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前言Teladoc Health, Inc.（NYSE: TDOC）作为全球领先的远程医疗公司，当前股价已较历史高点回撤近 90%，市场对其未来增长前景充满疑虑。然而，作为投资者，我们要关注的不仅是当前的困境，还要考虑未来的盈利能力和现金流状况。本文将通过多种估值方法计算 TDOC 的 2025 年目标价，并探讨当前是否值得投资。一. 公司简介1.1 公司概述Teladoc Health, Inc.（NYSE: TDOC）是全球领先的远程医疗公司，提供多种线上医疗服务，包括视频问诊、远程慢病管理、心理健康支持等。该公司目前覆盖 9400 万会员，业务主要集中在美国，同时正在加速国际扩张，覆盖加拿大、英国、西班牙、巴西等市场。主营业务及收入增长Teladoc 主要收入来源包括：(1)综合医疗（Integrated Care）：涵盖一般医疗、专科医疗和心理健康等远程问诊服务，2024 年 Q3 该板块收入 4.04 亿美元，同比增长 2%。(2)心理健康（BetterHelp）：主要提供线上心理咨询，2024 年 Q3 收入 2.44 亿美元，但同比下降 7%，主要受订阅用户减少影响。(3)慢性病管理（Livongo）：帮助糖尿病、高血压患者进行健康管理，2024 年 Q3 收入 1.22 亿美元，同比增长 5%，但低于市场预期。(4)国际业务：2024 年 Q3 国际市场收入 7800 万美元，同比增长 6%，但仍占比有限，主要依赖北美市场。下图：TD

欢迎关注逍遥投资笔记，每季度发布知名投资人和知名投资机构持仓变动明细。 01 — 24Q4持仓明细 2024Q4持仓明细 2024Q3持仓明细 注：表中金额单位均为千美金。 段永平旗下基金H&H International Investment, LLC，24Q4持仓总金额145.2亿美金，24Q3持仓总金额165.4亿美金，持仓规模环比降低12.2%。 24Q4段永平美股持有8只股票，Q3美股持有8只股票，Q4持仓数量和持仓标的跟Q3没有区别，没有清仓或买入新公司。 Q4持仓前四位公司是苹果、伯克希尔B、谷歌、拼多多，拼多多的持仓金额从上季度的第五，超过阿里巴巴排名第四。前四名持仓占比分别为70.5%、11.3%、4.9%、4.8%；持股金额分别为102.3亿美金，16.4亿美金，7.2亿美金，7.0亿美金. 值得注意的是： Q4总持仓金额145亿美金，相较Q3的165亿美金，持仓金额减少了20亿美金，并非是由于持仓股价大跌所致。简单对比计算大概得知：Q4段永平大概减持苹果、伯克希尔、谷歌三家公司总计余额33亿美金，增持拼多多，西方石油大约合计5亿美金，减仓获取现金金额远大于加仓使用现金金额。 所有更大可能性是Q4段永平大幅增加了现金储备，比如卖出了更多的PUT，保留更多的现金用户PUT保证金。因为众所周知，段永平卖出PUT不会加杠杆融资，都会保留相应的现金买入TBILL以备行权。 另外一种可能性就是Q4大道从股票账户取出了部分现金，总之Q4持仓金额大幅缩水20亿美金，并非持仓股票大跌所致。 02 — 持仓变动明细 24Q4段永平持有8只股票，持仓数量和持仓标的跟Q3保持一致，没有任何变化。 增持四只股票： 拼多多：Q4增持332.1万股，持股从390.8万股增加到722.9万股，增持比例85%。持仓比例从3.2%提高到4.8%，Q4和Q3两个季度拼多多股价低迷，

自从我在前一次财报更新中提到超微计算机公司（Super Micro Computer, Inc.，SMCI）的股价可能会反弹以来，股价的恢复已经是一个令人瞩目的亮点。在那时，我分析了股价下跌的风险已经被其估值所考虑，因此对于目前接近50%的股价上涨，我并不感到惊讶，因为买家忽视了那些悲观的预言者，尽管我们仍未收到“全清”的信号。 尽管超微管理层在最近的2025财年第二季度预发布会上给出了一个略显混合的更新，但我认为投资者仍在屏息以待，看看公司是否能够按时在2月25日前提交延迟的监管文件，恢复符合纳斯达克上市要求的合规性。 尽管如此，SMCI能够保持2月初的低点，很可能表明市场在积累，而不是分销（从强势持有者到弱势持有者的卖出）。我认为，这正是抄底买家所期望的情形，尤其是随着我们临近文件提交的截止日期。 我认为，超微管理层对其业务更新所提供的建设性评论是恰当的，重点关注运营表现，同时将注意力从合规问题上转移开。通过这样做，它有助于重新激发市场对公司前景的乐观情绪，尤其是借助2025年3250亿美元的AI超大规模资本支出预测。 我认为，AI或半导体供应链的投资者不需要再提醒，DeepSeek（DEEPSEEK）未能削弱市场对基于Nvidia（NVDA）服务器构建更多能力的情绪。即便如此，考虑到超大规模云计算商可能会将更多工作负载转向高效定制芯片的风险加大，我认为这些努力旨在减少对Nvidia的集中风险，而不太可能在中短期内取代Nvidia的主导地位。 因此，超微开始全力生产Nvidia的Blackwell AI服务器，这证实了Nvidia的GPU分配的信心。然而，像典型的产品过渡一样，率先进入市场至关重要，尤其是像超微这样的企业，长期竞争壁垒“时间性”强，尤其是在其过去两年表现良好的Hopper架构逐步结束之际。 因此，我认为超微调低指导预期至242.5亿美元的中点是有充分理由

躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面： （一）美股收盘 | 美股涨跌不一，三大股指本周均上涨。“科技七巨头”涨跌不一，Meta连涨20天！中概股继续跑赢美股大盘。 （二）国际宏观：美国汽车关税逼近 特朗普说时间就在4月2日左右。本周早些时候特朗普宣布了最早4月初生效的所谓对等关税。他还威胁要对能源、半导体和药品等行业另行加征关税。美国1月零售销售创一年来最大跌幅。期权交易员们投入1000万元，押注10年期美债收益率未来五周将达到5%创2023年以来最高。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势。 短期：20日均上，20均走平向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均走平向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。25年1月涨跌幅：1.59%。2024年涨跌幅：24.90%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线金叉、周线死叉、月线金叉。（备注：经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：高9，周线：无，月线：高7。 4、SKDJ指标：日K值90左右，周线K值62左右。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线见底上有重要参考价值） 5、周期：起始于2022年10月份10484.75点的牛市到25年2月份已历时29个月。 6、Vix：20日均下，短线空头趋势。周收14.77，历史中低位（历史最低8.56），周涨跌幅：-10.70%。 7、美十年期国债收益率期指：20均下，短线空头趋势。 三、走势分析（盘中11：00左右变盘点）： 后市观点：NQ100期指本周涨2.91%，超出预期。消息面基本面：周三CPI超期

[美金][爱心] 💪[爱心]坚持学习，坚持打卡！💪[美金][爱心] 最好的贵人，就是努力的自己[爱心] 💪[爱心] [美金] 小伙伴们，周末愉快啊 [开心] 周末就是我们打工人的最佳学习时间，今天就来读一份财报。2025年2月11日，全球非酒精饮料龙头可口可乐（KO）盘前公布了2024年第四季度及全年财报，引发了市场的广泛关注，毕竟之前 $可口可乐(KO)$ 已经持续下跌好一阵子了，好的一份财报肯定可以让他们重整旗鼓 。而且这份财报不仅展示了可口可乐在过去一年的经营成果，也为展示了他们的未来发展趋势的一些依据。从下面这份财报总结图一眼看过去，财务亮点还不少呢。 2024年第四季度，可口可乐营收达到115.4亿美元，同比增长6%，远超市场预期的106.8亿美元，成为自2021年第二季度以来营收超越预期幅度最大的一季。全年营收为470.61亿美元，同比增长3%，同样超出市场预期的462亿美元。这种强劲的营收增长主要得益于他们公司有效的定价策略、产品组合优化以及全球市场需求的稳定增长。刚好又碰上很多假期啊新年啊什么的，过年过节大多数人家都会准备几箱可口可乐啦。[开心] 在全球销量年增2%、价格上涨9%的同步推动下，第四季度有机营收（不包括收购、资产剥离、汇率波动）年增14%，远超分析师预期的年增7.2%。全年来看，有机营收增长也为他们公司的整体业绩做出了重要贡献。 按地区划分来细细看他们的收入，主要可以看下面这些地区的表现： 1. 欧洲、中东、非洲（EMEA）：第四季度有机营收年增17%。价格方面，受部分通膨严峻市场的影响，价格年增11%。销量上，与去年同期持平，整体市场表现稳健，在营收增长方面主要依靠价格上涨和产品组合优化。 2. 拉丁美洲：有机营收年增25%，是

‌$英伟达(NVDA)$  ‌‌$英伟达(NVDA)$  ‌‌  ‌ 周末更新一下“简陋”画线图 上次画线图里有提到，跌破上涨箱体的趋势线后，支撑位大致在128-129区间，结果英伟达不负我望在2/12日站住了129后，开始沿着新的支撑线继续空中加油。这回日线的技术指标会更明确一些，RSI指标中段发力继续上扬，DMI指标里PDI形成了金叉ADX也即将合拢，短线屈从长线的趋势会比较明确。 但整体的上涨趋势还是出现了放缓，收复gap的时间延后到2/20-21左右，加上中间有假期，时间线越来越靠近财报日。观察画线会发现12.13.14这三天都试图重新站上原来的上涨趋势线，但都以失败告终，要么盘中要么尾盘多少都有点后继无力。还是两个老问题，无量和压力位筹码量大，说白了就是菜量大胃口小吃不完。毕竟AI的整体进展太快了，去年上半年AI最强的头牌就是英伟达，从下半年开始就有太多选择了，各种AI应用，各种芯片后来者，美国或者欧洲最急需的医疗AI，网络安全AI，辅助设备冷却设备电力供应等等等等，市场的资金分散太多，导致英伟达哪怕在被指数基金强配的情况下，日常交易量一直在死水区。 最后关于财报后的股价表现，提前多一点时间做个预测，单纯看技术指标上涨的概率偏多（不考虑川普突发的关税等等，也不去看期权押注）其实英伟达的部分技术指标从去年的8/20开始就很明显进入了纠缠不清的横盘钝化期，而且是一个周线级别的横盘期，这个周期即将结束，大部分周线级别的技术指标在一个超卖的低位。可能也有股友会说月线、季度线在一个比较高的超买区，和你说的正

$Coinbase Global, Inc.(COIN)$  标题：特朗普与Coinbase：一种潜在的商业机会 近年来，加密货币市场经历了多次剧烈波动，尤其是在监管政策和市场情绪的交织影响下。然而，正是这种不确定性，也为像Coinbase这样的公司带来了潜在的商业机会。虽然Coinbase CEO布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）与前总统特朗普在加密货币的监管政策上存在显著分歧，但从长远来看，这种紧张关系反而可能为Coinbase带来新的机遇，特别是在特朗普的支持者群体和未来可能的监管政策转向的背景下。 1. 特朗普与加密货币：反对派中的支持者 特朗普曾公开表示对比特币等加密货币持怀疑态度，甚至称其为“危险”。然而，特朗普的这一立场并未妨碍加密货币的快速增长。事实上，在特朗普总统任期内，许多加密货币支持者反而更加坚定了推动去中心化金融（DeFi）和加密资产的立场。尽管特朗普的政策更加保守，但这也推动了加密货币行业对创新和合规的重视，促使Coinbase等公司加强其合规性和透明度。 对于投资者而言，特朗普对加密货币的负面评价实际上为Coinbase提供了一个机会去展示其作为合法、合规和受监管的交易平台的独特性。随着特朗普政府时期监管政策的逐步过渡，投资者也愈加认识到，Coinbase等平台有能力在复杂的监管环境中游刃有余，这种抗压能力将有助于其在未来的市场中占据更强的竞争地位。 2. 特朗普支持者对加密货币的需求增长 尽管特朗普本人与加密货币持谨慎态度，但特朗普的支持者群体中不乏拥护加密货币的投资者。在特朗普总统任期内，很多中产阶级和自由市场支持者开始意识到加密货币作为“替代货币”能够为其提供更高的自由度和财富增长的潜力。因此，随着特朗普的支持者对加密货币的兴趣逐渐增

SPX Image 全球市场走势各异，中国市场表现突出。香港上涨3.6%，特朗普的互惠关税取消了短期的阻力。众议院预算委员会通过了调解法案。SPX期货在清除上行楔形后，突破了6076，向6128的历史新高迈进。我们将看看是否能有更多的上涨跟进。 SPY Image SPY本周吸收了较高的CPI和PPI数据，突破了606美元区域，看到609.94美元。我们将看看早盘的疲软是否被吸收，从而推动向610.78美元的历史新高 pivot。 QQQ Image QQQ突破529美元，看到532美元以上，进一步突破536美元以上。科技股继续给我们提供一些不错的机会。ATH pivot是539.15美元，我们将看到这波上涨是否持续。 IWM Image IWM有一次战术性反弹，但并不太令人兴奋。昨天的高点大约是226美元，如果它想突破并看到230美元区域，可以关注230.70美元。 XBI Image XBI在94美元区域被拒绝，且大幅下跌。周三它重新突破88.55美元，给出了一个小的反弹。这个走势并不吸引人，面临91美元的阻力，然后是92.50美元。 META Image Meta继续奖励逢低买入的投资者，强势趋势持续，新高达728.97美元。只要8日均线保持不变，就继续跟随这个强势趋势。 NFLX Image Netflix达到了1045美元的高点，我们的“Power Plays”策略从998美元以下获得了不错的收益。8日均线在这里是强支撑。 AAPL Image AAPL被列入了“Go To”名单。我本周早些时候买入并将其列入Power Plays。昨天我在回调时增加了仓位，随后它达到了242美元以上的新高。我们将看到这个新的活跃序列如何发展。 MSFT Image MSFT仍然没有进入交易范围，也不特别。我确实购买了一些MSFU期权，以防它想要突破最近的支撑区间，大约在404美元

前文回顾  2025年10大潜力系列｜第二期 在2025年10大潜力系列中，小猫咪推荐了APP，今年我们将继续密切关注APP的动向。 这篇文章是对我之前关于AppLovin Corporation（APP）的分析的跟进，我在去年11月曾对其股票给予“持有”评级。 当时，我依然犯了一个错误，采用了传统的估值分析来评估这类股票——尤其是在整个经济扩张阶段（比如标准普尔500指数创下历史新高）中。因此，我错过了42%的回报，而这个回报本可以是三位数，因为我经常涉足期权交易。 首先，我要明确一点：基于我在本文中讨论的原因，我认为APP股票是一个强力买入，考虑到24个月的投资时间框架。我认为，未来几周的任何回调都可能只是噪音。然而，在撰写本文时，我并没有持有该股票的有利头寸。 怎么可能这位作者给出强烈的买入评级，而他连一股也没有？他不是投资者吗？（我经常在平台上看到这个评论，答案是：不，我不是投资者，我是一个高风险投机者，属于蓝领类型的投机者）。好吧，回答这个假设性问题，我的投资组合相当 modest，最近我花了一笔钱购买了Nebius的期权（请参见我在这里的文章）。现在购买2027年1月的平值看涨期权每份合约要花费19,250美元。我喜欢风险，但这并不意味着我不分散投资。因此，我考虑暂时不参与期权交易，计划在股价回调时采取股票操作。 抛开仓位不谈，让我们聚焦于我目前对AppLovin的看涨逻辑。 盈利回顾 首先，我不会再重复AppLovin第四季度和2024财年的财报内容。考虑到这些财报的重要性，我相信你们已经在其他地方阅读过，可能是其他作者在Seeking Alpha平台或其他金融网站上写的。事实上，你可以在这里找到一份精心撰写的摘要，以及官方的新闻稿。 与其背诵这些结果（如许多其他作者所做），我想直接解读这些数据，并深入讨论我看涨的理由！ 这可能只是一个开始 首先，来