今天两市成交量能温和放大到1.36万亿，白酒板块一枝独秀，对市场产生了巨大的虹吸效应，出现非常经典的“一九”行情，唯有牧鱼板块还稍微有些看点，周期类板块都纷纷抡起大锤砸盘，整个盘口盈亏家数对比为770比3339。 所以，标题的八个大字非常精准的形容了今天的行情走势，晚舟早归，不醉不归，利好白酒板块，我自己差点都信了这样的逻辑。 实际上，用比较通俗的话来形容就是，今天拉升的大多数是外资喜欢的板块，而今天砸盘的大多数则是内资喜欢的板块，晚舟早归被市场解读为兔子与老鹰释放出未来和解，10月底G20峰会可能见面，年底前可能互减关税的信号，所以顺势拉一波消费，尤其是朝着前期调整已经很到位的白酒板块使劲怼，逻辑相当通顺。 那么问题便来了： 消费板块能否取代周期板块成为接下来轮动的热点呢？ 我想，许导在前文《0923：高开低走，美联储展示鹰派立场！》已经给出了一些答案，并在今晚的视频直播课上，详细讲解了晚舟早归与拉闸限电的内在联系。 搞清楚了这一切，大家便搞清楚了接下来市场的节奏，也便能够明白，碳中和到底讲的是啥？到底这个板块讲的底层逻辑又是什么？ 因为这个周末所发生的事情不少，又涉及到很多敏感内容，已经在视频直播过程中给大家做了分享，至于一些相对比较不是很敏感的结论，就贴在专栏这边，分享给大家，希望对于大家的投资有所帮助： 第一，要注意红球和彩球的转化，接下来在国庆节后，是不是消费会直接从红球变成彩球，然后周期类个股从彩球变成红球。因为孟的事件，很显然就是中美关系缓和的标志之一，那么大家的PPI都高，接下来就有可能联手打通胀，此前一起联手释放原油储备，就是迹象之一。 第二，当下还是结构性行情，大规模的普涨行情，预计还得熬一段时间，至少我们得等中美互相减关税，这件事预计最快得在今年年底，因为10月底G20又是一个窗口。一旦关税互减开始了，会有个过程，这个过程就像18年互相打架一样，越大A

各位虎友，大家好！年度的评选投票又开始了，希望大家在收看文章的时候，动动手指去点个赞，许导未来争取给大家带来更多精彩的观点，投票入口在这里：老虎社区最受欢迎虎友评选开始隔夜，美联储公布了12月份利率会议的声明，如期维持基准利率在0%-0.25%不变，同时，加速缩债，即从150亿加码到300亿美元，将于明年3月份结束缩债，为来年腾出至少3次加息的空间。这部分内容，与市场此前的普遍预期基本一致，我们隔夜在基本面讲解过程中，也重点谈及了市场集中关注的三大要点，即，是否加速taper+提前加息？点阵图是否比市场预期更加鹰派？经济增长与通胀预期是否大幅修改？一方面，从11月VS12月两份利率会议声明的对比上我们可以看出，美联储确实已经把对抗通胀放在首要位置，所以声明中删除了有关”主要由暂时性因素引发通胀提升“的描述，也删除了有关平均通胀目标的描述。另一方面，FOMC的12月份点阵图显示，里面有18名委员的货币政策立场出现转变，对比9月份当时预计明后年开始加息各占一半的比例，这一次的点阵图所有委员均预计2022年开始加息，且12名预计明年至少加息3次。这也非常符合我们此前谈到过的，美联储内部已经形成了“早缩债，晚加息”的共识(1213：迎超级央行周，黄金怎么看？)。尽管点阵图预计2022年开始加息，实际上这件事早就让市场Price-in，无非大家就是想看一下明年到底美联储想要加几次而已。许导要提醒各位，想要几次和真正能有几次是两回事，是男人的，你们都懂。最后，美联储确实上调了今明后三年的通胀预期，并下调了今明两年的失业率预期，上调了2022年-2024年的联邦基金利率预期。有关于美联储所面临的就业市场的尴尬情形，这里许导就不在展开，可以点击超链接去看前文的描述：1

相信今天全世界的焦点都在兔子与老鹰的这次视频见面会上，很多细节通过媒体铺天盖地的报道，估计大家也有各自的判断。 有俩个细节许导稍微解读一下。 第一个细节，视频会议正式开始之前，美国总统拜登签署基础设施协议，时间大概是在北京时间周二凌晨4点，也就是说，4个半小时之后，视频见面会就开始了。 许导在前文《1108：老鹰大基建落地，大A迎变盘！》曾提到过美国的大基建计划，也在《1109：近期购买美债的神秘力量，来自哪里呢？》文章中探讨过购买美债的那股神秘力量。 我想，剧情看到这里，各位也大致猜到了一些什么。签署大基建法案的这个时机其实是非常微妙的，所传递出来的郑智信号自己去体会。毫无疑问，这四个小时的会谈里面，有没有和大基建相关的内容呢？你们觉得呢？！ 第二个细节，老鹰那边的陪同人员里面耶伦在场，可是兔子这边却不是财政部部长陪同哦。 事实上，视频会面之前，老鹰已经通过耶伦之口进行投石问路：11月14日，哥伦比亚广播公司播出了美国财政部长珍妮特·耶伦的访谈节目。节目中，耶伦透露了重要信息：拜登政府正在考虑对中国减免部分领域的关税，此举可帮助缓解美国近期的物价上涨趋势。 与此同时，耶伦还谈及了美国通胀问题，称美国通胀是因为疫情，并估计称“明年下半年”可能会恢复正常。 按理来说吧，双方的首脑会面之时，意味着很多细节都已经敲定了，甚至双方的发言稿也很有可能是“照本宣科”。这样的情况下，仍然要带上耶伦陪同，并且谈了四个多小时，可见老鹰对这次视频会谈需求之迫切，并且有些关键问题下方搞不定，甚至搞出乱子，需要首脑出面来一锤定音。 当然，这又是许导想要说的第三个细节，不过鉴于这部分实在太过于敏感，咱们还是放在明天晚上的直播视频课上讲解，直接贴个图，自己去领悟。 许导觉得，其实拜登也挺不容易的，这么高龄的老人家了，还得临时加班到午夜，和你们这些年轻人夜太美，尽管再危险，总有人黑着眼眶熬着夜的感觉那完

许导今天因为有事出门，来回一趟整整飞了八个多小时，刚刚才进家门有空复一下盘面。 先看国际市场，美国10年期国债收益率飙升突破1.5%水平，日内涨幅一度扩大到4.77%，目前回吐部分涨幅至3.01%。 美债收益率的走高，实际上也是在逐步计价上周美联储所释放出来的最快将会在11月份进行Taper，以及2022年下半年开始加息的预期，此举不仅推动了美元指数创下93.805的近期新高，也让黄金刷新了1728美元/盎司的近期新低，白银则二次探底接近9·20的低点22.01美元/盎司。 美元指数突破并站稳93之后，上方的重要阻力在94.80附近。不过对于金银来讲，重点要关注的依然还是美债10年期收益率的走势。 因为贵金属的表现与美元并非呈现绝对的逆相关，而是与国债收益率的变化关联度更大。由于市场已经普遍预计美联储要进行Taper的操作，那么市场流动性的减少最直接的影响就是冲击美债收益率，令资金的使用成本提升，黄金作为无息资产，无风险收益率的上升对它来说当然是重大利空。 那么，如果这样的逻辑如果准确，实际上贵金属当下在走的便是“买预期”走势，至于到底“卖的是哪个事实”呢？请各位好好想一想，因为一旦这个事实落地，反而贵金属要出现反弹，甚至可能是反转的走势。只不过从现在一直到这个事实兑现之前，贵金属大概率需要有一个寻求底部的过程，而我们当下正在经历的，正是这个寻底过程的“诛心”行情，切忌反复进场抄底，否则后果会很严重。 当然，这样的市场情绪也直接影响到了股市，随着国债收益率的飙升，以及原油价格创出近期的新高，加剧了投资者对于经济增长复苏和高通胀的担忧，如下图所示，我们可以看到欧美股市今天集体经历黑色星期二。 国内市场方面，今天两市成交1.04万亿，量能较昨日有所减少，不过板轮动的速度过快，几乎昨天在猛烈拉升的板块，今日便在凶狠的砸盘。而昨日有些躲在周期里面瑟瑟发抖担惊受怕的投资者，今日则喜笑

今天早盘顺势完成下探之后，抄底资金涌入，尤其是以券商，保险，非银金融以及银行等大金融板块的崛起，两市成交量能虽小幅缩量近1.2万亿左右，不过三大股指全部翻红，像上证指数基本收回昨天砸盘的一半跌幅，而深成与创业则稍显弱势，两市涨跌对比为2793比1212。 说起来，大家对于大金融里面的券商，银行和保险并不陌生，但是在最近一年多以来的A股结构性行情里面，却少有它们出现的身影，先不说新能源汽车与光伏玻璃产业链抢了风头，就连医美，芯片，有色，煤炭，钢铁，化工等皆有不俗表现，而大金融板块里面，除了少数几家头部公司还在苟延残喘以外，大多数上市公司已经被按在地板上摩擦了很久，很久。 那么，今天的这波大金融异动，到底是新一轮行情开启的信号呢？还是只是长期磨底以后的回光返照？ 如果我们真的想要去做横向对比的话，最近20多个交易日，连续成交量突破万亿，但是也并不足以支持出现券商的全面牛市。因为现在我们的M2总量已经达到了230万亿，而2014年那个时候的规模则是120万亿，叠加过去7年发行了那么多的新股，也就是说，我们现在两市万亿的成交量，也才相当于7年前3000-4000亿的成交量水平。 结论便是，结构性行情有，所谓的全面牛市不存在，至少今年大概率没有。如果想要达到2015年2万亿的成交量水平，意味着我们现在两市的成交量需要放大到4-5万亿。 当然，今天大金融板块的异动，一定程度上也和隔夜的中央财经委重磅会议有关系。 8月17日，中央财经委员会第十次会议召开，这次会议的议题有两个，一个是“防范化解重大金融风险、做好金融稳定发展工作问题”，另一个就是“扎实促进共同富裕问题”。 关于第一条有可能就是今天大金融板块异动的催化因素，因为这里面涉及的都是重大问题的顶层设计，影响往往十分深远，这是中央财经委今年第二次开会。上一次是在今年3月，研究的议题是“促进平台经济健康发展问题”和“实现碳达峰、碳中和

过去一个月的思路，许导表述的非常清晰吧？在市场反弹的大背景下，是许导明确表态，《0805：二次探底的行情，要来了！》随后，行情继续反弹，逼近趋势线的反压线，许导再次表态，《0812：汽车制造霸屏，大盘短期压力骤显！》紧接着，触碰阻力之后，许导跟进更新，《0817：砸盘，如期而至！》如今在回去复盘，实际上大家会发现整个市场的波动仍然还是以宽幅的震荡为主。也就是许导在前文《0818：大金融异动，意味着什么？》提到的： 结论便是，结构性行情有，所谓的全面牛市不存在，至少今年大概率没有。如果想要达到2015年2万亿的成交量水平，意味着我们现在两市的成交量需要放大到4-5万亿。 今天，随着一份有关于白酒的文件在市场疯传，空头们率先对整个酿酒板块动手，随之也把整个大消费板块打崩。既然喝酒不行了，吃药也就跟着一起崩了。看样子，为了共同富裕的目标，教育，医疗，地产三座大山接连受到各种政策冲击。两市最终收盘成交1.25万亿，三大股指全部收阴，仅光伏玻璃，重型机械，化肥，水泥和仓储物流表现较好以外，其余板块尽墨。通信服务表现抢眼，则是因为巨无霸中国电信的回归，当天盘口的走势也非常戏剧化。很多中签的小散们担心破发选择微利离场，结果狗庄们11点以后才进场拉升，让早先离场的小散们拍青了大腿。搞不好午后有些人又忍不住追了进去，那么下周一只要一个低开，估计又是惨绝人寰的瓮中捉鳖。回到上证指数的日线，下一个重要的时间窗口是8月26日，也就是说，这一轮空间上的二次探底已经接近尾声，下周的上半周完成震荡之后，下半周大概率就能依托二次探底的次低点展开反弹走势。展望未来，需要重点关注8月26日-8月28日召开的全球央行的年会，因为市场普遍预计这次年会美联储主席鲍威尔有一些“大动作”。因为随着美国内部通胀压力的不断攀升，市场非常关心美联储具体的缩债时间表何时出炉。一年一度的全球央行年会在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开。

今天晚上欧洲央行公布利率决议，维持三大关键利率不变，维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变，未来将关键利率将保持在目前或更低水平，直到通胀在预测期限的终点前达到2%。随后，欧洲央行行长拉加德飙升，加息的条件不太可能在市场预期的时间框架内得到满足。 很显然，这样的结果，与隔夜加拿大央行还是有很大的不同。简单来说，欧洲央行仍然在继续宽松，而加拿大央行作为美联储的试水，已经开始释放缩紧的信号。 由于三大主要央行之一的欧洲央行释放这样的鸽派信号，今天晚上美股当然是热烈欢迎，所以三大股指震荡走高： 哪怕，此前刚刚公布的美国三季度的GDP数据表现糟糕。数据显示，美国第三季度实际GDP初值2.0%，低于预期2.6%，也低于前值6.7%。 这样的数据，实际上会引发市场对于美国如今经济陷入增长困境，然而通胀在不断走高的所谓“滞涨”局面。如下图所示，就像许导在直播告诉大家的一样，真的迎来滞涨的大环境，哪些资产会表现优秀呢？ 我们当下已经看到油大幅走高，天然气也非常强势。不过截至目前，似乎资金并还未大幅度的涌入黄金与白银，那你们猜，市场到底在等待什么呢？ 是在等待美国国会的大基建？ 还是在等待新财年的预算和债务上限？ 或者根本就是在等待美联储扣动缩债扳机？ 不管市场到底在等待啥，反正明眼人都能瞧得出来，最近大A的走势到底有多纠结，许导先在国际市场里面回点血，把隔夜加拿大央行利率决议公布后加仓进场的单子先获利出局再说。 行情总得一段一段来做，是不是，不过我隔夜的可是把所有的持仓都截图给你们看了，说好了哈，不许出卖我！ 当然，欧洲央行既然这么奶，估计明天的大A也能缓一口气，怎么说明天也要收周线和月线了，多头是不是得出来表现一下？否则天天关灯吃面那多憋屈。 既然说到奶，那么，我们今晚便花一点时间在了解一下乳制品行业。 伴随着食品饮料板块开始震荡筑底，乳制品细分赛道的景气度也在提升，

继昨天1.58万亿的成交量之后，今日两市成交1.48万亿，三大主线行情进入调整模式，周期性板块钢铁，煤炭和有色则轮番表演，令整个市场的海焰行情进一步持续。 两市上涨1984家，下跌2039家，仍然还是买对的觉得是牛市，买错的认为是熊市，结构性行情特征明显。由于这俩天是许多上市公司中报的最后截至时间，所以成交量的上升有可能是在中报公布之后，市场的投资者与机构调仓换股所致。 从三大股指的观察角度看，上证指数如果继续保持当下的强势震荡，那么留意9月2日-3日潜在的技术高点。与此同时，比较有意思的是，深成指和创业板如果维持目前的弱势震荡，则同一时间需要留意潜在的技术低点，即板块分化有可能在许导说的这个时间节点完成高低切换。 当然，如果从确定性的角度来说，许导可以在强调一遍，当下重点做依然还是周期，即钢铁，煤炭和有色，如果还要再一个可以是化工，但是最好别碰水泥。 以钢铁为案例，钢铁行业是除了能源以外，国内碳排放量最大的工业行业，占据全国碳排放总量的14%左右。因此，从整个碳中和政策的推进来看，全社会想要碳达峰、碳中和，钢铁行业必然首当其冲。 由于中国的基础设施和房地产行业分别占钢铁需求的20-25%和25-30%，加上制造业的需求，使中国几乎购买了占全球70%的海运铁矿石。所以，名义上我们的制造业需求让中国充当了世界工厂，但是实际上大部分的利润都被上游原材料铁矿石的涨价侵蚀，钢铁行业长期利润微薄。 那么，如何改变这种现状呢？ 兔子开出的药方是，内部加速进行钢铁企业并购重组，如近期的“鞍本”，这是继"宝武"之后，又一个钢铁巨无霸的诞生。对内提升矿山资源的利用率，对外强化铁矿进口的议价能力。外部则通过税费政策进行产能调节，如自2021年8月1日起，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税；同日，财政部和国家税务总局发布关于取消钢铁产品出口退税的公告。 大家应该还记得许导上半年说到的兔子打袋鼠吧？