文丨泰罗 2025年以来，化工板块持续向上，甚至跑赢了一众科技赛道板块。 这，凭什么？ 这轮行情爆发背后，与锂电池产业链的高景气度回归无不关系。 化工与锂电池，为什么会有关联？ 在磷化工中，磷矿石作为上游资源，为中游的磷酸铁锂提供正极材料基础，下游则是锂电池。同时，磷矿石中伴生的3%-4%氟资源，也为六氟磷酸锂等氟材料生产提供了原料支持。 在氟化工中，上游的萤石和氟硅酸经过加工，形成氟化氢、六氟磷酸锂等关键中间体，最终也应用于锂电池的核心制造环节。 2025年7月，六氟磷酸锂最低价格不足5万元/吨，但随后迎来了绝地反击。到年底价格已飙升至18万元/吨，短短三个多月大涨超260%。 本轮价格大涨主要受益于储能需求的爆发。 2025年前三季度，中国储能锂电池出货量达到430GWh，同比增速接近100%。高工产研锂电研究所预测，第四季度行业将继续保持满产满销，全年出货量有望达到580GWh，增速预计超过75%。 再看海外市场，同期储能装机94GWh，同比增长74%。其中，欧洲、中东、澳大利亚成为海外需求增量主战场。 除磷化工、氟化工外，整个化工行业的供需格局也正在发生深刻变化。 过去几年，中国化工品价格持续下行，背后是产能过剩压力的现实反馈。这主要源于前期产能的快速扩张，远超需求的增长。然而，这一趋势或将迎来转折——尤其是前瞻性指标之一的行业资本开支已出现拐点。 2025年上半年，石化化工行业上市公司资本开支同比下降18.3%，自2023年四季度以来已连续七个季度呈现负增长。 除新增产能投放放缓外，政策引导也在推动落后产能退出。2025年7月17日，工信部等五部委联合印发《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》，此举被市场解读为行业“反内卷”的重要信号。 据天风期货统计，烧碱、短纤、纯苯等行业中，运行超过20年的产能占比分别达到38.9%、29.7%和17%。 需求方面，传

12月2日，港股三大指数涨跌不一。截至收盘，恒生指数涨0.24%，国企指数涨0.11%，恒生科技指数跌0.37%。 分板块看，油气股集体上扬。其中， $中国海洋石油(00883)$ 涨1.87%， $中国石油化工股份(00386)$ 涨2.25%, $中国石油股份(00857)$ 跟涨。 消息面，原油在亚洲早盘交易中小幅走高，原因是供应链中断。澳新银行研究分析师指出，连接哈萨克斯坦油田至俄罗斯黑海沿岸的一条管道上的三个系泊设备之一被乌克兰袭击损坏。分析师表示，乌克兰还证实周末袭击了一家炼油厂和数艘油轮，因为它正在加大对俄罗斯石油目标的打击力度。 煤炭股表现活跃，兖煤澳大利亚（03668.HK）涨3.62%，兖矿能源（01171.HK）涨2.34%，中煤能源（01898.HK）涨1.42%，南戈壁（01878.HK）涨1.38%，中国神华（01088.HK）涨1.3%，力量发展（01277.HK）涨1.27%。 果链概念也集体走强。其中，瑞声科技（02018.HK）涨3.95%，富智康集团（02038.HK）涨5.38%，高伟电子（01415.HK）涨3%，丘钛科技（01478.HK）涨1.68%，比亚迪电子（00285.HK）涨1.83%，鸿腾精密（06088.HK）涨1%。 消息面，据报道，苹果首款折叠屏手机iPhone Fold目前已进入工程验证与预量产流程，只剩下细节设计需要调整，有望明年年底前发布。 涨幅居前的还有燃气股。中国燃气（00384.HK）涨4.77%，昆仑能源（00135.HK）涨2.31%。中信证券12月2日就