才加息)，并同步推出7000亿美元的量化宽松(QE)和配套工具，也是金融危机后最激进的一次货币宽松。图片因此，我们可以看到上面黄金日K线图，黄金价格在短短不到十个交易日之内，累计暴跌了近15%，但是随着美联储的宽松，金价以更有延续的方式涨回去，并最终创出新高。那么，如果说2020年3月是一次典型的流动性危机行情，再往前翻，印象深刻的，我记得便是2007-08年那次。金价先是从2001年的254左右起涨，至到2008年3月触及1032，次贷危机爆发后，雷曼倒闭金价跌至680，如下图所示，短短六个多月时间，跌幅34%。图片同样的道理，美联储也是先降息，后量化宽松，黄金的价格自680启动，一路不断走高，最终不但刷新了1032高点，更是一路上行，于2011年9月触及1920.50美元/盎司的高点。图片由于上面这两轮行情我都是亲身经历过的，所以印象都非常深刻。但是，我们当下所经历的这一轮黄金的行情，也许并不像2020年的那次，也不像2008年的那次，更像是历史有一轮，那是我根本没参与和经历过的行情，即1970年代-1980年代。由于我软件只能最早调用1992的行情，所以这一轮，我就只能全部用文字描述了。1971年8

六天的出差终于结束，回到了深圳，第一时间为大家处理视频切片的事情，这一轮黄金18日-23日的大幅度跳水，我在上周19日晚上给安徽工行《中东战火重燃，黄金的风险与机遇》主题演讲中，已经提前给大家提示了风险，有视频为证啊！ 当天晚上两个多小时的黄金主题演讲，开篇直接告诉大家，美股当天还要砸盘，并且可能引发流动性风险，黄金的日线级别ABC理论上来说，技术就是要跌破1月底的那个技术低点，即4402保不住。 现在回过头去复盘，最为猛烈的一波加速，发生在3月23日，直接触及了4098低点，收盘顽强站稳在4407，也暗示了4100区域买盘的强劲，这个位置，恰好就是10月均线所在。 图片 如上图现货黄金月K线所示，回踩之后，预计本月大概率收出带下影线的中阴线，也终结了此前月线的14连阳。 那么，这就代表了黄金顶部在这里出现了？代表了趋势的反转了吗？ 实际上，这件事从技术面是看不出来的，答案依然还在于基本面。 基本面如何学习呢？那当然是加入我们匠鑫学院，跟着许导从点滴的直播课积累和学习。 许多人看到这里最想问的问题往往是，“那么学习课程的学费是多少呢？” 其实我发现，学费恰恰是所有的环节里面最不重要的部分，真正决定各位是否学有所成的并不是学费的高低，而是，您是否有那个决心认真的投入时间和精力在学习这件事情上。 要我说，做人还是要有点兴趣爱好的，否则人生走到一定阶段就太无聊了。比如说我吧，就写不出这样漂亮的字，我对书法完全没感觉啊，所以我给财政大臣报名学习了书法课。 出差回家之后，看到她作业做得还不错，没有在我出差不在家的时候掉链子，今天我肯定要发个朋友圈，发个公众号，公开表扬一下，对不对？ 图片 那么你们呢？你们要是自己学不下去，完全可以给自己爱人报个课程啊，让对方学完之后教你，哈哈哈哈哈哈！这也是一种人生乐趣嘛。 今晚是3月匠鑫学院第八节直播课，我分别从“流动性危机与川式TACO”，“美联

上周刚给招行做完活动，今天又要给中信做活动，昨天工行还约我，实在是没时间啦，做不完，活动真的做不完啊。 隔夜美股开盘前，全球金融市场一片哀鸿遍野，然后随着川普在市场上大吼一声，油价跳水，金价反弹，最终美股也收出红盘。 据央视新闻，美国总统特朗普23日称，已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天，但前提是正在进行的会议和讨论取得成功。 然而，对此，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫在社交媒体上发文，否认与美国对话。 图片 那么市场最关心的是，这样的罗生门，到底美伊是谈，还是没谈呢？ 大A开盘的时候，没谈，买单！ 美股开盘的时候，谈了，反弹！ 这叫薛定谔的谈，你白天以为谈了其实没谈，你晚上以为没谈市场的反弹告诉你谈了，量子纠缠了，等于是。 图片 对于华尔街来说，川普的声明前后矛盾并不重要，重要的是，市场的资金确认了川式的TACO又要来了。 图片 咱就说，朗子现在知道川子想要干什么嘛。应该是不知道的，因为全世界连川子都不知道自己在干嘛，那么还有谁会知道？ 这是兵法的最高境界，悟了没有？！ 朗子其实也不用去知道川子到底想要干嘛，只需要继续刷火箭就可以了。 图片 昨天某九流分析师信誓旦旦的说，夺岛纯属扯淡，岛在海峡里面，怎么夺？拿什么夺？ 没错，他说得确实没错，他是带脑子思考的。 可是他忽略了一件事，咱就说，川子的行事风格，从第二个任期到现在，做的许多事情，扯不扯淡？ 步子大了，确实容易扯到蛋。 朗子现在捏住霍尔木兹海峡，川子蛋疼得哇哇叫。 舞台上各路人马都在演，作为观众的我们在底下押注，谁在急，谁不急，每个人都有自己的判断。 也许你不懂市场，可是你要懂人性。 不懂人性的人，是写不出精彩的剧本。 不要天真的觉得局势接下来就要缓和了，往往局势在真正降级之前，会再次发生升级，就好比—— 你拳头想要打出去的时候，首先得收回来。 当然，在这个博弈的过程中，肯定有人欢喜，有人愁。

国际市场方面，WTI价格日内触底反弹，目前价格报于98.10美元/桶，日内涨幅近3%，主要还是受到中东冲突一些消息面的影响。从美方跟踪观察来看，美国总统特朗普声称“冲突很快结束”，暗示其意识到战争的代价超过预期，并想要寻找体面的方式退出。包括美军空袭哈尔克岛时可以避开石油设施，极限施压的同时，并想要避免油价彻底失控。从伊朗跟踪观察来看，“真实承诺-4”已经反击到第61波攻势，其直接目的是报复伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼遇害。伊朗的最高领袖也驳回了与美国议和的提案，坚持击败美伊并索赔。因此，美伊军事对抗仍在持续，双方的核心立场还未出现实质性软化，短期缓和迹象非常微弱，双方缺乏可落地的共识基础。图片如上图所示，目前WTI原油主力合约为5月，报价上从6-12月不断的贴水，也就意味着市场当下计价中东的战争不会在一个月内结束，不过预计也不会持续6个月以上，整体上是2-3个月的节奏。当然，这个只是当下的预期，价格会随着市场的变化而出现变化，就像在3月初的时候，市场还预期一个月内会解决战斗，如今，市场已经渐渐认清楚现实。对于黄金来说，随着油价的上涨，通胀预期走高会迫使美联储削减未来的降息预期，抬升持有黄金的机会成本，不利于黄金短线的走势。因此，大家最为关心的黄金价格，在今天的欧洲盘出现了加速破位，日内接连失守5000，4900整数心理关口，最低下探至4833美元/盎司。除了有前文《0317：超级央行周+四巫日，澳联储再次叩响加息扳机！》所分析的原因以外，美国最新公布的通胀数据，以及今夜即将落地的美联储利率会议的点阵图，成为黄金空头们发动攻势的最好催化剂。一方面，美国的通胀全面超过预期，年内继续降息的空间被压缩。美国劳工部公布周三的数据显示，2月PPI同比上涨3.4%，高于市场预期的3.0%，较前值2.9%明显加速；环比上涨0.7%，为2025年7月以来最大单月涨幅，大幅超出预

最近的文章聊了不少关于中东的话题，今天我们把视角拉回经济的基本面。 本周是超级央行周，包括美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行、日本央行，澳洲联储和瑞士央行都会举行利率会议。 澳洲联储，率先扣动了加息扳机。 澳洲联储加息25个基点至4.1%，符合市场预期。 这是澳洲联储自2023年中以来首次连续两次加息，也意味着去年为期六个月、累计75个基点的降息周期已被部分回撤。委员会以5-4投票通过此次利率决议。 澳洲联储在声明中称，中东局势“在多种可能情景下都可能推升全球和国内通胀”，短期通胀预期已上升，通胀率可能在一段时间内维持在目标水平上方，并强调通胀长期高于目标水平存在“实质性风险”。 多数经济学家预计澳洲联储可能在5月再加息25个基点，将现金利率推升至4.35%，从而完全回撤去年累计75个基点的降息。 澳洲联储属于小央行，船小是好掉头，可是美联储这艘巨型航母怎么办我在前文《0309：往前一步是胀退后一步是滞，试问美联储怎么选？》曾提到过，往前是胀，退后是滞，美联储也很难办。 难不成也要整出排队上厕所，或者洗衣房起火的戏码？！ 图片 图片 咱先说一说“滞”的部分。 美国经济局此前公布的数据显示，2025年四季度实际GDP增速被大幅下修，经济减速幅度远超初步估算，政府停摆的冲击效应集中显现。 实际GDP年化增速为0.7%，较初次估值的1.4%下修0.7个百分点，与此前三季度4.4%的强劲增速相比骤然回落。 换句话来说，就说美国去年四季度的GDP较初值出现了腰斩。有人也可以往回圆说，GDP毕竟是滞后指标嘛。 那么，劳动力市场的疲软可是实实在在在当下发生的！ 图片 如上图所示，不仅仅是2月份就业岗位在下降，去年12月和今年1月的数据也出现了下修。 当然，有人还是可以继续往回圆，比如因为美国的AI大幅度的提升了生产效率，所以造成了就业市场的相对疲软。 那么如果有人真要这么杠的话，那就

先声明，并不是我对市场的前景悲观啊，确实是最近看到的基本面消息，坏的一条接一条，好的真的不多，我已经尽自己最大能力帮大家"过滤"了，并不想带来无谓的恐慌。 我在前文《0311：CTA流量模型全面转空，各位请系好安全带！》谈到了高盛的CTA流量模型全面转空，暗示市场在未来一个星期到一个月将会面临抛售压力(美股调整风险)。 这一轮中东冲突的乱局还在持续，如果没有IEA宣布朝着市场释放4亿桶石油储备，也许目前我们看到的局面还会更加混乱。 问题在于，4亿桶储备看着数字很大，约莫是2022年俄乌冲突1.83亿桶的两倍多，但关键的点在于，这是流量问题，不是库存问题。 众所周知，霍尔木兹海峡承担着全球约20%的石油运输量，随着冲突的不断持续，波斯湾大量原油无法正常外运。 花旗集团和摩根大通的数据显示，海峡封锁导致全球每日实际损失高达1100万至1600万桶的原油供应。换句话说，全球石油市场突然失去了一个接近沙特产量规模的供应来源。 问题的关键不在于有没有油，而在于石油的流量怎么释放。 IEA成员国公共战略储备超过12亿桶，另有约6亿桶企业库存受到政府监管，库存从绝对数量上看并不稀缺。IEA成员国释放的这4亿桶存量，如果不能以足够快的速度转化为市场上的每日流量，就无法填补每天1600万桶的巨大黑洞。 图片 大型商品交易商私下估算，这批储备的实际入市速率仅在每日120万至400万桶之间。如果按这个速度区间测算，即便4亿桶全部释放，也需要半年到一年的时间。 这就是我们中国人常说的，远水解不了近火。 在这次行动中，美国预计将承担最大份额(本应该如此啊，中东这次的冲突不就是你弄的)。 据目前公开的数据统计，美国1.72亿桶，日本约8000万桶，韩国2250万桶，德国约1950万桶，法国最多1450万桶，英国1350万桶，整个释放过程预计持续约120天。 彭博社披露的最新数据显示，沙特阿拉伯、阿联酋

今晚是3月匠鑫学院第二节直播课，我分别从“秘密电话与护航行动”，“击落日韩与LNG停摆”，“PMI数据与关键矿产”，“**超节点与石油石化”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合中东，护航行动，能源价格，日本，韩国，亚洲，天然气，金银油，PMI，春节效应，关键矿产，人民币，A股，港股，算力，石油石化等给出了接下来的布局思路。 有个坏消息，还有个好消息。 图片 如上图所示，坏消息是，这几天整个全球股市都受到了中东战事的外溢冲击，韩国股市今天收跌12.06%，你们可以看一下日K线图，感受一下那种断崖式跳水的恐怖。 图片 好消息是，欧洲几个股指今天已经飘红，也代表了中东第一阶段的金融负面冲击暂告一段落，对于咱们大A明天的走势来看，是好事。 前提是，今夜的美股需要挺住(我认为大概率是能挺得住的)，至少不能像今天日韩那样飞流直下三千尺。 国际市场方面，油价的走高自不必解释，有些人留言询问我，不是中东避险吗？怎么反而黄金，白银昨天却出现了跳水？ 从短期来看，有可能是流动性问题。即，中东的冲突导致了风险外溢至股市，股市的跳水，抽走了贵金属市场的流动性。故而，昨天我们在盘面上看到主流的品种里面，只有美元，石油和天然气在上涨，其余品种，管你贵金属还是啥金属，通通下跌。 从中长期来看，市场比较担忧霍尔木兹海峡的封锁。 我在前文《0302：川普尊重强者，拿捏弱者！》和大家提到过，目前市场的基准情景是认为，这次的事件随着时间的推移，慢慢会平息下来，而并不是愈演愈烈最终变成持久战。 图片 美以当下没有意愿，更没有那个能力去出动所谓的地面部队。 那么，大家普遍计价的就是，持续的时间就是一个月左右。 至于月底的那件事，当真还有很多人不知道吗？ 摩根大通估计，七个海湾产油国——包括伊拉克、科威特、卡塔尔、阿曼和伊朗本身——拥有约3.43亿桶的可用陆上原油储存能力，相当于可以储存22天的滞留产量。海上的额外

大家好呀！今年的假期许导带着家人去了一趟云南，从昆明到大理，然后又去了丽江，如果你们有在许导的朋友圈，应该都看到照片啦，抽空我做点视频到视频号。 图片 给大家拜个晚年，祝福大家在风云变幻的市场中马到成功，每一次决策都能一马当先！ 愿大家凭借天马行空的视野与老马识途的经验，厉兵秣马布局全局，最终万马奔腾创辉煌，财富与事业双双一马平川！ 今晚是2月匠鑫学院第七节直播课，我分别从“最高院判决与川普的反击”，“中东局势与资金流向”，“社融与春节消费数据”，“商务部发文与AI采掘应用”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合最高院，IEEPA，特朗普，关税，中东，日本，韩国，金银油，M1，M2，消费数据，旅游，票房，人民币，A股，港股，AI采掘应用等给出了接下来的布局思路。 国际市场方面，金银价格在我们春节假期期间呈现探底回升的走势，并在我们开盘前的昨天，金银分别刷新了5249美元/盎司和88.19美元/盎司的阶段性高点。 地缘政治紧张所引发的避险，以及美国关税政策引发的不确定性，推动了春节期间金价的走高。 一方面，美国总统特朗普公开表态 “考虑对伊朗有限军事打击”，叠加以色列与哈马斯、也门胡塞等冲突外溢，避险情绪短期冲高。 另一方面，美国最高法院否决特朗普关税政策后，特朗普再次依据122条款实施15%的全球关税，并考虑对六大行业征收新的国家安全关税。贸易摩擦与政策反复，加剧了全球经济前景的不确定性，不少资金买入黄金进行风险对冲。 更为详细的内容，预计明天华夏时报记者的采访见报后，我会转发给大家。 更重要的好消息是，受宇宙第一大行的邀请，我明天晚上即将会给大家带来金银的专场公开课演讲《变局之下，黄金为锚》，感兴趣的朋友们，记得底下的二维码约起来！ 由于我今年的行程依然非常繁忙，所以有这样公开课的机会确实不多，你们要特别注意开播时间哈！ 当然，今天在中班学员群里面做假期复盘的时候，我在亚

国际市场方面，金银价格延续上周五的反弹态势，金价刷了5047的时段高点，白银则刷了82.45的时段高点。整体上市场已经逐步走出1月底出现的“去杠杆”行情，伴随着黄金和白银实物买盘的入场，波动率开始收敛。图片一方面，世界黄金协会上周四发布报告指出， 今年1月，全球黄金ETF继续吸引资金流入，推动其总资产管理规模和总持有量均创历史新高。来自北美和亚洲的投资者购买量最大，而欧洲的基金也出现了显著增长。1月份，黄金ETF净流入资金高达190亿美元，创下历史单月最高纪录。世界黄金协会的报告还显示，2025年全球黄金需求首次突破5000吨，达到5002吨的历史新高，投资需求取代珠宝消费成为最大需求来源，其中散户和机构成为购金主导力量。图片另一方面，随着价格暴跌，散户投资者在截至上周四的六个交易日内，向最大的白银交易所交易基金SLV注入了4.3亿美元。Vanda Research的数据分析显示，仅在1月30日当天，他们就投入了超过1亿美元——那天银价暴跌27%，创下历史最大单日跌幅。图片如何解读美国财长贝森特关于美联储不会迅速缩表的置评？美股的走势接下来需要注意哪些风险？金银在春节前还有哪些布局的机会？日内爆火的Seedance2.0和Pony Alpha是什么？春节前后的这波红包行情该如何布局和把握？？-END-$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 240

这个假期前后，从上周五一直到本周一，整个贵金属市场出现了非常剧烈的波动，无论是金银的史诗级别的大跳水，还是股票市场的黑色星期一，都让大家感受到了金融市场里面，风险。因此，这几天我也陆续的接受了上海证券报，大河财立方，华夏时报等记者的采访，今天的次条也会继续更新这部分采访，综合大家的观点，各位也能够对当下的市场行情有一个相对客观的理解和判断。首先，说到市场的风险，如果等到市场发生了才提示，那么已经迟了。实际上，我1月22日在成都出差的时候，已经发现市场不对劲了，特意在前文《出差中，简单说几句！》里面给大家做了提醒。如果你们非要揪着我问，到底有什么不太好的事情，我只能说，你很天真啊。别说我不知道，就算我真知道了，我能说吗？所以以后别问这种问题，问就是不知道，问就是多年来的盘感和直觉，不解释。其次，市场出现了疯狂走势和不太好的苗头也是有迹可循的。我在前文《0129：黄金冲击5600，是最后的疯狂还是金融秩序的重构？》有没有做风险的提醒？看看文章中当时的截图金价还在5500美元/盎司，如今你们再去看看价格到多少了？图片我曾经讲解过黄金行情的三轮跳水风险：其一，上个世纪70-80年代，布雷顿森林体系崩溃，金价与美元脱钩，价格从35美元一度飙升到183美元，随后世界金融危机爆发，一路暴跌到103美元，跌去了43.7%。其二，2007年-2008年，次贷危机爆发，雷曼倒闭，金价从1000美元左右砸到682，跌去了34%。其三，2020年3月疫情美股熔断期间，价格从1703美元跌到1451美元，跌幅14.79%。如果你仔细去研究这三类下跌，有个共同的特点就是爆发了流动性危机。最后，比起预测危机会在什么时候发生，学会如何去应对更重要。沃什提名虽可能是最初导火索，但不足以解释贵金属如此大幅度的下跌，是强制平仓和保证金上调引发了连锁反应。目前，杠杆投资者正遭受重创，被迫抛售其他资产以满足白银和黄

今天重点聊一聊国际市场，金银价格继续处于迭创纪录新高的亢奋状态，金价突破5500之后，日内一度逼近5600，创下5598.75美元/盎司的纪录新高，白银价格则刷新了121.64美元/盎司的纪录高点，截至发文之前，金银的价格均从高位回落，特别要留意短期冲高之后，可能出现的剧烈回落风险！图片许导认为，诸如地缘政治紧张，美元信用受挫，美联储的降息预期以及潜在的美国政府停摆风险等因素，共同推动了黄金价格持续上行。第一，地缘政治方面，由于市场担忧美国对伊朗发动新的重大打击，导致避险升温。第二，美元信用方面，美元指数近期持续下挫，此前美国与欧洲互相威胁加征关税，导致了不少欧洲的基金抛售美债，美元指数一度跌至95.56的近三年新低，推动了黄金的买盘。第三，美联储方面。隔夜，作为2026年首场利率决议，美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，暂停了自去年9月以来的连续三次降息步伐，符合市场预期。政策声明显示，与会者分歧仍存，理事米兰和理事沃勒对本次利率决议持反对意见，支持降息25个基点。美联储的下一次议息会议在3月19日，目前市场的普遍预期是按兵不动，包括4月30日的议息会议。市场担忧美联储在5月份换帅之后，可能在6月或者下半年采取非常激进的“断崖式”降息，推动了整个大宗商品的不断上行。最后，美国政府的停摆风险。图片美国政府在去年第四季度上演了一出时长创纪录的停摆危机，这次停摆自10月初开始，直到11月中旬才结束。如今，再次面临这样的局面，如果明天(本周五)午夜前无法通过拨款法案法案，那么包括美国国防部、财政部、国务院、卫生与公众服务部、劳工部、住房和城市发展部、交通部和教育部在内的多个联邦部门都将面临部分停摆。再说一说黄金的实物买盘方面，一起看看世界黄金协会最新报告。世界黄金协会发布的2025年全年《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，

我在前文《0119：欧美关税大战一触即发，金银再纪录新高！》提到了川普搞事，引发市场的避险，金价冲破4700美元/盎司，触及4751.22美元/盎司的纪录新高。如上图所示，你们觉不觉得挪威首相看到这短信，得破防啊。就因为不颁奖给对方，对方生气了要吞并格陵兰。紧接着，川普还在深夜P了张图，他手拿美国国旗登上格陵兰岛，身后站着美国副总统万斯和国务卿鲁比奥，旁边指示牌上写着“格陵兰岛2026年成为美国领土”。也许觉得这样还不过瘾，川普当天还发布了另一张照片(也是P的图)：他在白宫办公室与欧洲领导人会面，后面展板上的地图中，除美国本土外，加拿大、格陵兰岛和委内瑞拉均被美国国旗覆盖。川普，我得批评一下你啊，你这样P图，太不给老墨面子了，赶紧重新改一下。同时，波兰央行周二表示，该行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使该国的黄金储备增加到700吨。央行在一份声明中提到，“这将使波兰跻身全球黄金储备量最大的前10个国家之列。”波兰央行行长Adam Glapinsk上周曾宣布，他希望央行管理委员会将黄金持有量上限从截至12月31日的550吨提高到700吨。截至目前，波兰央行能够将其总储备资产的30%用于购买黄金。他表示，实现这一新目标的具体时间尚未确定。图片要我说，荷兰你得加油啊，都让人家波兰挤出前十了，我们的黄金储备排名，预计未来还能往前进步几下啊。此外，伴随着金银价格的不断上涨，国内交易所也在采取相应的措施，防止贵金属，工业金属价格的剧烈波动，本质上都是在降杠杆率。图片从中长期的角度来看，巴塞尔协议III很大程度上也推动了实物贵金属的需求。给大家普及一下啊，在巴塞尔协议II下，实物黄金的风险权重由各国监管机构自行裁定，部分国家允许其作为0%风险权重的一级资产，但亦有国家将其归入‌三级资本‌——即银行资本结构中最低层级、仅用于补充性吸收损失的工具，且受“三级资本不得超过一级资本2.