10月27日，粤海投资（00270.HK），公布截至 2025年9月30日止九个月之未经审核业绩。   期内，集团持续经营业务综合收入为 142.81 亿港元。持续经营业务综合税前利润按年增长 9.5% 至 62.41 亿港元。归属于本公司所有者的综合溢利按年上升 13.2% 至 40.67 亿港元。   集团持续优化财务管理，控费成效显著，期内持续经营业务的净财务费用按年下降 2.95 亿港元至 2.63 亿港元，为公司盈利能力提升提供有力支持。集团已于今年初完成以实物分派形式剥离物业发展业务，剔除粤海置地因素后，公司期内持续经营业务投资物业公允价值调整产生的净收益为 100 万港元，较 2024 年同期减约 7,400 万港元，反映公司受到的房地产市场负面影响已逐步缓和。   水资源核心业务稳步增长，业务规模持续拓展东深供水项目继续为集团盈利的重要部分，期内产生收入 52.42 亿港元。税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务费用）为 35.96 亿港元，较去年同期增加 3.9%。   截至 2025 年 9 月底，集团其他水资源项目供水厂的总设计供水能力和污水处理厂的总设计污水处理能力分别为每日 1,660 万顿和 309 万吨。其他水资源项目期内收入按年增加 5.8% 至 56.11 亿港元，税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务费用）合共为 16.01 亿港元。   展望未来，集团将继续集中资源把水资源板块向高附加值领域延伸，推动业务结构转型升级，在牢固深化「组织精健化」基础上着力推进「管理精细化」，持续优化各类资产组合与资源配置，并主动把握「粤港澳大湾区发展规划纲要」带来的潜在发展机遇，积极关注相关市场投资并购机会，力求在利润增长方面形成新的突破，进一步提升公司经营业绩及整体价值。

上半年，面对复杂的宏观外部环境，粤海投资（00270.HK）仍然以其稳健的经营策略和清晰的业务布局，交出了一份令人瞩目的2025年中期财报。 这份财报不仅展现了公司在经济复苏背景下的强劲增长动力，更通过一系列关键财务指标和经营布局的优化，凸显了其独特的价值和长期成长潜力。 眼下，港、A股牛市行情持续演绎，根据牛市三阶段投资策略，初期往往聚焦金融周期股，而进入中期则关注高成长性的科技创新板块，而到后期则以消费、公用事业作为防御。 基于上述逻辑，粤海投资也将面临良好的窗口期，那么该如何看待公司的机会？不妨透过这份中期成绩单来一探究竟。 （来源：富途行情） 财报亮点透视，在变与不变中持续加固护城河 透过此次财报，不难发现，粤海投资既延续了过往稳健经营的基调，又在关键业务上做出了变革之举，可以说，公司于变与不变之间，持续加固着自身的竞争护城河。 结合其利润这一关键指标来看，上半年粤海投资实现未经审核的归母溢利26.82亿港元，同比增长11.2%，呈现出稳健增长的态势。 这一增长主要得益于公司核心业务板块的协同发力。水资源、物业投资、能源、交通等板块共同推动了整体业绩的稳健增长。这种多元业务协同发展的模式，使粤海投资在面对复杂多变的市场环境时，能够保持足够的韧性与活力，不断强化其在行业内的竞争壁垒。 具体再看到各核心业务板块，其在今年上半年展现出了强劲的韧性。 首先，水资源业务作为公司的核心业务之一，持续贡献稳定收益。 其中，东深供水项目作为公司盈利的重要部分继续保持稳定增长，财报显示，上半年，东深供水项目的税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务费用）为23.96亿港元，同比增长3.1%。 其他水资源项目则继续保持扩张，期内成功投得茂名新水资源项目，总设计日均处理污水能力达到19.4万吨。上半年其他水资源项目的收入增长2.3%至36.80亿港元，实现税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务

《Follow Up 》6月30日（周一）于1.42元荐买硬蛋创新（400），上周五收1.93元，较荐前大升36%，大胜恒指（同期只升2%）。6月9日（周一）于0.37元荐买哈尔滨银行（6138 ），上周五收0.475元，较荐前大升28%，大胜恒指（同期只升4% ）。6月2日（周一）于0.42元荐买高阳科技（818），上周五收0.53元，较荐前大升26%，大胜恒指（同期只升7% ）。6月16日（周一）于0.50元荐买宝胜国际（3813），上周五收 0.53元，较荐前升6%，略胜恒指（同期升4% ）。6月23日（周一）于0.86元荐买味千（中国）（538），上周五收0.88元，较荐前升2%，逊恒指（同期升6% ）。7月7日（周一）于0.99元荐买易大宗（1733），上周五收1.00元，较荐前升1%，逊恒指（同期升4% ）。7月14日（周一）于1.07元荐买渤海银行（9668），上周五收1.07元，与荐前相同），逊恒指（同期升3% ）。过去七个周一，荐买7只股票，平均较荐前升14%，跑赢恒指（同期平均升5% ）达9个百分点。 X X X $天津发展(00882)$ 1997年12月上市，IPO价6.60元，当年每股NAV 4.77元，PB 1.38倍。廿七年过去，现价2.40元，潜水64%，每股NAV预测12.4元，PB低至0.19倍。现时公司市值不足26亿元，太奀，见40-45亿元不为过。1️⃣ 津发从事公用设施（电力、自来水、热能）、医药、机电、电梯、港口服务等。2024财年（12月年结），营收33.59亿元（港币 · 下同）微升1%；纯利5.48亿元，跌21%。全年每股派息0.14元，反增14%。2025财年，津发盈利预测6.15亿元（EPS 0.57元），增12%，PE 4.2倍。更

2025年4月28日， $粤海投资(00270)$ ，公布截至2025年3月31日止三个月之未经审核业绩。 一季度，集团持续经营业务综合收入为46.17亿港元，持续经营业务综合税前利润增加2.0%至20.36亿港元，归属于本公司所有者的综合溢利按年增加2.5%至13.05亿港元。 集团进一步优化资产组合和资源配置，于去年底提出以特别派息方式剥离粤海置地，提升水资源业务占比。于2025年1月21日，集团已合共向股东分派公司持有的粤海置地股份约99.9%，自此以后集团财务业绩将不再受到粤海置地的影响。而今年起截至2025年1月21日止期间，粤海置地（即终止经营业务）归属于本公司所有者的亏损为1,705万港元。 专注核心水资源业务稳定发展  整体财务状况进一步优化期内，集团持续提升水资源业务运营管理水平，巩固行业领先地位。东深供水项目继续为集团盈利的重要部分，期内产生收入17.34亿港元。税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务费用）为12.03亿港元，跟去年同期比上升2.1%。 截至2025年3月底，集团其他水资源项目供水厂的总设计供水能力和污水处理厂的总设计污水处理能力分别为每日1,615万吨和335万吨。其他水资源项目期内收入合共为17.49亿港元，税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务费用）合共为5.40亿港元。 随着集团加大专注于核心业务增长，持续实施严格的成本控制及财务管理，期内持续经营业务的净财务费用按年下降7,700万港元至1.17亿港元，显示公司剥离地产业务后财务状况进一步优化。剔除粤海置地因素后，公司期内投资物业公允值调整产生的净亏损收窄1,100万港元至1,000万港元，反映公司受到的房地产市场负面影响并无加大。 展望未来，集团将继续集中资源把水资源板块向高附加值领域延伸，

年内，集团进一步优化集团资产组合和资源配置，提出以特别派息方式剥离粤海置地，以聚焦水资源核心业务发展。2024年，集团持续经营业务综合收入为185.05亿港元。若不包括投资物业公允值变动、净汇兑收益和净财务费用，持续经营业务综合税前利润增加0.9%至72.21亿港元，主要由于水资源业务及发电业务维持稳定增长，抵销了受人民币兑港元汇率较去年同期下跌1.3%的影响。 尽管受粤海置地亏损影响，年内集团股东应占溢利仍按年微升0.6%至31.42亿港元；若剔除粤海置地亏损，集团持续经营业务股东应占溢利为41.03亿港元。2025年1月21日，集团已完成实物分派粤海置地股份，未来财务业绩将不再受到粤海置地的影响。 董事会建议派发 2024年度末期股息每股港币7.27仙，加上于 2024年 10 月已派发之中期股息每股港币 23.97 仙，全年合共派息为每股港币31.24仙，按年增长0.6%，派息比率维持65%稳定不变。 保持水资源核心业务稳定发展  巩固行业领先地位 期内，集团水资源业务持续提升运营管理水准，加强综合漏损控制，强化智慧水务能力和品牌建设，打造「星级水厂」，推动水价调整，巩固行业领先地位。 其中，东深供水项目继续为集团盈利的重要部分，期内产生收入63.60亿港元，税前利润（不包括资产处置收益、汇兑差异净额及净财务费用）为40.20亿港元，较2023年增加4.4%。 其他水资源项目发展平稳，截至2024年底，其他水资源项目供水厂的总设计供水能力和污水处理厂的总设计污水处理能力分别为每日1,615万吨和335万吨。其他水资源项目期内税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务费用）合共为17.34亿港元。 负债率改善 经营性现金流强劲 年内，集团录得经营活动的净现金流入约为110.86亿港元，按年增长3.5%；若扣除来自粤海置地的净现金流入19.36亿港元，则集团持续经营活

$粤海投资(00270)$ 公布截至2024年6月30日止六个月之中期业绩。期内，集团的综合收入为122.91亿港元，按年上升8.1%，收入的增加主要来自物业投资及发展业务收入增加。不计投资物业公允值变动及发展中待售物业撇减，综合税前利润增加0.9%至37.25亿港元，主要是由于水资源业务及发电业务维持稳定增长，抵销了物业投资及发展业务利润下跌及受人民币兑港元汇率较去年同期下跌 2.2%的影响。董事会建议派发2024年度中期股息每股港币23.97仙，派息比率维持在65%不变。 粤海投资表示：「2024年，全球经济裹足不前，主要原因是日益加剧的地缘经济割裂、通胀前景的不确定性、主要经济体利率仍处高位以及极端天气事件等。面对外部环境更趋复杂及不确定，集团一直秉承着『稳中求进、提质增效』的发展策略，一是抓好存量项目运营，在水资源业务上积极争取水价提升，做好应收账款管理工作，在物业投资与发展上继续巩固提升交付能力，加快存量项目销售去化；二是统筹推进组织精健化、管理精细化、经营精益化改革，实现降本增效；三是积极把握市场发展机遇，努力拓展核心业务规模，夯实公司可持续发展基础。」 期内，集团变现能力提升，财务状况处于健康水平。截至2024年6月30日，集团之现金及银行结余增加5.41亿港元至131.35亿港元；财务借贷减少7.83亿港元至416.45亿港元；资本负债率从年初的77.3%下降至71.1%；因应境内低利率及境外高利率的环境，上半年净偿还境外港元贷款17.15亿港元，增加境内人民币贷款9.34亿等值港元，有利于财务费用进一步下降。 上半年，集团经营活动的净现金流入约为48.76亿港元，同比增长12%。粤海置地期内录得经营活动的净现金流入约为12.92亿港元。集团现时之现金资源，加上经营业

港股市况回稳，资金重现市场，投资者可留意业务稳健的股份，进可攻、退可守。主营东江水项目的 $粤海投资(00270)$ 的核心业务为水资源，水资源业务持续扩大规模，配合物业租赁、酒店经营管理、能源及基建等业务，为集团建立稳定的收入来源及提供稳定现金流。 集团刚公布今年首季业绩，截至3月止三个月，集团综合收入63.89亿元，按年增加19.8%，纯利12.72亿元，综合税前利润增加11.7%至19.36亿元（不包括投资物业公允值变动），主要由于水资源业务及发电业务维持稳定增长。 集团以供水及污水处理为主业，当中东江水业务为公司提供稳定的收入来源，继续为集团盈利及收入的重要部分，期内对香港供水收入增加 2.4%至 14.01亿元，对深圳及东莞的供水收入增加 2.3%至 3.60 亿元。期内东深供水项目的税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务费用）为 11.78 亿元，较去年同期上升 5.9%。 除东江水外的其他水资源项目成绩也是不错，集团其他水资源项目进展良好。截至 2024 年 3 月底，其他水资源的供水厂的供水能力和污水处理厂的总设计污水处理能力分别为每日 1,615 万吨和 335 万吨。其他水资源项目期内税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务费用）合共为 5.72 亿元，按年上升 15.8%。 随着内地经济持续回暖，期内，集团酒店业务维持良好发展态势。酒店持有、经营及管理业务的收入增加 16.2%至 1.63亿元，在平均租金单价及出租率上升带动下，粤海天河城的租赁业务收入增加 18.3%至4.17 亿元，平均出租率维持高位水平；百货零售业务整体表现稳健；电力业务售电量增加和煤价下调的影响，经营效益有所增长；路桥业务表现合乎预期，兴六高速公路日均收费车流量录得 2.7%增长至 29,743 架次。

真灼财经2024年4月25日讯， $粤海投资(00270)$ 公布截至2024年3月31日止三个月之未经审核业绩。 期内，集团综合收入为63.89亿港元，按年增加19.8%，主要来自物业投资及发展业务的收入增加。综合税前利润增加11.7%至19.36亿港元（不包括投资物业公允值变动），主要由于水资源业务及发电业务维持稳定增长。归属于公司所有者的综合溢利按年减少0.9%至12.72亿港元。 水资源业务持续上扬 东深供水项目税前利润按年增5.9% 东深供水项目继续为集团盈利及收入的重要部分，期内对香港供水收入增加2.4%至14.01亿港元，对深圳及东莞的供水收入增加2.3%至3.60亿港元。期内东深供水项目的税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务费用）为11.78亿港元，较去年同期上升5.9%。 期内其他水资源项目进展良好，截至2024年3月底，其他水资源的供水厂的供水能力和污水处理厂的总设计污水处理能力分别为每日1,615万吨和335万吨。其他水资源项目期内税前利润（不包括汇兑差异净额及净财务费用）合共为5.72亿港元，按年上升15.8%。 非水资源业务维持良好态势 期内，酒店业务维持良好发展态势，酒店持有、经营及管理业务的收入增加16.2%至1.63亿港元；在平均租金单价及出租率上升带动下，粤海天河城的租赁业务收入增加18.3%至4.17亿港元，平均出租率维持高位水平；百货零售业务整体表现稳健；电力业务售电量增加和煤价下调的影响，经营效益有所增长；路桥业务表现合乎预期，兴六高速公路日均收费车流量录得2.7%增长至29,743架次。 所持物业发展项目位处核心区域 销情符合预期 粤海投资期内收入的增加主要来自物业投资及发展业务的收入增加。系内上市附属公司粤海置地所持物业多位于广州、深圳、珠海、佛山等

真灼财经2024年3月26日讯，粤海投资（00270.HK），公布截至2023年12月31日止年度之全年业绩。   年内，集团的综合收入为242亿港元，按年上升4.3%，收入的增加主要来自物业投资及发展业务。归属于公司所有者的综合溢利按年下降34.5%至31.22亿港元，主要由于投资物业公允值变动、持有的发展中待售物业及已竣工待售物业减值。   董事会建议派发2023年度末期股息每股港币12.33仙，加上于2023年10月已派发之中期股息每股港币18.71仙，全年合共派息为每股港币31.04仙。   粤海投资表示：「尽管2023年外围环境不明朗，集团持续保持核心业务运营水平稳步提高，积极把握市场发展机遇，持续拓展核心业务规模。展望未来，我们将秉承『稳中求进、提质增效』的发展策略，保持核心业务稳定发展，保证风险可防可控。我们亦旨在确保股东分享公司盈利之同时，为业务扩张和营运保留充足资金，以提供稳定及可持续回报予股东，为股东创造长远价值。」   集团经营活动年内净现金流入约为107.11亿港元（2022年：净现金流出13.99亿港元）。粤海置地本年录得经营活动的净现金流入约为36.07亿港元（2022年：净现金流出66.61亿港元）。集团现时之现金资源，加上经营业务产生稳定之现金流量，足以应付集团履行其债务责任及业务经营所需。   水资源业务规模持续扩大 稳定为集团贡献业绩 作为公司核心业务之一，来自东深供水项目的盈利贡献仍然为集团盈利的重要部份，年内对香港、深圳及东莞的总供水量为22.09亿吨，产生收入63.83亿港元。   于2023年12月27日，香港特别行政区政府与广东省政府签订2024年至2026年之香港供水协议（「协议」）。根据协议，于2024年、2025年及2026年三个年度，每年基本水价分别为