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[Smart]小虎们，福特和Lyft将于2月10日盘后公开Q4及2025全年财报， $福特汽车(F)$ 的报告将直接检验公司在电动化转型中的韧性和战略调整成效。面对EV销量放缓和供应链中断的双重压力，华尔街一致预期福特Q4营收按年下降约8%-9%，调整后EPS下滑超50%，但是福特全年营收微增和商用车业务的强劲表现或许可以为公司提供缓冲。财报虎今天收集了关键资料汇总，包括华尔街预期、分析师观点和关注焦点，为小虎们大家带来两家公司的财报前瞻供大家参考～

福特：EV巨亏吓死人，还是隐藏王炸等住爆？

关键财务预期

• Q4营收：预计410-443亿美元，按年下降约8%-9.5%（去年同期约450亿美元）。汽车业务营收预计405.4亿美元，按年下降9.8%。

• Q4调整后EPS：0.17-0.19美元，按年下降约54%-56%（去年同期0.39美元）。

• Q4调整后EBIT：约11.6亿美元。

• 全年2025营收：预计1730亿美元，按年微增1%。

• 全年2025 EPS：1.31美元，按年下降39%；调整后EBIT约88.6亿美元（高于公司指引70亿美元）。

• 全年调整后自由现金流：20-30亿美元（高位指引）。

彭博社的普遍预期，福特汽车本季度营收预计将达到 424 亿美元，调整后每股收益 (EPS) 为 0.19 美元，调整后息税前利润 (EBIT) 为 11.6 亿美元。

🏎️ 福特：虽然电车亏得心疼，但燃油老本还算硬气

财报虎认为，福特最近这一通账目操作，简单说就是：为了向电动化转型。但是这笔「学费」交得着实不便宜。

Ford Motor EBIT 2012-2025 | F ；来源：MACROTRENDS

1. 账面上亏了多少？

福特去年底一口气记下了 195 亿美元 的相关费用。

• 时间表： 大头（125 亿）算在去年第四季度，剩下的 70 亿分摊到 2026 和 2027 年。

虽然账面上亏得多，但实际要掏兜往外给的现金大概是 55 亿美元（主要花在取消车型和补偿上），这些钱大多在 2026 年后才付。

• 资产贬值：80 亿；业务重组：60 亿（从 SK On 手里收回电池厂等）。

2. 为什么亏这么多？

目前市场上电车卖不动了。 消费者对大型电动车的需求远没达到预期和美国政府的税收补贴被取消的双重打击下，市场爆冷。不光福特，底特律三巨头（$福特汽车(F)$ 、$通用汽车(GM)$ 、 $Stellantis NV(STLA)$）在电车上已经累计亏了 521 亿美元。

3. 未来发展趋势

虽然电车业务在拖后腿，但福特底牌还在：

利润上调： 因为燃油车等核心业务表现给力，福特把 2025 年的利润预期上调到了 70 亿美元（最开始报 60-65 亿）。

市场看好： 分析师态度乐观，认为福特全年能赚到 88.6 亿美元 左右。

现金流方面，福特依然强调自己「不差钱」，自由现金流维持在 20-30 亿美元 的高位水平。

在战略层面，福特正推进「Ford+（福特+）」计划，并将业务划分为三大板块：

- Ford Blue（福特蓝）：传统燃油车业务

- Ford Model e（福特 e）：电动汽车业务

- Ford Pro（福特 Pro）：商用车与重型卡车业务

然而由于纽约 Novelis 铝厂发生火灾，影响了福特大型 SUV 及 F-150 皮卡的零部件供应，福特汽车在发布第三季度财报后下调了全年业绩指引：

据 彭博社 报道，市场预计福特即将公布的 第四季度业绩 将呈现以下情况：

- Ford Blue：火灾导致 F-150 产量受限，Q4 营收和利润都被压低（250亿营收只贡献8.3亿利润，边际很差）。

- Model e：EV 业务本来就巨亏（全年预计亏49-55亿），火灾无关，但加剧了公司整体盈利压力。

- Ford Pro：商用车业务相对不受火灾影响，反而成了利润主力（149亿营收贡献16.3亿利润），这也是为什么福特现在把 Ford Pro 当成「救命稻草」。

在Ford+计划中，Ford Model e是预计将会亏损最严重的板块，以下是分析师的预期表现报告：

来源：福特2025 Q3财报

来源：福特2025 Q3财报

全年2025 Model e亏损总览

全年EBIT亏损：预计49-55亿美元

与前几年对比：

• 2024年：51亿美元亏损。

• 2023年：47亿美元。

• 2022年：22亿美元。

• 累计三年多亏损超过130亿美元，2025年仍是高峰期。

主要组成：

• 运营亏损：约30-35亿美元（销量低、单车成本高）。

• 投资与重组：剩余部分来自电池厂、供应链调整、关税影响等。

  特别项目：公司于2025年12月宣布195亿美元重组费用，其中85亿美元资产减值直接计入Model e，包括取消二代EV计划、BlueOval SK合资解散等，但这部分不计入调整后EBIT。

亏损背后的核心原因

市场需求转变：纯EV需求放缓，充电基础设施不足、税收抵免取消，消费者转向混合动力直接导致F-150 Lightning等车型销量下滑。

成本结构：电池、原材料成本高，规模尚未达到盈亏平衡点（预计2029年才实现Model e盈利）。

福特目前已转向「混合动力优先」+「Universal EV Platform」，取消部分纯EV计划，公司预测改善从2026年开始，2029年盈利。

分析师观点：

• 华尔街23位分析师平均目标价14.50美元（当前价约12.50美元，潜在上升16%）

• 中性共识但有上行空间：Hold为主，但近期多家上调目标价（Piper $16、UBS/TD Cowen $15），财报虎觉得分析师们对福特2026年对改善还是很有信心的。

• 关键分歧：Piper Sandler最乐观（保修+Ford Pro催化），花旗/野村更谨慎（EV整合风险）。

• 潜在催化：财报若超预期（尤其是Ford Pro利润、EV亏损收窄指引），可能推动股价向$14-16区间反弹。

总体来说，财报虎认为小虎们在当前阶段仍需谨慎对待福特股票。

Lyft：风险与机遇并存

来源：TIGER BROKERS

$Lyft, Inc.(LYFT)$ 计划在 2026年2月10日 发布财报。这不仅仅是一份季度总结，更是市场对 Lyft 在激烈竞争中「韧性」的一次实地检验。财务预期方面，面对$优步(UBER)$的强势和消费市场的波动，华尔街目前看好其 Q4 营收按年增长 13%至约 1.75 亿美元，调整后每股收益预计在 0.12–0.32 美元 之间。相比于纯财务数字，小虎们这次可以重点「查岗」三件事：活跃用户数的增长表现、无人驾驶（AV）领域的合作进度，以及公司对 2026 年的盈利指引。这些数据呢，将直接决定 Lyft 的短期股价走势，并显示出在未来的出行生态中，Lyft是否具备长期与巨头抗衡的竞争力。

关键财务预期

Q4营收：预计1.75亿美元，按年增长13%（去年同期1.55亿美元）。

Q4调整后EPS：0.12-0.32美元（来源分歧：Zacks/Nasdaq共识0.32美元，Benzinga/TipRanks为0.12美元），按年变化+6.7%（基于0.32美元）。

Q4活跃用户：预计28.7百万，按年增长17.6%。

全年2025营收：预计约5.5亿美元，按年增长约15%-20%。

全年2025 EPS：0.50-0.60美元，按年改善（从亏损转向盈利）。

来源：public.com

风险与机会并存

机遇：乘车需求增长（竞争者：UBER）

受感恩节、圣诞节和元旦假期的带动，Lyft 在第四季度迎来了典型的出行旺季，打车需求回暖明显。根据之前的业绩指引和市场预测，本季度的活跃用户数有望达到 2870 万，按年增长约 $17.6%，总订单量的增幅预计在17%到20%之间。这一波增长主要靠节日期间的探亲、旅游和城市交通高峰拉动，尤其在西海岸和东北部的大城市表现最突出。

不过，司机端的人手短缺依然是个麻烦。虽然第三季度给司机的补贴有所减少，但司机的流失率还是比疫情前高，导致部分城市在高峰时段会出现等车时间过长的情况。竞争压力也很大，Uber 依然占据着70%以上的市场份额，而 Lyft 只有25%到30%左右。面对 Uber 靠着更激进的补贴和定价策略来保地盘，Lyft 的压力确实不小。

风险：宏观消费疲软、补贴竞争、监管压力

2026年经济不确定性持续，高通胀和利率环境可能抑制非必需出行需求，中低收入群体对乘车价格敏感。同时，Uber正在持续通过高额司机奖金和乘客折扣抢占市场份额，Lyft若被迫跟进补贴，必将压缩毛利率和现金流。另外，加州AB5/Prop 22司机权益法案持续发酵中，后续可能要求Lyft将司机视为正式员工或给司机增加福利支出，其他州如纽约、马萨诸塞等的类似立法也在推进，这让Lyft的潜在成本直接增加了10%-15%。

分析师观点

• 共识：中性偏乐观，Zacks排名#3（持有），华尔街16位分析师平均目标价23.28美元（当前价约16.61美元，潜在上涨40%）。

• Piper Sandler： Overweight，看好忠诚度计划和AV催化。

• 华创证券：看好云涨价逻辑和推理需求。

[Great]小虎们，从整体上看，这份财报将重点展示 Lyft 在落地无人驾驶技术和提升用户黏性后的增长潜力。虽然眼下的竞争环境依然紧迫，但如果订单量能稳步增长，加上 EBITDA 利润表现有所好转，那么 2026 年的市场情绪会变得非常乐观。目前华尔街给出的平均目标价在 23.28 美元附近，说明股价还有一定的上涨潜力，但投资者仍需留意宏观环境波动以及行业补贴战带来的利润压力。

[Heart]好啦，今天的分享到这里就结束了，看到这里，小虎们对EV行业未来的发展有什么看法呢？你们是看好UBER还是LYFT呢？欢迎大家积极留言讨论~!