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特朗普交易的炒作逻辑主要基于权力的兑现，即特朗普团队的执政理念能在多大程度上通过立法付诸实施，并且影响到相关投资标的基本面。 这个逻辑链条的容错率是很低的。在当前的市场操作中，市场情绪本能地将特朗普团队的执政理念等同于影响到投资标的基本面的结果。即便不认为当前特朗普交易里很多标的已经将特朗普三权归一price in，很多标的也已经是乐观地被定价出 “红潮” 政策下的盈利前景。 coinbase在11月12日众议院选举加州多个选区计票进入僵局后，就出现宽幅震荡的走势。 可是现实中，政治强人能否做到三权归一，并不是简单的0与1的离散区别，而是一个渐变的变量。 从目前的众议院未确定席位的反复重新计票结果来看，特朗普领导的MAGA运动在立法权上比之前广大媒体宣传的要脆弱。 总统选举尘埃落定时，各大博弈网站上预估的共和党获得席位为222席，才过了一周，博弈网站上预估的共和党最大概率获得席位数就降到了221席。截至今天，预估共和党获得席位数量已经降到了220席，同时民主党大概率获得215席。 当下确认的共和党众议院微弱优势 众议院选举中多个席位的计票工作从2024年11月6日一直持续到11月底，十几万人选区的计票居然重复计票多次后，结果不断改变，多个席位由最初共和党众议院候选人领先变成民主党候选人领先，搞得舆论上阴谋论四起。 尤其是加州第13选区和加州第45选区的计票工作，媒体们在同一天的结果报道甚至也不一致。笔者暂时也不敢肯定最后决出胜负的5个选区在这一个月内究竟发生了什么。 加州第45选区已经被民主党翻蓝 11月20日时，加州第13选区的重复计票进展是共和党候选人John Durate票数101217票，民主党候选人Adam Gray 票数为100866票，共和党候选人领先民主党候选人351票。然而，到了11月27日，公布计票结果是共和党候选人John Durate 104801票

本文是业绩简评，周末（最迟周一盘前）我会出美团三季报深度点评，增加的内容主体是各业务竞争格局和展望、估值等，敬请期待，另，本文只是个人投资和跟踪用，不构成任何投资建议，望周知。 11月29日，美团发布2024年三季度财报，业绩全面超预期，各种超，全面超。 收入935.8亿元，同比增长22%，彭博一致预期为919.9亿元，我们的预测为923亿。 图片 （图1，营收数据，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测） 核心本地商业收入693.7亿元，同比增长20%，彭博一致预期为683.3亿元，我们的预测为687亿。 新业务收入242亿元，同比增长29%，彭博一致预期为233亿元，我们的预测为236亿。 Non-IFRS净利润128.3亿元，上年同期57.3亿元，彭博一致预期116.6亿元，我们的业绩前瞻预测为125亿。 经营利润136.9亿元，上年同期33.6亿元，市场一致预估为97亿元，我们的业绩前瞻预测为101亿。 图片 （图2，详细数据，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测） 毛利润367.5亿元，同比增长36%，市场一致预期为355.1亿元。 销售和营销费用179.5亿元，同比增长6.2%，市场预估为170.2亿元，我们的预测为166亿，研发费用为52.9亿元，同比下降0.5%，市场预估为64亿元，我们的预测为55亿。 营销预测我们做得过于乐观，实际上三季度是业绩旺季，投入比预测更大，实际上6.9%的同比增速远低于营收增速22%，说明营销支出的ROI还是非常健康。 图片 （图3，经营利润，标红为实际值，标黄为我们的业绩前瞻预测） 核心本地商业经营利润145.8亿，利润率21%，新业务经营亏损10.3亿，利润率-4.2%，上述数据均大超我们此前的预测，更远超市场一致预期，经营性现金流153亿，我们此前预测为156亿。 配送服务收入277.8亿元，同比增长21%，彭博一致预期

一、整体情况 昨天 $美团-W(03690)$ 公布了2024年第三季度财报，单从财报数据来看，美团作为中概股财报最后出场的选手，表现还是非常不错的。至此中概三剑客“腾小团”财报均以超市场预期收场，不过股价表现都跟财报表现相反。 从财报来数据来看，都是超出市场预期，无论是收入端，还是利润端，新业务减亏进展都超市场预期。起码在中概股里面，美团的财报足够优秀了。美团昨晚财报发布后，美股美团ADR盘前一度高开，但电话会议后开始倒跌盘中一度下跌10%。不过我已经对此习惯了，中概股财报再好，也难逃一跌！ 美团业务相对比较多，下面这张图可以清晰的介绍美团主要业务情况，重点还是给大家展示下美团的财报数据，美团财报我也陆续跟踪过几个季度了，有兴趣的朋友到时候可以看下文章末尾美团历史财报文章链接。      二、财报核心数据           1.营业收入—连续9个季度保持20%+增速 美团三季度营收935.77亿元人民币，同比增长22.4%，仍然维持住了20%的增速，中概股里面大公司基本除了拼多多外，营收还能有20%以上的增速基本只有小米和美团了。在目前大环境下，20%的增速已经实属不容易了，而且美团是在主动缩减新业务情况下。按业务分（美团2022年Q3开始更改了财报业务划分模式）： 本地核心业务：Q3收入是694亿元，同比增长20.2%； 新业务：Q3收入242亿元，同比增长28.9%，新业务在减少扩张，力争减亏情况下增速没有明显下降，反而比之前的增速还高，说明新业务不仅仅是单单减少投入，更多的是效率提升！ 附：美团营收情况数据：     按性质分： 配送服务：Q3收入277.8亿元，

SPX Image 全球市场因部分关税紧张局势缓和出现混合反应。墨西哥总统与特朗普进行了会谈，部分半导体规则的消息显示与中国不会严格执行。SPX期货上涨18点，这是节日缩短交易日的一部分。周三SPX守住5984点，现在关注能否在6025点的阻力位取得突破。建议在市场强势中逐步减仓并跟踪买入机会，同时调整投资组合策略。 SPY Image SPY继续在8日均线上方消化盘整，市场对个股及板块动作有非常具体的关注。周三597.30美元的水平得到维持，现在观察早盘的强势是否能够持续。当前的关键阻力位在601.33美元。 IWM Image 小盘股表现活跃，IWM大涨至244美元以上并维持高位。239美元是一个不错的多头防守点位。建议逐步减仓，保持灵活但不要逆势操作。 XBI XBI出现了不错的反弹，收复所有均线，目前已突破96美元并在100美元上方盘整。建议在当前高位适当减仓和跟踪，当前走势显示市场波动较大。 JPM XBI出现了不错的反弹，收复所有均线，目前已突破96美元并在100美元上方盘整。建议在当前高位适当减仓和跟踪，当前走势显示市场波动较大。 TSLA 特斯拉（TSLA）周一未能守住358美元区域，周三低至326美元并出现小幅反弹。目前形势复杂，但整体表现出一定的重新构筑能力，342美元附近存在一定阻力。 AMZN 亚马逊（AMZN）守住195-198美元区域，表现有所改善。突破202美元后看向208美元左右。周三在205美元上方表现良好，建议观察早盘强势是否能够延续。 META Meta（META）在550美元的通道支撑位企稳，随后上涨至577美元，形成一定阻力。603美元附近是主要通道阻力位。欧洲的社交媒体年龄规则消息目前对其影响有限。 GOOGL 谷歌（GOOGL）目前不具吸引力，走势震荡且处于道琼斯指数的十字路口。守住160-163美元区域，可能有空间向171美元

纳斯达克100指数成分股（NDX）将在2024年11月29日星期五，根据在纳斯达克交易所交易的非金融公司市值排名确定。新的成分股名单将于12月的第三个星期五（即12月20日）正式生效。 今年指数重构的一个非常重要的细节是MicroStrategy（MSTR）的即将纳入。MSTR目前市值为940亿美元。截至11月18日，MSTR市值为860亿美元，在符合NDX条件的股票中排名第42。因此，MSTR的纳入基本上是板上钉钉的。这将影响所有追踪该指数的被动基金，如Invesco QQQ Trust ETF（QQQ）和Invesco Nasdaq 100 ETF（QQQM）。包括Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF（QYLD）在内的卖出覆盖看涨期权的基金也将受到影响。 QQQ、QQQM和QYLD需要在12月20日之前购买MSTR，以准确追踪NDX。这些基金的总管理资产（AUM）为3600亿美元。目前，NDX的第42名由Synopsys Inc.（SNPS）占据，其市值为850亿美元（比MSTR小约10%）。SNPS目前占NDX投资组合的0.55%。0.55%的3600亿美元为20亿美元。这是QQQ、QQQM和QYLD将流入MSTR的资本量。这还不包括任何其他追踪NDX的基金。 MSTR参与NDX重构可能带来两个重要结果。 结果1：被动NDX投资者将获得比特币敞口 MSTR拥有接近2%的比特币供应量。它是一家发行比特币支持证券并将收益投资于比特币的公司。该公司年初至今比特币每股增幅超过59.3%。MSTR今年也是增长最快的公司之一，其表现甚至超越了英伟达（NVDA）。 一旦QQQ中0.55%的成分为MSTR，那么100%投资于QQQ的投资者将拥有0.55%的比特币敞口。如果仅计算MSTR比特币持有量的价值，那么比特币敞口约为0.20%（因为MSTR的

Nvidia Corp. (纳斯达克股票代码：NVDA )的销售额和利润超出了投资者的预期，但市场对该公司收益的反应并不像过去那样积极。在我看来，这可能表明 Nvidia 的业绩在短期内出现了疲态，我认为这为投资者提供了加倍投资的机会。 上个季度，Nvidia 的销售额同比几乎翻了一番，而且这家 GPU 先驱的利润仍在大幅增长。 Nvidia 的 Blackwell 主题数据中心 GPU 预计将于第四季度发布，这应该会推动该公司未来的销售，并为 Nvidia 的股票提供急需的催化剂。 在我看来，最近的下跌对于长期投资者来说是一个买入机会，而且我认为随着 Blackwell 销售数据即将公布，投资者将重新燃起对 Nvidia 的热爱。 我的评级历史 我对 Nvidia 的看好是由一系列因素支撑的，包括强劲的销售增长、高毛利率以及 GPU 升级的潜力，即未来的数据中心将在每个集群中包含更多 GPU（可能是数百万个）。这为 GPU 先驱提供了销售和利润增长的催化剂。 尽管 Nvidia 的业务增长有所放缓，但 Blackwell 的大幅销售潜力使其股票值得“买入”。 Nvidia 25 年第一季度：利润强劲增长，即将推出的 Blackwell 是催化剂 Nvidia 优异表现的主要推动力再次来自数据中心行业，该行业在 GPU 面市后便迅速从 Nvidia 手中抢夺而来。 人工智能的不断发展，得益于对大型语言模型数十亿美元的投资，而 Nvidia 的 GPU 正是其中必不可少的，这也成为这家 GPU 公司持续增长的催化剂：2025 年第一季度，Nvidia 的销售额同比飙升 94%，达到 351 亿美元，创下了公司历史上前所未有的季度纪录。 销售额的激增主要与 Nvidia 交付给数据中心的 GPU 有关。该部门在 2025 年第一季度的销售额高达 308 亿美元，占总销售额的 8