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今年A股市场最大的热点是什么？不是“中字头”，不是医药，更不是新能源，而是“数字经济”！ 从去年的“信创”到今年的ChatGPT，统统都是数字经济的范畴。 Wind数据，截至3月27日，申万31个一级行业中，计算机、通讯、传媒，今年以来涨幅均超过30%，远远超过涨幅第四位的电子（15.8%）。 27日收盘，在大盘指数全天低迷的情况下，传媒板块热度不减，早盘高开，随后持续走低翻绿，但午后再度崛起，全天上涨0.86%。板块相关的行业指数，也再次上涨，多只指数今年已经上涨超过40%，跑得最好的更是大涨超过50%。 那么，在数字经济特别是传媒板块大幅上涨，很可能成为年度最强主线的背景下，相关板块是否还存在投资机会？目前市场上有哪些传媒相关的行业指数，应该如何选择？ 01 6大传媒指数 市场中重仓传媒板块的热门的指数主要有5只，包括动漫游戏、SHS动漫游戏、中证传媒、文娱传媒、中证影视，另外中证TMT指数主要重仓计算机、电子、传媒板块，也列入统计范围。 产品跟踪数量最多的是动漫游戏指数（7只），其次是中证传媒指数（5只），SHS动漫游戏和文娱传媒则都仅有一只跟踪产品。 其中中证TMT指数发布于2011年11月8日，是最早发布的一只传媒相关指数；而中证传媒应该是大家较为熟悉的一只指数；动漫游戏指数可以称之为后起之秀，在近期市场中非常活跃。 02 规模：普遍不大 2021年之前，如果我们谈到传媒相关ETF的时候，基本上就是指向跟踪中证传媒指数的ETF。当年非常火的鹏华中证传媒分级基金，在杠杆的作用下，各种套利骚操作，小编仍然印象深刻。 然而，跟踪中证TMT指数的产品成立得还要更早一些，信诚中证TMT产业主题指数比鹏华中证传媒指数（LOF）A的成立时间还要早上三个多月，但是由于规模太小，市场存在感并不高。 进入2021年，华夏、国泰、华泰柏瑞的三只中证动漫游戏ETF开卖，并且在2月25

日前，屈臣氏母公司长江和记实业有限公司公布了2022年财报。财报数据显示，屈臣氏欧洲业务表现理想，亚洲业务也在进一步复苏，反而在中国市场颓势持续加重。 具体来看，2022年屈臣氏中国全年营收为175.79亿港元（约合人民币154.42亿元），同比下滑了23%，无论是营收规模和增速均创下2015年来最低水平；EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为10.9亿港元（约合人民币9.57亿元），同比下降59%。 屈臣氏母公司将中国市场的业绩不佳归结为因防疫政策限制对门店经营造成了负面影响，并表示屈臣氏中国将在2023年迎来强劲复苏。 银箭财经则认为屈臣氏母公司可能过于乐观，除了疫情影响这一全行业危机外，品牌老化、转型不利、美妆零售市场内卷加剧，均预示着屈臣氏在中国市场的竞争力可能在逐渐下降。 一、时代车轮下的屈臣氏，转型不利恐成命门 2015年前后，是中国美妆行业发展的转折点。 2015年之前，由于线下渠道是消费者购买美妆的主要途径，掌握了线下渠道也就意味着掌控了流量，无论是急于曝光的品牌们还是追求高质量美妆的消费者，几乎都离不开“线下渠道王”，屈臣氏就是借助线下渠道优势获得成功的典型代表。 自1989年在北京开设首店后，屈臣氏就在“线下为王”的发展路径上狂奔不止，哪怕是在疫情冲击下的2020年和2021年，屈臣氏依旧没有停止开店的脚步，无论是门店数量还是覆盖城市都足以令同行望尘莫及。 但如今的“线下称王”并不意味着流量为王，2015年之后，以电商为代表的线上渠道快速崛起，无论是品牌还是消费者均开始向线上渠道转移。在流量被极大程度分散的背景下，屈臣氏却仍在持续开店，其结果可想而知。 根据公开数据显示，2014年屈臣氏的单店年收益额为1039.89万港元，但随着门店数量的增长以及流量被稀释，2021年这一数据已经跌落至544.87万港元，到了2022年更是进一步同比下滑18.3%。 或

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 陈平安 日前，腾讯音乐娱乐集团（NYSE：TME，以下简称“腾讯音乐”）发布了去年四季度及全年财报。 从数据上来看，这是一份尚在市场预期内的财报。一方面，尽管营收同比下滑趋势仍在继续：四季度腾讯音乐实现营收74.3亿元，同比下滑2.4%。但和前三个月的数据来看，修复明显。 （图源：腾讯音乐财报） 另一方面，盈利情况大幅改善。四季度腾讯音乐净利润11.5亿元，同比增长114.7%；调整后净利润14.4亿元，同比增长72.8%。值得注意的是，本季度腾讯音乐的运营利润率回升到了14.6%，基本达到了疫情前的水平。 按理说，这是一份还算不错的成绩单，可资本市场的反应却有些消极。财报发布后，腾讯音乐港股股价下挫7.31%，美股股价大跌9.16%。 问题出在哪？ 01 市场不相信“付费订阅” 和其他的互联网大厂们一样，去年腾讯音乐的主基调就是“降本增效”。 降本方面，2022财年全年，腾讯音乐在销售和营销上花了11.4亿元，和2021年相比少花了15.24亿元，同比下滑57.3%；营业成本则同比减少10.4%至195.7亿元。 如果说降本全靠能动性，那增效则颇有些不得已而为之的感觉。 腾讯音乐的支撑业务主要有两个，一是包括订阅会员、广告等在内在线音乐业务，二是包含直播、K歌在内的社交娱乐业务。 尽管腾讯音乐在国内在线音乐市场有着当之无愧的龙头地位，但和海外音乐流媒体巨头Spotify八成以上的收入来源于付费用户订阅收入不同的是，长期以来腾讯音乐超过六成的营收都由包括在线直播、在线K歌在内的社交娱乐业务贡献，上市之初，这个比例曾高达7成。 但过去几年，受竞争、监管等因素有影响，社交娱乐业务持续萎靡。四季度，社交娱乐业务营收38.7亿元，同比下滑18%，创下近三年的新低，营收占比也降到了52%。 有人拉胯就需要有人站出来，在

  文/孟永辉   在电商的发展业已进入到深水区的大背景下，我们看到的是，越来越多的电商玩家开始将关注的焦点聚焦在了全新的领域里。如果对于这些全新的领域进行深度分析的话，我们可以看出，不断地梳理和优化传统电商的内在运行逻辑，不断地找到传统电商的新红利，无疑是一个最要方面。正是在这样一个大背景下，我们才看到了以即时零售为代表的新概念的出现。   从本质上来看，所谓的即时零售，其实依然是电商进化的产物。它与以往我们说看到的新零售、无人零售、智慧零售，并没有太多的区别。总体来看，即时零售主要考验的是，电商玩家们原本的电商积累以及将这些积累不断地迭代和升级的能力。观察当下的即时零售玩家，不难看出，以美团、京东为代表的玩家，主要是即时零售的主要玩家。   深入分析美团、京东的特质，我们不难看出，它们之所以会深入到即时零售的深海里。其中一个很重要的原因在于，它们在互联网时代建立了强大的运力。正是在这样一种运力的支撑之下，以美团、京东为代表的玩家才具备投身到即时零售新战役的能力。可以说，即时零售是电商行业进化的必然，同样是电商行业的竞争开始进入到全新发展阶段的产物。   那么，我们不仅要问，即时零售，真的是一门好生意吗？   即时零售，考验的是电商的硬实力   一直以来，人们认为的电商，其实仅仅只是一个前端的供应商和后端的消费者的对接平台。我们所看到的淘宝、京东、拼多多，乃至美团、饿了么，无一不是如此。然而，纵然是这些电商玩家们，我们依然可以看出它们之间是存在着诸多的不同之处的。如果一定要找到它们之间的不同之处的话，对于电商的不同理解以及介入电商深度的不同，无疑是一个主要方面。   这一点，我们可以从即时零售的玩家们的身上看成一丝端倪。可以肯定的是，即时零售并不仅仅只是考验电商玩家们撮合产业前端和后端的能力，

$Savmobi Technology, Inc.(SVMB)$  静泊科技的未来价值可期，2023年停车位数据比过往快，期待2024主板时刻

好的企业经营方法来自于企业家的灵感，以及对行业周期趋势和环境变化的判断。如果企业家失去战略管理能力，企业难免步入歧途。 作者 | 鹤翔 出品 | 零售商业财经 ID：Retail-Finance 3月22日，首都经济贸易大学教授陈立平在由上海市自有品牌协会主办、「零售商业财经」协办的第十五届全球自有品牌高峰论坛上，分享了后疫情时代自有品牌健康消费的新趋势。 在他看来，少子老龄化社会与家庭小型化趋势，彻底改变了零售业发展的底层逻辑。随着国人健康消费观念转向律己、益寿，以超市为代表的零售业态将由商品销售者转向营养平衡、健康饮食的提供者和服务者。 图源：全球自有品牌产品亚洲展 会后，陈立平教授在接受「零售商业财经」专访时指出，未来零售应当基于底层逻辑的变化，从流通体系变革的视角去做商品结构的调整以及业态创新，要将商品开发作为可持续发展的重要战略，同时重视社会责任，“因为社会责任是最大的集客”。 综合陈教授的演讲及专访内容，本文将从三个方面具体展开： 1.零售业的底层逻辑发生了怎么样的变化？为什么会发生变化？ 2.基于变化，零售企业在调整商品结构、开发自有品牌的过程中，应当把握哪些趋势与要点？ 3.经营业绩整体承压的超市行业，该如何转型并实现可持续发展？ 01  零售业的底层逻辑变了 国家统计局数据显示，2022年全年社会消费品零售总额为439733亿元，比上年下降0.2%。 中国商业联合会发布的中国零售业景气指数(CRPI)则显示，2022年全年共有5个月的CRPI低于50%，说明在销售额、租金收入、盈利水平、客单价、商铺出租率、电商业务在线总商品数、主营业务成本等12个关键指标上，样本所涉及的全国3000多个零售企业（涵盖20000多家零售门店）在长达近半年的时间内业绩不达预期。 图源： 中国商业联合会网站 进入2023年，多方数据显示，实体零售与网络零售的发展

大家好，我是刘轰轰 今天聊一下新能源市场的回撤问题。 这个月市场大幅度回撤，基本上把年初上涨的全部吐回去了。 回撤的原因，主要有以下几个： 1.A股在大多数时间里，本质是个资金市，就看现有的资金去那个板块，那个板块就会鸡犬升天，目前大多数资金都跑到ChatGPT相关的板块了，留给新能源赛道的资金就会少很多。 2.市场上很多个人/机构都在宣传汽车需求萎靡，销量不佳，所以目前整体市场在新能源赛道上的情绪低到了极点，诞生了一大堆估值相当便宜的公司。 3.当新能源车份额从0%到30%的时候，市场给的是成长股的逻辑，当渗透率超过30%之后，市场开始举棋不定——接下来是到了转折点，渗透率会一口气加速猛冲？还是会缓慢增加？ 众多因素加一起，新能源赛道便出现了大幅度回撤。 面对回撤，最好的办法还是从基本面出发，因为现在几乎所有的机构和媒体，都在刻意拉低新能源赛道的情绪，然后一部分人也就跟着一起讨论汽车销量下滑的“事实”。 为什么我说是在“刻意”？ 看看媒体怎么说的： 【财新网】2023年国内汽车市场开局不顺。前两个月，国内乘用车累计零售量为267.9万辆，同比下降19.8%。3月8日，全国乘用车市场信息联席会（下称“乘联会”）披露上述数据。 以及还有这样的图表： 雪球上摆数据讲道理的也大有人在： 其实，他们说的都没错，客观数据上，新车销售量就是下滑了。 但任何事情，都要实事求是客观分析——汽车市场整体而言是在下滑的，但当你把目光集中到新能源车市场时，你会发现1-2月的销量加起来给你的答案和目前市场上的情绪完全不同： 2022年1-2月累计产量79.3万台，累计销量76.5万台； 2023年1-2月累计产量97.7万台，累计销量93.3万台。 ——怎么看，新能源都是依然在高飞猛进，特别是在市场需求衰退，燃油车挑起大幅度价格战的情况下。 所以这就是在众多情绪中，被掩盖的一个事实。 基于这

语言是文明的DNA，然而联合国教科文组织调查数据显示，全球有七千多种有记录的语言，超过400种濒危，两千种极危。中国语言种类繁多，目前有130 多种语言，有25种语言使用人口已不足千人。 以前的少数民族语言保护是采用田野调查建立起庞大的口语语料库，保存了原始声音文件和国际音标标注等丰富素材，但工作人员往往只能获得单语语料，无法有效解读语义，而且中国国土面积广阔，田野调查的时间和经费成本非常高，少数民族语言的保护传承工作道阻且长。 随着AI技术在千行百业中的深入发展，大家发现AI技术在保护少数民族语言方面有独特的优势，研发出的无监督跨语言词向量算法+OCR光学智能识别技术合成的自动生成式“汉语-少数民族语言”辞典成为保护少数民族语言的曙光。下面就让白洞带大家了解AI究竟是如何保护少数民族语言的吧！

近年来，中国租赁住房顶层设计不断完善，政府给予了土地供给、流程审批、资金补助、税费减免、金融支持等多方面的扶持。集中式长租公寓凭借其产品供应稳定性、居住安全性和服务多元化，日渐成为解决居民及新生代年轻人住房问题的重要渠道。 头豹研究院与魔方生活服务集团（以下简称“魔方生活”）联合发布《2023年中国集中式长租公寓趋势洞察》，旨在分析中国集中式长租公寓市场发展现状、产品供给情况、消费者需求情况以及中国集中式长租公寓市场的发展关键要素与未来发展趋势。报告提出，住房租赁行业在经历外部市场、产品、客群的变化后，对公寓产品的整体设计能力和运营服务能力提出了较高要求。中国长租公寓行业也在经历了起步、阵痛和疫情冲击之后朝着更加有序的方向发展。 头豹研究院基于对中国长租公寓个人消费者调研和分析，以及对行业品牌研究和评估结果确认，授予魔方公寓为“最受消费者喜爱的集中式长租公寓品牌”认证。 集中式长租公寓行业发展现状 近年，随着置业成本增加、年轻一代晚婚趋势加深、城市化率及城市人口上升，中国租赁住房市场迅速发展。 中国租赁住房市场主要包括集中式租赁和传统民宅租赁，两者主要的区别在于运营模式及物业来源的不同。传统民宅租赁物业来源于不同个人业主分散在不同地点的民宅，而集中式租赁通常与机构业主签订长期整租协议，可在一栋楼中提供大量公寓。 目前国内住房租赁市场非常分散，存在大量非机构化（由个人业主提供）的租赁房源，2021年中国机构化长租公寓渗透率仅为7.4%，远低于发达国家（英国42.0%、美国30.0%）。随着中国租赁公寓市场的进一步发展，到2026年中国机构化长租公寓渗透率预计将增至9.4%。 由于集中式租赁提供的稳定性、安全性与多元化服务，近年来集中式长租公寓市场快速增长，集中式长租公寓在运营数量由2017年的100万套增至2021年的260万套，年复合增长率达26.0%。集中式租赁按经营形

周一沪深两市出现震荡走势，受到外部市场的影响，3月份市场呈现出震荡的走势，行业轮动较快。欧美银行危机对于3月份的行情起到了很大的掣肘作用，美国硅谷银行、签名银行及其他中小银行面临流动性危机甚至出现破产，美联储、美国财政部以及美国联邦存款保险机构FDIC发布联合声明，对储户的存款进行兜底，防止恐慌性情绪蔓延，这对于美联储加息的决策产生了直接的影响。在硅谷银行破产之前，市场预计美联储将在3月份议息会议加息50个基点。但是硅谷银行破产之后，美联储在议息会议上宣布加息25个基点，将加息幅度降低一半，并且透露出暂缓加息的信号。美联储主席鲍威尔表态也逐步变为鸽派，没有之前那么鹰派，美联储也不想为美国银行业危机背锅，同时又怕受到助推通胀的指责，所以最后采取了折中的方案，加息25个基点。 经过九次加息，美联储将联邦基准利率从0加到4.75%~5%，已经成为史上最陡峭的加息路径。该措施对于经济面的冲击是不言而喻的，几乎所有的美国企业贷款成本都大幅提升，一些资金链比较紧张的科技企业面临资金面减量的风险，不得不从银行取出存款，这使得行业特点比较明显的硅谷银行出现挤兑现象，被迫亏损18亿美元并抛掉手中的美债，这加剧了市场对于硅谷银行流动性确实遇到了问题的担忧，造成更大范围的挤兑，从而出现破产。 市场很容易把美国银行危机和美联储暴力加息联系在一起，这也让美联储面临有史以来最难的决策，即抗通胀还是保增长。我在2023年十大预言中明确讲到2023年欧美经济增速放缓，通胀从高位开始回落。美联储在3月份之后停止加息，从目前的形式来看，美联储这次加息有可能成为本轮加息周期的终点。 欧洲央行在过去一年同样采取了暴力加息手段，跟随了美联储的步伐，告别了负利率时代，累计加息了350个基点，这对欧洲的企业、银行也造成了很大的压力。瑞信作为全球第五大财团，出现流动性风险，不得不以30亿瑞士法郎的超低价格卖给瑞银，暂时避

作者 l 一帆 $小鹏汽车(XPEV)$ 最近东风雪铁龙在湖北一波“你不让我吃饭，我就尿锅里”的大幅降价，也再度告诉市场，影响大多数普通人买车的决定性因素，仍在于价格。 无独有偶，小鹏也在日前新发的P7中期改款车型P7i上打上了价格的心思。 只是小鹏对于这款新车并未顺应形势下调售价，反而逆风操作，将P7i车型售价定在24.99万元-33.99万元之间。 相较于定价20.99万元到24.99万元的老款P7车型，新款P7i的起售价不仅没任何的下降，反而是涨了4万元，涨价的核心理由在于P7i更智能，但两款车型实则无本质差别。 不过这波操作也很符合小鹏不走寻常路的办事风格，所以问题来了，你会为了智能多花三四万吗？换句话说，你想象中的智能电动车是P7i吗？ P7i的智能当真不是涨价噱头？ P7i相比较老P7的改款升级，主要从三个层面来展开：智能化、三电系统、舒适性配置。 其中智能化是小鹏一直以来的宣传亮点。 这款P7i升级了硬件配置，有市场人士表示是G9的硬件下放，实现的功能几乎也是一样的。据说可以通过车辆自带的感知硬件，实时生成“高精地图”，为用户提供从泊车到城区再到高速的全场景智能辅助驾驶。 这波操作也被市场认为，这款车已经有一只脚踏进L4无人驾驶的世界，但实用性如何恐怕只能见仁见智。 另外，P7i的智能化还体现在交互上，据说语音交互效果很不错，直接喊出指令，车辆就能执行。先不讨论该功能的精准度以及对不同方言的识别度，语音交互能算智能吗？ 相较之下，P7i通过优化三电系统提升车辆续航和充电效率，并提升了电池或电机散热能力，以及提升驾驶和乘坐舒适性，比智能实在不少。 这也就回到一个市场化的问题，智能化究竟是雪中送炭不可或缺，还是锦上添花的涨价由头。 最起码就目前来看，大部分产品的智能化都是后者，汽车

记者丨宁晓敏 见习生丨 李杰 出品丨鳌头财经（theSankei） 在福建泉州鲤城区中山路上，坐落着一座始建于唐朝的古建筑群，这座院落现如今是中国东南规模最大，包含宋、元、明、清四个朝代建筑形式于一体的孔庙古建筑群，它便是泉州府文庙。 文庙之外，则是泉州繁华的商业区，优秀古老传统文化的魅力与生生不息的现代活力相映成趣。泉州市民可能会发现，在文庙的不远处最近多了一间400多平米的室外演播室，这便是“美好生活拼出来”产业带系列直播的直播间。 3月21日，拼多多百亿补贴牵手央视新闻推出的“美好生活拼出来”系列带货直播首场便落地于此。央视主持人任鲁豫、记者王冰冰组成“鲁冰花”组合，向网友们推荐了福建特产、美容护肤、服饰箱包、数码电器、食品生鲜等几十种产品。直播持续3个半小时，吸引超过两千万网友观看和拼单。 百亿补贴深入特色产业带 提振消费活力 当天的直播在发源于泉州的非物质文化遗产“南音”中开场，直播伊始，“鲁冰花”组合就为广大网友推荐了安溪铁观音、桃溪永春老醋、番石榴、枇杷等多种福建当地特产。 泉州作为海上丝绸之路的起点，有着悠久的历史也有着品类丰富的农副产品。然而，对于大多数农产品来说，品牌少、小、弱、散是通病，农产品的附加值低，产品的产量、质量和销量受供销渠道影响较大，产品难“出村”也难“进城”。 2022年，《中共中央国务院关于做好二〇二二年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布，《意见》指出，加快实施“互联网+”农产品出村进城工程，推动建立长期稳定的产销对接关系。通过互联网对接销路，实现数字与实体的产业融合，既能带动农产品产业带，也让互联网企业发挥了更大作用。 在建立产销对接关系上，电商平台能发挥关键作用，尤其是电商与直播相结合的直播带货模式。依托于主流电商平台的流量优势，直播带货深入农业产业带可帮助当地农产品建立更稳定、更广泛的销售渠道。 中央在号召，拼多多在行动。拼

记者丨宁晓敏 见习生丨 陈力 出品丨鳌头财经（theSankei） 2023年的奶粉行业，新国标是最为热门的关键词之一。 随着婴幼儿配方食品新国标的颁布，愈发考验乳企从配方、奶源到质控等全方位的品质实力，能够顺利通过注册的品牌少之又少，如果能提前拿到这份入场券，率先进入新国标时代，是对于品牌实力的再次证明。 行业先行者优博金爱嘉率先通过新国标注册，并于3月21日在合肥重磅开启以“圣市鑫篇，睿至未来”为主题的新国标产品首场发布会，这不仅意味着优博金爱嘉的营养配方和产品品质均得到了权威认证，也预示着优博金爱嘉作为国产奶粉的新标杆正引领行业共同跨进“新国标时代”。 率先通过新国标注册，新品焕新亮相 2023年2月22日起，我国婴幼儿配方食品（简称配方奶）新国标开始实施。这一次针对宝宝口粮更新的国标，被业界称为“史上最严”奶粉“新国标”。 为了让中国宝宝的营养供给更加安全合理，新国标充分考虑了我国婴幼儿生长发育特点，在营养配方的协调性和安全性上都做出了全面提升。 新国标的实施，给我国奶粉市场带来了翻天覆地的巨变，对乳企提出了更高的要求。优博金爱嘉顺利通过新国标注册，其品牌深厚的研发实力不容小觑。 优博金爱嘉精准洞察消费者对高端化、品质化奶粉的需求缺口，充分展示出其深耕婴配粉行业的发展实力和信心，助力品牌进入新发展阶段，更为加速行业高质量发展增添新动能。 此次优博金爱嘉新国标产品首场发布会吸引了来自安徽本地的三百多位优秀分销商及终端客户参会，圣元集团董事长张亮及董事孟秀清、圣鑫公司总经理孙宇、合肥橙果总经理李德众、《中婴商情》创始人曹天伟先生等纷纷在大会上做了分享。 随着金爱嘉新国标的上市揭幕仪式正式开启，众多与会嘉宾一起开启金爱嘉新配方的揭幕仪式，优博金爱嘉新品焕新亮相，将新品发布会推向了高潮。 新配方升级，更高标准树立行业标杆 据悉，新配方在符合新国标要求与优博仿生配方®基础

近日，中广核惠州港口二75万千瓦海上风电项目首台风机基础开始沉桩作业，港口二项目建成投产后，中广核惠州港口海上风电基地装机容量将达100万千瓦，成为粤港澳大湾区首个百万千瓦级海上风电项目基地。国泰君安证券指出，受益于疫情缓解及需求增长，风电产业上游企业目前多处于满产状态，排产及交付周期可能前移，需求释放或将提前到来。预计2023 年Q1 是风电产业的整体修复期，Q2开始可能出现量利齐升。 需求方面，如今全球风电需求旺盛。根据BNEF数据，预计2023年全球累计风电装机量将达到1TW，2030年接近2TW，海风贡献大，预计海风的装机占比将从2022年的10%提高到2030年的28%，2035年海风累计装机有望达到521GW，是2021年的10倍。2025年欧洲海风市场有望加速发展，美国陆风装机将于2024年开始回弹，并逐年攀升。 招标方面，根据央视财经报道，1-2月国内风电开标12.3GW，同比增加112%。排产交付方面，根据调研反馈，产业链自2月起排产迅速提升，现阶段基本处于满产状态，部分企业今年一季度交付量同比有望实现高增；在行业基本面高景气的背景下，国联证券预计今年一季度产业链量利同比有望实现显著提升。 国泰君安指出，受益于疫情缓解及需求释放，风电产业上游企业目前多处于满产状态，排产及交付可能前移，需求释放或将提前，部分核心环节处于紧平衡，甚至可能出现短期缺口。近期整机价格存在不确定性，具有成本优势的行业龙头防御性较好。预计2023 年Q1 是风电产业的整体修复期，Q2 开始可能出现量利齐升。 $新特能源(01799)$ $金风科技(02208)$

近日，北交所上市企业一致魔芋发布了截至2022年12月31日的年度财务报告，这是一致魔芋在今年2月份登陆北交所后发布的首份财报。 财报显示，2022年一致魔芋营收4.474亿元，上年同期为5.008亿元，同比下滑10.66%，这是一致魔芋过去8年来首次出现营收下滑；利润方面，一致魔芋2022年实现净利润6530.08万元，同比增加10.02%。 天眼查显示，一致魔芋成立于2007年，是一家从事食品制造业为主的企业，公司实际控制人、最终受益人均为创始人吴平。 一致魔芋财报显示，其主要从事于魔芋精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售，其主要产品为魔芋粉、魔芋食品以及魔芋美妆用品三个大类，其中魔芋粉产品为其主要营收来源，2022年该产品营收占比为82%，而魔芋食品和魔芋美妆占比则分别为14%和1.5%。 鳌头财经发现，作为其主营产品的魔芋粉在2022年出现营收下滑的情况，2022年该产品实现营收3.72亿元，同比下滑13.54%，不过其毛利率有所提升，由2021年的20.57%上升至2022年的25.95%。 值得注意的是，一致魔芋当前存在上游供应商集中、下游境外销售下滑的问题。一致魔芋在财报中表示，“受制于魔芋的自身特性和产业链现状，近三年来公司供应商较为集中，前五大供应商采购金额占比分别为 58.10%、67.65%和 59.42%，公司存在供应商集中度较高的风险。”与此同时，一致魔芋近三年境外客户主营业务收入占比分别为44.27%、43.47%和 39.78%，逐年下降。 “上游供应商集中，下游客户由于国际情势问题采购量下降，加之该企业原材料受季节性影响较大，种种因素导致了一致魔芋的周转率和现金流不会太好，其根源在于一致魔芋的产品结构较为单一。”行业分析人士向鳌头财经表示。 尽管一致魔芋在打造新的产品线，但就目前来看效果仍不理想。一致魔芋在财报中表示，“魔芋美妆用品毛

天眼查显示，近日，好丽友食品有限公司因进口货物商品编号申报不实，影响国家税款征收，被天津海关罚款12.25万元。 该次处罚源于去年8月份，好丽友有限公司以一般贸易方式分别向天津东疆海关、天津新港海关申报进口预拌粉3票共计135000千克，申报商品编号均为1901200000，进口关税税率10%，增值税税率13%，申报CIF总价格114075欧元。经查，实货均应归入商品编号1102200090项下，进口关税税率40%，增值税税率9%，经核算，当事人漏缴税款共计人民币22.28万余元。 这并不是好丽友第一次被海关处罚，鳌头财经查询天眼查发现，好丽友食品（广州）有限公司2016年和2017年曾先后两次因违规被广州市花都区海关作出行政处罚。 作为一家从1995年便进入中国市场的韩国零食企业，好丽友近两年在华遭遇了“双标”和闭店风波。 去年3月份，有媒体报道称好丽友·派中国产品原料使用代可可脂，韩国产品原料使用可可粉，且好丽友仅对中国等市场实行涨价，事件一经发酵后“好丽友涨价”相关话题火速登上微博热搜第一，引起消费者不满。此后，好丽友官方微博对涨价及原材料一事作出回应，好丽友表示因原材料涨价，仅在2021年对部分派类产品价格做出调整，原料“双标”争议则系翻译软件表述不准导致。 好丽友的回应并未能挽回国内消费者的好感，3月21日，在距离闭店3个多月后天猫orion好丽友旗舰店重启运营，运营将近一周，其售卖产品销量均为几十至几百。其中还有不少消费者表示存在包装盒被打开，疑似退货重新配发等问题。 实际上，好丽友在中国市场早已出现营收下滑。数据显示，2021年其中国市场收入为62.5亿元，2020年则为70亿元。其2022年财报目前仍未发布，去年经历了消费信任危机后，好丽友在中国市场表现如何鳌头财经将持续关注。

近日，北京中关村银行披露了2022年全年财务数据，其中总资产615亿，同比增长18%；营收14.8亿，同比增长27.6%；净利润4.43亿，同比增长24%。 中关村银行的总资产规模已经超越了2021年的小米系新网银行（571亿）和美团系亿联银行（592亿），今年亦有望对两者发起挑战。 中关村银行是北京市首家民营银行，也是全国首家专注服务科技创新的银行，2017年6月6日获批开业；立足“三创”（即创客、创投、创新型企业），专注科技金融。 零售金融方面，中关村银行对自营业务主要通过“惠薪贷”展开，最长期限36个月，20万授信额度，如经线下申请并审核，最高可达30万。中介渠道商也会向客户推荐中关村银行的自营业务，年利率在10%左右，位于行业中游水平。 同时，中关村银行合作多家助贷公司发放个人贷款，如中国电信旗下甜橙借钱、麻袋理财关联的小花钱包、OPPO旗下欢太金融、百度旗下度小满金融、360金融、用友网络旗下友金普惠等。其中部分助贷公司为贴近36%利率的产品，麻袋理财的P2P业务也尚未完成清退。 违规处罚方面，2020年12月，中关村银行因个人贷款管理存在较大缺陷、资产转让不合规，被责令改正并处罚款80万元；2021年2月，中关村银行因未按规定履行客户身份识别义务，被处罚款49万元，相关责任人被处罚款1.7万元；2022年6月，中关村银行因个人贷款业务严重违反审慎经营规则，被责令改正，并给予50万元罚款的行政处罚，给予相关责任人警告的行政处罚。 值得注意的是，中关村银行的多名股东陷入经营问题。 第二大股东碧水源2月遭超3亿强制执行；第三大股东东方园林被列限高曾失信；小股东数知科技已经失信并退市，另一小股东恒泰艾普被列限高曾失信。 此外，中关村银行的整体估值正在显著降低。 去年，恒泰艾普集团持有的中关村银行2%股权多次流拍后，最终由福海嘉和耗资4725.77万元竞得。对应估值为

近日，据《广东民生热线》报道，孩子11岁，拿着妈妈的手机，玩vivo手机旗下《迷你世界》游戏，不到一周时间充了17179元，好几次都是几分钟内五百五百的充。家长与游戏公司申请退款，让上传各种证明材料。平台表示审核通过了，但出于关怀只退款6400元。 另一家长反映，孩子充值了1000多元，还好发现得早。用的是vivo的手机，在vivo应用商店下载的游戏，小孩子就可以用vivo的账号玩游戏，认证的信息时成年人，拒绝退全款。 主持人在节目中表示，vivo游戏中心里的游戏，大部分都不需要实名认证，直接是一键默认登录，这些游戏不存在对未成年人身份审核的步骤，无论出于什么原因，我想这与国家的法律法规可能是相悖的。 根据报道，3月15日以来，《广东民生热线》至少接到50起以上关于“广东天宸网络”未全额退还未成年人游戏充值的资金。 案例一、我的孩子10岁，2月22日至3月5日期间，使用妈妈的手机玩游戏，大额充值了17984元，客户说退还15714元的关怀金。案例二：小孩玩《逃跑吧少年》的游戏，充值了16104元，经过两个月的沟通，现在表示退还11280元。案例三：我们家孩子玩《迷你世界》游戏，一共充值了10147元，客服表示退还6088元。 对此，《广东民生热线》致电“广东天宸网络”官方客服，对方表示：在未成年人使用大人账号充值的过程中，家长也负有一定的监护责任，基于此没有进行全部金额的退还。主持人表示：家长是有责任，但是按照国家法律法规要求，未成年人充值就是要退款，这和责任没有关系，没有让家长承担现金形式责任，请你们领导重视一下，有关未成年人充值退费的问题。 工商资料显示，广东天宸网络科技有限公司（简称“天宸科技”）成立于2014年2月24日，注册资本1亿元人民币，法定代表人杜克飞，唯一股东为广东天宸网络科技有限公司工会委员会。 vivo智能手机官方网站披露的经营主体为天宸科技，微信公众

来源 | 镭射财经（leishecaijing） 「镭射财经」获悉，建信消费金融已经基本上完成筹建工作，并向监管递交开业请示，顺利的话预计上半年能实现开业。另有消息称，建信消费金融已分批次组织相关人员进行业务培训。 目前，建信消费金融已启动招聘工作。根据建信消费金融筹备组发布的2023年度春季校园招聘公告，主要招聘技术及数据岗、业务运营岗、综合事务岗。建信消费金融称，公司各项筹备工作由中国建设银行消费金融公司筹备组有序推进。 公开资料显示，建信消费金融筹备组组长为王毅，其曾担任建设银行住房金融与个人信贷部总经理。当前，银保监官网暂未公布建信消费金融获批开业信息，如果建信消费金融的开业申请被核准，接下来就是拿《金融许可证》、办理企业登记并领取营业执照。 去年9月，建行发布关于获准筹建消费金融公司的公告。建设银行拟与北京市国有资产经营有限责任公司及王府井集团股份有限公司，共同出资设立建信消金公司。 建信消金作为建设银行所属一级控股子公司管理，注册资本为72亿元。其中，中国建设银行出资人民币60亿元，持股比例为83.33%；北京国资公司拟出资人民币8亿元，持股比例为11.11%；王府井拟出资人民币4亿元，持股比例为5.56%。 建行拿下消费金融牌照，标注着建行消费金融业务以公司化、专业化经营，有助于扩大消费金融服务覆盖面。 财报数据显示，截至2022年6月末，建设银行个人消费贷款2557.63亿元，不到信用卡贷款的三分之一，更不及个人房贷的零头。从质量上看，建设银行消费贷质量极好，上半年不良率仅0.85%，甚至低于信用卡贷款（1.44%）。 建行消费贷业务主要通过快贷开展，快贷授信门槛较高，一般为房贷客户或具有一定金融资产。快贷利率比较低，年化低至3.85%。这也说明了建行以快贷为核心的消费贷业务覆盖客群有限，以业务弹性更大的消费金融公司为载体，正好能与母行消费贷业务形成互补

一、高股息国央企成为投资主线，近两年来高股息策略明显跑赢A股及港股市场 高分红的国企央企成为了市场的“香饽饽”。随着国企改革的不断深化，在中国特色估值体系的推动下，国企央企的估值重塑成为市场未来的重要投资主线，而目前国企低估值、高盈利和高分红的特点正是其估值重塑的支撑动力。 自2022年以来，高股息策略的市场表现明显好于大市。以2021年3月26日为基点100计算，过去两年中证红利指数取得8%以上的涨幅，而同期A股市场平均涨幅为负。尤其是在2022年3、4月份A股市场大跌期间，高股息策略的抗风险属性十分显著，回撤幅度极小。 图片 来源：LiveReport大数据 港股也存在同样的情况，即便港股市场在2022年整体表现较差，但高股息策略的回撤情况依然好于恒生指数，并且远远强于恒生科技指数。在随后港股市场的反弹期间，高股息策略也并未落后于人。过去两年恒生中国高股息率指数跑赢恒指约10个百分点，大幅跑赢恒生科技近30个百分点。 图片 来源：LiveReport大数据 二、高股息受欢迎的原因：政策推动估值重塑，强防御属性和美联储降息预期 于A股市场而言，高股息在近两年广受欢迎的核心原因在于“中特估值”与“国企央企改革”交叉的政策背景： 近日，国务院国资委党委发表题为《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》的文章，总结新时代国企改革取得的重大成果和宝贵经验，展望以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点的新一轮国企改革深化提升行动。 而2022年5月27日，国务院国资委印发了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，鼓励符合条件的上市公司通过现金分红等多种方式优化股东回报，在政策重心转移国企的同时，着重强调现金分红的重要性。 于港股市场而言，由于历来重视企业的分红和现金流情况，港股的估值水平往往比A股更低。再加上联系汇率制度带来的的汇率对冲效果，港股高股息投资策略具备更好的防御价值： 图片

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 陈平安 日前，腾讯音乐娱乐集团（NYSE：TME，以下简称“腾讯音乐”）发布了去年四季度及全年财报。 从数据上来看，这是一份尚在市场预期内的财报。一方面，尽管营收同比下滑趋势仍在继续：四季度腾讯音乐实现营收74.3亿元，同比下滑2.4%。但和前三个月的数据来看，修复明显。 （图源：腾讯音乐财报） 另一方面，盈利情况大幅改善。四季度腾讯音乐净利润11.5亿元，同比增长114.7%；调整后净利润14.4亿元，同比增长72.8%。值得注意的是，本季度腾讯音乐的运营利润率回升到了14.6%，基本达到了疫情前的水平。 按理说，这是一份还算不错的成绩单，可资本市场的反应却有些消极。财报发布后，腾讯音乐港股股价下挫7.31%，美股股价大跌9.16%。 问题出在哪？ 01 市场不相信“付费订阅” 和其他的互联网大厂们一样，去年腾讯音乐的主基调就是“降本增效”。 降本方面，2022财年全年，腾讯音乐在销售和营销上花了11.4亿元，和2021年相比少花了15.24亿元，同比下滑57.3%；营业成本则同比减少10.4%至195.7亿元。 如果说降本全靠能动性，那增效则颇有些不得已而为之的感觉。 腾讯音乐的支撑业务主要有两个，一是包括订阅会员、广告等在内在线音乐业务，二是包含直播、K歌在内的社交娱乐业务。 尽管腾讯音乐在国内在线音乐市场有着当之无愧的龙头地位，但和海外音乐流媒体巨头Spotify八成以上的收入来源于付费用户订阅收入不同的是，长期以来腾讯音乐超过六成的营收都由包括在线直播、在线K歌在内的社交娱乐业务贡献，上市之初，这个比例曾高达7成。 但过去几年，受竞争、监管等因素有影响，社交娱乐业务持续萎靡。四季度，社交娱乐业务营收38.7亿元，同比下滑18%，创下近三年的新低，营收占比也降到了52%。 有人拉胯就需要有人站出来，在

日前，屈臣氏母公司长江和记实业有限公司公布了2022年财报。财报数据显示，屈臣氏欧洲业务表现理想，亚洲业务也在进一步复苏，反而在中国市场颓势持续加重。 具体来看，2022年屈臣氏中国全年营收为175.79亿港元（约合人民币154.42亿元），同比下滑了23%，无论是营收规模和增速均创下2015年来最低水平；EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为10.9亿港元（约合人民币9.57亿元），同比下降59%。 屈臣氏母公司将中国市场的业绩不佳归结为因防疫政策限制对门店经营造成了负面影响，并表示屈臣氏中国将在2023年迎来强劲复苏。 银箭财经则认为屈臣氏母公司可能过于乐观，除了疫情影响这一全行业危机外，品牌老化、转型不利、美妆零售市场内卷加剧，均预示着屈臣氏在中国市场的竞争力可能在逐渐下降。 一、时代车轮下的屈臣氏，转型不利恐成命门 2015年前后，是中国美妆行业发展的转折点。 2015年之前，由于线下渠道是消费者购买美妆的主要途径，掌握了线下渠道也就意味着掌控了流量，无论是急于曝光的品牌们还是追求高质量美妆的消费者，几乎都离不开“线下渠道王”，屈臣氏就是借助线下渠道优势获得成功的典型代表。 自1989年在北京开设首店后，屈臣氏就在“线下为王”的发展路径上狂奔不止，哪怕是在疫情冲击下的2020年和2021年，屈臣氏依旧没有停止开店的脚步，无论是门店数量还是覆盖城市都足以令同行望尘莫及。 但如今的“线下称王”并不意味着流量为王，2015年之后，以电商为代表的线上渠道快速崛起，无论是品牌还是消费者均开始向线上渠道转移。在流量被极大程度分散的背景下，屈臣氏却仍在持续开店，其结果可想而知。 根据公开数据显示，2014年屈臣氏的单店年收益额为1039.89万港元，但随着门店数量的增长以及流量被稀释，2021年这一数据已经跌落至544.87万港元，到了2022年更是进一步同比下滑18.3%。 或

今年A股市场最大的热点是什么？不是“中字头”，不是医药，更不是新能源，而是“数字经济”！ 从去年的“信创”到今年的ChatGPT，统统都是数字经济的范畴。 Wind数据，截至3月27日，申万31个一级行业中，计算机、通讯、传媒，今年以来涨幅均超过30%，远远超过涨幅第四位的电子（15.8%）。 27日收盘，在大盘指数全天低迷的情况下，传媒板块热度不减，早盘高开，随后持续走低翻绿，但午后再度崛起，全天上涨0.86%。板块相关的行业指数，也再次上涨，多只指数今年已经上涨超过40%，跑得最好的更是大涨超过50%。 那么，在数字经济特别是传媒板块大幅上涨，很可能成为年度最强主线的背景下，相关板块是否还存在投资机会？目前市场上有哪些传媒相关的行业指数，应该如何选择？ 01 6大传媒指数 市场中重仓传媒板块的热门的指数主要有5只，包括动漫游戏、SHS动漫游戏、中证传媒、文娱传媒、中证影视，另外中证TMT指数主要重仓计算机、电子、传媒板块，也列入统计范围。 产品跟踪数量最多的是动漫游戏指数（7只），其次是中证传媒指数（5只），SHS动漫游戏和文娱传媒则都仅有一只跟踪产品。 其中中证TMT指数发布于2011年11月8日，是最早发布的一只传媒相关指数；而中证传媒应该是大家较为熟悉的一只指数；动漫游戏指数可以称之为后起之秀，在近期市场中非常活跃。 02 规模：普遍不大 2021年之前，如果我们谈到传媒相关ETF的时候，基本上就是指向跟踪中证传媒指数的ETF。当年非常火的鹏华中证传媒分级基金，在杠杆的作用下，各种套利骚操作，小编仍然印象深刻。 然而，跟踪中证TMT指数的产品成立得还要更早一些，信诚中证TMT产业主题指数比鹏华中证传媒指数（LOF）A的成立时间还要早上三个多月，但是由于规模太小，市场存在感并不高。 进入2021年，华夏、国泰、华泰柏瑞的三只中证动漫游戏ETF开卖，并且在2月25

  文/孟永辉   在电商的发展业已进入到深水区的大背景下，我们看到的是，越来越多的电商玩家开始将关注的焦点聚焦在了全新的领域里。如果对于这些全新的领域进行深度分析的话，我们可以看出，不断地梳理和优化传统电商的内在运行逻辑，不断地找到传统电商的新红利，无疑是一个最要方面。正是在这样一个大背景下，我们才看到了以即时零售为代表的新概念的出现。   从本质上来看，所谓的即时零售，其实依然是电商进化的产物。它与以往我们说看到的新零售、无人零售、智慧零售，并没有太多的区别。总体来看，即时零售主要考验的是，电商玩家们原本的电商积累以及将这些积累不断地迭代和升级的能力。观察当下的即时零售玩家，不难看出，以美团、京东为代表的玩家，主要是即时零售的主要玩家。   深入分析美团、京东的特质，我们不难看出，它们之所以会深入到即时零售的深海里。其中一个很重要的原因在于，它们在互联网时代建立了强大的运力。正是在这样一种运力的支撑之下，以美团、京东为代表的玩家才具备投身到即时零售新战役的能力。可以说，即时零售是电商行业进化的必然，同样是电商行业的竞争开始进入到全新发展阶段的产物。   那么，我们不仅要问，即时零售，真的是一门好生意吗？   即时零售，考验的是电商的硬实力   一直以来，人们认为的电商，其实仅仅只是一个前端的供应商和后端的消费者的对接平台。我们所看到的淘宝、京东、拼多多，乃至美团、饿了么，无一不是如此。然而，纵然是这些电商玩家们，我们依然可以看出它们之间是存在着诸多的不同之处的。如果一定要找到它们之间的不同之处的话，对于电商的不同理解以及介入电商深度的不同，无疑是一个主要方面。   这一点，我们可以从即时零售的玩家们的身上看成一丝端倪。可以肯定的是，即时零售并不仅仅只是考验电商玩家们撮合产业前端和后端的能力，

好的企业经营方法来自于企业家的灵感，以及对行业周期趋势和环境变化的判断。如果企业家失去战略管理能力，企业难免步入歧途。 作者 | 鹤翔 出品 | 零售商业财经 ID：Retail-Finance 3月22日，首都经济贸易大学教授陈立平在由上海市自有品牌协会主办、「零售商业财经」协办的第十五届全球自有品牌高峰论坛上，分享了后疫情时代自有品牌健康消费的新趋势。 在他看来，少子老龄化社会与家庭小型化趋势，彻底改变了零售业发展的底层逻辑。随着国人健康消费观念转向律己、益寿，以超市为代表的零售业态将由商品销售者转向营养平衡、健康饮食的提供者和服务者。 图源：全球自有品牌产品亚洲展 会后，陈立平教授在接受「零售商业财经」专访时指出，未来零售应当基于底层逻辑的变化，从流通体系变革的视角去做商品结构的调整以及业态创新，要将商品开发作为可持续发展的重要战略，同时重视社会责任，“因为社会责任是最大的集客”。 综合陈教授的演讲及专访内容，本文将从三个方面具体展开： 1.零售业的底层逻辑发生了怎么样的变化？为什么会发生变化？ 2.基于变化，零售企业在调整商品结构、开发自有品牌的过程中，应当把握哪些趋势与要点？ 3.经营业绩整体承压的超市行业，该如何转型并实现可持续发展？ 01  零售业的底层逻辑变了 国家统计局数据显示，2022年全年社会消费品零售总额为439733亿元，比上年下降0.2%。 中国商业联合会发布的中国零售业景气指数(CRPI)则显示，2022年全年共有5个月的CRPI低于50%，说明在销售额、租金收入、盈利水平、客单价、商铺出租率、电商业务在线总商品数、主营业务成本等12个关键指标上，样本所涉及的全国3000多个零售企业（涵盖20000多家零售门店）在长达近半年的时间内业绩不达预期。 图源： 中国商业联合会网站 进入2023年，多方数据显示，实体零售与网络零售的发展

近年来，中国租赁住房顶层设计不断完善，政府给予了土地供给、流程审批、资金补助、税费减免、金融支持等多方面的扶持。集中式长租公寓凭借其产品供应稳定性、居住安全性和服务多元化，日渐成为解决居民及新生代年轻人住房问题的重要渠道。 头豹研究院与魔方生活服务集团（以下简称“魔方生活”）联合发布《2023年中国集中式长租公寓趋势洞察》，旨在分析中国集中式长租公寓市场发展现状、产品供给情况、消费者需求情况以及中国集中式长租公寓市场的发展关键要素与未来发展趋势。报告提出，住房租赁行业在经历外部市场、产品、客群的变化后，对公寓产品的整体设计能力和运营服务能力提出了较高要求。中国长租公寓行业也在经历了起步、阵痛和疫情冲击之后朝着更加有序的方向发展。 头豹研究院基于对中国长租公寓个人消费者调研和分析，以及对行业品牌研究和评估结果确认，授予魔方公寓为“最受消费者喜爱的集中式长租公寓品牌”认证。 集中式长租公寓行业发展现状 近年，随着置业成本增加、年轻一代晚婚趋势加深、城市化率及城市人口上升，中国租赁住房市场迅速发展。 中国租赁住房市场主要包括集中式租赁和传统民宅租赁，两者主要的区别在于运营模式及物业来源的不同。传统民宅租赁物业来源于不同个人业主分散在不同地点的民宅，而集中式租赁通常与机构业主签订长期整租协议，可在一栋楼中提供大量公寓。 目前国内住房租赁市场非常分散，存在大量非机构化（由个人业主提供）的租赁房源，2021年中国机构化长租公寓渗透率仅为7.4%，远低于发达国家（英国42.0%、美国30.0%）。随着中国租赁公寓市场的进一步发展，到2026年中国机构化长租公寓渗透率预计将增至9.4%。 由于集中式租赁提供的稳定性、安全性与多元化服务，近年来集中式长租公寓市场快速增长，集中式长租公寓在运营数量由2017年的100万套增至2021年的260万套，年复合增长率达26.0%。集中式租赁按经营形

大家好，我是刘轰轰 今天聊一下新能源市场的回撤问题。 这个月市场大幅度回撤，基本上把年初上涨的全部吐回去了。 回撤的原因，主要有以下几个： 1.A股在大多数时间里，本质是个资金市，就看现有的资金去那个板块，那个板块就会鸡犬升天，目前大多数资金都跑到ChatGPT相关的板块了，留给新能源赛道的资金就会少很多。 2.市场上很多个人/机构都在宣传汽车需求萎靡，销量不佳，所以目前整体市场在新能源赛道上的情绪低到了极点，诞生了一大堆估值相当便宜的公司。 3.当新能源车份额从0%到30%的时候，市场给的是成长股的逻辑，当渗透率超过30%之后，市场开始举棋不定——接下来是到了转折点，渗透率会一口气加速猛冲？还是会缓慢增加？ 众多因素加一起，新能源赛道便出现了大幅度回撤。 面对回撤，最好的办法还是从基本面出发，因为现在几乎所有的机构和媒体，都在刻意拉低新能源赛道的情绪，然后一部分人也就跟着一起讨论汽车销量下滑的“事实”。 为什么我说是在“刻意”？ 看看媒体怎么说的： 【财新网】2023年国内汽车市场开局不顺。前两个月，国内乘用车累计零售量为267.9万辆，同比下降19.8%。3月8日，全国乘用车市场信息联席会（下称“乘联会”）披露上述数据。 以及还有这样的图表： 雪球上摆数据讲道理的也大有人在： 其实，他们说的都没错，客观数据上，新车销售量就是下滑了。 但任何事情，都要实事求是客观分析——汽车市场整体而言是在下滑的，但当你把目光集中到新能源车市场时，你会发现1-2月的销量加起来给你的答案和目前市场上的情绪完全不同： 2022年1-2月累计产量79.3万台，累计销量76.5万台； 2023年1-2月累计产量97.7万台，累计销量93.3万台。 ——怎么看，新能源都是依然在高飞猛进，特别是在市场需求衰退，燃油车挑起大幅度价格战的情况下。 所以这就是在众多情绪中，被掩盖的一个事实。 基于这

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 阿桃 3月23日，牵动着中国科技圈每个人的心。 因数据安全问题，TikTokCEO周受资在美国国会大厦遭到了美国一众议员的连环质问，中间他多次被打断： “我可以回应吗？主席”“不行，我们要继续听证会。” 5个多小时的听证会，只给周受资开场6分钟的完整发言。其他时候，不到20秒就被打断。 这家公司在过去的两年，遭遇三次“围剿”。从最开始的行政令，到后来参与国会听证会；从和美国其他科技公司一起被传唤，到被单独针对，情势越来越严重，TikTok派出的高管级别也越来越高。 指责、蛮横、百般刁难、咄咄逼人，美国政客剑拔弩张；儒雅、得体、逻辑清晰、不卑不亢，周受资扛住了压力。这是第一家来自中国科技公司的CEO面对美国国会的质询，也是第二家被美国政府动力行政力量打击的中国公司。 01 听证会的“陷阱” 关于本次听证会，先来聊聊两个问题：TikTok为什么要参加听证会？美国听证会是怎么回事？ 过去两年，TikTok的隐私安全问题饱受争议。2020年，时任美国总统特朗普威胁要么禁止TikTok在美运营，要么字节跳动剥离TikTok美国业务并出售给美国本土企业。 虽然拜登就任后，撤销了特朗普对TikTok的禁令，暂时缓解了TikTok在美国的生存危机。 但从2023年2月起，美国要求联邦政府卸载TikTok，甚至推进《数据法》以此来授权总统禁用TikTok。 为什么美国要百般刁难TikTok？ 要知道，全球日活用户数超过10亿的APP只有5个，其中4个来自于美国，而TikTok是唯一一个中国公司开创的APP。50%的美国人，30%的欧洲人，30%的东南亚人都在使用TikTok，全世界每天都有10亿以上的人在刷TikTok。 出身基因、巨大影响力、内容平台引发的安全问题，将这家公司推向了风口浪尖。 这场听证会，无疑是个“鸿门宴”。

作者 l 一帆 $小鹏汽车(XPEV)$ 最近东风雪铁龙在湖北一波“你不让我吃饭，我就尿锅里”的大幅降价，也再度告诉市场，影响大多数普通人买车的决定性因素，仍在于价格。 无独有偶，小鹏也在日前新发的P7中期改款车型P7i上打上了价格的心思。 只是小鹏对于这款新车并未顺应形势下调售价，反而逆风操作，将P7i车型售价定在24.99万元-33.99万元之间。 相较于定价20.99万元到24.99万元的老款P7车型，新款P7i的起售价不仅没任何的下降，反而是涨了4万元，涨价的核心理由在于P7i更智能，但两款车型实则无本质差别。 不过这波操作也很符合小鹏不走寻常路的办事风格，所以问题来了，你会为了智能多花三四万吗？换句话说，你想象中的智能电动车是P7i吗？ P7i的智能当真不是涨价噱头？ P7i相比较老P7的改款升级，主要从三个层面来展开：智能化、三电系统、舒适性配置。 其中智能化是小鹏一直以来的宣传亮点。 这款P7i升级了硬件配置，有市场人士表示是G9的硬件下放，实现的功能几乎也是一样的。据说可以通过车辆自带的感知硬件，实时生成“高精地图”，为用户提供从泊车到城区再到高速的全场景智能辅助驾驶。 这波操作也被市场认为，这款车已经有一只脚踏进L4无人驾驶的世界，但实用性如何恐怕只能见仁见智。 另外，P7i的智能化还体现在交互上，据说语音交互效果很不错，直接喊出指令，车辆就能执行。先不讨论该功能的精准度以及对不同方言的识别度，语音交互能算智能吗？ 相较之下，P7i通过优化三电系统提升车辆续航和充电效率，并提升了电池或电机散热能力，以及提升驾驶和乘坐舒适性，比智能实在不少。 这也就回到一个市场化的问题，智能化究竟是雪中送炭不可或缺，还是锦上添花的涨价由头。 最起码就目前来看，大部分产品的智能化都是后者，汽车

周一沪深两市出现震荡走势，受到外部市场的影响，3月份市场呈现出震荡的走势，行业轮动较快。欧美银行危机对于3月份的行情起到了很大的掣肘作用，美国硅谷银行、签名银行及其他中小银行面临流动性危机甚至出现破产，美联储、美国财政部以及美国联邦存款保险机构FDIC发布联合声明，对储户的存款进行兜底，防止恐慌性情绪蔓延，这对于美联储加息的决策产生了直接的影响。在硅谷银行破产之前，市场预计美联储将在3月份议息会议加息50个基点。但是硅谷银行破产之后，美联储在议息会议上宣布加息25个基点，将加息幅度降低一半，并且透露出暂缓加息的信号。美联储主席鲍威尔表态也逐步变为鸽派，没有之前那么鹰派，美联储也不想为美国银行业危机背锅，同时又怕受到助推通胀的指责，所以最后采取了折中的方案，加息25个基点。 经过九次加息，美联储将联邦基准利率从0加到4.75%~5%，已经成为史上最陡峭的加息路径。该措施对于经济面的冲击是不言而喻的，几乎所有的美国企业贷款成本都大幅提升，一些资金链比较紧张的科技企业面临资金面减量的风险，不得不从银行取出存款，这使得行业特点比较明显的硅谷银行出现挤兑现象，被迫亏损18亿美元并抛掉手中的美债，这加剧了市场对于硅谷银行流动性确实遇到了问题的担忧，造成更大范围的挤兑，从而出现破产。 市场很容易把美国银行危机和美联储暴力加息联系在一起，这也让美联储面临有史以来最难的决策，即抗通胀还是保增长。我在2023年十大预言中明确讲到2023年欧美经济增速放缓，通胀从高位开始回落。美联储在3月份之后停止加息，从目前的形式来看，美联储这次加息有可能成为本轮加息周期的终点。 欧洲央行在过去一年同样采取了暴力加息手段，跟随了美联储的步伐，告别了负利率时代，累计加息了350个基点，这对欧洲的企业、银行也造成了很大的压力。瑞信作为全球第五大财团，出现流动性风险，不得不以30亿瑞士法郎的超低价格卖给瑞银，暂时避

语言是文明的DNA，然而联合国教科文组织调查数据显示，全球有七千多种有记录的语言，超过400种濒危，两千种极危。中国语言种类繁多，目前有130 多种语言，有25种语言使用人口已不足千人。 以前的少数民族语言保护是采用田野调查建立起庞大的口语语料库，保存了原始声音文件和国际音标标注等丰富素材，但工作人员往往只能获得单语语料，无法有效解读语义，而且中国国土面积广阔，田野调查的时间和经费成本非常高，少数民族语言的保护传承工作道阻且长。 随着AI技术在千行百业中的深入发展，大家发现AI技术在保护少数民族语言方面有独特的优势，研发出的无监督跨语言词向量算法+OCR光学智能识别技术合成的自动生成式“汉语-少数民族语言”辞典成为保护少数民族语言的曙光。下面就让白洞带大家了解AI究竟是如何保护少数民族语言的吧！

记者丨宁晓敏 见习生丨 李杰 出品丨鳌头财经（theSankei） 在福建泉州鲤城区中山路上，坐落着一座始建于唐朝的古建筑群，这座院落现如今是中国东南规模最大，包含宋、元、明、清四个朝代建筑形式于一体的孔庙古建筑群，它便是泉州府文庙。 文庙之外，则是泉州繁华的商业区，优秀古老传统文化的魅力与生生不息的现代活力相映成趣。泉州市民可能会发现，在文庙的不远处最近多了一间400多平米的室外演播室，这便是“美好生活拼出来”产业带系列直播的直播间。 3月21日，拼多多百亿补贴牵手央视新闻推出的“美好生活拼出来”系列带货直播首场便落地于此。央视主持人任鲁豫、记者王冰冰组成“鲁冰花”组合，向网友们推荐了福建特产、美容护肤、服饰箱包、数码电器、食品生鲜等几十种产品。直播持续3个半小时，吸引超过两千万网友观看和拼单。 百亿补贴深入特色产业带 提振消费活力 当天的直播在发源于泉州的非物质文化遗产“南音”中开场，直播伊始，“鲁冰花”组合就为广大网友推荐了安溪铁观音、桃溪永春老醋、番石榴、枇杷等多种福建当地特产。 泉州作为海上丝绸之路的起点，有着悠久的历史也有着品类丰富的农副产品。然而，对于大多数农产品来说，品牌少、小、弱、散是通病，农产品的附加值低，产品的产量、质量和销量受供销渠道影响较大，产品难“出村”也难“进城”。 2022年，《中共中央国务院关于做好二〇二二年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布，《意见》指出，加快实施“互联网+”农产品出村进城工程，推动建立长期稳定的产销对接关系。通过互联网对接销路，实现数字与实体的产业融合，既能带动农产品产业带，也让互联网企业发挥了更大作用。 在建立产销对接关系上，电商平台能发挥关键作用，尤其是电商与直播相结合的直播带货模式。依托于主流电商平台的流量优势，直播带货深入农业产业带可帮助当地农产品建立更稳定、更广泛的销售渠道。 中央在号召，拼多多在行动。拼

本文来自微信公众号：表外表里 （ID：excel-ers），作者：陈子儒 赫晋一 周霄，编辑：曹宾玲 付晓玲 运服品牌们正在还过去涨价欠下的“债”。 去年下半年，各家挥泪降价去库存，但2022年终盘点，仍集体困在“库存周期劫”里。 阿迪达斯积压了59.73亿欧元的存货，同比增加49%；耐克同样有89亿美元的货卖不出去。 国际品牌掉链子，国内的日子也不好过。安踏库存水平同比上涨11%至84.9亿元；李宁的压力更大：整体存货为24.28亿元，同比上涨37%。 然而尽管个个都在“爆仓”，各家的心境却大不相同。 阿迪达斯新任CEO比约恩·古尔登在电话会议上“三省吾身”：由于（生活休闲系列）销售计划太乐观，库存太高，不得不加大折扣力度。 安踏也承认自己有库存问题，尽管这个问题是被日渐提高的DTC比例放大的。 到了李宁，画风大变，财报里这样写道：由于生意规模扩大，公司为抓住生意的持续增长机会，按计划进行提前布局。 换言之，这不是库存，而是我李宁以后要打出的子弹。 上一个这么表示自己有意增加库存的，还是Lululemon。不过，人家这么做的前提是去年供不应求，因此今年增加了库存准备。 而从结果来看，Lululemon的收入确实在随着库存增加而增长；相比之下，李宁持续下滑的营收增速，有点不够看。 这显然也说服不了市场，年报发布当天，李宁股价大跌十个点，有投资者调侃：“就这生意，也配30倍PE？” 一、22万人“想买”，真正掏腰包的不到7% 2022年得物公布的实战鞋王榜单中，李宁挤掉常胜将军耐克，狂揽前三名，牌面十足。 消费端也是一派热烈景象，摘得鞋王桂冠的韦德之道10，超过22万人标记“想买”，更有球鞋迷免费代言：“穿了韦德10，我再也不想穿其他篮球鞋了。” 然而22万心动的人里，实际掏腰包下单的只有1.5万人，其他均是“十动然拒”的状态，购买率低于同等条件下的耐克。 除了王牌产品

 文/孟永辉 如果用一个词来形容美团2022年财报的话，「喜忧参半」，或许是再合适不过了。正如整个互联网行业正处于大调整时期一样，身处其中的美团，同样未能幸免。调整，同样伴随着美团2022年的发展。这样一种状态，并不仅仅只是体现在了美团的日常发展过程当中，同样还体现在了美团的财报里。 从营收和利润上来看，美团交出了一份相对较为满意的答卷。营收增长22.8%、利润扭亏为盈，无疑是一份相当不错的成绩，正是这样一份满意答卷的直接体现。然而，从具体业务上来看，美团则依然还走在探索的路上。无论是对于传统外卖业务的依赖，还是在新业务探索上的依然延续以往的烧钱模式，几乎都让我们看到了美团发展过程当中的某些隐忧。 当「零售」+「科技」战略来到了第二个年头，如何将这样一种发展战略引向深入，特别是如何找到让美团摆脱对于传统的外卖业务依赖的正确的方式和方法，实现平台经济向数实经济的转型，或许才是摆在美团面前必然需要解决的重要课题。 外卖天花板愈来愈近 不得不说，透过美团2022年的财报，我们可以非常直观地看出，外卖依然是美团财报的颜值担当。可以说，美团在外卖领域龙头老大的地位，几乎是无法撼动的。然而，我们同样要看到的是，如果仅仅只是将美团的发展目标和方向停留在外卖上，如果仅仅只是将美团简单地定义为一个外卖平台，那么，这样一种发展模式是无论如何都无法给美团带来更大的想象空间的。 原因在于，外卖其实是一个对于流量依赖度非常高的存在。然而，现实情况却是流量的红利期已经不再，越来越多的以流量为终极目标和追求的玩家们开始越来越多地遭遇到了发展的瓶颈。如何破解对于流量的依赖，找到新的发展突破口，已经成为几乎所有的流量玩家们必然需要面临的重要课题。 对于美团来讲，同样如此。尽管现在美团已经建立起来了强大的用户心智，并且形成了相对较

$名创优品(MNSO)$ 过去10年，叶国富在“媚日”和爱国之间自如横跳。在“投机主义”分子叶国富带领下，名创优品会成为另一个哎呀呀吗？ 从“日本制造”到“国货之光” 2023年2月24日，名创优品在广州召开“中国名创·点亮全球”全球品牌战略升级发布会，官宣全新的品牌定位和品牌超级符号、全球化发展 战略、“三好”产品策略等。 文章称，名创优品进驻105个国家及地区，中国品牌颠覆全球零售格局。在另一篇媒体传播文章里，名创优品创始人叶国富则描绘了雄心勃勃的计划：在美国纽约时代广场开一家500平米的“全球旗舰店”。 文章声称： 没有任何一家中国品牌在此留下过痕迹，名创优品的入驻，将打破中国品牌在时代广场0入驻的尴尬，成为中国品牌全球化发展的又一里程碑。 让人尴尬的不是没有中国品牌入驻纽约时代广场，而是叶国富突然横跳式“爱国”。 互联网还是有记忆的。就在半年前，名创优品还因为设计产品“**”而上了新浪微博热搜。随后，名创优品不得不先后两次发表道歉声明，并就此前以“日本设计师品牌”自居的行为致歉。 名创优品表示，将逐步去除日本设计师品牌相关元素。 2022年，名创优品因设计产品引发巨大争议，两次公开道歉。 从“日本设计师品牌”自居到试图代表中国品牌入驻纽约时代广场，叶国富在“媚日”和“爱国”之间横跳之自如利落，让人叹为观止。 叶国富和名创优品的价值观到底是什么？ 说到价值观，有必要从名创优品的创立历史说起。根据叶国富反复向媒体讲述的故事，2012年，在他的上一个小饰品加盟连锁店生意走向没落之时，叶国富去日本考察，并萌生了创立10元店的想法，这就是现在的名创优品。 名创优品2013年创立于中国，当年秋，在广州开设了第一家门店；然而，其最初的广告称“公司总部在日本，产品研发也在日本”，其有一名日本设计

记者丨宁晓敏 见习生丨 陈力 出品丨鳌头财经（theSankei） 2023年的奶粉行业，新国标是最为热门的关键词之一。 随着婴幼儿配方食品新国标的颁布，愈发考验乳企从配方、奶源到质控等全方位的品质实力，能够顺利通过注册的品牌少之又少，如果能提前拿到这份入场券，率先进入新国标时代，是对于品牌实力的再次证明。 行业先行者优博金爱嘉率先通过新国标注册，并于3月21日在合肥重磅开启以“圣市鑫篇，睿至未来”为主题的新国标产品首场发布会，这不仅意味着优博金爱嘉的营养配方和产品品质均得到了权威认证，也预示着优博金爱嘉作为国产奶粉的新标杆正引领行业共同跨进“新国标时代”。 率先通过新国标注册，新品焕新亮相 2023年2月22日起，我国婴幼儿配方食品（简称配方奶）新国标开始实施。这一次针对宝宝口粮更新的国标，被业界称为“史上最严”奶粉“新国标”。 为了让中国宝宝的营养供给更加安全合理，新国标充分考虑了我国婴幼儿生长发育特点，在营养配方的协调性和安全性上都做出了全面提升。 新国标的实施，给我国奶粉市场带来了翻天覆地的巨变，对乳企提出了更高的要求。优博金爱嘉顺利通过新国标注册，其品牌深厚的研发实力不容小觑。 优博金爱嘉精准洞察消费者对高端化、品质化奶粉的需求缺口，充分展示出其深耕婴配粉行业的发展实力和信心，助力品牌进入新发展阶段，更为加速行业高质量发展增添新动能。 此次优博金爱嘉新国标产品首场发布会吸引了来自安徽本地的三百多位优秀分销商及终端客户参会，圣元集团董事长张亮及董事孟秀清、圣鑫公司总经理孙宇、合肥橙果总经理李德众、《中婴商情》创始人曹天伟先生等纷纷在大会上做了分享。 随着金爱嘉新国标的上市揭幕仪式正式开启，众多与会嘉宾一起开启金爱嘉新配方的揭幕仪式，优博金爱嘉新品焕新亮相，将新品发布会推向了高潮。 新配方升级，更高标准树立行业标杆 据悉，新配方在符合新国标要求与优博仿生配方®基础

一、高股息国央企成为投资主线，近两年来高股息策略明显跑赢A股及港股市场 高分红的国企央企成为了市场的“香饽饽”。随着国企改革的不断深化，在中国特色估值体系的推动下，国企央企的估值重塑成为市场未来的重要投资主线，而目前国企低估值、高盈利和高分红的特点正是其估值重塑的支撑动力。 自2022年以来，高股息策略的市场表现明显好于大市。以2021年3月26日为基点100计算，过去两年中证红利指数取得8%以上的涨幅，而同期A股市场平均涨幅为负。尤其是在2022年3、4月份A股市场大跌期间，高股息策略的抗风险属性十分显著，回撤幅度极小。 图片 来源：LiveReport大数据 港股也存在同样的情况，即便港股市场在2022年整体表现较差，但高股息策略的回撤情况依然好于恒生指数，并且远远强于恒生科技指数。在随后港股市场的反弹期间，高股息策略也并未落后于人。过去两年恒生中国高股息率指数跑赢恒指约10个百分点，大幅跑赢恒生科技近30个百分点。 图片 来源：LiveReport大数据 二、高股息受欢迎的原因：政策推动估值重塑，强防御属性和美联储降息预期 于A股市场而言，高股息在近两年广受欢迎的核心原因在于“中特估值”与“国企央企改革”交叉的政策背景： 近日，国务院国资委党委发表题为《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》的文章，总结新时代国企改革取得的重大成果和宝贵经验，展望以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点的新一轮国企改革深化提升行动。 而2022年5月27日，国务院国资委印发了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，鼓励符合条件的上市公司通过现金分红等多种方式优化股东回报，在政策重心转移国企的同时，着重强调现金分红的重要性。 于港股市场而言，由于历来重视企业的分红和现金流情况，港股的估值水平往往比A股更低。再加上联系汇率制度带来的的汇率对冲效果，港股高股息投资策略具备更好的防御价值： 图片

$Savmobi Technology, Inc.(SVMB)$  静泊科技的未来价值可期，2023年停车位数据比过往快，期待2024主板时刻

因为在315之前悬赏1000万元通缉网络水军，意外“押中考题”再度成为话题焦点的长城汽车，在新能源赛道上，很可能正在“绕远路”。 一、2022年销量大幅缩水，长城汽车“敌人”在内部？ 当然，抵制网络水军的行为，并不是“绕远路”。 于公，自互联网经济诞生至今，网络水军操纵舆论几乎已成为“潜规则”，如附骨之疽一般吸血食髓。“给自己刷好评，给对手刷差评”的核心套路，更是将所有的行业竞争，都拉到小孩子吵架一样的思维模式，进行无意义的重复内耗。 于私，长城汽车和网络水军的冲突，可谓是结怨已久。例如2018年长城汽车曾控诉吉利汽车豢养网络水军并对其进行“踩一捧一”式的抹黑、2020年长城汽车声称遭到长安汽车组织发起的针对哈弗H6等车型的“进攻性”负面传播等等。 若是再加上今年3月10日，长城汽车在干货大会上发布1000万元悬赏时所说的，过去一年正在遭受“某品牌”有组织的攻击，并且已经掌握了完整的证据链，“苦水军已久”这句话，已然不只是说说而已了。 与之相应的是，和水军的仇怨，刚好也和长城汽车的经营表现有所挂钩。 根据长城汽车在2023年2月2日发布的2022年财报，去年长城汽车的总营收 1373.51 亿元，同比增长只有0.69%。虽然归母净利润82.79亿元，同比增长了23.09%，实现了营收利润双增长，但终究有些缺乏说服力。 而且整个2022年，长城汽车累计销量106.75万辆，同比下滑了16.66%。不仅没能完成190万辆的年销售目标，更是跌出销量排行榜前三，被长安、比亚迪、吉利、奇瑞依次赶超，暂居国内自主品牌销量第五。 股市方面，长城汽车在A股更是从2022年1月的48元左右，在磕磕绊绊中一路跌至20元至30元区间，甚至在2022年3月底还险些跌破20元。甚至通过天眼查可以发现，截至今年3月23日，以27.14元收盘的长城汽车仍旧没能恢复到去年年初的水平。 相比2021年10

近日，据《广东民生热线》报道，孩子11岁，拿着妈妈的手机，玩vivo手机旗下《迷你世界》游戏，不到一周时间充了17179元，好几次都是几分钟内五百五百的充。家长与游戏公司申请退款，让上传各种证明材料。平台表示审核通过了，但出于关怀只退款6400元。 另一家长反映，孩子充值了1000多元，还好发现得早。用的是vivo的手机，在vivo应用商店下载的游戏，小孩子就可以用vivo的账号玩游戏，认证的信息时成年人，拒绝退全款。 主持人在节目中表示，vivo游戏中心里的游戏，大部分都不需要实名认证，直接是一键默认登录，这些游戏不存在对未成年人身份审核的步骤，无论出于什么原因，我想这与国家的法律法规可能是相悖的。 根据报道，3月15日以来，《广东民生热线》至少接到50起以上关于“广东天宸网络”未全额退还未成年人游戏充值的资金。 案例一、我的孩子10岁，2月22日至3月5日期间，使用妈妈的手机玩游戏，大额充值了17984元，客户说退还15714元的关怀金。案例二：小孩玩《逃跑吧少年》的游戏，充值了16104元，经过两个月的沟通，现在表示退还11280元。案例三：我们家孩子玩《迷你世界》游戏，一共充值了10147元，客服表示退还6088元。 对此，《广东民生热线》致电“广东天宸网络”官方客服，对方表示：在未成年人使用大人账号充值的过程中，家长也负有一定的监护责任，基于此没有进行全部金额的退还。主持人表示：家长是有责任，但是按照国家法律法规要求，未成年人充值就是要退款，这和责任没有关系，没有让家长承担现金形式责任，请你们领导重视一下，有关未成年人充值退费的问题。 工商资料显示，广东天宸网络科技有限公司（简称“天宸科技”）成立于2014年2月24日，注册资本1亿元人民币，法定代表人杜克飞，唯一股东为广东天宸网络科技有限公司工会委员会。 vivo智能手机官方网站披露的经营主体为天宸科技，微信公众