图片 《港湾商业观察》徐慧静 特斯拉全球交付量下滑的寒意，正传导至其中国核心供应商的财务报表上。 近日，特斯拉核心供应商宁波拓普集团股份有限公司（以下简称，拓普集团）向港交所递交上市申请，拟发行H股实现“A+H”两地上市。此次港股IPO由中信证券、UBS瑞银集团、招商证券国际及平安证券（香港）担任联席保荐人，募集资金将用于持续研发投资、人形机器人零部件生产、汽车零部件产能扩张及战略收购等用途。 公司A股自2015年起已于上海证券交易所挂牌交易，股份代号为601689。受特斯拉2025年全球交付量同比下降13.3%及港股IPO消息双重影响，公司股价在递表前后呈现震荡走势，市场对其成长性分歧加剧。 1 净利润首降，毛利率持续下滑 招股书及天眼查显示，拓普集团成立于2004年，是一家服务整车厂（OEM）及人形机器人开发商的领先一体化系统解决方案供应商。公司主要从事汽车核心部件与人形机器人部件的研发、生产和销售，产品矩阵涵盖减震系统、内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理系统及机器人执行器系统等多个领域。 财务数据显示，2023年、2024年及2025年（以下简称，报告期内），拓普集团实现营业收入分别为197.01亿元、266.00亿元和295.81亿元，复合年增长率达22.5%，增长势头强劲。 然而，在营收规模持续扩张的同时，公司盈利能力却呈现“增收不增利”的疲态。招股书显示，公司年度利润由2023年的21.50亿元增加至2024年的30.04亿元后，2025年反而下滑至27.83亿元。同期，公司净利润率分别为10.9%、11.3%和9.4%，2025年同样出现明显回落。 对于2025年利润下滑，拓普集团解释称主要系两方面因素：一是因扩充研发团队并加大研发力度，研发开支增加2.72亿元；二是因扩充海外行政团队，行政开支增加1.49亿元。 更值得关注的是毛利率的持续下滑。报告期内，

《星岛》记者 齐鑫 上海报道 3月31日，宁波拓普集团股份有限公司（下称“拓普集团”，601689.SH）正式向港交所递交上市申请书，拟发行H股并在香港主板挂牌上市，中信证券和瑞银集团担任其联席保荐人。 拓普集团于2015年在上交所主板上市，此番赴港IPO，拓普集团拟将募集资金用于持续研发投资、扩展产品组合、人形机器人零部件的生产，以满足全球客户的生产及定制需求，并提升与客户的供应链协同效率，扩展汽车零部件产能及提升生产线数字化水平，进行汽车产业链相关战略投资及收购，以及一般企业用途及补充营运资金。 为了解本次IPO相关情况，4月10日《星岛》向拓普集团致函，截至发稿未获回复。 拓普集团是服务整车厂（OEM）及人形机器人开发商的一体化系统解决方案供应商。公司首创Tier 0.5业务模式，超越传统Tier 1模式，在产品开发全过程与客户紧密合作，以实现更灵活的开发体验及更佳的产品集成度。 根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，拓普集团在轻量化底盘系统供应商中排名全球第一，在软内饰功能部件供应商中排名中国第一。 从收入来看，拓普集团近年来保持了增长态势，2023年—2025年分别为197亿元、266亿元、295.81亿元，毛利分别为42.98亿元、52.92亿元、54.91亿元。 不过其年内利润却有所波动，在2024年上涨至30.04亿元后于2025年下降至27.83亿元。拓普集团称，毛利增加而年内利润下降，主要是由于扩充研发团队并加大研发力度，导致研发开支增加2.72亿元，以及扩充海外行政团队，行政开支增加1.49亿元。 ▲拓普集团招股书截图 另外，公司的毛利率也呈逐年下降态势，2023年—2025年分别为21.8%、19.9%、18.6%。 ▲拓普集团招股书截图 如果说汽车是拓普集团的“现在”，那么其押注的“未来”，便是新布局的机器人相关业务。 202

3月9日消息，国内具身智能企业魔法原子（Magic Lab）正式宣布完成超5亿元A轮融资，并同步启动规模达百亿的具身智能生态基金。 这笔融资由天空工场创投基金、拓普集团、金雨茂物、苏大天宫、杰创智能、爱仕达、梁创投等产业方、专业创投机构、地方国资共同加持，资金不仅将用于强化技术底座与全球化市场拓展，还标志着魔法原子正式跃迁为构建“1+2+N”（1个智能底座+2大产品方向+N个多元场景）产业生态的链主企业。 $拓普集团(601689)$ $杰创智能(301248)$ $爱仕达(002403)$ 3月6日，魔法原子宣布完成核心管理团队的重要升级：陈春玉作为联合创始人兼CTO，全面负责技术体系与核心产品研发；张涛出任具身模型负责人兼算法VP，主导大模型研发；吴正芳为具身数据平台负责人，搭建端到端数据管线；高春超为关节模组负责人，专注关节模组自研与工程化；李克迪为开发者生态负责人，主导产品二次开发及功能优化；杨科、谭永洲分别担任中国市场及国际市场商业化负责人，全面推动全球业务拓展。 魔法原子成立于2023年，总部位于江苏省无锡市，是一家从事智能机器人研发、工业机器人制造与销售、人工智能应用软件开发等业务的公司。 2026年，魔法原子成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》智能机器人战略合作伙伴。 魔法原子构建出一套极具杀伤力的“2+N”产品矩阵，即以人形机器人+四足机器人“两大”核心产品线为矛，以“N个垂直场景”为网，重新定义机器人商业化的边界。 截至目前，依托上述2大核心产品线，魔法原子已与多家头部企业建立深度合作，覆盖石油石

当人形机器人产业迎来量产元年，特斯拉Optimus等产品加速落地，作为机器人“关节”的执行器，成为赛道竞争的核心环节。 在这场全球产业竞逐中， $拓普集团(601689)$ 通过技术跨领域迁移与核心部件全栈自研构建起核心壁垒，同时前瞻布局全球产能、推进全产业链协同延伸，快速实现突破并批量供货。凭借多元优势抢占行业发展先机，拓普集团有望在万亿级市场中培育新的增长曲线。 技术迁移赋能，全栈自研构筑核心壁垒 拓普集团在人形机器人执行器领域的快速突破，核心底气来自其在汽车零部件领域四十余年的技术积淀，尤其是线控底盘技术的跨领域迁移能力。 根据公司披露，拓普集团于2023年设立电驱事业部，统筹机器人执行器的研发与制造，而其核心技术均源自汽车线控底盘系统的成熟经验，其智能刹车系统IBS所需相关技术与机器人执行器的核心技术模块高度契合，这种天然的技术关联性，使得拓普集团得以快速切入人形机器人赛道，大幅降低了研发成本与技术风险。 对此，有机构指出，汽车和人形机器人在产业基因上高度重合，从汽车供应链切入人形机器人领域具有天然优势。开源证券分析称，在技术上，汽车领域成熟的多模态感知系统和运控能力可直接复用，大幅缩短人形机器人0-1阶段的研发试错周期；在硬件上，两者核心硬件高度关联，且供应链都遵循大批量、低成本、高质量的核心要求。 据了解，机器人执行器是机器人的核心部件，主要包括直线执行器和旋转执行器两类，为模拟人类各种运动的协调性与灵活性，需要同时满足轻量化、小型化和低功耗等技术指标，机器人执行器需要突破很多工程设计极限，实现各类电机、减速机构、传感器、驱动器、控制器的优化集成及通讯，因此结构复杂，技术非常密集。而拓普集团在机器人执行器领域优势突出，并且该公司坚持核心部件全栈自研。 目前，拓普集团具备永磁伺服电

10月30日，乐聚机器人母公司乐聚智能（深圳）股份有限公司在深圳证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，辅导券商为东方证券。 综合 | 公司官网 界面新闻 证监会 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 乐聚机器人宣布，近日，公司完成近15亿元Pre-IPO轮融资。本轮融资由深投控资本、深圳龙华资本、前海基础投资、石景山产业基金、东方精工、拓普集团、中信金石、中证投资、道禾长期投资、盛奕资本、联新资本、探针创投、合肥产投、玖兆投资及中美绿色基金联合投资。 乐聚机器人是国内最早布局人形机器人领域的公司之一。此前已获得腾讯、深创投、洪泰基金等机构多轮投资。 $腾讯控股(00700)$ $拓普集团(601689)$ $东方精工(002611)$ 乐聚机器人表示，本轮融资将用于强化核心技术研发、深化产业链布局、完善产业场景应用，旨在推动人形机器人迈向大规模量产与多元化场景应用的新阶段。 乐聚机器人称，将持续探索Model-Based与RL算法深度融合的“小脑”运控系统及匹配产业需求的“大脑”模型。 据乐聚机器人介绍，在产业链布局方面，公司陆续投资了一体化关节企业泉智博、电机企业立聚动力、灵巧手企业灵心巧手、数据平台刻行时空、具身大脑企业具脑磐石、操作系统企业具识智能等上下游企业。同时，乐聚机器人与东方精工联合打造了大规模人形机器人产线；与和而泰、东方精工联合成立人形机器人控制器公司；与海晨股份联合成立生产物流场景解决方案的合资公司。 乐聚机器人表示，公司将持续围绕科研、商服、工业、家庭等场景进行产业化落地