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理想，是过去两年造车新势力的销冠。2023年、2024年，分别卖出37万辆、50万辆汽车。 2025开年，理想感受到了压力。 1月，理想销量29927，掉到了新势力第三名，排在鸿蒙智行（华为系）、小鹏之后；2月，理想销量26263，排名第二，第一是小鹏。 一季度是汽车销售的淡季，因为一方面很多需求都在上一年四季度被各种叠加优惠提前释放了，另一方面，春节前后人们更倾向于把钱花在年货上而不是买车上。这么说，理想销量没过3万也算情有可原。 但是，淡季不只是一家企业的淡季。虽然同处淡季，小鹏、零跑的销量都十分好看。 理想销量不佳，还有个原因——很多用户不确定理想L系列车型会不会改款，所以选择观望。为了打消疑虑，理想副总裁刘杰前几天发微博说：不会推2025款，但会有焕新版，主要是升级智能驾驶硬件，推出时间是在5月。 理想的首款纯电SUV理想i8，发布时间在7月。看起来，理想选择在下半年“大干一场”。 然而，新能源汽车的竞争一日千里，市场很难接受一家企业持续“低迷”半年。 认真研究风头正劲的“小小零”（小鹏、小米、零跑），你会发现——便宜，永远是硬道理。 理想如果能早日推出价格更加低廉的车型，比如杀到15万，就有机会成为智能汽车时代的大众品牌，而不只是局限在豪华车市场。 便宜，才是硬道理 小鹏和零跑，杀疯了。 过去一年，小鹏股价已经上涨了152%，零跑股价上涨了71%。理想的股价，则跌了23%。 股价背后是销量。过去一年，小鹏愈战愈勇，单月销量从9000辆一路干到3万辆；零跑汽车，单月销量也从1万出头干到了4万出头。 小鹏靠的是两款车：MONA M03和P7+，前者11.98万起、后者18.68万起。零跑的两款主力车型C11和C16，定价在15万-20万之间。 小鹏和零跑销量崛起，定价策略功不可没。10-20万这个中端市场，一直以来需求旺盛，有数据显示这一价格带的汽车销量占比超过50%

这期视频并不是讲英伟达发展历史，而是想彻底搞懂：英伟达的未来，能否延续高市值和高增长？

此前大行预测2025年美股市场时，就多以“震荡”、“波动”之词。从年初以来的表现看，“防御”姿态的提升是很明显的一个特征，例如：从板块来看， $标普500(.SPX)$ 指数的板块动态的变化，就显著地从之前占主导地位的科技股转向金融、医疗保健和材料等板块。政策红利驱动的金融板块、盈利修复的医疗与材料板块已然成为2025年新焦点，而科技股因估值压力暂显疲软。板块轮动现状2024年领涨的信息技术（+36%）与通信服务（+39%）板块在2025年初走弱，成为拖累美国市场指数中拖累回报的主要板块。“情绪与价格背离”相关，投资者对高估值科技股的信心逐渐减弱。信息技术板块的前瞻市盈率（Forward PE 达到26.7倍），显著高于历史均值，需依赖未来盈利增长消化估值。金融板块继续“跑赢大盘”，受益于新政府领导下的利率和政策顺风，此外，随之而来的降息预期，也会创造更宽松的货币环境。医疗保健板块在2024年基本持平（+1%），但2025年至今表现登顶（+8.8%），主要受政策转变、技术采用（AI）和不断变化的消费者需求的推动，投资者预期上行。材料板块与医疗保健不同，2024年表现垫底，2025年回报率4.55%，属于“扭亏为盈”。消费品板块开始分化：非必需消费品尽管在2024年回报出色（+29%），但由于估值担忧和未来盈利较弱，25年以来表现萎靡（-5.8%）必需消费品则一定程度上起到避险作用，今年以来表现+4.8%，但通胀回升的担忧、失业率上升，以及衰退预期可能一定程度上也会给公司带来压力给消费者资金流动特征1.向价值股与周期股轮动资金从高估值科技股转向金融、材料和医疗保健等低估值板块。高盛预计市场将“超越七大科技巨头”，向更广泛行业扩散。例如，信息技术板块的EPS超预期比例从2023年三季度的89%降至2