美股三大指数持续波动。道指反复靠稳，微升0.11%，标普500指数及纳指则分别下跌0.4%及0.73%。反映中概股表现之金龙指数下跌0.36%。 至于中港股市昨日则个别发展。A股方面，沪深两市低开后走势不一，上综指低开后逐步收复失地并倒升，最终收报3,923点，上升0.24%；深成指低开后走势虽有改善，惟至收市仍未能扭转跌势，最终报13,726点，下跌0.25%，两市总成交约1.9万亿元人民币。港股走势大致相若，恒指甫开市已裂口下跌419点，其后跌幅进一步扩大至超过540点；不过随著A股反弹，恒指跌幅亦有所收窄，最终报24,750点，下跌201点或0.81%，科指跌幅则达到1.84%，报4,690点，全日成交2,854亿元。成份股中以中国宏桥(01378.HK)，升逾3.7%，另外 $长江基建集团(01038)$ 亦升2.1%。内银股则逆市靠稳， $建设银行(00939)$ 及工行(01398.HK)升幅均超过1%， $中国银行(03988)$ 及招行(03968.HK)亦微升约1%。至于下跌成份股则以申洲(02313.HK)表现最差，绩后大跌逾8%，海尔智家(06690.HK)及比亚迪电子(00285.HK)亦分别下跌5.4%及4.8%。科技股走势亦差，「ATM」跌幅介乎1.7-2.4%，百度(09888.HK)跌幅则接近2.6%。 从技术走势分析，恒指现时已失守10天线(25,201点)水准，且距离似有所扩大迹象，意味走势转弱趋势明显，后市暂以24,200点亦即前低位作短期支持，一旦失守则或须进一步考验两万四关口。 来源：耀才证

文丨徐风 近年来，银行业持续面临复杂多变的全球经济形势和低利率环境挑战，经营压力不断加大，如何破局突围成为行业的共同课题。 作为国有大行，中国银行通过优化业务结构，依托全球化优势再次交出了一份高质量增长答卷。 【稳健仍是主旋律】 随着全球经济格局演变与国内经济增长动能转换、利率市场化的深入推进，银行业正面临一场深刻变革。 当前，我国经济正处在转型升级的关键窗口期，以新质生产力为核心的新增长格局快速形成，产业升级大潮持续演绎，经济模式加速转向“科技-产业-金融”的新三角循环，传统产业信贷增长逐步放缓。 对于银行业而言，作为国民经济的支柱型产业在发挥经济稳定器、发展新质生产力及推动产业升级等方面的作用不可或缺。 然而，面对变幻莫测的全球经济形势和持续的低利率环境，银行业以往盈利模式受到诸多挑战。尽快转变传统思维打造差异化经营优势，成为一道必答题。 在此背景下，近年来中国银行作为国有大行展现出穿越周期的经营韧性。财报显示，2025年该行实现营业收入6599亿元，同比增长了4.28%，股东应享税后利润2430亿元，同比增长2.18%，保持了稳健的增长基调。 平均总资产回报率（ROA）0.70%，净资产收益率（ROE）8.94%，均保持在合理区间。成本收入比27.84%，同比下降0.93个百分点，投入产出效率提升。 面对市场的不确定性，中国银行以“五篇大文章”为抓手，依靠全球化综合化优势，持续推进数字化战略，2025年全年资负两端继续维持稳健，资产负债表不断优化。 在资产端，中国银行顺应经济转型大势，在整体信贷平稳增长的同时，持续加大制造业和战略性新兴产业等重点领域投放，业务结构持续调优。 截至2025年末，中国银行资产总额38.36万亿元，比上年末增长9.40%，境内人民币贷款新增1.81万亿元，增幅9.90%。其中制造业贷款余额3.50万亿，相比上年末增长了17.18%，战略性新

中国银行(03988.HK) $中国银行(03988)$ 截至2025年9月止9个月业绩显示，其财务表现在复杂宏观环境下保持稳健，集团之股东应占溢利增长1.1%至1776.6亿元（人民币，下同），增幅虽较往年收窄，但仍优于部分同业，凸显大型国有银行的经营韧性。期内净利息收入面临息差收窄压力，主要受LPR多次下调及市场利率走低影响，上半年净息差降至1.26%，较2024年同期收窄约15个基点，但集团透过主动调整资产结构，加大高收益信贷投放，部分缓解息差压力。 贷款总额保持稳健增长，绿色信贷、先进制造业及战略性新兴产业贷款增速持续高于整体水平，显示信贷结构持续优化，支持国家重点战略方向。非息收入方面，受资本市场波动及手续费监管趋严影响，增幅较为温和，但代客结售汇、跨境人民币结算等优势业务仍保持竞争力，占营收比重维持在合理区间。 资产质量保持稳定，上半年不良贷款率为1.24%，较年初微降，拨备复盖率维持在充足水平，风险抵补能力稳固。资本充足率达18.67%，核心一级资本充足率维持高位，为未来业务扩张及潜在风险提供充足缓冲。客户存款及客户贷款亦分别较去年上升7.5%及8.2%至256,788亿元及227,859亿元。整体而言，中国银行在2025年面对息差收窄、经济复苏不均衡等挑战下，仍能维持稳健经营，透过持续优化资产结构、强化风险管控及发挥国际化优势，为股东创造稳定回报，并为下半年业务发展奠定坚实基础。可考虑于现价买入，上望HK$4.80，跌穿HK$4.20止蚀。   潘铁珊 香港股票分析师协会副主席 （本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）

新元肇启，乐暖荆楚。2026年伊始，武汉琴台音乐厅星光流转、雅韵悠扬——从1月1日“2026湖北新年音乐会”的国际交响与东方雅韵交相辉映，到1月2日“2026中国银行新年音乐会”的温情共鸣与初心传递，由中国银行湖北省分行联合湖北广播电视台、湖北省文化和旅游厅共同主办的两场年度文化盛宴接连上演，为荆楚民众献上兼具艺术高度与情感温度的跨年礼遇。 文明互鉴 乐动荆楚 铸就国际级艺术盛宴 作为连续第三年举行的新年文化盛宴，1月1日的首场湖北新年音乐会持续拓展“音乐地球村”的理念，践行“收藏世界名团名家”的愿景，特邀拥有百年历史的亚美尼亚国家爱乐乐团，携手“东方夜莺”吴碧霞，让高加索山脉的异域风情与长江之畔的文化底蕴激情碰撞，用跨越“江·山”的音乐搭建文明对话的桥梁，为现场乐迷献上了一场兼具国际范与中国风的音乐盛宴。 演出开场便打破常规惊喜满满。亚美尼亚国家爱乐乐团在指挥家爱德华·托布奇安的引领下，惊喜奏响《我的祖国》——这首未标注于节目单的“返场级”高光曲目，搭配“祝福每个‘小家’热气腾腾，中国这个‘大家’蒸蒸日上”的暖心寄语，瞬间点燃全场热情，引发集体跟唱，情感的暖流在音乐厅内涌动，为整场演出奠定“共鸣”与“交融”的核心基调。 曲目编排兼具国际视野与东方美学，尽显文化包容之韵。格林卡《鲁斯兰与柳德米拉》序曲、哈恰图良《假面舞会组曲》等经典作品，将浓郁的异域风情演绎得淋漓尽致；门德尔松《A大调第四交响曲“意大利”》的轻快旋律，让观众沉浸式领略古典音乐的纯粹魅力。吴碧霞则以清澈婉转的声线，演绎《夜莺》《灯火里的中国》，将东方韵味与家国深情娓娓道来，返场演唱的《爱莲说》更以空灵意境征服全场，掌声经久不息。 值得一提的是，音乐会特别邀约在鄂两院院士、优秀民营企业家、劳模工匠等社会各界精英共襄盛举，让艺术之美与奋斗之力同频共振，彰显“湖北品牌、中国气派、国际风范”的深厚文化底蕴。演出尾声，

文丨泰罗 11月20日，中国银行股价刷新历史新高。 其实，今年以来，很多银行股的股价不断刷出新高，农业银行成为A股股王。 近年来，红利类资产在股票市场中的表现尤为抢眼。所谓红利资产，通常指的是估值较低，业绩稳健且能够提供高股息回报的资产。而在红利类资产中，银行板块成了市场的“香饽饽”。 回看五大行的过往表现，股价从2023年初便开启了上涨进程，这离不开市场生态和风格的转变。 一方面，在股票市场相对低迷、利率不断走低的大环境下，投资者的风险偏好也在降低，同时由于优质资产的稀缺，使得投资者更加看重红利类资产。 此前颁布的“新国九条”也是一大催化因素，政策逐步引导投资者树立价值投资理念，注重长期回报，这也符合红利类资产的特性。 因此，有着高股息、回报稳定且业绩稳健的银行板块就成了市场关注的焦点。银行板块的低估值也是一大优势，即便经历了一波上涨，估值与整体市场相比并不高。而在银行板块乃至整个股票市场中，五大行素来是红利类资产特征的典型代表，其股价迭创新高也就不足为奇。 从行业角度看，银行的基本面也存在转暖预期。 对于银行业，规模、净息差、不良贷款率等是影响业绩的重要因素，其中作为衡量主营业务的净息差指标影响尤为明显。 未来银行净息差降幅有望收窄。究其原因，决定净息差的因素主要有生息资产收益率和成本付息率，近年来在降低企业融资成本的宏观大背景下，贷款利率仍有下降预期，但存款付息率的不断下降对银行净息差有很大缓冲作用。 从不良贷款率角度看，它重点反映的是银行的资产质量，较高的不良率意味着银行将计提更多的资产减值，进而侵占利润空间。 房地产信贷作为银行业的主营业务之一，近年来因为房地产的调整，银行业的不良资产更多出自于此，而随着房地产风险的不断出清以及银行业务结构的调整，不良率正在稳步下降。 此外，银行业是与经济高度关联的行业，房地产政策的逐步放松以及经济的稳步复苏对银行板块业绩也有提振

$中国银行(03988)$ 最近一段时间，如果说银行业有什么话题最受关注，各家银行纷纷关停App无疑成为了顶流，面对着各家商业银行几乎一致的操作，让人不禁想问这到底是怎么回事？在移动金融如此发达的今天，为什么商业银行反而要大规模地关闭App呢？ 一、银行App“关停潮”来袭 据界面新闻的报道，11月10日，“银行App迎来关停潮”进入热搜引发网友热烈讨论，截至界面新闻发稿，该词条的阅读量达4358.7万。 据中国新闻周刊报道，今年以来，银行开始“断舍离”，多家银行宣布关停旗下部分App，主要集中于信用卡与直销银行两个领域。 近日，中国银行信用卡官方公众号发布公告，宣布逐步关停“缤纷生活”App，并将其全部功能逐步迁移至“中国银行”App。中国银行也成为首家关停独立信用卡App的国有大行。 除了中国银行外，近两年来，还有多家中小银行陆续整合旗下信用卡App。今年3月31日，北京农商银行关停旗下“凤凰信用卡”App，相关业务功能已迁移至“北京农商银行手机银行”App；去年12月30日起，“渤海银行信用卡”App正式停止服务，相应功能也迁移至“渤海银行”App信用卡板块内。 2024年全年已有10余家中小银行完成信用卡App下线，2025年前10个月又新增至少6家，包括江西银行、四川农信联合社等，均把功能并入主手机银行。 直销银行App的关停开始得更早。2023年至今，已有至少21家银行停止运营其直销银行App。 二、银行纷纷关闭App到底意欲何为？ 近来，银行 App “关停潮” 席卷整个银行业，从国有大行到城商行，纷纷加入旗下冗余 App 的 “瘦身运动”，这到底是怎么回事？ 首先，前些年，伴随着移动金融的蓬勃发展，各家商业银行都敏锐地捕捉到了互联网领域的巨大潜力，纷纷开启在互联网上的“跑马圈地