其实，这两周的战争缓和周期，在资本市场上的价格变动上，早已有过预期了。
尽管在一周前，美伊两国还在互放狠话，美国还说要毁灭伊朗的文明，但这些嘴炮过后，你发现没有，原油并没有创下新高，而且以往在原油飙升带动下的美国1年期通胀预期，以及对美股涨跌最为敏感的10年期美债收益率其实都很平静，甚至说，10年期美债收益率在触及4.5%的高位后，还有所回落，造成美债的波动率指数MOVE出现下跌，进而带动了标普出现了上涨：
$标普500波动率指数(VIX)$ $VIX波动率主连 2604(VIXmain)$
我们看下过去一周的10年期美债收益率的表现，在过去一周里，美国10年期美债收益率跌破绿线关键支撑位置，并继续下破，尽管之前两国互放狠话，但通胀率的预期一直都没有变的更加强烈，这就是债市给我们的一个信号，可能债市的交易者们认为，战争已经到了阶段性缓和的阶段了，我们可能并没有理由来预期战争进入更加激烈的升级阶段。
$1.5倍做多短期期货恐慌指数ETF-Proshares(UVXY)$
我之前跟大家说过，10年美债收益率4.5%的价格是非常重要的一个收益率点位，因为美股从规律上而言，往往无法承受一个月内长债收益率会往上涨2个标准差的点位，这个点位刚好就是4.5%，从标普和10年美债收益率的对比走势上我们可以发现，历史行情上看，一旦10年期美债收益率突破了4.5%，则美股有可能大幅下跌：
$美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $10年美债主连 2606(ZNmain)$
所以，你就知道了为什么特朗普之前那么着急的给伊朗放狠话了吧，因为如果霍尔木兹海峡再持续被堵住不开放的话，美股就有可能会出现深度回撤，这造成的经济损失和对特朗普中期选举上造成的负面压力，特朗普是一定会在军事上，给伊朗报复回来的，但好在这个剧情没有发生。
回顾我上次和大家讨论的几个策略，我们发现，三个策略没有一条策略是触发状态，也就是说市场在一周里一直在持续震荡，并没有很好的触发可以交易的机会：
那么目前，我们又有了两周的战争缓和期，当前大家最焦虑的交易对象，我想，应该是原油了，那么面对新的两周的缓和期，我们该如何搭建自己的交易策略呢？
我再给大家提供一些思路：
首先，我们要分析一下，虽然美伊之间又有了两个星期的缓冲准备周期，但有这样几个关键点需要格外注意：
第一，美伊之间是被调停的，而不是一方的退缩造成的缓和暂停，所以两周后，战争再度爆发的概率目前看其实是不小的。
第二，从战争被调停之前的局面看，其实双方都有继续打下去的勇气和底气，但都已经到了必须要考虑如何退出战争泥潭这么个时间点下，那么两周后，如果有调停人稍微做一下努力，让伊朗退一步，让美伊不再发动军事打击，战争就此缓和下去的概率也是不小。
而作为霍尔木兹的海峡拥堵同样受影响的中国，俄国，包括亚洲诸国，同样也有参与调停斡旋的这么个动力在，所以我判断，战争更倾向于就此缓和，而不会突然升级，达到比昨晚更加危险的状态下。粗略估计，可能局面趋于缓和和再度升级，两者之间的概率差不多64开，但在真正的战争结束的消息落地前，我们都不要做太过可能的单边押注。最有可能的局面是，在两周后，伊朗仍然开放海峡但持续收过路费，换取美国不再参战，而以色列则单方面的和伊朗继续对轰。
第三，我们要注意，伊朗目前还是要征收大额的霍尔木兹海峡的通航费用，虽然他开放了海峡，但这样造成的原油溢价在短期内还是下不来。但要说原油在最近两周里再去冲击前高的可能性还是很小的。但中短期的下跌幅度也是有限制，不会出现战争溢价彻底彻底清空而造成的近月原油合约大跌的情况。
好，那么根据以上的剧情判断，我们可以这么考虑搭建我们的策略，第一个思路就是吃短期的近月对远月的价差收敛的利润。
我们可以看下原油目前的期货价格走势结构图：
很典型的backwardation的结构，那么这个结构其实说明了短期内吃近月对远月价差收敛的利润其实不是很大，因为近月溢价并不太多，而远月又因为目前战争升级的风险依然很大，正如我刚才说的，远期两周后，美伊以三方再度开打的可能性仍然巨大，造成战争溢价已经price in的远期合约价格出现溢价回吐的可能性不大。那么我们只能短期的博一把在战争初步局面缓解后的近远月价差的回撤，这个利润在昨晚已经落地了大半：
我这边显示的只是5月和6月的价差，而如果你想要再增加这个收益率的话，可以选择做空5月，同时做多8月的合约，这个利润要比上图来的更多，目前从上图看，其实短期我认为价差收敛可能就到5美元就差不多了，中间有个3美元的价差利润空间。
同时我们还要注意了，从原油主连合约走势上看，WTI原油期货合约20日均的支撑作用很大，一旦日线收盘在20日均以上，则做价差收敛的策略组合就要止损离开，说明原油日线趋势改变的可能性并不大，从ATR目前在9美元左右看，单日大跌没有超过9美元的话，就可能不足以改变日线的趋势走向，而这个位置也刚好是在20日均线上，两者共振。
从周期上说，未来两周会停战，则原油近一周的走势从基本面上讲都是偏空的，想吃熊市价差套利的，要早下手。
其次，我们再看，目前原油期货的波动率指数目前还在高位，那么在未来起码一周的时间里，这个波动率应该是会继续走低，所以双卖原油期货波动率指数是个不错的策略押注方向。
但问题又来了，卖call我们知道，卖到前高120左右的位置就好了，但卖put呢，我们用什么价格合适呢？很简单，用原油期货的最新价格成交分布图：
我们可以看到，价外的call成交分布做多的就是115 125 200 这些价位，200就不说了，保证金要求过高，那么115可以作为上限的考量，put呢，87和93的价外put的成交分布最多，所以可以把87作为下限的strike的考量
那么做一下技术拟合，把boll下沿84左右作为卖put的价位
用USO这个ETF9天期的期权代替就是这样：
只要USO在94和152之间的框架下震荡，9天后就可以收到权利金。
好，这个是原油，再来看一个机会，tlt。
我之前跟大家说了10年美债收益率4.5%是个关口，因为美股承受不了一个月内长债收益率会往上涨2个标准差的点位，这个点位就是4.5%果然，债市的下跌就止步在长债4.5%这里，那么tlt的蓝线画的点位是否是短期的底呢？我们可以滚动卖出tlt85.45以下的stike的put，当tlt跌破蓝线或者战争突然升级，原油再度蹿升作为止损点，当然这个可能性很小。
好，这就我面对最新的市场变化给出的自己在策略方面的思考，有什么更好的策略建议吗？留言给我，咱们聊聊？
$美国原油ETF(USO)$ $WTI原油主连 2605(CLmain)$ $小原油主连 2605(QMmain)$ $两倍做多彭博天然气ETF-ProShares(BOIL)$ $两倍做空彭博天然气ETF-ProShares(KOLD)$ $天然气主连 2605(NGmain)$ $微型WTI原油主连 2605(MCLmain)$
$标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$ $SP500指数主连 2606(ESmain)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $NQ100指数主连 2606(NQmain)$ $微型NQ100指数主连 2606(MNQmain)$ $道琼斯指数主连 2606(YMmain)$ $微型道琼斯指数主连 2606(MYMmain)$
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