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4月25日，港股三大指数涨跌不一。其中，恒生指数涨0.48%，国企指数涨0.33%，恒生科技指数止步3连涨，收跌0.54%。 分板块看，内房股延续近期涨势，实现6连阳。 $新城发展(01030)$ 涨9.8%， $中国海外发展(00688)$ 涨6.26%， $越秀地产(00123)$ 涨3.32%。 航空股集体走强，中国国航（00753.HK）涨3.08%，中国南方航空股份（01055.HK）涨1.86%，中国东方航空股份（00670.HK）涨1.02%。消息面上，据央视财经，临近“五一”假期，机票预订进入高峰，出境游也迎来大幅增长，文旅市场持续升温。据多家在线预订平台显示，今年“五一”假期，中长线旅游火爆，订单占比达56%，有望带动假期民航客运市场量价齐升。 航运股多数上扬，中远海能（01138.HK）涨3.22%，中国外运（00598.HK）涨2.35%，太平洋航运（02343.HK）涨1.02%。消息面上，4月25日，集运指数（欧线）期货主力合约高开逾6%，一度突破2800点，续刷上市以来新高。MSC、马士基、达飞均大幅调高5月份船期报价；此外，地缘危机持续发酵，情绪端对集运期货合约支撑较强。 内险股实现7连阳。中国太平（00966.HK）涨3.07%，中国平安（02318.HK）涨2.47%，阳光保险（06963.HK）涨2.54%. 燃气股也表现活跃，华润燃气（01193.HK）涨3.11%，新奥能源（02688.HK）、昆仑能源（00135.HK）等跟涨。海通国际发布研究报告称，截至2024年4月，全国一共有125个地

久期财经讯，4月23日，标普将新城发展控股有限公司(Seazen Group Ltd.，简称“新城发展”，01030.HK)及新城控股集团股份有限公司(Seazen Holdings Co. Ltd.，简称“新城控股”，601155.SH)长期发行人信用评级从“B+”下调至“B”。标普同时下调了由新城控股担保的高级无抵押票据长期发行评级至“B-”。 负面展望反映了标普的观点，即在市场情绪疲软的情况下，新城发展的合同销售额在未来12个月可能进一步恶化，特别是在该公司风险敞口较高的低线城市。 销售将进一步长时间放缓。标普下调了新城发展的评级，以反映其在房地产开发方面的竞争力减弱，原因是长期的行业低迷导致销售下降。在2023年下降34.5%之后，与去年同期相比，2024年第一季度的合同销售额进一步下降了44.4%。 因市场疲软和公司土地储备萎缩，标普预期新城发展2024年全年的销售额为480亿-520亿元人民币，而2023年的销售额为760亿元人民币。 新城发展地产开发部门规模将进一步缩小。该公司的业务组合正转向投资物业。公司在2023年完成了2020万平方米的地产开发。新城发展的销售在2020-2021年达到顶峰后，正常的交付周期为两到三年。 标普预计2024年完工和交付规模将下降30%-40%，2025年下降20%-30%。标普认为，2025年商业地产业务的EBITDA贡献将超过地产开发业务，占EBITDA总额的50%以上。相比之下，2023年这一比例约为33%。 在未来两年的过渡期内，新城发展将加大其购物中心业务，确保其地产开发业务的住房交付，同时解决即将到来的债务到期问题。 “白名单”应有助于新城发展的项目级融资。据该公司称，其大部分地产开发项目已被中国当地政府列入“白名单”。在标普看来，这表明新城发展的许多项目符合资格标准，即拥有足够的质押物，并预计未来的现金流可以覆盖

久期财经讯，4月9日，穆迪将新城发展控股有限公司(Seazen Group Limited, 简称“新城发展”，01030.HK)以及新城环球有限公司(New Metro Global Limited，简称“新城环球”)的以下评级进行了下调： 1. 将新城发展的公司家族评级(CFR)从“B2”下调至“Caa1” 2. 由新城环球发行并由新城发展或新城控股集团股份有限公司(Seazen Holdings Co.,Ltd，简称“新城控股”，601155.SH)提供担保的债券的有支持高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa2” 与此同时，穆迪维持了负面评级展望。 穆迪副总裁兼高级分析师Kelly Chen表示：“此次评级下调和负面展望反映出，因公司未来12-18个月将有大量债务到期，合同销售疲软且融资渠道受限导致流动性恶化再融资风险不断增加。此外，穆迪认为该公司应对近期再融资需求的流动性管理措施不力。” 评级理据 鉴于新城发展未来12-18个月内即将到期的债务将耗尽现金和大量资金，穆迪已将其对新城发展的流动性评估从充足改为疲弱。穆迪预计，截至2023年底，该公司的现金以及预计的运营现金流将不足以支付未来12至18个月所有到期债务。 穆迪指出，新城发展在过去一年里筹集了新的资金。然而，上述资金不足以充分满足其再融资需求。因此，该公司不得不用内部现金偿还到期债务，截至2023年底，其现金及现金等值物持有量降至132亿元人民币。 新城发展疲软的合同销售也使其流动性紧张。穆迪预计，2024年新城发展的合同销售额将进一步下降至约550亿元人民币。 尽管该公司通过质押旗下购物中心从国内商业银行获得有担保的银行贷款，但鉴于该公司财务状况恶化，其及时筹集新融资的能力尚不确定。 穆迪还指出，新城发展的审计师在其业绩公告中指出，该公司持续经营能力的重大不确定性。这可能会削弱该公司的融资渠道。 由于结构

3月25日，港股三大指数高开低走，截至收盘，恒生指数跌0.16%，国企指数跌0.05%，恒生科技指数跌0.54%。 分板块看，部分地产股上涨。 $龙湖集团(00960)$ 涨4.72%， $中国海外发展(00688)$ 涨1.69%， $新城发展(01030)$ 涨2.94%，绿城中国（03900.HK）涨2.64%，越秀地产（00123.HK）跟涨。 消息面上，3月22日，高层会议指出，要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求。 港股医药多数走强，医药外包概念股涨幅居前。药明生物（02269.HK）涨7.52%，药明康德（02359.HK）涨4.86%，昭衍新药（06127.HK）涨0.33%。 据外媒报道，美国国会众议院“美中战略竞争特别委员会”主席、众议员迈克·加拉格尔在个人社交平台上宣布将辞职。对于迈克·加拉格尔，此前他和其他人共同提出《生物安全法案》，提出将限制美国联邦资助的医疗服务提供者使用外国对手生物技术公司的设备或服务等。然而这位议员提前离职或给法案带来变数。 黄金股、有色金属股等继续飘红，灵宝黄金（03330.HK）涨2.36%，中国黄金国际（02099.HK）涨2.4%，紫金矿业（02899.HK）涨1.45%，山东黄金（01787.HK）涨1.83%；其他有色金属股随之走高。 天风证券认为，短期美国经济及就业数据的反复或带来金价的来回波动，但随着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美债收益率的上行或已接近尾声，对

12月19日，港股三大指数继续下行，其中，恒生指数跌0.75%，国企指数跌0.74%，恒生科技指数跌0.61%。 分板块看，地产股跌幅居前， $融创中国(01918)$跌11.61%， $远洋集团(03377)$ 跌5.49%， $新城发展(01030)$ 跌5.3%，绿城中国（03900.HK）跌4.16%；物管股等应声下跌。 摩根大通研报指出，国家统计局最新月度数据一如预期显示内房销售并无好转迹象，即使基数较低，但11月销售进一步恶化，并为七年来首次销售额低于10月份。尽管最近北京及上海放宽住房政策，或带来一至两个月的销售反弹，但难以在短期内重振全国的情绪。 汽车产业链集体走低，部分汽车股、汽车零部件、汽车经销商等均悉数下滑。其中，长城汽车（02333.HK）跌2.83%，永达汽车（03669.HK）跌2.8%，京东方精电（00710.HK）跌2.43%。消息面上，乘联会此前预计，2024年乘用车总体国内零售销量为2220万辆，较2023年增长3%。若乘用车出口贡献430万辆销量，总体狭义乘用车销量将达到2650万辆，同比增长5%。不过乘联会也指出，2024年的新能源车市场面临一定的需求群体结构压力。 大消费板块中，影视股、餐饮股、旅游股、啤酒股、奶制品股、航空股、食品股等均表现颓靡。影视股中，阿里影业（01060.HK）跌5.21%，猫眼娱乐（01896.HK）跌3.33%，柠萌影视（09857.HK）跌3.3%。 餐饮股股中，九毛九（09922.HK）、海底捞（06862.HK）等纷纷下行，呷哺呷哺（00520.HK）大跌8

12月13日，港股三大指数集体走弱，其中，恒生指数跌0.89%，国企指数跌1.13%，恒生科技指数跌1.18%。 分板块看，地产股集体下挫， $融创中国(01918)$ 跌15.03%， $越秀地产(00123)$ 跌6.86%， $新城发展(01030)$ 跌4.55%，绿城中国（03900.HK）跌5.12%；物管股、建材水泥股等均应声下滑。 消息面上，在今天中国国际经济交流中心举行的2023-2024中国经济年会上，住房和城乡建设部副部长董建国表示，支持暂时资金链紧张的房企解决短期现金流紧张问题；对于违法违规导致资不抵债、失去经营能力的企业要按照法治化、市场化原则出清。 生物医药股表现疲软。其中，科济药业-B（02171.HK）大跌30.4%，消息上，公告称，科济药业在美国的子公司收到FDA通知，要求暂停CT053、CT041和CT071的临床试验，等待位于北卡罗来纳州达勒姆的生产基地进行检查后得出的结论。其他概念股中，华领医药-B（02552.HK）跌15.38%，开拓药业-B（09939.HK）跌7.61%。 部分电力设备股、绿电概念、光伏太阳能股等继续走弱。中国高速传动（00658.HK）跌6.21%，福莱特玻璃（06865.HK）跌4.18%，金风科技（02208.HK）跌3.95%。 啤酒股再创年内新低，青岛啤酒股份（00168.HK）跌4.59%，华润啤酒（00291.HK）跌2.88%，百威亚太（01876.HK）跌1.56%。机构称，四季度为啤酒传统淡季，全年销量基本定局，后续核心关注两点，一是关注年底对大麦、

11月21日，港股三大指数午后集体跳水，截至收盘，恒生指数跌0.25%，国企指数跌0.44%，恒生科技指数跌0.99%。 板块看，内房股继续上扬， $融创中国(01918)$ 领涨板块，涨幅为12.02%； $新城发展(01030)$ 涨11.11%， $碧桂园(02007)$ 涨5.19%，旭辉控股集团（00884.HK）涨6%，龙湖集团（00960.HK）等均表现活跃；物管股应声走高。 消息面上，融创中国昨日公告称，公司境外债务各项重组条件已获满足，并于当日正式生效。 此外，近期房地产公司在融资端持续迎来政策利好。上周五，金融监管部门在召开的金融机构座谈会上，讨论了多项房地产金融放松政策。 黄金股集体走高，灵宝黄金（03330.HK）涨3.48%，紫金矿业（02899.HK）涨1.85%，招金矿业（01818.HK）涨1.05%，有色金属股多数上涨。中信建投表示，短期来看，美国10月通胀低于预期夯实了美联储暂停加息的基础，市场对明年降息预期提前，金价受提振。中期而言，在未来高通胀高利率、美国大规模财政赤字的环境，黄金中期配置价值需要重视。 医药股延续上涨，生物医药概念、中医药概念、医美概念股等涨幅居前。启明医疗-B（02500.HK）涨9.48%，微泰医疗-B（02235.HK）涨6.64%，腾盛博药-B（02137.HK）涨4.73%。消息面上，上周五医保谈判正式开始，为期4天在京举行，共168个药品进入谈判竞价环节，涉及罕见病药物、肿瘤药物、抗病毒药物以及国产创新药。预计今年12月初公布目录调整结果，明年1月1日起正式执行新

10月16日，港股三大指数集体下挫，截至收盘，恒生指数跌0.97%，国企指数跌1.08%，恒生科技指数跌1.76%。 分板块看，内房股集体下挫， $新城发展(01030)$ 跌5.8%， $融创中国(01918)$ 跌5.85%， $富力地产(02777)$ 跌5.08%。 消息面上，中指研究院报告显示，TOP100房企累计销售额连续三个月同比下降，2023年1-9月同比下降10.3%，降幅相比上月扩大1.7个百分点。其中，9月单月销售额同比下降24.1%，单月销售额连续第4个月下降。摩通大根指出，由于内房销售数据并无明显复苏，估计内房股维持跑输大市，直至有更强烈的放宽措施。 半导体股表现疲软，华虹半导体（01347.HK）跌3.82%，中芯国际（00981.HK）跌2.66%。 锂电池概念股也普遍回落，天齐锂业（09696.HK）跌9.9%，赣锋锂业（01772.HK）跌7.4%，包括稀土概念、有色金属股等均悉数下降。 其他方面，表现不佳的还有食品股，康师傅控股（00322.HK）跌4.94%，中国旺旺（00151.HK）跌4.17%，统一企业中国（00220.HK）跌1.53%。除了食品股外，化妆美容股、奶制品股、啤酒股、节假日概念、旅游、影视股等其他消费板块均纷纷下挫。 涨幅榜上，油气股、黄金股、一带一路概念股等表现活跃。油气股中，中国海洋石油（00883.HK）、中国石油化工股份（00386.HK）等纷纷飘红。黄金股中，灵宝黄金（03330.HK）涨1.64%，中国黄金国际（02099.HK）涨0.72%。 消息面上，受巴以

上半年14家钢铁股亏损过百亿，新能源汽车成了钢铁企业的“转折点”。 近期，据钢铁网报道，全国有15家钢厂发布调价信息，1家维持原价不变，其余14家钢厂都出现不同程度的价格上调，总调价幅度达30元/吨左右。 受钢铁价格不断上涨影响，钢铁股出现一波集体上涨，9月，重庆钢铁股份和马鞍山钢铁股份在同一日分别涨10.47%和7.46%，其中鞍钢股份更是在7月25日至8月2日出现一波7连涨，河钢股份也在7月底出现一波7连涨。 钢铁股一时成为众多投资者关注的热门行业，在多只钢铁股业绩不佳的情况下，钢铁股股价却逆势而行，为什么会出现这种情况？ 地产复苏带动钢铁股？ 认房不认贷原本是为了刺激萎靡的房地产市场，随着北上广深等多个一线城市宣布认房不认贷，很多二三四线城市也随之跟进，紧接着一套“降低首付比例+降低存量贷款利率”组合拳，确实给低迷的房地产市场打了一针强心剂，以北京为例，在认房不认贷后一周内，二手房挂牌量迅速增加，逼近16万套，处于绝对高位；成交量也位于绝对高位，日成交量超1000套，较新政出台前实现翻倍。 影响最明显的是房地产企业，进入9月地产股集体走强，包括物管股、建材水泥股、家电股等悉数上涨。9月初 $融创中国(01918)$ 融创中国、 $新城发展(01030)$ 新城发展、 $龙湖地产ADR(LGFRY)$ 龙湖地产在同日分别暴涨34.04%、18.3%和8.35%，就连一度深陷暴雷漩涡的碧桂园也在同日上涨了14.61%，如此明显的刺激作用带动了房地产市场的信心，而房地产市场是钢材的消耗大户，房地产市场的复苏，让钢厂看到了复苏的希望。

9月25日，港股三大指数集体回落，截至收盘，恒生指数跌1.82%，国企指数跌2.11%，恒生科技指数跌2.72%。 分板块看，内房股全线下挫， $中国恒大(03333)$ 跌21.82%， $融创中国(01918)$ 跌10.82%， $新城发展(01030)$ 跌7.69%；物管股、建材水泥股等应声下滑，融创服务（01516.HK）跌9.91%，润华服务（02455.HK）等均跌。 长江证券指出，9月1日起，北上广深均开始落实“认房不认贷”政策，新政自此已接近3周。从成交来看，二手房改善好于新房。但二手房带看量快速回落，或预示未来二手房成交难以持续改善，新政的带动作用或难支撑实现“金九银十”。 此外，中国恒大发布公告，恒大地产集团有限公司（公司的主要附属公司）正在被立案调查，集团目前的情况无法满足新票据的发行资格。本公司证券持有人及潜在投资者于买卖本公司证券时务请审慎行事。 科网股方面，京东集团-SW（09618.HK）跌4.07%，腾讯控股（00700.HK）跌2.93%，美团-W（03690.HK）跌2.98%，阿里巴巴-SW（09988.HK）跌1.8%。 中资券商股普遍回调，广发证券（01776.HK）跌4.18%，中金公司（03908.HK）跌3.97%，华泰证券（06886.HK）跌3.63%。机构表示，当前市场处在经济底部显现和投资者更愿意等待进一步数据验证之间的时期。 其他方面，教育股、手游股、影视股、体育股、啤酒股、物流股、航空股、高铁基建股等纷纷下跌。 涨幅榜上，部分医药股出现逆市反弹，信达生物（01801.H

久期财经讯，9月15日，穆迪将新城发展控股有限公司(Seazen Group Limited，简称“新城发展”，01030.HK)的评级展望从稳定下调至负面。 与此同时，穆迪还将New Metro Global Limited发行债券的高级无抵押债券评级从“B1”下调至“B2”。上述债券新城控股集团股份有限公司(Seazen Holdings Co.,Ltd，简称“新城控股”，601155.SH)提供担保。新城控股为新城发展持股67%的子公司，负责新城发展的大部分业务。 穆迪同时确认了新城发展的“B1”公司家族评级(CFR)以及由新城发展提供担保、New Metro Global Limited发行债券的高级无抵押评级为“B2”。 穆迪副总裁兼高级分析师Kelly Chen表示:“负面展望反映出新城发展的合同销售疲弱以及该公司在未来12-18个月改善运营的能力存在不确定性，这将削弱其信用指标和流动性缓冲。” 与此同时，由新城控股提供担保的债券的高级无抵押评级的下调，反映出该公司增加了其投资物业(IP)的质押，将会减少信贷多样化的益处，穆迪认为这是缓解从属关系的因素。 “对新城发展CFR的确认反映了穆迪的预期，即新城发展将在未来12-18个月内保持稳定的租金收入和充足的流动性，这可能在一定程度上缓解疲软的房地产开发业务，”Chen补充道。 评级理据 新城发展的 “B1”CFR反映了该公司在长三角地区的品牌成熟度和过往业绩记录，其规模可观的投资物业组合(IP)带来的稳定经常性租金收入以及充足的流动性。 上述优势被该公司不断缩减的房地产开发业务所抵消，并将削弱其未来12至18个月的信贷指标。这也反映出其在合资企业(JV)的巨大风险敞口，削弱了其公司透明度，增加了其或有负债的不确定性。 穆迪预计，在中国房地产行业经营环境充满挑战的背景下，新城发展 2023年的合同销售额将较去年下降

中资离岸债每日总结(9.8) | 海南省政府拟发行3只人民币高级债券 久期财经讯，9月8日，据悉，纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管美国的货币政策“处于一个良好的位置”，官员们仍需仔细分析数据来决定如何调整利率。 威廉姆斯在周四的一个访谈节目中称：“我们的政策处于一个好的位置，但我们需要继续依赖数据。”他指出，目前的政策是有限制的，已经产生了预期的效果，使需求和供应更加平衡并减缓了通胀。同时，官员们必须评估该政策是否调整得当，以确保他们能够持续将通胀率降低到2%的目标。 他称：“我们必须继续仔细观察数据，仔细分析所有这些，并真正问自己一个问题：这是否足够限制性。我们是否需要再次提高利率，以确保我们在缩小劳动力市场的不平衡和降低通胀方面保持稳定的进步?” 联邦公开市场委员会在六月份跳过加息后，于七月份将其基准利率提高到了5.25%至5.5%的范围，这是22年来的最高水平。随着货币政策紧缩周期可能接近尾声，决策者们正在放缓加息步伐。 根据期货市场的定价，投资者预计当官员们在9月19日至20日开会时，将再次保持利率稳定。届时，政策制定者将会获得更多的经济数据。 热点消息 国家发展改革委外资司举行中资境外债市场与政策交流会，就中资境外债市场动态、《企业中长期外债审核登记管理办法》实施情况、更好地支持企业跨境融资等与参会企业进行深入交流，认真听取企业意见建议。中国银行、招商局集团、北京控股、美的集团、吉利控股、新希望、中金公司、中信建投、德恒律师事务所、金杜律师事务所等企业派代表参加交流会。下一步，外资司将继续研究完善相关政策措施，优化分类管理，加强对重点企业借用中长期外债的支持力度，充分发挥外债资金服务实体经济高质量发展的作用。 标普下调新城发展(01030.HK)和新城控股(601155.SH)长期发行人信用评级至"B+"，展望"负面"。标普表示，在市场情绪疲弱的情况下，新城的合