文章配图-1 错配的即时零售红利，喂不饱美的增长愿景。 作者|安德鲁 编辑|古廿 今年618大促的硝烟里，即时零售成了家电行业新的角斗场。 $美的集团(000333)$ 一季度美的、海尔、格力的财报都不太好看。在同期家电零售额同比下滑6.2%的疲软大环境下，万亿即时零售市场，确实成了不少品牌想要抓住的心头肉。 诸多玩家里面，美的是布局最早、投入效率更高的玩家，公开资料显示，从美的2024年牵手美团算起，直至目前这条赛道它已经跑了近两年，两万多家线下门店接入平台，动作不可谓不快。 但热闹的表象下，增长的成色却难言亮眼。 2026年一季度，美的实现营业总收入1315.81亿元，归母净利润126.75亿元，扣除非经常性损益后，美的一季度净利润则同比下滑14.02%。这意味着核心家电主业的增长压力比表面数字更大，而被寄予厚望的即时零售新渠道，暂时还扛不起增长的大旗。 作为率先在即时零售赛道上的领跑者，美的没能拉动整体业绩跳出低速增长的区间，进而有风险变为陪跑者。 时至今日，官宣加码家电即时零售的品牌络绎不绝，但真正能突破存量、贡献新增量的玩家不多。万亿级的即时零售赛道，没能成为美的破局解药，反倒更像一场更需要时间的耐心和新战场。 文章配图-1 努力2年尚未在财报中露脸 今年618，美的在即时零售端的动作依旧密集，借力618大促，美的推动品牌仓与线下门店全量接入闪购平台。 活动首轮期间，旗下风扇品类在该渠道日均接单2600单，对比常规订单，闪购渠道退款率下降16个百分点，用户下单转化率上涨2.2%。 实际进入5月后，美的闪购渠道累计订单突破10万单，相较1月已经实现十倍增长。对比格力这种还没尽数入驻完即时零售的玩家，美的确实算第一个吃到即时零售红利的头部家电企业。 文章配图-1 能够吃上第一口蛋糕，和

在国内厨电市场进入存量竞争、巨头林立的背景下，一批深耕海外市场的中国家电企业正悄然走向资本市场。近日，主营抽油烟机、炉具等厨房电器的广东合捷电器股份有限公司（以下简称“合捷电器”）向港交所递交招股书，计划将上市募资所得款用于建新生产基地和产品开发等。 这家从佛山起家的企业，既没有 $美的集团(000333)$ $美的集团(00300)$ 、 $海尔智家(600690)$ $海尔智家(06690)$ 的全品类规模，也没有 $老板电器(002508)$ 、方太的国内品牌声量，却凭借“ODM代工+自有品牌”双轮驱动，在欧洲高端厨电市场占据了一席之地。 合捷电器谋求上市的举动，既反映出中国家电出海从“低价走量”向“品牌溢价”转型的趋势，也暴露出中小出海企业普遍面临的市场依赖度高、股权集中、ODM客户缺乏长期合约等难题。 代工起家，自有品牌抢下半壁江山 合捷电器的成长史，是中国家电代工企业转型升级的典型样本。2011年成立之初，公司以ODM业务为核心，为国际知名厨电品牌提供定制化生产服务，依托珠三角完善的供应链体系和成本优势，迅速积累了技术与资金。 招股书显示，2023-2025年，合捷电器ODM业务收入分别为1.74亿元（单位：人民币，下同）、2.42亿元和2.46亿元，占总营收的47.7%、54.0%和49.8%。 于2017年，合捷电器推出自有品牌“Ciarra”，聚焦

出品｜达摩财经 4月29日，美的集团（000333.SZ）交出了2026年一季度业绩答卷。 今年一季度，美的集团业绩再度实现双增，其中营收同比增长2.55%至1310.99亿元；归母净利润同比增长2.03%至126.75亿元。 在白电三巨头中，美的集团是唯一一家在2025年及2026年一季度均实现营收、利润双增的公司。2025年，美的集团营收为4564.52亿元，同比增长12.11%；归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%。 在家电行业承压的当下，这样的增长难能可贵。在财报中，美的集团特别点出了B端业务的表现情况：今年一季度，公司楼宇科技、机器人与自动化两项业务的收入分别为108亿元、82亿元，同比增长10.1%、11.8%。但主营暖通家电、新能源汽车、机器人核心部件等的技术业务板块收入有所下滑，同比下降11.7%至68亿元。 此外，从利润端来看，美的集团虽在今年一季度实现归母净利润增长，但扣非归母净利润却下滑了14.02%至109.62亿元。 今年一季度，美的集团非经常性损益为17.13亿元，而上年同期为-3.28亿元。公司通过处置非流动资产获得收益7.37亿元，并取得投资收益8.27亿元，支撑起了一季度的归母净利润水平。 汇兑损失也是影响美的集团利润表现的因素之一。今年一季度，美的集团的财务费用为13.50亿元，较去年同期的-28.40亿元增加明显，主要是受汇兑损失影响。随着美的集团持续深耕海外市场，汇率波动引发的损益风险日益凸显，如何有效规避相关损失，成为摆在集团面前的一道新考题。 在公布一季报的同一天，美的集团还宣布加码投资者回报。今年3月，公司宣布将斥资65亿元至130亿元回购A股股份，回购股份将用于实施股权激励计划、员工持股计划。如今，公司将回购股份的用途更改为注销减少注册资本，以增强投资者信心。 不过，市场对此反应平平。4月30日，美的集团股价微跌0

泡泡玛特的冰箱终于来了：一款Labubu主题限量冰箱，Home款和House of the Monsters款，双版本，全球各限量999台，每台有编号，定价5999元。4月30日正式上市，现在预约通道先挤爆了。京东平台合计预约人数突破2.8万人，闲鱼黄牛挂出了8999元一台，溢价3000元。 社媒网友把“LABUBU冰箱”送上热搜。有人觉得泡泡玛特想钱想疯了：“5999元的121升迷你冰箱，普通同规格冰箱几百块，这是抢钱吧？”但也有粉丝说：“这是LABUBU哎，你懂个屁。” Labubu冰箱功能乏善可陈，唯一亮点可能是不占地方：121L的Mini造型，很适合放在客厅装饮料。我一直关注家电产业，带着雷科技团队报道了多年家电产业和IFA、CES、AWE等顶级科技展会。看了Labubu冰箱热销这一波，我感觉海尔、卡萨帝、美的、TCL、海信们都太憋屈了。 比如3月AWE上展示的新冰箱「远洋邮轮同款气调室保鲜」、「AI细胞级解冻」、「食材智能管理」、「语音自动开关门」各种硬核功能全整上，500多L的容量（是Labubu容量的10倍），还有完善的售后服务体系，结果还不如人家在冰箱面板上画上Labubu受欢迎。 但我想说的是，这套剧本咱们都见过，冰箱这个品类我也熟，把二者放在一起得出的结论并不让人兴奋——Labubu冰箱能卖，但一定不能大卖（限量1998台，泡泡玛特似乎也不想大卖？）。家电行业的基本盘从来不是情绪驱动，泡泡玛特在家电赛道上的天花板，太低了。 家电是一个功能价值绝对主导的品类，这一点几乎没有争议。 白电看效能，保鲜、解冻、洗净比、静音、能效、健康，每一项都由硬核技术打底； 黑电看体验，分辨率、画质、色准、峰值亮度、音场调校……用户拿着放大镜比参数表； 智能家电拼的是AI技术栈，场景体验，服务体系和生态协同； 小家电相对多元一些，但功能优先的基本逻辑没有变过。 一个产品能不能