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$美国超微公司(AMD)$ 将于 2 月 3 日（美东时间盘后）公布最新季度财报，市场整体预期偏乐观。分析师普遍预计，公司当季 营收约在 94 亿–97 亿美元区间，每股收益（EPS）约 1.24–1.32 美元，同比保持增长。其中，数据中心与 AI 加速器业务仍是最大看点，投资者重点关注 Instinct 系列 GPU 与 EPYC 服务器 CPU 的出货进展及其对毛利率的贡献；客户端与游戏业务则被视为业绩稳定器。财报公布后，管理层对 2026 财年的指引将成为左右股价表现的关键变量。风险方面，AI 芯片竞争格局、出口限制政策及半导体行业周期波动，仍可能对业绩和市场情绪造成扰动。

AMD 卖出铁鹰式期权策略收益分析

一、策略结构

投资者在 AMD（Advanced Micro Devices） 的期权上构建一个 卖出铁鹰式（Short Iron Condor）策略。

该策略由 卖出 Put 价差 + 卖出 Call 价差 组合而成，属于 有限收益、有限风险 的中性策略，适合判断 AMD 到期前维持区间震荡、不出现大幅上涨或下跌 的情形。

（一）Put 端：卖出看涨价差（Bull Put Spread）

Put 端执行价与权利金：

• 买入 Put（K₁）：230，权利金 3.98

• 卖出 Put（K₂）：235，权利金 5.45

1️⃣ 卖出较高执行价 Put（主要收益来源）

• 卖出 1 份执行价 K₂ = 235 的 Put

• 收取权利金 5.45 美元/股

只要 AMD 到期价格 ≥ 235 美元， 该 Put 将完全失效，权利金全部计入收益。

2️⃣ 买入较低执行价 Put（下行风险保护）

• 买入 1 份执行价 K₁ = 230 的 Put

• 支付权利金 3.98 美元/股

该 Put 用于在 AMD 出现大幅下跌时提供保护， 从而 锁定最大亏损，避免裸卖 Put 的无限下行风险。

3️⃣ Put 端净收入（每股）

净权利金 = 卖出 Put − 买入 Put = 5.45 − 3.98 = 1.47 美元/股

（二）Call 端：卖出看跌价差（Bear Call Spread）

Call 端执行价与权利金：

• 卖出 Call（K₃）：265，权利金 3.90

• 买入 Call（K₄）：270，权利金 2.91

1️⃣ 卖出较低执行价 Call（主要收益来源）

• 卖出 1 份执行价 K₃ = 265 的 Call

• 收取权利金 3.90 美元/股

只要 AMD 到期价格 ≤ 265 美元， 该 Call 将完全失效，权利金全部收入。

2️⃣ 买入较高执行价 Call（上行风险保护）

• 买入 1 份执行价 K₄ = 270 的 Call

• 支付权利金 2.91 美元/股

该 Call 用于在 AMD 出现明显上涨时提供保护， 从而 锁定最大亏损，避免裸卖 Call 的无限上行风险。

3️⃣ Call 端净收入（每股）

净权利金 = 卖出 Call − 买入 Call = 3.90 − 2.91 = 0.99 美元/股

二、整体初始净收入

净权利金（每股）

Put 端净收入 + Call 端净收入 = 1.47 + 0.99 = 2.46 美元/股

初始净收入（每合约，100 股）

= 2.46 × 100 = 246 美元 / 合约

👉 该初始净收入即为 卖出铁鹰式策略的最大潜在利润。

三、最大利润

当 AMD 到期价格处于 235 ～ 265 美元区间内 时：

• Put 端与 Call 端期权 全部价外

• 四个期权全部失效

投资者获得最大利润：

• 每股：2.46 美元

• 每合约：246 美元

四、最大亏损

铁鹰式策略在 Put 端或 Call 端被完全触发 时产生最大亏损。

执行价差宽度

• Put 端：235 − 230 = 5 美元

• Call 端：270 − 265 = 5 美元 （两侧宽度相同）

最大亏损（每股）

= 执行价差 − 净权利金 = 5 − 2.46 = 2.54 美元/股

最大亏损（每合约）

= 2.54 × 100 = 254 美元 / 合约

📉 发生条件：

• AMD ≤ 230 美元（Put 端完全触发） 或

• AMD ≥ 270 美元（Call 端完全触发）

五、盈亏平衡点（两个）

下方盈亏平衡点

= Put 卖出执行价 − 净权利金 = 235 − 2.46 = 232.54 美元

上方盈亏平衡点

= Call 卖出执行价 + 净权利金 = 265 + 2.46 = 267.46 美元

到期判断规则

• 232.54 < AMD < 267.46 → 盈利

• AMD = 232.54 或 267.46 → 不盈不亏

• AMD < 232.54 或 > 267.46 → 亏损

六、风险与收益特征

• 最大收益：246 美元 / 合约（有限）

• 最大亏损：254 美元 / 合约（有限）

• 盈亏比： 收益 : 亏损 ≈ 246 : 254 ≈ 1 : 1.03

七、策略特征与适用情境

策略特征

• 中性偏震荡策略

• 不要求 AMD 上涨或下跌

• 核心收益来源于 时间价值衰减（Theta）

• 建仓时即可明确最大收益与最大风险

• 相较裸卖双边期权，风险高度可控

适用情境

当投资者判断：

• AMD 短期 维持 235～265 区间震荡

• 到期前 跌破 230 或突破 270 的概率较低

• 希望在 明确风险上限 的前提下，获取稳定权利金收益