$小鹏汽车(XPEV)$  $小鹏汽车-W(09868)$   L3 自动驾驶拿到路测牌照，全年交付直接翻倍，毛利率首次站上 20%。 这些信号放在一起，意味着一件事： 技术开始转化成规模，而不是停在 PPT 里。 @小鹏汽车 

1月初的2026小鹏全球新品发布会上，已经提前有了过年的氛围，这不单是指传统意义上的农历新年，也是小鹏爬出谷底，驶入快车道的“过年”。 这场发布会罕见地以魔术开场，魔术师先是与何小鹏、顾宏地进行了扑克数字猜测，然后来到台上，从2026款小鹏P7+的后备箱中连续变出真实的小马、活的鸡鸭鹅、超大袋旺旺仙贝、十余个行李箱等，在欢乐的互动中，也宣传了一波该车型的“空间怪兽”能力。 由于发布会是在小鹏科技园区举办，我们观察到也有不少年轻员工自发前来旁听，会场四周站满了人，每当何小鹏讲到小鹏的突出成绩或是技术成果时，他们总会爆发出音量最大的欢呼声。 这种自上而下所弥漫开来的松弛感与乐观情绪，与两年前小鹏发布会上的紧绷和高压氛围形成鲜明对比。 这背后，是小鹏局面的逐步打开：销量持续增长、前沿技术落地、全球化加速。而小鹏这个以往的“理工男”，也渐渐摸索到了一条属于自己的路，即在技术上仍旧极客，而在经营上则通过一定的妥协和听劝，变得更为锋芒收敛。 极客的蜕变 从过去两年看，这种收敛显然是小鹏走出泥潭的核心原因，主要体现在两个方面，一是在价格层面放下架子，二是尝试更深入读懂用户。 MONA M03是最典型的案例，价格上的大幅下探，让小鹏以往积淀的品牌势能和技术实力实现了降维打击，在10~20万元区间这个“血海”市场硬生生夺走了一大块蛋糕。时至今日，稳定月销约1.5万辆的MONA M03仍是小鹏的支柱，2025年销量占比超过40%，也是小鹏累计销量最高的车型。 这种“爆款”路径也在此后被多次复制和延续，无论是P7+，还是G6、G7、G9，小鹏都通过“增配降价”的方式，打造出矩阵作战的体系化能力，让其销量成绩在多点支撑下更加厚重。 如果说以往的小鹏是一心搞技术，两耳不闻窗外事的“极客”，那么近两年的小鹏显然更加成熟，这不仅体现在卖车方面已经逐步抛弃了包袱，更在于小鹏开始主动关注和迎合细分市场与用户

1月13日， $小鹏汽车-W(09868)$ 股价活跃，盘中一度拉升5.2%，截至发稿，涨幅为3.17%，报82.9港元。 隔夜，在美股上市的 $小鹏汽车(XPEV)$ 涨势同样突出，收盘涨幅达8.44%，报21.7美元/股。 该股亮眼表现背后，是小鹏汽车在低空经济领域的资本化步伐提速。 消息面，小鹏旗下飞行汽车部门小鹏汇天拟赴港IPO的消息引发市场关注。据知情人士透露，小鹏汽车已聘请银行协助其飞行汽车部门在香港进行首次公开募股（IPO）。 报道援引知情人士消息称，小鹏汽车已选择摩根大通和摩根士丹利为小鹏汇天的上市做准备。知情人士表示，小鹏汽车已秘密提交上市申请，最早可能在今年内完成。对于上述市场传闻，小鹏汽车方面暂未作出官方回应。 小鹏汇天成立于2020年，是小鹏汽车生态体系内专注于飞行汽车研发与产业化的公司。 公开资料显示，该公司在2021年完成超过5亿美元的A轮融资，又在2025年完成2.5亿美元B轮融资，成为目前国内低空出行领域融资体量最大的玩家之一。公司核心产品为分体式飞行汽车“陆地航母”，已于2024年11月完成公开载人首飞。 为推进量产落地，小鹏汇天加速产能布局。2025年11月3日，位于广州的智能制造基地试产并下线首台“陆地航母”飞行器，标志着全球首条飞行汽车量产线贯通。 据悉，该工厂规划年产能10000辆，初期年产能5000辆，这也是全球首个具备“万辆级”年产能的飞行汽车制造工厂。 按照规划，“陆地航母”将于2026年实现规模化量产与交付。而订单数据已提前显现市场热度，截至2025年10月13日，小鹏汇天“陆地航母”累计就已获得7000台订单。 市场分析指出，若小鹏汇天IPO顺利推进，将被视为资本