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美团实物电商包括：美团优选、团好货、美团闪购和美团买菜。团好货是美团在实物电商领域的新尝试，于2020年8月左右推出。前期处于招商、内测阶段，只在美团首屏开了一个小小的入口。直到2021年2月份，美团才给了比较大的流量扶持，也上线了APP。本文主要分析以下几个问题：“团好货的整体数据；团好货的定位和发展逻辑；美团实物电商的未来展望。”1、团好货最新数据跟踪团好货目前主要有4大流量渠道，独立APP、美团APP、美团外卖APP和微信小程序。美团APP给的流量资源比较丰富：有顶部固定导航按钮，有底部单独电商Tab入口，有中间“猜你喜欢”和“今日特价”两大板块信息流推荐。美团外卖APP给的流量相对有限，只有顶部固定一个按钮导航。微信小程序发力社交电商，通过社交推荐拉新引流。团好货独立APP上线近8个月了，表现只能算一般，我看了它的界面和功能设计，还没有小程序端的功能丰富，美团在团好货这块主要精力应该还是放在了美团、美团外卖和微信小程序几个端口的资源整合。目前，团好货已经有13个一级大类目，分别是：生鲜、食品、家居清洁、百货、家纺家具、服饰、内衣、运动、鞋包配饰、美妆个护、数码家电、母婴、宠物。13个一级类目下面共有44个二级类目，44个二级类目下面共有162个三级类目。我们筛选了每个3级类目下面销量排名前20的商品（SPU），根据入口SKU的展示价计算销售额，由于团好货APP目前仍展示商品的历史总销量，所以我们可以计算出每个商品的销售额（GMV）。一个商品（SPU）下面有时候会根据颜色、型号细分出多个SKU，对应价格不尽相同，且入口展示的SKU都是最低价，但是我们没法细化到统计具体SKU对应销量，所以统一以入口SKU的展示价——也就是单个SPU下的最低价计算，这样的结果是GMV数据多少会有些缩水。不过团好货是新平台，所以有些商品时不时会有平台优惠券，还有些商品曾经以0.01元的价格

市场上最近充斥着对美团外卖的负面评价，关注点主要集中在两个方面：剥削商户和压榨骑手。这背后有不少无良自媒体人的推波助澜，毕竟鼓吹资本家和民众的对立是一件很"赚流量"的事情。资本家的恶，能激起观众们的愤怒，打工人的惨，能引发观众的同情。故事演绎之后，观众的情绪得到了宣泄，自媒体人得到了流量。那么，真实数据下的美团外卖是什么样呢？让我们从美团公开的财务数据上来看。先来看看商家端。上图是过去5年，美团外卖业务变现率的变化趋势。可以看出，变现率在2020年开始下降，峰值停留在2019年的14%。这里值得注意的是，美团外卖的变现率由两部分构成，分别是：商户佣金和营销收入。前者可以理解为对订单的抽佣，而后者是商户通过广告等在线营销方式为美团贡献的收入。因此，美团整体对商户抽佣率还要比这个数字更低一些。这里有人可能会问，美团仅仅是搭建了一个平台，就可以从商户的订单中拿走一部分钱，这难道不是对商户是一种剥削吗？其实每个餐厅每天能容纳的顾客是有限的，一个餐厅的成本包括了：人力成本、房租成本、材料成本。外卖这种就餐形式在无需占用餐厅空间，在提升商户的销售量上限的同时，还节约了商户的房租成本。对商户来说，外卖并不是一件吃亏的生意。外卖本质上是为餐饮行业带来了新的增量，但这个过程中也加剧了商户的分化。即优质的商家在维持堂食用户量的同时，拥有了更多的外卖订单，而品质差的商家原有的堂食用户量被分流。这是很多餐饮商户对外卖不满的主要原因之一，但这是一个不可逆的趋势：消费者会自发的选择优质的服务，餐饮行业也会自发的进行分化。再来看看骑手端。美团外卖每年约13%的毛利率，净利率却只有3%左右。很显然，中间这10%的利润补贴到了骑手之中。这张图是美团外卖业务毛利率的分布图。可以看到，在2020年，毛利润中约75%补贴给了骑手，美团自己留下的只有25%，即3.5%的净利润率。这部分净利润在2020年为28亿。相

10月8日，节后工作第一天，依据《中华人民共和国反垄断法》，国家市场监督总局对美团在外卖领域实施“二选一”行为处罚结果出炉，罚款34.42亿元。美团很快在公众号发出公告进行回应：今天，我们收到了国家市场监督管理总局对美团作出的行政处罚决定。对此，我们诚恳接受，坚决落实，按照《行政处罚决定书》和《行政指导书》全面深入自查整改，杜绝“二选一”。美团将以此为戒，依法合规经营，自觉维护公平竞争秩序，切实履行社会责任，更好地服从和服务于经济社会发展大局，努力为国家经济高质量发展多做贡献。至此，美团反垄断靴子正式落地。为什么是34.42亿？根据监督总局的公告，对美团的罚款标准是美团2020年营收1147.48亿元的3%，处罚事由是美团违反了《反垄断法》第十七条第一款第（四）项的“没有正当理由，限定交易相对人只能与其进行交易”。所谓“交易相对人”指的是餐饮商家，这一处罚措施与当初处罚阿里巴巴如出一辙，不同的是，阿里巴巴的处罚金额182.28亿元是其2019年营收的4%，而美团的处罚标准是3%。这一处罚力度不仅低于大家普遍预期的4%标准，更远低于此前外媒传出的10亿美元。长期研究竞争与反垄断的律师刘延喜在《中国纵向垄断协议公开案例研究报告》中曾分析，在2012年4月至2020年6月之间，达成并实施的19起行政处罚案中，“行政罚款/销售额”的平均值为3.67%。美团的处罚力度低于这一均值。实际上，2021年以来，反垄断已处罚落地5家公司，除阿里巴巴的4%以外，上海食派士、扬子江药业、公牛集团和美团均收到反垄断罚单，罚款比例都是上一年营收的3%。不过，以上三家企业都是传统企业，美团和阿里则属于反垄断重点介入的互联网平台领域。所以，美团和阿里的对比最值得关注。有业内专家表示，美团涉及的行为影响、程度、持续时间和阿里巴巴都有所不同。从行为影响方面看，美团所处的餐饮行业规模较小，美团外卖2020年全

美团暂时上岸了，这次处罚结果一是要求归还商家"二选一"保证金13亿元，二是对营业收入处以3%罚款约34亿元，整体相当于美团损失了约50亿的现金流，比之前市场预期要好很多。市场不会担忧美团外卖的竞争格局变化，因为外卖市场是一个很注重规模效应的生意。目前美团和饿了么的市场占有率差不多是7:3，而在规模效应的加持下，美团的运营成本要远远低于饿了么(远远大于2倍)。因此，无论商户端的低费率竞争、用户端的补贴竞争，还是骑手端的补贴竞争，同等力度下，饿了么都要付出比美团多得多的成本，饿了么很难不计成本的投入来抢占市场份额。从商业的角度来看，短期真正值得市场担忧的是今天发布的《行政指导书》中的几点内容：①完善平台佣金收费机制和算法规则；②维护平台内的中小商家合法利益；③加强外卖骑手合法权益保护；①②中提到的佣金收费机制和中小商家利益可能会对美团外卖的变现情况产生压力，①中提到的完善算法规则会对美团即时配送网络的效率和成本带来压力，③中提及的外卖骑手权益保护会带来美团成本端的上升。这三方面的影响，暂时都还没有一个清晰的、可预期的影响范围。结合我对美团的理解，也有一些看法跟大家探讨下。关于佣金收费机制，王兴在最近的财报会上提到，未来外卖变现将主要通过在线营销来实现。目前美团外卖分部佣金收入占比大约是90%，在线营销只有10%，这部分空间还是很大的(到店业务大概在1:1)。我觉得，长期来看佣金不会是外卖业务变现的主要途径，原因是：类似关税，过高的佣金比例会带来外卖交易规模的衰退，越低的佣金会促进外卖交易的繁荣。着眼长期，佣金比例长期逐步下降是最符合美团的根本利益的。而关于配送网络效率和成本，其影响是切实存在的。这部分短期看美团的成本优化和转嫁能力(消费者付更多的服务费)，中长期则是看无人机、无人车对人力成本的替代和对整体效率的提升。这三方面监管的影响，短期看对美团外卖还是有一定的压力，具体影响

在当今语境下，很多数人说起外卖平台都是“抽成高”、“吸血鬼”。无论是在社交网络、新闻评论区，还是日常与商家接触，大家听到的基本上都是这样的声音，更不用说一些用词夸张的自媒体了。好像骂平台成了一种政治正确。笔者长期跟踪上市公司美团外卖业务数据，却发现了一个惊人的事实：外卖平台的真实抽成远比你想象中要低，甚至低到颠覆你的三观。有多低呢？严格意义上，只有2%左右，宽松意义上，这个抽成也只有3.5%左右。数据是怎么得来的？真的有这么低吗？误会又是如何产生的？且听我在后面一一道来。在阐述这一事实前，我当然知道，我的观点既不符合主旋律，也不迎合广大读者需求——大众需要一个“极尽压榨”的平台形象。但我仍然选择把事实说出来，因为真相比价值判断更重要。美团外卖占据了国内外卖市场七成左右份额，而且饿了么数据包含在阿里本地生活业务整体里无法独立分析，所以我们就以美团外卖的数据代表中国外卖平台的整体情况。1让我们先厘清几个基本的定义。货币化率，在社会学定义里，是指社会的货币化程度，也就是指一定经济范围内，通过货币进行商品与服务交换的价值占国民生产总值的比重，也叫马歇尔K值。它的计算公式是：货币化率=M2/GDP。但是，在电商领域，货币化率，是指电商平台的营业收入/平台交易额。实物电商领域，比如阿里巴巴、京东、拼多多，平台交易额一般都用GMV来称呼。GMV的全称是Gross Merchandise Volume，即商品交易额。生活服务电商领域，平台交易额通常用GTV来形容。生活服务电商的GTV全称是Gross Transaction Volume，即总交易额。所以，美团外卖的货币化率，应该是美团外卖营收/GTV。为了让大家有直观的感受，我们从美团的历史财报里，拉出了它的最近几年、各个季度的外卖营收、GTV以及对应的货币化率。先来看看年度数据：除了早期的2015、2016年，尤其是2015年，货币化率

天下风云出我辈，一入江湖岁月催。转眼之间，2001年毕业于清华大学的王兴，已经扎根中国互联网18年。王兴，当年的福建企业家王苗唯一的儿子，2004年在国外博士还没毕业，就飞回国内，一头扎进了社交网络的创业浪潮。2010年前，王兴创办过多多友、游子图、校内网（后来的人人网）、饭否，几经折腾，终于找到奋斗一生的支点：美团。2000多年前的古希腊哲学家阿基米德说：给我一个支点，我就能撬起整个地球。如果说本地生活是美团的起点，即时配送系统就是它的支点，是它撬动中国零售服务业这颗巨大的“地球”的核心武器。经过11年的打磨，毫无疑问，今天的美团已经深刻重构了中国的服务业，并将显著影响中国的零售业。服务业重构以电影票为例，我们可以管中窥豹，美团是如何重构中国的演出、票务行业的。在此之前，我们去电影院看电影的行为轨迹是这样的，查看活动附近的电影院，安排好活动路线，去往影院现场购票。整个过程中，消费者面临巨大的不确定性，这些不确定性包括但不限于：影院当天是否营业、营业时间匹配度、当日在映电影是否符合口味、场次是否匹配、价格是否合适、座位是否优越。美团猫眼出来后，它通过实时对接所有主流院线的后台数据，包括电影、票价、座位、时间安排、票房等等，实体购票时代面临的所有不确定性，全都通过一个手机APP一键解决；还解决了一个额外的问题，无需每个影院办一张会员卡，即可享受全城优惠订票。消费即会员、会员即优惠。由于各种不确定性一一去除，观影消费体验显著提升，需求爆发式增长。显著的证明是，中国电影票房连年高增长。与之相对应的，是中国新电影院如雨后春笋般冒出，中国电影荧幕数量从2015年的31627片增长到2019年的69787片，翻了一倍不止。院线公司不止大力投资增加影院和荧幕数量，而且升级了影院设备，各种3D立体声、杜比影院、IMAX等先进设备应运而生，影迷的观影体验进一步升级。同时，根据电影的映前反馈，

今年以来，国内陆续出台了一系列规范互联网平台发展的文件。这些文件主要针对泛电商平台领域，阿里巴巴、滴滴、美团首当其冲。但是，中概股几乎所有平台型公司都受到波及，股价普遍腰斩，甚至更甚。有一种舆论认为，平台型公司并没有创造多少社会价值，只是附着在实体经济表面上的“吸血鬼”。顺着这种论调，有一些投资者担心，政策会不会真的视互联网平台经济如洪水猛兽？笔者认为，否定互联网平台经济的社会价值，是非常荒谬的想法。将实体经济和互联网平台经济简单地二元对立，是非常短视和幼稚的。一个广泛的社会共识是，促进民生福祉、提高生活品质是国家发展的根本目的，而就业就是最大的民生。一个有趣的事实——你甚至可能想象不到：互联网平台或已关乎中国超3成有效就业。下面我们整理出这些主要的互联网平台，并分别估算其影响的直接和间接就业人口。1.电商平台：创造就业发动机1.1 阿里巴巴在中国所有新经济公司中，阿里巴巴是创造就业的王者。这顶王冠，并不是完全稳当的，潜在的挑战者包括腾讯、字节跳动美团、拼多多和京东。但是，至少目前，阿里巴巴仍然独享王冠殊荣，这应该是毫无疑义的。截止最新季度数据，阿里巴巴集团自有员工254702人。阿里巴巴号称平台有超过1000万商家，但是，根据淘宝服务市场数据，目前在使用淘宝信用卡支付功能的商家只有310万，使用了淘宝旺铺功能的商家只有89.7万，其中18万天猫商家，近66万淘宝商家，还有6万商家被划为其它。但是根据阿里财报后的高管透露，天猫目前商家数在30万左右，其中2020年二季报后，天猫总裁蒋凡就表示天猫有27万商家。我们假设当下天猫商家就是24万，旺铺淘宝卖家是66万。那么可以认为，阿里巴巴平台优质的商家，就是这24万天猫卖家+66万开通了旺铺功能的淘宝卖家，220万开通了信用卡支付但没有开通旺铺功能的卖家估计处于兼职状态，而连信用卡支付都没有开通的近700万淘宝卖家估计处于半休眠

本文来自：表外表里，作者：周霄、张冉冉、赫晋一，编辑：付晓玲、慕沐、胡嘉雯外卖行业久悬的靴子终于落地了。2021年7月26日，市场监管总局等七部门联合印发 《关于落实网络餐饮平台责任 切实维护外卖送餐员权益的指导意见》（以下简称《指导意见》），督促外卖平台及第三方合作单位为外卖送餐员参加社会保险，支持其他外卖送餐员参加社会保险。《指导意见》才一发布，美团股价反应迅速，至7月27日收盘，美团股价已经暴跌17.66%，可谓是“惨不忍睹”。事实上，本次二级市场对餐饮行业《指导意见》的反应如此之大，和近期接连出台的中概股监管政策有关。滴滴上市（6月30日）两天后，因“滴滴出行”App存在严重违法违规收集使用个人信息等问题，被网信办通告下架。事件发酵至今，滴滴被下架的相关APP已达到25款。政策层面的“重拳出击”，也引发滴滴股价动荡——与开盘价相比，股价已腰斩。紧接着，**中央办公厅、国务院办公厅印发“双减”政策。明确规定现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构，且学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作，严禁广告投放。受此影响，教育板块上市公司股价遭遇断崖式下跌。短短四天内，赛道内上市公司市值蒸发超2000亿人民币。相关领域的投资人损失惨重，再加上中概股集体不景气的氛围，让近期的资本市场显得“草木皆兵”。“担忧”之下，市场的负面情绪也在相关企业身上延续。中概股一片绿油油，动荡波及港股也下降明显，恰在这时，7月26日关于外卖骑手的监管意见披露，资本于是大批出逃。那么，刨除二级市场的恐慌因素，本次关于外卖骑手的监管意见的发布，对于美团业务基本面的实质影响究竟有多大？外卖平台合规成本上涨，市场已有预期从股价反馈结果来看，市场似乎将滴滴、教育行业、外卖三件事的性质，归为一类。但事实上，外卖领域的政策影响，和前两个并不相同。比如，有别于滴滴和教育行业问题的突发性：滴滴从宣布调查，到被下

1让悲观者更悲观，让乐观者更乐观。这就是2021年一季报，美团给我的第一印象。对于乐观者来说，美团这份财报好得吓人，气势如虹：单季度5900多万新增年活跃买家，这创造了美团的历史记录，是一季度中国所有平台新增用户量最多的一家，不是所有电商平台，是所有平台。2020年全年，美团新增用户只有6000万，其中Q4单季度新增3410万，2021年一个季度就基本完成了去年一整年的用户增量。新用户暴涨的同时，单用户年均消费次数也大幅增长，达到30.5次。新用户增长越快，单用户年均消费次数往往增长越慢，甚至负增长，因为新用户肯定会摊低均值。但是美团做到了用户和消费次数同时大幅增长，这是过去两年拼多多身上经常发生的事情。季度收入370亿，同比增长121%，环比仅仅下跌了2.4%，一季度是传统的淡季，四季度是传统旺季，所以通常一季度业绩环比会有双位数的下滑，尤其是对于成熟体量的公司。参照同业，阿里本地生活业务一季度同比增速仅仅50%，环比则下跌了13.2%。参照其它新经济巨头，阿里巴巴Q1环比下跌15.2%，京东环比下滑9.4%，拼多多环比下滑16.5%。分部来看，外卖、到店酒旅和新业务全部超过100%增长，尤其是新业务，增速超过136%，且规模达到99亿元，占整体营收的比例上升到26.8%，三年之内，这部分业务占整体业务的比重超过50%是大概率，也就是说，以2020年为节点，美团仅仅花了3年，就可能再造一个美团。对于悲观者来说，美团这份财报糟糕得吓人：新业务单季度亏损80亿，其中大部分亏损来自美团优选，而且盈利遥遥无期，单单这一条就能让许多投资者退而却步。新用户增长超预期也许只是昙花一现，难以持续。社区团购竞争激烈，政策风险，投资巨大，利润微薄，恐怕竹篮打水一场空。而我，显然更愿意站在乐观者一方。在我看来，这是一份远超预期的财报，下面，请给我10分钟左右的时间，带大家梳理它的业务表现和内在

作为去年港股最受欢迎的股票之一，美团如今正遭遇着市场质疑。$美团-W(03690)$$美团ADR(MPNGY)$ 从4月28日到5月11日，美团股价曾遭遇“十连跌”。以上周而言，一周跌幅达13.7%，对应今年2月高点回调47%，近乎腰斩。 这种表现，可谓“水逆”。虎妞整理了近期美团风波中的关注点[比心]： 1 反垄断风波 4月26日，市场监管总局发布通知，将根据举报依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。这也是美团继阿里之后成为监管总局的第二个调查对象。 虽然美团方面表示，“公司将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户及各方利益主体合法权益，促进行业长期健康发展。”但在重拳出击下，资本市场对美团的股价却进行了及时的反馈。 阿里由于“二选一”被市场监管总局处以182.28亿元的罚款。这个数字是阿里2019年中国境内4557.12亿元销售额的4%。假如美团被除以同等程度的罚款，以美团2019年975.29亿元的营收粗略计算，它收到的罚单大约在39亿元。 182.28亿元罚款仅相当于阿里2020财年1492.63亿净利润的12.2%。但39亿元的可能罚单则相当于美团去年47亿净利润的83%。而交银国际此前还预估，美团因为反垄断遭遇的行政罚款大约会在40亿-120亿元。 被反垄断立案调查之后，5月10日，因在消费者权益保护方面存在问题，又被上海市消保委约谈。目前，美团存在的问题主要有三方面，分别是取消订单引发的退款问题、订送餐和生鲜蔬菜配送不履约问题、页面误导消费者问题。 2 骑手社保带来的业绩质疑 

1. 两朵乌云4月26日，美团被国家市场监督管理总局立案调查，因其涉嫌外卖市场“二选一”。市场普遍预期美团或遭国家反垄断罚款，对应阿里巴巴的182亿罚款，参照2020年美团975亿的营收，4%的比例，美团可能被罚款39亿。阿里的电商业务营收不包含快递费，而美团外卖营收包含了配送费，若排除配送部分，则对应的罚款可能仅10亿左右。若再考虑阿里电商大幅盈利，美团外卖业务历史总体处于亏损状态，且解决了大量底层百姓就业，或许罚款金额远低于10亿也未可知。但若以反垄断罚款4-10%的顶格处罚，或许罚款金额高达97.5亿也不无可能。不论处罚金额如何，对美团都是一次性损失。而且阿里被调查的过程中，美团股价已经跟随调整了一段时间，从最高点的460港元调整到300港元左右，下调幅度高达35%，当然，其中也叠加了中概股总体下调因素。不过，当美团被调查的消息传出时，市场确实已经提前消化了这一负面预期，所以之后的估价波动比较小。4月29日，北京人社局副处长化身外卖小哥，一天挣了41元的事情登上热搜。舆论持续发酵，大众群情激愤，资本市场风声鹤唳，美团估价大幅下挫，截止5月11日连跌10日。最悲观的分析甚至认为，一旦社保落地，美团外卖的商业模式都不复存在。第二多乌云来势汹汹，美团黑云压城。但是，事实真的如此吗？2. 美团的新共识虽然舆论喧嚣，仿佛美团明天就得给所有骑手买五险一金一样。但是，稍微有点常识，也知道，这是不可能的。任何法律法规，出台过程都不可能是一刀切的，也不可能是一蹴而就的。它牵涉到群众意愿、关联行业、配套法规等多方面影响。从群众意愿方面，显而易见的，绝大部分骑手不愿意参保，因为自己得掏一部分钱，这意味着到手的工资变少了。从关联行业方面，外卖骑手并不是灵活用工的唯一群体，快递员、网约车司机、网约货车司机等等都是这类人群，而且数量庞大。况且，数量同意庞大的外包环卫工人、外包电信移动工人、工地民

如何看待美团遭反垄断调

$中概互联网ETF(513050)$其实我很不喜欢投资影响我的读书，健身，陪老婆的日常生活。股市波动巨大，入市需谨慎。利空1.中美监管环境有变化，鬼故事层出不穷，马云点评非常傲慢，阿里被罚2.中国反垄断法，美团不给外卖骑手买社保，舆论压力3.在<外国公司问责法案>要求下，美国SEC在两年内可能要求中概股退市，国外基金大幅抛售中概股。4.2020年三月最低点1.26,如果从1.882下跌到这个点，那么下跌幅度33.05%。5.bill黄爆仓6.从历史上看，例如2018年底，PE和股息率对于低估抄底的指导意义较差，略过不谈；7.从历史上看，股息率对于低估抄底的指导意义信号不明确，但是在2019年5月份和2020年4月份超低上具有指导意义，2018年底没有给出信号，略过不谈；究其原因，可能是互联网公司分红的变动性特别大，总归不是红利型公司。8.历史最低PB是4.45，2019年6月和2020年3月都出现，从现在PB5.75需要下跌22.61%。9.历史最低PS为4.24，2019年1月、6月和2020年3月都出现，从现在PB5.51需要下跌23.05%。10.互联网行业逐步走向成熟，估值中枢下移。利好1.中概互联网基本面没有变化，公司还是同样的公司，轻资产高收益商业模式好。2.2月18日的2.565下跌到5月11日的1.882，下跌27%，打七折。3.相对估值，中概互联在理杏仁上的全时长的PE分位数为43.16%（绝对值54.61），全时长的PB分位数为23.99%（绝对值5.75），全时长的PS分位数为28.63%（绝对值5.51），全时长的股息率分位数为87.13%（绝对值0.11%）.4.中概互联的增长强劲，营业收入和利润估值保持年化15%的增长率不成问题，估值即使被杀，收入和利

一、监管部门出手，美团遭到约谈5月10日，距美团成为第二个反垄断调查对象的日子过去不到半个月，美团再一次被上海消保委因消费者权益问题进行约谈，这次约谈行为又一次使美团暴露在聚光灯之下。美团并不是个例，阿里巴巴集团前不久才因垄断问题被行政处罚180亿元。在现在的互联网生态下，平均成本随着用户数量的增加而下降，这样催生出来的规模经济会迫使部分互联网资本寡头化进而垄断市场。而像美团、阿里巴巴这种已经占据部分垄断地位的互联网企业会引发许多社会性问题。2020年成为资本追逐风口的社区团购为例，阿里、美团、拼多多、滴滴纷纷下场，甚至有些巨头声称针对该赛道投入不设上限，要全力拿下市场第一名。这种互相烧钱赢家通吃的互联网流量思维使得创业市场获得根本性的改变，十年前，创业者们还有为事业梦想奋斗的伟大理想。而现在，创业者最好的结局也不过是在初期被互联网巨头们看中，把项目卖给在资本以获得个好价钱，进而成为资本的打工人。为了互联网生态的健康发展，自从去年11月国家市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》向社会公开征求意见。根据《指南》对“平台经济”的定义，我们耳熟能详的互联网巨头将无一例外均在监管范围之内。这可以视为国家正式迈出了互联网整顿、破除企业垄断的步伐。希望这可以标志着新时代的到来。二、舆情屡次引爆，股价重重下挫随着《指南》的推出，我们还能看到更多实质性的进步。继阿里因实施“二选一”垄断被处罚了180亿后，关于美团的各种调查也陆续开始了，这也使得美团近期深陷舆论漩涡之中。（数据来源：网络）从市场监管总局针对美团实施涉嫌垄断行为进行调查，到前两天美团被中央巡视组约谈。短短一个月不到的时间，关于美团的负面新闻便层出不穷。面对着国家的反垄断打压以及大众的舆论哗然，美团面临着巨大的危机。（数据来源：东方财富）而这危机也实时反应在股价上面。截止5月11日美团已经十连跌，市值3个月

$美团-W(03690)$  美团怎么了？

美股的很多基金（包括共同基金、对冲基金、养老金等）只能在尾盘以收盘价进行交易，英文叫Market-On-Close Stock Order Imbalances，简称moc，这些交易基本都是在尾盘15分钟内进行交易。$Unity Software Inc.(U)$ $Pinterest, Inc.(PINS)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $Skillz Inc(SKLZ)$ $斯伦贝谢(SLB)$ 

2007年，王兴又做了个网站。海内。海内网风格像极了他刚卖掉的校内网。一模一样的UI。校内网风格像极了当时大热的Facebook。一模一样的UI。海内网活跃着彼时最前沿的互联网从业者。其中有位用户叫白鸦。自称UI设计师的白鸦，对一模一样的UI提出了质疑。叫板王兴。白鸦把facebook首页、用户页、内容页、互动方式通通截图张贴在海内网。不服来战。当时并无所谓身价的王兴对此战战兢兢。理解为谦卑亦可。一来二去，大家都知道王兴是个抄袭大王。如假包换。校内=Facebook，饭否=Twitter，美团=Groupon。从里抄到外。现在，故事主角变身屡败屡战的创业榜样。王兴身价高高在上。据说历史是为成功者书写的。果真如此。美团的发展按下不表。且听下回分解。今天的港股热点是中国有赞。由鄙视抄袭的UI设计师白鸦2012年创办。国内SaaS平台翘楚。号称中国的Shopify。昨天，有赞发布财报，股价大跌。收盘跌幅近5%。所谓涨跌，其实都是相对论。爱因斯坦，1915年。今日，中国有赞股价下探25%。到底哪天算大跌？一直期待有赞转战港股主板的我，忍不住悄悄买入100股。静待触底反弹。综上，王兴白鸦的过往已经被风吹走散落在天涯。不如手持股票，天天向上。原文首发公众号：无量国$中国有赞(08083)$ $美团-W(03690)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ 

​自两年前华为遭某国全面制裁，芯片与手机系统导致的“卡脖子”让华为的海思、鸿蒙系统的备胎计划浮出水面。初期，海思无疑是华为的烧钱机器，研发的芯片投产即落伍，经过长期不懈的努力，海思研发的芯片不断缩小差距，后来者居上。直至停供芯片，海思芯片成为了华为应对无理制裁最强的后盾。华为的备胎都是最强的底牌，而这次受制裁打压引出来的备胎二号“鸿蒙OS”，也不是好惹的。一、备胎转正，鸿蒙系统将正式面世与海思一样，鸿蒙系统一直是华为内部秘密计划的技术高地。华为消费者业务CEO余承东曾表示：“我们愿意继续使用谷歌和微软，不到迫不得已将不会轻易使用备胎”。此前华为手机内部大部分的系统均为谷歌的安卓系统，自从谷歌宣布禁止华为使用安卓之后，迫使华为不得不寻找另外的出路。而这个出路就是“让备胎上场”。据悉，华为鸿蒙系统（HuaWei HarmonyOS）共有4000多名研发人员投入研发，与安卓系统和IOS操作系统的不同，鸿蒙系统的最大特点就是兼容性和物联网，鸿蒙将支持所有物品，例如无人驾驶、智能穿戴、手机、电脑、平板、电视等不同且复杂的系统，且运行性能也比安卓整体提升超过60%。（资料来源：满投财经根据公开数据资料整理）从华为整体的硬核实力来看，做一个操作系统不难，真正难的是怎么形成生态。自从被“卡脖子”过后，鸿蒙才一点点的出现在人们的面前。2019年5月，任正非亲自带队华为操作系统团队开发的工作。在2020年中国信息化百人会的峰会上，华为消费者CEO余承东表示，鸿蒙OS已经应用到了华为的智慧屏、手表中，已经实现了IOT方面的系统兼容。2021年5月，华为的鸿蒙系统再次开放鸿蒙OS系统的内测，与之前内测时的个别测试不同，此次内测广大华为粉丝则可以通过华为官网拿到内测资格。此次内测让鸿蒙系统成为了消费者真正能够看见的产品，意义重大。（资料来源：网络）目前，根据多方消息显示，华为最快有望在2021年6月

这两天美团骑手用工问题成了再成热点。 据北京卫视“局处长走流程”节目，此前体验送外卖的副处长王林等与美团代表交流时，后者透露，目前美团平台上的注册外卖员有将近1000万人。这1000万人都不是美团的员工，而是属于外包的关系。 巡视组继续追问美团代表：（外卖员）发生问题后，是你们平台负责赔偿，还是供应商负责赔偿？ 美团代表：这个是有商业保险来承担，每天3块钱，从外卖员的佣金中扣掉。 王林纳闷问道：“这3块钱到底能保我什么呢？” 美团代表：包含保额60万的身故伤残险，还有5万元的医疗费用。 巡视组：（前段时间，外卖小哥猝死）最后平台赔了60万元，这是在你们的商业险之外，还是迫于舆论压力？ 美团代表：“应该是后者。他们在工作中产生的行为，我们也没有办法完全直接负责任，这可能会增加一些企业的负担。” 巡视组反问：“你们平台还觉得挺委屈？但是舆论是不同意你们这种说法的。” 据了解，所谓美团模式，主要是指：美团将公司的部分业务，外包给第三方企业，然后由第三方企业作为承包方，与职工建立劳动关系，由这些职工为美团提供业务服务，美团负责支付给企业服务费，企业负责为职工支付工资和社保费用。 但实际上，很多第三方承包方，一般都按照最低缴费标准给职工缴纳社保，甚至有的不缴纳社保。 从美团的历史业绩来看，即使是这种外包用工方式规避百万骑手大军的社保，美团对外卖骑手成本一直非常敏感，骑手用工的单项成本就占到了外卖收入的70%以上。 这里还不包括外卖履约中的其他成本，比如支付结算、客服、折旧/摊销、服务器/宽带与流量成本等，加上这些之后，美团外卖业务也就是20%毛利率左右的生意。 以往再加上各种骑手、用户补贴，刚上市时候一不小心就是亏损的业务，没有多少人相信外卖会是一个一单一元钱利润的生意。 外包骑手福利待遇如何？ 据了解，美团外卖工人的工资收入主要分为两部分：基本工资和利润提成。底薪不高，2000

$美团-W(03690)$美团肯定倒不了，也是好公司，但是估值贵了。一反垄断，利润立刻转负，有人说科技公司不能看利润，OK，今年的用户数还能再涨50%么？客单价还能翻倍么？都不能？杀估值吧。