公司名称：思格新能源股份有限公司（06656.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：中信、法巴 绿鞋：有 基石投资者：49.82% 募集期：4月8日-4月13日 上市日期：4月15日 主营业务：分布式储能系统解决方案 一、保荐人、绿鞋、基石 中信、法巴联席保荐，中信里昂绿鞋，21家基石，很多国际长线大资金，阵容华丽，包括CPE、UBS、高盛、HHLR、3W、景林等等。 中信法巴联手的情况，去年也有一次，颖通控股，没错就是那只法巴绿鞋使出浑身解数也阻挡不了关系户抛锚定，导致首日破发16%的股票。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 机制B，10%，募资额不小但是一手实在太贵，要3.2w，这就导致公配手数极少，只有1.36万手。 截至今日下午6点，孖展总额276亿，63.6倍，热度很不错。 至于中签率，记不记得我之前给过一个算顶头锤是否需要抽签的万用公式？ 这次1.36万手，预计如果申购人数在16万以上，则顶头锤抽签，16万以下则顶头锤稳中。 看这热度，人数应该在30万左右，顶头锤大概率得抽签咯。 打新指数：★★★★ 三、估值测评及基本面分析 目前全球排名第一的分布式光储一体机供应商，其实你看弗若斯特沙利文2024年的数据，公司出货量475千瓦时，仅排第三。但是2025年业绩实在太牛逼了，支柱业务SigenStor出货量同比增长7.8倍。 从财务表现看，2025年营收同比增长5.8倍，录得90亿人民币，经调整净利润32亿，同比增长20.5倍。 要知道，2023年公司营收才0.6亿，净利润亏损4亿。3年时间，营收翻十几倍，净利润扭亏为盈然后爆发式增长，毛利率3年增长近20个百分点，2025年录得50.1%。 牛逼，太牛逼了！看这么多年港股，业绩好的公司有不少，但这种爆发绝对属于T0级别。 现金流也没毛病，从2023年的CFO净流出2亿，到2025年净流入37亿，从持续失血的白幼瘦变成

在光伏储能赛道持续升温的当下，A股上市企业 $德业股份(605117)$ 近日正式向港交所递交招股书，启动“A+H”双重上市征程。 这家手握全球户用储能逆变器市场冠军头衔的企业，当前A股市值已攀升至约880亿元人民币，股价创下三年多以来的新高。在新能源转型的时代浪潮中，德业股份的资本化进阶之路，既承载着创始人的传奇创业故事，也折射出行业竞争加剧下的生存挑战。 草根创业逆袭，73岁创始人的转型传奇 德业股份的崛起，离不开73岁创始人、董事长张和君的战略远见与魄力。 这位学历只有高中的企业家，创业履历充满时代印记，早年从个体户起步，历任五金厂厂长、塑料电器厂厂长等职务，在制造业领域积累了扎实的产业经验。2000年代初期，张和君创立德业股份的前身——德业有限公司，以注塑件、钣金件制造为起点，逐步切入除湿机等环境电器领域，在细分市场站稳脚跟。 2016年，张和君做出了改变企业命运的关键决策：进军光伏逆变器产业。 彼时国内新能源赛道尚未形成燎原之势，但他敏锐捕捉到全球能源转型的潜在机遇。仅用三年时间，德业股份的储能逆变器便成功批量出口美国。 2022年，德业股份进一步延伸产业链，储能电池包产品成功下线。经过产品组合的一步步扩充，公司最终形成“逆变器＋储能系统＋环境电器”的多元化产品矩阵。 在张和君的带领下，德业股份以2024年销售金额计，登顶全球户用储能逆变器市场冠军，同时跻身全球户用储能系统市场前五。在欧洲市场，公司凭借差异化策略实现快速渗透，2024年户用储能逆变器收入排名前五；在南非市场，公司以绝对优势拿下收入桂冠，中东市场亦跻身前五。由此，公司完成了从传统制造业向新能源龙头的华丽转身。 如今，张和君通过直接持股及艾思睿投资、德派创业投资和其妻子陆亚珠，合计控制公司约60.30%的表决权，成为企

港股IPO递表第586期：光储产品提供商德业股份

雷递网 雷建平 2月3日 宁波德业科技有限公司（简称：“德业股份”）日前递交招股书，准备在港交所上市。 德业股份2021年4月已在上交所上市，截至今日收盘，德业股份股价为88.4元，市值为803亿元。 在往绩记录期间，德业股份分别于2024年及截至2025年9月30日止九个月宣派及派付关于上一年的末期股息9亿元及16.8亿元。德业股份亦分别于截至2024年12月31日止年度及截至2025年9月30日止九个月期间宣派中期股息7.74亿元及10亿元，截至最后实际可行日期，中期股息已悉数支付。 9个月营收88亿 利润23亿 德业股份是一家光储产品提供商，致力于提供全面的光伏和储能产品。 德业股份的核心增长领域为新能源业务，聚焦于储能逆变器、光伏逆变器、储能电池包产品。同时，德业股份在除湿机、太阳能空调、热交换器等环境电器业务领域深耕，战略多元化的产品组合带来业务的增长。 招股书显示，德业股份2023年、2024年营收分别为74.8亿、112亿元；毛利分别为29.29亿、43.29亿元；期内利润分别为17.91亿、29.6亿元。 德业股份2025年前9个月营收为88.46亿元，毛利为34亿元，期内利润为23.46亿元，期内利润率为26.5%。 德业股份2025年前9个月来自储能逆变器收入为36.95亿，占比为41.8%；来自储能电池包收入为24.31亿元，占比为27.5%；来自光伏逆变器收入为8.39亿元，占比为9.5%。 德业股份2025年前9个月来自除湿机收入为6.46亿元，占比为7.3%；来自热交换器收入为9.14亿元，占比为10.3%。 从收入区域来源来看，德业股份2025年前9个月来自中国内地的收入为21.32亿元，占比24.1%；来自海外的收入67.15亿，占比为75.9%。 截至2025年9月30日，德业股份持有的现金及现金等价物为44亿元。 张和君控制60%表决权

来源丨招股书、**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2026年1月27日，德业股份（605117.SH）首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金、中信和招银。公司于2021年4月在A股上交所上市，截至2026年1月27日，公司总市值约为857.5亿元人民币。 公司是一家全球领先的光储产品提供商，2024年收入112.06亿元，净利润29.60亿元，毛利率38.63%。2025年前9月收入88.46亿元，净利润23.46亿元，毛利率38.50%。2025年前三季度公司整体增长稳定。 公司是一家全球领先的光储产品提供商，致力于提供全面的光伏和储能产品，为全球用户带来清洁、可持续的绿色能源。公司的核心增长领域为新能源业务，聚焦于储能逆变器、光伏逆变器、储能电池包产品，同时，公司在除湿机、太阳能空调、热交换器等环境电器业务领域长久深耕，战略多元化的产品组合带来了业务的增长与韧性。 在全球新能源转型大势的驱动下，公司构建起覆盖户用、工商业场景的产品矩阵，以满足不断变化的市场需求。公司多样化及多用途的产品销往六大洲的150多个国家和地区，公司已在多个领域取得显著成就。 根据弗若斯特沙利文的数据，以2024年销售金额计，公司为全球第一大户用储能逆变器提供商。 在进行设备管理与数据分析智能云平台的支持下，公司构建了多元化业务体系，充分发挥新能源业务与环境电器业务的协同效应。公司的产品价值链贯穿从柔性发电到精准用电的全过程。 财务业绩 截至2024年12月31日止2个年度、2024及2025年前9个月： 收入分别约为人民币74.80亿、112.06亿、80.16亿、88.46亿，2025年前9月同比+10.36%； 毛利分别约为人民币29.29亿、43.29亿、32.02亿、34.05亿，2025年前9月同比+6.34%； 净利分别约为人民币17.91亿、29.60亿、

会议纪要跟踪:德业股份会议纪要交流会解读20251121 $德业股份(605117)$

导语：需求增长迅速的伊拉克，被储能业界视为“下一个南非”，成为头部厂商争夺战的桥头堡。 01 伊拉克“战场” 一位接近 $传音控股(688036)$ 的人士透露，“非洲手机之王”传音杀入了伊拉克储能市场，与更早进入伊拉克的光储龙头 $德业股份(605117)$ ，形成短兵相接之势。 传音将以自有品牌itel Energy 和itel Power等，由经销商代理运营。目前，传音已与伊拉克最大的光储经销商之一ZMC Solar Energy达成合作。 图源：Linkedin 作为老牌光储企业，ZMC业务覆盖8个国家，在中东拥有强大的分销网络，尤其深耕伊拉克中南部和阿联酋两大市场。 该人士提到，传音正在伊拉克的巴格达、埃尔比勒、摩苏尔等地区进行类似“光伏下乡”行动，即招聘当地人员进行“地推”。 图源：facebook 手机业务在“大本营”非洲遭遇增长瓶颈后，传音亟需第二条增长曲线。 近年来，小米(01810.HK)、OPPO、荣耀等中国品牌纷纷加大非洲市场投入、并复制传音在非洲的模式。2025年第一季度，传音手机出货量同比下滑5%，营收与利润更是双双下滑，其中净利润暴跌近70%。 或早有预感，2023年传音将储能列为战略级业务，计划2年-3年投入20亿元，超过了2022年全年15亿研发费用。核心逻辑，是复用手机渠道解决当地能源痛点，形成“通信+能源”生态闭环。 图源：itel Solar官网 在传音之前，德业已入局中东储能，并在伊拉克开展业务。 德业股份是一家专业的光储解决方案提供商。2020年切入光伏逆变器赛道后，德业股份正在转型成为“光伏逆变器+储能系统+环境电器”企业。公司现已在全球用户侧储能逆变器市占率第二

2024年，光伏行业仍处于深度调整期，供需失衡导致各环节产品价格下行。有机构指出，行业主产业链价格一度跌破现金成本，整体处于普遍亏损状态。 而进入2025年一季度后，光伏行业仍在等待“寒冬”过去，虽然有些概念股取得了不错的业绩，但更多光伏企业仍在苦熬。 Wind数据显示，一季度， $阳光电源(300274)$ 表现亮眼，期内实现归母净利润38.26亿元，同比增长82.52%，超出市场预期。 据悉，今年一季度，受政策影响，新能源行业出现“抢装潮”。从事逆变器、储能业务的阳光电源因此受益。 同样受益的还有逆变器领域的 $德业股份(605117)$ 、 $锦浪科技(300763)$ 。 此外，设备环节的 $捷佳伟创(300724)$ 、晶盛机电、拉普拉斯、帝尔激光等公司的归母净利润规模位居行业前列。 不过，从一季度归母净利润增速来看，晶盛机电、迈为股份、奥特维等公司遭遇利润下滑。 值得注意的是，硅料企业前几年堪称是日进斗金，但在2025年一季度，硅料龙头通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）遭遇大亏，其中通威股份期内亏损近26亿元，同比下降229.56%。 此外，TCL中环、隆基绿能（601012.SH）、晶科能源、天合光能等偏向光伏一体化的龙头企业在2025年一季度也过得比较“艰难”，其归母净利润同比下滑巨大，且普遍出现亏损。 业绩表现如此，光伏概念股一季度的股价表现也比较疲软。 同花顺数据显示，年初至今，跌幅位居A股市场前