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在全球电商版图中，eBay曾经是那个「拍卖起家」的经典玩家，历经亚马逊的崛起、疫情冲击，以及无数次「夕阳产业」的质疑。 $eBay(EBAY)$ 2026年2月18日，eBay交出一份让市场惊艳的Q4 2025财报：营收达30亿美元，年增15%（外汇中性13%）；GMV（商品交易总额）212亿美元，年增10%（外汇中性8%）；Non-GAAP每股盈余1.41美元，年增13%。更令人振奋的是，同日宣布以12亿美元现金收购Etsy旗下的Depop，这笔交易不仅是eBay近十年来最大手笔的并购，更是其在二手时尚与年轻世代市场的战略转折点。 那么接下来，就和财报话你知一起来拆解一下吧～ 从「平稳」到「加速」 先来看宏观数字。2025全年，eBay营收111亿美元，年增8%（外汇中性7%）；GMV 796亿美元，年增7%（外汇中性6%）。 Q4单季更亮眼：美国GMV年增19%，国际GMV年增2%，总GMV达212亿美元。Non-GAAP营业利润率26.1%，虽较去年同期略降，但营业现金流5.95亿美元，自由现金流4.78亿美元，展现强劲的现金生成能力。 为何GMV能重返双位数成长？ 关键在于「焦点类别」的爆发。eBay将收藏品（collectibles）、零件与配件（parts & accessories）、时尚（fashion）定义为三大焦点类别。 2025年，这些类别GMV年增逾12%，贡献了总GMV的近三分之二。 举例来说，收藏品板块在Q4表现突出： eBay推出AI驱动的卡片扫描工具，利用Smart Lens技术，提供历史定价、PSA人口数据与交易洞见。一位美国收藏家在财报电话会议中分享，他用这工具扫描一张稀有棒球卡，系统不仅自动建议定价，还比对了eBay历史数据，让他以高于市场均价

[Smile]小虎们，$百度集团-SW(09888)$ 股价过去一个月暴跌近20%，这为中国AI竞赛中急速升温的科技巨头敲响警钟：投资人不再满足于概念炒作，他们要看到真金白银的成果。 百度作为中国最早拥抱生成式AI的公司之一，今天即将公布2025年第四季度及全年财报，这将为中国科技巨头的业绩季拉开序幕。尽管云计算业务表现稳健，但核心广告业务受整体经济疲软拖累，分析师预期营收及盈利同比下滑。市场焦点全集中在AI上：管理层能否带来积极评论、资本支出转化为成长证据，或是ERNIE系列代理的企业采用率明显提升，将决定能否止住股价进一步崩跌。自1月23日触及三年高点以来，百度市值已蒸发约110亿美元。 领先优势流失，竞争白热化 百度是最早推出类ChatGPT服务（ERNIE Bot）的中国公司，但如今其在AI领域的领先地位已被规模更大的对手（如 $阿里巴巴-W(09988)$ 、 $腾讯控股(00700)$ ）及后起之秀（如DeepSeek、MiniMax $MINIMAX-WP(00100)$ 、智普科技）超越。这些纯AI玩家上市后股价大幅上涨，吸引资金从多元化互联网巨头转移。 百度旗下的旗舰移动应用用户量下滑，年轻用户转向抖音（字节跳动）、小红书等社交平台进行搜索与查询。 ERNIE Bot概念插图：百度AI聊天机器人，象征其早期拥抱生成式AI，如今面临激烈竞争。 尽管百度持续迭代ERNIE模型，包括ERNIE 4.5、X1 Turb

在快速变化的房地产科技领域，Opendoor Technologies Inc. $Opendoor Technologies Inc(OPEN)$ 作为一家领先的 iBuyer（即时购买者）公司，一直以来以其创新模式吸引投资者的目光。 该公司透过线上平台直接向卖家购买房屋，经过翻新后再转售，从而简化传统房地产交易流程。 2026 年 2 月 19 日，Opendoor 发布了 2025 年第四季度（Q4）财报，这份报告不仅显示公司营运转型的初步成效，更在关键财务指标上超出华尔街分析师的预期。 具体而言，Q4 营收达到 7.36 亿美元，远高于市场共识的 5.94 亿至 5.96 亿美元；调整后 EBITDA 亏损为 4,300 万美元，好于预期的 4,700 万至 4,900 万美元亏损。 这一成绩在房地产市场仍面临高利率与库存压力之际，尤为引人注目。 Opendoor 公司概况与历史背景 opendoor.com Opendoor 成立于 2014 年，总部位于旧金山，是一家利用科技重塑房地产交易的公司。 其核心业务模式为「iBuying」，即透过演算法快速评估房屋价值，向卖家提供即时现金报价，购买后进行必要翻新并重新上市销售。这一模式在疫情期间曾经蓬勃发展，2021 年公司市值一度超过 100 亿美元。然而，2022 年以来，受联邦储备局升息、房市冷却与库存积压影响，Opendoor 面临严峻挑战，股价大幅下滑，2025 年初市值仅约 30 亿美元。 2025 年，Opendoor 推出「Opendoor 2.0」转型计划，由新任 CEO Kaz Nejatian 领导，重点包括提升收购规模、改善单位经济学、加速库存周转，并转向直接面向消费者的关系建立。Q4 财报正是这一计划的初步

[Smart]小虎们～最近美股财报季进入密集披露阶段！随着多家公司陆续公布季度成绩单，股价出现明显分化：业绩超预期的个股呢，往往在盘后或次日迎来大量资金追捧，指引偏弱或增长放缓的公司则迅速遭到抛售。虽然宏观环境起伏不定，但本轮财报季确实成了优质企业的「试金石」。在资金重新定价的过程中，那些不仅业绩达标、而且未来指引超预期的公司，正迅速成为板块轮动的领头羊。 今天财报虎给大家带来两家在发布财报后，凭借硬核成绩单获得市场支持的个股梳理： 1.$Spotify Technology S.A.(SPOT)$ Spotify 由 Daniel Ek 和 Martin Lorentzon 于 2006 年创立。回顾其资本市场表现，公司在 2022 年曾经历低谷，市值一度跌至约 150 亿美元，但此后触底反弹并开启了强劲的上涨周期。 截至 2025 年底，Spotify 的估值已突破 1200 亿美元大关，业务版图也早已超越单一的音乐播放，成功延伸至播客和有声读物领域。创始人 Daniel Ek 在 2024 年底曾表示，为了在与 Apple Music $苹果(AAPL)$ 等巨头的竞争中保持领先，用户可以期待未来会出现更多功能形态的 Spotify 版本，持续推动平台的迭代与进化。 三大亮点： 用户增长打破纪录： 公司的规模扩张进入了快车道，月活跃用户（MAU）飙升至 7.51 亿，其中肯掏钱的付费用户也达到了 2.9 亿。这不仅是公司历史上最大的单季净增长，更稳固了其在全球音频市场的统治地位。 Wrapped 年度总结成流量收割机： 那个刷屏的年度总结活动（Spotify Wrapped）再次证明了它的社交统治力

[Smart]小虎们，福特和Lyft将于2月10日盘后公开Q4及2025全年财报， $福特汽车(F)$ 的报告将直接检验公司在电动化转型中的韧性和战略调整成效。面对EV销量放缓和供应链中断的双重压力，华尔街一致预期福特Q4营收按年下降约8%-9%，调整后EPS下滑超50%，但是福特全年营收微增和商用车业务的强劲表现或许可以为公司提供缓冲。财报虎今天收集了关键资料汇总，包括华尔街预期、分析师观点和关注焦点，为小虎们大家带来两家公司的财报前瞻供大家参考～ 福特：EV巨亏吓死人，还是隐藏王炸等住爆？ 关键财务预期 Q4营收：预计410-443亿美元，按年下降约8%-9.5%（去年同期约450亿美元）。汽车业务营收预计405.4亿美元，按年下降9.8%。 Q4调整后EPS：0.17-0.19美元，按年下降约54%-56%（去年同期0.39美元）。 Q4调整后EBIT：约11.6亿美元。 全年2025营收：预计1730亿美元，按年微增1%。 全年2025 EPS：1.31美元，按年下降39%；调整后EBIT约88.6亿美元（高于公司指引70亿美元）。 全年调整后自由现金流：20-30亿美元（高位指引）。 彭博社的普遍预期，福特汽车本季度营收预计将达到 424 亿美元，调整后每股收益 (EPS) 为 0.19 美元，调整后息税前利润 (EBIT) 为 11.6 亿美元。 🏎️ 福特：虽然电车亏得心疼，但燃油老本还算硬气 财报虎认为，福特最近这一通账目操作，简单说就是：为了向电动化转型。但是这笔「学费」交得着实不便宜。 Ford Motor EBIT 2012-2025 | F ；来源：MACROTRENDS 1. 账面上亏了多少？ 福特去年底一口气记下了 195 亿美元 的相关费用。 时间表： 大头（125

[Smart]小虎们，根据最新报道， $雅诗兰黛(EL)$ （Estée Lauder Companies）在2026年2月5日公布的2026财年第二季度财报后，股价一度暴跌超过20%，收盘时跌幅约为21%。公司随后报告了超出预期的调整后盈利，并上调了全年销售展望，但投资者对重组成本和潜在关税影响的担忧还是很大程度上主导了市场反应。今天财报虎就带大家了解下背后的原因。 来源：雅诗兰黛财报 该股成为标普 500 指数中当日表现最差的成分股，周四早盘大幅跳水，盘中一度暴跌 逾 21%，最低触及 94.25 美元，创下公司 30 多年来最大单日跌幅。尽管在财报公布前，该股年初至今仍录得接近两位数的涨幅，但在此次暴跌后已转为年内下跌约 10%，而同期标普 500 指数基本持平。 在高市场预期叠加成本压力明显超出预期的情况下，股价遭遇抛售几乎难以避免；结合雅诗兰黛自身的历史背景，这种市场反应也更显合理。即便股价在 2026 年一度反弹至 120 美元附近，其水平也仅相当于 2021 年疫情后高点的约三分之一，而过去一年内，该股累计升幅已接近 80%。 有分析认为，第二季度的成本压力具有阶段性特征，分析师们指出多个经营指标正在改善：「四个区域中有三个、四大产品类别中有三个的有机销售增速正在加快；美国市场趋于稳定，而中国市场的增长明显提速；同时，营业利润率已回升至两位数水平。」 「We are seeing acceleration in organic sales growth across three of our four geographic regions and three of our four product categories. This momentum is encouraging

小虎们， $PayPal(PYPL)$ 在午后交易中股价一度重挫近 20%，此前公司公布的 2025 年第四季度财报全面低于华尔街预期，营收与盈利双双失色！ 财报显示，当季营收为 86.8 亿美元，按年增长 3.7%，但仍不及分析师普遍预期的 87.8 亿美元；经调整后的每股收益为 1.23 美元，同样低于市场预测的 1.29 美元。 尽管 PayPal 的税前利润率同比提升 1.9 个百分点，达到 18.8%，但营收和盈利未能达标，削弱了这一积极因素的意义。小虎们，整体来看，这份财报被市场普遍解读为表现乏力，不仅未满足投资者预期，也反映出公司增长动能不足，从而引发股价大幅下挫。 来源：Nasdaq 高管更迭叠加业绩指引承压 PayPal 近日决定更换首席执行官，撤下了 Alex Chriss。他原本被寄予厚望，负责带领 PayPal 走出增长放缓、竞争加剧的困境，但董事会认为改革推进和执行效果未达到预期。与此同时，公司公布了 2026 年偏弱的盈利指引，进一步打击市场信心，导致股价当天大跌约 19%。 董事会表示，在 Chriss 的领导下，公司在转型和业务执行上的进展不如预期。事实上，他接手 PayPal 时正值困难阶段：疫情红利消退后，支付交易量下降；同时，核心支付业务又面临来自苹果、谷歌等大型科技公司以及新兴金融科技企业的激烈竞争。 在新 CEO 正式到位前，PayPal 将由首席财务官 Jamie Miller 出任临时首席执行官。公司已确认，新任 CEO 将由 HP 现任总裁兼首席执行官 Enrique Lores 接任，并于 3 月 1 日 正式上任。Lores 此前已在惠普担任 CEO 超过六年，拥有丰富的大型科技公司管理经验。 在管理层更迭、业绩指引不及预期以及市场情绪明

小虎们， $亚马逊(AMZN)$ 即将于2026年2月5日盘后公布2025财年第四季度及全年业绩，现在是观察这家科技巨头在假期消费季、AWS云业务加速以及AI基础设施巨额投入下表现的关键窗口。 作为全球最大电商和云计算提供商，亚马逊过去连续多个季度实现营收和EPS均超预期的目标，Q3 2025营收1802亿美元、EPS 1.95美元已大幅超出共识。此次Q4市场共识预期营收约211亿美元：按年增长13%、EPS 1.97美元：按年增长6%，但小虎们可能更关注管理层对2026年资本支出（capex可能进一步升至1500亿美元以上）和利润率指引的表态，因为这将直接影响股价对AI增长故事的定价。 来源：www.barchart.com 第三季度AWS加速增长，但现金流恶化。 1. 财务表现：表面平稳，实则「暗流涌动」 亚马逊第三季度录得营收 1802 亿美元，按年增长 13%，表现优于预期。然而，财报数字背后存在大量非经常性损益： 利润对冲： 尽管营业利润维持在 174 亿美元，但这是在扣除 43 亿美元 特殊费用后的结果（包括 25 亿联邦贸易委员会和解金及 18 亿裁员补偿）。若剔除这些干扰，其真实运营利润（217 亿）表现极为稳健。 投资溢价： 净收入虽然飙升 38%，但主要归功于对 AI 独角兽 Anthropic 投资重估带来的 95 亿美元 账面收益，而非单纯的业务收入。 2. 增长引擎：AWS 与广告的双轮驱动 AWS 重新加速： 云业务（AWS）迎来拐点，营收按年激增 20% 至 330 亿美元，创两年来新高。高达 2000 亿美元 的待执行订单（Backlog）证明了 AI 需求正在从「愿景」转化为「真金白银」。 高毛利业务超车： 广告业务增长 24%（177 亿美元），增速显著

小虎们，隔夜联储局如期暂停降息，将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间，美股三大指数收盘升跌不一，道琼斯指数收涨0.02%，纳斯达克指数收涨0.17%，标普500指数收跌0.01%。[Smile] 而隔夜大科技巨头财报频发，有阿斯麦、特斯拉、微软以及Meta Platforms，那我们先来看看阿斯麦和特斯拉的业绩与股价表现如何吧~~~[Grin] 阿斯麦订单量+业绩指引均超预期！ 昨日美股盘前，荷兰芯片巨头阿斯麦发布2025年Q4及全年财报数据，当季营收97亿欧元，创历史新高，净利润达28亿欧元，每股收益为7.35欧元；订单总额超过130亿欧元，远超市场预期（66亿至69亿欧元）。全年来看，公司净销售额达327亿欧元，每股收益达24.73欧元。[Miser] 其中光刻机（EUV）订单达74亿欧元，远超分析师预期的44亿欧元，截至2025年底，公司积压的订单量已经升近400亿欧元的历史新高，与昨日我们提到的希捷科技CEO所说的一样，阿斯麦当前规模已经完全覆盖了2026年全年的销售预期，能见度已经延伸到2027年了。[Cool] 业绩展望方面： 2026年Q1净销售额为82亿至89亿欧元，中位数为85.5亿欧元，高于市场预期的79.5亿至81.3亿欧元；毛利率在51%至53%之间，符合市场预期； 2026年全年，净销售额将在340亿至390亿欧元之间，中位数将达到365亿欧元，按年增长12%，毛利率与Q1保持一致。 阿斯麦CEO Christophe Fouquet表示，AI需求上升让客户和公司对于未来市场的评估有更加积极的转向，这都体现在产能升级以及创纪录的订单量上，2026年是阿斯麦业务的又一个增长年，主要得益于EUV光刻机和已安装设备业务等销售额的不断增长。因此他表示阿斯麦会继续加大在人员和设施方面的投资，以应对2026年及以后的增长需求。[Duh] 值

[Cool]小虎们，今天财报虎带大家分析一下Meta第四季财报走势，Meta Platforms, Inc.（纳斯达克股票代码：META） $Meta Platforms, Inc.(META)$ 宣布，公司 2025 年第四季度和全年财务业绩将于2026 年 1 月 28 日星期三股市收盘后发布。 2025 年第三季度，Meta 交出了一份明显强于市场预期的成绩单。公司当季营收达到 512.4 亿美元，不仅按年增长 26%，也显著高于市场此前预期的 494.1 亿美元。在剔除一次性非现金税项影响后，经调整后的每股收益（EPS）为 7.25 美元，同样高于市场预期的 6.67 美元。 需要特别说明的是，按照 GAAP口径计算，Meta 当季每股收益仅为 1.05 美元，出现大幅下滑，主要原因在于公司一次性计提了 159.3 亿美元的非经常性税项拨备。这一拨备与美国最新税法相关，并不反映核心经营层面的恶化。 从运营数据来看，Meta 的基本面依然保持强劲： 营收：512.4 亿美元，按年增长 26% 家庭日活跃用户（DAP）：2025 年 9 月平均达 35.4 亿，按年增长 8% 广告展示次数：全平台按年增长 14% 平均广告价格：按年提升 10% 员工规模：截至 9 月底员工人数为 78,450 人，按年增长 8% 来源：META 在今日早盘交易中，Meta 股价上升约 1.6%，报 669.19 美元。此前，Rothschild & Co Redburn的分析师在周一发布给客户的报告中，将 Meta 的评级从「中性」上调至「买入」，成为股价走强的直接催化因素。该机构认为，Meta 面向广告商的「需求引擎」依然具备足够韧性，市场对其母公司 Facebook 广告支出增加的担忧，短