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周一下午电脑崩了，周二出差今天回，断更三天，补一下小结： 首先港股这边—— 胜宏科技，平均每手1.25W收益，开心。 华勤技术，虽然没卖好，平均每手也近1K，开心。 今天曦智科技开奖，每户都有，开心。 北交所这边—— 中科仪中签符合预期，没浪费子弹，开心。 瑞尔竞达涨的符合预期，卖的算是高点，每户2.86K以上，开心。 振宏股份中签符合预期，没浪费子弹，开心。 今天鸿仕达上市，涨幅超预期，虽然没有卖到高点，但是收益超预期，知足就开心。 下周一继续开心： 北交所—— 锐翔智能申购 海昌智能上市：预计上午能突破60元/股 港交所—— 曦智科技暗盘。 天星医疗已经开始申购，看基石和发行结构不能算特别突出，周一、周二看市场情绪再定。

胜宏科技平均1手1.26W的收益，就问爽不爽？ 开香槟还是去KTV？ 去KTV开香槟！

昨天刚写完曦智科技的基本面18C章硬科技港股IPO，曦智科技打新必须冲，今天曦智就开始申购了，现在仅就发行情况看看这只票： 申购时间：4.20-4.23 发行价格：166.6-183.2 每手股数：15股，WHAT？？？？？ 发行数量：1379.52万股 市值：153.22-168.49亿 基石投资者：占比68.14%，阵容豪华顶配，锁筹近3年前3。 绿鞋：有 保荐人：中金，海通 发行方案：18C发行，初始45984手，最大回拨后183936手。货量巨多，中签应该问题不大。 重点看基石名单：几乎覆盖了一家硬科技企业所能拿到的最强背书，可划分为三大阵营： 顶级主权财富与外资长线（定海神针） GIC（新加坡政府投资公司） & Temasek（淡马锡）：两家顶级主权基金同时入局，且认购比例高（6.49% + 4.87%），是对公司长期价值的最强背书。 BlackRock（贝莱德）、Baillie Gifford（柏基投资）、Schroder（施罗德）、Fidelity（富达）：清一色的全球顶级长线多头（Long-only）基金。这类机构通常对估值和基本面要求极为苛刻，集体站台说明其技术壁垒和商业化路径已通过了严苛的机构尽调。 重磅产业资本（业务协同与落地背书） Alibaba（阿里巴巴）：作为领投方（8.44%），通常意味着极强的算力或云端业务战略协同。 中国移动（中移数字转型）、中兴通讯、联想集团：典型的下游核心大客户或生态链玩家。产业资本真金白银的投入，直接打消了市场对其技术能否商业化落地的疑虑。 头部一二级私募与公募（聪明钱） HHLRA（高瓴）、景林、CPE（中信产业基金）：国内最敏锐的头部私募，侧面印证了该资产在当前

4月12日，曦智科技正式通过港交所上市聆讯，准备以 18C 章特专科技公司规则登陆港股主板，计划募资 3-4 亿美元（约合人民币 22-29 亿元），被市场称作 “全球 AI 光算力第一股”。 一、核心基本面速览 （一）核心业务 公司 2017 年由 MIT 物理学博士沈亦晨创立，核心技术路线为 “以光代电”，通过光子技术突破传统电子芯片的算力瓶颈，两大业务边界清晰： 光互联业务（收入核心支柱）：2025 年该业务收入 8424 万元，占总营收 79.2%，是公司唯一实现稳定规模化交付的板块。核心产品是 Scale-up OCS 光交换模块，解决 AI 大模型训练中 GPU 集群的通信延迟、带宽瓶颈问题，已完成 3 个千卡级 GPU 集群商业化部署，累计服务 44 家商业客户。按 2025 年收入计算，公司在中国独立 Scale-up 光互联供应商中市场份额达 88.3%，排名第一。 光子计算加速业务（长期成长主线）：2025 年该业务收入 2020 万元，占总营收 20.8%，虽同比增长 579%，不过还处于客户试点与技术迭代的极早期。核心产品为 PACE 系列光子计算加速卡，对标传统 GPU 算力芯片，软件生态、通用化场景适配尚未完成规模化验证。 （二）核心财务数据 典型的前沿硬科技企业早期特征，营收高速增长但基数极低，持续大额亏损： 营收：2023-2025 年分别为 3823.5 万元、6019.1 万元、1.06 亿元，三年复合增速 66.9%，2025 年同比增长 76.7%。 盈利：2023-2025 年净亏损分别为 4.14 亿元、7.35 亿元、13.42 亿元，亏损规模持续扩大；同期综合毛利率分别为 60.7%、53.5%、39.0%，连续三年显著下滑。 研发投入：2023-2025 年研发费用分别为 2.80 亿元、3.52 亿元、4.79 亿元，20

迈威生物（688062.SH）是一家涵盖从靶点发现、临床研究到商业化生产全产业链的全功能型创新生物制药企业。公司高度聚焦肿瘤、自身免疫、代谢及感染等核心疾病领域，凭借前瞻性的技术平台，构建了具备全球竞争力的梯度化研发管线。 在产品管线方面，迈威生物采取“生物类似药商业化+创新药全球化”的双轮驱动战略： 已上市商业化产品： 目前共有4款产品获批上市并处于快速放量期。包括治疗自身免疫疾病的君迈康®（阿达木单抗）、针对骨质疏松的迈利舒®（地舒单抗60mg）、治疗实体瘤骨转移的迈卫健®（地舒单抗120mg），以及长效升白药迈粒生®。这些产品均已纳入国家医保目录，构筑了公司短期的收入基本盘。 核心创新研发管线： 公司将ADC（抗体偶联药物）作为长期核心估值锚。其王牌在研品种9MW2821是国内研发进度排名第一、全球领先的靶向Nectin-4 ADC药物。该药物目前已全面迈入针对尿路上皮癌、宫颈癌等实体瘤的关键性III期临床阶段，已多次促成海外大额授权合作（BD），展现出极强的国际化出海潜力。 为何执意赴港？ 迈威早在2022年就上了科创板，但Biotech的通病它都有：持续亏损、经营现金流常年为负，加上核心管线正处在最烧钱的临床阶段。对这类企业来说，找钱、接轨外资，顺便给后续的海外临床和BD（商务拓展）搭个桥。募资用途也写得很直白，主要砸向核心ADC产品9MW2821的临床开发及商业化。这笔钱不是用来粉饰报表的，是用来买时间往前跑的。 高增长背后的“水分”：靠卖授权，而非卖药 账面看，2025年营收6.63亿元，主营业务收入6.59亿元，同比暴增。但别急着喊商业化跑通了。把这6个多亿拆开，真正在院端卖药挣的只有2.5亿元，大头是4.09亿元的授权许可及服务收入。 换句话说，去年的业绩高光，靠的是跟齐鲁制药、DISC等合作方拿到的BD首付款和里程碑节点入账。BD收入确实实打实改善了现金

华勤技术申购截止到下周一，先说能申购的4个理由： A/H股折价27.3%：虽然中规中矩，但也不能说完全无利可图。 基石强劲，锁筹50%，包括多家产业链资本，有绿鞋。 1700亿营收体量和扎实的利润底座。 基本面优质：“传统硬件ODM基本盘”+“AI服务器高增长概念”。 结论：还行，有肉吃但不肥。 今天简单看下基本面&发行方案： 基本面： 一、 公司简介：全球智能硬件ODM龙头，发力AI算力新引擎 华勤技术成立于2005年，总部位于上海，是全球领先的智能硬件ODM（原始设计制造商）企业。公司依托“3+N+3”平台化战略，业务版图横跨移动终端（智能手机、平板）、数字生产力（笔记本电脑）及数据中心（AI服务器）三大领域。 核心壁垒： 在传统的消费电子代工领域，公司具备极强的规模效应，智能手机ODM市占率稳居全球第一。 增长引擎： 市场对其最大的期待在于数据中心业务。目前，聚焦AI服务器的数据基础设施业务已成为公司核心增长引擎，去年AI相关总营收占比达到21%，成功切入高增长的新兴赛道。 二、 业绩情况：营收跨越式增长，AI业务驱动规模跃升 营收规模翻倍： 从2023年的853.38亿元，到2024年的1098.78亿元（同比+28.8%），再到2025年实现1714.37亿元的突破（同比大增56.0%），近三年营收复合增速高达41.7%。 盈利同步释放： 归母净利润从2023年的27.07亿元，增长至2024年的29.26亿元（同比+8.1%），2025年进一步攀升至40.54亿元（同比+38.6%），近三年净利润复合增速达22.3%。 业绩驱动力： AI服务器与数据中心业务的放量贡献了显著增量，不仅做大了营收盘子，也驱动了盈利规模的同步跃升。 发行方案： 申购时间：4月15-20日 发行价格：最高77.7 每手股数：10

思格新能中了一手，很香！

A股市值2600亿，港股300亿市值公司发行近两年无破发 按今天A股收盘价和发行上限，折价38.6% 顶级基石锁筹44.67%，比思格新能弱的地方是少了主权基金 机制B，绿鞋保障，15%的超额配股权意味着超30亿港元稳价资金 AI算力核心龙头，业绩在暴发式增长

思格新能与长光辰芯分别是周一、周二，选择可以支持的券商，连打。长光辰芯虽贵犹打，和思格新能有点类似，原因有四： 1、顶级基石天团，锁筹50% 2、机制B，公平开发行10%，无回拨 3、保荐人中信哥 4、赛道好、硬科技、壁垒高、财务优秀 目前打新判断：思格新能>长光辰芯>群核科技

思格新能直接干到了800亿，虽贵犹打原因有五： 1、顶级天团全明星基石，锁筹比例50% 2、机制B无回拨，才1万多手 3、海外市场跑通了高毛利商业模式，已经很挣钱 4、美国以色列伊朗在霍尔木兹海峡搞出来的能源危机，给储能赛道带来情绪 5、港股近两年新股发行200亿以上市值破发仅一例“古茗”，300亿市值破发一例都没有 所以，就算抽签也要冲。 港股打新悖论：一定要冲的票很难中，容易中的票不敢冲。