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从10号开始，东方甄选的董宇辉小作文事件开始发酵，高途佳品的粉丝量，点赞量，同时在线人数，GMV就开始非常规增长。 董宇辉+小作文，光是这两个关键字，就能上热搜。就不用管到底发生啥事。 其实事情的开端也没有啥，就是在东方甄选的直播间有粉丝评论，董宇辉的小作文是自己写的吗。然后编辑团队就开始部分主次，不分概念的说，小作文大部分都是编辑团队写的，是团队的合作的成果。然后董宇辉开始发声，说之前的小作文都是我自己写的。董宇辉粉丝开始质疑编辑团队。然后小孙开始发声，用官方式的评价了，粉丝，说我们这不流行饭圈文化。一下把董宇辉的粉丝给惹毛了，开始反水，开始大批量的涌入同样有教育背景的高途佳品直播课。 大概是这么个过程。也许有炒作嫌疑，但现在直播行业，动辄千万粉丝，有点风吹草动，舆论导向很容易偏转，涨粉快，掉粉也快，李佳琦di­ss粉丝，也是有先例的。 高途佳品意外火爆，既是意料之外，也在情理之中。 毕竟两家太像了，但一个有3000万粉丝，一个只有30万粉丝。 我原本预料高途可以复刻东方甄选，打造出一个高途的董宇辉，一个流量明星。没想到东方甄选送给高途佳品一个董宇辉小作文事件。 作为投资人，不能光看热闹，还应该看到未来发展趋势。东方甄选是否就此一蹶不振，高途佳品是否能借此成功出圈？高途现在买入是否还处于低估，未来是否能复刻东方甄选一个月涨11倍的奇迹？ 按老唐估值法，以及三个前提，高途是不符合条件，所以高途佳品此刻的投资肯定不属于价值投资一派。应该属于捡烟蒂，风险投资，困境反转投资，第二增长曲线。

本周交易 本周一（12-11）对A股仓位进行了大调整。 上周四（12-07）加仓了五粮液。 先把交易情况记录一下啊，后面再想想说说最近两周的加仓和换股逻辑。 主要卖出（包括一些仓位较低的观察仓） 12-11 格力电器，卖出价32.72元，全部仓位。 海康威视，卖出价32.89元，全部仓位。 中国平安，卖出价38.71元，全部仓位。 东方财富，卖出价14.22元，全部仓位。 陕西煤业，卖出价19.26元，全部仓位。 主要买入 12-07 五粮液，买入价142.77元，占今年可投资资金14%。 12-11 贵州茅台，买入价1669元，资金来源为卖出仓位所得资金。 五粮液，买入价138.2元，资金来源为卖出仓位所得资金。 目前持仓 目前九大持仓：腾讯27.29%，五粮液16.96%，贵州茅台12.20%，珍酒李渡9.43%，洋河7.96%，苹果7.80%，谷歌6.95%，小米集团5.80%，阿里巴巴3.73%。目前九大持仓占比86%，还有14%观察仓仓位。本周对A股仓位进行了大调整，把非白酒仓位基本都卖出了，都换成了白酒仓位。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 本周开始用“有知有行”App的统计结果来展示收益情况。因为持仓分散在好几个账号，所以无法从某个证券App开到收益全貌，之前是自己在Excel表中做的统计，现在把数据都录入到了有知有行，比自己Excel更精准的计算收益率，不但可以跟多种指数对比，还可以按资金加权和时间加权计算收益率。 连续两周收益率为负，现在已经是12月中旬了，看来今年很有可能收益率为负，如果是这样收益率将连续三年负收益。 好的方面是，目前沪深300年内收益为负13.69%，超越沪深300指数13%，可以说心理上还是满意的。 看了老唐的昨天的周记，实盘净值涨幅-6.13%，超越老唐5.4%。 这要归功于美股的强劲上涨。 图片 强烈申明 本文为启程资本老韩个人

Meta（NASDAQ：META）是 2023 年最好的投资之一，其股价较 1 月份的低点几乎上涨了两倍。在成本节约和多次扩张的推动下，即使在 2022 年大幅抛售之后仍相信 Meta 的股东今年也获得了丰厚的回报。另一方面，去年有许多投资者因为受到有关 Meta 及其未来前景的负面消息的影响而恐慌并抛售。 现在媒体报道发生了变化，Meta 再次成为大多数人喜爱的投资，在我看来这是一个转折点。Meta 的前景是否发生了如此大的变化，或者人们只是理解首席执行官马克扎克伯格将长期参与其中？人们现在是否将投资虚拟宇宙以及随之而来的所有其他发明视为积极的事情，而不是亿万富翁的烧钱想法？ 我认为 Meta 的实验室为未来准备了很多惊喜，也许他们甚至还准备了类似亚马逊的 AWS 之类的东西。如果他们投入大量资金却无法在虚拟宇宙和人工智能（“AI”）领域找到巨大的机会，那才奇怪。而且他们在这一领域拥有世界上最优秀的科学家和专家。 Meta 的资产负债表坚如磐石。长期债务仅为183.83 亿美元，而仅现金就翻了一番，达到 368.90 亿美元。此外，TTM的净利润为29,734美元，也高于长期债务。有人甚至可能会说，Meta 可以使用更多一点的杠杆，但由于投入资本回报率和股本回报率已经非常出色，因此没有必要。当债务低于净收入的 4 倍时，从资产负债表的角度来看，我认为一家公司是安全的，而 Meta 低于 1 倍，在我看来，这使其非常安全。 Meta 的自由现金流状况也非常强劲，为他们提供了充足的增长空间，并有望在未来向股东返还更多现金。 FCF TTM：367.93 亿美元。 23 年第三季度 136.39 亿美元。 22 年第二季度 109.55 亿美元。 23 年第一季度 69.11 亿美元。 22 年第 4 季度 52.88 亿美元。 我认为我们需要为 SBC 调整这个数字，我们有以

港股如同北方的天气一样寒气逼人，这个时候来IPO显然不是好时机，但形势比人强，今天又有三家公司启动招股。12月历来是IPO扎堆的时候，原因在于，如果已经递表的公司无法在12月31日前通过聆讯启动招股，那么就需要补充半年报数据，麻烦不说，还耽误上市进程。港交所对此心领神会，同时港交所本身也是一家上市公司，也需要做业绩，两者一拍即合，一路绿灯推进IPO。。。。一、招股信息二、公司概况金源氢化，分拆自金马能源(06885.HK)，生产设施位于河南省济源市，主要生产清洁能源产品(包括液化天然气、煤气及氢气)、加氢苯基化学品(主要包括纯苯、甲苯及二甲苯)。液化天然气主要用途为发电，家庭、工厂燃料以及制造化学品等。加氢苯则是在生产纯苯过程中加入氢气，将粗苯当中的杂质去除，最后得到高纯度苯。高纯度苯最后应用于颜料、油墨、染料等领域。在2022年按收入计，金源氢能是河南省最大的纯苯供应商，市场份额为18.6%；河南省第三大液化天然气供货商，市场份额为4.9%。财务数据显示，在过去的2020年～2022年和2023年前六个月，金源氢能的营业收入分别为10.79亿 、14.80亿、22.55亿和10.76亿元人民币，相应的净利润分别为4,463.4万、7,947.6万、19,408.1万和6,571.4万元人民币。业绩看着增长不错，其实是在上市前往里面塞了多家附属公司“催肥”，而且由于液化天然气的国际价格从高位回落，导致金源氢能今年上半年业绩惨淡，净利较上年同期下滑了约43.7%至6571万元。三、综合点评目前港股对液化天然气企业和化工用品企业的估值普遍在10倍PE左右，所以金源氢化估值8倍也算合理，至于氢能概念都是噱头，目前氢能公司普遍都是亏钱的。给不起估值主要是天然气属于民生领域，并不是完全市场化定价，而高纯度苯应用的化工领域对价格也非常敏感，公司净利润很低，2020年～2022年和202