今天说说极狐汽车。 极狐2025年卖了16万辆，同比增长超过40%。它的上市母公司北汽蓝谷，同年归母净亏损45.63亿。 这笔账怎么拆？北汽蓝谷旗下有三块业务——极狐、享界、燃油车。 享界是**合作的高端线，毛利相对健康；燃油车在逐步收缩；拉低整体毛利的主力，是极狐，尤其是6万档的T1这条产品线。亏损主要是极狐贡献的，保守估计单车亏损大约在2到3万这个量级。 有点意思。 不是说亏损本身有多稀奇，这事儿在新能源行业烧钱早就不是秘密。 但极狐的亏损有一个特别让人不安的地方，它的毛利率在2025年上半年是-5.47%，三季报是-2.70%，直到全年数据出来才第一次转正，0.43%。 毛利率负数是什么概念呢？意思是，不算任何销售费用、管理费用、研发费用，光是造车本身，成本就比售价还高。 卖一辆，亏一辆，且亏在起点。 你说这是好事还是坏事？六年累计亏了341亿，但销量每年都在涨。这个问题，越想越觉得没有标准答案。 1 特意去翻了北汽蓝谷的财报，数据真的很残酷。 2025年全年营业总收入279亿元，综合毛利率0.43%，整车毛利率-2.35%，最终归母净亏损45.63亿。 换个方式感受一下，279亿的生意，所有造车直接成本扣掉之后，还没算一分钱的人工、广告、研发，整车业务本身就是亏的。这笔钱从哪里来填？享界的高毛利，和北汽集团背后的国资输血。 资产负债率88.47%，每股净资产0.17元，每股未分配利润是负6.15元。 这些数字摆在一起，感觉像是在看一个人的体检报告，每项都在临界值附近晃悠。 不是危险，但离危险很近。 倒是有一个积极信号藏在财报里，容易被忽略，2025年全年经营现金流转正——19.34亿——这个数字的意义在于，卖车开始真正回款了，造血能力在改善，不是纯粹的账面烧钱，说明规模扩张的方向是对的，但速度够不够快，是另一个问题。 所以这到底是一个在接近曙光的故事，还是一个被反复

据港交所4月8日披露，清陶(昆山)能源发展集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，国泰君安融资有限公司、中国国际金融香港证券有限公司、招商证券(香港)有限公司为联席保荐人。 $清陶(昆山)能源发展集团股份有限公司（临时代码）(91178)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，清陶能源是固态电池产业化及商业化的领跑者，拥有先进的固态电池技术和强大的固态电池产品研发与交付能力。公司专注于研发、制造及销售应用于电动汽车及储能系统场景的固液混合电池及全固态电池。 据公开信息显示，清陶能源自成立以来累计完成11次融资，最近一次融资是在2026年2月完成的H轮融资，募资总额约19亿元，根据相关公开报道，公司投后估值或为279亿元人民币。 当今，在能源转型及运输与工业大范围普及电动化的趋势下，电池的安全性、可靠性及性能变得愈发关键，公司致力于构建稳固的固态电池生态系统，为世界各地的客户输送更安全、更实惠、更高性能的电池解决方案，支持绿色能源普及，缓解全球能源与环境危机。 清陶能源自成立以来已建立集材料、设备及制造工艺于一体的坚实研发实力，并已设定清晰而独特的技术路径。这一路径以有机–无机复合固体电解质为核心，为公司提供了一条连贯的路线，指引公司从液态电池发展到固液混合电池，最终发展到全固态电池。 公司的创新能力建立在公司覆盖材料、电化学、电气工程、先进制造及软件开发的全栈式研发团队基础上。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是业内持有固态电池技术专利组合最广泛的企业之一。 清陶能源已经将公司的技术能力转化为动力与储能系统两大市场的商业部署。就动力电池而言，截至最后实际可行日期，公司的固态电池产品已搭载于智己、名爵(MG)及福田等知名汽车OEM

3月18日消息，据亿欧汽车报道，卓驭科技(原“大疆车载”)正在进行Pre-IPO轮融资，规模20亿元，投前估值约125亿元，并有计划年内在港股上市。 “3月底要close了，他们也有计划今年上港股。”知情人士透露。 这距离卓驭上一轮大额融资才刚刚过去几个月。去年11月，卓驭宣布完成中国一汽超36亿元人民币的战略投资，投后估值超100亿。这也是过去一年里辅助驾驶领域最高的单轮融资之一。 除中国一汽外，New Territory Technology Company Limited、国投招商、比亚迪、光远投资、上汽恒旭、北汽产投、徐工云汉基金等多家国内外机构为卓驭股东。 $比亚迪(002594)$ $上汽集团(600104)$ $北汽蓝谷(600733)$ 从去年开始，卓驭的合作车型及量产规模开始显著扩张。最新数据是，卓驭的合作品牌已达到32个，累计量产车型已超50款，而定点合作车型则突破了100款。  “即使不考虑新订单，仅凭已量产车型，2026年业绩也至少是2025年的两倍以上。连续多年的翻倍增长对市场是利好信号，我们会在适当时机推进上市。”卓驭科技CEO沈劭劼在去年年底的一次采访中表示。 卓驭科技的前身是大疆的车载事业部，成立于2016年，最初作为大疆内部的项目组，专注于智能驾驶技术的研发，后于2023年从大疆分拆独立，并于2024年6月正式启用“卓驭”作为业务品牌。

$北汽蓝谷(600733)$ 【文/深度评车&财经三剑客】在新能源汽车市场的浪潮中，北汽蓝谷曾怀揣着远大的抱负与梦想，试图在这片充满机遇与挑战的蓝海中占据一席之地。然而，现实却如同一记记重锤，不断敲打着这家企业的信心与未来，使其在困境中越陷越深。 北汽蓝谷的财务状况犹如一座沉重的大山，压得人喘不过气来。尽管公司预计2025年归母净亏损额相较于2024年有所收窄，但43.5亿-46.5亿元的巨额亏损依旧触目惊心。回顾过去几年，2022-2024年单年归母净亏分别高达54.65亿元、54亿元及69.48亿元，如此持续且高额的亏损，让北汽蓝谷的盈利前景变得黯淡无光。 公司将其业绩变动归因于推进“三年跃升”计划而持续投入产品研发与渠道建设，以及规模效益尚未充分体现。然而，这些投入似乎并未能在短期内转化为实际的盈利增长。在新能源汽车市场竞争日益激烈的今天，其他企业也在不断加大研发投入和市场拓展力度，北汽蓝谷想要通过这种战略投入实现盈利突围，难度可想而知。而且，规模效益的实现需要足够的市场份额和销售规模作为支撑，目前北汽蓝谷距离这一目标仍有较大差距，盈利之路可谓任重道远。 极狐T1作为北汽蓝谷旗下极狐品牌的一款热销车型，本应是企业的一大亮点，但却因质量问题陷入了舆论的漩涡。2025年9月11日上市的极狐T1，凭借其亲民的价格和不错的市场反响，在短时间内获得了大量订单，全年累计销量达到5.65万台。然而，随着交付量的增加，问题也随之暴露出来。 车主们纷纷在车质网、黑猫投诉甚至极狐官方APP等平台投诉，反馈车辆没有配备线束护板，这无疑给车辆的安全埋下了隐患。一位2025款极狐T1 425PRO的车主在车质网发帖表示，自己购买的车辆并未配备线束护板，多方沟通后均得到“不给加装”的回复；为提升车辆安全性