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$Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 是一只封闭式基金，上市股价为8.25美元，仅仅用了9天就飙升至100美元以上，收盘99.75美元。而在4月10日盘前又大涨16%。火有火的道理，这只封闭式基金由100家顶级PE的私营科技公司组成，包括了 $Tesla Motors(TSLA)$ 马斯克的SpaceX、苹果的竞争对手EpicGame、以及当下最火的ChatGPT的母公司OpenAI。主要的持仓如下，其中SpaceX的在组合中占比超过三分之一，达到了34.6%。也就是买了这只CEF，等于买了很高比例的SpaceX。太空含量甚至高于木头姐的 $ARK Space Exploration & Innovation ETF(ARKX)$ 为何会有如此剧烈的价格波动？一般来说，封闭式基金通常不会有很大的波动，并不是因为流动性好，恰恰是因为而流动性不好，投资者不愿意购买。因此，只要有够热门的话题，瞬间吸引了更多的投资者，就有可能炒作使得交易量攀升、价格波动。同时，封闭式基金的份额是固定且有限的，也无法像普通公司那样说增发就增发，因此也从货源上有限制。另外，这些未上市的公司，也就是DXYZ的底层资产价格很难确定，因为它们不像二级市场公开交易的股票那样每天都 "按市价计价"。它们的价值基本上是由市场上买卖双方愿意为封闭式基金股票支付的价格决定的。现在的价格合理吗？根据该

$Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$ 这是要回到24吗

从过去24小时的数据来看，美国散户热议的股票主要还是集中在 $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $英伟达(NVDA)$ $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ 这几只，还有就是我前段时间提到过的大麻股 $Tilray Inc.(TLRY)$ 和 $AdvisorShares Pure US Cannabis ETF(MSOS)$ 。今年8月，美国缉毒局(DEA)表示，根据卫生部助理部长的建议，呼吁调整大麻在《受控物质法案》中的分类，将它列入附表三类药物。有报道称，《受控物质法案》将于下周在参议院委员会举行会议。而一旦大麻分类调整将标志着大麻作为高危药物的地位出现重大转变，大麻距离完全合法化一步之遥。受此消息影响大麻股票在过去1个月出现了飙升，但距离2018年10月创下的历史高点仍下跌了90%左右。在股价飙升的同时，近期大麻股也遭到了疯狂做空。根据 S3 Partners LLC 的一份报告，在过去30天内，卖空者已投入9,100万美元做空大麻股，账面亏损高达1.05亿美元。S3预测分析部门经理Ihor Dusaniwsky在报告中写道:“如果大麻股涨势被夸大，或者如果法案需要比预期更长的时间才能

来看看过去24小时，美国散户热议的股票有哪些？由于周一休市，周二的WSB论坛也没有往日的喧闹，上榜的还是之前的老面孔$特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$、 $苹果(AAPL)$、 $AMC院线(AMC)$ 、 $Tilray Inc.(TLRY)$、 $AdvisorShares Pure US Cannabis ETF(MSOS)$ 等。今天想跟大家聊聊不一样的，介绍一下最近的当红炸子鸡 “大麻股”。早在上周三，受到了“大麻合法化”的利好消息带动，大麻股就开启了涨涨涨的节奏，今天想介绍一下除了 $Tilray Inc.(TLRY)$ 和 $AdvisorShares Pure US Cannabis ETF(MSOS)$ 外，还有哪些大麻股？大麻合法化美东时间8月30日周三，媒体获悉，一份注明日期为8月29日的信函显示，美国卫生与公众服务部（HHS）的助理部长Rachel Levine致信美国缉毒局（DEA）局长Anne Milgram，呼吁调整大麻在《受控物质法案》中的分类，将它列入附表三类药物。根据美国联邦《受控物质法案》，大麻目前

来看看过去24小时，美国散户热议的股票有哪些，除了 $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ 之外， $AMC院线(AMC)$ 、 $赛富时(CRM)$ 、 $Tilray Inc.(TLRY)$、 $IRSA Inversiones y Representacio(IRS)$ 、 $AdvisorShares Pure US Cannabis ETF(MSOS)$ 、 $CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 、 $VinFast Auto(VFS)$ 这几只股票的热度也在快速飙升。$赛富时(CRM)$可能有不少朋友不太了解它，Salesforce是创建于1999年3月的一家客户关系管理(CRM)软件服务提供商，总部设于美国旧金山，可提供随需应用的客户关系管理平台。今年3月 CRM发布了Einstein GPT，将OpenAI的生成式人工智能技术添加到其自身的AI产

今年以来被Short squeeze最强的meme股之一， $Carvana Co.(CVNA)$ 在本周一上涨了7.8％，原因是CEO增持了1.16亿美元的股票，而在上个月，CVNA公布了史上最佳的财报， 也给了meme股多头投资者信心，其调整后EBITDA、总毛利润等都创下了单季最佳，公司表示已与代表零售商现有未偿还本金总额90％以上的债券持有人组成的一组人达成交易支持协议。该交易将在未来两年内减少4.3亿美元的现金利息支出。在债务重组公告后， $标普全球(SPGI)$ 将CVNA的信用评级从CCC降至CC，称如果完成，该交易将相当于违约，因为放贷人将获得少于最初承诺的利益。这家汽车零售商有机会通过其在线汽车销售模式进行颠覆，但由于Covid-19的影响，大多数本地经销商现在都在线上。今年以来上涨860%，主要还是轧空。真的没有什么可以让Carvana脱颖而出的东西。

来看看过去24小时，美国散户热议的股票有哪些，除了本周要发布财报的 $英伟达(NVDA)$ $爱奇艺(IQ)$ 之外， $AMC院线(AMC)$ $迪克体育用品(DKS)$ $Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ 这几只股票的热度也在快速飙升。 $迪克体育用品(DKS)$ 随着交易量的增加和市场份额的增加，迪克体育的可比商店销售额略有上升。不过由于“0元购”（盗窃问题）日益严重，迪克体育用品公司(DKS)的销售和收益业绩低于预期，该零售商下调了全年预期。截至7月29日的第二季度，迪克公司非公认会计准则每股收益(EPS)净销售额增长3.6% ，至32.2亿美元，EPS同比下降23% ，至2.82美元，均低于分析师的预期。净利润下降23% ，至2440亿美元。受此消息影响，该公司的股票在当天的交易中暴跌超过20% 。 $AMC院线(AMC)$ 比电影更刺激的是amc的股价表现，从2021年的2美元起，该股一度飙升36倍，而次年，该股又暴跌85%。而同样的剧情在今年再度上演，先是特拉华州大法官法庭批准了优先股转换计划，再之后，AMC还计划于8月24日进行1比10的合股。今年3月，AMC的股东批准了一项计划，该计划将

$Upstart Holdings, Inc.(UPST)$ 在8月9日交易中大跌34％，因其此前公布的二季度财报未达预期，且显现出颓势，对三季度的指引也逊于市场预期。此外，作为一家以Fintech为卖点的公司，在银行业危机之后也开始涉猎传统银行业借贷，让投资者对其资产质量生疑。Q2业绩概览当季营收1.358亿美元，同比下降40.5%，也略低于彭博共识估计的1.359亿美元；EBITDA为1097万美元，高于市场预期的65万美元；同时，调整后EPS为6美分，超过市场预期共识的7美分；贷款额11.76亿，同比下降64%，环比增长18%；贷款数量环比上升30%，因此单笔贷款规模环比下降了9%；自动化授信的贷款比例上升到87%，并且推出针对于地产市场的home equity loan，可以实现10分钟内批贷，5天内放款；指引方面，公司由于缺乏承诺资本，公司对Q3指引不太乐观，营收预期仅为1.4亿美元，低于市场预期的1.5亿美元。同时调整后的EBITDA仅为500万美元，比Q2的1100万美元要少将近一半。投资要点从好的方面来看，公司业务合理化，增加了自动化，并改进了其核保模型，并在宏观环境改善后似乎有望迅速入场。流动性问题虽然大部分解决，但是中小银行借贷的市场情绪仍未完全好转。在银行业危机之后，资金市场相对紧张，卖方为了流动性而持续供应贷款，导致市场动态具有挑战性，而部分银行为了流动性以更低的价格交易ABS。高利率环境未必对公司有利。 由于较高的费用/年利率，借款人接受的贷款较少，信用趋势逐步减弱，第三方资金在许多情况下“成本过高”。同时公司设置了36%APR年化利率上限，但在高利率环境下也相当于制约了公司的盈利能力。而短期内，公司借款人拖欠趋势的恢复时间和资金市场的整体恢复健康持谨慎态度，这也是为什

$佩恩国民博彩(PENN)$ 在与ESPN（ $迪士尼(DIS)$ 旗下公司）签订独家协议并出售其Barstool财产的颠覆**易后，在盘后交易中大涨近13%。根据战略合作协议，PENN将在未来10年内向ESPN支付15亿美元，并将在即将到来的2023年NFL赛季中将Barstool Sportsbook重新品牌为ESPN Bet，并获得为期十年的独家商标权。对于PENN而言，它将获得ESPN每月105万个独特数字访问者、社交平台上3.7亿观众、2500万ESPN+订阅者和一个幻想数据库的访问权限。ESPN将获得15亿美元的现金用于营销和品牌推广，以及500万美元的认股权，行权价格为每股26美元及以上，在达到一定市场份额时获得额外的认股权。PENN管理层表示，该公司互动业务部门可以产生每年5亿至10亿美元的调整后EBITDA值。然而市场仍有不同声音。核心博彩关注度仍有待观察，Barstool业务也有不确定性。由于ESPN拥有庞大的体育内容订阅者数据库，PENN进入该交易具有建设性的风险回报合理性，此外，包括 $DraftKings Inc.(DKNG)$ 和 $Flutter Entertainment PLC(PDYPY)$ 等对手的竞争，使市场份额争夺的变化越来越困难。市场普遍认为，这笔交易被认为将在至少12-24个月内对PENN收益产生拖累。富国银行表示，现在下结论认为ESPN交易是一个游戏变革者还为时过早。ESPN是体育媒体领导者，但类似Bally's

Musk优势：体重……Zuck优势：年龄……

周二市场概览周二，8月首个交易日，美股仅道指涨，$美国超导(AMSC)$暴涨60%；热门中概股普跌，$理想汽车(LI)$逆势创收盘新高。当日美股期权市场总成交量34,131,180张合约。其中，看涨期权占比56%，看跌期权占比44%。期权成交观察：芯片龙头传喜讯期权成交排行榜，特斯拉位置稳固，随后是于盘后发布财报的美国超微公司（AMD）。此外，电动车企Nikola排到了第九的位置。二季度，AMD营收同比下降18%，仍高于市场预期，当季PC业务收入同比降54%、降幅放缓，环比猛增35%，体现PC市场环境改善。AMD三季度营收指引中值低于预期，但预计，因需求增长推动，三季度数据中心和PC相关业务都将环比两位数增长。市场对这份财报持积极态度，AMD盘后涨幅近3%。活跃成交方面，可以看到，在财报公布之前已经有很多自己在交易看涨期权，行权价高至140美元，看多亿元较强。异军突起，Nikola成meme股新带头大哥如前所述，Nikola期权成交量攀上前十。周二，这家电动汽车制造商的股价大涨16.85%，在短短三个交易日内上涨了近50%，本季度涨幅已达126.09%，如果从历史底部算起，则反弹了476%。根据Vanda Research的数据，Nikola的涨势很大程度上是由散户投资者推动的。在统计期间，Nikola在推特和Stocktwits.com等社交媒体平台上被大量搜索。目前，Nikola已经取代AMC院线、游戏驿站，成为meme股中的热门投机对象。6月份，当时该股跌破1美元的水平，触发了巨大的退市风险。自那以来，股价一直近乎垂直上涨。过去两个月，每次大幅波动都伴随着散户净购买量的飙升。7月初，该公司获得了4190万美元的融资

$SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 在周一涨近20%，只因公司在此前的Q2财报中报告了超预期的表现，并提升了全年业绩指引。作为学生贷款法案搁浅的最大受益者之一，Sofi也会受益于较低的融资利率水平，及增长的存款和贷款总额。业绩概览用户方面，公司在Q2增加了超过58.4万名新会员，总数超过620万，同比增长44%；金融产品方面，公司在Q2增加了84.7万个，同比增长43%；存款方面，公司季末总存款从2022年3月31日的101亿美元增加了26%，达到127亿美元。利润表方面，总营收为4.888亿美元，同比增长37%，超过市场预期的4.735亿美元，也超过Q1的4.602亿美元。调整后的EBITDA为7700万美元，高于上一季度的7570万美元，也比去年同期的2,030万美元高。此外，公司调升了全年指引。预计2023年收入从此前的19.55亿美元至20.2亿美元，调升至19.74亿美元至20.34亿美元，高于市场预期的199亿美元。调整后的EBITDA展望从之前的2.68亿美元至2.88亿美元，提高到3.33亿美元至3.43亿美元，高于市场预期的2.89亿美元。同时，管理层预计将在Q3实现季度性的GAAP盈利，不过Q3和Q4的股份补偿以及折旧和摊销费用将略高于Q2。投资亮点个人贷款发放持续强劲。Q2的个人贷款发放额为37亿美元，同比增长了近13亿美元，同比增幅达51%。环比增长也达到了27%，是非常出色的表现。我们可以看到Q2的学生贷款和房屋贷款虽有下滑，但学生贷款的暂停措施将在8月份结束，除非有更多的措施，这对SoFi来说将是一个非常好的利好。住房贷款则与整个行业的情况相似，高利率环境制约了部分增长压力，不过房地产行业并不像预期的那样疲软，在加息周期接近尾声之后，总体而言

周四早盘， $Overstock.com(OSTK)$ 在Q2财报的超预期收入和EPS后上涨。收入同比下降20.1%，为4.222亿美元，高于市场预期；EPS为-0.02美元，高于市场预期的-0.09美元。活跃用户达460万，同比下降29%；过去十二个月每个活跃用户的净收入为361美元，同比下降1%；交付订单为180万，同比下降16%；平均订单价值为234美元，同比下降5%；每个活跃用户的订单数为1.56个，同比下降5%；使用移动设备下单的毛收入占比51%。值得注意的是，Overstock.com是收购 $3B家居(BBBY)$ 品牌标志着公司新的阶段。Bed Bath & Beyond业务在加拿大的成功启动和早期表现令人鼓舞，不过该收购不包括3B家居的门店。2023Q1，OSTK的收入同比大幅下降了29％，其中很大一部分是由宏观经济放缓而不是非家居类别退出所推动的。从OSTK的过去表现来看，除了2020年的外，OSTK将在2023年的其余时间内可能继续下降趋势，并在2024年第一或第二季度达到20Q1的收入水平.随着销售额受到压力，OSTK仍然看到利润率收缩。管理层表示，近期目标将是在2023财年重回盈利（调整后的EBITDA为正），如果销售按当前速度继续下降，则EBITDA利润率可能会继续收缩，并在下一个季度或接下来的季度中处于负数，可能导致整个2023财年前景不佳。由于毛利率保持稳定在20％左右，如果销售按当前速度继续下降，则OSTK可能需要显着削减运营费用以保持正面EBITDA。由于技术和G＆A费用已经分别占收入的约8％和5％，因此销售和营销方面可能存在削减成本措施的空间，而截至Q1时销售和营销占收入

来看看过去24小时，美国散户热议的股票有哪些，除了本周要发布财报的 $微软(MSFT)$ 、 $Snap Inc(SNAP)$和 $Meta Platforms(META)$ 之外，$DISH Network Corporation(DISH)$ 、$Tilray Inc.(TLRY)$ 、 $雷神技术公司(RTX)$和 $西太平洋合众银行(PACW)$ 的热度也在快速飙升。 $DISH Network Corporation(DISH)$ Dish Network是美国科罗拉多州恩格尔伍德的一家卫星广播服务提供商，为美国用户提供卫星电视、卫星网络、广播、移动通信等服务。Dish 本周三表示，其子公司 Boost Inlimited 已经与 $亚马逊(AMZN)$ 合作，通过美国的电子商务平台销售后付费无线计划。Boost 无限 SIM 卡套餐将以每月25美元的价格向亚马逊 Prime 用户提供无限通话、文本和数据服务。不过Dish 和亚马逊并没有披露财务细节。Pivo

7月25日盘后， $Snap Inc(SNAP)$ 公布了23Q2财报，依然延续了“每逢财报大波动”的走势，且绝大多数时候是大跌。投资者最担忧的依然是它难以有所突破的商业化能力，与 $Meta Platforms(META)$ 不同，它Snap在苹果更新隐私政策之后仿佛陷入了商业化陷阱。用户一直增长，收入停滞不前用户方面，DAU同比14.4%的增长，达到3.97亿，也超过预期的3.95亿。但是收入继续，10.7亿美元的单季营收同比下滑近4%，与市场预期基本持平。因此，用户不断增长，但是收入却下滑，也导致单个用户带来的营收（ARPU）下降到2.69美元，基本是2020年Q3的水平，连最高的北美地区也只有6.83美元。费用方面，营销费用虽然同比有所下滑，但依然较高，单季达到2.8亿美元。每股非通用会计准则盈利为-0.02美元，好于预期的-0.04美元。运营亏损从去年同期的4.009亿美元增至4.043亿美元，净亏损从去年同期的4.221亿美元改善至3.773亿美元。调整后的EBITDA为为3850万美元，去年同期为盈利720万美元对Q3展望公司表示业务仍处于快速转型期，因为我们努力改进广告平台，同时广告需求的前瞻性仍然有限。预测第三季度收入为10.7亿美元至11.3亿美元，同比-5％至0％。预计调整后的EBITDA为-5000万美元至-1亿美元，高于预期的-210万美元。为何与Meta渐行渐远？公司的用户增长指标非常优秀，并且打一开始就是与Facebook产品矩阵走差异化路线的。但公司的商业化能力太渣，以致于被投资者不断抛弃。我们也提到过，iOS隐私政策的改变，对Snap这样用户基数更低的公司往往打击更大，因为Meta的

来看看过去24小时，美国散户热议的股票有哪些，除了本周要发布财报的 $微软(MSFT)$ 和 $Snap Inc(SNAP)$ 之外， $AMC院线(AMC)$ $Sirius XM Holdings Inc.(SIRI)$ , $DISH Network Corporation(DISH)$ 的热度也在快速飙升。 $AMC院线(AMC)$ 上周五美股盘后，由于优先股转普通股的申请被驳回，AMC股价暴涨。昨日，该事件又有了新的转机。AMC的首席执行官Adam Aron表示，已经提交了一份修改后的股票转换计划申请书，以解决法院的担忧。Aron在一封致投资者的公开信中表示：“昨天，我们与原告一起向特拉华州法院提交了一份关于特拉华州诉讼和解的法律公告的修改，以解决法院表达的担忧。”回顾来看，今年3月，AMC的股东批准了一项计划，该计划将允许AMC将优先股转换为普通股，并发行数亿股新股。Aron在公开信中对此进行了说明，称72%的普通股股东和91%的优先股持有者同意了上述计划。不过，部分股东认为，该计划将稀释普通股持有者的权益，对AMC提出诉讼。上周五，负责裁判的法官驳回了该计划。受此影响，AMC普通股的股价在盘后交易中一度飙升约100%，AMC优先股（APE）的跌幅高达63%。此外，一些交易员和对冲基金进行了套利

7.24日盘面还算强势，基本上所有板块都是微涨。其中科技板块，因为迎来大科技公司的权重调整，还有额外的资金流出。一般被动ETF的资金调整都会发生在这个期间，但如果不是特别大的调整，一般也会在一两个交易日内完成。所以，昨天除了 $Meta Platforms(META)$ 和 $亚马逊(AMZN)$ 下跌，其他几大科技股表现都不错。明天就是 $微软(MSFT)$ 和 $谷歌A(GOOGL)$ 的财报，市场关注点肯定在管理层对AI的看法，以及能否因此调升指引。两家的AI产品是也硬碰硬竞争。两家的期权都没有大量交易，一些异动的期权反而是集中在了非常价外的位置，比如 $微软(MSFT)$ 297的put、415的call等等。更多的异动期权还是在Meme股上，不过整体交易量，以及开仓量都比上周有所回调。另外，周四凌晨还有美联储7月议息会议结果，看来本周是算总账的一天。

美国那边amc院线一夜爆涨32%. 国内这边一帮机构在玩预判，没格局在各种打压股价。票房创历史新高的时候，依然想把股价压在疫情前最低点。 $AMC院线(AMC)$ $万达电影(002739)$

 典型的轧空回补行情，真是惨烈。配对交易最惨的莫过于这种筹码互换过程的阻碍，从历史上看，其回归的时间至少一年，长的好几年，而且现在是根本借不到票。而且从价值投资角度上，融不到资，公司一样是个死，所以深层来说，现在已经成为镰刀互砍的修罗场了。 $AMC院线(AMC)$

‍‍特朗普概念股DWAC狂飙22%，与美国SEC达成和解周五美股盘前，特朗普概念股Digital World Acquisition Corp (NASDAQ:DWAC)狂飙22%，报16.34美元。据媒体周四报道，特朗普社交媒体公司Digital World Acquisition Corp宣布与美国SEC达成和解。此前，美国SEC指控其涉及对投资者的重大虚假陈述。隔夜大跌近10%后，特斯拉美股盘前反弹1.4%，分析师预计该股有望再升33%周五美股盘前，特斯拉 (NASDAQ:TSLA)股价反弹1.4%，至267.13美元。周四，特斯拉股价大跌近10%，报262.90美元。Wedbush分析师Dan Ives表示，特斯拉有望成为下一个苹果，股价有望再升33%。此外，分析师还赞扬了马斯克的价格战，称特斯拉在中国、美国和欧洲市场都取得了巨大成功。市场担心供应端受限，芝商所小麦期货本周已累升超过10%因市场担心供应端受限，芝商所小麦期货本周已累升超过10%。据央视新闻，当地时间19日周三，俄罗斯国防部发表声明称，鉴于黑海港口农产品外运协议终止，自莫斯科时间7月20日0时起，所有在黑海水域航行至乌克兰港口的船只将被视为潜在的军用货物承运人。黑海紧张局势的加剧增加了全球粮食市场的风险。目前，极端天气已经对亚洲、南欧、美国的农作物造成严重破坏。周四，印度宣布，将禁止部分大米出口，加剧了粮食供应的冲击。华尔街分析师：特斯拉被严重高估，只值85美元！在特斯拉 (NASDAQ:TSLA)公布业绩之后，一位华尔街分析师对该公司进行了抨击。当地时间周三晚间，Roth Capital合伙人、分析师Craig Irwin在直播中表示，“我仍然认为，特斯拉目前估值过高了。”Craig Irwin将特斯拉的目标价定为85美元，这意味着特斯拉下跌空间高达71%。这位分析师表表示，由于特斯拉利润挑战，不排

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$Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$ 这是要回到24吗

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从过去24小时的数据来看，美国散户热议的股票主要还是集中在 $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $英伟达(NVDA)$ $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ 这几只，还有就是我前段时间提到过的大麻股 $Tilray Inc.(TLRY)$ 和 $AdvisorShares Pure US Cannabis ETF(MSOS)$ 。今年8月，美国缉毒局(DEA)表示，根据卫生部助理部长的建议，呼吁调整大麻在《受控物质法案》中的分类，将它列入附表三类药物。有报道称，《受控物质法案》将于下周在参议院委员会举行会议。而一旦大麻分类调整将标志着大麻作为高危药物的地位出现重大转变，大麻距离完全合法化一步之遥。受此消息影响大麻股票在过去1个月出现了飙升，但距离2018年10月创下的历史高点仍下跌了90%左右。在股价飙升的同时，近期大麻股也遭到了疯狂做空。根据 S3 Partners LLC 的一份报告，在过去30天内，卖空者已投入9,100万美元做空大麻股，账面亏损高达1.05亿美元。S3预测分析部门经理Ihor Dusaniwsky在报告中写道:“如果大麻股涨势被夸大，或者如果法案需要比预期更长的时间才能

来看看过去24小时，美国散户热议的股票有哪些，除了 $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ 之外， $AMC院线(AMC)$ 、 $赛富时(CRM)$ 、 $Tilray Inc.(TLRY)$、 $IRSA Inversiones y Representacio(IRS)$ 、 $AdvisorShares Pure US Cannabis ETF(MSOS)$ 、 $CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 、 $VinFast Auto(VFS)$ 这几只股票的热度也在快速飙升。$赛富时(CRM)$可能有不少朋友不太了解它，Salesforce是创建于1999年3月的一家客户关系管理(CRM)软件服务提供商，总部设于美国旧金山，可提供随需应用的客户关系管理平台。今年3月 CRM发布了Einstein GPT，将OpenAI的生成式人工智能技术添加到其自身的AI产

作 者丨王洪臣股市上，资金少、消息滞后、专业能力不足的散户，一向都是弱势群体，但这两年的美股市场，散户却凶得很。组团拉股价，叫板基金经理，逼退机构投资者，打得基金缴枪投降……那么，究竟是美股的机构不行，还是美股的散户太行？杨群勇是深圳善道投资的总经理，今年上半年，他管理的私募踩中了美股的“AI概念”，参与了大涨十倍的英伟达，收益相当可观。但杨群勇没想到，自己的好心情、收益率的大好局面，都会葬送在美股的“垃圾股”上。作为老练的投资人，杨群勇一手持有商业模式良好、持续跑赢市场的优质股，一手做空基本面恶劣的“垃圾股”、或已严重高估的股票。进可攻，退可守。凭借这种策略，善道投资在去年全球市场单边下跌的情况下，仍然收益良好。但让杨群勇和许多投资机构没想到，在垃圾股上，美股散户选择跟机构对着干。散户们以逼空的名义，疯狂炒作垃圾股，越是那些基本面恶劣的股票，越得到散户的集体追捧。散户们的合力有多猛？截至7月13日，2023年MEME（散户抱团股）指数涨幅累计超过50%，其中濒临破产的美国二手车平台Carvana涨幅超过7倍，单这只股票就让做空者亏损超10亿美元。杨群勇扛不住了，他管理的基金产品，到7月11日，净值已经损失了超过15%。这一天深夜，杨群勇给客户发了一封公开信，对疯炒垃圾股的美股散户大加讨伐。在杨群勇看来，如果不是散户抱团作对，自己的投资策略不会出现大问题。但散户的“疯狂”，大大超越了策略的安全边界。美股散户在机构面前秀肌肉，上一次是2021年，战场是一只名叫“游戏驿站”的股票。游戏驿站是美国最大的实体电子游戏的零售商，随着网络时代到来，业务江河日下。基本面影响了游戏驿站的股价，最低时跌到过3美元/股。这只“垃圾股”吸引了以梅尔文资本、香橼资本、Point72等对冲基金和空头机构的注意，成为做空牟利的好标的。空头机构的好日子，止步于2021年初。当时，游戏股因疫情迎来一波上涨

$Upstart Holdings, Inc.(UPST)$ 在8月9日交易中大跌34％，因其此前公布的二季度财报未达预期，且显现出颓势，对三季度的指引也逊于市场预期。此外，作为一家以Fintech为卖点的公司，在银行业危机之后也开始涉猎传统银行业借贷，让投资者对其资产质量生疑。Q2业绩概览当季营收1.358亿美元，同比下降40.5%，也略低于彭博共识估计的1.359亿美元；EBITDA为1097万美元，高于市场预期的65万美元；同时，调整后EPS为6美分，超过市场预期共识的7美分；贷款额11.76亿，同比下降64%，环比增长18%；贷款数量环比上升30%，因此单笔贷款规模环比下降了9%；自动化授信的贷款比例上升到87%，并且推出针对于地产市场的home equity loan，可以实现10分钟内批贷，5天内放款；指引方面，公司由于缺乏承诺资本，公司对Q3指引不太乐观，营收预期仅为1.4亿美元，低于市场预期的1.5亿美元。同时调整后的EBITDA仅为500万美元，比Q2的1100万美元要少将近一半。投资要点从好的方面来看，公司业务合理化，增加了自动化，并改进了其核保模型，并在宏观环境改善后似乎有望迅速入场。流动性问题虽然大部分解决，但是中小银行借贷的市场情绪仍未完全好转。在银行业危机之后，资金市场相对紧张，卖方为了流动性而持续供应贷款，导致市场动态具有挑战性，而部分银行为了流动性以更低的价格交易ABS。高利率环境未必对公司有利。 由于较高的费用/年利率，借款人接受的贷款较少，信用趋势逐步减弱，第三方资金在许多情况下“成本过高”。同时公司设置了36%APR年化利率上限，但在高利率环境下也相当于制约了公司的盈利能力。而短期内，公司借款人拖欠趋势的恢复时间和资金市场的整体恢复健康持谨慎态度，这也是为什

自去年3月进入加息周期后，市场十分担忧高利率将带来经济衰退。这对美股已濒临破产的MEME股产生巨大的打击。因此，就有了上周私募基金做空美股垃圾股被暴打的例子。自去年3月至今年1月，美股的MEME ETF经历了超过55%的跌幅。然而，随着美国衰退的可能性减小，基本面较差的MEME股反而成为市场最具弹性的股票。在某种程度上，MEME ETF可以被视作美股的贪婪指数，或者是美股流动性的指标。         MEME股的大跌在今年1月彻底反转。今年以来，MEME ETF涨近60%。MEME股的集体大涨，这让很多做空MEME股的空头对美股这一神奇现象感到不解。即使空单亏损了，大家都不愿意割肉离场，因为所有人都知道这些公司处在破产边缘。以一位被迫割肉的基金经理的言论为例，他称这些从未实现盈利，没有产生过现金流的公司，他们靠不断地融资维持运营，甚至在年内可能无法支付债务利息。他不愿意止损，因为他害怕在几个月后看到这些股票崩盘时感到后悔莫及。这一例子再次说明，想在美股靠做空赚钱是非常难的。当然，这些股票在最后可能也会因负债的问题崩盘。但能撑到最后的空头胜利者寥寥无几，这与2008年做空美国房地产的Michael Burry是一样的痛苦。MEME股的集体反转与美国经济的变化紧密相关。去年初，华尔街的机构预测美国有70%的可能性会陷入严重的衰退，但现在几乎没有机构还在预测美国会陷入衰退。当衰退预期褪去，美股的科技股进入牛市时，MEME股也随之进入困境反转的博弈阶段，从濒临破产到能活下来，这赋予了股价巨大的反弹空间。这也是为何美股散户热衷于MEME股的重要原因，有些类似于A股炒困境反转的逻辑。MEME ETF的前十大持仓中，7家公司的股价都已翻倍，最多涨幅为600%，最少的涨幅都有50%（剔除涨幅只有5%的蔚来）。MEME ETF中，Carva

来看看过去24小时，美国散户热议的股票有哪些，除了本周要发布财报的 $英伟达(NVDA)$ $爱奇艺(IQ)$ 之外， $AMC院线(AMC)$ $迪克体育用品(DKS)$ $Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ 这几只股票的热度也在快速飙升。 $迪克体育用品(DKS)$ 随着交易量的增加和市场份额的增加，迪克体育的可比商店销售额略有上升。不过由于“0元购”（盗窃问题）日益严重，迪克体育用品公司(DKS)的销售和收益业绩低于预期，该零售商下调了全年预期。截至7月29日的第二季度，迪克公司非公认会计准则每股收益(EPS)净销售额增长3.6% ，至32.2亿美元，EPS同比下降23% ，至2.82美元，均低于分析师的预期。净利润下降23% ，至2440亿美元。受此消息影响，该公司的股票在当天的交易中暴跌超过20% 。 $AMC院线(AMC)$ 比电影更刺激的是amc的股价表现，从2021年的2美元起，该股一度飙升36倍，而次年，该股又暴跌85%。而同样的剧情在今年再度上演，先是特拉华州大法官法庭批准了优先股转换计划，再之后，AMC还计划于8月24日进行1比10的合股。今年3月，AMC的股东批准了一项计划，该计划将

$SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 在周一涨近20%，只因公司在此前的Q2财报中报告了超预期的表现，并提升了全年业绩指引。作为学生贷款法案搁浅的最大受益者之一，Sofi也会受益于较低的融资利率水平，及增长的存款和贷款总额。业绩概览用户方面，公司在Q2增加了超过58.4万名新会员，总数超过620万，同比增长44%；金融产品方面，公司在Q2增加了84.7万个，同比增长43%；存款方面，公司季末总存款从2022年3月31日的101亿美元增加了26%，达到127亿美元。利润表方面，总营收为4.888亿美元，同比增长37%，超过市场预期的4.735亿美元，也超过Q1的4.602亿美元。调整后的EBITDA为7700万美元，高于上一季度的7570万美元，也比去年同期的2,030万美元高。此外，公司调升了全年指引。预计2023年收入从此前的19.55亿美元至20.2亿美元，调升至19.74亿美元至20.34亿美元，高于市场预期的199亿美元。调整后的EBITDA展望从之前的2.68亿美元至2.88亿美元，提高到3.33亿美元至3.43亿美元，高于市场预期的2.89亿美元。同时，管理层预计将在Q3实现季度性的GAAP盈利，不过Q3和Q4的股份补偿以及折旧和摊销费用将略高于Q2。投资亮点个人贷款发放持续强劲。Q2的个人贷款发放额为37亿美元，同比增长了近13亿美元，同比增幅达51%。环比增长也达到了27%，是非常出色的表现。我们可以看到Q2的学生贷款和房屋贷款虽有下滑，但学生贷款的暂停措施将在8月份结束，除非有更多的措施，这对SoFi来说将是一个非常好的利好。住房贷款则与整个行业的情况相似，高利率环境制约了部分增长压力，不过房地产行业并不像预期的那样疲软，在加息周期接近尾声之后，总体而言

来看看过去24小时，美国散户热议的股票有哪些，除了本周要发布财报的 $微软(MSFT)$ 和 $Snap Inc(SNAP)$ 之外， $AMC院线(AMC)$ $Sirius XM Holdings Inc.(SIRI)$ , $DISH Network Corporation(DISH)$ 的热度也在快速飙升。 $AMC院线(AMC)$ 上周五美股盘后，由于优先股转普通股的申请被驳回，AMC股价暴涨。昨日，该事件又有了新的转机。AMC的首席执行官Adam Aron表示，已经提交了一份修改后的股票转换计划申请书，以解决法院的担忧。Aron在一封致投资者的公开信中表示：“昨天，我们与原告一起向特拉华州法院提交了一份关于特拉华州诉讼和解的法律公告的修改，以解决法院表达的担忧。”回顾来看，今年3月，AMC的股东批准了一项计划，该计划将允许AMC将优先股转换为普通股，并发行数亿股新股。Aron在公开信中对此进行了说明，称72%的普通股股东和91%的优先股持有者同意了上述计划。不过，部分股东认为，该计划将稀释普通股持有者的权益，对AMC提出诉讼。上周五，负责裁判的法官驳回了该计划。受此影响，AMC普通股的股价在盘后交易中一度飙升约100%，AMC优先股（APE）的跌幅高达63%。此外，一些交易员和对冲基金进行了套利

来看看过去24小时，美国散户热议的股票有哪些，除了本周要发布财报的 $微软(MSFT)$ 、 $Snap Inc(SNAP)$和 $Meta Platforms(META)$ 之外，$DISH Network Corporation(DISH)$ 、$Tilray Inc.(TLRY)$ 、 $雷神技术公司(RTX)$和 $西太平洋合众银行(PACW)$ 的热度也在快速飙升。 $DISH Network Corporation(DISH)$ Dish Network是美国科罗拉多州恩格尔伍德的一家卫星广播服务提供商，为美国用户提供卫星电视、卫星网络、广播、移动通信等服务。Dish 本周三表示，其子公司 Boost Inlimited 已经与 $亚马逊(AMZN)$ 合作，通过美国的电子商务平台销售后付费无线计划。Boost 无限 SIM 卡套餐将以每月25美元的价格向亚马逊 Prime 用户提供无限通话、文本和数据服务。不过Dish 和亚马逊并没有披露财务细节。Pivo

今年以来被Short squeeze最强的meme股之一， $Carvana Co.(CVNA)$ 在本周一上涨了7.8％，原因是CEO增持了1.16亿美元的股票，而在上个月，CVNA公布了史上最佳的财报， 也给了meme股多头投资者信心，其调整后EBITDA、总毛利润等都创下了单季最佳，公司表示已与代表零售商现有未偿还本金总额90％以上的债券持有人组成的一组人达成交易支持协议。该交易将在未来两年内减少4.3亿美元的现金利息支出。在债务重组公告后， $标普全球(SPGI)$ 将CVNA的信用评级从CCC降至CC，称如果完成，该交易将相当于违约，因为放贷人将获得少于最初承诺的利益。这家汽车零售商有机会通过其在线汽车销售模式进行颠覆，但由于Covid-19的影响，大多数本地经销商现在都在线上。今年以来上涨860%，主要还是轧空。真的没有什么可以让Carvana脱颖而出的东西。

英为财情Investing.com - 首只专门追踪Meme股表现的基金Roundhill MEME ETF (NYSE:MEME)于今年已上升了61%。2023年，Meme股回归，其表现于今年风险资产热潮中位居前列。GameStop Corp (NYSE:GME)今年迄今升34%，Rivian Automotive Inc (NASDAQ:RIVN)升42%)，BlackBerry Ltd (NYSE:BB) 升46%，Palantir Technologies Inc (NYSE:PLTR) 更是飙升182%。同时，预期股价将上升的投资者数量持续超过预期市场将下挫的投资者数量，这种多头超过淡友状态的持续时间也创下2021年11月以来最久，乐观的情绪让人们想起了2021年末的繁荣，当时散户投资者大举入市，然而随后市场却一泻千里。01Meme股基金今年的收益率超过60%追踪Solactive Roundhill Meme股指数的Meme基金今年已经上升了61%，其主要持仓比特币矿商Riot Platforms今年迄今爆升了439%。同时，人工智能借贷平台Upstart (NASDAQ:UPST)上升了308%，Coinbase (NASDAQ:COIN)上升了196%，电动汽车制造商Rivian Automotive上升34%，二手车商Carvana升幅更加惊人，达740%。此外，比特币的表现也大超预期，于2023年上升了80%，进一步激发了散户的热情，尽管这轮上升行情遭遇美国越趋严格的监管审查，其中包括美国证监会(SEC)对币安和Coinbase等加密货币行业中知名公司的打击，惟比特币并未受到严重影响，其价格仍然持续上涨。02乐观情绪达到2021年以来的最高根据美国个人投资者协会所做的调查，预期未来六个月股票会上升的散户投资者的乐观情绪，最近达到了2021年以来的最高水平

分析公司S3 Partners的数据显示，今年以来，二手车经销商 $Carvana Co.(CVNA)$ 股价上涨了1000%以上，这使得卖空者已经损失了20多亿美元。周三，该公司宣布与债券持有人达成债务重组协议，并公布了优于预期的业绩。该股周三上涨40%，收于55.80美元。不过，即便今年股价大幅上涨，该股仍比2021年8月创下的370.10美元的历史收盘高点低85%以上。Carvana强势逼空，空头损失超20亿美元S3 Partners管理合伙人Ihor Dusaniwsky周三表示：“随着周三股价上涨，Carvana轧空情况将进一步收紧。预计今天和未来几天会有更多空头回补，因为卖空者正在寻找退出点，以减少在一个非常无利可图的交易中的风险敞口。”卖空者在周三的反弹中损失了约6.46亿美元。根据S3的数据，自2023年初以来，他们按市值计算的损失约为21.8亿美元。该股今年的上涨让人想起疫情时代的“meme股热潮”，当时meme股充斥着轧空，因为交易员做空最严重的股票被投资大举买入，这迫使卖空者回补头寸，推高了股价。S3的数据显示，对Carvana的空头权益占流通股票的47%，与其他市场相比，这是一个非常高的水平。Carvana的前世今生Carvana曾经是疫情期间对冲基金的宠儿，它是一台增长机器，依靠低利率和投资者对高收益资产的需求来进行借贷狂欢。该公司筹集了数十亿美元来推动改变二手车的销售方式，购买了数十万辆二手车，并通过低息贷款吸引购物者。Carvana股价在 2021 年飙升至 370 美元的峰值。紧缩的货币政策和供应链中断后汽车产量的反弹使该公司陷入困境。在 2022 年春季价格达到顶峰之前的几个月里，Carvana 增加了 10 亿美元的二手车库存，但随着汽车价值下降，它却背负着昂

$佩恩国民博彩(PENN)$ 在与ESPN（ $迪士尼(DIS)$ 旗下公司）签订独家协议并出售其Barstool财产的颠覆**易后，在盘后交易中大涨近13%。根据战略合作协议，PENN将在未来10年内向ESPN支付15亿美元，并将在即将到来的2023年NFL赛季中将Barstool Sportsbook重新品牌为ESPN Bet，并获得为期十年的独家商标权。对于PENN而言，它将获得ESPN每月105万个独特数字访问者、社交平台上3.7亿观众、2500万ESPN+订阅者和一个幻想数据库的访问权限。ESPN将获得15亿美元的现金用于营销和品牌推广，以及500万美元的认股权，行权价格为每股26美元及以上，在达到一定市场份额时获得额外的认股权。PENN管理层表示，该公司互动业务部门可以产生每年5亿至10亿美元的调整后EBITDA值。然而市场仍有不同声音。核心博彩关注度仍有待观察，Barstool业务也有不确定性。由于ESPN拥有庞大的体育内容订阅者数据库，PENN进入该交易具有建设性的风险回报合理性，此外，包括 $DraftKings Inc.(DKNG)$ 和 $Flutter Entertainment PLC(PDYPY)$ 等对手的竞争，使市场份额争夺的变化越来越困难。市场普遍认为，这笔交易被认为将在至少12-24个月内对PENN收益产生拖累。富国银行表示，现在下结论认为ESPN交易是一个游戏变革者还为时过早。ESPN是体育媒体领导者，但类似Bally's

7月25日盘后， $Snap Inc(SNAP)$ 公布了23Q2财报，依然延续了“每逢财报大波动”的走势，且绝大多数时候是大跌。投资者最担忧的依然是它难以有所突破的商业化能力，与 $Meta Platforms(META)$ 不同，它Snap在苹果更新隐私政策之后仿佛陷入了商业化陷阱。用户一直增长，收入停滞不前用户方面，DAU同比14.4%的增长，达到3.97亿，也超过预期的3.95亿。但是收入继续，10.7亿美元的单季营收同比下滑近4%，与市场预期基本持平。因此，用户不断增长，但是收入却下滑，也导致单个用户带来的营收（ARPU）下降到2.69美元，基本是2020年Q3的水平，连最高的北美地区也只有6.83美元。费用方面，营销费用虽然同比有所下滑，但依然较高，单季达到2.8亿美元。每股非通用会计准则盈利为-0.02美元，好于预期的-0.04美元。运营亏损从去年同期的4.009亿美元增至4.043亿美元，净亏损从去年同期的4.221亿美元改善至3.773亿美元。调整后的EBITDA为为3850万美元，去年同期为盈利720万美元对Q3展望公司表示业务仍处于快速转型期，因为我们努力改进广告平台，同时广告需求的前瞻性仍然有限。预测第三季度收入为10.7亿美元至11.3亿美元，同比-5％至0％。预计调整后的EBITDA为-5000万美元至-1亿美元，高于预期的-210万美元。为何与Meta渐行渐远？公司的用户增长指标非常优秀，并且打一开始就是与Facebook产品矩阵走差异化路线的。但公司的商业化能力太渣，以致于被投资者不断抛弃。我们也提到过，iOS隐私政策的改变，对Snap这样用户基数更低的公司往往打击更大，因为Meta的

昨日，善道投资的基金经理杨群勇向持有人发布一则道歉信。杨经理在道歉信中承认了自己做空美股垃圾股，反遭空头暴打，净值因此产生巨大损失的错误决策。善道成为近期第二家因做空美股而向投资者道歉的私募基金，紧随上周的DANTAI基金之后。与DANTAI的策略（做空美股科技股和做多中概股）不同，善道投资的策略是做多美股的人工智能股票，同时做空美股的垃圾股。这些垃圾股，或被称为"MEME股"，是那些基本面差、临近破产，却股价上涨的股票。这封道歉信揭示了目前美股散户疯狂的投资特性，以及选择适当的投资时机的重要性。近三日，美股的MEME股指数已涨超10%，而消费必需品指数下跌了1%以上。彭博统计显示，上次MEME指数超过消费必需品指数10%时，标普500指数在接下来的20天内下跌了4.5%。在MEME指数中，涨幅最大的股票包括，美国二手车商Carvana（年内涨超650%）和比特币概念股Riot Platforms（年内涨幅超410%）。今年比特币的反弹帮助Riot Platforms从破产的边缘成功困境反转。杨经理在道歉信中称，写下这封信时，心情是复杂而痛苦的，终于做下平仓所有的美股空头的决定，结束这个缠绕投资者两个多月的梦魇。杨经理称，就像之前跟大家多次回报的一样，经历了去年上半年中概的回撤后，开始引入了LONG-SHORT对冲模式，在去年下半年成功将产品拉出了泥潭。短暂的成功让我们一度认为自己找到了最好的模式，能够依靠自己的选股眼光，即创造阿尔法，也控制住回撤。杨经理称，没想到今年在那么高利率之下，美股还能跑出那么大的牛市。虽然买中了美股涨幅最大的AI和算力，但用来保护多头的美股垃圾股的空头涨幅远远大过多头。做空的亏损吃掉了多头的受益。尤其最近，美股散户已逼空的名义，疯狂的炒作垃圾股，更令我们损失惨重，目前估算已给产品净值带来超过15%的净损失。按常理来说，基本面差的垃圾股，应当会在高

周二市场概览周二，8月首个交易日，美股仅道指涨，$美国超导(AMSC)$暴涨60%；热门中概股普跌，$理想汽车(LI)$逆势创收盘新高。当日美股期权市场总成交量34,131,180张合约。其中，看涨期权占比56%，看跌期权占比44%。期权成交观察：芯片龙头传喜讯期权成交排行榜，特斯拉位置稳固，随后是于盘后发布财报的美国超微公司（AMD）。此外，电动车企Nikola排到了第九的位置。二季度，AMD营收同比下降18%，仍高于市场预期，当季PC业务收入同比降54%、降幅放缓，环比猛增35%，体现PC市场环境改善。AMD三季度营收指引中值低于预期，但预计，因需求增长推动，三季度数据中心和PC相关业务都将环比两位数增长。市场对这份财报持积极态度，AMD盘后涨幅近3%。活跃成交方面，可以看到，在财报公布之前已经有很多自己在交易看涨期权，行权价高至140美元，看多亿元较强。异军突起，Nikola成meme股新带头大哥如前所述，Nikola期权成交量攀上前十。周二，这家电动汽车制造商的股价大涨16.85%，在短短三个交易日内上涨了近50%，本季度涨幅已达126.09%，如果从历史底部算起，则反弹了476%。根据Vanda Research的数据，Nikola的涨势很大程度上是由散户投资者推动的。在统计期间，Nikola在推特和Stocktwits.com等社交媒体平台上被大量搜索。目前，Nikola已经取代AMC院线、游戏驿站，成为meme股中的热门投机对象。6月份，当时该股跌破1美元的水平，触发了巨大的退市风险。自那以来，股价一直近乎垂直上涨。过去两个月，每次大幅波动都伴随着散户净购买量的飙升。7月初，该公司获得了4190万美元的融资

周四早盘， $Overstock.com(OSTK)$ 在Q2财报的超预期收入和EPS后上涨。收入同比下降20.1%，为4.222亿美元，高于市场预期；EPS为-0.02美元，高于市场预期的-0.09美元。活跃用户达460万，同比下降29%；过去十二个月每个活跃用户的净收入为361美元，同比下降1%；交付订单为180万，同比下降16%；平均订单价值为234美元，同比下降5%；每个活跃用户的订单数为1.56个，同比下降5%；使用移动设备下单的毛收入占比51%。值得注意的是，Overstock.com是收购 $3B家居(BBBY)$ 品牌标志着公司新的阶段。Bed Bath & Beyond业务在加拿大的成功启动和早期表现令人鼓舞，不过该收购不包括3B家居的门店。2023Q1，OSTK的收入同比大幅下降了29％，其中很大一部分是由宏观经济放缓而不是非家居类别退出所推动的。从OSTK的过去表现来看，除了2020年的外，OSTK将在2023年的其余时间内可能继续下降趋势，并在2024年第一或第二季度达到20Q1的收入水平.随着销售额受到压力，OSTK仍然看到利润率收缩。管理层表示，近期目标将是在2023财年重回盈利（调整后的EBITDA为正），如果销售按当前速度继续下降，则EBITDA利润率可能会继续收缩，并在下一个季度或接下来的季度中处于负数，可能导致整个2023财年前景不佳。由于毛利率保持稳定在20％左右，如果销售按当前速度继续下降，则OSTK可能需要显着削减运营费用以保持正面EBITDA。由于技术和G＆A费用已经分别占收入的约8％和5％，因此销售和营销方面可能存在削减成本措施的空间，而截至Q1时销售和营销占收入