6月1日， $天域半导体(02658)$ 股价震荡博弈十分激烈。该股早盘拉升，一度上涨5.36%，随后快速下杀，截至发稿，该股跌幅2.59%，报50.85港元/股，已陷入“破发”泥潭。 作为2025年12月5日登陆港股的新晋标的，天域半导体上市以来全程上演“过山车”式波动，股价大起大落成为常态。近日，该股刚触及63.5港元/股的历史高点，随后快速回调，迄今股价回撤19.92%，短期获利了结、资金博弈情绪浓厚。 更令市场担忧的是，上市刚满半年的天域半导体，即将迎来一场“解禁大考”，其股价或将进一步承受下行压力。 据公司公告，天域半导体控股股东所持限售股份锁定期分别至2026年6月4日、2026年12月4日；基石投资者的禁售期也将于2026年6月4日（周四）届满。相关股份将于6月5日（周五）正式解禁流通。 目前，天域半导体控股股东所持限售股份约2.12亿股，占上市后禁售总股本比例53.90%，按当前股价测算，对应解禁市值规模庞大；基石投资者解禁股份约278.49万股，占比0.76%。 随着解禁期的临近，相关股东是否会在解禁之后“割肉”离场（第二个解禁期前，控股股东仍须为控股股东），这将决定天域半导体股价的短期压力，亦成市场关注焦点。 作为中国最大、全球第三大自制碳化硅（SiC）外延片制造商，天域半导体主要提供4英寸及6英寸碳化硅外延片，具备8英寸量产能力，通常可用于终端应用场景，包括新能源行业（包括电动汽车、光伏、充电桩及储能）、轨道交通、智能电网、通用航空（如电动垂直起降航空器（eVTOL））及家电等行业。 从行业大势来看，当前碳化硅产业正迎来高景气上行周期。华西证券研报指出，AI时代浪潮下，SiC在AI相关领域的需求有明显增长，并且未来存在大量增长空间。该行强调，随着下游应用需求的快速增长，全

本轮目前初步已经看完了，但除了华沿机器人之外，其它几个的基本面都一言难尽。今天我们继续来分析一下瀚天天成。 在分析瀚天天成之前，我们可以重温下天域半导体的往事。 当时我对天域半导体的看法是估值高，基石差，货还超多。港股打新|天域半导体：估值高，基石差，货超多，就靠中信哥的信仰粉？天域半导体不负众望，成功破发，直到今日还没回到发行价之上。 一、基本面分析 瀚天天成是全球首家实现8英寸SiC外延芯片大规模商业化供应的企业。2024年，公司在全球碳化硅外延芯片市场份额超过30%，稳居全球第一。此外，公司还主导起草了全球首个也是目前唯一的 SiC外延国际SEMI标准。可以这么说，在SiC外延片领域，公司是无可争议的硬科技龙头。 在产业链站位上，瀚天天成处于SiC产业链的中游。向上游（如天岳先进、Wolfspeed等）采购SiC衬底，在上面长出外延层，然后再向下游（如华润微、意法半导体等）销售，最终制成MOSFET功率器件。 如果还有读者不明白瀚天天成和天岳先进在产业链的差别的话，我再打个比方。如果把制作碳化硅功率器件的过程比作做披萨的话，天岳先进是做面饼的，而瀚天天成是在面饼上撒料和奶酪的。从技术含量上，肯定是做衬底的高。但瀚天天成的优势在于它把撒料和奶酪这件事做到了全球第一。 在半导体制造端，市占率第一本身就是一块免死金牌。不管下游怎么打价格战，新能源车和AI算力中心对SiC的物理需求量还是在呈几何级增长。一旦行业出清完成，那么瀚天天成将是最大的赢家。 股东阵营中包括了**、华润微等产业巨头，这个也进一步深度绑定了下游最核心的新能源车与功率器件客户。但有点意外的是，本次基石只有厦门地方政府，没有外资参与，也没有产业资本加入，它们的集体缺席似乎也同时代表着他们不认可当前的估值逻辑。 二、核心财务数据 核心财务数据上也不容乐观，基本上在23年后就开始走下坡路了。 22年到25年的营收

最近几年，半导体赴港上市成了潮流， $天域半导体(02658)$ 、 $爱芯元智(00600)$ 、 $澜起科技(06809)$ 等一批硬科技企业扎堆登陆港交所，赚足了市场目光。 而就在3月17日盘前，刚上市不久的天域半导体（02658.HK）甩出上市后首份年度业绩预告，数据直接亮瞎眼——亏损直接砍去近9成，堪称“大回血”。 这份成绩单到底成色如何？资本市场又买不买账？ 亏损缩窄87%-89%，从巨亏5亿到仅亏5500万 公告显示，天域半导体预期于2025年财年（年结日为12月31日）录得净亏损约5500万元（人民币，下同）至6500万元，较2024财年的净亏损5亿元，亏损大幅减少约87%至89%，利润端的改善十分显著。 值得一提的是，根据此前的公告，天域半导体在2025年前5个月已实现盈利，录得净利润约951.5万元，却在全年遭遇亏损。 原因何在？ 其实天域半导体此次业绩大幅反转并非偶然，背后是历史包袱出清、主营业务增长双重驱动的结果，而年末仍录得小幅亏损，也均为非经营性、一次性因素所致，不影响长期经营趋势。 具体来看，2024年天域半导体确认了约3.15亿元的重大一次性存货撇减拨备，成为当年巨额亏损的主要拖累，2025财年无此项大额拨备，直接为利润表减负。同时，公司业务稳步拓展带动整体收入同比增加约1.9亿元，主营业务的真实增长为业绩改善提供了坚实支撑。 至于2025财年仍存在的亏损，主要来自三方面非经常性影响：一是汇兑亏损约950万元，二是年末基于审慎原则计提的1500万元至2500万元贸易应收款项减值拨备，且公司在财年结束后

近年来， $兆易创新(03986)$ 、 $澜起科技(06809)$ 、 $天域半导体(02658)$ 、 $天数智芯(09903)$ 在内的多家半导体企业实现赴港上市，且大多取得不俗成绩。 根据港交所披露易最新消息，港股半导体赛道再迎重磅玩家——国内碳化硅衬底龙头企业之一的瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（简称“瀚天天成”）由中金公司独家保荐，已通过聆讯，即将登陆港股市场，成为第三代半导体赴港IPO的又一标杆。 碳化硅外延晶片龙头来了！获**、厦门国资加持 瀚天天成到底是做什么的？ 简单来说，这家成立于2011年的企业是全球碳化硅外延晶片领域的领军者之一，专注于碳化硅外延晶片、元件的研发、量产与销售，其产品是制造碳化硅功率器件的核心材料，而这些器件则广泛应用于新能源汽车、充电基建、光伏储能、AI算力中心等热门赛道，堪称高端制造的“核心食材”。 在细分领域内，瀚天天成的地位不俗。 根据灼识咨询的报告，2023年起按年销售片数计公司是全球最大碳化硅外延供应商，2024年全球市场份额超30%，全球前5大碳化硅功率器件巨头中4家、前10大中7家都是其客户。 招股书还披露，在技术上，瀚天天成是中国首家实现商业化3英寸、4英寸、6英寸和8英寸碳化硅外延晶片批量供应的生产商，还牵头制定了全球首个及目前唯一的碳化硅外延SEMI行业标准。 另外，2025年12月更是全球首发12英寸碳化硅外延晶片，凭借更大的直径，12英寸晶片能在相同生产工艺下显著提升每片晶片产出的

财哥来了！今天聊一只科技新股，天域半导体。 $天域半导体(02658)$ 这家公司12月5日刚在港股挂牌，头顶“碳化硅外延第一股”的光环，最近搞了个大新闻，咱们必须盘一盘，看能否有望带粉丝们吃肉 2月6日，公司公告与韩国专业半导体公司EYEQ Lab Inc.达成战略合作。协议核心内容：天域半导体将向EYEQ Lab供应规格覆盖6至8英寸、电压范围650V至20000V的碳化硅外延片；EYEQ Lab则在同等条件下给予天域为期三年的优先采购权 OK，长期供应框架。这个行业，建产能不难，难的是怎么把产能高效地卖出去，特别是高端的8英寸产品。这份三年期的订单，等于给了天域一个稳定的“大饭票” 图片 那么EYEQ Lab是何方神圣？ EYEQ Lab，韩国一家专注于SiC功率半导体设计与制造的公司，拥有从设计到封测的完整能力，与韩国科学技术院（KAIST）等国内顶尖学府建立了研发合作关系，背后的投资爸爸是三星 碳化硅外延片这行，技术壁垒高，客户认证极其严格，尤其是车规级产品 这次合作，等于韩国顶级客户用真金白银的订单给天域的产品做了“国际认证”，证明其质量、性能达到了国际量产标准。这比自夸一百句都管用 天域半导体是国内碳化硅外延片领域的领先企业，核心产品是用于制造碳化硅功率器件的关键衬底材料，主要看点在于： 一，已实现4/6/8英寸产品的全覆盖，其中8英寸为行业前沿方向 二，处于第三代半导体产业链上游，是器件制造不可或缺的一环 三，下游直接对接新能源汽车、光伏、工业控制等高速增长领域 而碳化硅作为第三代半导体材料，受益于能源技术革命与产业升级，长期成长前景明确，并符合国家关于发展新质生产力的战略方向 回看公告发布前，市场已经小有反应，在大盘全绿的情况下，股价收报 48.9 港元，交易量也上

2月12日，港股半导体个股集体强势，截至收盘， $天数智芯(09903)$ 大涨21.45%， $兆易创新(03986)$ 涨20.95%， $天域半导体(02658)$ 涨超10%，壁仞科技（06082.HK）涨9.7%，澜起科技（06809.HK）、英诺赛科（02577.HK）、纳芯微（02676.HK）均上涨。 大模型进入春节“发布季” 消息面上，近日高层强调，全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育壮大新质生产力。国务院国资委也提到，中央企业要强化投资牵引，积极扩大算力有效投资，这无疑为国产算力、半导体产业链提供了明确的顶层预期。 政策之外，产业层面利好频频，国产大模型与国产算力芯片在春节档密集共振，更是催生这一波行情的重要因素。 近日，智谱（02513.HK）AI新一代旗舰大模型GLM-5正式发布，主攻编程与智能体能力，官方称已实现开源领域最优表现。这是继DeepSeek后，国产AI大模型春节档的又一重要发布。 DeepSeek、MiniMax(00100.HK)新版大模型亦上线。另外，阿里千问新一代基座模型Qwen3.5被业内猜测将于春节期间发布，字节跳动初步确定于2月14日发布豆包大模型的一系列重要升级。本次模型发布涉及豆包大模型2.0、音视频创作模型Seedance 2.0、图像创作模型Seedream 5.0 Preview。此前Seedance 2.0在小范围内测阶段即引爆海内外关注，连马斯克都忍不住赞叹“发展速度太快”。 在利好消息催化之下，今日智谱、MiniMax双双大涨，涨幅分别为28.68%、1