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昨天纳斯达克大涨，原因是领取救济金的人数在增长，所以降息的预期会提高，所以大盘大涨，芯片行业集体反弹，其实降息对芯片行业没有多大利好，降息受益的是初创企业跟高财务杠杆经营的行业，芯片行业都是成熟企业，像芯片行业设计行业本身也不是重资产行业，芯片行业大涨主要原因是超跌反弹，这就是我段时间说的，大盘短期下跌空间不大了，就算后面还会下跌，但是中间肯定有一波大的反弹，没有直线上涨的，当然就没有直线下跌的。 我今天说一下价值投资的几个标准，一个是收入增长越快越好，第二个是要求是行业龙头，第三个是市值不能低于50%美元，芯片行业都是大公司，一般大公司都是价值投资，不可能靠投机可以把一个大盘股涨上十倍的，所以一定是有业绩支撑的，我以前也常常说这个理念，现在我还是重新说一下这个理念，就是价值投资要符合这三个标准。我们以芯片行业为例，一个是收入增长快，ALAB收入增长是619%，行业第一快，符合第一个标准，收入增长全行业第一，就算是全美也是数一数二了，但ALAB不是行业龙头，就是各给芯片公司做配件的，本身没有定价权，英伟达是有定价权的，台积电有一定的定价权，比如要求除了苹果之外的所有公司涨价，但是苹果作为第一大客户，台积电不敢提高苹果的加工费，说明只有一部分的定价权，英伟达是给所有的下游厂商涨价，第三的话所有的芯片行业公司的市值都高于50亿美元，所以第三个标准不存在，ALAB不符合龙头这个标准，加上新股上市，所以一直下跌，跌幅超过了55%。 英伟达一季度收入增长262%，二季度估计在100%，SMCI一季度收入增长200%，二季度收入增长143%，就是收入增长速度跟英伟达差不多，但是SMCI的问题出在哪呢，就是第二个原因，不是行业龙头，SMCI完全是给英伟达做配套的，毛利率不到20%，非常低，就是没有任何定价权的，当然他们跟黄仁勋关系特别好，业务不会让别人抢走，但是想涨价很难，SMCI在3月

“If you have no skin in the game, you shouldn't be in the game. ”——Nassim Nicholas Taleb 从事个人投资已有一段时间，从最初的A股、港股，到如今专注于美股和期权交易，经历了起伏跌宕。这一路上，有得有失，但也积累了不少心得与体会。 不出意外，个人投资将成为我毕生的事业，我会持续投身其中，不断探索与学习。 开设这个公众号（欢迎关注公众号"随机漫步的Frank")，是为了记录和分享我在投资中的成长过程。 这里不仅仅讨论股票和期权，也会分享生活中的感悟。 为什么坚持个人投资？ 躬身入局的意义 作为金融从业者，深感金融行业当前面临的困境，很大程度源于金融机构及从业者缺乏“躬身入局”的精神（no skin in the game），导致了严重的代理问题。 基金经理无论盈亏照收管理费，投行粉饰财报不受惩罚，分析师一味唱多无需担责，银行明知地产市场将崩坏仍放贷，影子银行则无顾忌地扩展庞氏骗局。 缺乏风险共担机制，金融机构及从业者不需为他们的决策负责，而将投资失败、错误建议和贷款损失的风险掩盖或转嫁给基金持有人、投资者和储户。 然而，风险并不会凭空消失。转移和掩盖风险的代价，可能是整个系统的崩溃。2008年金融危机已证明了这一点。 承担风险的勇气 从社会的整体系统来看，承担风险能够推动系统进化，提升效率，增强韧性。正如生物进化中的“优胜劣汰”法则，只有经历过挑战和风险的个体和系统，才能在变化中存活并发展壮大。 对于个人来说，这同样适用。 只有当把自己的利益与结果紧密相连，每一个决策都与我们的后果紧密相关时，才会真正审慎地对待每一个决策。 躬身入局，勇于承担风险，才能获得真正的智慧与成长，才能变得更加坚韧和有弹性（resilient）。 个人的勇气，在于对承担风险的无畏。而正是这些个人的勇气，才能避免系统性崩

在经历了周一的恐慌式大跌后[看跌]，市场就进入了上蹿下跳的“猴市”，大跌后大涨反弹，然后继续大跌。这种情况也不禁让大家思考，当前究竟是要趁高出货，还是趁低抄底呢？今天的小虎访谈，我们邀请到老朋友 @黄金牛万 来聊聊他对市场的看法。上周美债收益率结束了倒挂，与大部分市场观点不同的是，他认为美债倒挂的结束，恰恰标志着危机的开端。而巴菲特砍仓 $苹果(AAPL)$ 的操作，他认为更像是“大船先掉头”。目前，他认为美股正处于长期震荡的阶段，建议投资者专注于波动率交易，而交易风格也需要从长期持仓转变为短线精确操作。当前，他持有大仓位的黄金空单，美股则保持空仓状态。来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的][你懂的]Q: 老师好呀，距离上次访谈已经一年多啦，和我们更新一下您的现状吧我的本质工作是导演，主要负责央视纪录片拍摄。这几年投资的重点方向已经转移到伦敦金的交易上，目前仍然是股票+黄金的交易配置。Q: 有关注到您今年分享了很多黄金相关的观点，您为什么会把重点转移到黄金方面呢？实际上从4年前开始，我发现黄金就迎来了一个很好的交易节点。即疫情时代联储开始降息扩表，这使得当时美元实际利率大幅下行。当时与实际利率逻辑紧密关联的黄金开始拉升，虽然股票也拉升，但是伦敦金是500倍杠杆，当逻辑和方向确定性很强时，自然成了交易最佳的标地。到今年正好4年，联储从降息扩表→不动→加息缩表，这个路径刚好走完，也就完成黄金从宏观上的交易，但是实际四年追踪交易下来情况却和预期有很大差别的。Q: “实际和预期有很大差别” 这个能和我们具体再讲一下吗？您当时的预期是如何，实际市场的表现又是如何的呢？因为从

$Lumen Technologies(LUMN)$ $Serve Robotics Inc.(SERV)$ $特斯拉(TSLA)$ $特朗普媒体科技集团(DJT)$ $星竞威武(NIPG)$ 最后一单正股-10%及时止损，躲过暴跌，LUMN第二发小call等归0，用很少利润买的，小亏 【买入思路】机会总是给有准备的人，盘后一般会有一些利好消息公布，或是合作，或是财报公布(一般是盘后或者盘前，赌财报的都应该都比较清楚)。 8月6号盘后4:10分看到涨幅榜中有些票出现异动后，第一时间去看有没有新闻，如果没有，那大概率是穷庄故意拉涨骗咱们散户钱。 像下面LUMN股价涨幅不是很大的时候，配合50亿美元大单合同(当时市值是25亿美元)，订单超过市值这个事情大家可以自行脑补了(我脑补的是假如是AAPL苹果公司3万亿美元市值，突然有6万亿美元的订单，这是个什么概念)，意义非凡，还是AI热度领域的，所以决定重仓搞几天。 可以说这是在最初发酵阶段介入，拿到最便宜的筹码。重仓【但是】分次建仓过滤掉股价剧烈波动，行情末期严格控制亏损【我是重仓-10%必须止损】。 股市里不是看大家能赚多少，而是能稳定盈利，不在于一两单能赚多少倍，而是能活得久，赚的稳。 账户几天翻倍，过几天插到深渊的大幅波动不是长久之计，因为总有一次账户到深渊以后，再也没爬起来。 珠峰再高，一步一步慢慢爬，能爬到最高峰，跑上去固然快，但死

昨晚，中芯国际披露了二季报，业绩炸裂！具体来看，中芯国际二季度营收达到了19亿美元，同比增长21.9%，超过分析师预期的18.4亿：二季度毛利率为13.9%，虽然远低于去年同期的20.3%，但大幅超过分析师预期的11.3%：营收大增主要是受到消费电子复苏的影响，比如二季度智能手机贡献了32%的营收，远超去年同期的26.8%；消费电子贡献了35.6%的收入，远超去年同期的26.5%；而IoT、工业和汽车市场收入比例有所下滑：一般而言，智能手机芯片的需要用到更先进的生产工艺，盈利能力也会更强。展望三季度，中芯国际预计营收在21.5-21.9亿美元之间，取中值计算，同比增速高达33.7%，单季度营收将创历史记录！毛利率方面，预计三季度为18%-20%，大超分析师预期！在业绩会上，管理层称预计地缘政治紧张局势将推动中国本土化需求。预计第三季度部分芯片工艺技术产能紧张，第三季度价格趋势向上。但第四季度可能面临智能手机订单削减。总的来说，在本轮半导体景气周期之下，中芯国际业绩炸裂，但受制于之前疯狂扩建产能，带来折旧费用大幅提升，降低了毛利率和净利润，算是美中不足！从二季度资本开支来看，中芯国际依旧在疯狂扩建产能，单季开支高达22.5亿美元，处于历史高位：因此不难预料，中芯国际的折旧开支依然会增加，进而拖累利润：从估值上看，中芯国际市净率不足一倍，处于历史低值：可惜，中芯国际今日股价表现不佳，冲高回落，给未来蒙上了一层阴影： $中芯国际(00981)$

2024年，公用事业板块意外地表现抢眼，甚至超越了科技股。虽然公用事业行业通常被视为比较保守，主要提供电力、天然气和一些替代能源（如核能），但今年它的表现令人刮目相看。公用事业ETF表现亮眼根据最新数据显示，公用事业选择行业SPDR ETF（XLU）在截至7月底的2024年期间，成为标普500指数中表现第三好的行业ETF，其14%的收益率仅次于金融和通信板块。更引人注目的是，XLU在这将近七个月的时间里超越了科技板块的表现。长期以来，公用事业板块因其受监管的特点和提供基本服务的性质，被认为是比较保守的投资选择。但2024年的表现证明了这一板块的潜力。尽管金融顾问和自助投资者可能对投资公用事业板块持怀疑态度，但数据表明，公用事业领域在支持人工智能和管理脆弱的扩展能源网方面发挥了重要作用，使其成为投资者关注的焦点。了解公用事业ETF 公用事业行业是为家庭和企业提供基本服务的行业。它包括发电、输电和分配电力、天然气和水的公司。该行业受政府机构监管，这可能会影响在该行业运营的公司的盈利能力。公用事业公司以其稳定且可预测的现金流而闻名，这使得它们对寻求稳定回报的投资者具有吸引力。然而，它们也面临环境和监管风险，这可能会影响它们的收益。公用事业ETF的投资优势稳定的收入来源：公用事业公司通常向股东派发股息，这为投资者提供了稳定的收入。由于公用事业ETF的波动性较低，保守型投资者可以借此降低风险。防御性强：公用事业公司在经济低迷或衰退期间表现相对较好，因为其服务对消费者而言不可或缺，且不易受需求波动的影响。投资公用事业ETF的风险尽管公用事业板块有诸多优势，但也存在一些风险：监管风险：公用事业行业受政府监管较多，政策变化可能会带来不确定性和波动性，从而影响公司和ETF的表现。利率风险：许多公用事业公司承担了大量债务，利率上升会增加借贷成本，进而可能压缩盈利能力。因此，投资者需关