今天晚上欧洲央行公布利率决议，维持三大关键利率不变，维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变，未来将关键利率将保持在目前或更低水平，直到通胀在预测期限的终点前达到2%。随后，欧洲央行行长拉加德飙升，加息的条件不太可能在市场预期的时间框架内得到满足。
很显然，这样的结果，与隔夜加拿大央行还是有很大的不同。简单来说，欧洲央行仍然在继续宽松，而加拿大央行作为美联储的试水，已经开始释放缩紧的信号。
由于三大主要央行之一的欧洲央行释放这样的鸽派信号，今天晚上美股当然是热烈欢迎，所以三大股指震荡走高：
哪怕，此前刚刚公布的美国三季度的GDP数据表现糟糕。数据显示，美国第三季度实际GDP初值2.0%，低于预期2.6%，也低于前值6.7%。
这样的数据，实际上会引发市场对于美国如今经济陷入增长困境，然而通胀在不断走高的所谓“滞涨”局面。如下图所示，就像许导在直播告诉大家的一样，真的迎来滞涨的大环境，哪些资产会表现优秀呢？
我们当下已经看到油大幅走高，天然气也非常强势。不过截至目前，似乎资金并还未大幅度的涌入黄金与白银，那你们猜，市场到底在等待什么呢？
是在等待美国国会的大基建？
还是在等待新财年的预算和债务上限？
或者根本就是在等待美联储扣动缩债扳机？
不管市场到底在等待啥，反正明眼人都能瞧得出来，最近大A的走势到底有多纠结，许导先在国际市场里面回点血，把隔夜加拿大央行利率决议公布后加仓进场的单子先获利出局再说。
行情总得一段一段来做，是不是，不过我隔夜的可是把所有的持仓都截图给你们看了，说好了哈，不许出卖我！
当然，欧洲央行既然这么奶，估计明天的大A也能缓一口气，怎么说明天也要收周线和月线了，多头是不是得出来表现一下？否则天天关灯吃面那多憋屈。
既然说到奶，那么，我们今晚便花一点时间在了解一下乳制品行业。
伴随着食品饮料板块开始震荡筑底，乳制品细分赛道的景气度也在提升，行业龙头公司股价不断走强。
乳制品行业属于产业链中下游，上游是原奶生产企业，下游是消费端。从消费端来看，跟米面粮油一样，乳制品的需求基本稳定（除非发生公共事件）。所以常态下需求端弹性较小。
原料供给端，乳制品主要原料为原奶。
目前国内企业的原奶来源主要有两部分：
一是上游的奶牛养殖企业；二是大包粉进口然后调配复原乳。
在奶牛养殖企业这端，奶牛存栏量，单位产奶量和成本共同影响着原奶供给。其中单位产奶量在无异常事件冲击的情况下呈现季节性波动，长期来看趋于稳定。存栏量由于奶牛有繁育周期，一般在2-3年，所以短期内也很难大幅波动。
因此，左右国内原奶短期价格变化的主要因素是成本，也就是饲料价格。
我们能看到随着大宗商品的价格上涨，近一年来，饲料价格出现明显上涨，带动原奶价格拉升。在进口大包粉冲调复原乳方面，情况也不容乐观。
世界原奶主产国产能增速下滑，原因是新冠疫情之后，奶制品需求陡增，但是产能增速较慢，造成了短期的供求不匹配。所以国际大包粉也涨价明显，相较于国内原奶，成本优势缩小。目前国际国内原奶价格变化走势趋同，并且有不断走高的态势。
再看下游产品价格变化，因为是民生必需品，单价低复购率高，大众对于价格变化比较敏感敏感，所以短期涨价空间不大。这就造成了乳制品企业利润空间被挤压。
常理来说，这对于乳制品公司不是好事。但是道理跟生猪行业类似，利润空间被挤压反而利好于行业头部公司。原因就是成本上升加快了市场落后产能的淘汰出清，龙头公司份额更加集中。等到原料价格进入下降周期时，头部公司能够获得更大利益。
而且龙头企业近些年正在加快上游奶源的整合，努力平滑价格周期性波动对于自身的影响。
所以，看似原料价格上涨对于行业是风险，实则对于头部公司是机会。
再看资本市场的消费板块。目前人民币没有出现大幅持续性升值，所以消费板块整体性行情难以出现。不过局部还是比较有看点，比如最近的白酒，反弹幅度明显。对比白酒板块，乳制品行业估值更低，上涨潜力更大。并且类比生猪板块的内卷导致头部企业份额集中，乳制品行业头部公司前景光明。
行业头部境内上市公司分析：伊利股份（600887）
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