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作者 |柳溪 编辑 |德新 2025年，随着辅助驾驶在中国市场狂飙突进，以城市NOA为代表的高阶智驾也完成了一次深刻的洗牌。 一方面毫末智行、大卓智能等一批玩家退场，另一方面以**、元戎启行、Momenta 为代表的“华元魔”格局，成为第三方智驾供应商中显著的头部阵营。 据《中国智能驾驶行业趋势白皮书（2025）》（下称“白皮书”），1 - 10月，Momenta、元戎启行、**HI位列城区NOA搭载量（第三方市场）前三名，分别为54%、23%和22%；其中，在10月的单月城区NOA搭载量中，元戎启行表现突出，位居行业第一。 这是一场早已注定的洗牌，区别在于谁能得到“上帝之手”的授意，一直留在牌桌上。 白皮书显示，2025年城区NOA渗透率预计突破10%的关键门槛；行业测算，2026年这个渗透率有望直接上探至22%，市场规模往百万台量级冲刺。 可以看到，城区NOA淘汰赛刚刚结束，新一场围绕“百万量产”的无限战争，已然拉开序幕。 一、城市NOA大洗牌，“华元魔”三足鼎立 城区NOA已成为衡量智能驾驶供应商量产实力的核心标尺。 白皮书的数据显示，“华元魔”三家合计，占据2025年1至10月国内第三方城区NOA市场99%的份额。 **HI凭借全栈自研的深度能力、软硬一体的生态协同，以及规模化落地节奏，是稳固的头部玩家。Momenta则依靠丰富的量产经验以及在国际厂商中的影响力，与比亚迪、广汽、丰田、奔驰、宝马、奥迪、通用等车企达成合作。 元戎启行则是在过去一年多迅速异军突起。2024年8月，其智能辅助驾驶方案首次搭载于全新魏牌蓝山，正式开启其作为辅助驾驶方案供应商的商业化进程，后又拿下魏牌高山、吉利银河M9等量产项目，量产规模迅速突破2万台；截至2025年末，其已搭载于超过15款量产车型，一年来累计交付规模超过20万台。 从增长倍数（2025年10月的装机量 / 2025年1月至

不管是L系列还是i系列，目标群体都是中年群体。理想应该搞差异化，把目标群体延伸到年轻群体，开发性能车系列，和小米和极氪竞争一下。

《一见Auto》独家获悉，1月26日上午10点半，理想汽车CEO李想召开了一场不一样的线上全员会。近两个小时的全员会议，大部分内容都是李想分享自己对于AI的趋势判断。据多位内部员工反馈，李想强调了接下来几个和AI相关的重要时间节点： 2026年是所有想要成为AI头部公司上车的最后一年； 最晚2028年，L4一定能落地； 同时布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能等业务的公司，最终全球不会超过3家，理想汽车会努力成为其中一家。未来，理想会进一步强化具身智能的品牌定位，而不仅仅是创造移动的家。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 在上述重要的时间节点之外，李想还明确了一点：在汽车之外，理想一定会做人形机器人，并会尽快落地亮相。 而接下来，理想汽车为了迎接新一轮的AI竞争，公司将对研发进行新一轮的组织变革，将研发团队按照基座模型团队、软件本体团队、硬件本体团队等进行划分，其中汽车、机器人等都归为硬件本体团队。关于组织变革的内容，李想只是简单提了一下，全员会的内容重点还是在分享自己对于AI的思考。 这场全员会召开得非常临时，没有提前通知。“我们昨天晚上收到的消息是这场会议不是面向全员开放的，只有一部分人会进行参与。”一位理想内部员工称。 这场不一样的临时全员会，放在以前，员工会觉得自己是在升维关于AI的认知。但在今天，理想内部员工反应不一。在公司内部的社交媒体上，不少员工表示“听不懂”“不知道这场全员会召开的意义”，也有员工认为，在AI快速重塑行业的背景下，一号位更强调深度对话与认知对齐，有助于统一方向。 内部的情绪离不开当前理想面临的竞争环境。 2025年，理想汽车并不好过，年交付量40.63万辆，同比下滑

升产品的多样性和创新性，以满足市场多元需求。

2026年的第一天，当几乎所有造车新势力都在发布销量增长喜报时，理想汽车却罕见地飘绿，成为其中的“异类”。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 2025年，理想交付新车40.63万辆，同比下滑18.8%，不仅未能完成64万辆的年度目标，而且成为新势力前十销量榜单中唯一下滑的车企，理想在其中的排名也从2024年的第1名滑落至第5名。与此同时，作为理想早期核心成员的第二产品线总裁张骁也在年末被曝离职，背后原因或与理想i8销量不佳有关。 理想的困境早有端倪。2025年第三季度，理想净亏损6.24亿元，终结了连续11季盈利的历史，其第四季度会否出现亏损还难下定论，但全年利润大幅下滑几无争议。 从一骑绝尘到逆市下跌，理想在短短一年之内迅速从神坛上跌落，曾经帮助其快速站稳脚跟并率先实现盈利的杀手锏，如今成了一把刺向自己的双刃剑，让理想CEO李想彻夜难眠。属于理想的时代终究是结束了吗？ 至暗2025，理想跌落神坛 2023年应该是李想最意气风发的一年。该年2月，理想汽车发布的财报显示，公司在2022年第四季度成功扭亏为盈，实现净利润2.653亿元，一举结束此前连续亏损的局面。自此以后，理想汽车一路开挂，迎来了历史性的高光时刻。 2023年，理想全年销量暴涨182%至37.6万辆，一举坐上造车新势力销冠宝座，而且以超过21.6万辆的绝对优势把排名第二的蔚来远远甩在后面。这一年的财务报告也相当喜人：全年营收1238.51亿元，同比增长173.5%，成为中国第一家年营收千亿的新势力车企，归母净利润117.04亿元。 这一年的爆发式增长让李想踌躇满志地喊出了“2025年销售160万辆”的宏大目标，不料事与愿违，理想的噩梦正

作者 |本一 编辑 |德新 1月21日，随着理想OTA 8.2的推送，理想正式官宣AD Pro版车型实现城市NOA上车。 这一更新实际超过了大部分购买理想AD Pro版车型的用户预期，因为AD Pro在初期宣发时支持高速NOA，并没有明确会搭载城市NOA。 这个重大更新背后，是地平线的单征程6M潜力的极致释放，再深一层则是轻舟智航这家自动驾驶公司的硬核技术与工程化能力。 对理想而言，这极大增强了Pro版车型对潜在车主的吸引力；而对轻舟、地平线而言，2026年单J6M的城市NOA将有望下探到10万元左右车型，这为城市NOA打开了更大的潜在市场。 随着在AD Pro上的城市NOA开启推送，轻舟智航本周在北京举办了年度沟通，分享了单J6M上车背后的故事，以及全新一年轻舟的新征程。 一、跨越百万量产，地平线生态的量产一哥 两年前，当于骞站在类似的舞台上时，台下的目光多是审视甚至疑问。那时候的轻舟，身上贴着“Waymo系”、“学院派”的标签，人们怀疑这些从硅谷回来的博士能不能适应中国市场的泥泞战。 但当屏幕上显示的“100万”的数字，让所有礼貌性的掌声变成了真正的敬畏。100万，这是截至2026年1月，轻舟智航乘用车辅助驾驶系统的累计搭载量。 在当下国内智驾这个极其残酷的赛道里，100万台交付会是一个“生与死”的分水岭，这意味着一家智驾公司终于跨过了“生存线”。事实上，到了2026年初，如果按照L2+辅助驾驶系统供应商的口径，行业只有2家公司跨过这一门槛——**乾昆ADS以及轻舟智航。 两年前，可能很少有人能预见轻舟如今的状态。在竞争对手环伺的中国市场，轻舟的位置虽然靠前，但总显得有些微妙。头部有**、Momenta 以及后来者居上的大疆，身旁还有很多试图挤进量产大门的新玩家。然而，2026年开年的第一枪，被轻舟打响了。 这家曾经被认为过于“学院派”的公司，过去两年里，在理想汽车这个

理想即将面临一场“守擂”硬战。

「理想面临一场“守擂”硬战。」 2025年负增长的理想汽车，计划在2026年发起绝地反击。他们的第一目标就是加固增程和高端市场的基本盘。 市场消息预测，理想汽车已经为2026年初步制定了约40%的增长计划，也即对应约55万辆销量任务（去年约41万辆）。 这与其他车企给出的增长趋势相对接近。此前在报道中，小鹏将在2026年冲击55万-60万销量目标；蔚来李斌也曾表示销量年增长率要达到40%-50%，意味着2026年将锚定45万辆的目标；即使是一路高歌猛进的小米汽车，2026年的销量目标也定在55万辆。 围绕全新的销量目标，理想正在重新聚焦其最具确定性的业务基础，整体战略方向是“2026年重回增程产品领先地位”。 在此前的三季度财报电话会上，马东辉透露，2026年L系列将迎来一次大改款，产品策略将回归精简SKU模式，减少车型版本数量，核心配置全系标配，例如5C超充技术。 理想汽车首先将重头资源押在了新一代L9车型上。“打赢了L9的仗，下面的产品自然就活了。”不少业内人士认为。 其2026款L9车型在尺寸上将进一步放大，在底盘上会有全新升级，增程电池电量也将超过70度，支持纯电续航超过400公里。 而在智能化层面，理想自研智驾芯片M100即将首次上车L9，“这在内部已经成了死命令”。智能座舱方面，前排屏幕将升级为大连屏，软件层面提升可玩性与实用性，座舱芯片也将切换至高通新一代车载芯片8797。 除了配置全线升级，新一代L9的造型也将采用新的设计。而基于一系列重磅升级，理想团队也希望“L9的市场定位能继续往上走”，以实现对高端市场的加固。“仅L9就给出了超过10万辆的销量预测。”产业人士透露。 此外，纯电旗舰车型理想MEGA也将进行年度升级。 过去一年，理想的产品重心明显向纯电车型倾斜，先后推出MEGA HOME、理想i8、理想i6等车型。从结果来看，理想全年累计交付了40.63万

理想汽车2025年交付了406343台车，这个数字是大幅度低于原先目标的。 最早官方预测64万，实际交付了40万出头，比前年（2024年）的销量500508台更是低了不少，是新势力中少有的销量下滑的车企。 当然，这一切在2025年中旬的时候，就大体上确定了。 销量下滑的原因，主要就是市场竞争激烈了——2026年有无数的大SUV排队等着上市，理想的产品定位不再是“独具一格”。 同时L系列的产品力老化也有很大原因，这个就不多过多阐述。 估值方面，目前市场也放弃了原先“盈利”状态下，给理想汽车按照PE去估值的路子，兜兜转转回到了和其他新势力一样的估值方式。 由于2026年仍然存在着不确定性，所以目前理想的估值市场也是按照接近地板价给的。比地板价稍高一点的部分，应该是因为大家相信李想本人的回归，能够力挽狂澜。 对于2026年的展望，各大媒体也基本总结的很到位了，我列四个比较典型的观点： 1.2026年的“产品大年”实质是系统性修正，而非进攻。公司需将换代周期从4年压缩至2年，通过自研三电提高交付确定性，升级应聚焦用户体验的结构性改善而非参数堆砌。 2.公司正从“优等生”变为“逆境生”，增程优势被同质化、纯电转型受挫（如MEGA外形争议）。同时，内部管理、供应链依赖等问题凸显，2026年转型成败关乎存亡。 3.认为2026年是背水一战，需通过缩短迭代周期、强化自研技术、坚定不移推进智能化、加速全球化四管齐下，才能重回第一阵营。 4.强调公司向“具身智能”机器人转型，M100芯片将让汽车从“被动功能堆砌”转向“主动自动化服务”。这是技术路线的重大调整。 总结一下就是，媒体普遍认为当下的理想汽车急需找到一个“破局”方法。 我在之前的文章里说过，理想汽车目前最需要的就是形成新的“护城河”，比如借助周边产品来形成“理想生态”就是个很好的打法——从理想眼镜的发布来看，这家车企是有这个想法和行动

2025全年，20-30万轿车市场，小米SU7超越Model3，成为细分市场第一 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ $特斯拉(TSLA)$ $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $极氪(ZK)$ 之前20万左右的合资中型轿车，给挤到10-20万区间；之前30万左右的34C挤到了20万出头。

“专注效率提升，2025年Q4季度存在盈利机会。 ” $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 1月14日下午，蔚来召开了一次内部会议，会上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌分享了2026年全年的个人VAU（Vision Action Upgrade）。VAU源自蔚来价值观里的“Vision”与“Action”，是蔚来特色的目标和过程管理工具，每年初，李斌会对上一年度VAU成果进行复盘，并和公司各业务负责人同步未来一整年的VAU目标。值得注意的是，李斌在会上着重提及，蔚来将在2026年加大人工智能领域的投入，并希望全员体系化深度运用AI，以提升产品竞争力和公司经营效率。“蔚来的业务纵深与广度给人工智能的探索带来巨大挑战，同时蕴含机遇，这对公司的体系能力提出了更高要求。因此，推动AI体系能力建设是公司年度VAU中的优先事项。”李斌表示到。1月5日，蔚来通过内部邮件宣布，成立人工智能技术委员会（AGI Committee），首批核心成员由15个一级部门的近30名AI技术专家组成。该机构将有三个工作重点：感知洞察行业AI技术发展态势，以服务公司AI战略目标规划；绘制迭代公司内全域AI技术能力版图，以推动AI能力协同建设与跨域复用；建立运营面向全公司的AI技术和人才社区，以持续提升AI技术氛围和加速AI人才发展。此次内部会议上，李斌阐述了AI投入的两个方向：一是加强智能驾驶全栈研发，计划通过年内三个大版本更新，重回行业第一梯队；二是 AI 全业务链落地，构建公司级的 AI 能力体系。李斌强调，生产、制

小鹏肯定可以完成这个目标

「小鹏准备了三手牌」小鹏汽车近期在内部战略会上确定了2026年销量目标，全年销量要达到55万-60万辆。这比小鹏2025年完成的42.94万辆增长约28.1%-39.7%，意味着其平均月交付需提升至4.58万-5万辆以上。 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 2026年是小鹏将开启“一车双能”布局的产品大年。何小鹏曾透露，2026年将推出7款具备超级增程配置的一车双能车型，包含3款超级增程产品、4款一车双能的全新车型。截至目前，小鹏已经发布了包括小鹏X9、小鹏P7+、小鹏G7在内多款增程版车型。推出的4款全新车型为小鹏G01、小鹏G02、小鹏Mona两款SUV D02和D03，均是SUV车型。小鹏G01为豪华6座SUV，车长5.1m，轴距3m；G02是全尺寸旗舰SUV，对标理想L9、问界M9。Mona两个SUV中，D02是中型SUV，D03为紧凑型SUV。除了加大增程布局，小鹏还将大力押注智能化。何小鹏认为“2026年是中国和美国将迎来真正的全自动驾驶元年”，小鹏计划用一套VLA做出Ultra车型以及Robotaxi车型。小鹏在今年第一场发布会上推出四款2026款新车，均着重升级了芯片和AI软件能力。何小鹏在会后的交流中多次强调AI的价值将远高于传统的性能升级。不难预见，这也将是小鹏2026年新车的升级重点。「为冲高销量，小鹏准备了三手牌」很多车企已经证明做能当纯电车开的混动廉价车就是当前中国汽车市场的版本答案。小鹏2025年销量爆发的支柱是纯电低价车型Mona M03，单款车就贡献了接近四分之一的销量。在中低端市场，小鹏会把产品线补得更完整，推出两款Mona SUV D02和D03。Mona

本届展会上释放自动驾驶领域的新动作。

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没有发布新的GPU产品，取而代之的是全新自动驾驶技术平台Alpamayo。 $英伟达(NVDA)$ 在CES 2026上，英伟达打破了近五年于该展会发布消费级硬件新品的惯例，将重心转向了自动驾驶领域。创始人兼首席执行官黄仁勋在演讲中提到，“这款面向自动驾驶场景的开源物理AI推理模型Alpamayo，是世界上首款能思考、能推理的自动驾驶汽车AI。”黄仁勋CES 2026演讲这番表态，也被业内人士视为对特斯拉“FSD”的直接挑战。不只是英伟达将CES 2026的重心放在自动驾驶，包括Uber、索尼本田移动、梅赛德斯-奔驰、吉利、长城、禾赛科技等在内的国内外企业，均在本届展会上释放自动驾驶领域的新动作。惠誉评级北美企业评级高级董事斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）在接受时代周报记者采访时表示，CES 2026上自动驾驶技术重回汽车科技前沿，人工智能的进步提升了解决驾驶中某些棘手边缘场景的可能性。同时，中国企业在自动驾驶领域发展迅猛。黄仁勋“明牌”马斯克，自主品牌“亮剑”被视为全球科技风向标的CES（国际消费电子展），近年来已逐渐成为车企与科技企业角力自动驾驶领域的前沿阵地。过去两年，车企和供应商们还在比拼性能和参数。今年，展会的“AI浓度”大幅提升。真正的战场，已转向L4级自动驾驶的技术竞速。英伟达Alpamayo平台作为整合了推理视觉语言动作模型、仿真蓝图及数据集三大核心模块的开放架构，核心目标就是L4级自动驾驶功能。黄仁勋直言：“Alpamayo为自动驾驶汽车带来了推理能力，使它们能够思考罕见的场景，在复杂的环境中安全驾驶，并解释它们的驾驶决策。”这一表态很快引发了行业关注。而作为自动驾驶赛道的资深玩家，特斯拉创始人埃隆·马斯克在自家社交平台上疑似隔空回应，“好吧，这正是特斯拉在做的。他们

小鹏这家公司最有意思的地方在于，比起零跑、蔚来、理想的基本按照下限去定价，市场反而目前愿意给它溢价。 和其他新势力友商相比，小鹏汽车的溢价有70%以上。 市场给小鹏汽车的溢价，是来自产品，还是定位，还是增长？它的溢价在哪里，是一个值得我们研究的问题。 首先可以猜测有几个可能： 1.溢价来自产品 2.溢价来自定位 3.溢价来自增长 首先第一个，溢价是不是来自产品？ 2025年卖了429445台车，这个量对于小鹏来说是个很不错的成绩了。 目前小鹏汽车还未公布2025年全年的官方财报，所以暂时没法知道各个车型的具体销量。 但可以参考下第三方的数据。 从易车榜单来看，Mona M03近一年的销量为175345辆，因为现在查询的时间点是1月10日，所以可以认为是2025年Mona的销量，大约占比为40.83%，可以说是小鹏的支柱车型。 另外值得一提的是中大型的小鹏P7+，最近1年的销量为75716辆，占整体比例约为16.44%。（如果只看纯电，那么为70609辆，这个成绩非常不错了），后续增程车型的加入，预估P7+在2026年还能继续成为小鹏中大型车的基本盘。 这两款车的销量加起来，接近60%了，是小鹏绝对基本铁盘销量。 SUV就不太行，G6最近1年卖了47896辆，G7最近1年卖了24391辆，G9最近1年卖了20129辆，显然不如轿车卖得好。 MPV方面，小鹏X9最近1年卖了20112辆。 还有一些车就不聊了，整体的轮廓已经看得很清楚。 小鹏这个情况，我个人推测，小鹏目前的做法，可能是以M03和P7+的销量来实现规模上的降本，而SUV和MPV主要是追求高一点的毛利。 因为主观感受上，M03和P7+确实是让人看了就觉得性价比很高的车，而G6、G7、G9这一点的感受并不明显。 小鹏的这一系列产品，之前发的文章里提到过它们主打的就是智能化，以及比友更加激进、年轻化的设计风格。 除此之外

最近电池领域比较热的一个新闻，是一家叫Donut Lab的公司，在CES 2026发布了首款可量产全固态电池。（它们是这么称呼的） 官方公布的参数如下： 能量密度为400 Wh/kg（现场采访称当前实际为350Wh/kg，也挺高了，是主流三元锂的1.5倍左右） 充电速度5分钟充满电，这估计是实验室数据。 循环寿命是10万次完全循环，这个有点变态了。 工作温度是-30℃到100℃，容量保持率超99%，这个意味着高温低温下性能几乎没有衰减，很变态。 成本方面，官方宣称与磷酸铁锂电池成本相当，完全逆天。 安全性方面，没有液态电解质，损坏也不会起火燃烧。 ——看起来是不是很振奋人心？ 但这说实话，我不信！ 从表面上看，它提的每一个参数都是可能实现的，但是吧...... 我们换位思考下，这每一个参数都如此优秀，还是固态电池，那意味着其实只要它能做到其中一个参数，并且拿出可量产的固态电池，那就已经是革命性的产品了。 但这公司一下子拿出这么多项第一的东西，还说可以量产，成本跟磷酸铁锂差不多，这就非常反常识。 信它，不如信马斯克。 而且如果从量产的角度来看，其实也很不合逻辑——这个电池计划是首先应用在摩托车上，而不是用在数码产品，或者汽车上。 因为比起摩托车而言，数码产品可以承受更高的价格和成本，汽车则是对使用环境有更高的要求，这两个领域对电池的成本接受能力，要远高于其他领域。 这也就意味着，但凡它的电池真有如此神乎其神的水平，那么一定会被手机厂商，以及汽车厂商围堵，订单是不会让给一个名字都没听说过的摩托车的。 一个最简单的例子是钠离子电池，它最大的优点就是特别抗冻，以及成本低，但你们猜为什么喊了这么长时间也没有大规模普及？ 原因就在于成本。 钠离子电池成本虽然低，但没有大规模量产的情况下，它成本完全干不过已经极致内卷的磷酸铁锂电池，所以在碳酸锂价格不够高的情况下，市场没有动力去开发、使用

1月6日，蔚来公司第100万台量产车正式下线。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 用蔚来联合创始人、总裁秦力洪的话来说，“汽车行业的100万辆，对一个公司的成长来说当然是一个重要的里程碑，也是一个是否能够长期存活的重要观察指标，但是在整个行业里面，其实100万辆是一个微不足道的事，这算是我们真正地迈过了起跑线吧。”就在五天前，2026年的第一天，蔚来创始人、董事长、CEO李斌发表全员信，立下“结硬寨，打呆仗，没有片刻放松的资格”的“军令状”。当天，蔚来交出了一份足以让整个行业侧目的季度成绩单：12月单月交付48,135台，创下历史新高，四季度交付124,807台，同比增长71.7%；年度销量同样创下公司的历史纪录。比数字更意味深长的是李斌在捷报频传之后的定性：“蔚来公司正迈入以高质量增长为核心目标的发展第三阶段。”以及那句在信中反复回荡的告诫：“我们没有片刻放松的资格。”这种在创纪录业绩下的极致清醒，恰恰揭示了蔚来当下最真实的状态：一场基于长期战略布局的体系性反击，刚刚取得阶段性战果。而真正的考验：如何将这种爆发转化为可持续的盈利能力与体系效率，此刻才真正吹响号角。 一款车与它的“百天四万”奇迹所有对蔚来2025年下半年的分析，都必须从一款现象级产品开始——全新ES8。它的故事已经超越了常规的“热销”范畴，更像一场经过精密计算的“市场闪电战”。我们先来看时间线，2025年9月20日的NIO DAY2025，蔚来正式发布了这款旗舰SUV车型，除了惊爆的价格外，谁能想到这台车最终成为蔚来

作者 |柳溪 编辑 |德新 2025年，随着辅助驾驶在中国市场狂飙突进，以城市NOA为代表的高阶智驾也完成了一次深刻的洗牌。 一方面毫末智行、大卓智能等一批玩家退场，另一方面以**、元戎启行、Momenta 为代表的“华元魔”格局，成为第三方智驾供应商中显著的头部阵营。 据《中国智能驾驶行业趋势白皮书（2025）》（下称“白皮书”），1 - 10月，Momenta、元戎启行、**HI位列城区NOA搭载量（第三方市场）前三名，分别为54%、23%和22%；其中，在10月的单月城区NOA搭载量中，元戎启行表现突出，位居行业第一。 这是一场早已注定的洗牌，区别在于谁能得到“上帝之手”的授意，一直留在牌桌上。 白皮书显示，2025年城区NOA渗透率预计突破10%的关键门槛；行业测算，2026年这个渗透率有望直接上探至22%，市场规模往百万台量级冲刺。 可以看到，城区NOA淘汰赛刚刚结束，新一场围绕“百万量产”的无限战争，已然拉开序幕。 一、城市NOA大洗牌，“华元魔”三足鼎立 城区NOA已成为衡量智能驾驶供应商量产实力的核心标尺。 白皮书的数据显示，“华元魔”三家合计，占据2025年1至10月国内第三方城区NOA市场99%的份额。 **HI凭借全栈自研的深度能力、软硬一体的生态协同，以及规模化落地节奏，是稳固的头部玩家。Momenta则依靠丰富的量产经验以及在国际厂商中的影响力，与比亚迪、广汽、丰田、奔驰、宝马、奥迪、通用等车企达成合作。 元戎启行则是在过去一年多迅速异军突起。2024年8月，其智能辅助驾驶方案首次搭载于全新魏牌蓝山，正式开启其作为辅助驾驶方案供应商的商业化进程，后又拿下魏牌高山、吉利银河M9等量产项目，量产规模迅速突破2万台；截至2025年末，其已搭载于超过15款量产车型，一年来累计交付规模超过20万台。 从增长倍数（2025年10月的装机量 / 2025年1月至

《一见Auto》独家获悉，1月26日上午10点半，理想汽车CEO李想召开了一场不一样的线上全员会。近两个小时的全员会议，大部分内容都是李想分享自己对于AI的趋势判断。据多位内部员工反馈，李想强调了接下来几个和AI相关的重要时间节点： 2026年是所有想要成为AI头部公司上车的最后一年； 最晚2028年，L4一定能落地； 同时布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能等业务的公司，最终全球不会超过3家，理想汽车会努力成为其中一家。未来，理想会进一步强化具身智能的品牌定位，而不仅仅是创造移动的家。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 在上述重要的时间节点之外，李想还明确了一点：在汽车之外，理想一定会做人形机器人，并会尽快落地亮相。 而接下来，理想汽车为了迎接新一轮的AI竞争，公司将对研发进行新一轮的组织变革，将研发团队按照基座模型团队、软件本体团队、硬件本体团队等进行划分，其中汽车、机器人等都归为硬件本体团队。关于组织变革的内容，李想只是简单提了一下，全员会的内容重点还是在分享自己对于AI的思考。 这场全员会召开得非常临时，没有提前通知。“我们昨天晚上收到的消息是这场会议不是面向全员开放的，只有一部分人会进行参与。”一位理想内部员工称。 这场不一样的临时全员会，放在以前，员工会觉得自己是在升维关于AI的认知。但在今天，理想内部员工反应不一。在公司内部的社交媒体上，不少员工表示“听不懂”“不知道这场全员会召开的意义”，也有员工认为，在AI快速重塑行业的背景下，一号位更强调深度对话与认知对齐，有助于统一方向。 内部的情绪离不开当前理想面临的竞争环境。 2025年，理想汽车并不好过，年交付量40.63万辆，同比下滑

不管是L系列还是i系列，目标群体都是中年群体。理想应该搞差异化，把目标群体延伸到年轻群体，开发性能车系列，和小米和极氪竞争一下。

2026年的第一天，当几乎所有造车新势力都在发布销量增长喜报时，理想汽车却罕见地飘绿，成为其中的“异类”。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 2025年，理想交付新车40.63万辆，同比下滑18.8%，不仅未能完成64万辆的年度目标，而且成为新势力前十销量榜单中唯一下滑的车企，理想在其中的排名也从2024年的第1名滑落至第5名。与此同时，作为理想早期核心成员的第二产品线总裁张骁也在年末被曝离职，背后原因或与理想i8销量不佳有关。 理想的困境早有端倪。2025年第三季度，理想净亏损6.24亿元，终结了连续11季盈利的历史，其第四季度会否出现亏损还难下定论，但全年利润大幅下滑几无争议。 从一骑绝尘到逆市下跌，理想在短短一年之内迅速从神坛上跌落，曾经帮助其快速站稳脚跟并率先实现盈利的杀手锏，如今成了一把刺向自己的双刃剑，让理想CEO李想彻夜难眠。属于理想的时代终究是结束了吗？ 至暗2025，理想跌落神坛 2023年应该是李想最意气风发的一年。该年2月，理想汽车发布的财报显示，公司在2022年第四季度成功扭亏为盈，实现净利润2.653亿元，一举结束此前连续亏损的局面。自此以后，理想汽车一路开挂，迎来了历史性的高光时刻。 2023年，理想全年销量暴涨182%至37.6万辆，一举坐上造车新势力销冠宝座，而且以超过21.6万辆的绝对优势把排名第二的蔚来远远甩在后面。这一年的财务报告也相当喜人：全年营收1238.51亿元，同比增长173.5%，成为中国第一家年营收千亿的新势力车企，归母净利润117.04亿元。 这一年的爆发式增长让李想踌躇满志地喊出了“2025年销售160万辆”的宏大目标，不料事与愿违，理想的噩梦正

作者 |本一 编辑 |德新 1月21日，随着理想OTA 8.2的推送，理想正式官宣AD Pro版车型实现城市NOA上车。 这一更新实际超过了大部分购买理想AD Pro版车型的用户预期，因为AD Pro在初期宣发时支持高速NOA，并没有明确会搭载城市NOA。 这个重大更新背后，是地平线的单征程6M潜力的极致释放，再深一层则是轻舟智航这家自动驾驶公司的硬核技术与工程化能力。 对理想而言，这极大增强了Pro版车型对潜在车主的吸引力；而对轻舟、地平线而言，2026年单J6M的城市NOA将有望下探到10万元左右车型，这为城市NOA打开了更大的潜在市场。 随着在AD Pro上的城市NOA开启推送，轻舟智航本周在北京举办了年度沟通，分享了单J6M上车背后的故事，以及全新一年轻舟的新征程。 一、跨越百万量产，地平线生态的量产一哥 两年前，当于骞站在类似的舞台上时，台下的目光多是审视甚至疑问。那时候的轻舟，身上贴着“Waymo系”、“学院派”的标签，人们怀疑这些从硅谷回来的博士能不能适应中国市场的泥泞战。 但当屏幕上显示的“100万”的数字，让所有礼貌性的掌声变成了真正的敬畏。100万，这是截至2026年1月，轻舟智航乘用车辅助驾驶系统的累计搭载量。 在当下国内智驾这个极其残酷的赛道里，100万台交付会是一个“生与死”的分水岭，这意味着一家智驾公司终于跨过了“生存线”。事实上，到了2026年初，如果按照L2+辅助驾驶系统供应商的口径，行业只有2家公司跨过这一门槛——**乾昆ADS以及轻舟智航。 两年前，可能很少有人能预见轻舟如今的状态。在竞争对手环伺的中国市场，轻舟的位置虽然靠前，但总显得有些微妙。头部有**、Momenta 以及后来者居上的大疆，身旁还有很多试图挤进量产大门的新玩家。然而，2026年开年的第一枪，被轻舟打响了。 这家曾经被认为过于“学院派”的公司，过去两年里，在理想汽车这个

「理想面临一场“守擂”硬战。」 2025年负增长的理想汽车，计划在2026年发起绝地反击。他们的第一目标就是加固增程和高端市场的基本盘。 市场消息预测，理想汽车已经为2026年初步制定了约40%的增长计划，也即对应约55万辆销量任务（去年约41万辆）。 这与其他车企给出的增长趋势相对接近。此前在报道中，小鹏将在2026年冲击55万-60万销量目标；蔚来李斌也曾表示销量年增长率要达到40%-50%，意味着2026年将锚定45万辆的目标；即使是一路高歌猛进的小米汽车，2026年的销量目标也定在55万辆。 围绕全新的销量目标，理想正在重新聚焦其最具确定性的业务基础，整体战略方向是“2026年重回增程产品领先地位”。 在此前的三季度财报电话会上，马东辉透露，2026年L系列将迎来一次大改款，产品策略将回归精简SKU模式，减少车型版本数量，核心配置全系标配，例如5C超充技术。 理想汽车首先将重头资源押在了新一代L9车型上。“打赢了L9的仗，下面的产品自然就活了。”不少业内人士认为。 其2026款L9车型在尺寸上将进一步放大，在底盘上会有全新升级，增程电池电量也将超过70度，支持纯电续航超过400公里。 而在智能化层面，理想自研智驾芯片M100即将首次上车L9，“这在内部已经成了死命令”。智能座舱方面，前排屏幕将升级为大连屏，软件层面提升可玩性与实用性，座舱芯片也将切换至高通新一代车载芯片8797。 除了配置全线升级，新一代L9的造型也将采用新的设计。而基于一系列重磅升级，理想团队也希望“L9的市场定位能继续往上走”，以实现对高端市场的加固。“仅L9就给出了超过10万辆的销量预测。”产业人士透露。 此外，纯电旗舰车型理想MEGA也将进行年度升级。 过去一年，理想的产品重心明显向纯电车型倾斜，先后推出MEGA HOME、理想i8、理想i6等车型。从结果来看，理想全年累计交付了40.63万

理想汽车2025年交付了406343台车，这个数字是大幅度低于原先目标的。 最早官方预测64万，实际交付了40万出头，比前年（2024年）的销量500508台更是低了不少，是新势力中少有的销量下滑的车企。 当然，这一切在2025年中旬的时候，就大体上确定了。 销量下滑的原因，主要就是市场竞争激烈了——2026年有无数的大SUV排队等着上市，理想的产品定位不再是“独具一格”。 同时L系列的产品力老化也有很大原因，这个就不多过多阐述。 估值方面，目前市场也放弃了原先“盈利”状态下，给理想汽车按照PE去估值的路子，兜兜转转回到了和其他新势力一样的估值方式。 由于2026年仍然存在着不确定性，所以目前理想的估值市场也是按照接近地板价给的。比地板价稍高一点的部分，应该是因为大家相信李想本人的回归，能够力挽狂澜。 对于2026年的展望，各大媒体也基本总结的很到位了，我列四个比较典型的观点： 1.2026年的“产品大年”实质是系统性修正，而非进攻。公司需将换代周期从4年压缩至2年，通过自研三电提高交付确定性，升级应聚焦用户体验的结构性改善而非参数堆砌。 2.公司正从“优等生”变为“逆境生”，增程优势被同质化、纯电转型受挫（如MEGA外形争议）。同时，内部管理、供应链依赖等问题凸显，2026年转型成败关乎存亡。 3.认为2026年是背水一战，需通过缩短迭代周期、强化自研技术、坚定不移推进智能化、加速全球化四管齐下，才能重回第一阵营。 4.强调公司向“具身智能”机器人转型，M100芯片将让汽车从“被动功能堆砌”转向“主动自动化服务”。这是技术路线的重大调整。 总结一下就是，媒体普遍认为当下的理想汽车急需找到一个“破局”方法。 我在之前的文章里说过，理想汽车目前最需要的就是形成新的“护城河”，比如借助周边产品来形成“理想生态”就是个很好的打法——从理想眼镜的发布来看，这家车企是有这个想法和行动

“专注效率提升，2025年Q4季度存在盈利机会。 ” $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 1月14日下午，蔚来召开了一次内部会议，会上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌分享了2026年全年的个人VAU（Vision Action Upgrade）。VAU源自蔚来价值观里的“Vision”与“Action”，是蔚来特色的目标和过程管理工具，每年初，李斌会对上一年度VAU成果进行复盘，并和公司各业务负责人同步未来一整年的VAU目标。值得注意的是，李斌在会上着重提及，蔚来将在2026年加大人工智能领域的投入，并希望全员体系化深度运用AI，以提升产品竞争力和公司经营效率。“蔚来的业务纵深与广度给人工智能的探索带来巨大挑战，同时蕴含机遇，这对公司的体系能力提出了更高要求。因此，推动AI体系能力建设是公司年度VAU中的优先事项。”李斌表示到。1月5日，蔚来通过内部邮件宣布，成立人工智能技术委员会（AGI Committee），首批核心成员由15个一级部门的近30名AI技术专家组成。该机构将有三个工作重点：感知洞察行业AI技术发展态势，以服务公司AI战略目标规划；绘制迭代公司内全域AI技术能力版图，以推动AI能力协同建设与跨域复用；建立运营面向全公司的AI技术和人才社区，以持续提升AI技术氛围和加速AI人才发展。此次内部会议上，李斌阐述了AI投入的两个方向：一是加强智能驾驶全栈研发，计划通过年内三个大版本更新，重回行业第一梯队；二是 AI 全业务链落地，构建公司级的 AI 能力体系。李斌强调，生产、制

「小鹏准备了三手牌」小鹏汽车近期在内部战略会上确定了2026年销量目标，全年销量要达到55万-60万辆。这比小鹏2025年完成的42.94万辆增长约28.1%-39.7%，意味着其平均月交付需提升至4.58万-5万辆以上。 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 2026年是小鹏将开启“一车双能”布局的产品大年。何小鹏曾透露，2026年将推出7款具备超级增程配置的一车双能车型，包含3款超级增程产品、4款一车双能的全新车型。截至目前，小鹏已经发布了包括小鹏X9、小鹏P7+、小鹏G7在内多款增程版车型。推出的4款全新车型为小鹏G01、小鹏G02、小鹏Mona两款SUV D02和D03，均是SUV车型。小鹏G01为豪华6座SUV，车长5.1m，轴距3m；G02是全尺寸旗舰SUV，对标理想L9、问界M9。Mona两个SUV中，D02是中型SUV，D03为紧凑型SUV。除了加大增程布局，小鹏还将大力押注智能化。何小鹏认为“2026年是中国和美国将迎来真正的全自动驾驶元年”，小鹏计划用一套VLA做出Ultra车型以及Robotaxi车型。小鹏在今年第一场发布会上推出四款2026款新车，均着重升级了芯片和AI软件能力。何小鹏在会后的交流中多次强调AI的价值将远高于传统的性能升级。不难预见，这也将是小鹏2026年新车的升级重点。「为冲高销量，小鹏准备了三手牌」很多车企已经证明做能当纯电车开的混动廉价车就是当前中国汽车市场的版本答案。小鹏2025年销量爆发的支柱是纯电低价车型Mona M03，单款车就贡献了接近四分之一的销量。在中低端市场，小鹏会把产品线补得更完整，推出两款Mona SUV D02和D03。Mona

小鹏这家公司最有意思的地方在于，比起零跑、蔚来、理想的基本按照下限去定价，市场反而目前愿意给它溢价。 和其他新势力友商相比，小鹏汽车的溢价有70%以上。 市场给小鹏汽车的溢价，是来自产品，还是定位，还是增长？它的溢价在哪里，是一个值得我们研究的问题。 首先可以猜测有几个可能： 1.溢价来自产品 2.溢价来自定位 3.溢价来自增长 首先第一个，溢价是不是来自产品？ 2025年卖了429445台车，这个量对于小鹏来说是个很不错的成绩了。 目前小鹏汽车还未公布2025年全年的官方财报，所以暂时没法知道各个车型的具体销量。 但可以参考下第三方的数据。 从易车榜单来看，Mona M03近一年的销量为175345辆，因为现在查询的时间点是1月10日，所以可以认为是2025年Mona的销量，大约占比为40.83%，可以说是小鹏的支柱车型。 另外值得一提的是中大型的小鹏P7+，最近1年的销量为75716辆，占整体比例约为16.44%。（如果只看纯电，那么为70609辆，这个成绩非常不错了），后续增程车型的加入，预估P7+在2026年还能继续成为小鹏中大型车的基本盘。 这两款车的销量加起来，接近60%了，是小鹏绝对基本铁盘销量。 SUV就不太行，G6最近1年卖了47896辆，G7最近1年卖了24391辆，G9最近1年卖了20129辆，显然不如轿车卖得好。 MPV方面，小鹏X9最近1年卖了20112辆。 还有一些车就不聊了，整体的轮廓已经看得很清楚。 小鹏这个情况，我个人推测，小鹏目前的做法，可能是以M03和P7+的销量来实现规模上的降本，而SUV和MPV主要是追求高一点的毛利。 因为主观感受上，M03和P7+确实是让人看了就觉得性价比很高的车，而G6、G7、G9这一点的感受并不明显。 小鹏的这一系列产品，之前发的文章里提到过它们主打的就是智能化，以及比友更加激进、年轻化的设计风格。 除此之外

没有发布新的GPU产品，取而代之的是全新自动驾驶技术平台Alpamayo。 $英伟达(NVDA)$ 在CES 2026上，英伟达打破了近五年于该展会发布消费级硬件新品的惯例，将重心转向了自动驾驶领域。创始人兼首席执行官黄仁勋在演讲中提到，“这款面向自动驾驶场景的开源物理AI推理模型Alpamayo，是世界上首款能思考、能推理的自动驾驶汽车AI。”黄仁勋CES 2026演讲这番表态，也被业内人士视为对特斯拉“FSD”的直接挑战。不只是英伟达将CES 2026的重心放在自动驾驶，包括Uber、索尼本田移动、梅赛德斯-奔驰、吉利、长城、禾赛科技等在内的国内外企业，均在本届展会上释放自动驾驶领域的新动作。惠誉评级北美企业评级高级董事斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）在接受时代周报记者采访时表示，CES 2026上自动驾驶技术重回汽车科技前沿，人工智能的进步提升了解决驾驶中某些棘手边缘场景的可能性。同时，中国企业在自动驾驶领域发展迅猛。黄仁勋“明牌”马斯克，自主品牌“亮剑”被视为全球科技风向标的CES（国际消费电子展），近年来已逐渐成为车企与科技企业角力自动驾驶领域的前沿阵地。过去两年，车企和供应商们还在比拼性能和参数。今年，展会的“AI浓度”大幅提升。真正的战场，已转向L4级自动驾驶的技术竞速。英伟达Alpamayo平台作为整合了推理视觉语言动作模型、仿真蓝图及数据集三大核心模块的开放架构，核心目标就是L4级自动驾驶功能。黄仁勋直言：“Alpamayo为自动驾驶汽车带来了推理能力，使它们能够思考罕见的场景，在复杂的环境中安全驾驶，并解释它们的驾驶决策。”这一表态很快引发了行业关注。而作为自动驾驶赛道的资深玩家，特斯拉创始人埃隆·马斯克在自家社交平台上疑似隔空回应，“好吧，这正是特斯拉在做的。他们

1月6日，蔚来公司第100万台量产车正式下线。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 用蔚来联合创始人、总裁秦力洪的话来说，“汽车行业的100万辆，对一个公司的成长来说当然是一个重要的里程碑，也是一个是否能够长期存活的重要观察指标，但是在整个行业里面，其实100万辆是一个微不足道的事，这算是我们真正地迈过了起跑线吧。”就在五天前，2026年的第一天，蔚来创始人、董事长、CEO李斌发表全员信，立下“结硬寨，打呆仗，没有片刻放松的资格”的“军令状”。当天，蔚来交出了一份足以让整个行业侧目的季度成绩单：12月单月交付48,135台，创下历史新高，四季度交付124,807台，同比增长71.7%；年度销量同样创下公司的历史纪录。比数字更意味深长的是李斌在捷报频传之后的定性：“蔚来公司正迈入以高质量增长为核心目标的发展第三阶段。”以及那句在信中反复回荡的告诫：“我们没有片刻放松的资格。”这种在创纪录业绩下的极致清醒，恰恰揭示了蔚来当下最真实的状态：一场基于长期战略布局的体系性反击，刚刚取得阶段性战果。而真正的考验：如何将这种爆发转化为可持续的盈利能力与体系效率，此刻才真正吹响号角。 一款车与它的“百天四万”奇迹所有对蔚来2025年下半年的分析，都必须从一款现象级产品开始——全新ES8。它的故事已经超越了常规的“热销”范畴，更像一场经过精密计算的“市场闪电战”。我们先来看时间线，2025年9月20日的NIO DAY2025，蔚来正式发布了这款旗舰SUV车型，除了惊爆的价格外，谁能想到这台车最终成为蔚来

最近电池领域比较热的一个新闻，是一家叫Donut Lab的公司，在CES 2026发布了首款可量产全固态电池。（它们是这么称呼的） 官方公布的参数如下： 能量密度为400 Wh/kg（现场采访称当前实际为350Wh/kg，也挺高了，是主流三元锂的1.5倍左右） 充电速度5分钟充满电，这估计是实验室数据。 循环寿命是10万次完全循环，这个有点变态了。 工作温度是-30℃到100℃，容量保持率超99%，这个意味着高温低温下性能几乎没有衰减，很变态。 成本方面，官方宣称与磷酸铁锂电池成本相当，完全逆天。 安全性方面，没有液态电解质，损坏也不会起火燃烧。 ——看起来是不是很振奋人心？ 但这说实话，我不信！ 从表面上看，它提的每一个参数都是可能实现的，但是吧...... 我们换位思考下，这每一个参数都如此优秀，还是固态电池，那意味着其实只要它能做到其中一个参数，并且拿出可量产的固态电池，那就已经是革命性的产品了。 但这公司一下子拿出这么多项第一的东西，还说可以量产，成本跟磷酸铁锂差不多，这就非常反常识。 信它，不如信马斯克。 而且如果从量产的角度来看，其实也很不合逻辑——这个电池计划是首先应用在摩托车上，而不是用在数码产品，或者汽车上。 因为比起摩托车而言，数码产品可以承受更高的价格和成本，汽车则是对使用环境有更高的要求，这两个领域对电池的成本接受能力，要远高于其他领域。 这也就意味着，但凡它的电池真有如此神乎其神的水平，那么一定会被手机厂商，以及汽车厂商围堵，订单是不会让给一个名字都没听说过的摩托车的。 一个最简单的例子是钠离子电池，它最大的优点就是特别抗冻，以及成本低，但你们猜为什么喊了这么长时间也没有大规模普及？ 原因就在于成本。 钠离子电池成本虽然低，但没有大规模量产的情况下，它成本完全干不过已经极致内卷的磷酸铁锂电池，所以在碳酸锂价格不够高的情况下，市场没有动力去开发、使用

聊聊零跑汽车2025年的销量 2025年卖了接近60万台，很多博主都大呼“奇迹”，把零跑塑造成一个“逆袭”的角色，但实际上我对零跑的成绩毫不惊讶，因为这是它能做到的。 零跑这家车企，看得懂的人很少，所以才会有“朱江明创造了奇迹”的说法。 如果你和我一样从上市之前就一直关注+追踪这家车企，会发现它最厉害的地方在于几乎每一个大大小小的重要选择都做对了。 在外人看来所谓的“奇迹”，其实是朱江明步步为营，一点一点打下来的成绩。 我还记得最初有个人跟我说，他看不懂零跑，在他看来哪吒跟零跑是一样的，而零跑没有技术，根本没办法跟比亚迪这样的巨头打，对于零跑的未来没有信心。 这也不怪他，因为零跑这家车企的成绩，并不来源于某一个“护城河”，也不来源于某一项技术，更不依靠某一个“神人”，它是无数正确决策堆起来的结果。 一句话概括就是，零跑在各种细节上做出正确决策的概率，要比其他友商高出不少。 以零跑的产品举例子： S01尽管造型上极其失败，但它做的最正确决策就是从第一台车开始就引入了大华的技术力量，以及做到了自研电机，S01上搭载了独一无二的静脉指纹技术，虽然不好用，但它可以说是零跑“工程师思维”的体现。 T03在零跑最困难的时候，定了一个当时来看不可思议的价格，5.98万续航403km，7.58万给L2级智驾（尽管不好用），这种以价换量的决策，事后被证明是极为正确的，因为它提供给了零跑现金流，以及进一步融资造车的可能性。 C11是继T03之后推出的车型，它的定价相对于前两台车来说比较高，所以当时应该是亏本卖的，毕竟2021年一台90度电池的车，卖给第一批车主15.98万（定价17.98万，有2万抵4万权益），哪怕是在现在也是很多车企想都不敢想的定价策略。 激进的定价策略，让C11没有品牌背书的情况下获得了“还不错”的销量，这为零跑进入主流市场打开了空间。 C01是零跑尝试冲击20-30万市场

小米最近占了汽车热搜榜中几乎是90%以上的流量，再加上按照计划每个车企都要聊一下，所以这次就聊聊小米。 先说下小米的热搜是怎么回事： （我尽量从第三者客观角度去讲，避免一些主观判断） 有一个KOL级别的博主，名字就不提了，日常发的内容比较引小米用户反感，所以被大多数米粉划分到对立阵营，结果突然跟小米签了年框合作协议，所以就引起了小米用户的不满+集体发声。 因为在小米粉丝群体来看，这个KOL博主日常发的内容对小米和米粉并不友好，所以小米这样做等于把从他们腰包里赚到的钱，去投给了一个大多数米粉不喜欢的博主，换谁都不高兴。 后来小米就紧急公关，取消合作，然后雷总关于前几天某KOL的回应，只有一个核心点是：这位KOL一直攻击、贬低小米用户，作为企业肯定无法容忍，所以坚决不能跟这样的人合作。目前应该就此告一段落。 这事儿从好的一方面来看，那就是小米粉丝的粘性极强，而且购买力也不差，只要小米这家公司的产品别做太烂，小米就有一个非常稳定，且规模庞大的用户群体，这是很多公司都羡慕的要死的“护城河”。 这玩意只要小米不犯大错，它就永远存在。 当然，凡事有利有弊，需要小米警惕的一方面是，这次事件算是开创了用户倒逼车企撤回执行的“先河”，要知道群体并不总是理性的，且群体的声音并不总是最正确的，所以小米或许要非常小心被群体舆论裹挟，导致原本的一些战略无法实施的情况发生。 （希望我是杞人忧天） 其他的小米公关事件就不多说了，总之最近这段时间是小米在公关上比较“艰难”的时期，这多少也会影响到旗下产品的销量。 比如SU7 Ultra的销量，就远低于预期。 但小米的公关影响，我觉得不算什么“天大的事儿”，影响应该会消退。 接下来说说小米集团的运营、财务数据。 小米的销量目前还没有完全出来，官方说12月交付5万+，具体多少要等1月10号左右才出来了，但不会太影响估值的结果，所以我就先按50000计算了。 目

百万台下线媒体沟通会QA不完整记录 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ -蔚来2025是超出预期还是略有遗憾？李斌：距离预期还是有差距，但是总的来说达到了战略目标，全年的增长47%左右，2025年下半年开始，进入了第三个阶段，销量基本上从5-6万开始增长，到年底是一路向上的情况——————-蔚来2025年最大变化是什么？爆款节奏找到是什么原因？李斌：技术创新，研发投入得到认可，充换电基础设施量产到质变。产品卖爆在预期之内。——————-乐道L90，萤火虫有没有因为2024年的困境做过针对性价格调整？李斌：没有，我们萤火虫也很贵，主要还是通过技术降本，提升了产品竞争力，提升性能，安全性，比如说神玑9031芯片和四颗Orin算力差不多，成本大大下降，类似这样的降本，L90的智能保险丝，提高性能，提高用户体验，降低成本，我们研发的时候就知道给将来市场竞争留出机会——————-全新ES8和乐道L90会不会影响蔚来高端调性李斌：蔚来ES8是40万起，平均车价也不便宜，蔚来下半年平均单价是上升的，可能大家觉得L90和ES8是太值了，但是我们毛利没有下降——————-四季度能不能盈利？李斌：我还是有信心的，Q4交了4万多台ES8，毛利更高，很容易去算，毛利减费用，毛利增加了几十个亿，费用控制的比较好，最终数据没出来，但还是有信心的高毛利的车，ES8和L90销量都不错，2025款的5566的价格比较稳定，而且毛利也比以前高四季度启动了乐道换电站倍增计划，前面产能主要支持交付，四季度102kWh电池包支持ES8交

今天突发奇想，拿比亚迪和特斯拉做了个简单对比，结论让我有点惊讶： 特斯拉目前的估值绝对是离谱级别的，它身上除了卖车，还包括了机器人以及robotaxi的“市梦率”估值。所以正常情况下，你没办法知道特斯拉这个企业，如果有一天它失去梦想（但能存活）的“合理估值”是多少，因为特斯拉卖车的动力之一，就是来自于很多人要“支持一下马斯克”的特殊愿景。（别嘲笑，早期不少特斯拉车主真的是这样） 我想了个办法，可以从过去历史上的某一特殊时刻，来知道市场对特斯拉这种单纯汽车业务的估值。因为特斯拉真正全球销量大爆发，是在2018年，那时候特斯拉成功解决了Model 3产能地狱的问题，2020年以后，上海工厂又进一步加快了特斯拉的爆发。 特斯拉的两个“大梦想”是什么时候提出的呢？特斯拉的机器人，是在2021年8月的AI Day上第一次提出，2022年10月第一代原型机亮相，跟特斯拉自身的汽车业务大爆发是错开的；特斯拉的Robotaxi业务，最早是2019年提出了概念，而真正有实质性的落地，要到2024年的10月份了，和特斯拉的汽车业务大爆发也是错开的。 所以只要看看2018年的汽车业务情况，就大致上可以了解到市场是如何为一家“汽车业务大爆发”的车企进行估值。 因为那个时间点上，从全球角度来看特斯拉是汽车电动化的领军企业。 如果需要一个更准确的时间点，那应该是2018年第三季度——在2018年第三季度，特斯拉实现了历史上第三次盈利，且这次是纯靠“卖车”达成的，证明了其健康的商业模式。 根据财报，2018年第三季度特斯拉的核心财务数据如下：第三季度总营收 68.2亿美元第三季度净利润 (GAAP) 3.115亿美元根据当时媒体的实时报道，在2018年第三季度最后一个交易日（9月28日）盘后，特斯拉的股价为270.85美元，对应的总市值为 462.04亿美元。第三季度末总市值：约 462.04亿美元第三

升产品的多样性和创新性，以满足市场多元需求。

先说答案，我个人猜测会是60万上下。 蔚来2025年车企的全年销量出来了，做一个追踪和分析：12月最让人意外的就是蔚来ES8的销量，原本预计交付个1.6万-1.7万台，但实际上交付了超过2.2万台，考虑到ES8这台车目前订单储备非常多，所以2.2万台虽然有冲刺的成分，但在后续的几个月里，很有可能会维持2万台/月的交付量。 为什么这么判断呢？因为12月31日当天下单的一个人告诉我，当天下单的需要等到2026年5月才能交付，如果考虑到ES8在12月能交付出2.2万台以上，那么至少现在有10万台订单是可能的。加上其他车型，蔚来品牌交付31897台，是超过预期的，这意味着Q4季度盈利仍有机会实现。毕竟蔚来品牌毛利高，按照正常的财务模型，多卖一台ES8肯定要比多卖一台L90强。 原本期待更高的乐道，12月交付和当初11月的预测一样是“不及预期”，没有达到月交付2.5万的目标，只有9154台。乐道的成绩我觉得大家也不用担心，我特意问了一个提了L90的蔚来车主，他表示如果早就知道ES8的价格和配置，那肯定不会提L90，因为ES8的价格和配置实在是太有吸引力了。所以是ES8太强了，而不是L90不行了。 第三品牌萤火虫交付远超预期，12月达到了7084台，这台精品小车正在在“现象级爆款”的路上冲刺。萤火虫的现象级爆款，让我决定放弃ES8，改提了2台虫子，后续会和大家详细聊聊。 现在2025年的数据都齐了，也是时候做对2026年的预测进行调整。因为ES8和萤火虫的超预期交付量，所以我大幅上调了蔚来品牌和萤火虫品牌在2026年的交付预测，同时对于乐道品牌的交付预测，进行了下调。 具体来说： 2026年1月：ES8预计可以继续交付22000台左右，剩余5000台为其他车型。考虑到12月的表现，乐道订单可能没有那么多储备，所以按照7000算；萤火虫应该比较稳定一点，但也需要保守估计，给了5000台，

2025全年，20-30万轿车市场，小米SU7超越Model3，成为细分市场第一 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ $特斯拉(TSLA)$ $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $极氪(ZK)$ 之前20万左右的合资中型轿车，给挤到10-20万区间；之前30万左右的34C挤到了20万出头。