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虎友，你好最近的债券市场可谓是风起云涌，变幻莫测，先是美国经济数据超预期，通胀可控，加息预期下降，再是黄金和美元双双大涨，以及突发的伊朗和以色列的军事冲突导致股市和债市下跌，降息预期落空，债券市场似乎短时间变成了不确定行情，这种情况下，我们应该怎么投资债券呢？不确定行情下如何投资债券？其实，在不确定行情下，配置债券本身就比配置股票要来的更加明智，作为防御性投资，债券能为投资者带来固定的现金流收益，在债券不违约的情况下持有至到期就会产生绝对的正收益，对于大部分债券投资者来说，最难熬的就是短期的债券价格涨跌。如果短期之内加息或者降息预期落空，债券价格会出现下跌，投资者短期之内就会出现亏损，比如2044年到期的某一只美国长期国债，从3月底的85美元左右下跌至现在的80美元左右（蓝色线为价格），跌幅5.8%左右，短短半个月便已经透支了当年的利息收益率。然而，令很多投资者不解的是，另一只2024年8月份到期的美国国债，价格却是一路上涨（蓝色线为价格）同样的利空，短债走势和长债走势却完全相反，原因是什么呢？为什么短债涨而长债跌？原因很简单，长债受利率变动的影响大，而短债影响小，原理其实也很简单，如果你借给别人一笔钱，利率为5%,借款期限为30年，结果刚借完市场利率就上涨到了10%，但是你30年之内是没办法把约定好的5%的利率上调的，所以只能眼睁睁的每年损失5个点的收益，而如果你的借款期限是1年，那损失就小的多，因为一年后就可以收回借款或者上调利率到10%，所以长债在利率上涨的时候价格下跌的更多，短债下跌的更少，甚至会由于短期的供求关系导致短债不跌反涨，比如：上例中的短债就是上涨行情。如果，要把这个债券受利率影响的程度量化，那就是久期，久期越大，就代表利率上涨导致的债券下跌的幅度越大，在上例中的2044年到期的长债久期高达13.444然而，短债的久期却只有0.347所以，如果在不确定的行

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导读：想学分析的可细读；想了解预判分析的，可选看“后市看法”部分。 下周走势预判（5月6日-5月10日）：压力位：18215点（1.00%），强压力位：前高18386点（2.00%）；支撑位：20日均17825点（-1.11%），强支撑位：89日均17773点（-1.40%）。 下周一走势预判：压力位：55日均18062点，强压力位：前高18215点（1.05%）；支撑位：17884点，强支撑位：20时均17856点（0.94%）。  躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面： 昨夜今晨 | 就业引爆降息预期！纳指大涨2%，绩优苹果大涨6%、安进涨近12%。因弱于预期的非农就业报告支撑了美联储降息的理由，多头再度掌控市场走势。美国劳工部发布的数据显示，4月美国非农就业人数为17.5万人，低于经济学家预测的24万人。失业率上升至3.9%，而平均时薪环比增速下滑至0.2%。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势； 短期：20日均上，20均向下，短期多头趋势。（经验：4月2日回踩20日均线系2023年10份以来第7次回踩，成功跌破20日均线，连调4周，前6次均转危为安。） 中期：5周均粘合，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。（周涨跌幅：1.06%，周线4连阴后两连阳。） 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。24年4月涨跌幅：-5.18%，月线5连阳后首阴。2023年涨跌幅：53.92%（东财小型纳指当月连续） 1、macd：日线金叉（4月30日曾微微金叉，后被长阴打回死叉，因此本次金叉成功率会更高些。），周线死叉，月线金叉。 2、Vix：5日均下，超短空头趋势；20均下，短线空头趋势。 3、美十年期国债收益率期指：20均下，短线空头趋势。 4、周期：月线5连阳后4月首阴。 5、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线

美股分析赚钱：美股T+1来了 苹果巨额回购 大象起舞巴菲特为何减持

$NQ100指数主连 2406(NQmain)$  $特斯拉(TSLA)$  $恒生指数主连 2404(HSImain)$  先来看看美市，周五晚上4月份大非农数据爆冷，新增就业人数只有17.5万人，低于预期的24.3万，失业率3.9%，同样不及预期的3.8%，美联储降息预期再起，美市指数拉升，纳指延续周四晚的升势，盘前借非农拉升，在开盘阶段回调后，下半夜再度站稳日线MA30的18020，收市，短线继续破位新低的风险暂缓。纳指周一支撑看17890，17810，日内最大支撑位置是17720，只要不是大阴线打到这里，基本周一的纳指可以看继续冲高回落或者横盘震荡的走法，压力18050，18100 特斯拉周五盘前及开盘后跟随大盘有上冲动作，但在184-185附近的压力位开始回落，十字星收盘，下周一5天线拐头向下，181.5美元变成大压力位置，有下探考验支撑176和174美元的风险，如果174美元上方能撑住，下周大概率走横盘震荡。 恒指期货周五收涨1.35%，走出10连阳，周五晚夜期借着纳指盘前冲高的势头，拉升至18694回落，科指上涨近2.5%，夜期最高拉升到4058，收盘4025。周一恒指支撑18400，18350，18220，18100，压力18690；科指支撑3980，3950，3910，3860，压力4050 近期港股“技术性牛市”的言论再度涌现，现在的市场基本形成了一个共识：早前流入到印度和日本股市的资金，现在又重新流入到港股，首先是印度日本两地股市已经涨了很多，叠加日元近期的大幅贬值，

日线层面，纳斯达克回到了中轨，本周整体来看已经没那么惨，目测只要亚盘不出现什么大的动静，应该是横盘默默往上走的一周。 流动性也全方位的得到缓解，最直观的是看signalplus上的季度升水已经全面的回复，相比前几天恐慌的时候直接砸负，已经算是很可爱了。。 图片 不过值得注意的一个点，远端和近端的升水的年化是差不多的，这个不大合理，一般情况下，远端升水会略低，近端会略高，具体为什么这样子，大家可以去思考一下，我们明天的文章给答案。 不过5月一般是很难迎来大行情的，华尔街有句古话， “Sell in May and go away but remember to come back in September” 图片 （至于原因，我想可能和欧洲国家暑假很长有关系···很多地方3个月，市场会进入长期的贤者模式，叠加大家要消费。。）中国有句古话，五穷六绝7翻身。反正都和5月份发财是沾不上什么边的。今年因为叠加了一个降息预期在不断的接近，算是一个灰犀牛。所以不至于像前几年那么灰暗。单综合来看，依然是梦想逐渐冷却的一个小周期。 现在大饼的远端IV也就60附近了，这绝对算不上什么大牛市开端了。当然，最大的问题还是本轮市场的IPO的大量的十亿级别以上的山寨在不断的解锁，不断的从市场里面抽走了流动性，比如大家基本买了就被套住的ARB。。 这也是我特别不喜欢持有现货山寨的原因，除非他够新，又够有生命力，但是受限于我们是在中文社群，所以很可能拿到的东西都是N手的信息源头，想买到金子还是非常非常的难得。 顺便提一下，二饼现在得IV曲面不错，2700得PUT在5月底可以做到年化25%以上，这双币手动备兑起来，收益不得起飞？ 图片 这几天买了2个老古董，一个是ipod（100左右，店家还塞满了JAY得MP3），为了方便女儿在没网时候听歌（没给她配带卡手机），顺便就买了一个支持老PIN口得苹果得音响，这东

引言 近日，日元对美元汇率急剧贬值，一度跌破160日元兑换1美元，创下了1990年4月以来的最低水平。随后，突然爆拉数百点，一度较低位拉涨3.5%、收复155，几乎与2022年日本政府干预时相当。 有分析认为，这是日本买入日元进行了干预的结果。不过，日本财务省外汇最高负责人神田真人，在面对媒体对财务省是否进行外汇干预的疑问时，避重就轻地表示，会采取适当措施来应对投机过度导致的过度货币波动。 实际上，日元对美元汇率贬值已持续多年。日元为什么会持续贬值？今天我们从下面几个角度探索这个问题。 日元贬值问题由来已久 早在新冠疫情期间，美联储就实行了史无前例的货币大放水，随之而来的是不可避免的通货膨胀。2022年，为应对持续上升的通货膨胀，美联储开始激进加息，但随之而来的确实对世界经济造成的严重负面影响。 资料来源：Wind 多种非美货币大幅贬值，许多央行也因此被迫加息，但日本受限于国内通货紧缩的态势仍坚持负利率政策，这也导致美元与日元的息差迅速扩大，日元的汇率飞速暴跌。 去年日本央行换帅，今年宣布结束持续了8年的负利率政策，但也仅做了微小的上涨。同时，紧缩的程度不如市场预期，反而进一步加剧了日元贬值。 日元贬值原因探讨 01、美元降息预期减弱 日元自从实行负利率政策以来就是投资者关注的目标，事实上，从1990年日本出现房地产和股市的泡沫后，日本经济大幅下行，为了应对急速的通货紧缩，1999年，日本政府推出了零利率政策，但这样的政策并没有带来国内经济的恢复。日本国内的资金并不会投入到日本本地公司的股票中，国内的个人资金为了追求更高的收益，纷纷流入国外。根据日本财务省数据，今年前两月，日本个人投资者购买国外证券的净买入额，达到了去年全年的一般左右。 资料来源：iFind，Z Research Factory 但这种靠负利率政策的逃离建立在美元和日元的息差之上，年初大家都预计美元的降息会

上周回顾：美股大涨迎5月，恒指4月领涨全球股指1、行情动态美股方面，继 4 月份大幅回调之后，主要股指在5月份伊始迎来了强势的反弹，特别是在周三鲍威尔相对鸽派的言论，以及周五大幅不及预期的就业报告，缓解了投资者对通胀复燃可能引发再次加息的担忧。道指主要成分股业绩也推动了上周的大涨，尤其是苹果和安进，前者宣布历史新高的1,100亿美元回购金额，股价周五跳涨6%。生物医疗巨头安进在宣布好于预期的业绩同时，公布了其肥胖药物的积极进展，股价飙升近 12%。港股方面， 恒生指数（HSI）本周上涨 4.67%，科技股、银行股领涨。恒指录得连续第九个交易日上涨，这是自 2018 年 1 月以来最长的连涨纪录。同时，恒指4月份上涨了 7.39%，成为 4 月份全球涨幅最大的指数。2、个股大事记苹果 (AAPL) 本周上涨 8.3%，iPhone 制造商财报双超预期，并将股息提高 4% 至每股 25 美分，宣布了历史新高的1,100亿美元的股票回购计划。亚马逊（AMZN）股价小幅上涨。其第一季度盈利飙升 216%，营收增长 13%，达到 1,433 亿美元，双双表现强劲。亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 表示，生成式 AI 正在帮助推动 AWS 新的增长。但亚马逊没有跟随大科技的回购计划。AMD (AMD) 和超微计算机 (SMCI) 的业绩显示，人工智能产品需求强劲。但两者均未达到销售预期。对于本季度，AMD 给出了大致符合预期的销售前景，而 SMCI的指导远高于 6 月份季度的预期。但两只股票财报后均暴跌。高通 (QCOM) 股价一周上涨 8.44%，这家无线芯片领导者 3 月份季度业绩好于预期，指引高于 6 月份季度预期。特斯拉 (TSLA) 周一飙升 15.3%，创下三年多来的最大单日涨幅，由于马斯克突然访华，报道称FSD在中国推出获得初步批准。但随着报道称马斯克