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  在行业快速增长的大背景下，洗地机行业的洗牌赛已悄然来临，“中国智造”能否在全球市场中再创奇迹，就要考验中国品牌的战斗力了。   作者/文涛 出品/新摘商业评论   自2020年以来，洗地机行业可谓是一路狂飙。  据奥维云网全渠道推总数据显示，2019年洗地机行业零售额还不足1亿元，但2022便已达到99.7亿元，到2023年预计将突破132亿元，并有望成为清洁电器赛道第一大细分类目。  在智能家电内卷、新品迭出的当下，洗地机何以击中用户需求，拥有三年达百亿的行业增速？当下赛道入局者众多，品牌要如何突围？未来洗地机行业又将走向何方？这些都是业界迫切想要知道答案的问题。  一、产品好用，是市场扩容的第一推动力 在过去的一年，许多小家电细分赛道因为“颜值高但功能鸡肋”、“利用率不高容易吃灰/交智商税”等原因，均有不同程度的遇冷。唯有清洁电器实现全渠道销售增长。  据Gfk中怡康测算，2022年清洁电器市场零售额达330亿元，同比增长约18.9%。而这之中，洗地机、扫地机器人是当之无愧的“带头大哥”，两者贡献了约6~7成的市场份额。  具体来看，虽然扫地机器人的市场份额更大，但火热几年后，其销量已经开始下滑，目前市场规模的增长更多的是依靠“提价”而非“量增”。  而洗地机之所以能快速成长为清洁电器第二大品类，且保持较快增速，不外乎这几个原因。  首先，扫+拖的刚性需求被释放。就国内硬质地面偏多的室内环境而言，扫+拖的清洁需求本身偏刚性，而近几年消费者健康意识的提升，也提高了消费者对居家清洁的重视程度。  而经历过扫地机器人的用户心智培养后，如今人们已习惯购买智能清洁电器，对洗地机的接受程度自然也就更高。  其次，相比扫地机器人现阶段自动避障等功能的不足，人

今天新能源市场的关注点在于隔膜产业和氢燃料电池产业上涨，因此我们追踪、复盘了四家标的公司：恩捷股份、星源材质、美锦能源、亿华通。 结论： 1.恩捷股份：作为行业龙头，目前已经下跌到了很低估的位置，如果从公司的利润来参考，目前公司的投资价值超过了19Q2的低点，但需要注意的是机构预期今年（23年）会有不错的业绩，但24年的业绩成长会大幅度放缓。 2.星源材质：作为干法隔膜龙头，目前估值同样处于较低区间，机构对未来的预期业绩成长速度好于龙头恩捷股份，投资性价比方面可能会比恩捷股份要高，但如果参考利润的最低估值点来看，星源不如恩捷股份估值低。 3.美锦能源：公司本质是煤炭公司，焦化产品占比97.7%，高估值更多来源于市场对其在氢燃料电池赛道上的布局，公司分红不错，但从业绩上来看显然属于估值过高的情况，因为氢燃料电池目前对公司业绩几乎没有帮助，这也是为什么作为氢燃料电池的相关公司股价却常年上不去的原因。 4.亿华通：作为氢燃料电池的龙头公司，其尚未盈利所以估值方式进行了专门的调整，按照PB估值百分位较低，后续业绩要看氢燃料电池的推广程度。 $恩捷股份(002812)$ $星源材质(300568)$ $美锦能源(000723)$

3月29日，2023数字安全发展与高峰论坛召开，三六零(601360.SH，下称“360”)创始人周鸿祎以“大语言模型引领工业革命”为题发表演讲，并宣布了“彩蛋”演示环节。他说，“很多人关心360的人工智能进展，今天把‘刚出生的孩子’抱出来给大家看看，叫360GPT还是360AI还没想法，希望大家多提宝贵意见，帮它起个名字”。网友直播间戏言“红孩儿”出世。 演示中，360“红孩儿”回答周鸿祎为什么总谈论GPT话题时，它认为周鸿祎既表示GPT是场工业革命，又担心它对人类发展造成风险，其观点矛盾。周鸿祎点评称，生成式AI和搜索的最大的区别是，搜索是严格按照关键字匹配，而生成式AI和人类大脑一样，能够联想，有自己的主观观点。当回答“开会时，老板说我再讲10分钟意味着什么”时，360“红孩儿”的回答体现了对人类语言艺术和人情世故的理解力，得到了现场掌声。 此前的演讲中，周鸿祎表示，“GPT是场新工业革命，其意义超越了互联网、iPhone的发明。”未来每个行业、企业、个人都会拥有定制化GPT。在场景化、工程化、产品化、商业化方面中国拥有优势，有能力发展自己的人工智能大语言模型。但中国大语言模型距离GPT-4有两到三年时间差距，需要更多的宽容和耐心。 周鸿祎还表示，对于人工智能将带来“失业潮”他持乐观态度。他说，人工智能大模型是全人类知识的集大成者，能够赋予普通人更强大的能力。此外，它“解锁”了专业技能的限制，让有才华但缺乏专业技能的人得以发挥才能。未来，使用GPT，学会“问问题”是最关键的技能。 作为一家搜索引擎厂商，360在发展人工智能大语言模型上具备数据获取和处理的工程化能力、人工知识训练、场景三大核心优势，将坚持“两翼齐飞”战略，先占据场景，同步发力核心算法技术。周鸿祎现场介绍了360大模型战略在ToC、ToSME、ToG&B方面的商业化场景落地计划。在To C端

生物学家杜布赞斯基有句名言：“若无进化之光，生物学毫无道理”，所有千奇百怪的生命现象，因为进化论的穿针引线，第一次有了理解的触手。  然而实际上，进化论更重要的价值在于：在生命世界之外，提供了一个思想工具的价值。从这个角度讲，进化论除了能解释生命现象的未解之谜，也能解释人类世界和商业世界的很多问题。 比如，为什么今天商业的格局是这样的？为什么商业世界的竞争会是这样一个走向？为什么任何一个复杂的组织，比如学校，比如政治组织，比如商业组织，慢慢地都会出现一些冗余或者缺陷等。  2023年3月28日晚，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信《唯有自我变革，才能开创未来》，宣布启动“1+6+N”组织变革：将成立阿里云智能、电商、海外、本地生活服务、菜鸟、大文娱六大业务集团和多家业务公司，与母公司阿里巴巴之间形成1+6+N的组织阵型。  这意味着各个业务集团将能以更敏捷的姿态独立面对市场竞争，也意味着未来具备条件的业务集团和公司，将保留独立融资和上市的可能性。  作为阿里巴巴在新财年进行的又一次组织变革，此次变革的广度、深度前所未有。在纪元更迭的前夜，张勇从顶层设计入手、调整生产关系、探索全新的大公司治理模式，把他的敏捷组织贯彻到“顶”，在一众互联网公司中，阿里已经率先对时代做出了回答。  01、穿越周期要靠组织 大概在五年前，经济学人曾发表过一篇文章，对硅谷科技巨头垄断下的创业图景表示悲观。悲观的理由是，除了握在手里的千亿美金，这些巨头开展自身业务的方式，似乎就保证了他们拥有领先于社会其他成员的商业嗅觉：  Google知道人们每天在网上搜索些什么，Facebook掌握着广大群众最喜闻乐见的社交娱乐趋势，Amazon则更直接地知晓普通人热爱在哪些地方花最多的钱。  但后来TikTok的出现，成为击穿上述

图片 3月27日早间，国家统计局发布了2023年1-2月工业企业利润的数据。今年1-2月，中国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降-22.9%，相较2022年12月降幅环比扩大14.6%。   图片 数据来源：国家统计局，统计周期为2022年1月-2023年2月 尽管疫情监管政策迎来了放开，但国内的经济数据却并未迎来好转，反而进一步恶化？应当如何理解本次工业企业利润回落的事实，后市应该如何操作？ 01 成本端是主要拖累项 拆分1-2月工业企业的整体数据来看，实际上工业企业在收入端并未有非常明显的降幅。1-2月，国内规模以上工业企业实现营收为19.30万亿元，同比下降1.3%，发生经营成本为16.38万亿元，同比下降0.2%。 图片 图片来源：国家统计局 若单看工业企业的增加值的话，2023年1-2月，工业增加值同比增长2.4%，较2022年12月的1.3%是还有所增长的。从结果来看，2023年初的工业企业利润出现了明显的下行，其主因在于成本/费用端的承压。 图片 图片来源：西部证券《工业企业盈利大幅回落，结构表现存在亮点 》 2023年1-2月，规模以上企业营收利润率为4.8%，较2022年全年下滑1.49%。从费用端的构成来看，工业企业每百元收入中的营业成本占比小幅提升0.14%，费用小幅提升0.31%，排除上述两项后，来自其他项目的差额增长达到了1.04的百分比，是营业收入利润率下滑的主要原因。 图片 图片来源：平安证券《需求是利润修复的“强约束”》 其他差额项目在公司财务报表中往往不受重视，但是在社会整体环境下的影响却不容小觑。它一般对应的是财务报表中的税金、资产减值、汇率变动带来的损益等科目。 结合1-2月的情况来看，年初人民币汇率一度快速升值，以及2022年缓缴的税收补缴入库，叠加春节假期、节后复工的影响，导致了1-2月盈利数据的走弱。

3月28日晚间，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信，宣布启动“1+6+N”组织变革：在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。 3月29日阿里巴巴集团官网显示，阿里巴巴集团将于次日上午8:00举行新的组织和治理结构沟通会。 全员信也披露了调整后各业务的第一负责人。，张勇在担任阿里巴巴集团董事长兼CEO的同时，兼任阿里云智能集团CEO；戴珊任淘宝天猫商业集团CEO；俞永福任本地生活集团CEO；万霖继续担任菜鸟集团CEO；蒋凡任国际数字商业集团CEO；樊路远任大文娱集团CEO。其他公司也将独立经营管理。 鳌头财经了解到，本次组织治理变革由张勇发起，已分别经集团合伙人与董事会一致通过。“我们相信，市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。”张勇在内部信中表示。 在外界看来，阿里的此次调整有利于提升集团各业务的组织效率。受此消息影响，阿里巴巴相关股票迎来涨幅。阿里巴巴29日高开高走，盘中一度大涨超16%；阿里健康涨超6%；阿里影业涨超9%。

近日，有不少抖音知识类博主收到了官方通知，称因系统升级，暂不支持经营教育培训类目的商品，但用户已付费购买的课程仍可正常使用。 通知中还显示，教育培训和生活娱乐充值类目商品将于3月31日至4月3日陆续恢复上架。 尽管抖音官方未对系统升级的原因做出解释，但有相关知情人士向鳌头财经透露，此次变动可能是为了配合苹果系统的虚拟商品抽佣政策，即所谓的“苹果税”。 此前，抖音的课程商品通过“小黄车”等方式，未被苹果App Store抽取30%的佣金，但新政策可能要求所有App内购买虚拟商品均需要缴纳佣金。 不少知识类博主在课程商品被下架的时间内采取了替代方案，比如导流至第三方小程序下单或附带实物销售等。一位在抖音进行教育直播的博主向鳌头财经表示，“此次事件对商家基本没有影响，无非就是商品换个品类，上有政策下有对策。” 抖音公布的电商数据显示，教育培训1-6月的行业销售额同比增速是抖音电商大盘的2.2倍，热卖商品前十排行榜中，语言培训占60%。在该商家看来，此次下架事件并不影响其在抖音继续开展业务，其对于抖音平台进行教育培训带货直播的前景仍十分看好。

文/盈盈 3月28日，“水果连锁零售第一股”公布了最新财报。2022年，百果园集团营业收入为113.1亿元，同比增加9.94%；归母净利润为3.233亿元，同比增加40.35%。 2021年时，百果园集团的营收规模首次突破100亿元，净利润超过2亿元。一年之后，该公司的业绩继续创新高，给投资者交出了一份比较合格的成绩。 除了业绩外，百果园集团的盈利能力稳步提升。毛利率逐步上升，从2019年的9.76%上升至2022年的11.62%。净利率先降后升，先从2019年的2.77%下降至2020年的0.52%，2021年、2022年逐步反弹至2.19%、2.71%。 百果园集团的创始人是余惠勇，毕业于江西农业大学园艺系农业蔬菜专业，2001年他在深圳成立公司。 2023年1月16日，百果园集团在港股上市发行价为5.60港元。余惠勇自信地接受采访称，过去20余年的发展为百果园打下了百层楼的地基，如今也只是刚盖了10层楼，未来仍然有巨大发展空间和引领空间。 百果园集团主要销售水果、果干、果汁等果制品，它是农业领域的一个典型上市案例。过往，资本对农业领域比较冷淡，认为不赚钱或者效益低。随着居民生活水平提高以及对健康关注度提升，生鲜食品无疑是农业领域的新风口。 弗若斯特沙利文披露的数据显示，按水果零售额计，2021年国内水果零售市场的市场规模达1.22万亿，预计2026年达1.77万亿。 按2021年水果零售额统计，百果园集团的规模是第二名的2.8倍，目前公司已成为国内第一大水果零售商。然而，百果园集团在国内的市场份额算不上高，低于2%，这也与水果零售行业高度分散特征符合。 值得一说，百果园集团面临着一定的竞争压力，竞品既有传统商超，又有近年来大火的生鲜电商和社区团购，比如美团、拼多多都是巨头企业。 百果园集团有两个优势，一个是拥有优质供应商，超过3100个。在仓配方面

图片来源：Pixabay 在过去20多年的发展里，在国际环境变化、国内政策变幻等背景下，国内光伏行业经历了从多晶硅到单晶硅的发展路径变化，一部分企业倒下了，也有无数新的企业接过发展的旗杆。 在资本市场上，隆基绿能（601012.SH）是唯一一家曾经突破过5000亿元市值的光伏企业，被外界称为“光伏茅”。 然而，光伏作为一个周期性的产业，隆基绿能也面临着新的挑战。近年来，随着硅料、硅片扩产，市场产生了供过于求的担忧，硅料、硅片价格也不断下跌。市场普遍认为，光伏可能会进入下行周期。此外，各地陆续取消电价优惠政策，光伏企业的生产成本变高。 市场的担忧直接体现在了股价上。去年6月底以来，隆基绿能的股价就一路下跌。以3月29日的收盘价计，隆基绿能的市值降至3035亿元，市值跌去近2000亿元。 在李振国的带领下，隆基绿能能否重拾投资者的信心？ 01 隆基三剑客“出道” 1986年，出生于河南农村家庭的李振国考入了兰州大学物理系材料专业。李振国就此与半导体结缘。 1990年，大学毕业的李振国被分配到了陕西省华县的华山半导体材料厂（即国营741厂），从事拉制单晶硅棒工作。 工作两年后，李振国按捺不住创业的心，辞去了稳定的工作，开始了创业之旅。 在创办隆基之前，李振国开过山西闻喜信达电子配件厂，盘下过西安理工大学的单晶基地。1997年，航天771与西安理工合资成立西安骊晶电子公司，李振国担任总经理。 直到2000年，李振国与合伙人发生分歧，决定单飞。恰好，中国即将加入WTO的消息也传开了，国内又掀起了新的创业潮。 李振国邀请好友李春安、赵涛、钱俊东成立西安新盟电子科技有限公司，做单晶硅材料研发销售。 起初，李振国还算顺利，公司营收不但很快突破1000万元，还形成了年产20吨器件级单晶硅的产能。 2003年初，公司向乌克兰客户出口总价200万美元的多晶棒。对当时的公司来说，这是一笔大生意。然

张勇打破“大锅饭” 马云回国露面后，阿里 $阿里巴巴(BABA)$ 就迎来了堪称自成立以来最重要的一场组织变革。 3月28日，阿里巴巴董事会主席兼CEO张勇发布了一则名为《唯有自我变革，才能开创未来》的内部信。宣布启动“1+6+N”组织变革：“1”是阿里巴巴一个集团全面控股，“6”是指阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团，“N”则包含阿里旗下其他业务公司（包括阿里健康、高鑫零售、银泰商业、盒马、夸克等）。 “公司大了以后，与其通过各种方式来鼓励大家协同，不如真正用市场方式来双向选择”，张勇表示。内部信称，业务集团和业务公司将分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制。这意味着未来各个业务板块的自主决策权将大大加强，而具备条件的业务集团和公司，都将保留独立融资和上市的可能性。 此次改革的重要性不言而喻，自1999年成立以来，除了支付宝从淘宝剥离，独立发展为如今的蚂蚁集团外，其他组织改革均没有脱离过阿里巴巴这棵大树的庇荫，而此番改革则意味着，要让各个业务板块单独向外扎根，张勇在视频中讲到，不是说“缺资源，问集团要”“缺这个东西，听集团的”，等靠要的思想会下降，主动性会上升。 “条件成熟一个，上市一个”，张勇说，希望阿里巴巴未来能够长出若干个上市公司，过几年继续“生儿育女”，长出更多上市公司。 事实上，早在几年前，张勇就已经在为今天的拆分铺路。据未来消费报道，为了这次变革，张勇已经酝酿2-3年。2021年底，阿里宣布由原来的大中台战略升级为多元化治理，重新成立国内数字商业、海外数字商业、本地生活、阿里云智能四大业务板块，由戴珊、蒋凡、俞永福以及张勇四人代表集团分管业务，不仅要管理业务，还要同时管理财务、法务、人力等中后台部门，这些职责就基

自动驾驶圈子从不缺故事。 在经历了股价暴跌、管理层内斗、灵魂人物出走等一系列风波后，被自动驾驶顶尖人才们视为信仰的图森未来科技有限公司（简称“图森未来”） $图森未来(TSP)$ ，终于可以停止搞人，好好做事了。 2016年，三十岁出头的侯晓迪、陈默，因都看重拥有4万亿美元的全球卡车货运市场，两个华人小伙一拍即合，将L4级无人驾驶定为创业方向，在美国特拉华州注册成立了图森未来。 与投资上百亿、最早做自动驾驶的百度不同，图森未来是典型的初创公司，在国内一没名气，二没资本。但那时，业内曾有评论“低成本的解决方案和地方政府的政策扶持，或将让全球最早实现自动驾驶卡车商业化的企业，在图森和百度这两家中诞生”，足见其技术影响力。 那么，图森立志要跑通的L4级无人驾驶指的是什么？ ▲（图源/视觉中国） 美国机动车工程师学会把自动驾驶技术分成五个等级：系统在L1-L3级主要起辅助功能；而从L4级开始，只要车速不超过一定数值，且驾驶区域相对固定，在车辆行驶前，输入好出发地和目的地，全程可以无需驾驶员任何操作。 这听起来恐怕又有上万名卡车司机要失业了。 但侯晓迪和陈默调研过，美国长期以来卡车司机供不应求，且卡车公司每年的最大开支就是给司机支付工资。减少对人类司机的依赖，成了各大运输公司的需求，也让图森未来看到了技术变现的可能。 只不过，要让这项技术应用到实际场景，每段里程确保零事故，和许多创业公司一样，图森未来还得再烧一会儿钱。 创业初期，陈默和侯晓迪分工明确，一个负责融资，一个主管技术和其他事务。截至2021年2月，图森未来完成了10轮融资，背后汇集了新浪微博基金、治平资本、英伟达NVIDIA、鼎晖百孚等投资方。 资本想让这只“独角兽”尽快吸金，但侯、陈二人对上市流程都不熟，这时，投资人推荐了有金融行业背景的吕程

每年一季度，都是上市公司提交成绩单的时刻。 2023年3月28日晚间，中国飞鹤（06186.HK）发布2022年全年业绩报告。 财报显示，2022年，该公司实现营业收入213.1亿元，同比减少6.4%；实现溢利49.48亿元，同比减少28.4%。 其中的上半年，由于飞鹤主动调整渠道库存，营收和溢利分别下滑16.21%、39.68%，但至下半年，复苏反弹迹象明显，营收达116.4亿元，同比增长3.6%，环比增长20.3%，彰显了较强的经营韧性和生长潜力。 同时，作为国内高端婴幼儿奶粉的标杆，飞鹤坚持创新驱动，报告期内其研发投入4.9亿元，同比增长15.9%；2022年专利申请量234件，获授权专利186件。 努力的程度和投入的力度体现在成果上，飞鹤在母乳研究及配方研发方面取得众多突破。据节点财经了解，2022年5月，飞鹤成功获批乳铁蛋白生产许可，建成了行业内第一条乳铁蛋白自动化生产线并正式投产。这不仅打破了国外对乳铁蛋白的垄断,也为企业提取其他更复杂的蛋白,以及为我国乳品深加工沉淀技术和经验。 不过，长期来看，低生育率仍然困扰飞鹤的“难题”，且清晰地反映在资本的情绪上。 国家统计局发布的数据显示，2022年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人，人口自然增长率为-0.60‰。也就是说，飞鹤以及相关企业所在的市场更多是存量状态，竞争将非常激烈；截至3月29日，飞鹤股价不足5.9港元，两年跌超七成。 该背景下，飞鹤也在积极寻找新引擎，并专门推出了成人营养品品牌爱本。但截至2022年末，飞鹤九成多收入来自婴幼儿配方奶粉。 进入2023年，好的消息的是，“史上最严”奶粉新国标政策落地，婴幼儿奶粉供给端的优胜劣汰博弈更加激烈，部分缺少研发与创新能力的品牌收益率会继续降低，遵循商业和经济演化规律，市场往往向头部靠拢，并加速迈向“马太效应”，或是飞鹤扩大地盘的契机。 作者：七公

1.格兰瑟姆预警一切泡沫都在破裂，股市将大幅下跌，经济衰退将至 2.最坏的情况下，标普500指数可能会下跌50% 3.格兰瑟姆建议不要短期持有美股，加注新兴市场 文：白话华尔街丨ID：WallstreetTalk 字数：1494字，阅读时长：3分钟 图：knowledia News 当地时间3月22日，为实现通胀降至2%的长期目标，美联储再次宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标范围提高到4.75%-5%，并在会后声明后续仍将升息。伴随着美联储强硬的鹰派立场和地缘政治的紧张局势，美股在年初经历回弹之后又迅速走低。 有着“美股泡沫预言家”称号的传奇投资人、波士顿投资管理公司GMO联合创始人杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）再次发出警告：随着“所有资产泡沫”（Everything Bubble）的破裂，标普500指数将暴跌50%，随之而来的将是美国经济痛苦的衰退。 在3月下旬的一次采访中，格兰瑟姆表示，疫情期间股票、债券、房地产、艺术品和其他投资的价格飙升到了不可持续的高位。与美国此前的泡沫危机相比，当下的资产泡沫范围更广、规模更大，甚至超越互联网泡沫时期。 “这个泡沫的问题在于，它是一个无所不包的泡沫。我们把重要而危险的房地产市场推到了创纪录的价格。把债券市场的泡沫吹到了历史上从未见过的水平，利率在之前达到了历史最低水平。艺术品和其他所有资产都飙升，而美国股市也达到或接近历史最高点。” 格兰瑟姆认为，“2000年的股市泡沫非常糟糕，如今我们却做了和当时一样的事。除此之外，泡沫还充斥在房地产市场和债券市场。”据格兰瑟姆预测，熊市可能会持续到明年，他指出互联网泡沫破裂后，美国仅陷入温和衰退，但即便如此，纳斯达克指数在此期间也暴跌了82%，标准普尔500指数下跌了50%。 这位泡沫专家预测，在最乐观的情形下，标普500指数可能会下跌24%至3,000点左右；

一、今日头条 阿里巴巴：六业务集团实行CEO负责制，全面独立经营，业务成熟一个，上市一个 二、财经新动向 赛微电子：2022年净亏损7336万元，MEMS业务毛利率下滑 华润三九：2022年净利同比增19.16%，拟10派10元 比亚迪：2022年净利润166.22亿元，同比增长445.86% TCL中环：2022年净利同比增长69.21%，拟10转2.5股派1元 Keep更新招股书，2022年亏损6.67亿同比收窄19.3% 赢合科技：2022年净利同比增56.53%，拟10派2.2元 龙软科技：2022年净利同比增26.9%，拟10派3.4元 农夫山泉：2022年母公司拥有人应占净利润为84.95亿元，同比增加18.6% 明源云：2022年经调整净亏损约6.27亿元，同比降约304% 道恩股份：2022年净利同比降32.64%，拟10派0.7元 锦江酒店：2022年扣非后亏损2.04亿元 双汇发展：2022年净利润56.2亿元，同比增长15.51% 顺丰同城22年财报：营收超百亿，亏损大幅收窄68% 货拉拉于港交所提交上市申请 比亚迪电子：2022年归母净利润18.58亿元，同比降19.58%，期内集团整体产能利用率偏低 三、商业大事件 家乐福中国内地首店将于今日停业 免费坐高铁？12306回应：一万积分起兑，候补车票不可用 腾讯微信团队回应功能异常：系统正在逐步恢复 欲入股国机智骏？滴滴：不便评价，以公告为准 微软推出Microsoft Security Copilot，安全系统采用OpenAI技术 微信视频号将上线付费订阅功能 四、企业组织与人员变动 文远知行成立新加坡公司，年内开启自动驾驶车辆在新加坡的测试及运营 帝亚吉欧CEO孟轶凡将退休离任，现任COO接棒 小米消金董事长岳凯任职资格获批 沙特国家银行董事长辞职 华为董事会举行换届选举，孟晚舟4月1日起当

通过港股聆讯的力盟科技，或许还没有到可以高枕无忧的时候。 一、深度捆绑“媒体发布商A”，力盟科技成“大厂傀儡”？ 在通过聆讯之前，投资市场始终都流传着力盟科技“带病上市”的质疑声。 首先，也是较为直观的“增收不增利”困境。 根据力盟科技的招股书可以发现，在报告期内，2019年至2022年前三季度中，力盟科技的营收分别为953.1万美元、1168.6万美元、1434.6万美元、1017.1万美元。至少在前三年都保持着每年200万美元的增长，复合年增长率也达到了22.7%。 但同期的净利润分别为520.4万美元、589.1万美元、577.5万美元、272.1万美元。自2020年之后，明显出现了反向增长态势，即便2022年第四季度能够追平前三季度的净利润水平，也很难扭转局面。 其次，是过高的资产负债率和销售成本。 招股书显示，力盟科技在报告期内的资产负债率分别为645%、281.5%、528.8%、674.3%。不仅远超同行企业，甚至已经超越了金融、房地产等高资产负债率的行业平均水准。 高负债的压力下，力盟科技的销售成本也居高不下。报告期内分别是97.7万美元、146.1万美元、217.7万美元、201.6万美元，其中绝大部分的成本支出都花费在人力资源上，在2022年前三季度，人力资源成本已经占据了88.4%的份额。 考虑到力盟科技招股书中呈现出的增收不增利，各方面普遍对其是否具备充足的偿债能力表示怀疑。同时，在人力资源管理上的过于侧重，也引发猜测，质疑其是否存在向劳动密集型产业转变的倾向。 此外，还有类似于公司股权过于集中、实控人夫妻上市前“突击分红”1380万美元等传闻，都在指向力盟科技“带病上市”的问题。由于缺乏后续报道和官方回应，在此我们不予评论。 即便力盟科技终究还是成功通过了港股聆讯，但在一些事关企业未来发展潜力的业务相关细节上，力盟科技似乎依旧未能完全打消投资市场的

近日，禾金财经发现，如拍拍贷、360金融、嘉银金科、同程金融等多家业内知名助贷平台已悄悄将贷超业务下架。 据了解，最近由于多家贷超平台被查，一时间市场风声鹤唳。在此背景下，众多互金平台选择下架贷超，或自查合规重新上线或以此规避监管风险。 某头部平台贷超栏目“借钱优选”被隐藏 实际上，监管对金融各链条环节的严打一直在继续，值得注意的是，此轮贷超风暴背后，直指的是个人信息安全问题。 ▀ 数据贩卖公开的“黑色市场” 贷款中介行业的客户来源有几条？ 某中介机构负责人曾透露，贷款中介机构获客主要有几种方式，一类是传统的线下直营获客，通过大量客户经理拓展线下渠道获取用户； 第二类则是公开市场获客，主要通过信息流广告、品牌广告、电台广告等公开渠道进行曝光获取； 第三类就是行业公开的数据贩卖市场，俗称“打名单”。即中介机构会从房地产开发商这类异业渠道，或者小贷、中介等同业渠道购买名单，用电销的方式获取客户。 在2019年相关部门针对现金贷、大数据等违法犯罪平台进行大规模清扫之前，这种行业买卖名单的操作，是公开的秘密。 风声紧过之后，这种现象又开始死灰复燃。 现实中，很多消费者在注册完成某个贷款平台、办理完成房贷后，会频繁收到各类贷款机构、贷款中介的营销推广的短信和电话。 一位房贷用户透露，自从去年贷款买房以来，自己每个月都能接到几十通购房地的骚扰电话，其中主要是当地的各类贷款中介，剩下的都是装修营销电话。 “我去投诉谁啊，我也不知道到底是谁泄露的信息，银行？开发商？物业？还是贷款中介？公积金中心？想起去报案也提供不了完整的证据链，口述一下也不起多大作用，每次骚扰你都换一个号码，隔一段时间又给你打。” 即便电话中对方都能准确提及他已经购房的情况，更有甚者能报出用户的小区房屋门牌号，消费者同样面临投诉无门的问题，“这些买卖信息的就是野火烧不尽啊。” 最近两年，个人信息的买卖黑市异常活跃，给

沉寂了很长一段时间的信而富，最近开始为杭州的助贷平台引流。开甲财经注意到，微信公众号“信而富消费贷”（账号主体：海东信而富小额贷款有限公司）底部菜单栏“借款”产品为信业帮引流。 信业帮导航页面披露，最高20万元，最长分36期，最快1分钟对接。信业帮为专业信息发布平台，实际需求由第三方专业机构及客户经理提供服务。信业帮由杭州轻山科技有限公司运营，资金来源由正规持牌金融机构提供。 不难发现，信业帮并非直接撮合借款人与持牌金融机构，而是将借款人信息推给贷款中介，再由贷款中介为借款人提供服务，最终为借款人匹配合适的贷款机构。在整个贷款环节，信业帮并不直接提供服务，而是为贷款中介提供流量。从某种意义上来说，信业帮就是贷款中介的“奶爸”。 在这过程中，借款人信息是否得到保护，是否存在泄露甚至贩卖，值得监管重视。 非持牌的助贷平台给持牌网络小贷引流，这是比较常见的现象。但持牌网络小贷给非持牌的助贷平台引流，却发生在信而富身上。 工商资料显示，海东信而富小额贷款有限公司成立于2012年5月8日，注册资本2000万人民币，法定代表人文丕森，股东为上海信而富企业管理有限公司（30%）、童伟民（20%）、周紫芬（20%）、王应伟（20%）、王卓为（5%）、文丕森（5%）。 而杭州轻山科技有限公司成立于2017年3月14日，注册资本100万人民币，法定代表人施建方，股东为施建方（99%）、朱森林（1%）。企查查数据显示，轻山科技曾开发“轻易花”、“多融客”、“借东风”、“好单多多”、“白白贷”、“速借宝”等手机软件。 开甲财经注意到，在中国裁判文书网搜索“轻易花”显示：谢龙福、柯兴才等团伙谎称自己是“生活贷”、“轻易花”工作人员，可办理小额贷款或提高贷款额度，并以骗取“手续费”、“保险费”、“认证金”、“刷流水”等费用，累计实施电信诈骗205.46万元。 另一篇判决文书显示，张峰向谢福龙、柯兴

记者丨宁晓敏 见习生丨 屠玲 出品丨鳌头财经（theSankei） 2022年是黄黎明掌舵光明乳业的完整一年，他制定的目标没有一个实现。 3月21日，光明乳业（600597.SH）发布2022年年报显示，公司营业收入达282.15亿元，同比下滑3.39%；净利润达3.61亿元，同比下滑39.11%；扣非净利润达1.69亿元，同比下滑61.08%。 鳌头财经发现，这也是光明乳业2018年以来第二次出现业绩“三降”的局面，而且净利润与2018年接近，相当于跌回4年前。 2022年，光明乳业的经营计划为：争取实现营业总收入317.77亿元，归属于母公司所有者的净利润6.7亿元，归属于母公司所有者净资产收益率大于8%。 实际情况是，光明乳业2022年营业收入完成率为88.79%；净利润完成率为53.88%；净资产收益率仅为4.57%，为公司历史最低。 再次出现业绩“三降”局面 2002年，光明乳业成功登陆上交所，成为“中国乳业第一股”，彼时营业收入达50.22亿元，远超伊利（600887.SH）和蒙牛（02319.HK），风头无二。 然而，上市成功第二年，光明乳业“老大”地位就被伊利打破。实际上，并不能完全说光明乳业发展太慢，而是伊利、蒙牛发展得太快。 2018年9月，光明乳业公告称，濮韶华被推荐为董事的提案获得通过，并在随后的董事会上被选举为光明乳业第六届董事会董事长。从2015年算起，这已是该公司的第三次换帅。 彼时，光明乳业的业绩处于下滑状态，公司2018年营业收入达209.86亿元，同比下滑4.71%；净利润达3.42亿元，同比下滑44.87%；扣非净利润达3.29亿元，同比下滑43.51%。 同年，蒙牛乳业营业收入达689.77亿元，净利润达30.43亿元；伊利股份营业收入达795.53亿元，净利润达64.40亿元。 可以发现，濮韶华是“受命于危难之际”，而光明乳业在

记者丨宁晓敏 见习生丨 李琳 出品丨鳌头财经（theSankei） 我国新能源汽车市场又迎来一位新玩家。 近日，起亚举行新能源战略发布会，宣布正式进军中国电动汽车市场。 发布会上，起亚一口气公布了旗下三款全新电动车型EV5概念车、EV9概念车和纯电车EV6，揭示在中国市场电动化产品阵容的同时，也彰显其大力进军国内新能源汽车市场的决心。首款纯电动车型起亚EV6将以进口的形式进入中国市场，预计今年8月份上市。 然而，先不说起亚当前在中国市场销量处于严重滑坡态势，单就新能源汽车市场来说，已经过了一波快速发展时期。 根据乘联会发布的数据，今年1月，新能源汽车销量首次出现同比下滑，2月份销量虽有所回升，但总体而言较弱，新能源汽车市场出现增速放缓的迹象。 市场增速放缓，各个新能源汽车品牌开始“内卷”，或意味新能源汽车赛道的窗口期已经结束。对于此时入局的起亚汽车来说，其不仅面临着扭转市场品牌认知的挑战，还要面临比亚迪（002594.SZ）、吉利（00175.HK）以及哪吒、极氪等诸多同类产品的竞争。 此时发布中国新能源战略，晚吗？ 3月20日，起亚中国新能源战略发布会在上海举行。在发布会上，起亚旗下多款电动汽车产品亮相。同时，起亚也详细公布了其包括产品规划在内的中国市场新能源发展战略。 产品方面，最先引入中国市场的产品是起亚EV6，该款车被认为是起亚真正意义上的第一款纯电车型。 引入中国的EV6共有三个版本，分别是EV6普通版、EV6 GT-Line以及高性能的EV6 GT版。目前，起亚官方尚未公布EV6售价。不过，根据媒体报道，相似车型在北美起售价为3.34万美元（约合人民币21万元）。 除了EV6之外，起亚还宣布，2023年至2027年，将在中国推出包括EV5量产版、EV9量产版在内的六款新车。其中，EV5是起亚首款在中国首发的全球车型，预计新车将于今年11月份正式在国内上市。

曾经在距离上市仅剩4天时，忽然临阵退缩的达美乐中国，经过3个多月的延迟后，终于在今年3月28日上市。这也让淡出市场多年的垂直外卖概念，又一次成为短暂的话题。 始终对比萨外送场景抱有信心的达美乐中国，真有信心从垂直领域，突破美团、饿了么的护城河？ 一、低频打高频，达美乐中国“迷之自信”？ 参考达美乐中国在招股书中披露的业绩表现，只能说，这份信心更像是一股“迷之自信”。 根据达美乐中国在2022年年中首次披露，又于10月份预披露更新的招股书信息，从2019年至2021年，达美乐中国的营业收入分别为8.37亿元、11.04亿元、16.11亿元。而这三年中，其年内净亏损额分别是1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元，累计亏损9.27亿元。 截至2022年6月30日，达美乐中国的净亏损额依旧达到了9547.5万元。仅是在报告期内，达美乐中国就在3年半的时间里，亏损了近10亿元。 再加上前不久达美乐中国公布的2022年财报显示，去年一整年的总营收为20.21亿元，年内净亏损额2.23亿元。在不考虑调整因素的情况下，近4年来的累计亏损额，约为11.5亿元。 对于以食品外送为主要业务的品牌而言，营收增长的同时伴随着大量亏损是很常见的，就像美团2022年年度财报披露的，总营收2200亿元，股东应占溢利亏损66.86亿元。但是相较于达美乐的“金字招牌”，如今的业绩表现实在是很难令人信服。 毕竟达美乐虽然是在1996年才进入中国市场，比必胜客晚了6年左右，但放眼全球范围，达美乐却是公认的“全球最大”比萨公司。 据不完全统计，截至 2023 年1月1日，达美乐在全球范围内共有19800多家分店，而在中国市场表现最好的比萨公司必胜客，其全球分店也不过12300多家。然而在中国市场，截至2022年底，达美乐的门店数量只有588家左右，而必胜客却坐拥2900多家门店。 在天眼查中搜索相关数据，更是能够

生物学家杜布赞斯基有句名言：“若无进化之光，生物学毫无道理”，所有千奇百怪的生命现象，因为进化论的穿针引线，第一次有了理解的触手。  然而实际上，进化论更重要的价值在于：在生命世界之外，提供了一个思想工具的价值。从这个角度讲，进化论除了能解释生命现象的未解之谜，也能解释人类世界和商业世界的很多问题。 比如，为什么今天商业的格局是这样的？为什么商业世界的竞争会是这样一个走向？为什么任何一个复杂的组织，比如学校，比如政治组织，比如商业组织，慢慢地都会出现一些冗余或者缺陷等。  2023年3月28日晚，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信《唯有自我变革，才能开创未来》，宣布启动“1+6+N”组织变革：将成立阿里云智能、电商、海外、本地生活服务、菜鸟、大文娱六大业务集团和多家业务公司，与母公司阿里巴巴之间形成1+6+N的组织阵型。  这意味着各个业务集团将能以更敏捷的姿态独立面对市场竞争，也意味着未来具备条件的业务集团和公司，将保留独立融资和上市的可能性。  作为阿里巴巴在新财年进行的又一次组织变革，此次变革的广度、深度前所未有。在纪元更迭的前夜，张勇从顶层设计入手、调整生产关系、探索全新的大公司治理模式，把他的敏捷组织贯彻到“顶”，在一众互联网公司中，阿里已经率先对时代做出了回答。  01、穿越周期要靠组织 大概在五年前，经济学人曾发表过一篇文章，对硅谷科技巨头垄断下的创业图景表示悲观。悲观的理由是，除了握在手里的千亿美金，这些巨头开展自身业务的方式，似乎就保证了他们拥有领先于社会其他成员的商业嗅觉：  Google知道人们每天在网上搜索些什么，Facebook掌握着广大群众最喜闻乐见的社交娱乐趋势，Amazon则更直接地知晓普通人热爱在哪些地方花最多的钱。  但后来TikTok的出现，成为击穿上述

自动驾驶圈子从不缺故事。 在经历了股价暴跌、管理层内斗、灵魂人物出走等一系列风波后，被自动驾驶顶尖人才们视为信仰的图森未来科技有限公司（简称“图森未来”） $图森未来(TSP)$ ，终于可以停止搞人，好好做事了。 2016年，三十岁出头的侯晓迪、陈默，因都看重拥有4万亿美元的全球卡车货运市场，两个华人小伙一拍即合，将L4级无人驾驶定为创业方向，在美国特拉华州注册成立了图森未来。 与投资上百亿、最早做自动驾驶的百度不同，图森未来是典型的初创公司，在国内一没名气，二没资本。但那时，业内曾有评论“低成本的解决方案和地方政府的政策扶持，或将让全球最早实现自动驾驶卡车商业化的企业，在图森和百度这两家中诞生”，足见其技术影响力。 那么，图森立志要跑通的L4级无人驾驶指的是什么？ ▲（图源/视觉中国） 美国机动车工程师学会把自动驾驶技术分成五个等级：系统在L1-L3级主要起辅助功能；而从L4级开始，只要车速不超过一定数值，且驾驶区域相对固定，在车辆行驶前，输入好出发地和目的地，全程可以无需驾驶员任何操作。 这听起来恐怕又有上万名卡车司机要失业了。 但侯晓迪和陈默调研过，美国长期以来卡车司机供不应求，且卡车公司每年的最大开支就是给司机支付工资。减少对人类司机的依赖，成了各大运输公司的需求，也让图森未来看到了技术变现的可能。 只不过，要让这项技术应用到实际场景，每段里程确保零事故，和许多创业公司一样，图森未来还得再烧一会儿钱。 创业初期，陈默和侯晓迪分工明确，一个负责融资，一个主管技术和其他事务。截至2021年2月，图森未来完成了10轮融资，背后汇集了新浪微博基金、治平资本、英伟达NVIDIA、鼎晖百孚等投资方。 资本想让这只“独角兽”尽快吸金，但侯、陈二人对上市流程都不熟，这时，投资人推荐了有金融行业背景的吕程

图片来源：Pixabay 在过去20多年的发展里，在国际环境变化、国内政策变幻等背景下，国内光伏行业经历了从多晶硅到单晶硅的发展路径变化，一部分企业倒下了，也有无数新的企业接过发展的旗杆。 在资本市场上，隆基绿能（601012.SH）是唯一一家曾经突破过5000亿元市值的光伏企业，被外界称为“光伏茅”。 然而，光伏作为一个周期性的产业，隆基绿能也面临着新的挑战。近年来，随着硅料、硅片扩产，市场产生了供过于求的担忧，硅料、硅片价格也不断下跌。市场普遍认为，光伏可能会进入下行周期。此外，各地陆续取消电价优惠政策，光伏企业的生产成本变高。 市场的担忧直接体现在了股价上。去年6月底以来，隆基绿能的股价就一路下跌。以3月29日的收盘价计，隆基绿能的市值降至3035亿元，市值跌去近2000亿元。 在李振国的带领下，隆基绿能能否重拾投资者的信心？ 01 隆基三剑客“出道” 1986年，出生于河南农村家庭的李振国考入了兰州大学物理系材料专业。李振国就此与半导体结缘。 1990年，大学毕业的李振国被分配到了陕西省华县的华山半导体材料厂（即国营741厂），从事拉制单晶硅棒工作。 工作两年后，李振国按捺不住创业的心，辞去了稳定的工作，开始了创业之旅。 在创办隆基之前，李振国开过山西闻喜信达电子配件厂，盘下过西安理工大学的单晶基地。1997年，航天771与西安理工合资成立西安骊晶电子公司，李振国担任总经理。 直到2000年，李振国与合伙人发生分歧，决定单飞。恰好，中国即将加入WTO的消息也传开了，国内又掀起了新的创业潮。 李振国邀请好友李春安、赵涛、钱俊东成立西安新盟电子科技有限公司，做单晶硅材料研发销售。 起初，李振国还算顺利，公司营收不但很快突破1000万元，还形成了年产20吨器件级单晶硅的产能。 2003年初，公司向乌克兰客户出口总价200万美元的多晶棒。对当时的公司来说，这是一笔大生意。然

图片 3月27日早间，国家统计局发布了2023年1-2月工业企业利润的数据。今年1-2月，中国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降-22.9%，相较2022年12月降幅环比扩大14.6%。   图片 数据来源：国家统计局，统计周期为2022年1月-2023年2月 尽管疫情监管政策迎来了放开，但国内的经济数据却并未迎来好转，反而进一步恶化？应当如何理解本次工业企业利润回落的事实，后市应该如何操作？ 01 成本端是主要拖累项 拆分1-2月工业企业的整体数据来看，实际上工业企业在收入端并未有非常明显的降幅。1-2月，国内规模以上工业企业实现营收为19.30万亿元，同比下降1.3%，发生经营成本为16.38万亿元，同比下降0.2%。 图片 图片来源：国家统计局 若单看工业企业的增加值的话，2023年1-2月，工业增加值同比增长2.4%，较2022年12月的1.3%是还有所增长的。从结果来看，2023年初的工业企业利润出现了明显的下行，其主因在于成本/费用端的承压。 图片 图片来源：西部证券《工业企业盈利大幅回落，结构表现存在亮点 》 2023年1-2月，规模以上企业营收利润率为4.8%，较2022年全年下滑1.49%。从费用端的构成来看，工业企业每百元收入中的营业成本占比小幅提升0.14%，费用小幅提升0.31%，排除上述两项后，来自其他项目的差额增长达到了1.04的百分比，是营业收入利润率下滑的主要原因。 图片 图片来源：平安证券《需求是利润修复的“强约束”》 其他差额项目在公司财务报表中往往不受重视，但是在社会整体环境下的影响却不容小觑。它一般对应的是财务报表中的税金、资产减值、汇率变动带来的损益等科目。 结合1-2月的情况来看，年初人民币汇率一度快速升值，以及2022年缓缴的税收补缴入库，叠加春节假期、节后复工的影响，导致了1-2月盈利数据的走弱。

一、今日头条 阿里巴巴：六业务集团实行CEO负责制，全面独立经营，业务成熟一个，上市一个 二、财经新动向 赛微电子：2022年净亏损7336万元，MEMS业务毛利率下滑 华润三九：2022年净利同比增19.16%，拟10派10元 比亚迪：2022年净利润166.22亿元，同比增长445.86% TCL中环：2022年净利同比增长69.21%，拟10转2.5股派1元 Keep更新招股书，2022年亏损6.67亿同比收窄19.3% 赢合科技：2022年净利同比增56.53%，拟10派2.2元 龙软科技：2022年净利同比增26.9%，拟10派3.4元 农夫山泉：2022年母公司拥有人应占净利润为84.95亿元，同比增加18.6% 明源云：2022年经调整净亏损约6.27亿元，同比降约304% 道恩股份：2022年净利同比降32.64%，拟10派0.7元 锦江酒店：2022年扣非后亏损2.04亿元 双汇发展：2022年净利润56.2亿元，同比增长15.51% 顺丰同城22年财报：营收超百亿，亏损大幅收窄68% 货拉拉于港交所提交上市申请 比亚迪电子：2022年归母净利润18.58亿元，同比降19.58%，期内集团整体产能利用率偏低 三、商业大事件 家乐福中国内地首店将于今日停业 免费坐高铁？12306回应：一万积分起兑，候补车票不可用 腾讯微信团队回应功能异常：系统正在逐步恢复 欲入股国机智骏？滴滴：不便评价，以公告为准 微软推出Microsoft Security Copilot，安全系统采用OpenAI技术 微信视频号将上线付费订阅功能 四、企业组织与人员变动 文远知行成立新加坡公司，年内开启自动驾驶车辆在新加坡的测试及运营 帝亚吉欧CEO孟轶凡将退休离任，现任COO接棒 小米消金董事长岳凯任职资格获批 沙特国家银行董事长辞职 华为董事会举行换届选举，孟晚舟4月1日起当

张勇打破“大锅饭” 马云回国露面后，阿里 $阿里巴巴(BABA)$ 就迎来了堪称自成立以来最重要的一场组织变革。 3月28日，阿里巴巴董事会主席兼CEO张勇发布了一则名为《唯有自我变革，才能开创未来》的内部信。宣布启动“1+6+N”组织变革：“1”是阿里巴巴一个集团全面控股，“6”是指阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团，“N”则包含阿里旗下其他业务公司（包括阿里健康、高鑫零售、银泰商业、盒马、夸克等）。 “公司大了以后，与其通过各种方式来鼓励大家协同，不如真正用市场方式来双向选择”，张勇表示。内部信称，业务集团和业务公司将分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制。这意味着未来各个业务板块的自主决策权将大大加强，而具备条件的业务集团和公司，都将保留独立融资和上市的可能性。 此次改革的重要性不言而喻，自1999年成立以来，除了支付宝从淘宝剥离，独立发展为如今的蚂蚁集团外，其他组织改革均没有脱离过阿里巴巴这棵大树的庇荫，而此番改革则意味着，要让各个业务板块单独向外扎根，张勇在视频中讲到，不是说“缺资源，问集团要”“缺这个东西，听集团的”，等靠要的思想会下降，主动性会上升。 “条件成熟一个，上市一个”，张勇说，希望阿里巴巴未来能够长出若干个上市公司，过几年继续“生儿育女”，长出更多上市公司。 事实上，早在几年前，张勇就已经在为今天的拆分铺路。据未来消费报道，为了这次变革，张勇已经酝酿2-3年。2021年底，阿里宣布由原来的大中台战略升级为多元化治理，重新成立国内数字商业、海外数字商业、本地生活、阿里云智能四大业务板块，由戴珊、蒋凡、俞永福以及张勇四人代表集团分管业务，不仅要管理业务，还要同时管理财务、法务、人力等中后台部门，这些职责就基

通过港股聆讯的力盟科技，或许还没有到可以高枕无忧的时候。 一、深度捆绑“媒体发布商A”，力盟科技成“大厂傀儡”？ 在通过聆讯之前，投资市场始终都流传着力盟科技“带病上市”的质疑声。 首先，也是较为直观的“增收不增利”困境。 根据力盟科技的招股书可以发现，在报告期内，2019年至2022年前三季度中，力盟科技的营收分别为953.1万美元、1168.6万美元、1434.6万美元、1017.1万美元。至少在前三年都保持着每年200万美元的增长，复合年增长率也达到了22.7%。 但同期的净利润分别为520.4万美元、589.1万美元、577.5万美元、272.1万美元。自2020年之后，明显出现了反向增长态势，即便2022年第四季度能够追平前三季度的净利润水平，也很难扭转局面。 其次，是过高的资产负债率和销售成本。 招股书显示，力盟科技在报告期内的资产负债率分别为645%、281.5%、528.8%、674.3%。不仅远超同行企业，甚至已经超越了金融、房地产等高资产负债率的行业平均水准。 高负债的压力下，力盟科技的销售成本也居高不下。报告期内分别是97.7万美元、146.1万美元、217.7万美元、201.6万美元，其中绝大部分的成本支出都花费在人力资源上，在2022年前三季度，人力资源成本已经占据了88.4%的份额。 考虑到力盟科技招股书中呈现出的增收不增利，各方面普遍对其是否具备充足的偿债能力表示怀疑。同时，在人力资源管理上的过于侧重，也引发猜测，质疑其是否存在向劳动密集型产业转变的倾向。 此外，还有类似于公司股权过于集中、实控人夫妻上市前“突击分红”1380万美元等传闻，都在指向力盟科技“带病上市”的问题。由于缺乏后续报道和官方回应，在此我们不予评论。 即便力盟科技终究还是成功通过了港股聆讯，但在一些事关企业未来发展潜力的业务相关细节上，力盟科技似乎依旧未能完全打消投资市场的

在商业语境里有句话，每一次困境，都是对行业格局的一次洗牌。 这句话放到去年的零食行业同样适用。随着2022年年报的陆续发布，休闲零食行业年终成绩单整体呈现出冰火两重天的局面，分化非常明显。 从已发布2022年全年业绩预告的零食公司中，大部分企业遇到营收停滞、净利下滑的问题。已发布预告的头部公司中，三只松鼠2022年净利润预计下降65.95％-70.81％，休闲卤制食品绝味食品、煌上煌、周黑鸭的净利润均同比降逾七成，有友食品的净利润同比下降31.05％左右；而桂发祥和好想你同比由盈转亏。 在行业玩家普遍表现不佳的情况下，也有人实现了逆势上涨，比如良品铺子。财报显示，2022年公司实现营业收入94.40亿元，同比增长1.24%；实现归母净利润3.35亿元，同比增长19.16%，主营业务毛利率27.67%，同比增长0.69%。 在过去相当长时间里，零食行业都被认为是产品同质化、竞争激烈。但随着零食行业业绩出现分化，或许这一局面正在被打破。从一定程度上说，在这轮分化中表现不俗的良品铺子，恰好成为我们观察零食行业变化的理想样本。 / 01 / 品类扩张逻辑下的突围路径 回顾全球零食巨头的发展历史，品类扩张总是一个绕不开的主题。在绝大多数人的认知里，零食巨头的品类扩张往往是通过收购实现的。但人们不知道的是，除了收购外，内部创新同样是品类扩张不可或缺的方式。 就拿零食巨头雀巢来说，直到今天，雀巢董事会给自己定下的发展战略仍是“2/3靠并购，1/3靠内部增长”。 为此，雀巢每年不惜在研发投入重金。数据显示，仅在2018年，雀巢就在研发方面投资了大约17亿瑞郎（约合人民币119亿元），比全球范围内同行业的竞争对手都要多。巨大的投入意味着大量的成果——2018年，雀巢在全球推出了大约1500种新产品。 回到国内零食市场，由于市场集中度相对较低，并购带动扩张的逻辑尚未完全展开。在这样的情况下

近日，禾金财经发现，如拍拍贷、360金融、嘉银金科、同程金融等多家业内知名助贷平台已悄悄将贷超业务下架。 据了解，最近由于多家贷超平台被查，一时间市场风声鹤唳。在此背景下，众多互金平台选择下架贷超，或自查合规重新上线或以此规避监管风险。 某头部平台贷超栏目“借钱优选”被隐藏 实际上，监管对金融各链条环节的严打一直在继续，值得注意的是，此轮贷超风暴背后，直指的是个人信息安全问题。 ▀ 数据贩卖公开的“黑色市场” 贷款中介行业的客户来源有几条？ 某中介机构负责人曾透露，贷款中介机构获客主要有几种方式，一类是传统的线下直营获客，通过大量客户经理拓展线下渠道获取用户； 第二类则是公开市场获客，主要通过信息流广告、品牌广告、电台广告等公开渠道进行曝光获取； 第三类就是行业公开的数据贩卖市场，俗称“打名单”。即中介机构会从房地产开发商这类异业渠道，或者小贷、中介等同业渠道购买名单，用电销的方式获取客户。 在2019年相关部门针对现金贷、大数据等违法犯罪平台进行大规模清扫之前，这种行业买卖名单的操作，是公开的秘密。 风声紧过之后，这种现象又开始死灰复燃。 现实中，很多消费者在注册完成某个贷款平台、办理完成房贷后，会频繁收到各类贷款机构、贷款中介的营销推广的短信和电话。 一位房贷用户透露，自从去年贷款买房以来，自己每个月都能接到几十通购房地的骚扰电话，其中主要是当地的各类贷款中介，剩下的都是装修营销电话。 “我去投诉谁啊，我也不知道到底是谁泄露的信息，银行？开发商？物业？还是贷款中介？公积金中心？想起去报案也提供不了完整的证据链，口述一下也不起多大作用，每次骚扰你都换一个号码，隔一段时间又给你打。” 即便电话中对方都能准确提及他已经购房的情况，更有甚者能报出用户的小区房屋门牌号，消费者同样面临投诉无门的问题，“这些买卖信息的就是野火烧不尽啊。” 最近两年，个人信息的买卖黑市异常活跃，给

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 东篱 3月22日，中国恒大公布了超1400亿元境外债务的最新重组方案，计划以“发新换旧”进行债务展期，或者抵押、兜售所持有的恒大物业、恒大汽车股票。  可事实上，中国恒大、恒大物业及恒大汽车，均自2022年3月起停牌，如今1年过去，恐面临退市风险。据港交所《上市规则》，若上市公司持续停牌18个月，便有权将股份除牌。  随着公告一同曝光的，还有恒大截至2021 年底1.898万亿元的总负债，以及核心业务恒大地产“保交楼”预计需要的2500亿至3000亿元的额外融资。站在债权人的角度来看，就是恒大的境外债计划在未来大约9年分期偿还，但恒大没有太多可以偿债的资产，而且还需要新增融资两三千亿。  具体来看，恒大旗下资产，除了此前的“暴雷中心”恒大地产，恒大物业预计2023至2026年累计无杠杆现金流将达到130亿至170亿元，营收比较稳定，虽然“杯水车薪”，但好歹是个安慰。而恒大旗下还在“烧钱”的恒驰汽车就一言难尽了。  据恒大公告，在量产900多辆的情况下，恒大汽车如没有新的流动性注入，将面临停产的风险。即使恒大新能源汽车在未来拿到290亿元融资，推出多款旗舰车型且实现量产，2023年至2026年累计无杠杆现金流也仅是-70亿元至-50亿元之间。  看来，想让“未出襁褓”的恒大汽车成为整个恒大的“救命稻草”，助力恒大逆风翻盘，注定是一场难以实现的幻梦。  01 恒驰汽车，恒大模式的“早产儿” 恒大的造车之路始于2018年。在当年业绩会上，许家印豪气冲天：“未来3、5年，恒大要做成世界规模最大、实力最大的新能源汽车集团。”  （图源：网络） 彼时正值恒大的高光时刻。2018年恒大实现核心净利润783.2亿元，蝉联行业“利润王”。并在201

1.格兰瑟姆预警一切泡沫都在破裂，股市将大幅下跌，经济衰退将至 2.最坏的情况下，标普500指数可能会下跌50% 3.格兰瑟姆建议不要短期持有美股，加注新兴市场 文：白话华尔街丨ID：WallstreetTalk 字数：1494字，阅读时长：3分钟 图：knowledia News 当地时间3月22日，为实现通胀降至2%的长期目标，美联储再次宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标范围提高到4.75%-5%，并在会后声明后续仍将升息。伴随着美联储强硬的鹰派立场和地缘政治的紧张局势，美股在年初经历回弹之后又迅速走低。 有着“美股泡沫预言家”称号的传奇投资人、波士顿投资管理公司GMO联合创始人杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）再次发出警告：随着“所有资产泡沫”（Everything Bubble）的破裂，标普500指数将暴跌50%，随之而来的将是美国经济痛苦的衰退。 在3月下旬的一次采访中，格兰瑟姆表示，疫情期间股票、债券、房地产、艺术品和其他投资的价格飙升到了不可持续的高位。与美国此前的泡沫危机相比，当下的资产泡沫范围更广、规模更大，甚至超越互联网泡沫时期。 “这个泡沫的问题在于，它是一个无所不包的泡沫。我们把重要而危险的房地产市场推到了创纪录的价格。把债券市场的泡沫吹到了历史上从未见过的水平，利率在之前达到了历史最低水平。艺术品和其他所有资产都飙升，而美国股市也达到或接近历史最高点。” 格兰瑟姆认为，“2000年的股市泡沫非常糟糕，如今我们却做了和当时一样的事。除此之外，泡沫还充斥在房地产市场和债券市场。”据格兰瑟姆预测，熊市可能会持续到明年，他指出互联网泡沫破裂后，美国仅陷入温和衰退，但即便如此，纳斯达克指数在此期间也暴跌了82%，标准普尔500指数下跌了50%。 这位泡沫专家预测，在最乐观的情形下，标普500指数可能会下跌24%至3,000点左右；

曾经在距离上市仅剩4天时，忽然临阵退缩的达美乐中国，经过3个多月的延迟后，终于在今年3月28日上市。这也让淡出市场多年的垂直外卖概念，又一次成为短暂的话题。 始终对比萨外送场景抱有信心的达美乐中国，真有信心从垂直领域，突破美团、饿了么的护城河？ 一、低频打高频，达美乐中国“迷之自信”？ 参考达美乐中国在招股书中披露的业绩表现，只能说，这份信心更像是一股“迷之自信”。 根据达美乐中国在2022年年中首次披露，又于10月份预披露更新的招股书信息，从2019年至2021年，达美乐中国的营业收入分别为8.37亿元、11.04亿元、16.11亿元。而这三年中，其年内净亏损额分别是1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元，累计亏损9.27亿元。 截至2022年6月30日，达美乐中国的净亏损额依旧达到了9547.5万元。仅是在报告期内，达美乐中国就在3年半的时间里，亏损了近10亿元。 再加上前不久达美乐中国公布的2022年财报显示，去年一整年的总营收为20.21亿元，年内净亏损额2.23亿元。在不考虑调整因素的情况下，近4年来的累计亏损额，约为11.5亿元。 对于以食品外送为主要业务的品牌而言，营收增长的同时伴随着大量亏损是很常见的，就像美团2022年年度财报披露的，总营收2200亿元，股东应占溢利亏损66.86亿元。但是相较于达美乐的“金字招牌”，如今的业绩表现实在是很难令人信服。 毕竟达美乐虽然是在1996年才进入中国市场，比必胜客晚了6年左右，但放眼全球范围，达美乐却是公认的“全球最大”比萨公司。 据不完全统计，截至 2023 年1月1日，达美乐在全球范围内共有19800多家分店，而在中国市场表现最好的比萨公司必胜客，其全球分店也不过12300多家。然而在中国市场，截至2022年底，达美乐的门店数量只有588家左右，而必胜客却坐拥2900多家门店。 在天眼查中搜索相关数据，更是能够

记者丨宁晓敏 见习生丨 屠玲 出品丨鳌头财经（theSankei） 2022年是黄黎明掌舵光明乳业的完整一年，他制定的目标没有一个实现。 3月21日，光明乳业（600597.SH）发布2022年年报显示，公司营业收入达282.15亿元，同比下滑3.39%；净利润达3.61亿元，同比下滑39.11%；扣非净利润达1.69亿元，同比下滑61.08%。 鳌头财经发现，这也是光明乳业2018年以来第二次出现业绩“三降”的局面，而且净利润与2018年接近，相当于跌回4年前。 2022年，光明乳业的经营计划为：争取实现营业总收入317.77亿元，归属于母公司所有者的净利润6.7亿元，归属于母公司所有者净资产收益率大于8%。 实际情况是，光明乳业2022年营业收入完成率为88.79%；净利润完成率为53.88%；净资产收益率仅为4.57%，为公司历史最低。 再次出现业绩“三降”局面 2002年，光明乳业成功登陆上交所，成为“中国乳业第一股”，彼时营业收入达50.22亿元，远超伊利（600887.SH）和蒙牛（02319.HK），风头无二。 然而，上市成功第二年，光明乳业“老大”地位就被伊利打破。实际上，并不能完全说光明乳业发展太慢，而是伊利、蒙牛发展得太快。 2018年9月，光明乳业公告称，濮韶华被推荐为董事的提案获得通过，并在随后的董事会上被选举为光明乳业第六届董事会董事长。从2015年算起，这已是该公司的第三次换帅。 彼时，光明乳业的业绩处于下滑状态，公司2018年营业收入达209.86亿元，同比下滑4.71%；净利润达3.42亿元，同比下滑44.87%；扣非净利润达3.29亿元，同比下滑43.51%。 同年，蒙牛乳业营业收入达689.77亿元，净利润达30.43亿元；伊利股份营业收入达795.53亿元，净利润达64.40亿元。 可以发现，濮韶华是“受命于危难之际”，而光明乳业在

文/盈盈 3月28日，“水果连锁零售第一股”公布了最新财报。2022年，百果园集团营业收入为113.1亿元，同比增加9.94%；归母净利润为3.233亿元，同比增加40.35%。 2021年时，百果园集团的营收规模首次突破100亿元，净利润超过2亿元。一年之后，该公司的业绩继续创新高，给投资者交出了一份比较合格的成绩。 除了业绩外，百果园集团的盈利能力稳步提升。毛利率逐步上升，从2019年的9.76%上升至2022年的11.62%。净利率先降后升，先从2019年的2.77%下降至2020年的0.52%，2021年、2022年逐步反弹至2.19%、2.71%。 百果园集团的创始人是余惠勇，毕业于江西农业大学园艺系农业蔬菜专业，2001年他在深圳成立公司。 2023年1月16日，百果园集团在港股上市发行价为5.60港元。余惠勇自信地接受采访称，过去20余年的发展为百果园打下了百层楼的地基，如今也只是刚盖了10层楼，未来仍然有巨大发展空间和引领空间。 百果园集团主要销售水果、果干、果汁等果制品，它是农业领域的一个典型上市案例。过往，资本对农业领域比较冷淡，认为不赚钱或者效益低。随着居民生活水平提高以及对健康关注度提升，生鲜食品无疑是农业领域的新风口。 弗若斯特沙利文披露的数据显示，按水果零售额计，2021年国内水果零售市场的市场规模达1.22万亿，预计2026年达1.77万亿。 按2021年水果零售额统计，百果园集团的规模是第二名的2.8倍，目前公司已成为国内第一大水果零售商。然而，百果园集团在国内的市场份额算不上高，低于2%，这也与水果零售行业高度分散特征符合。 值得一说，百果园集团面临着一定的竞争压力，竞品既有传统商超，又有近年来大火的生鲜电商和社区团购，比如美团、拼多多都是巨头企业。 百果园集团有两个优势，一个是拥有优质供应商，超过3100个。在仓配方面

记者丨宁晓敏 见习生丨 李琳 出品丨鳌头财经（theSankei） 我国新能源汽车市场又迎来一位新玩家。 近日，起亚举行新能源战略发布会，宣布正式进军中国电动汽车市场。 发布会上，起亚一口气公布了旗下三款全新电动车型EV5概念车、EV9概念车和纯电车EV6，揭示在中国市场电动化产品阵容的同时，也彰显其大力进军国内新能源汽车市场的决心。首款纯电动车型起亚EV6将以进口的形式进入中国市场，预计今年8月份上市。 然而，先不说起亚当前在中国市场销量处于严重滑坡态势，单就新能源汽车市场来说，已经过了一波快速发展时期。 根据乘联会发布的数据，今年1月，新能源汽车销量首次出现同比下滑，2月份销量虽有所回升，但总体而言较弱，新能源汽车市场出现增速放缓的迹象。 市场增速放缓，各个新能源汽车品牌开始“内卷”，或意味新能源汽车赛道的窗口期已经结束。对于此时入局的起亚汽车来说，其不仅面临着扭转市场品牌认知的挑战，还要面临比亚迪（002594.SZ）、吉利（00175.HK）以及哪吒、极氪等诸多同类产品的竞争。 此时发布中国新能源战略，晚吗？ 3月20日，起亚中国新能源战略发布会在上海举行。在发布会上，起亚旗下多款电动汽车产品亮相。同时，起亚也详细公布了其包括产品规划在内的中国市场新能源发展战略。 产品方面，最先引入中国市场的产品是起亚EV6，该款车被认为是起亚真正意义上的第一款纯电车型。 引入中国的EV6共有三个版本，分别是EV6普通版、EV6 GT-Line以及高性能的EV6 GT版。目前，起亚官方尚未公布EV6售价。不过，根据媒体报道，相似车型在北美起售价为3.34万美元（约合人民币21万元）。 除了EV6之外，起亚还宣布，2023年至2027年，将在中国推出包括EV5量产版、EV9量产版在内的六款新车。其中，EV5是起亚首款在中国首发的全球车型，预计新车将于今年11月份正式在国内上市。

在抖音电商开播仅3个月的传统茶商，3.8万粉丝销售3.3万单。这个生意增长故事，是如何实现的？ 作者|倪迪雅 刘珊珊 编辑|杨 铭 “茶之为饮，发乎神农氏，闻于鲁周公。” 自神农氏时发现茶，到鲁周公时流行开来，茶，在华夏民族数千年历史里，早已融入中国人的集体基因。 “柴米油盐酱醋茶”、“一日无茶则滞，三日无茶则病”、“上焉者细啜名种，下焉者牛饮茶汤”这些谚语，表明上至达官贵人、文人墨客，下至平民百姓，都将品茶当成人生重要组成部分。 按采摘季划分，人们将茶叶分为“春夏秋冬茶”，而聚集了一个春天灵气的春茶，更是让其自古以来便有“明前茶，贵如金”的流传，以凸显其茶中佳品、仅有少数人才能得饮的崇高地位。 这样的沉醉芳华，此前数千年来并非人人都能享受。一方面，春茶物以稀为贵，其价格并非普通消费者可以承受，也难以选择；另一方面，广阔中国有数千种类茶叶，七万多家茶企，诸多品质优良的茶叶，因为传统地域局限性，无法走出大山，得不到更多推广和普及。 最近几年，借助互联网、短视频、电商直播等新经济时代的连接，春茶正在开启新的故事篇章——一个典型现象是，那些千年技艺、百年传承的茶商，正在抖音电商分享和茶有关的故事，更多消费者得以品尝春茶味道的同时，也让百年传统茶商，找到数字化转型和生意增长密码。 比如，根据“极点商业”观察，一个开播仅3个月的茶商，就在抖音电商创造了3.8万粉丝销售3.3万单的业绩。这个生意增长故事，是如何实现的？ 01 技艺传承，泡在春茶里的“毫香蜜韵” 云雾缭绕高山上，春雨淅淅沥沥，润泽着每一寸土地，经过冬天休养生息的每一片茶芽，在春雨滋养中色泽翠绿，肥硕多毫，香气浓郁，迸发出蓬勃生机。 “这阵雨来得非常及时。铁观音虽然是晚芽种，但已经开始长芽，这阵雨对茶叶品质也好、产量也好，帮助都非常大。”3月25日，刘金龙看到所在福建安溪龙涓乡连下两天春雨后，开心

沉寂了很长一段时间的信而富，最近开始为杭州的助贷平台引流。开甲财经注意到，微信公众号“信而富消费贷”（账号主体：海东信而富小额贷款有限公司）底部菜单栏“借款”产品为信业帮引流。 信业帮导航页面披露，最高20万元，最长分36期，最快1分钟对接。信业帮为专业信息发布平台，实际需求由第三方专业机构及客户经理提供服务。信业帮由杭州轻山科技有限公司运营，资金来源由正规持牌金融机构提供。 不难发现，信业帮并非直接撮合借款人与持牌金融机构，而是将借款人信息推给贷款中介，再由贷款中介为借款人提供服务，最终为借款人匹配合适的贷款机构。在整个贷款环节，信业帮并不直接提供服务，而是为贷款中介提供流量。从某种意义上来说，信业帮就是贷款中介的“奶爸”。 在这过程中，借款人信息是否得到保护，是否存在泄露甚至贩卖，值得监管重视。 非持牌的助贷平台给持牌网络小贷引流，这是比较常见的现象。但持牌网络小贷给非持牌的助贷平台引流，却发生在信而富身上。 工商资料显示，海东信而富小额贷款有限公司成立于2012年5月8日，注册资本2000万人民币，法定代表人文丕森，股东为上海信而富企业管理有限公司（30%）、童伟民（20%）、周紫芬（20%）、王应伟（20%）、王卓为（5%）、文丕森（5%）。 而杭州轻山科技有限公司成立于2017年3月14日，注册资本100万人民币，法定代表人施建方，股东为施建方（99%）、朱森林（1%）。企查查数据显示，轻山科技曾开发“轻易花”、“多融客”、“借东风”、“好单多多”、“白白贷”、“速借宝”等手机软件。 开甲财经注意到，在中国裁判文书网搜索“轻易花”显示：谢龙福、柯兴才等团伙谎称自己是“生活贷”、“轻易花”工作人员，可办理小额贷款或提高贷款额度，并以骗取“手续费”、“保险费”、“认证金”、“刷流水”等费用，累计实施电信诈骗205.46万元。 另一篇判决文书显示，张峰向谢福龙、柯兴

3月28日晚间，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信，宣布启动“1+6+N”组织变革：在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。 3月29日阿里巴巴集团官网显示，阿里巴巴集团将于次日上午8:00举行新的组织和治理结构沟通会。 全员信也披露了调整后各业务的第一负责人。，张勇在担任阿里巴巴集团董事长兼CEO的同时，兼任阿里云智能集团CEO；戴珊任淘宝天猫商业集团CEO；俞永福任本地生活集团CEO；万霖继续担任菜鸟集团CEO；蒋凡任国际数字商业集团CEO；樊路远任大文娱集团CEO。其他公司也将独立经营管理。 鳌头财经了解到，本次组织治理变革由张勇发起，已分别经集团合伙人与董事会一致通过。“我们相信，市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。”张勇在内部信中表示。 在外界看来，阿里的此次调整有利于提升集团各业务的组织效率。受此消息影响，阿里巴巴相关股票迎来涨幅。阿里巴巴29日高开高走，盘中一度大涨超16%；阿里健康涨超6%；阿里影业涨超9%。

近日，有不少抖音知识类博主收到了官方通知，称因系统升级，暂不支持经营教育培训类目的商品，但用户已付费购买的课程仍可正常使用。 通知中还显示，教育培训和生活娱乐充值类目商品将于3月31日至4月3日陆续恢复上架。 尽管抖音官方未对系统升级的原因做出解释，但有相关知情人士向鳌头财经透露，此次变动可能是为了配合苹果系统的虚拟商品抽佣政策，即所谓的“苹果税”。 此前，抖音的课程商品通过“小黄车”等方式，未被苹果App Store抽取30%的佣金，但新政策可能要求所有App内购买虚拟商品均需要缴纳佣金。 不少知识类博主在课程商品被下架的时间内采取了替代方案，比如导流至第三方小程序下单或附带实物销售等。一位在抖音进行教育直播的博主向鳌头财经表示，“此次事件对商家基本没有影响，无非就是商品换个品类，上有政策下有对策。” 抖音公布的电商数据显示，教育培训1-6月的行业销售额同比增速是抖音电商大盘的2.2倍，热卖商品前十排行榜中，语言培训占60%。在该商家看来，此次下架事件并不影响其在抖音继续开展业务，其对于抖音平台进行教育培训带货直播的前景仍十分看好。

每年一季度，都是上市公司提交成绩单的时刻。 2023年3月28日晚间，中国飞鹤（06186.HK）发布2022年全年业绩报告。 财报显示，2022年，该公司实现营业收入213.1亿元，同比减少6.4%；实现溢利49.48亿元，同比减少28.4%。 其中的上半年，由于飞鹤主动调整渠道库存，营收和溢利分别下滑16.21%、39.68%，但至下半年，复苏反弹迹象明显，营收达116.4亿元，同比增长3.6%，环比增长20.3%，彰显了较强的经营韧性和生长潜力。 同时，作为国内高端婴幼儿奶粉的标杆，飞鹤坚持创新驱动，报告期内其研发投入4.9亿元，同比增长15.9%；2022年专利申请量234件，获授权专利186件。 努力的程度和投入的力度体现在成果上，飞鹤在母乳研究及配方研发方面取得众多突破。据节点财经了解，2022年5月，飞鹤成功获批乳铁蛋白生产许可，建成了行业内第一条乳铁蛋白自动化生产线并正式投产。这不仅打破了国外对乳铁蛋白的垄断,也为企业提取其他更复杂的蛋白,以及为我国乳品深加工沉淀技术和经验。 不过，长期来看，低生育率仍然困扰飞鹤的“难题”，且清晰地反映在资本的情绪上。 国家统计局发布的数据显示，2022年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人，人口自然增长率为-0.60‰。也就是说，飞鹤以及相关企业所在的市场更多是存量状态，竞争将非常激烈；截至3月29日，飞鹤股价不足5.9港元，两年跌超七成。 该背景下，飞鹤也在积极寻找新引擎，并专门推出了成人营养品品牌爱本。但截至2022年末，飞鹤九成多收入来自婴幼儿配方奶粉。 进入2023年，好的消息的是，“史上最严”奶粉新国标政策落地，婴幼儿奶粉供给端的优胜劣汰博弈更加激烈，部分缺少研发与创新能力的品牌收益率会继续降低，遵循商业和经济演化规律，市场往往向头部靠拢，并加速迈向“马太效应”，或是飞鹤扩大地盘的契机。 作者：七公