社区

$南方恒生科技(03033)$ 昨成交额39.75亿港元，在所有香港ETF中排名第一，港股市场中排名第二，仅次于 $腾讯控股(00700)$ 。   南方东英基金经理张忻哲表示，随著过去两年制约中国资产价格表现的风险因素逐步消除，我们预期中国经济即将回归稳健增长的通道，上周中国国家统计局公布的2023年第一季度GDP增速超市场预期证明了中国经济强大的韧性和旺盛的活力；而根据美国联邦基金利率期货价格显示，市场预期美联储的加息进程会在今年二季度见顶，并于三季度开始降息。基本面和资金面的同步改善将会在未来一段时间内对恒生科技指数形成有效支撑，3033.HK 交投的火爆亦证明全球资金对恒生科技指数未来的表现持认可态度。 我们同时也关注到越来越多的投资人选择借道优质的港股ETF乘上中国经济复苏的东风，分享中国经济发展的红利。 $快手-W(01024)$ 资料来源：南方东英 重要声明 本资料仅供参考用途。本资料并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得资料来源是准确，完整及合适。但南方东英没有为本资料所载资讯的准确性或完整性作出保证。南方东英不会负上收件人使用本资料时所引致的法律责任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映南方东英于编制材料当日的判断，并可随时因随后情况变化而

今年以来，资金不断流入医药ETF中，而在4月这一趋势不断加速，相关板块ETF份额大幅增长，虽然医疗ETF的净值年内涨幅仍陷于负值区间，但是份额的快速增长说明了资金看好医疗板块的估值修复。   从宏观逻辑来看，海外方面，近期美国通胀超预期回落，市场预期5月将是美联储最后一次加息，年内有望降息。美元流动性紧缩的缓解有望减轻创新科技企业在分母端的压力。上摩根基金此前也指出，海外流动性拐点显现，实际利率下行有望推动生物医药板块估值进一步回升。   而在国内方面，今年作为消费复苏的第一年，医药行业是不可忽略的关键。随著国内经济复苏，对医疗服务行业阶段性不利影响逐渐消除，受压制的医疗服务刚需及消费医疗需求陆续释放。另外，政策利好、创新药驱动、人口老龄化有望带来医药行业基本面的长期利好。推荐关注 $南方医疗健康(03174)$ 。 资料来源：新浪财经 $京东健康(06618)$ $药明康德(02359)$ 重要声明 本资料仅供参考用途。本资料并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得资料来源是准确，完整及合适。但南方东英没有为本资料所载资讯的准确性或完整性作出保证。南方东英不会负上收件人使用本资料时所引致的法律责任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映南方东英于编

图片 作者 | 启霖资本 美股第一家中式快餐品牌，仍在等待赴港上市 一、赴港上市再度失败 近日，乡村基快餐连锁控股有限公司（以下简称“乡村基”）2022年8月第二次提交的招股书再次失效。这是乡村基第二次申请港股上市失败。 2022年1月，乡村基向港交所提交了第一份招股书。而根据港交所相关规定，申请公司如果没能在6个月内完成聆讯或者上市，招股书便会自动失效。7月25日，作为中式快餐首家递表的乡村基，却未能在限定时间内，于餐企扎堆上市的港股市场实现突围，因而招股书失效，需要更新数据。随后，仅用了4日，乡村基便再次交表，继续IPO流程，可见其对于上市融资，需求十分迫切。但事与愿违，乡村基第二次港股上市申请再次失败。 二、曾上市纽交所 事实上，早在2010年9月，乡村基就曾于纽交所挂牌上市。 美国当地时间2010年9月7日，乡村基向美国证券交易委员会递交了在美首次公开发售（IPO）申请书F-1文件，计划在纽约证券交易所上市。当地时间2010年9月28日上午9时30分，乡村基在美国纽约证券交易所开始挂牌交易，成为第一家在美国上市的中国快餐连锁企业。从公开递交申请到成功上市纽交所，过程仅耗时21天。 资本推助下的迅速扩张是乡村基这一轮上市的重点。2007年，乡村基获得了红杉中国、海纳亚洲1300万美元的A轮投资。三方共同注资2000万美金(约合人民币1.5亿元)，计划把乡村基打造成中式快餐第一品牌，并于三年内在海外上市。 在2008年金融危机之时“抄底”迅速扩张，为乡村基的首次上市铺平了道路。2007年，乡村基在内地的门店为45家，到2010年上半年已扩张至101家。据彼时的招股书，其2010年上半年营收为3.26亿元，同比增长53.75%，净利润2772万元，同比增长36.75%。2010年9月，乡村基正式在纽交所敲钟，成为第一家在美国上市的中式快餐品牌。 资本的助推让乡村基

  $恒生指数(HSI)$ 恒指昨日（8日）险守20000关,全日收报20051,跌483点或跌2.35%,主板成交1174.79亿元。引述市场观点，恒指昨日跌幅近500点,料未来一至两日将于250天线争持。本周美国将公布多项就业数据,就鲍威尔言论,本周这几项经济数据显得特别关键,若然再次较预期强劲,恐怕本月22日晚联储局亦会一如鲍威尔暗示般加息0.5厘,届时恒指支持位将下移至19500。   Y模型昨日收市复盘，指数打破了下行的均线及本月开仓位20300点的支持，短期结构急转承压。虽然周级别来看，指数依然是低位的震荡格局，但短期结构变得岌岌可危，短期均线已经有所下行的迹象，2万点整数关口显然只是心里的支持，指数有很大压力去下试前期低点19800点支持的几率。若指数能继续在低位形成震荡格局，则可以此来达到修复的结构；下破则新的弱势结构形成。   根据技术指标分析，恒指昨日收市的看淡指标占多；相对强弱指数 RSI 数值为40，前值46，数值反映当前位于弱势，出现下跌概率相对较大。昨日收市价位于保利加通道的下通道。预计支持位位于19713点，阻力位在20633。   衍生品市场方面，恒指牛证与熊证成交分别占整体牛熊证成交90.84%及 91.39%。牛证成交活跃区位于收回价 19700点；对比3月7日，恒指牛证成交活跃区下移500点。收回价19700-19799水平的牛证产品有26只，杠杆在45.6倍至60.8倍，67688及54148杠杆相对较高，杠杆分别有60.8倍及59倍。   熊证成交活跃区位于收回价20500点；对比3月7日，熊证成交活跃区亦同向地下移800点。收回价20500-20599水平的熊证产品有9只，杠杆在27.8倍至36.

  $恒生指数(HSI)$ 恒指昨日（2日）略为回软。大部分科技股开市下跌,阿里巴巴(09988)的沽压未止,但另外两只重磅股腾讯(00700)及美团(03690)跌幅未有扩大,港交所(00388)及友邦(01299)更逆市上升,抵销恒指部分跌幅。恒指全日几乎呈现窄幅颇横行格局,全日波幅只有227点。恒指收报20429,跌190点或跌0.92%,主板成交1105.08亿元。   Y模型昨日收市复盘，虽然指数出现了一定下滑，但下滑幅度相对温和，在中期均线附近震荡，对于结构的修复还是正面的。正如周二所说，指数这里区间震荡修复要好过于持续上行，震荡修复对于结构和均线的修复是会相对平滑的，而大波幅的上下运行，均线仍然会过于发散，不利于成本的集中和结构的稳定。短期来看，十天线和五天线都会是首要的支持，阻力则是20700-20800点的月线附近。   根据技术指标分析，恒指昨日收市的看淡指标占多；相对强弱指数 RSI 数值为45，前值35，数值反映当前位于弱势。昨日收市价位于保利加通道的下通道。预计支持位位于19989点，阻力位在21027。   衍生品市场方面，截至3月2日收市，牛证成交活跃区位于收回价20000点；对比3月1日，恒指牛证成交活跃区上移300点。收回价20000-20099水平的牛证产品有10只，杠杆在37.1倍至38.5倍，54609及54571杠杆相对较高，杠杆分别有38.5倍及37.1倍。   熊证成交活跃区位于收回价20700点；对比3月1日，熊证成交活跃区则没有变化，维持上日水平。收回价20700-20799水平的熊证产品有21只，杠杆在45.4倍至58.4倍，53932及54111杠杆相对较高；分别有56.7倍及56.7倍

  $恒生指数(HSI)$ 恒指昨日（1日）显著上升,全日收报20619,升833点或4.21%,主板成交1539.21亿元。引述市场观点，恒指料今日维持于10天线约20425上下争持。尽管昨日出现熊证大屠杀,但上日熊证总街货仍录得净增加630份对应期指张数,伴随牛证数量减少,牛熊比例扩大至37比63。熊证较重货区位于21000以上100点,料恒指短线仍会有一定升幅并挑战21000。   Y模型昨日收市复盘，指数出现大幅反弹，一举站上五天以及十天线的水平，短期基本可以确定止跌了。但是企稳还需要多巩固两天，最起码需要先行平滑短期均线，形成短期的支持平台，才能更好的修复中期结构。单从点位来看，指数可以选择继续上行挑战20700-20800点的阻力，也可以在目前区域进行一些震荡修复的动作。这样看来，会倾向于后者，后者对于中期结构的修复的帮助较大。   从技术指标矩阵图可见，恒指昨日收市的看好指标与看淡指标数量相当；相对强弱指数 RSI 数值为35，前值33，位于中生偏弱的位置。昨日收市价位于保利加通道的下通道。预计支持位位于19878点，阻力位在21266。   衍生品市场方面，牛证成交活跃区位于收回价19700点；对比2月28日，恒指牛证成交活跃区没有变化。收回价19700-19799水平的牛证产品有23只，杠杆在19.8倍至22.9倍，67688及67616杠杆相对较高，杠杆分别有22.7倍及22.2倍。   熊证成交活跃区位于收回价20700点；对比2月28日，熊证成交活跃区则上移200点。收回价20700-20799水平的熊证产品有21只，杠杆在66.5倍至108.5倍，54111及53932杠杆相对较高；分别有108.5倍及98.2倍。

周二$恒生指数(HSI)$ 高开后，首5分钟拉升近160点，升至20185.05点后回软。然后，香港特别行政长官李家超宣布，3月1日起全面取消口罩令，包括户外、室内及公共交通工具戴口罩的要求。消息公布后，投资者似乎都进行了「趁好消息出货」的操作，恒生指数走势回软，早市大部分时间仍能守在20000点之上。不过，午后指数走势转差，与A股背驰，并以近全日低位收市，全日波幅401.98点。恒指收报19785.94点，跌157.57点或0.79%，成交金额1424.73亿元。$国企指数(HSCEI)$ 及$恒生科技指数(HSTECH)$ 分别跌1.33%及1.62%。三项指数都下跌，以恒科指走势较差。 $友邦保险(01299)$ 及$中国移动(00941)$ 分别升1.339%及2.618%，为恒指抵销了不少跌幅。外电报道指$旭辉控股集团(00884)$ 发行的3亿美元永续债，未能依时于2月24日付息，为旭辉月内第2笔，及年内第3笔境外债券违约。消息使旭辉股价跌 16%。部分内房股走势弱，$龙湖集团(00960)$ 及$碧桂园(0

上周的PCE通胀超预期，市场对美联储紧缩预期再度上升，除了有可能提高加息终点之外，还有可能在高利率环境下持续更久，市场也是因此回调，我们在此前的《通胀预期上升，美股回调是暂时的吗？》也讨论了。全球大多数央行的加息都在进行中，绝大多数经济体的无风险利率也在上升，这对股市是个利空。一方面，股票的估值会因此下行，另一方面，投资者要求的回报率会上升。当成长性公司的增速满足不了投资者需求的时候，他们可能会选择有其他现金回报的公司。股息率较高、分红稳定、规模大且现金流稳定的公司，在这个周期也是个不错的选择。香港市场就有不少这样的企业。港股的高股息公司主要分布在金融、通信、地产服务等板块，而相应的科技、消费、医疗行业的公司较少。根据Wind的数据，市值超过100亿港元，过去12个月的股息率在5%以上，且有连续分红历史的港股公司有99家。其中$美的置业(03990)$ 的股息率高达14.85%。市值超过100亿港元，过去12个月的股息在3%以上的，且有连续分红历史的港股公司有149家。不过大部分超过8%以上股息率的公司，股价的年化回报率可以忽略不计，甚至是负回报，因此主要收益来自股息。港股市场的流动性也是一个重要的考量因素，大部分股息率较高的公司，流通股比例都不高，且股东也大多是长期持有的稳定投资者，因此交投并不活跃。因此，如果市值超过1000亿港元，股息率大于3%的，且有连续分红历史，总共有44家。排名靠前的大多是银行，$中国光大银行(06818)$ 的股息率超过10%，且最近三年均保持在10%以上，其他还有$中信银行(00998)$

2023.2.28早盘策略 美市反弹修复pce跌幅，昨晚脱欧消息盘中小幅急跌后维稳，继续在119-12100震荡，下周5才有非农等重有数据，可望小幅弹至12300来回震荡走出小波段底部；港股方面最后一天的月线，和上月一样不能再装，得收点下影线才更利于反弹，昨天19700反弹后没有大幅倒跌，夜期横盘，除了把指标拉高了后没什么缺点，今早竞价科技翻红，指数小幅高开，如短线则只看5/10天线以免指标回落再次打回，波段10天减仓1/3，中线不动等20天才减一丁点做点T(如有短不用做），压力20130，20450，支撑19950。$恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ $美团-W(03690)$ $快手-W(01024)$ $XL二南方恒科(07226)$ 

2023.2.27早盘策略 美市周5 PCE数据超预期，市场继续下探，50BP声音继续发酵，纳指最高跳2%，最终收1.5%,恒指下趺200点，趺破20000点关口，上周5杀20000点牛后反弹特弱，目前197以下剩195的重牛，而19500附近是本人上周强调这轮的绝对支撑，故继续看下探便会有中阳反包，本周压力20650，最高21100，故中线可继续加仓，周线已连续下趺4周，日线5连阴，单边回调20天，KDJ J线连续16天超趺,情况比较少出现，每次出现后圴会报复性反弹，日内压力19950，220200：支撑19650，19500。$恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ $XL二南方恒科(07226)$ $京东集团-SW(09618)$ $美团-W(03690)$ 

$恒生指数(HSI)$   恒指昨日（23日）收报20351,跌72点或0.35%,主板成交1026.62亿元。隔晚美股向上；中概股普遍下跌；港股美国预托证券(ADR)较香港收市普遍下跌。引述市场观点，技术走势方面,恒指昨日现倒转T字,有机会下试250天线(现约20010),20000心理关口未必可以守稳。   Y模型上日收市复盘，指数继续承压格局，日内再次触及五天线未果，但下行的也没有进一步展开大的下行波幅。短期对于恒指来说，要不就大幅反弹来改变结构，扭转均线及压力；要不就走震荡，通过横盘来平滑均线和结构。在此之前，指数依然还是会维持震荡下行的格局，周级别仍然还是有下行考验整数关口支持的几率。   根据技术指标分析，恒指昨日收市的看淡指标占多；相对强弱指数 RSI 数值为40，前值40，数值反映当前位于弱势，出现下跌概率相对较大。昨日收市价位于保利加通道的底部，或跌至通道的支持位；若跌穿底线20090，则趋势有机会进一步转弱。预计支持位位于20040点，阻力位在20991。   衍生品市场方面，恒指牛证成交活跃区位于收回价20000点。收回价20000-20099水平的牛证产品有26只，杠杆在36.3倍至52.2倍，67849及53584杠杆相对较高，杠杆分别有52.2倍及49.6倍。   熊证成交活跃区位于收回价20700点。收回价20700-20799水平的熊证产品有14只，杠杆在40.7倍至48.5倍，53544及53491杠杆相对较高；分别有47.3倍及48.5倍。     免责声明：以上观点摘自《香港经济日报》，信息仅供参考不作投资建议。著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

  $恒生指数(HSI)$ 恒指昨日（22日）收报20423,跌105点或跌0.51%,主板成交1146.07亿元。引述市场观点，恒指昨日以阴烛下跌,收市未能重上50天线水平,而且属圆顶形态,相信要跌至250天线(现约20028)觅支持,20000心理关口不容有失。另外，恒指牛证累积速度快,料大市短期仍要面对好一阵沉重沽压,目前20000至20500点每隔100点都涉及约500张牛证对应期指,料恒指下试20000点水平极高。   Y模型上日收市复盘，虽然指数没有继续大幅度的下行，但依然还是维持了下行的态势，日内虽然在季度线附近获得支持，但未能改变下行承压的格局。而且季度线目前来看，实际支撑力度有多大不得而知，指数中期结构和走势仍然还是有很大的几率下试2万点附近的支持。而且可以预见到的，经过这轮调整之后，指数后期修复的时间周期也拉长了。   根据技术指标分析，恒指昨日收市的看淡指标占多；相对强弱指数 RSI 数值为40，前值43，数值反映当前位于弱势，出现下跌概率相对较大。昨日收市价位于保利加通道的底部，或跌至通道的支持位；若跌穿底线20161，则趋势有机会进一步转弱。预计支持位位于20109点，阻力位在21028。   衍生品市场方面，恒指牛证成交活跃区位于收回价20100点。收回价20100-20199水平的牛证产品有16只，杠杆在45.4倍至58.4倍，53300及67829杠杆相对较高，杠杆分别有58.4倍及55.2倍。   熊证成交活跃区位于收回价20800点。收回价20800-20899水平的熊证产品有7只，杠杆在36.5倍至41.7倍，53574及53545杠杆相对较高；分别有41.7倍及39.3倍。    

周二$恒生指数(HSI)$ 低开后，早段曾反弹至20941.3点后，走势反复回软，并与A股背驰。$汇丰控股(00005)$ 在中午公布2022财年业绩，列账基准除税前利润175.28美亿元，按年跌7.29%；经调整除税前利润240.1亿美元，按年增16.54%。旗下$恒生银行(00011)$ 亦公布2022财年的净利息收入增长22%，为港币289.81亿元，净利息收益率扩阔28个基点，为1.77%，高于去年同期的1.49%。两者业绩后走势背驰，汇控收市跌1.96%，恒生收亦升3.3%。在科网股走弱的影响下，恒指午后续软，并以近低位收市，全日波幅438.25点。恒指收报20529.49点，跌357.47点1.71%，成交金额1111.77亿元。国指及科指别跌1.97%及3.56%。三项指数都下跌，以$恒生科技指数(HSTECH)$ 走势较差。恒科指成份股共有27只下跌，其中$京东集团-SW(09618)$ 及$快手-W(01024)$ 分别跌8.534%及6.255%，这或与内地电商发起价格战有关。 恒指以阴烛收市，最低跌至20503.05点，创1月5日以来低位，并失守50 SMA。MACD快慢线负差距扩阔，走势转弱。全日上升股份635只，下跌998只，整体市况偏弱。 标普全

来源：一号企业家 作者：GreenFire 最近，游戏行业的年度大事，2022年度中国游戏产业年会在广州举行。 而从会上发布的《2022年中国游戏出海情况报告》则透露了一个信息： 游戏出海也开始卷不动了。 但早已出海20年的网龙（0777.HK）$00777，却早已在海外尤其是中东市场赚得盆满钵满。 中东玩家不吝氪金 报告数据显示，2022年中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入出现了2018年来首次下降，达173.46亿美元，同比下降3.7%。 从整体分布来看，美日韩仍然是中国移动游戏出海收入最高地区，占比分别为32.31%、17.12%和6.97%。 实际上这也是游戏出海的惯性使然： 向氪金者致敬 以米哈游《原神》为例，在各大游戏市场当中，国内市场最大，其收入大约为14亿美元，占总收益的34.6%； 其次是日本占23.2%，共9.6亿美元； 美国8.6亿美元占16.4%位居第三； 第四大市场则为韩国，占比6.1%，共2.5亿美元。 《原神》市场收入比例几乎完整折射了国产手游市场的海外分布图，背后的逻辑不难理解，从玩家群体的收入结构看，海外手游用户中，高收入人群是占比最大的玩家群体。 也正是看到了机会，游戏厂商在出海市场选择时蜂拥而至。 海外手游市场流水TOP100的产品中，美、日、英、德市场中的国产游戏产品数量已经连续两年增长，日、英、德市场的中国海外发行商数量也呈增长态势。 当中国游戏厂商不约而同扎入同一片蓝海时，蓝海也会变红。这也就出现了国产游戏海外市场四年来首降的状况。 但《2022年中国游戏出海情况报告》也透露一个信号： 中东、非洲、东南亚及拉美市场大有潜力 事实上，中东市场并不小。据Snapchat发布的《2022中东手游白皮书》，2021年中东游戏市场年收入超30亿美元，潜在的手游市场规模占到了全球市场的四分之一。 中东地区玩家具有极强的付费意愿和付费能力

  $恒生指数(HSI)$ 恒指继续于20800至21000附近争持,因业绩期观望气氛浓厚,令大市成交萎缩。引述市场观点,尽管近期恒指多次跌穿20800后均见反弹,惟是否调整完毕言之尚早。近期缺乏利好,市场正观望各方消息,包括联储局会议纪录及港股业绩等。市场正留意美元会否维持强势,若保持强势将对港股不利,预料会议纪录公布前,港股将维持胶着。   Y模型今日早盘点评，港股昨天被A股带动回升，但回升力度盘底，受压短期均线，结构上短期不新低，就可以维持低位震荡的格局，反之则继续下行寻找支持。在转仓和热点方面，一方面延续自己的节奏，一方面跟随主力资金炒作复苏的板块。恒指还是压力大。   根据技术指标分析，恒指看淡指标占多；相对强弱指数 RSI 数值为44，前值44，数值反映当前位于弱势，出现下跌概率相对较大。目前位于保利加通道的下通道。预计支持位位于20394点，阻力位在21230。   若打算部署恒指好仓，牛证可参考收回价位于支持位20394以下的产品。高杠杆低街货选择，可留意远期的52891，杠杆49.2倍。条款相近的产品，还可关注53220或68130。   若打算部署恒指淡仓，熊证也可参考收回价位于阻力位21230以上的产品。其中，年期两年以上的53133的杠杆较高，有32.5倍，街货低于10%。杠杆31倍以上的低街货选择，还有53398、53443和53276，都是远期的产品。     免责声明：以上观点摘自《香港经济日报》，信息仅供参考不作投资建议。著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

今天港股明显是被A股带起来的，早盘港股低开后震荡，A股那边一顿猛冲，随后港股跟着上扬。 A股市场涨的主要是蓝筹股，而很多蓝筹股都是AH两地上市，自然对港股有很强的带动效应。 A股反弹恰好遇上全面注册制首个交易日，让不少投资者以为这都是注册制的利好刺激，以后A股也会走美股慢牛的路子，壳股将被扔进历史的垃圾堆，但其实注册制还没真正开始实行。 实行注册制后，证监会把审核新股上市的权力下放到交易所，根据安排，交易所从3月4日起，开始接收主板新申报企业提交的相关申请，在经过一系列流程，大概三个月后，第一个注册制的公司会在主板上市，标志就是主板新股的市盈率不再是23倍发行了，那就意味着已经全面转变为注册制了。 注册制的核心是企业只要满足上市的基本条件，充分披露信息，交易所就不得阻碍其上市，至于股票能不能发行成功以及估值多少，让市场自己来选择和定价，只要股票卖得出去就行。而交易所只负责监督，一旦发现数据造假，那么当事人连带着会计所、保荐人一起都要受到严厉的惩罚。 实行注册制就能像美股那样走出慢牛行情吗？ 人家美股能走出多年的慢牛行情除了美国公司能赚全球的钱以及能吸引全球的资金外，从交易所制度设计上就做到了优胜劣汰，美股每年退市的公司很多，退市率保持在每年5%～7%，新陈代谢非常快，所以能保证纳入指数的股票永远都是市场里面的好公司。 而A股每年的退市率不到1%，进的多出的少，导致消化不良，自然无法健康向上，所以真正的注册制要看每年有多少股票摘牌退市。 反观早已经实行注册制的港股，这些年的表现也不尽人意。 在2018年以前，每年退市的公司不到10家，而仙股妖股到处都是，严重损害了港股声誉，不少内地投资者提起港股就说港股太可怕了，经常能从媒体上看到动辄一天跌幅80%的股票，导致对玩港股无感。 2018年港交所修改上市条例，推出“快速除牌”机制，主板上市公司若连续停牌超过18个月，创业板上市公

  $恒生指数(HSI)$ 恒指昨日（20日）低开38点,报20681,早段曾跌逾100点至20606,但跌势很快终止,于10时07分开始回升。及后,重磅科技股ATM升幅扩大,资金又流入内房股,恒指保持升势,午后更曾升逾250点至20973的全日高位,最终可算维持在高位收市,险守50天线(目前为20744)之上收市,惟全日成交额仍然偏低,未有更大上升动力突破10天线(目前为21108)。   Y模型上日收市复盘，指数探底反弹回升，但日内受压五天线，结构上仍然还是承压的格局，只是下落没有形成明显的速率加强，这样不会导致均线进一步转弱承压，会有起到平滑均线的作用。目前短期均线已经有了初步的走横，如果指数持续震荡，则会起到正面的修复作用。短期在没有较大的外部冲击之前，指数不会有太大的波幅出现。   根据技术指标分析，恒指昨日收市的看淡指标占多；相对强弱指数 RSI 数值为44，前值46，数值反映当前位于弱势，出现下跌概率相对较大。昨日收市价位于保利加通道的下通道。预计支持位位于20501点，阻力位在21364。   衍生品市场方面，恒指牛证成交活跃区位于收回价20200点。收回价20200-20299水平的牛证产品有16只，杠杆在24.6倍至27.5倍，53038及53266杠杆相对较高，杠杆分别有27.1倍及26.8倍。   熊证成交活跃区位于收回价21100点。收回价21100-21199水平的熊证产品有13只，杠杆在53.6倍至75.7倍，53275及53132杠杆相对较高；分别有75.7倍及74.6倍。     免责声明：以上观点摘自《香港经济日报》，信息仅供参考不作投资建议。著作权归作者所有。商业转载请联系作者获

最近市场一直在反复博弈一个问题：衰退会不会到来？显然，上周公布的1月美国CPI和PPI双双超预期，也使得美债利率和美元明显走高。详细分析请点击《1月CPI为何会超预期了》同时，其他但经济数据（如非农）继续保持保持强劲，市场也对美联储货币政策转向的预期开始逆转，目前市场已经隐含了美联储在未来数月内再次加息75个基点的情形，3月FOMC议息会议加息50个基点的可能性上升到了81.9%。综合来看，当前美联储收紧货币政策更多依靠加息，缩表速度相对此前开启QE时偏慢，导致流动性收紧不足。而财政支出力度并没有降低多少。美国流动性虽有所收紧，但与疫情前相比仍较宽松，这虽确实使政策收紧对经济的抑制较为温和，符合美联储在抑制通胀的同时也使经济能够软着陆的期望，但反过来也拖慢了通胀回落的速度.2023财年前四个月美国财政支出1.93万亿美元（历史新高），若以2019年同期作为基数来计算2020年1月起各月的年均增速，可以看到当前财政支出增速虽从前期高点回落，但仍高于疫情前平均水平。美国财政支出与财政收入对比1月ISM服务业PMI超预期抬升荣枯线上方（55.2 vs. 12月49.2），且新订单及商业活动修复明显。2 月密歇根消费者信心指数超预期走高至66.4（vs. 1月64.9），各个收入群体的消费信心在 11 月以来均有所改善。房利美购房者信心指数自去年11月以来的低点大幅反弹，建筑商调查数据也 12月起呈现修复迹象。1月非农新增就业51.7万人远超预期，创2022年7月以来最大增幅，休闲酒店、商业服务、零售等低端服务行业回升明显1月失业率回落至3.4%，创1969年以来新低；1月CPI同比回落幅度不及预期，整体同比6.4%，环比0.5%；1月零售消费环比超预期增长3

香港GDP被苏州赶上，亚洲四小龙之一被全面超越？ 最新统计的2022年城市GDP数据显示，苏州已经超越了香港，并且微弱领先了1000亿元。北上广深等一系列一线城市都已经超越香港，连新一线的苏州也无情地赶上…… 要知道，香港在过去曾经像神一样的存在，作为亚洲四小龙之一，一个城市的GDP是全中国的四分之一，人均GDP是中国内地的50倍，所有内地城市都要仰望香港，随便一个香港人跑来内地，都是富豪一样的存在。 但如今，香港已经今非昔比，香港人也没了往日的优越感。相反，40年的停步不前，让很多体验过巅峰的香港人难免失落。

2023.2.17早盘策略 美市失业金+ppi继续超预期，连续3天数据都指向25基点太快，从cpi起就预期50bp的声音，直到昨晚才开始，纳指跳水2.2%，币股大弹三天遇到压力也短线回踩，继续看美市回调到118-12000附近；恒指夜期先跳后反弹翻红，收盘后美市跳港股开盘理应补跌，但a50撑住所以回吐不深，继续看利空及地Y政Z发酵，日内压力21180支撑20700。$恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$ $XI二南方恒科(07552)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $美团-W(03690)$