宏桥控股(002379)
猛兽财经网 ·01-19成本“护城河”十倍拓宽：解码宏创控股重组后的全产业链碾压优势成本“护城河”十倍拓宽：解码宏创控股重组后的全产业链碾压优势
日历翻到2026年，一开年全球地缘政治局势便充满了“火药味”。伴随不确定性的进一步升高，重要资源的价值也正加速得到系统性重估。消息面上，日前，LME（伦敦金属交易所）锡工业金属交易价格在伦敦市场突破每吨51000美元重大关口，延续了这一轮长达三年的LME锡价牛市走势；无独有偶，在经历了新一**涨后，铜价也在不久前突破了13000美元/吨，续创历史新高。与此同时，铝同样紧随其后，沪铝主力合约于1月12日触及24915元/吨，强势创下历史新高。 金属牛市席卷全球，然而对于资源型上市企业来说，行业景气周期固然能打开盈利的高度，但若想要吸引更多长期投资者，增长的可见度与持续性其实同样重要。在笔者看来，这其中的关键，便是企业要掌握穿越周期的“密码”。就拿铝产业来说，毫无疑问这个“密码”便是全产业链成本优势。 作为A股里稀缺的掌握全产业链成本优势的铝业巨头， $宏创控股(002379)$ 不仅在上游锁定了铝土矿的稳定供应，同时还做到了氧化铝的完全自给；另外在电解铝生产环节，公司不仅通过产线技改持续降低单位耗电量与生产成本，此外近年来还凭借产能向云南地区转移有效压降了电力这一电解铝生产过程中的主要成本项。行业景气周期与内生增长动能良性共振，可以预期的是在双重驱动下，宏创控股的成长叙事接下来还会纵深演绎。 全产业成本优势筑深“护城河” 随着1月13日宏创控股新增股份登记上市，这起规模高达635.18亿元、创下了A股民营企业重组规模纪录的交易也正式宣告圆满完成。甫一上市，宏创控股的市值便逼近4000亿元大关，公司也一举跻身深交所上市公司市值前10名。 宏创控股此次注定要载入中国证券史的重组，对于公司自身乃至于整个行业的影响自然不会止步于交易规模与市值的变化。就基本面来说，重组前后宏创控股也经历了脱胎换骨的变化真是港股圈 ·01-13宏创控股（002379.SZ）重组亮相，三千亿A股“新铝王”将获确定性溢价？宏创控股（002379.SZ）重组亮相，三千亿A股“新铝王”将获确定性溢价？
2026年的第二个交易周，大概注定要在中国证券史上留下精彩的一笔。今天（1月13日），A股市场便正式迎来了总市值超3千亿的新铝王宏创控股（002379.SZ)。放眼整个工业金属板块，宏创控股甫一上市其市值便居于“坐三望二”的水平，市场地位可见一斑。 宏创控股前身主营铝板带箔加工业务，随着其收购宏拓实业的事项落地，宏创控股一举蜕变为集氧化铝、电解铝及铝深加工品生产与销售于一体的“链主型龙头企业”。 重组后的宏创控股可以说是经历了全方位的“进化”，不仅业务形态从局限于产业链中游一举拓宽至全产业链；同时，公司的资产规模、盈利能力、成长前景也都完成了质的飞跃。正因为此，二级市场作为“称重机”，也给予了宏创控股高度的认可。1月13日，宏创控股涉及重组的119亿股新增股份正式上市，加上原有A股股份约11.4亿股，宏创控股总股本俨然超过了130亿股，对应现价公司的总市值俨然已逼近4000亿。 A股“铝业新王”的含金量 在笔者看来，A股市场一上来就给重组后的宏创控股超3000亿市值的定价，背后有着系统性的考量。 首先，从市盈率角度来看，以重组注入的核心资产宏拓实业2024年约181.5亿元的归母净利润为基准，当前市值对应的静态市盈率约19-20倍，与A股中国铝业、天山铝业等其余铝业龙头企业的估值中枢大致相当，已初步反映了其全产业链龙头的地位。 然而需要说明的是，上述估值尚未充分计入铝价上涨带来的盈利弹性。数据显示，受多元化的增量需求拉动及供给侧约束，沪铝价格已从2025年初的2万元/吨附近持续攀升至目前的2.4万元/吨以上。而宏拓实业拥有645万吨电解铝产能，庞大的产能不仅使其深度受益铝价上涨；同时基于自身独特的上下游一体化模式，宏创控股的成本控制能力同样处在行业领先位置，利润扩张潜力巨大。 展开而言，从上游看，宏创控股依托宏拓实业间接控股股东中国宏桥在几内亚的铝土矿布局，已然锁定了关键资商业新解ing ·01-10635亿并购背后：中国铝业新巨头的崛起与定价权突围635亿并购背后：中国铝业新巨头的崛起与定价权突围
在全球大宗商品定价权博弈白热化的当下，中国制造业始终面临一个核心命题——如何将产能优势转化为规则话语权？ 最近，宏创控股 $宏创控股(002379)$ 用一笔635亿元的并购给出了自己的答案。 这笔被誉为“史诗级”的并购，不仅创下“并购六条”实施以来A股民营企业最大规模并购纪录，也成为深市史上金额最高的资产重组案例。 更为重要的是，它标志着一家年营收仅35亿元的区域铝加工企业，一跃跻身为全球铝业前三强，营收规模突破1500亿元的全球铝业前三强。 这场看似震撼的资本运作，从来都不是孤立的决策，而是政策引导与市场规律共同作用的结果，更是中国资源依赖型产业突破发展瓶颈、争夺全球定价权的顺势而为。 01 635亿并购：政策、产业与企业的同频共振 根据宏创控股披露的交易方案，本次收购标的直指魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管等主体所持有的宏拓实业全部股权，交易作价最终定格为635.18亿元，对应48.62%的评估增值率。 股份支付层面，本次发行价格锁定为每股5.34元，合计将发行118.95亿股用于支付对价，发行完成后公司股本规模将实现量级跃升。 交易完成后，公司总资产与营业收入将双双突破千亿元大关，正式跻身全球特大型铝业生产企业行列。 图片 宏创控股此次并购的成功，可以说是政策导向、产业需求与企业战略三者的完美契合。 首先，交易高度呼应了“并购六条”中推动产业整合、优化资源配置的精神，也与《关于促进有色金属行业高质量发展的指导意见》中“支持优势企业开展跨区域、跨所有制兼并重组”的要求相吻合。交易完成后，关联交易比例大幅降低65%，长期存在的同业竞争问题得到彻底解决，堪称政策落地与市场实践相结合的典范。 从交易结构设计来看，本次并购以发行股份购买资产的方式，实现了H股优质资产回归A股，为后续跨境产业整合提供市值观察 ·2025-12-10几乎翻倍，魏桥再造魏桥几乎翻倍，魏桥再造魏桥
文丨泰罗 提到魏桥集团这个山东最大民营公司，绝对绕不开公司创始人张士平。 2016年，《财富》杂志公布的“中国最具影响力的50位商界领袖”排行榜中，张士平排在第三位，在马云之前，仅次于马化腾和任正非。 张士平的儿子张波，比自己父亲还牛，只用几年时间就再造了一个世界500强，赚的钱比自己父亲几十年加起来都多。 2018年，他正式继承家业，当时整个魏桥集团的营收只有2845亿。但到2024年，这个数字已经飙升到5585亿，几乎扩大了一倍，相当于再造了一个魏桥。 这还不是最牛的。 相比父亲张士平只聚焦实业，从不涉猎金融，张波是一个顶级的资本运作高手。在他的操盘下，魏桥旗下上市公司实现了前所未有的突破。今年以来，港股中国宏桥股价翻了3倍，市值从1000亿涨到了3000多亿。A股的宏创控股也涨了一倍多，市值创下历史新高。如果从2018年开始算，整个魏桥系的市值规模在张波手里已经至少扩张了10倍。 看到这里很多人可能会认为是魏桥的底子好，所以才有现在的成绩。但实际上，张波当年接手的完全是一个烂摊子。 2018年，国内环保政策突然收紧，同时国家开始大规模推动产能出清。魏桥在这场风暴中遭受了巨大冲击，近三分之一产能被直接砍掉。这一年，整个集团的收入相比上一年减少了20%多，利润更是下滑了接近34%。不仅如此，魏桥在资本市场也降到了冰点。港股上市的魏桥纺织和中国宏桥长期被低估，已经严重影响到公司正常发展。 面对这种四面楚歌的形势，张波没有任何抱怨，直接开始大刀阔斧的改革。他把电解铝工厂从山东搬到云南，从原先用煤电改为用水电。不仅降低了碳排放，也有效降低了生产成本。与此同时，通过对外收购进军新能源车行业，为铝制品找到了新的增长空间。他推动魏桥董事会改组，全面去家族化。原来魏桥11个董事里有7个是家族成员，现在董事会精简到9个人，家族成员缩减到4人，其余的全部引入专业人员。 为了逆转魏桥的颓势，野火财经 ·2025-09-12A股将迎高红利股，约7%高股息铝航母，长线“聪明钱”蓄势待发A股将迎高红利股，约7%高股息铝航母，长线“聪明钱”蓄势待发
A股铝企宏创控股（002379）计划向魏桥铝电等9个交易对手方，发行价值635亿元股份收购宏拓实业100%股权的重大资产重组正在持续进行，宏创控股年内涨幅已超90%。预计重组完成后实际控制人依旧是张波家族，市值超过2000亿元的铝企航母即将起航。 若以超过百亿元铝企的估值作为参考，“新宏创控股”市值有望向3000亿元进军。同时，其将摇身变为高股息红利股，持续给股东高比例分红，有望获得养老、社保基金等长线资本和价值资金青睐，成为机构投资的首选标的。 铝企新“一哥”，市值有望3000亿+ 根据购买资产交易草案，宏创控股通过发行股份的方式购买宏拓实业100%股权，将发行约119亿股A股股份，加上原有A股股份约11.4亿股，资产重组完成后，“新宏创控股”的股本数量将增加至130亿股以上。 截至9月11日，宏创控股股价为17.24元/股，以此估算，重组后“新宏创控股”总市值大约是2200亿元以上。 Wind申万“有色金属-铝”板块A股上市企业共31家，当前市值最高是中国铝业（601600），大约1000亿元。重组完成后“新宏创控股”市值将轻松超过中国铝业，成为铝企上市企业市值新“一哥”。 支撑“新宏创控股”高市值的是实打实的业绩：重组前的宏创控股，2024年归母净利润亏损约0.7亿元。而重组后的“新宏创控股”，预计2025年净利润超200亿元，对应静态股价下的2200亿元市值，市盈率大约是11倍，仍有较高向上空间。 依旧参考“有色金属-铝”板块上市企业，去除亏损企业或动态市盈率超过100倍的企业后还剩20家企业，截至9月9日，这20家企业市盈率均值为28倍，中值为20倍。 数据来源：Wind终端 进一步缩小范围，选择13家市值超过百亿元企业，它们的市盈率均值为19倍，中值为13倍。 “新宏创控股”估值以此为参考，则市值在2300亿元至3400亿元之间，与此前预估2200亿市值相比，还智通财经APP ·2025-09-11宏创控股（002379.SZ）重组后年利近200亿！潜在分红每股超1元的“现金奶牛”宏创控股（002379.SZ）重组后年利近200亿！潜在分红每股超1元的“现金奶牛”
自去年9月“并购六条”出台后，上市公司并购重组成为监管大力鼓励的方向，这背后原因在于合乎产业逻辑的资本运作有助于提高上市公司质量。 智通财经注意到，宏创控股（002379.SZ） $宏创控股(002379)$ 拟以约635亿元对价收购铝产业链龙头中国宏桥（01378） $中国宏桥(01378)$ 核心资产山东宏拓实业有限公司（以下简称“标的公司”或“宏拓实业”）100%股权的事项，迎来一系列新进展。9月3日晚间，宏创控股就其发行股份购买标的公司100%股权暨关联交易的核心问题，向深圳证券交易所及市场各方给出了全面解答。与此同时，宏创控股还披露了该交易报告书的修订稿。 收购事宜正有序推进，另就相关影响而言，考虑到宏拓实业体量远大于宏创控股，重组完成后宏创控股将喜迎优质资产“赋能”。届时，宏创控股总资产及收入规模将突破千亿元，从而一举跻身全球铝业头部公司，成为集氧化铝、电解铝及铝深加工品生产与销售于一体的“链主型龙头企业”。 而对于二级市场投资者来说，重组前后宏创控股的每股收益将从-0.06元大幅跃升至1.39元，宏创控股的长期投资逻辑将华丽升级，未来广大中小股东也将从中分享到A股铝业新巨头不断成长带来的红利。 重组后全年盈利近200亿 近年来，在原材料价格高企，以及终端消费品价格持续下滑的双重挤压下，铝加工企业经营形势普遍面临着严峻挑战。身处行业调整期，宏创控股亦受到不小的影响，现阶段公司盈利压力较大。 对于亟盼业绩拐点的宏创控股来说，如今有机会完全收购宏拓实业自然算得上是一次宝贵的以资本运作来重塑基本面的机会。据悉，宏拓实业拥有电解铝年产能645.9万吨，氧化铝年产能1900万吨。2025年上半年，宏拓实业实现创业最前线 ·2025-06-24635亿！宏创控股“蛇吞象”式并购，魏桥系千亿铝业资产“回A”635亿！宏创控股“蛇吞象”式并购，魏桥系千亿铝业资产“回A”
出品 | 创业最前线 作者 | 张乔遇 编辑 | 胡芳洁 美编 | 邢静 审核 | 颂文 宏创控股（002379.SZ）近日上演了一场“蛇吞象”式关联并购。 根据公告，宏创控股拟通过发行股份方式收购山东宏拓实业有限公司（以下简称“宏拓实业”）100%股权，交易对价拟定635.18亿元，评估增值率48.62%，发行价格5.34元（前120个交易日均价的80%），共计发行118.95亿股。 该交易已构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组事项，目前尚需提交深圳证券交易所审核通过后方可实施。 交易完成后，宏创控股总资产将从31.27亿元跃升至1080.26亿元，归母净利润由亏损0.69亿元转为盈利180.82亿元。 股权结构方面，公司控股股东将由山东宏桥新型材料有限公司变更为山东魏桥铝电有限公司，实际控制人仍为张士平家族，控制权结构未发生实质性变更。 本次交易是“魏桥系”资本布局的重要动作。作为港股铝业龙头中国宏桥（01378.HK）的孙公司，宏拓实业在此次交易完成后将实现“回A”上市，其核心铝业资产有望借助A股市场估值体系获得重估机会。 值得关注的是，这是魏桥集团原董事长张士平去世后，其子女主导的最大规模资本运作，凸显家族企业在产业整合层面的战略布局。 然而二级市场对此次重组反应谨慎。 5月23日收购公告发布当日，宏创控股股价放量下跌9.40%，收于10.80元/股；截至6月23日收盘，股价也仅回升至11.370元/股，对应市值129.21亿元。 （图 / 摄图网，基于VRF协议） 1、收购前业绩亏损 宏创控股身为铝业龙头魏桥集团旗下的大型铝加工企业，于2017年借壳鲁丰股份上市。 本次收购行动前，宏创控股处境并不乐观。其业务构成较为单一，主要聚焦于铝板带箔的研发、生产与销售，产品涵盖铝板带、家用箔、药用箔等，应用于食品医药包装、建筑装饰等领域。 （图 / 宏创控钛媒体APP ·2025-01-07百亿宏创控股鲸吞估值600亿关联公司，世界铝王资产大腾挪百亿宏创控股鲸吞估值600亿关联公司，世界铝王资产大腾挪
继去年12月，“魏桥系”披露旗下两家上市公司即将进行资产重组后，昨日晚间，关于重组的更多交易细节披露。截至发稿时，复牌后的宏创控股（002379.SZ）强势涨停；中国宏桥（1378.HK）跌1.26%。 中国宏桥与宏创控股同属于山东前首富张波家族实控的“魏桥系”资产，而标的公司宏拓实业为中国宏桥核心资产。因此，宏创控股收购宏拓实业属于“魏桥系”内部资产腾挪，而且是一次“蛇吞象”式并购。 此次腾挪或蕴含“魏桥系”张波家族对业绩、估值双双提振的迫切愿望。一方面，宏创控股最近一年及一期净利润为负，迫切需要寻求新的利润增长点；另一方面，港股的低估值和弱流动性，也令中国宏桥及股东们面临融资和退出等诸多困境。 “魏桥系”核心资产注入A股 最新公告显示，宏创控股拟通过发行股份的方式购买魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管、中信金融资产等持有的标的公司宏拓实业100%股权，发行价格为5.34元。鉴于标的公司的审计、评估工作尚未完成，本次交易的最终交易价格、上市公司向交易对方发行的股份数量均尚未确定。 本次交易前，山东宏桥为上市公司控股股东，张波、张红霞及张艳红为上市公司实际控制人。本次重组交易对方之一的魏桥铝电为山东宏桥的全资子公司。交易完成后，上市公司的控股股东将变更为魏桥铝电，实际控制人未发生变更，也不会导致公司股权分布不符合深交所的上市条件。 由于宏创控股与宏拓实业同为魏桥集团下属企业，但宏创控股比宏拓实业的资产体量要小很多，所以这成为魏桥系内部一次典型的“蛇吞象式”收购。 资料显示，标的公司宏拓实业成立于2016年11月，注册资本78.70亿元，为宏创控股控股股东山东宏桥全资子公司魏桥铝电的控股子公司，魏桥铝电直接持有宏拓实业95.295%的股权，因此本次交易构成关联交易。 据悉，宏拓实业是港股上市公司中国宏桥的核心资产，是全球领先的铝产品制造商，全球最大的电解铝生产商之一，业务涵盖了氧化
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