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在 2026 年 1 月全美遭遇历史级暴雪的背景下，投资机会通常遵循“灾前防御-灾中应急-灾后重建”的逻辑链条。 以下是针对此次暴雪的详细投资机会描述、推理过程及对应标的： 1. 电力保障与应急电源（核心逻辑：断电恐慌） 推理过程： 2026 年 1 月的暴雪伴随极强阵风和结冰，导致多州电网不堪重负。全美超过百万户断电的现状，将刺激家庭对独立供电系统的“刚需”心理，尤其是备用发电机和家用储能设备。 对应标的： Generac Holdings (GNRC)： 美国最大的备用发电机制造商。每当发生大规模断电事故，其订单量和股价通常具有极高的正相关性。 Enphase Energy (ENPH) / Tesla (TSLA)： 提供 Powerwall 等家用储能电池，在电网瘫痪时提供备用电源。 2. 能源与取暖成本（核心逻辑：供需错配） 推理过程： 极寒天气导致全美取暖需求飙升。与此同时，如果寒潮覆盖到德克萨斯州（正如 2026 年 1 月所发生的），会导致天然气井口冻结（Freeze-offs），造成“需求增、供应减”的极端利好。 对应标的： EQT Corporation (EQT)： 美国最大的纯天然气生产商。 Antero Resources (AR)： 对天然气价格波动极为敏感的开采商。 ETF 选项： United States Natural Gas Fund (UNG) —— 直接追踪天然气期货价格。 风险提示： 气象题材投资具有极强的“时效性”。一旦天气预报显示气温回升，天然气等商品价格可能迅速回落。建议通过 美国气象预测中心 (WPC) 密切关注风暴消散的时间节点。

2026年1月25日（周日），针对刚刚结束的2026年1月19日至1月23日美股交易周，市场经历了一场由“地缘政治担忧”、“能源结构重组”与“半导体业绩巨震”共同驱动的剧烈波动。[难过] 以下是对本周行情的深度梳理、详细分析及后市预测： 内容视频详见油管：https://www.youtube.com/watch?v=qZomJZGiX_8 一、 大盘总结：指数失真，避险情绪显著升温 本周美股表现为“高位套现，防御为主”。受特朗普政府关税政策言论及英特尔（Intel）业绩暴雷影响，三大指数录得2026年以来表现最差的一周。 标普500指数：累计下跌约 1.3%，周五收于6,915.61点，失守关键心理关口。 纳斯达克指数：表现相对坚挺但仍收跌 0.9%。英伟达等核心AI股在周中起到了关键护盘作用。 道琼斯指数：累计下跌 1.7%，由于成分股英特尔与高盛的表现不佳，道指领跌三大指数。 罗素2000小盘股：累计下跌 3.6%，反映出市场在不确定性下优先抛售流动性较差、对利率敏感的中小企业。 二、 各板块及核心个股详细总结 1. 科技板块：AI“去伪存真”，传统芯片陷泥潭 个股表现：英特尔 (INTC) 周五单日暴跌 17%，因其2026年Q1指引远逊预期，成为全场跌幅榜首。然而，英伟达 (NVDA) 逆势上涨，股价保持在历史高位区间，主要受AI基础设施投入持续加大的提振。 分析：市场正进入“AI变现验证期”，资金不再盲目炒作，而是集中向拥有核心护城河的算力龙头靠拢，传统PC和通用服务器芯片商压力巨大。 2. 能源与电力板块：2026年最强主线“核能爆发” 个股表现：NuScale Power (SMR) 周涨幅超 22%，Oklo (OKLO) 涨 20%，Centru

最近，关于“AI入口”争夺的话题引发热议。 市场总是早于舆论，大厂们也是持续接力。去年初，腾讯的元宝势头迅猛、大力投流、一度登顶苹果中国区免费榜冠军，到了年中，字节跳动的豆包开始发力，并且从软件向硬件延伸，以“破坏性创新”吸引极大关注，而年末，阿里的千问趁势崛起，广告刷屏，对比元宝有过之而无不及，最近更是升级为智能体。 在数据层面，除了DeepSeek外，字节跳动的豆包、阿里巴巴的千问、百度的文心助手，这三家大厂的AI应用月活都超过了亿级，颇有三足鼎立的态势。但这样棋局就定了吗？显然不是，倒是有点半场开香槟。 因为无论是豆包接入或者开发越来越多的智能终端，还是千问“全家桶式”的智能体，都只是说明这场AI长跑刚有了些看点，真正的竞争还在后面，途中随时都有可能出现新的黑马。这点也有例为证，远有10年前微信支付春节逆袭支付宝，用一周时间完成了支付宝十年的积累，近有去年初DeepSeek的低成本逆袭、一战封神，7天实现用户破亿。 但经过一年的发展，各个大厂的AI战略表现也是各有不同。比如阿里更为激进，字节跳动是剑走偏锋，百度稳扎稳打、层层推进，而腾讯则是走一步看两步，不能说掉队，但是快慢总是有的。这些也都是今年AI竞争格局的新注解。 01 大厂们磨刀霍霍向AI 岁末年初，大厂们都迫不及待的官宣自家AI业务的最新进展，也让“AI超级入口”的话题持续升温。 1月22日，百度发布并上线原生全模态大模型文心5.0正式版。该模型具备全模态理解与生成能力，支持文本、图像、音频、视频等多种信息的输入与输出。此前，百度文心助手月活已突破2亿。目前文心助手能直接调用的服务众多，全面覆盖电商、健康、本地生活、金融等多个领域。 一周前，阿里的千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，升级上线了超400项AI办事功能，从日常的对话问答，到执行真实生活的复杂任务，千问智能体也正

作者 |德新 编辑 |王博 2026年，被Mobileye创始人兼CEO Amnon Shashua教授视为关键的一年，这年公司将会达成两项重要的里程碑： 第一，Robotaxi实现 “去安全员”无人化驾驶； 第二，与保时捷合作的SuperVision（SV62）项目和与奥迪合作的Chauffeur（CH63）项目完成软件栈开发，为量产做好准备。 除了对高级别驾驶自动化的雄心，Mobileye在全球L2+市场依然有极强的统治力。 在CES上，Mobileye宣布环绕式ADAS方案新增一家美国头部车企的定点，加上之前大众的定点，这套基于单Eye6H的L2+方案累计拿到了超过1900万套的订单。 而如果放眼整个EyeQ系列，全球已经有超过2.3亿台汽车搭载了EyeQ芯片，这个数字占到全球汽车保有量的1/8，从规模上来说已经极其庞大。 总的来说，这家有着20多年历史的ADAS公司，正从L2出发，向L2++、L3以及L4全面进军。并且同样在CES期间，Mobileye还宣布将收购人形机器人公司Mentee Robotics，将业务版图扩展至全面覆盖物理AI领域。 老牌巨头的业务扩张，正是AI向物理世界全面渗透的一个缩影——大模型推动L3、L4走向成熟，而人形机器人也开始在现实应用中萌芽。 我们在CES上采访了Mobileye创始人兼CEO Amnon Shashua教授，这位在机器学习和计算机视觉领域耕耘多年的教授和企业领袖谈到了环绕式ADAS对于接下来驾驶自动化水平持续提升的重要价值，也谈到Robotaxi正面临重要的商业转折点，以及机器人将如何在结构化的环境中最先落地。 一、1900万台定点，L2+业务的全球机遇 在过去一年里，环绕式ADAS是Mobileye继SuperVision之后推出的一大主打方案。 上年度Mobileye已经拿了大众的定点，而这次的新定点来自一家位列全

就在上周， 两大AI巨头相继披露的新动作，拉开了2026年AI商业化角逐的大幕：OpenAI宣布将在ChatGPT中测试广告投放，加速AI产品变现；谷歌则在全美零售联合会（NRF）大会上联合Shopify等20多个合作伙伴推出“通用商务协议”（Universal Commerce Protocol，UCP），以开放标准重构AI智能体驱动的购物全流程。 而就在今天，作为M2AI（Marketing-to-AI）代表企业Deeplumen迅速做出响应，快速推出了UCP Java的版本（UCP Java版本发布，打通谷歌万亿AI生态最后一公里），积极推进谷歌UCP生态。 两种路径背后，是巨头对AI商业化本质的不同解读，而2026年也注定成为AI时代商业变现模式的分水岭。 01 OpenAI：广告破局，在体验与变现间找平衡 根据汇丰银行2025年11月发布的报告，OpenAI为支撑算力的需求，和微软、亚马逊签订了巨额云算力租用协议，这使得它的数据中心年租金账单最终会攀升至约 6200 亿美元，到2030 年累计租赁成本预计高达 7920 亿美元。即便算上用户增长、付费比例提升等带来的营收增长，其资金将存在 2070 亿美元的缺口。 图片 据OpenAI 2025 年 9 月向股东披露的文件，公司预计2025年全年现金消耗将达85亿美元，且到2029年累计现金消耗会达到1150亿美元。一位《纽约时报》专栏作家甚至做出了一个明确的预测：OpenAI 将在 18 个月内因其在AI领域的投入而破产。 面对算力成本的指数级增长、营收成本的大幅攀升和AGI（通用人工智能）研发的巨额投入。OpenAI目前单一的会员订阅制收入模型已难以支撑公司巨大的资金缺口：ChatGPT目前已有超8亿活跃用户，但付费用户却仅占比约 5%（单付费用户每月贡献20美元或200美元的订阅服务付费），且绝大多

北京时间1月13日凌晨，苹果与谷歌联合发布声明，宣布达成一项多年期深度合作协议：下一代苹果基础模型（Apple Foundation Models）将基于Google Gemini模型和云技术构建，并为今年即将上线的个性化Siri提供核心技术支持。 $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 根据协议，双方的合作将超越简单的应用层接入。谷歌的Gemini模型将直接成为苹果智能（Apple Intelligence）底层的构建基石，尤其是在需要云端算力的复杂任务上。此前有消息表示，最快在今年3～4月发布的iOS 26.4中，用户就将体验到由Gemini驱动的“完全体”Siri。新版Siri将具备跨应用的信息整合能力，能够理解屏幕内容、邮件和聊天记录，真正实现“懂你所想”。1OpenAI：从“座上宾”到“过路人”这则声明中最耐人寻味的部分，在于它没有提到的名字——OpenAI。时间回溯到2024年，苹果在WWDC上首次推出Apple Intelligence时，OpenAI的ChatGPT是其首个高调宣布的合作伙伴。当时的演示中，Siri会在遇到难题时询问用户“是否通过ChatGPT回答”。然而，两年的时间过去，当苹果决定构建下一代更深层的基础模型时，最终握住的手却是Gemini。这被不少海外媒体解读为GPT的“出局”，或者至少是边缘化。相比于OpenAI提供的“外挂式”服务，谷歌此次提供的方案更像是“内植入”。通过直接使用Gemini的模型架构和云技术训练苹果的基础模型，谷歌成功切入了苹果生态的腹地，就像他们对三

“听不懂人话”的Siri，将要迎来彻底大换血，给它注入“最强灵魂”的是老对手谷歌。 $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 1月13日凌晨，苹果和谷歌突然联手官宣：下一代Siri和苹果智能（Apple Intelligence）的核心，将建立在谷歌旗舰模型Gemini之上。消息一出，科技圈瞬间炸锅。有人欢呼Siri有救了，有人担忧AI权力过度集中，马斯克更是直接开炮，指责双方有垄断之嫌。双方交易的细节是什么，果粉隐私是否还安全，苹果放弃自研模型了吗？01交易细节：白标合作苹果与谷歌在Gemini上的合作，不是简单的API接入，而是一次“白标（White-Labeled）”式“灵魂嫁接”。简单讲，苹果拿到了一个1.2万亿参数深度定制版的谷歌Gemini模型。回过头来看，谷歌近期对Gemini API进行升级，将内联文件大小上限提升至100MB，并新增了从Google Cloud Storage存储桶和HTTP/签名URL直接读取文件的能力。这些改进显著增强了模型在大文件和复杂场景下的处理能力，都可以理解为是在为与Siri合体做铺垫。最关键是，基于定制Gemini模型能力的Siri，不会出现任何谷歌的痕迹。未来和Siri对话时，它不会自称Gemini，界面也不会出现谷歌的Logo，更不需要绑定谷歌账号。对外，它依然是纯正的苹果味Siri。双方签署的协议是非独家的，苹果仍然保留了OpenAI的ChatGPT作为“备胎”，用于处理一些极端复杂的查询。但毫无疑问，Gemini成了默认的“主脑”。02数据隐私红线苹果用

2025年的消费电子赛道，最炙热的关键词非“AI眼镜”莫属。自11月以来，百度小度AI眼镜Pro、阿里夸克AI眼镜等重磅产品密集登场，字节、**、小米紧随其后，海外的苹果、谷歌、Meta加速布局，就连理想、蔚来等跨界车企也纷纷入局，一场覆盖全球玩家的“百镜大战”全面打响。这场硝烟弥漫的竞赛，本质上是对“下一代超级终端”话语权的争夺。 当焦点聚焦于国内两大互联网巨头——百度与阿里的直接对决，我们不禁追问：这场竞争的核心焦点何在？它们的核心优势能否真正让用户主动“戴上眼镜”？2026年，这条赛道又将走向何方？ 01 竞争焦点：从硬件比拼到生态博弈的三重竞速 如果说早期智能眼镜还停留在“能发声、能联网”的基础阶段，2025年的“百镜大战”已经进入多维竞争的深水区。 小度AI眼镜Pro与阿里夸克AI眼镜二者的对决，清晰勾勒出行业三大核心竞争焦点。 第一重焦点是“轻量化与体验感的极致平衡”。佩戴舒适度直接决定AI眼镜能否突破“小众极客玩具”的标签，走向大众消费市场。 小度AI眼镜Pro将整机重量精准控制在39克，采用偏运动风的太阳镜设计，镜腿集成主板、电池等核心部件却不显突兀，提供波士顿、猫眼两种时尚款式，支持墨镜、光致变色及定制近视镜片，从设计上向普通眼镜的“配饰属性”靠拢，用户连续佩戴半天也不易产生压痕；夸克AI眼镜则推出S1、G1两个系列覆盖不同需求，其中S1系列通过鼻托、耳弯的仿生设计及前后1:1均衡配重实现全天候舒适佩戴，同样为近视人群提供一体化贴合配镜方案，不过定制镜片需额外花费近千元，推高了部分用户的综合成本。轻量化的背后，是光学模组、电池技术的突破，毕竟在有限的机身空间内，要同时兼顾显示效果、续航能力与佩戴舒适度，堪称行业“不可能三角”的挑战。 第二重焦点是“AI能力的场景化落地”。目前来说，脱离实用场景的AI功能只是噱头，百度与夸克都在全力将大模型能力转化为用户可感

1月6日，据澎湃新闻报道，近期脑机接口“独角兽”强脑科技完成约20亿元人民币融资，为脑机接口领域除马斯克旗下的Neuralink以外世界第二大规模融资。 据悉，投资人阵容强大，包括著名投资机构IDG、由英特尔CEO陈立武创立的华登国际，“果链”巨头蓝思科技、领益智造，战略投资方韦尔股份、润泽科技、华住集团、好未来集团，也有中国香港、美国顶级家办等。 $蓝思科技(06613)$ $领益智造(002600)$ $好未来(TAL)$ $华住集团-S(01179)$ $润泽科技(300442)$ 综合 | 澎湃新闻 彭博社 公司官网 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据介绍，强脑科技与DeepSeek，宇树科技，黑神话悟空等科技企业并称为“杭州六小龙”，专注脑机接口领域产品研发，目前已经获得美国FDA认证，欧洲CE认证，为世界脑机接口领域的研发投入最大的企业之一，产品曾获《时代》周刊，年度最佳发明，是全球极其少数实现脑机接口产品规模性量产的企业。 此前，据彭博社消息，强脑科技可能在香港或中国内地进行首次公开募股（IPO）。知情人士表示，这家初创公司已开始准备上市文件，但尚未确定上市地点或其他细节。有关融资和IPO的讨论仍充满变数中，具体细节可能会根据市场情况而变化。 强脑科技由哈佛校友韩璧丞在2015年创办，与埃隆·马斯克(Elon Musk)旗下脑机

刚刚，微软首席执行官 Satya Nadella 发布了一篇主题似乎是“年终反思“的博文，对过去一年微软在 AI 方面的进展做了深度总结，并阐述了他对 2026 年的愿景以及他口中 AI 发展的下一阶段。Nadella 将 2026 年定位为又一个 “AI 关键之年”，强调这一年 “在数个显著维度上呈现出截然不同的特质”。但在文章中，他并未提及新软件发布或季度业绩，而是聚焦于当前 AI 在认知与应用层面存在的文化及技术局限。 $微软(MSFT)$ 同时 Nadella 宣布，如今他有了一个分享 AI 未来构想的新平台，并非开发者大会的演讲台，而是一个名为 SN Scratchpad 的网站，之后他将开始在这里更新个人随笔。然而，其开篇之作似乎引发了大量负面评价和批评的观点。一、“模型滞后”局面下，Nadella 划定明年三件关键事“我们已经度过了最初的探索阶段，正在进入广泛传播阶段。” 对于当前的 AI 进展，Nadella 在文章开头这样写道。但他也强调，“我们仍处于马拉松比赛的起跑阶段，很多事情仍然难以预测。”Nadella 称，行业已走过早期的技术探索阶段，正逐步厘清‘噱头’与‘内核’的边界”。 他写道，“如今我们对这项技术的发展方向已有更清晰的认知，但同时也面临一个更艰巨、更重要的问题：如何引导它对世界产生积极影响。”这番表述似乎意味着，在微软看来，AI 发展的下一阶段，核心竞争并非是微软与 OpenAI、谷歌或 Anthropic 之间的角逐，而是一项关乎系统协同、安全规范与社会认可度的系统性挑战。值得一提的是，Nadella 用“模型滞后”来形容当下的局面。他认为，现在模型能力发展速度超过了行业目前将其应用于实际并产生影响的能力。若想在 2026 年让 AI 为所有人创造真正的价值，

“跟你透个底，其实我们下一轮融资月底也要到位了。” “可是上个月不是刚融完一轮吗？” “对呀。” 类似的对话，在我去年与AI硬件创业者的对谈中，发生了不下于5次。 而就在2025年之前，“AI硬件”还是一个相当模糊的概念，定义无共识、技术与场景脱节、标准的缺失、商业化不闭环……太多问题没有得到解决。但就在去年，“AI硬件”的概念完成飞速收敛——只要是借助模型推理能力的消费级硬件产品，都可以称之为AI硬件。 基于此，从业者们在去年的心态也开始发生转变，不再执着于天马行空的产品构思，而是尝试“用AI把消费电子产品再做一遍”。 最为典型的，去年市场上爆火的两类产品，要么是AI眼镜、AI耳机这类可穿戴产品，要么是AI玩具为代表的陪伴型产品，而在前年，占据他们生态位的是可以实现投影交互的AI Pin，以及旨在“取代手机”的Rabbit R1。 这种产品方法论上的转变，既是原因，也是结果。 一方面，诸如AI Pin这类非常具有探索性质的产品，其PMF论证可谓一塌糊涂，用户需求基本全靠脑补，而传统消费电子产品在PMF上已经得到充分验证。 另一方面，国内AI硬件创业者有一个特殊优势在于，中国拥有全世界最完备的产业链，按照一位从业者的话说，“哪怕连元器件打样都不会做，去华强北走一圈也都齐活了。” 成熟的供应链叠加验证过的市场需求，让AI硬件创业者们在“重做消费电子”这件事上，达到前所未有的意见统一。 对于资本市场来说，眼下的AI硬件发展路径，也是他们喜闻乐见的。 “模型现在是大厂之间的游戏，做应用即便是用户增长快，也不能直接反映付费意愿，但AI硬件的落地与转化要明确得多”，一位投资人向笔者表示，他之所以看好AI硬件，本质上是看好国内高度成熟且可复用的供应链。 某种

贝克街探案官 脑机接口到底如何工作，目前进展如何？ 作者：鲁镇西 12月18日，国家药监局在北京召开脑机接口医疗器械工作推进会。会议听取高等院校、科研院所、医疗机构相关专家学者和研发企业代表意见建议。 此次推进会的召开，意味着脑机接口早已从法律层面被认定是医疗器械，具备临床条件，而且在同一天，中国公布脑机接口应用新突破，第二例侵入式脑机接口临床患者，使用该技术后，可在高位截瘫情况下，用意念操控轮椅、指挥机器狗，给患者以新生和对未来生活的注入希望。 如果说第一例脑机接口临床应用的成功具有偶然性，那第二例患者成功使用脑机接口医疗器械，就意味着当前使用的技术路线得到确认，具备大范围推广的可能。 中国这场历经近10年的科技突破，终于在今天迎来硕果，虽然起步明显晚于欧美，但近年来国内脑机接口技术与国际领先水平差距迅速缩小。 01 脑机接口其实是通信系统 脑机接口（Brain-Computer Interface，BCI）是在大脑与外部设备之间建立直接连接的通路，是建立在生物神经系统与人工计算设备之间的双向通信桥梁。目前为止，这套通信系统最为人熟知的使用者，就是已故理论物理学家斯蒂芬·威廉·霍金。 究其原理，是因为大脑在思维活动时产生脑电波，脑机接口则通过识别脑电波特征直接读取大脑意图，将其转化为计算机指令，实现人与机器或外部环境之间的交互联通，创造让瘫痪者行走、让失语者“说话”、让盲人“复明”等奇迹。 脑机接口器械应用的核心，在于通过生物电信号采集、神经编解码算法和闭环反馈机制，实现大脑与外部设备的直接信息交互。 脑机接口系统集成了神经科学、信号处理、计算机科学、人工智能以及电子工程等多种技术，主要由用户（大脑）、脑信号采集、脑信号处理与解码、控制接口、机器人等外设和神经反馈构成，其中核心组成部分为脑信号采集、脑信号处理与解码、控制接口。 根据脑机接口系统的结构和功能特性，可分为输出

$五一视界(06651)$ 在当前AI市场如火如荼的今天，各家AI公司的上市似乎都难以再掀起波澜，不过就在最近Physical AI赛道却有重要消息传来，五一视界开启招股，向着Physical AI第一股冲刺的五一视界我们到底该咋看？五一视界的上市路又该怎么分析呢？ 一、五一视界开启招股 据证券日报的报道，近日，数字孪生与仿真领军企业北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（以下简称“五一视界”）正式通过港交所上市聆讯，并于12月18日开启招股，有望成为全球首家登陆资本市场的Physical AI（物理人工智能）原生企业。 五一视界长期围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域的技术进行大量投资并发展核心竞争力，已推出三大核心业务，分别为51Aes（数字孪生平台）、51Sim（合成数据与仿真平台）及51Earth（数字地球平台）。 当前Physical AI正成为全球科技产业的新方向，代表着下一波AI浪潮，其背后蕴藏着万亿美元级的市场空间。而五一视界自成立以来，持续以数字孪生为起点向Physical AI靠拢。经过多年技术积累和战略布局，公司在Physical AI的三个关键组件（数据燃料、空间模型、训练平台）上均搭建起完善的技术能力，并构建起“合成数据-空间智能模型-仿真训练平台”全链条物理AI闭环生态，形成了难以复制的技术与生态壁垒，是全球少数真正具备Physical AI三要素的公司。 二、冲刺Physical AI第一股的五一视界该咋看？ 面对着开启招股的五一视界，我们到底该怎么看它的表现？五一视界又会给市场带来什么样的想象空间呢？ 首先，五一视界正在给AI与物理世界的连接难题一个答案。从AI大模型兴起至今，人工智能的演进路径已清晰呈现出由“信息处理”向“物理交互”的跃迁趋势。过去几年，AI

这次在美国，和差不多近三十位AI领域的外部和内部朋友聊天。一些感受：关于美国的新创业和机器人感觉美国在AI，生物，金融方面的创业多。而AI方面的创业，从硅谷看，在SaaS和物理AI机器人领域特别多，估值也特别高，我这次聊了其中一半都是做机器人创业的朋友，非常集中。中国的机器人公司很多是从关节和控制入手，而美国的机器人公司很多是从模型入手。我认为人形机器人将来会是巨头的竞争，而不同的专用机器人则会有大量不同领域的选手，且会有非常多的成功机会。关于物理AI维特根斯坦曾经说过，“语言即世界”。语言是知识的总结，信息的传递，但某种程度也束缚了对世界的想象。很多事情靠语言很难想象和学习，例如小朋友如何学习行走，如何学习游泳，主要都必须依靠对世界的观察，模仿和强化。所以，大家都在期望从语言大模型，走向多模态甚至世界模型。我认为未来3年，最有可能有大突破的不一定是在数字世界（可以很明显看到OpenAI虽然核心在说AGI，但是全力在做业务落地。当然，期待下一个Transformer或者训练费用的巨大下行），反而有可能在物理AI领域会产生大变局，例如自动驾驶会直接到达准L4或完整L4；人形机器人会实现从类自动驾驶的L1到L4初阶的快速跨越，这些反而会产生巨大的突破。物理AI的发展速度会比数字AI慢，但是改变我们生活的力度会更大。关于AI泡沫我认为任何科技时代都是阶段或局部有泡沫的，无论是互联网时代，还是新能源汽车时代，但是这是一个市场从混沌到有序的必然竞争过程。整体来说，我认为AI必然会推动整个社会巨大的变革，今天还是0到0.1的最开始阶段。如果一定要说泡沫，感觉中国估值比较合理，美国估值实在有一点高；中国更关注市场应用，美国更关注前沿研究。整体来说，我认为当前没有AI泡沫，未来AI的市场有着巨大机遇。关于AGI的到来我认为今天的AI主要是类似人类的模仿学习（例如学习课本上的知识，学习别人如

01 运动相机市场进入结构性转折点：高增长趋势下开始从小众定位迈向大众市场 2025 年中国运动相机市场进入高速扩张阶段，品类从专业、小众向大众化加速转变。 根据 Sandalwood 中国电商市场监测显示，2025年截至 10 月，运动相机销量达到 476 万台，同比增长 +252%，销售额同比增长 +316%，显著跑赢销量增速，体现中高端产品的强劲放量；同时 ASP 同比提升 +18%，验证消费者对高性能影像设备的投入意愿不断增强。 价格结构进一步印证了市场的升级路径： 1000–2000 元占比由 14.2% 提升至 19.9%，承接基础用户； 2000–3000 元维持在约 30% 的最大盘，稳固其主流区间地位； 3000–4000 元则从 16.7% 快速扩大至 26.1%，成为结构上移最突出的增长区间； 4000 元以上略由 9.1% 调整至 8.9%，维持小规模专业需求。 整体结构变化显示，中高端加速扩容，2000–4000 元已成为中国运动相机的核心主流消费带。 在户外运动参与度提升、短视频创作普及、旅行与生活记录需求增强等多因素推动下，运动相机正从“专业运动设备”向“大众记录工具”转型，市场进入由规模扩张与结构升级共同驱动的持续增长周期。 02 运动相机品牌格局进入动态演化阶段：高集中度与高竞争强度并存 品牌层面，中国运动相机市场仍由具备深厚技术积累的专业品牌主导。 DJI 依托其在无人机与稳定器领域的技术优势，在防抖能力、结构设计与复杂工况适配性上形成强势壁垒；INSTA360 则凭借在全景影像、计算摄影与模组化设计上的持续创新，不断拓展产品形态边界；GoPro 依托多年极限运动场景的深耕，在抗振性能、机身耐用性与应用生态方面依然保持专业口碑。 得益于这些技术与产品能力的长期积累，头部品牌整体份额由 65% 显著提升至 83%。 然而，从各细分类型的竞争

今天听完了a16z播客的新一期对谈：Benedict Evans（曾任a16z合伙人，长期研究平台变革）和主持人Erik Torenberg聊《AI eats the world》以及下一轮平台迁移的真实走向。整期内容不太像“追热点”，更像是在给2025年的AI产业做一次冷静校准：泡沫从哪来、为什么全行业FOMO、为什么人人都知道但还没用成习惯，以及最关键的——模型之外，到底还缺什么产品形态和商业护城河。下面我把这期对谈里我认为最有价值、也最能帮助我们理解当下进度与下一步机会的点，整理成一篇信息梳理，分享给大家。一、真实进度条：为什么AI看起来“人尽皆知”，却还没变成“人人离不开”Benedict Evans用一个很刺耳的反问开场：ChatGPT有8亿~9亿周活，但如果你是那种每天用好几个小时的人，不妨问自己——为什么有五倍于你的人“看过、理解、有账号、会用”，却想不出这周或下周要用它做什么？这句话把2025年AI的“真实进度条”钉在了一个矛盾上：热度已是基础设施级别，使用仍停留在“可选工具”。他提到的调查印象也指向同一件事：每天用的人大约10%~15%，更多人是“每周用一次或偶尔用一次”。这会直接影响一切——从商业模型、分发渠道，到谁能构建真正可防御的产品。二、“AI”和“AGI”正在变成一套话术，而不是一组定义Evans反复强调：“AI”这个词越来越像“技术”“自动化”——只在“新”的时候成立，一旦普及，它就不再被称为AI。他举了电梯的类比：1950年代奥的斯把自动电梯当成“电子礼仪”营销；今天没人会说“我在使用电子电梯”，它只是电梯。而“AGI”则更像“新的、可怕的东西”。他讲了一个略带神学意味的笑话：AGI似乎总处在一种尴尬的二选一——要么它已经到了，只是“小型软件”；要么它在5年后，并且永远都会在5年后。这也解释了他对行业叙事的敏感：你会看到有人说“我们现在就有博

$沃尔玛(WMT)$ 在世界商业市场上，沃尔玛是有名的超级巨头，就在最近沃尔玛的一个操作引发了市场的热议，这就是已经上市多年的沃尔玛突然宣布转板去了纳斯达克，这到底是怎么回事？已经上市多年这个时候要转板到底意味着什么？ 一、沃尔玛迁至纳斯达克上市 据财联社的报道，美国零售业巨头沃尔玛将在本周二从纽约证券交易所迁移至纳斯达克交易所上市，这次迁移创下了美股历史上规模最大的上市地迁移纪录，并引发全球市场的广泛关注。 沃尔玛已度过快速增长期，业绩较为稳健，一向是“老钱”所青睐的标的。而纳斯达克以吸引快速增长的创新企业为特征。这么大体量的零售巨无霸登陆纳市，让人总有点违和感。有分析称，市值高达8531亿美元的沃尔玛“转所”可能代表着传统产业进一步迈向高科技叙事的潮流。 沃尔玛首席财务官John David Rainey此前表示，沃尔玛通过整合自动化和人工智能为顾客打造更智能、更快捷、更互联的体验，从而为全渠道零售树立了新的标准。 简单来说，沃尔玛开始将自己宣传为一家集合传统零售与AI自动化的新企业。这一选择实际上也颇有巧思，一方面提高了沃尔玛的科技属性，有望将公司的估值再向上提升；另一方面则相当于一次精准宣传，将其业务与另一家更具科技色彩的零售巨头亚马逊对齐。 沃尔玛此前50多年一直在纽约证券交易所中进行股票交易。纽交所是美国历史悠久的金融中心之一，然而正受到新交易所的不断挑战。以科技业闻名的纳斯达克交易所因为苹果、英伟达、微软等科技巨头的崛起而实力雄厚，而即将成立的德克萨斯证券交易所还有可能再来分一杯羹。 二、沃尔玛突然宣布“转板”到底是怎么回事？ 近日，沃尔玛宣布将迁至纳斯达克上市，这一消息瞬间引发了市场的广泛关注与诸多猜测。究竟沃尔玛此举背后隐藏着怎样的战略意图？ 首先，与国内A股中主板、科创板、创业

12月9日，Google Android Show在美国加利福尼亚州山景城如期举行，在这次Android XR特别直播活动中，Google带来了专为智能眼镜设备开发的Android XR操作系统的最新进展。值得一提的是，今年5月Google I/O大会上，Google与中国科技公司XREAL联合开发的Project Aura还只是和大家简单打了个照面，而在这次活动中，Project Aura则是被放在发布演示的C位，该产品的更多细节终于浮出水面，以下为演示视频。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 从视频中我们可以看出，硬件形态上，Project Aura采用的是此类AR眼镜常用的分体式硬件方案设计。轻便的墨镜形态的眼镜加上小巧主机的组合，让产品在拥有绝佳的轻便性和可移动性的同时，还拥有了笨重的Apple Vision Pro等VR设备的空间运算能力。Project Aura基于BirdBath方案的OST（光学透视方案），以Apple Vision Pro不到1/6的重量，实现了Meta Orion一样的70度视场角，这也是目前OST方案实现的最高视场角，比目前市面上大部分50度左右的视场角有了很大的提升，而这个提升对于OST方案的AR体验来说，可以说是质的飞跃。大视场角意味着显示的画面可以更大，使用过50度视场角基于BirdBath方案AR眼镜的朋友应该很有感触。这一视场角你说大吧，但就感觉像是通过一个小窗户看世界:放一个窗口还行，而一旦同时放好几个窗口就显得很局促。这样的体验，和VST方案基于大视场角的多窗口空间显示体验相比相差甚远。视场角可以说是影响OST方案智能眼镜体验非常关键的部分，也是空间

黄仁勋谈埃隆·马斯克：“我很幸运，因为我认识埃隆·马斯克，我曾帮助他为Model 3和Model S打造第一台电脑。当他想开始研发自动驾驶汽车时，我又帮他打造了Model S自动驾驶系统（FSD）的电脑。我们基本上就是FSD电脑的第一版，所以我们当时已经一起工作了。”当我宣布推出DGX-1时，全世界都没人想要。我一个订单都没有，一个也没有。没人想买，没人想参与其中。除了埃隆。他说：“你知道吗，我有个公司特别需要这个。”我说，哇，我的第一个客户。 $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ 他说，那是一家人工智能公司，也是个非营利组织，我们真的非常需要一台这样的超级计算机。我把一台装箱，开车送到旧金山，在2016年把它交给了埃隆。来源：德卤爱开车

贝克街探案官 中兴通讯的结局，其实早已注定 作者：包可萌 12月1日，努比亚官微一条消息，市值两千亿的中兴通讯应声涨停，市值激增200亿。 字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，它将豆包大模型深度融入操作系统，用户可通过语音、侧边键或豆包Ola Friend耳机直接唤醒豆包，豆包与中兴合作的工程样机nubia M153售价3499元，通过与手机厂商合作，以手机为核心载体实现产品落地与销售，为大模型打通最宽阔的应用场景落地通道与商业变现路径。 12月1日，字节跳动曾公开表示，豆包目前正与多家手机厂商洽谈助手合作，并没有自己开发手机的计划，目前官方披露的手机合作厂商只有中兴手机。 这家曾经先于**手机被美方断供的国产手机代表，据IDC、Omdia等机构数据，2025年前三季度全球手机出货量排名中，中兴仅排名16位，中兴能不能借助字节跳动的系统级端侧AI一举翻身，成为市场最期待的内容。 01 字节跳动为什么找中兴这个第十六名 关于字节跳动和中兴合作的原因，社媒平台众说纷纭。有戏说称，中兴2015年前后曾借NBA开拓海外市场，字节如今也加大和NBA的合作，今年选秀中中国球员杨瀚森又是第16顺位，中兴也恰好是全球销量第16名，二者合作“羁绊”太多。 但仔细观察中兴和字节的业务不难发现，中兴和字节在主营业务层面互补度极高。 仅以字节的豆包为例，公开数据显示，豆包APP在2024年的累计用户规模已成功超越1.6亿，成为全球排名第二，国内排名第一的AI应用程序，还曾带动A股相关企业股价大涨。 民生证券分析师认为，仅考虑“豆包”文字大模型，参考ChatGPT的6亿月活，其推理需求大约需要35万张A100显卡，训练需求约为12万张A100。 自2022年开始，中兴将“算力”作为第二成长曲线重点打造，目前公司已形成芯片、服务器、存储、交换机、数据中心（含电源、液冷）级软件平台的全栈算力布局

2026年1月25日（周日），针对刚刚结束的2026年1月19日至1月23日美股交易周，市场经历了一场由“地缘政治担忧”、“能源结构重组”与“半导体业绩巨震”共同驱动的剧烈波动。[难过] 以下是对本周行情的深度梳理、详细分析及后市预测： 内容视频详见油管：https://www.youtube.com/watch?v=qZomJZGiX_8 一、 大盘总结：指数失真，避险情绪显著升温 本周美股表现为“高位套现，防御为主”。受特朗普政府关税政策言论及英特尔（Intel）业绩暴雷影响，三大指数录得2026年以来表现最差的一周。 标普500指数：累计下跌约 1.3%，周五收于6,915.61点，失守关键心理关口。 纳斯达克指数：表现相对坚挺但仍收跌 0.9%。英伟达等核心AI股在周中起到了关键护盘作用。 道琼斯指数：累计下跌 1.7%，由于成分股英特尔与高盛的表现不佳，道指领跌三大指数。 罗素2000小盘股：累计下跌 3.6%，反映出市场在不确定性下优先抛售流动性较差、对利率敏感的中小企业。 二、 各板块及核心个股详细总结 1. 科技板块：AI“去伪存真”，传统芯片陷泥潭 个股表现：英特尔 (INTC) 周五单日暴跌 17%，因其2026年Q1指引远逊预期，成为全场跌幅榜首。然而，英伟达 (NVDA) 逆势上涨，股价保持在历史高位区间，主要受AI基础设施投入持续加大的提振。 分析：市场正进入“AI变现验证期”，资金不再盲目炒作，而是集中向拥有核心护城河的算力龙头靠拢，传统PC和通用服务器芯片商压力巨大。 2. 能源与电力板块：2026年最强主线“核能爆发” 个股表现：NuScale Power (SMR) 周涨幅超 22%，Oklo (OKLO) 涨 20%，Centru

在 2026 年 1 月全美遭遇历史级暴雪的背景下，投资机会通常遵循“灾前防御-灾中应急-灾后重建”的逻辑链条。 以下是针对此次暴雪的详细投资机会描述、推理过程及对应标的： 1. 电力保障与应急电源（核心逻辑：断电恐慌） 推理过程： 2026 年 1 月的暴雪伴随极强阵风和结冰，导致多州电网不堪重负。全美超过百万户断电的现状，将刺激家庭对独立供电系统的“刚需”心理，尤其是备用发电机和家用储能设备。 对应标的： Generac Holdings (GNRC)： 美国最大的备用发电机制造商。每当发生大规模断电事故，其订单量和股价通常具有极高的正相关性。 Enphase Energy (ENPH) / Tesla (TSLA)： 提供 Powerwall 等家用储能电池，在电网瘫痪时提供备用电源。 2. 能源与取暖成本（核心逻辑：供需错配） 推理过程： 极寒天气导致全美取暖需求飙升。与此同时，如果寒潮覆盖到德克萨斯州（正如 2026 年 1 月所发生的），会导致天然气井口冻结（Freeze-offs），造成“需求增、供应减”的极端利好。 对应标的： EQT Corporation (EQT)： 美国最大的纯天然气生产商。 Antero Resources (AR)： 对天然气价格波动极为敏感的开采商。 ETF 选项： United States Natural Gas Fund (UNG) —— 直接追踪天然气期货价格。 风险提示： 气象题材投资具有极强的“时效性”。一旦天气预报显示气温回升，天然气等商品价格可能迅速回落。建议通过 美国气象预测中心 (WPC) 密切关注风暴消散的时间节点。

最近，关于“AI入口”争夺的话题引发热议。 市场总是早于舆论，大厂们也是持续接力。去年初，腾讯的元宝势头迅猛、大力投流、一度登顶苹果中国区免费榜冠军，到了年中，字节跳动的豆包开始发力，并且从软件向硬件延伸，以“破坏性创新”吸引极大关注，而年末，阿里的千问趁势崛起，广告刷屏，对比元宝有过之而无不及，最近更是升级为智能体。 在数据层面，除了DeepSeek外，字节跳动的豆包、阿里巴巴的千问、百度的文心助手，这三家大厂的AI应用月活都超过了亿级，颇有三足鼎立的态势。但这样棋局就定了吗？显然不是，倒是有点半场开香槟。 因为无论是豆包接入或者开发越来越多的智能终端，还是千问“全家桶式”的智能体，都只是说明这场AI长跑刚有了些看点，真正的竞争还在后面，途中随时都有可能出现新的黑马。这点也有例为证，远有10年前微信支付春节逆袭支付宝，用一周时间完成了支付宝十年的积累，近有去年初DeepSeek的低成本逆袭、一战封神，7天实现用户破亿。 但经过一年的发展，各个大厂的AI战略表现也是各有不同。比如阿里更为激进，字节跳动是剑走偏锋，百度稳扎稳打、层层推进，而腾讯则是走一步看两步，不能说掉队，但是快慢总是有的。这些也都是今年AI竞争格局的新注解。 01 大厂们磨刀霍霍向AI 岁末年初，大厂们都迫不及待的官宣自家AI业务的最新进展，也让“AI超级入口”的话题持续升温。 1月22日，百度发布并上线原生全模态大模型文心5.0正式版。该模型具备全模态理解与生成能力，支持文本、图像、音频、视频等多种信息的输入与输出。此前，百度文心助手月活已突破2亿。目前文心助手能直接调用的服务众多，全面覆盖电商、健康、本地生活、金融等多个领域。 一周前，阿里的千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，升级上线了超400项AI办事功能，从日常的对话问答，到执行真实生活的复杂任务，千问智能体也正

作者 |德新 编辑 |王博 2026年，被Mobileye创始人兼CEO Amnon Shashua教授视为关键的一年，这年公司将会达成两项重要的里程碑： 第一，Robotaxi实现 “去安全员”无人化驾驶； 第二，与保时捷合作的SuperVision（SV62）项目和与奥迪合作的Chauffeur（CH63）项目完成软件栈开发，为量产做好准备。 除了对高级别驾驶自动化的雄心，Mobileye在全球L2+市场依然有极强的统治力。 在CES上，Mobileye宣布环绕式ADAS方案新增一家美国头部车企的定点，加上之前大众的定点，这套基于单Eye6H的L2+方案累计拿到了超过1900万套的订单。 而如果放眼整个EyeQ系列，全球已经有超过2.3亿台汽车搭载了EyeQ芯片，这个数字占到全球汽车保有量的1/8，从规模上来说已经极其庞大。 总的来说，这家有着20多年历史的ADAS公司，正从L2出发，向L2++、L3以及L4全面进军。并且同样在CES期间，Mobileye还宣布将收购人形机器人公司Mentee Robotics，将业务版图扩展至全面覆盖物理AI领域。 老牌巨头的业务扩张，正是AI向物理世界全面渗透的一个缩影——大模型推动L3、L4走向成熟，而人形机器人也开始在现实应用中萌芽。 我们在CES上采访了Mobileye创始人兼CEO Amnon Shashua教授，这位在机器学习和计算机视觉领域耕耘多年的教授和企业领袖谈到了环绕式ADAS对于接下来驾驶自动化水平持续提升的重要价值，也谈到Robotaxi正面临重要的商业转折点，以及机器人将如何在结构化的环境中最先落地。 一、1900万台定点，L2+业务的全球机遇 在过去一年里，环绕式ADAS是Mobileye继SuperVision之后推出的一大主打方案。 上年度Mobileye已经拿了大众的定点，而这次的新定点来自一家位列全

就在上周， 两大AI巨头相继披露的新动作，拉开了2026年AI商业化角逐的大幕：OpenAI宣布将在ChatGPT中测试广告投放，加速AI产品变现；谷歌则在全美零售联合会（NRF）大会上联合Shopify等20多个合作伙伴推出“通用商务协议”（Universal Commerce Protocol，UCP），以开放标准重构AI智能体驱动的购物全流程。 而就在今天，作为M2AI（Marketing-to-AI）代表企业Deeplumen迅速做出响应，快速推出了UCP Java的版本（UCP Java版本发布，打通谷歌万亿AI生态最后一公里），积极推进谷歌UCP生态。 两种路径背后，是巨头对AI商业化本质的不同解读，而2026年也注定成为AI时代商业变现模式的分水岭。 01 OpenAI：广告破局，在体验与变现间找平衡 根据汇丰银行2025年11月发布的报告，OpenAI为支撑算力的需求，和微软、亚马逊签订了巨额云算力租用协议，这使得它的数据中心年租金账单最终会攀升至约 6200 亿美元，到2030 年累计租赁成本预计高达 7920 亿美元。即便算上用户增长、付费比例提升等带来的营收增长，其资金将存在 2070 亿美元的缺口。 图片 据OpenAI 2025 年 9 月向股东披露的文件，公司预计2025年全年现金消耗将达85亿美元，且到2029年累计现金消耗会达到1150亿美元。一位《纽约时报》专栏作家甚至做出了一个明确的预测：OpenAI 将在 18 个月内因其在AI领域的投入而破产。 面对算力成本的指数级增长、营收成本的大幅攀升和AGI（通用人工智能）研发的巨额投入。OpenAI目前单一的会员订阅制收入模型已难以支撑公司巨大的资金缺口：ChatGPT目前已有超8亿活跃用户，但付费用户却仅占比约 5%（单付费用户每月贡献20美元或200美元的订阅服务付费），且绝大多

北京时间1月13日凌晨，苹果与谷歌联合发布声明，宣布达成一项多年期深度合作协议：下一代苹果基础模型（Apple Foundation Models）将基于Google Gemini模型和云技术构建，并为今年即将上线的个性化Siri提供核心技术支持。 $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 根据协议，双方的合作将超越简单的应用层接入。谷歌的Gemini模型将直接成为苹果智能（Apple Intelligence）底层的构建基石，尤其是在需要云端算力的复杂任务上。此前有消息表示，最快在今年3～4月发布的iOS 26.4中，用户就将体验到由Gemini驱动的“完全体”Siri。新版Siri将具备跨应用的信息整合能力，能够理解屏幕内容、邮件和聊天记录，真正实现“懂你所想”。1OpenAI：从“座上宾”到“过路人”这则声明中最耐人寻味的部分，在于它没有提到的名字——OpenAI。时间回溯到2024年，苹果在WWDC上首次推出Apple Intelligence时，OpenAI的ChatGPT是其首个高调宣布的合作伙伴。当时的演示中，Siri会在遇到难题时询问用户“是否通过ChatGPT回答”。然而，两年的时间过去，当苹果决定构建下一代更深层的基础模型时，最终握住的手却是Gemini。这被不少海外媒体解读为GPT的“出局”，或者至少是边缘化。相比于OpenAI提供的“外挂式”服务，谷歌此次提供的方案更像是“内植入”。通过直接使用Gemini的模型架构和云技术训练苹果的基础模型，谷歌成功切入了苹果生态的腹地，就像他们对三

“听不懂人话”的Siri，将要迎来彻底大换血，给它注入“最强灵魂”的是老对手谷歌。 $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 1月13日凌晨，苹果和谷歌突然联手官宣：下一代Siri和苹果智能（Apple Intelligence）的核心，将建立在谷歌旗舰模型Gemini之上。消息一出，科技圈瞬间炸锅。有人欢呼Siri有救了，有人担忧AI权力过度集中，马斯克更是直接开炮，指责双方有垄断之嫌。双方交易的细节是什么，果粉隐私是否还安全，苹果放弃自研模型了吗？01交易细节：白标合作苹果与谷歌在Gemini上的合作，不是简单的API接入，而是一次“白标（White-Labeled）”式“灵魂嫁接”。简单讲，苹果拿到了一个1.2万亿参数深度定制版的谷歌Gemini模型。回过头来看，谷歌近期对Gemini API进行升级，将内联文件大小上限提升至100MB，并新增了从Google Cloud Storage存储桶和HTTP/签名URL直接读取文件的能力。这些改进显著增强了模型在大文件和复杂场景下的处理能力，都可以理解为是在为与Siri合体做铺垫。最关键是，基于定制Gemini模型能力的Siri，不会出现任何谷歌的痕迹。未来和Siri对话时，它不会自称Gemini，界面也不会出现谷歌的Logo，更不需要绑定谷歌账号。对外，它依然是纯正的苹果味Siri。双方签署的协议是非独家的，苹果仍然保留了OpenAI的ChatGPT作为“备胎”，用于处理一些极端复杂的查询。但毫无疑问，Gemini成了默认的“主脑”。02数据隐私红线苹果用

2025年的消费电子赛道，最炙热的关键词非“AI眼镜”莫属。自11月以来，百度小度AI眼镜Pro、阿里夸克AI眼镜等重磅产品密集登场，字节、**、小米紧随其后，海外的苹果、谷歌、Meta加速布局，就连理想、蔚来等跨界车企也纷纷入局，一场覆盖全球玩家的“百镜大战”全面打响。这场硝烟弥漫的竞赛，本质上是对“下一代超级终端”话语权的争夺。 当焦点聚焦于国内两大互联网巨头——百度与阿里的直接对决，我们不禁追问：这场竞争的核心焦点何在？它们的核心优势能否真正让用户主动“戴上眼镜”？2026年，这条赛道又将走向何方？ 01 竞争焦点：从硬件比拼到生态博弈的三重竞速 如果说早期智能眼镜还停留在“能发声、能联网”的基础阶段，2025年的“百镜大战”已经进入多维竞争的深水区。 小度AI眼镜Pro与阿里夸克AI眼镜二者的对决，清晰勾勒出行业三大核心竞争焦点。 第一重焦点是“轻量化与体验感的极致平衡”。佩戴舒适度直接决定AI眼镜能否突破“小众极客玩具”的标签，走向大众消费市场。 小度AI眼镜Pro将整机重量精准控制在39克，采用偏运动风的太阳镜设计，镜腿集成主板、电池等核心部件却不显突兀，提供波士顿、猫眼两种时尚款式，支持墨镜、光致变色及定制近视镜片，从设计上向普通眼镜的“配饰属性”靠拢，用户连续佩戴半天也不易产生压痕；夸克AI眼镜则推出S1、G1两个系列覆盖不同需求，其中S1系列通过鼻托、耳弯的仿生设计及前后1:1均衡配重实现全天候舒适佩戴，同样为近视人群提供一体化贴合配镜方案，不过定制镜片需额外花费近千元，推高了部分用户的综合成本。轻量化的背后，是光学模组、电池技术的突破，毕竟在有限的机身空间内，要同时兼顾显示效果、续航能力与佩戴舒适度，堪称行业“不可能三角”的挑战。 第二重焦点是“AI能力的场景化落地”。目前来说，脱离实用场景的AI功能只是噱头，百度与夸克都在全力将大模型能力转化为用户可感

刚刚，微软首席执行官 Satya Nadella 发布了一篇主题似乎是“年终反思“的博文，对过去一年微软在 AI 方面的进展做了深度总结，并阐述了他对 2026 年的愿景以及他口中 AI 发展的下一阶段。Nadella 将 2026 年定位为又一个 “AI 关键之年”，强调这一年 “在数个显著维度上呈现出截然不同的特质”。但在文章中，他并未提及新软件发布或季度业绩，而是聚焦于当前 AI 在认知与应用层面存在的文化及技术局限。 $微软(MSFT)$ 同时 Nadella 宣布，如今他有了一个分享 AI 未来构想的新平台，并非开发者大会的演讲台，而是一个名为 SN Scratchpad 的网站，之后他将开始在这里更新个人随笔。然而，其开篇之作似乎引发了大量负面评价和批评的观点。一、“模型滞后”局面下，Nadella 划定明年三件关键事“我们已经度过了最初的探索阶段，正在进入广泛传播阶段。” 对于当前的 AI 进展，Nadella 在文章开头这样写道。但他也强调，“我们仍处于马拉松比赛的起跑阶段，很多事情仍然难以预测。”Nadella 称，行业已走过早期的技术探索阶段，正逐步厘清‘噱头’与‘内核’的边界”。 他写道，“如今我们对这项技术的发展方向已有更清晰的认知，但同时也面临一个更艰巨、更重要的问题：如何引导它对世界产生积极影响。”这番表述似乎意味着，在微软看来，AI 发展的下一阶段，核心竞争并非是微软与 OpenAI、谷歌或 Anthropic 之间的角逐，而是一项关乎系统协同、安全规范与社会认可度的系统性挑战。值得一提的是，Nadella 用“模型滞后”来形容当下的局面。他认为，现在模型能力发展速度超过了行业目前将其应用于实际并产生影响的能力。若想在 2026 年让 AI 为所有人创造真正的价值，

“跟你透个底，其实我们下一轮融资月底也要到位了。” “可是上个月不是刚融完一轮吗？” “对呀。” 类似的对话，在我去年与AI硬件创业者的对谈中，发生了不下于5次。 而就在2025年之前，“AI硬件”还是一个相当模糊的概念，定义无共识、技术与场景脱节、标准的缺失、商业化不闭环……太多问题没有得到解决。但就在去年，“AI硬件”的概念完成飞速收敛——只要是借助模型推理能力的消费级硬件产品，都可以称之为AI硬件。 基于此，从业者们在去年的心态也开始发生转变，不再执着于天马行空的产品构思，而是尝试“用AI把消费电子产品再做一遍”。 最为典型的，去年市场上爆火的两类产品，要么是AI眼镜、AI耳机这类可穿戴产品，要么是AI玩具为代表的陪伴型产品，而在前年，占据他们生态位的是可以实现投影交互的AI Pin，以及旨在“取代手机”的Rabbit R1。 这种产品方法论上的转变，既是原因，也是结果。 一方面，诸如AI Pin这类非常具有探索性质的产品，其PMF论证可谓一塌糊涂，用户需求基本全靠脑补，而传统消费电子产品在PMF上已经得到充分验证。 另一方面，国内AI硬件创业者有一个特殊优势在于，中国拥有全世界最完备的产业链，按照一位从业者的话说，“哪怕连元器件打样都不会做，去华强北走一圈也都齐活了。” 成熟的供应链叠加验证过的市场需求，让AI硬件创业者们在“重做消费电子”这件事上，达到前所未有的意见统一。 对于资本市场来说，眼下的AI硬件发展路径，也是他们喜闻乐见的。 “模型现在是大厂之间的游戏，做应用即便是用户增长快，也不能直接反映付费意愿，但AI硬件的落地与转化要明确得多”，一位投资人向笔者表示，他之所以看好AI硬件，本质上是看好国内高度成熟且可复用的供应链。 某种

1月6日，据澎湃新闻报道，近期脑机接口“独角兽”强脑科技完成约20亿元人民币融资，为脑机接口领域除马斯克旗下的Neuralink以外世界第二大规模融资。 据悉，投资人阵容强大，包括著名投资机构IDG、由英特尔CEO陈立武创立的华登国际，“果链”巨头蓝思科技、领益智造，战略投资方韦尔股份、润泽科技、华住集团、好未来集团，也有中国香港、美国顶级家办等。 $蓝思科技(06613)$ $领益智造(002600)$ $好未来(TAL)$ $华住集团-S(01179)$ $润泽科技(300442)$ 综合 | 澎湃新闻 彭博社 公司官网 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据介绍，强脑科技与DeepSeek，宇树科技，黑神话悟空等科技企业并称为“杭州六小龙”，专注脑机接口领域产品研发，目前已经获得美国FDA认证，欧洲CE认证，为世界脑机接口领域的研发投入最大的企业之一，产品曾获《时代》周刊，年度最佳发明，是全球极其少数实现脑机接口产品规模性量产的企业。 此前，据彭博社消息，强脑科技可能在香港或中国内地进行首次公开募股（IPO）。知情人士表示，这家初创公司已开始准备上市文件，但尚未确定上市地点或其他细节。有关融资和IPO的讨论仍充满变数中，具体细节可能会根据市场情况而变化。 强脑科技由哈佛校友韩璧丞在2015年创办，与埃隆·马斯克(Elon Musk)旗下脑机

贝克街探案官 脑机接口到底如何工作，目前进展如何？ 作者：鲁镇西 12月18日，国家药监局在北京召开脑机接口医疗器械工作推进会。会议听取高等院校、科研院所、医疗机构相关专家学者和研发企业代表意见建议。 此次推进会的召开，意味着脑机接口早已从法律层面被认定是医疗器械，具备临床条件，而且在同一天，中国公布脑机接口应用新突破，第二例侵入式脑机接口临床患者，使用该技术后，可在高位截瘫情况下，用意念操控轮椅、指挥机器狗，给患者以新生和对未来生活的注入希望。 如果说第一例脑机接口临床应用的成功具有偶然性，那第二例患者成功使用脑机接口医疗器械，就意味着当前使用的技术路线得到确认，具备大范围推广的可能。 中国这场历经近10年的科技突破，终于在今天迎来硕果，虽然起步明显晚于欧美，但近年来国内脑机接口技术与国际领先水平差距迅速缩小。 01 脑机接口其实是通信系统 脑机接口（Brain-Computer Interface，BCI）是在大脑与外部设备之间建立直接连接的通路，是建立在生物神经系统与人工计算设备之间的双向通信桥梁。目前为止，这套通信系统最为人熟知的使用者，就是已故理论物理学家斯蒂芬·威廉·霍金。 究其原理，是因为大脑在思维活动时产生脑电波，脑机接口则通过识别脑电波特征直接读取大脑意图，将其转化为计算机指令，实现人与机器或外部环境之间的交互联通，创造让瘫痪者行走、让失语者“说话”、让盲人“复明”等奇迹。 脑机接口器械应用的核心，在于通过生物电信号采集、神经编解码算法和闭环反馈机制，实现大脑与外部设备的直接信息交互。 脑机接口系统集成了神经科学、信号处理、计算机科学、人工智能以及电子工程等多种技术，主要由用户（大脑）、脑信号采集、脑信号处理与解码、控制接口、机器人等外设和神经反馈构成，其中核心组成部分为脑信号采集、脑信号处理与解码、控制接口。 根据脑机接口系统的结构和功能特性，可分为输出

12月9日，Google Android Show在美国加利福尼亚州山景城如期举行，在这次Android XR特别直播活动中，Google带来了专为智能眼镜设备开发的Android XR操作系统的最新进展。值得一提的是，今年5月Google I/O大会上，Google与中国科技公司XREAL联合开发的Project Aura还只是和大家简单打了个照面，而在这次活动中，Project Aura则是被放在发布演示的C位，该产品的更多细节终于浮出水面，以下为演示视频。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 从视频中我们可以看出，硬件形态上，Project Aura采用的是此类AR眼镜常用的分体式硬件方案设计。轻便的墨镜形态的眼镜加上小巧主机的组合，让产品在拥有绝佳的轻便性和可移动性的同时，还拥有了笨重的Apple Vision Pro等VR设备的空间运算能力。Project Aura基于BirdBath方案的OST（光学透视方案），以Apple Vision Pro不到1/6的重量，实现了Meta Orion一样的70度视场角，这也是目前OST方案实现的最高视场角，比目前市面上大部分50度左右的视场角有了很大的提升，而这个提升对于OST方案的AR体验来说，可以说是质的飞跃。大视场角意味着显示的画面可以更大，使用过50度视场角基于BirdBath方案AR眼镜的朋友应该很有感触。这一视场角你说大吧，但就感觉像是通过一个小窗户看世界:放一个窗口还行，而一旦同时放好几个窗口就显得很局促。这样的体验，和VST方案基于大视场角的多窗口空间显示体验相比相差甚远。视场角可以说是影响OST方案智能眼镜体验非常关键的部分，也是空间

$五一视界(06651)$ 在当前AI市场如火如荼的今天，各家AI公司的上市似乎都难以再掀起波澜，不过就在最近Physical AI赛道却有重要消息传来，五一视界开启招股，向着Physical AI第一股冲刺的五一视界我们到底该咋看？五一视界的上市路又该怎么分析呢？ 一、五一视界开启招股 据证券日报的报道，近日，数字孪生与仿真领军企业北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（以下简称“五一视界”）正式通过港交所上市聆讯，并于12月18日开启招股，有望成为全球首家登陆资本市场的Physical AI（物理人工智能）原生企业。 五一视界长期围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域的技术进行大量投资并发展核心竞争力，已推出三大核心业务，分别为51Aes（数字孪生平台）、51Sim（合成数据与仿真平台）及51Earth（数字地球平台）。 当前Physical AI正成为全球科技产业的新方向，代表着下一波AI浪潮，其背后蕴藏着万亿美元级的市场空间。而五一视界自成立以来，持续以数字孪生为起点向Physical AI靠拢。经过多年技术积累和战略布局，公司在Physical AI的三个关键组件（数据燃料、空间模型、训练平台）上均搭建起完善的技术能力，并构建起“合成数据-空间智能模型-仿真训练平台”全链条物理AI闭环生态，形成了难以复制的技术与生态壁垒，是全球少数真正具备Physical AI三要素的公司。 二、冲刺Physical AI第一股的五一视界该咋看？ 面对着开启招股的五一视界，我们到底该怎么看它的表现？五一视界又会给市场带来什么样的想象空间呢？ 首先，五一视界正在给AI与物理世界的连接难题一个答案。从AI大模型兴起至今，人工智能的演进路径已清晰呈现出由“信息处理”向“物理交互”的跃迁趋势。过去几年，AI

01 运动相机市场进入结构性转折点：高增长趋势下开始从小众定位迈向大众市场 2025 年中国运动相机市场进入高速扩张阶段，品类从专业、小众向大众化加速转变。 根据 Sandalwood 中国电商市场监测显示，2025年截至 10 月，运动相机销量达到 476 万台，同比增长 +252%，销售额同比增长 +316%，显著跑赢销量增速，体现中高端产品的强劲放量；同时 ASP 同比提升 +18%，验证消费者对高性能影像设备的投入意愿不断增强。 价格结构进一步印证了市场的升级路径： 1000–2000 元占比由 14.2% 提升至 19.9%，承接基础用户； 2000–3000 元维持在约 30% 的最大盘，稳固其主流区间地位； 3000–4000 元则从 16.7% 快速扩大至 26.1%，成为结构上移最突出的增长区间； 4000 元以上略由 9.1% 调整至 8.9%，维持小规模专业需求。 整体结构变化显示，中高端加速扩容，2000–4000 元已成为中国运动相机的核心主流消费带。 在户外运动参与度提升、短视频创作普及、旅行与生活记录需求增强等多因素推动下，运动相机正从“专业运动设备”向“大众记录工具”转型，市场进入由规模扩张与结构升级共同驱动的持续增长周期。 02 运动相机品牌格局进入动态演化阶段：高集中度与高竞争强度并存 品牌层面，中国运动相机市场仍由具备深厚技术积累的专业品牌主导。 DJI 依托其在无人机与稳定器领域的技术优势，在防抖能力、结构设计与复杂工况适配性上形成强势壁垒；INSTA360 则凭借在全景影像、计算摄影与模组化设计上的持续创新，不断拓展产品形态边界；GoPro 依托多年极限运动场景的深耕，在抗振性能、机身耐用性与应用生态方面依然保持专业口碑。 得益于这些技术与产品能力的长期积累，头部品牌整体份额由 65% 显著提升至 83%。 然而，从各细分类型的竞争

$沃尔玛(WMT)$ 在世界商业市场上，沃尔玛是有名的超级巨头，就在最近沃尔玛的一个操作引发了市场的热议，这就是已经上市多年的沃尔玛突然宣布转板去了纳斯达克，这到底是怎么回事？已经上市多年这个时候要转板到底意味着什么？ 一、沃尔玛迁至纳斯达克上市 据财联社的报道，美国零售业巨头沃尔玛将在本周二从纽约证券交易所迁移至纳斯达克交易所上市，这次迁移创下了美股历史上规模最大的上市地迁移纪录，并引发全球市场的广泛关注。 沃尔玛已度过快速增长期，业绩较为稳健，一向是“老钱”所青睐的标的。而纳斯达克以吸引快速增长的创新企业为特征。这么大体量的零售巨无霸登陆纳市，让人总有点违和感。有分析称，市值高达8531亿美元的沃尔玛“转所”可能代表着传统产业进一步迈向高科技叙事的潮流。 沃尔玛首席财务官John David Rainey此前表示，沃尔玛通过整合自动化和人工智能为顾客打造更智能、更快捷、更互联的体验，从而为全渠道零售树立了新的标准。 简单来说，沃尔玛开始将自己宣传为一家集合传统零售与AI自动化的新企业。这一选择实际上也颇有巧思，一方面提高了沃尔玛的科技属性，有望将公司的估值再向上提升；另一方面则相当于一次精准宣传，将其业务与另一家更具科技色彩的零售巨头亚马逊对齐。 沃尔玛此前50多年一直在纽约证券交易所中进行股票交易。纽交所是美国历史悠久的金融中心之一，然而正受到新交易所的不断挑战。以科技业闻名的纳斯达克交易所因为苹果、英伟达、微软等科技巨头的崛起而实力雄厚，而即将成立的德克萨斯证券交易所还有可能再来分一杯羹。 二、沃尔玛突然宣布“转板”到底是怎么回事？ 近日，沃尔玛宣布将迁至纳斯达克上市，这一消息瞬间引发了市场的广泛关注与诸多猜测。究竟沃尔玛此举背后隐藏着怎样的战略意图？ 首先，与国内A股中主板、科创板、创业

今天听完了a16z播客的新一期对谈：Benedict Evans（曾任a16z合伙人，长期研究平台变革）和主持人Erik Torenberg聊《AI eats the world》以及下一轮平台迁移的真实走向。整期内容不太像“追热点”，更像是在给2025年的AI产业做一次冷静校准：泡沫从哪来、为什么全行业FOMO、为什么人人都知道但还没用成习惯，以及最关键的——模型之外，到底还缺什么产品形态和商业护城河。下面我把这期对谈里我认为最有价值、也最能帮助我们理解当下进度与下一步机会的点，整理成一篇信息梳理，分享给大家。一、真实进度条：为什么AI看起来“人尽皆知”，却还没变成“人人离不开”Benedict Evans用一个很刺耳的反问开场：ChatGPT有8亿~9亿周活，但如果你是那种每天用好几个小时的人，不妨问自己——为什么有五倍于你的人“看过、理解、有账号、会用”，却想不出这周或下周要用它做什么？这句话把2025年AI的“真实进度条”钉在了一个矛盾上：热度已是基础设施级别，使用仍停留在“可选工具”。他提到的调查印象也指向同一件事：每天用的人大约10%~15%，更多人是“每周用一次或偶尔用一次”。这会直接影响一切——从商业模型、分发渠道，到谁能构建真正可防御的产品。二、“AI”和“AGI”正在变成一套话术，而不是一组定义Evans反复强调：“AI”这个词越来越像“技术”“自动化”——只在“新”的时候成立，一旦普及，它就不再被称为AI。他举了电梯的类比：1950年代奥的斯把自动电梯当成“电子礼仪”营销；今天没人会说“我在使用电子电梯”，它只是电梯。而“AGI”则更像“新的、可怕的东西”。他讲了一个略带神学意味的笑话：AGI似乎总处在一种尴尬的二选一——要么它已经到了，只是“小型软件”；要么它在5年后，并且永远都会在5年后。这也解释了他对行业叙事的敏感：你会看到有人说“我们现在就有博

在经历了GPT-5、Grok 4和Claude Sonnet小升级后，2025年下半年，AI领域陷入了阶段性平淡。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ $2倍做多GOOGL-Direxion(GGLL)$ 直到19日凌晨，Gemini 3的发布彻底打破了平淡。跃进式的得分提升、强大的多模态理解力、更加多样化的UI、惊艳的前端能力，这一切都真实地让AI向我们预期的形态迈出了显著的一步。这些可见性远比Benchmark上的得分和只能在Coding系统里测出来的区别明显。Gemini 3不仅仅是一次版本号的更迭，它是对Scaling Law信仰的暴力重申，也是谷歌第一款真正意义上让OpenAI黯然失色的模型。在这次发布会上，我们熟悉的谷歌王者归来。它不满足于在某个单一维度领先，而是要在模型能力、开发者工具、用户体验、搜索集成、多语言覆盖等所有战线上同时发力。这是一个平台级的野心，用AI重新定义整个Google生态的每个触点。Benchmark的跃迁Benchmark测试在AI圈内一直饱受争议，被戏称为刷题比赛。前几个月顶尖模型之间的分数只差几个百分点，你追我赶。但Gemini 3的出现，把原本胶着的战争直接变成了断层式的碾压。先看基础思考能力。Humanity's Last Exam(HLE)是衡量AI能否解决人类顶尖难题的终极试金石。在Gemini 3之前，Gemini 2.5 Pro的得分是21.6%，Claude Sonnet 4.5仅为13.7%。Gemini 3 Pro交出的答卷是37.5%（无工具）和45.8

贝克街探案官 中兴通讯的结局，其实早已注定 作者：包可萌 12月1日，努比亚官微一条消息，市值两千亿的中兴通讯应声涨停，市值激增200亿。 字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，它将豆包大模型深度融入操作系统，用户可通过语音、侧边键或豆包Ola Friend耳机直接唤醒豆包，豆包与中兴合作的工程样机nubia M153售价3499元，通过与手机厂商合作，以手机为核心载体实现产品落地与销售，为大模型打通最宽阔的应用场景落地通道与商业变现路径。 12月1日，字节跳动曾公开表示，豆包目前正与多家手机厂商洽谈助手合作，并没有自己开发手机的计划，目前官方披露的手机合作厂商只有中兴手机。 这家曾经先于**手机被美方断供的国产手机代表，据IDC、Omdia等机构数据，2025年前三季度全球手机出货量排名中，中兴仅排名16位，中兴能不能借助字节跳动的系统级端侧AI一举翻身，成为市场最期待的内容。 01 字节跳动为什么找中兴这个第十六名 关于字节跳动和中兴合作的原因，社媒平台众说纷纭。有戏说称，中兴2015年前后曾借NBA开拓海外市场，字节如今也加大和NBA的合作，今年选秀中中国球员杨瀚森又是第16顺位，中兴也恰好是全球销量第16名，二者合作“羁绊”太多。 但仔细观察中兴和字节的业务不难发现，中兴和字节在主营业务层面互补度极高。 仅以字节的豆包为例，公开数据显示，豆包APP在2024年的累计用户规模已成功超越1.6亿，成为全球排名第二，国内排名第一的AI应用程序，还曾带动A股相关企业股价大涨。 民生证券分析师认为，仅考虑“豆包”文字大模型，参考ChatGPT的6亿月活，其推理需求大约需要35万张A100显卡，训练需求约为12万张A100。 自2022年开始，中兴将“算力”作为第二成长曲线重点打造，目前公司已形成芯片、服务器、存储、交换机、数据中心（含电源、液冷）级软件平台的全栈算力布局

作者 |肖恩 编辑 |德新 过去两年，我们已经习惯了各类机器人在科技展、发布会和短视频里频繁出现：会跳舞的人形机器人、能爬楼梯的四足机器人，还有穿梭在商场和园区里的服务机器人。它们从实验室走进公众视野，看上去仿佛预示着“具身智能时代已经到来”。 但在这些画面背后，现实往往并没有那么光鲜：为了让一个动作能够稳定复现，工程师需要反复调参；为了让机器人在真实环境中多跑几圈，团队不得不一次次采集数据、修改算法。许多在聚光灯下表现完美的演示，只要把时间拉长、把场景变复杂，硬件稳定性不足、算法泛化性有限、系统调度压力过大等问题便会显现。 无论是硬件、算法，还是商业化路径与行业标准，机器人行业都还没有建立起足够坚实的底座。 而这个月，一家科技公司——黑芝麻智能在上海举办机器人平台产品发布会，一定程度上就是在正面回应这些行业痛点。其推出的新平台定名「 SesameX」，定位为首个专为机器人商业化部署打造的多维智能计算平台，希望为当前缺乏统一底座的行业补上一块关键拼图。 黑芝麻智能创始人兼 CEO 单记章的判断是：“人工智能正在从数字空间走向物理世界，而物理世界的复杂性远超过去的所有技术范式。” 在他看来，机器人并不像模型推理那样只需给出答案，而是要在高度动态、充满不确定性的物理环境中与人、物、空间持续互动，不仅“看懂世界”，还要“驾驭世界”。这对其计算体系提出的要求已经远超单纯算力堆叠。 在这样的背景下，SesameX 的定位变得清晰起来：它不是再做一个更大的模型，或再堆一块更强的芯片，而是重建机器人“应该如何计算”的底层结构，用一套系统平台去回应行业当前最核心的缺口。 一、SesameX：面向机器人的通用计算平台 SesameX 并不是某个芯片或模组，而是贯穿机器人智能全链路的系统化平台。 黑芝麻智能机器人业务负责人徐劲博士，以一张完整的系统图介绍了 SesameX 的层级结构：自底层的