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周二盘中， $美光科技(MU)$ 股价承压下跌，截至交易中段下跌约2.8%，报约383.5美元，成交量较日均有所放缓。此轮回调主要受行业竞争与供应链消息影响，投资者对公司在高端AI内存市场的前景重新定价。据半导体行业研究机构 SemiAnalysis 发布的最新报告指出，美国芯片巨头英伟达（NVIDIA）计划在其下一代 Rubin 架构 GPU 的首年量产中，将美光科技的第四代高带宽内存（HBM4）排除在供应链之外。报告称，目前没有任何迹象显示英伟达将向美光采购 HBM4，主要原因在于美光最新的 HBM4 工程样品在关键性能指标——引脚速率方面仍低于目标规格，而竞争对手三星电子和 SK 海力士的样品速率已达约 10Gbps，技术差距明显。 SemiAnalysis 预计，英伟达未来 HBM4 内存供应将由韩国公司主导，其中 SK 海力士占据约 70% 份额、三星约 30%，这引发了市场对美光在高端 AI 内存市场竞争力与未来市场份额的担忧，成为推动其股价承压下跌的直接因素。尽管如此，美光基本面仍显示韧性，其 2026 财年第一季度业绩超出市场预期，营收和每股收益均高于分析师预测，表明在内存市场复苏背景下业绩具备弹性。 长期来看，市场数据统计显示，美光在过去一年内股价累计上涨幅度超过300%，远超大盘表现，多家机构依然看好其在 DRAM 与高带宽内存领域的竞争地位和未来增长潜力。然而，短期内高端内存供应链格局的调整，以及竞争对手在技术指标上的领先优势，将成为投资者密切关注的风险点。 MU 牛市看跌价差（Put Credit Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $美光科技(MU)$ 期权上构建一个牛市看跌价差（Bull

过去两周， $沃尔玛(WMT)$ 股价延续强劲上行走势，在消费防御板块整体稳健的背景下持续吸引资金流入。盘面结构显示，多数交易日收于阳线区间，价格不断刷新阶段高点，体现出市场对其基本面稳定性和盈利预期的认可。成交量虽未出现爆发式放大，但整体维持健康水平，说明上涨过程以持续买盘推动为主，而非短期情绪驱动。 从技术角度观察，连续上涨后的价格斜率明显加快，短周期动量指标进入高位区间，市场呈现典型的“趋势延伸阶段”。这类走势往往意味着多头仍占主导，但同时也提高了短线获利回吐的概率。历史经验表明，当价格在缺乏充分整理的情况下快速抬升，资金更容易选择阶段性兑现，从而引发技术性回调或横盘消化。 风险层面，当前市场情绪偏向乐观，但高位追涨意愿可能逐步减弱。一方面，短线估值与价格涨幅的同步扩张提高了波动敏感性；另一方面，临近重要基本面或宏观节点时，资金往往趋于谨慎。若上涨动能放缓或成交配合不足，价格可能回探近期突破区域，以重新确认支撑强度。 在这种“趋势仍强但短线偏热”的环境下，部分投资者更倾向于采用风险可控、收益区间明确的期权策略来表达震荡或温和回落预期。其中，熊市看涨价差策略通过卖出较近执行价的看涨期权并买入更高执行价的保护性看涨期权，在限制上行风险的同时收取权利金收益，适合用于判断股价短期难以继续快速突破的情境。这类结构既能利用时间价值衰减，又能在波动回归时提供相对稳健的收益框架。 沃尔玛 熊市看涨价差（Call Credit Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $沃尔玛(WMT)$ 期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。 该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空/震荡策略，适合判断股价在

一、本周期权交易复盘 本周的交易环境可以用一句话概括： 高波动 + 情绪切换 + 资金风格重排。 科技股回调、贵金属剧烈波动、防御资产受关注。在这种环境下，我没有去赌单边方向，而是继续坚持一个核心原则： 用结构代替预测，用纪律对抗不确定。 本周一共执行 4 笔期权策略，分别覆盖贵金属、防御资产、权重股和指数日内交易。 1. 黄金（GLD）做多价差策略 标的： $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 策略：卖 GLD 0206 420 PUT，买 GLD 0206 410 PUT 策略性质：波动行情下的结构性做多 特点： 黄金在阶段低位叠加高隐含波动率 使用牛市看跌价差参与反弹而非追多正股 明确最大亏损，换取时间价值与波动率回落收益 逻辑建立在黄金的货币属性与避险需求上 当前状态：获利平仓 2. 美债（TLT）现金担保卖 PUT 策略 标的： $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 策略：卖 TLT 0306 86.5 PUT 策略性质：防御资产接盘型策略 特点： 科技股高波动阶段转向防御资产 以折价接盘为核心逻辑 极端情况下需准备 8650 美元接货 收益来自时间价值与价格稳定 当前状态：持仓中 ，走势不错 3. 苹果（AAPL）牛市价差策略 标的： $苹果(AAPL)$ 策略：卖 AAPL 0213 267.5 PUT，买 AAPL 0213 257.5 PUT 策略性质：权重股结构性做多 特点： 市场风格从 AI 热点转向稳定权重资产 利用高隐含波动率建立价差结构 最大风险明确 收取权利金 288 美元 保证金约 1000

当地时间周四（2 月 5 日），美股遭遇显著抛售，三大指数全线下跌，市场情绪转向明显避险。投资者对科技股估值、高资本支出预期和宏观经济数据感到担忧，风险资产普遍承压。 当天股市显著下挫：标普 500 指数收跌约 1.2%，道琼斯工业平均指数下跌近 600 点（约 1.2%），纳斯达克综合指数跌近 1.6%。这是连续第三个交易日的下跌行情，标普指数甚至抹去了今年迄今涨幅。来自其它市场的数据也显示：罗素 2000 小盘股指数同样录得约 1.8% 的跌幅。 科技与成长股领跌，尤其是高估值软件与 AI 相关股票承压。亚马逊在财报前出现卖压。多家芯片与科技巨头股价下挫，例如高通在盘中跌超 10%。 不仅股市，其他风险资产亦遭抛售：比特币价格严重下跌，一度跌破约 6.4 万美元水平；贵金属如白银和黄金同样出现大幅下滑。 可能的驱动因素分析 科技股盈利与资本支出忧虑 大型科技公司对未来资本性支出的高预期引发市场担忧。例如，Alphabet 公布其年度资本支出将大幅增加，引发投资者对盈利能力与资金配置效率的质疑。这加剧了软件与 AI 相关行业的抛售压力。 技术板块估值修正持续 AI 和技术板块此前长期领涨，但近期出现估值修正迹象。部分软件股连续多日下跌、总市值蒸发，引发市场对板块风险的重新评估。 宏观经济与数据影响 市场对美国就业市场和经济前景的预期出现分歧，弱于预期的就业相关数据推动风险资产走弱。与此同时，恐慌指数（VIX）升高，反映市场避险情绪上升。 风险资产挤兑与流动性因素 在股票、加密货币及部分大宗商品同时下跌的背景下，市场出现“卖一切换现金”（sell everything）现象，去杠杆行为可能放大了下跌幅度。 分析人士指出，当前市场动荡反映了对高估值科技资产的重新定价以及对经济增长前景的不确定性。投资者正重新评估风险敞口，转向更防守性的资产或现金头寸。短期内，市场可能继续波动，

$亚马逊(AMZN)$ 预计于美东时间 2026 年 2 月 5 日发布 2025 财年第四季度（Q4）财报。市场普遍预计，受假日购物季、电商效率改善以及云计算业务持续扩张推动，公司当季整体业绩有望保持稳健增长。分析师共识显示，亚马逊 Q4 营收预计同比增长约 10%–13%，每股收益（EPS）接近 2 美元水平，盈利能力延续修复趋势。 从业务结构来看，AWS 仍是投资者关注的核心。市场预计，随着 AI 相关算力需求持续释放以及企业云支出逐步回暖，AWS 收入增速有望维持在 20% 左右甚至更高水平，其利润率变化和管理层对未来资本开支的指引，被视为本次财报的关键看点。与此同时，亚马逊电商主业预计保持中低双位数增长，广告业务则在商家投放需求回升的背景下继续成为收入与利润的重要补充。 不过，市场亦对潜在风险保持谨慎。一方面，大规模 AI 基础设施投资可能在短期内对自由现金流和利润率形成压力；另一方面，云计算领域竞争依然激烈，宏观经济与消费环境的不确定性也可能影响零售业务表现。总体来看，投资者将通过本次财报重点评估亚马逊在 AI 与云计算投入周期中的盈利韧性，以及管理层对 2026 财年增长前景的最新判断。 亚马逊牛市看跌价差策略 一、策略结构 投资者在 $亚马逊(AMZN)$ 的期权上构建一个牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略。 该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏多策略，适合判断 AMZN 在到期前维持在较高价位之上或仅小幅回调的情形。 1️⃣ 卖出较高执行价 Put（主要收益来源） 投资者卖出 1 份执行价 K₂ = 225 美元 的 Put，收取权利金 6.5 美元/股 该 Put 距离当前

$谷歌(GOOG)$ 将于 2 月 4 日 发布 2025 财年第四季度财报。在广告需求回暖与云业务加速增长的背景下，市场普遍预期公司本季度业绩将保持稳健扩张态势。 从核心财务指标来看，市场一致预期本季度营收约 1100 亿美元左右，同比增长约 15%；每股收益（EPS）预计在 2.6 美元上下。搜索广告仍是收入支柱，受益于 AI 技术提升广告转化效率，相关业务有望延续两位数增长；YouTube 广告收入预计保持稳定增长。 业务层面，Google Cloud 仍是投资者关注的主要亮点。在生成式 AI 与企业算力需求推动下，云业务收入增速有望维持在 30% 左右，并持续改善盈利能力，对整体业绩贡献进一步提升。 此外，资本开支指引成为本次财报的关键看点。市场预计 Alphabet 将继续大幅加码 AI 基础设施建设，包括数据中心与自研芯片投入。高资本开支对短期自由现金流和利润率的影响，以及管理层对投入回报的表述，将直接影响市场情绪。 整体而言，若广告业务保持韧性、云业务高增长延续，同时公司在 AI 投入与盈利之间给出清晰路径，谷歌财报有望继续强化其长期增长逻辑。 谷歌（GOOGL）熊市看跌价差策略盈亏分析 一、策略结构 投资者在 $谷歌(GOOG)$ 的期权上构建一个 熊市看跌价差（Bear Put Spread） 策略。 该策略属于 支出型（净付权利金）、有限收益、有限风险 的方向性策略，适合判断 GOOGL 在到期前 出现下跌，但跌幅有限 的情形。 1️⃣ 买入较高执行价 Put（主要方向性仓位） 买入 1 份执行价 K₂ = 330 的 Put 支付权利金 5.95 美元/股 该 Put 更接近当前股价，是策略获取

$美国超微公司(AMD)$ 将于 2 月 3 日（美东时间盘后）公布最新季度财报，市场整体预期偏乐观。分析师普遍预计，公司当季 营收约在 94 亿–97 亿美元区间，每股收益（EPS）约 1.24–1.32 美元，同比保持增长。其中，数据中心与 AI 加速器业务仍是最大看点，投资者重点关注 Instinct 系列 GPU 与 EPYC 服务器 CPU 的出货进展及其对毛利率的贡献；客户端与游戏业务则被视为业绩稳定器。财报公布后，管理层对 2026 财年的指引将成为左右股价表现的关键变量。风险方面，AI 芯片竞争格局、出口限制政策及半导体行业周期波动，仍可能对业绩和市场情绪造成扰动。 AMD 卖出铁鹰式期权策略收益分析 一、策略结构 投资者在 AMD（Advanced Micro Devices） 的期权上构建一个 卖出铁鹰式（Short Iron Condor）策略。 该策略由 卖出 Put 价差 + 卖出 Call 价差 组合而成，属于 有限收益、有限风险 的中性策略，适合判断 AMD 到期前维持区间震荡、不出现大幅上涨或下跌 的情形。 （一）Put 端：卖出看涨价差（Bull Put Spread） Put 端执行价与权利金： 买入 Put（K₁）：230，权利金 3.98 卖出 Put（K₂）：235，权利金 5.45 1️⃣ 卖出较高执行价 Put（主要收益来源） 卖出 1 份执行价 K₂ = 235 的 Put 收取权利金 5.45 美元/股 只要 AMD 到期价格 ≥ 235 美元， 该 Put 将完全失效，权利金全部计入收益。 2️⃣ 买入较低执行价 Put（下行风险保护） 买入 1 份执行价 K₁ = 230 的 Put 支付权利金 3.98 美元/股 该 Put 用于在 AMD

一、本周期权交易复盘 本周我的交易高度集中在指数、热点个股、极端商品行情上，一共执行 4 笔期权策略。 整体思路非常明确： 在高波动环境中，用结构代替方向，用纪律换取确定性。 1. CRWV 跟随英伟达事件的短线做多策略 标的： $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 策略： 卖 CRWV 0130 90 PUT，买 CRWV 0130 85 PUT 策略性质： 事件驱动 / 短线策略 特点： 跟随英伟达入股消息的情绪性行情 使用牛市看跌价差结构控制风险 不追高正股，而是通过结构参与上涨 当前状态： 已到期，单笔策略收益约 62% 2. 白银（SLV）短线做空策略 标的： $白银ETF-iShares(SLV)$ 策略： 卖 SLV 0130 115 CALL，买 SLV 0130 120 CALL 策略性质： 短线策略 / 商品极端行情 特点： 建立在极端高隐含波动率背景下 通过卖 CALL 押注价格短期不过度继续拉升 收益核心来自情绪降温与时间价值回落 当前状态： 短线持有中 / 已按计划执行（结果待最终结算） 3. 微软（MSFT）财报期权策略 标的： $微软(MSFT)$ 策略： 卖 MSFT 0130 440 PUT，买 MSFT 0130 430 PUT 策略性质： 财报博弈 / 不确定事件 特点： 典型财报前价差结构 用结构明确限定最大亏损 押注财报后不出现极端下跌 当前状态： 财报后触及结构性最大亏损，已结算，是本周最大亏损来源 4. 标普 500（SPX）日内做空价差策略 标的：

美国时间 2 月 2 日，数据分析巨头 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 将公布 2025 财年第四季度及全年财报。市场普遍预计公司 Q4 收入约为 13.4 亿美元，同比增长超过 60%，非 GAAP 每股收益（EPS）约为 0.23 美元，高于去年同期的 0.14 美元。分析师指出，如果业绩达到预期，Palantir 将继续延续其高速增长态势。 Palantir 的核心业务包括面向政府的 Gotham 平台和面向企业的 Foundry 平台，AI 驱动的数据分析需求是业绩增长的重要动力。此外，公司在商业和政府部门的双轮驱动模式，以及上一季度显著增长的合同总价值（TCV），为未来收入提供了可见性。部分机构预测，若未来指导上调，2026 财年收入有望实现 70% 以上的增长。 不过，市场对 Palantir 的估值仍存分歧。分析师警告，若政府支出放缓或业绩未能超预期，股价可能承压。期权市场显示，财报发布后股价波动幅度可能达到 ±10%，凸显投资者对业绩结果的关注。 近期 Palantir 股价有所下跌，部分投资者担心估值压力和市场不确定性。但分析师普遍认为，若财报业绩达到或超预期，公司有望借助 AI 业务和商业营收增长实现股价反弹，为投资者带来机会。 PLTR 卖出牛市看跌价差策略收益分析 一、策略结构 投资者在 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 的期权上构建一个 牛市看跌价差（Bull Put Spread） 策略。 该策略属于 有限收益、有限风险 的方向性策略，适合判断 PLTR 到期前维持 不大幅下跌 或 温和上涨 的情形。 1️⃣ 卖出较

1 月 29 日纽约交易时段，贵金属市场突然“变脸”。黄金从 5530 美元/盎司附近快速跳水，一度最低跌至 5105.83 美元，盘中最大跌幅达到 5.7%，单日振幅超过 400 美元；白银的波动更夸张，从历史高位 121.67 美元直线回落至 106.80 美元，最大跌幅高达 8.5%。但戏剧性的是，金银随后几乎同时走出深 V 反弹，最终黄金仅小幅收跌 0.69%，白银也只是收跌 0.64%。这更像是一场情绪与流动性主导的急刹车，而非趋势真正反转的信号。 从市场逻辑看，这次跳水的核心原因并不复杂。金银在此前连续刷新高点后，短线获利盘本就高度集中，尤其是黄金已经连续 8 个交易日上涨、1 月累计涨幅超过 23%。在这种背景下，任何风吹草动都可能触发集中止盈，放大盘中波动。但关键在于，价格并没有“跌下去”——资金在低位迅速回流，说明市场并未放弃中期逻辑，只是在高位对节奏进行重新定价。 也正因为如此，当前的金银市场并不好做方向。追涨容易被急杀，做空又随时可能被反弹打脸。真正清晰的信号反而只有一个：波动很大，但趋势未坏。这种环境下，与其纠结下一步是涨 3% 还是跌 2%，不如思考如何把“剧烈震荡本身”变成收益来源。对交易者来说，这往往意味着从“赌方向”转向“赚概率”和“赚时间”。 在具体操作上，围绕白银相关标的构建收权利金策略，反而更契合当下节奏。以 $2倍做多白银ETF-ProShares(AGQ)$ 为例，在高波动背景下，其期权权利金定价充足，通过 牛市看跌价差 的方式，不需要白银继续狂飙，只要价格不出现明显下行，就可以让时间慢慢帮你赚钱。震荡市里，耐心往往比判断更值钱，而把波动交给策略处理，反而更轻松。 AGQ 牛市看跌价差策略 一、策略结构 投资者在