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来源于“互联网那些事” 日前，A股市场的比亚迪股价于盘初下挫一度跌近5%，创下2021年7月以来新低。 与此同时，相关行情软件显示，比亚迪今年以来股价累跌近20%，目前总市值5980亿元，与之相对应的，特斯拉2023年股价飙升100%，市值更是达到了7873亿美元的水平。 要是以今日汇率的中间价计算，比亚迪的市值仅占特斯拉的10%左右。 而就在股价下挫前，比亚迪才刚刚开始一波年终促销，推出了限时5000-10000元的现金优惠，其中秦Dmi和秦EV降幅高达1万元，起售价更是下探到9万元以下。 于情于理比亚迪这波降价促销都是在扩大市场规模，为何却成了利坏？ 01.下挫的股价，拦不住的迪王 根本原因，在于新能源车圈的市场行情变了。 还记得年中，王传福在提及比亚迪销量时洒脱的表示：今年 300 万辆起，对我们来说铁板钉钉，在 10 - 20 万元区间，比亚迪还是有制空权、定价权的。 但很显然，根据比亚迪现在的销量情况，距离完成300万的目标还差那么一大截：想要达成 300 万辆的“保底”，今年最后两个月还要实现月销 31 万辆左右，且目前的数据包含出口量，要是想达到王传福口中的“争取 360 万辆”，似乎要明年才能完成了。 更甚的是，对标比亚迪秦的五菱星光上市了，起售价只要9.38万，比秦Dmi更便宜，而这并非比亚迪和五菱第一次贴身肉搏，早前海鸥便分食了五菱宏光Mini大量的市场份额，要想保持领先，降价就是比亚迪的王牌。 然而，在比亚迪以低价抢占市场份额时，其他厂商却纷纷告别了价格战，逐渐卷向了高端市场，他们追求更稳定的利润率，而不是销量。 尽管有数据推测出每售出3辆新能源车，就有1辆是比亚迪，但市场的竞争压力不断，投资者不得不决定出谁才是最好的投资对象。 投资研究机构伯恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉带领的团队曾对特斯拉和比亚迪进行了比较，分析师们显然更青睐比亚迪。其中，萨

来源于“每天学点经济学” 近段时间，关于飞机餐越来越差的声音，开始在各大社交平台上铺开。从短视频平台到知乎，再到小红书，相关话题频频高涨。 的确，换个角度来说，近年来受到大环境的影响，迫使航空公司不得不采用降本增效的运营方式。 根据报道，财报显示国航、东航和南航为每位乘客支付的航食成本在24-34元之间。 如果以运送旅客的数量和净利润进行推算，每份飞机餐成本能减少1块钱，那么每年至少能为航空公司省下一个亿。 但站在消费者的角度，不得不进行思考的是，大部分用户一直以来都理所当然的认为，飞机上就是要提供餐饮服务的，买的机票就是包含一顿饭。 那么，如今部分航司为了降低运营成本所推出的极简飞机餐，真的不会因此流失用户吗？ 一、飞机餐“降价”之下的众生相 近期，飞机餐因为南航的“白菜馒头”被推上了热搜。 从话题的热度来看，飞机餐的餐标变化实际上已经成为了一个极具热议的话题。一方面表明了消费者对飞机餐仍然存在需求，一方面是消费者对航空出行具有一定的出行体验要求。 比方说，在关于某航司大白菜配馒头的帖子下，网友们纷纷表示“这种就是寒酸”“现在飞机上面越来越马虎了，一瓶水，一小包饼干”“明晃晃的抠搜和糊弄”。 但也有网友存在不一样的看法“个人更喜欢馒头，比饼干面包那些好吃”“大烧饼，太难忘，还不如给馒头”“馒头比面包抗饿”。 然而无论是哪一种情况，都表明了部分消费者对飞机餐变化的不满。又或者说，对那些极简化到敷衍的飞机餐，难以接受。 图片来源：小红书截图 不过说到底，餐标的选择权并不在于消费者，而在于航司。毕竟，精简餐食是航空公司实行品牌运价战略的一大契机，即便利弊共存。 例如，如果能改革得好，将带来更高收益。反之将可能使航空公司在短期内面临服务内容与品牌口碑的冲击。 当然这是较为客观的看法，在不确定因素的影响下，结果也将会受到影响。例如在出行需求更迫切的当下，人们的重点似乎已不在飞

如何选择一支股票的买点，这是很多人都比较关注的话题，我今天与大家聊一聊我的看法。我认为，首先，做价值投资的方法和做趋势投资的方法是不同的，趋势投资一般是要等到行情确立之后才会买入，而不是在底部的时候去布局，在卖的时候也是在市场形成了下跌趋势之后卖出，而不是在高点泡沫较大的时候卖出。而做价值投资刚好是反过来的，在市场低点，仍然处于极度低迷的时候，比如当下很多白马股已经跌到了高点的两折、三折，甚至如果看分红收益率则已经达到了5%以上，这其实已经可以看出很多股票是被错杀了的，有些公司经营上还是持续增长的，但是估值上杀到了历史的底部区域。因此，我们做价值投资来布局一个公司，也就是选择它的买点，更多的是通过这些常用的指标来判断，比如公司的估值上是不是已经跌到了历史的低位，股价上是不是只有高点的三折、四折了甚至更低，然后看成交量方面，是否已经萎缩到一个地量，这些都是股价到达底部区域的特征。 大家做投资要分成左侧交易和右侧交易，对于大资金来说需要左侧交易，这样才能够买到量。在股价已经跌下来，但是还没有反弹的时候，很多机构投资者就开始建仓了。前海开源基金在过去几次市场大底时，都是在左侧进行了建仓，这时建仓的成本是较低的，但是要熬过去底部盘整的时间，因为底部可能不是一个点，而是一个区间，要熬过去才能够迎来下一轮行情的到来，因此，对于机构投资者来说，要选择左侧的买点。 去年，大盘两次跌破3000点，市场信心非常低迷。去年至今，前海开源基金用自有资金认购了旗下基金超过五个多亿，在所有基金公司中，认购金额名列前茅，这表明我们习惯于左侧建仓，在市场低迷的时候、没信心的时候，我们在左侧来买，等市场涨上去，我们会获得一个较好的回报。反过来，对于普通投资者来说，可能资金量不大，不想在底部区域陪股票调整太长时间，也担心会买到半山腰，就可以选择右侧建仓，即看到股票指标上已经达到了做配置的时机，且股价已经开始逐

周一，沪深两市出现了震荡调整的走势，上证指数又逼近了3000点整数关口。近期，北交所交易非常火爆，北证50指数盘中上涨超过8%。仅仅上周，北证50指数上涨达到20%左右，形成了很强的赚钱效应，甚至走出了牛市的走势。近期，北交所以及一部分券商进行路演推介，吸引了很多投资者在北交所开户、投资、交易，带动了整个北交所投资的热度。北证50主题基金近期打开，也吸引了一部分投资者去关注。当然，过去一年市场整体上是下跌的。因此，很多北证50主题基金在过去一年出现了亏损，但近期出现了强劲的反弹，吸引了很多投资者的关注。北交所的定位是支持科技创新企业的发展，很多在北交所上市公司属于规模较小的公司，处于初创期的公司比较多。有一些属于细分行业的龙头，是“小巨人”企业，有较大的成长空间。但同时，由于很多公司还处于发展的比较初期的阶段，盈利还不稳定，有的还没有稳定的商业模式，因此，从投资风险来看，波动是相对比较大的。投资者在投资北交所的时候，可以关注其中一些优质的企业。北证50指数是北交所里面规模较大，经营相对稳定的成分股组成的，一定程度上代表了北交所的主流投资机会。建议投资者不要盲目跟风追捧，还是要关注基本面，关注长期的布局机会。 主板方面，目前上证指数再次逼近3000点整数关口。在过去17年的时间里，也是我从业17年来，上证指数已经52次跌破了3000点，但也52次站上了3000点，3000点作为一个重要的整数关口受到广大投资者的关注。在3000点附近，很多优质的股票已经跌出了价值，3000点附近也具有多项底部特征。根据统计，在过去17年的时间里，上证指数在3000点之下运行的时间远远小于3000点之上运行的时间，而在3000点之下下跌的空间也远远小于3000点之上上行的空间。即在3000点附近，应该做多优质的股票，而不是去做空，因为很多优质的公司实际上已经跌出了价值。如果大盘再次跌破3000点

近期，人民币汇率出现了大幅反弹。11月20日，人民币兑美元中间价报7点1612，创2023年8月11日以来的最高，调升116个基点，调升幅度创2023年9月12日以来的最大，离岸和在岸美元对人民币汇率同步升破7.2，均创8月7日以来新高。进入11月份以来，人民币对美元反弹幅度已接近1400点。人民币今年以来出现了较大幅度的贬值，这导致一部分外资流出，也打击了投资者的信心。人民币汇率能出现升值，对于提振投资者信心，提高中国优质资产的价值重估是非常有利的。近期，人民币出现持续反弹，一方面是因为中美关系出现缓和，两国元首在旧金山会晤，对投资者来说提振了信心。另一方面是美联储加息周期可能已经结束，美联储加息的预期进一步减弱。 最近，美国劳工部公布了10月份美国CPI数据，受到能源价格下滑的影响，美国10月份CPI同比上涨3.2%。和9月份3.7%相比，出现了明显的放缓。美联储长期的通胀目标是控制在2%，目前离2%其实已经不远。美联储如果能维持当前的利率基准利率5.25%~5.5%较长的时间，通胀会逐步回到2%的水平，这也意味着美联储12月份加息的概率已经不大。根据11月15日FedWatch的数据显示，12月份美联储不加息的概率已经上升至100%，即市场已经完全排除了美联储12月份加息的概率。因为剔除波动较大的食品和能源价格后，美国10月份核心CPI同比上涨4%，是2021年9月份以来的最小涨幅，因此，美联储的加息周期很可能已经在7月份最后一次加息的时候结束。美联储停止加息，中美货币政策偏差很可能会缩小，人民币有望迎来大幅反弹的机会，这对于提振A股和港股的表现都是有利的。 在美元加息预期转弱的同时，中美元首会晤充分反映了中美关系破冰回暖的迹象。中美关系改善对于提升全球经济热度，推动全球政界关系从国际地缘政治泥潭中快速走出具有重大的作用，这能够提振投资者对于中国资产的信心，也提高了人

最近，一些机构座谈会陆续召开，如证监会召集险资等机构投资者参加座谈会。会上参会的机构投资者表示，当前是布局好公司的最佳时间窗口，证监会也建议机构投资者能够长线布局，敢于逆向布局。随后发布通知，对央企的险资业绩的考核期延长到三年，三年一考核会使得很多险资敢于在市场底部时逆向布局，而不用过于担心短期业绩的波动。社保基金会在成都也举办了机构投资者座谈会，与会的人员有社保基金、养老基金的负责人以及管理养老金、社保基金的基金经理。从这次座谈会的情况来看，大家的认知比较一致，当前的A股市场已经具备了低位特征。市场的成交量陷入到地量，新基金的发行频频失败，沪深300的市盈率也跌到十倍左右，这些都是市场见底的信号，与会的机构投资者都表示在当下是一个很好的布局时机。这几次座谈会整体来看，机构投资者对于当前市场的位置的判断是比较一致的，即目前3000点附近属于底部区域。从好公司的下跌幅度来看，这一次好公司打折的力度比前几次市场大跌的时候力度还要大，有的好公司可能只有两折、三折，这在以往是很罕见的。 11月3日前海开源基金提前一个多月召开了2024年投资策略报告会，我们之所以提前一个多月召开，是希望能够在当前市场处于比较好的布局窗口的时候给大家分析明年的形势，为大家提振信心，抓住这一次5~10年才有的布局时机。在过去十年，也是前海开源基金成立这十年来，我们成功实现了两次逃顶、三次抄底，在市场的关键节点敢于发声，并且知行合一，我们在行动上和我们的观点是一致的。回顾过去十年，我们精准判断了市场大的拐点，而在底部区域建议大家果断买好股票、好基金已经有了三次，这一次是第四次，前三次都得到了市场验证。每次我们在市场关键节点的发声都受到市场广泛的关注，并且我们都是公开发表的，互联网是有记忆的，大家可以在网上搜一下。 2014年初，时任前海开源基金联席董事长王宏远先生认为A股市场将迎来十年一遇的特大牛市，随后

来源于“互联网那些事” 自阿里开始实行1+6+N的改革后，高德便充当了阿里本地生活的核心力量。 不仅风头最劲，也受到了更多的资源倾斜,更是和饿了么一起联合上线“高德秒送”，深入到本地生活服务的各个细分领域。 在高德APP中搜索“高德秒送”，页面会显示“帮我送”和“帮我取”，用户可以自行选择第三方运力，不过目前仅支持饿了么旗下的蜂鸟跑腿，只在武汉、北京、杭州这三地试行。 不过，对比美团的即时配送生态，高德的竞争力似乎并不强。 比如美团在今年8月分别与顺丰同城、闪送、UU跑腿达成了合作，宣布加强生态建设，而高德虽为聚合平台，却只有饿了么一家第三方运力。 据悉，这已经是今年以来继货拉拉、滴滴以外的第三个入局跑腿的玩家，高德的加入会给图商们的未来带来怎样的改变？ 01.吃掉下游，再力争上游！ 高德选中跑腿，想要的恐怕不只是市场增量。 早在2021年，高德便官宣要向“出门好生活开放服务平台”升级，以开放理念打造聚合生态，与此同时也有越来越多的人发现，当自己决定出门时，自己与高德的连接就开始变得越发频繁了。 除了导航功能，高德还拥有这类似于美团的页面，拥有打车、订酒店、加油、火车票机票、等功能，此外还有高德指南板块，推荐所在地的吃喝玩乐项目。 越来越多的人发现，高德的作用远远不止是导航了，这也证明，一张活地图，是真的可以连接360行的。 瞄准跑腿这个并不算热门也不新颖的业务，高德更像是悄悄发动的一场“偷袭战”。 针对加入跑腿行业的初衷，高德方面回应称是为了“响应用户需求”，作为即时配送的衍生赛道，跑腿行业的规模本身并不算大，但其胜在符合市场发展的潮流，用户黏性也在不断提升。 繁忙的生活，出门丢三落四是常有的事，不管是工作还是生活场景，同城急送文件、小件货品都成了刚需，且基本全部面对C端消费者。 根据艾媒咨询数据统计显示，有38.4%的用户通过跑腿平台取、送忘记带走的商品，37.3

来源于“互联网那些事” 燕之屋是一家不差钱的公司，而长跑12年，这家滋补品公司终于完成完成了境外上市备案。 其实从业绩上来看，燕之屋终成IPO之路的确拥有很大底气： 一方面，燕窝本身就属于高毛利产品，相关产业链的利润空间较大，整体行业发展趋好； 另一方面，燕之屋在针对更有消费力的年轻群体下了血本，大投营销费用设计250个SKU，持续推进渠道布局，做出了年收17.3亿的成绩。 然而燕窝到底值不值458元一小碗的价格？滋补品市场，为何只有燕之屋跑出来了？ 01.砸钱砸出护城河 燕之屋的募集资金主要用于研发活动以及扩大公司的产品组合、丰富公司的产品功能；扩大及巩固公司的全渠道销售网络；加强公司的品牌建设及营销推广工作；加强公司的供应链管理能力等。 另外，招股书还显示，燕之屋2020年、2021年、2022年营收分别为13亿元、15亿元、17.3亿元；毛利分别为5.56亿元、7.27亿元、8.78亿元；2020年、2021年、2022年年内利润分别为1.23亿元、1.72亿元、2.06亿元。 利润不断增长，毛利率更是高达61.6%，燕之屋真的赚麻了。 与此同时，行业竞争也持续白热化，根据天猫数据显示，光是销售燕窝商品的店铺就达到600个，燕窝品牌更是多达200个。 在燕窝市场集中度低的当下，燕之屋能形成强大的市场优势，无非是抓准了消费群体。 年轻人作为当代最有力的消费群体，承接了燕之屋销量的巨大使命。 数据显示，26-30岁左右的人群成为燕窝的主要消费人群，且年龄正在逐渐下探至18岁，这类人群往往处于一种快节奏生活中，他们的养生意识被唤醒，对燕窝的价格承受能力更高。 而基于此，燕窝品牌只要抓住年轻群体，就抓住了业绩增量。 能直接影响目标客户群的方式必然是明星代言人，燕之屋其不仅是中国国家击剑队制定，还请来了赵丽颖、金晨作为品牌代言人，广告费常年以亿元计。 根据燕之屋公布的

近期，美元指数出现见顶回落，美债收益率也出现快速下行，这使得非美货币出现了一波反弹，人民币则是反弹弹性最大的货币之一。最近人民币相对于美元的汇率快速回升，先后突破多个整数关口，最高回升到7.14，这说明美元指数回落对人民币的反弹起到了很直接的推动作用。从背后的原因来看主要是来自于两个因素，一是美国10月份CPI为3.2%，低于之前市场的预期，美联储在12月份再次加息的概率几乎降到0，美联储本轮加息周期可能已经于7月份结束，在9月份、10月份两个议息会议都没有加息。美联储加息一旦终结，投资者也开始期待，明年下半年美联储可能进入到降息的周期。这样一来，美元指数见底回落，人民币则很可能出现强劲反弹。第二个原因是中国经济出现了稳步复苏，随着一揽子稳经济增长的政策逐步落地，经济复苏的力度有望增强，这对人民币中长期的走势也形成一定的支撑。 我国央行有很多货币工具，外汇管理局在维护汇率稳定方面也有很多工具可以使用，保持人民币汇率在合理区间的双向波动，维持一个均衡的利率，这是一个重要的政策目标。人民币汇率的快速反弹往往伴随着人民币资产的回升，可能会吸引更多的资金配置人民币资产，这对于A股、港股、中概股以及债券等资产都意味着利好。但人民币回升具体到受益的行业和板块来看，与人民币资产相关的如银行，航空，消费等等都会有一定的受益。整体上来看，人民币贬值的趋势很可能已经终结，下一步可能进入到升值趋势。大胆预测2024年人民币相对美元的汇率可能会重回到“6字头”，这将有力推动人民币资产的回升，同时吸引外资回流到A股市场。人民币国际化的程度未来也会逐步提高，这对于人民币作为国际储备货币的地位是有利的。经济复苏是推动汇率企稳回升的一个重要的基础，下一步在宏观政策方面可能会进一步“放大招”，进一步提振经济增长的速度，提振投资者对于中国经济未来发展的信心。因此，未来人民币在走势上应该是以升值为主。 最近，A

美联储剧烈加息对于全球资本市场形成了很大的冲击，特别是对于非美货币形成了很大的影响。过去一年多的时间，美联储进行了11次剧烈加息，将基准利率从0加到了5.25%~5.5%的高位。在历史上来看，美联储这一次加息曲线的斜率是非常陡的，加息的次数是非常多的，而且非常密集。美联储剧烈加息的主要目的是为了抗通胀，因为美国过去几年面临的是近30年来最高的通胀水平，美联储通过剧烈加息来降低通胀，但是同时对于美国经济以及全球经济都造成了一定的冲击。美联储剧烈加息之后，使得美国的企业、个人以及银行都承担了很大的压力，今年美国已经有三家中小银行破产，因此，美联储在考虑下一步是否加息的时候会综合来进行判断，而不仅仅看通胀。在过去一年多的时间，美联储连续加息对于非美货币造成了很大的影响，美元指数大幅上涨创出新高，而非美货币则纷纷出现贬值，人民币也出现了大幅贬值，导致了一部分外资流出，但可喜的是，目前这个过程很可能已经临近拐点。美联储12月份加息的概率几乎为零，这也就意味着本轮加息周期实际上在7月份最后一次加息的时候已经结束，美联储现在考虑的问题更多的是如何防止经济陷入到衰退。 根据最新公布的信息，美国10月份CPI只有3.2%，低于市场预期，也低于前值3.7%。通胀降下来之后，美联储的货币政策就要考虑怎么稳经济，怎么提振企业的盈利。明年上半年可能还是会保持目前的利率水平不变，但到下半年有可能就会开启降息周期。这样一来，美联储加息终结，对于非美货币来说意味着反弹的机会。美联储在过去一年多的时间是不断的加息的，而中国央行则是采取降息降准的方式来稳定经济增长，中美货币政策出现了较大的偏差，所以造成了人民币的贬值。而现在美联储加息已经终结，可能明年下半年就会进入降息周期，人民币很可能会迎来大反弹的机会。最近人民币出现了大幅反弹，反弹的力度很大，提振了投资者对于人民币资产的信心。 人民币的反弹一方面是因为美

周二，沪深两市呈现出普涨的格局，消费、新能源、科技三大方向均出现较大幅度反弹，市场普涨的格局逐步形成。前段时间大盘探到3000点之下，许多投资者比较担心。实际上，不破不立，正是在前期跌破了3000点后，市场又经过一周的努力绝地反击，重新收复3000点整数关口，市场的信心逐步修复。当时跌破3000点时，我有一个观点：“大盘51次跌破3000点还会51次站上3000点”，冲上了热搜，这反映出大家对3000点这个位置非常关注。从历史上看，3000点属于历史底部区域，底部的特征已经非常明显，沪深300的市盈率跌到十倍左右，新基金发行非常困难，出现许多发行失败的案例，投资者入场意愿接近冰点，两市成交量也出现地量，这些都属于市场底部特征。 7月24日中央政治局会议发布重磅决议，各个部门全力拼经济，标志着“政策底”的确立，“市场底”也逐步探明，大盘在跌破3000点之后，短期探到了市场底，随后回升。在当下，市场依然处于底部区域时，保持信心和耐心非常重要，信心比黄金更重要，在许多优质公司被错杀时，只有保持信心，保持耐心，才能逢低布局好股票、好基金，等待下一轮牛市的到来。 11月3日前海开源基金提前一个多月召开了2024年投资策略报告会，我们认为当前我们很可能站在新一轮牛市的起点，2024年有望发动一轮牛市行情，当前接近年底，市场有望发动一波跨年度行情。在策略会上，前海开源基金战略顾问王宏远先生提到：“当前A股、港股、中概股、人民币汇率以及中国债券普遍处于严重低估状态。随着美联储加息接近尾声，我国稳经济增长的政策逐步落地，中国一系列的资产都有望得到重估，这将迎来较大的投资机会。” 在过去十年，前海开源基金在市场的关键节点做出了明确的判断，并且做到了知行合一。过去十年间，前海开源基金在三个关键节点的位置积极发声，后来都得到了市场的验证。如2014年初，时任前海开源联席董事长王宏远先生提出A股市场

数字化社会中，人工智能等前沿科技已经贯穿了生活的方方面面，了解和掌握编程有助于帮助孩子更好地理解和适应科技进步与社会发展。近日，作业帮编程正式宣布全面升级，创新性引入AIoT（人工智能物联网）技术，突破空间限制，重塑编程软硬件交互体验；同时采用“TAD”（Teacher+AI+Data）闭环服务模式，搭载图形化、Python、C++三大体系课程，全面覆盖6-16岁学龄段。   作业帮素养业务负责人表示，升级后的作业帮编程将通过趣味内容+可视化编程设计，让课程与智能硬件相结合，吸引学生主动探索现实生活中科技背后的原理，将“科学家精神”融入学生日常成长中，让孩子在编程学习过程中获得不可替代的创造力与问题解决能力。       AIoT突破空间限制，开启软硬件编程交互新时代   过往的编程学习，受限于主机端需要连接数据线或蓝牙覆盖范围有限等因素，无法实现远程控制，孩子创造出的代码对诸如汽车类、飞行类硬件控制的局限性较大，智能化编程的体验感并不强。   作业帮编程此次升级，创新性引入AIoT技术，推出不需要使用数据线连接电脑就能实现对硬件操控的编程主机，结合端云协同，打造集“感知+计算+执行”于一体的编程机器人，突破空间限制，重塑软硬件交互体验，真正实现各领域的物联网应用场景。   “探秘空间站、遥控旋转飞椅、智能升降台、中华舞龙、送餐机器人……”全新的课程设计将抽象的编程知识具象化，结合全栈编程IDE，软硬件实验库均支持超百种应用拓展，同时包含传感器、物理结构、人工智能等跨学科知识体系，学生可以边学边做，动手制作自己的作品，设计不同的组合方式，在从思维训练到动手实践的过程中，培养解决现实问题的能力。       “TAD”闭环式服务模式，实现个性化因材施教   技术迭

周一，沪深两市出现了震荡反弹的走势。临近年底，今年的行情接近尾声，是否会出现跨年度行情是很多人关心的问题。在11月3日，前海开源基金提前一个多月召开了2024年投资策略报告会，我们在11月初就召开2024年的投资策略报告会，是希望在当前市场已经具备多项低位特征，投资者信心不足的时候给大家分析清楚2024年的经济形势和市场趋势，为大家提供比较好的分析，同时给大家提供信心。从2022年9月份以来，前海开源基金用自有资金自购了旗下基金接近5.8亿，在所有公布的公募基金自购中金额名列前茅，体现出我们知行合一，用真金白银表明我们的态度，在市场历史底部区域的位置，对中国经济的未来有信心，对于中国优质资产有信心，对于2024年的行情有信心。 所谓否极泰来，物极必反，很多优质股票在过去两年出现大幅杀跌，估值上也跌到了历史低位，越是在这个时候，大家越是要关注这类好公司被错杀的机会，这也是产生超额收益的来源。我一直推广价值投资理念，希望大家通过学习价值投资能够改变以前追涨杀跌、频繁交易、打听消息、追捧题材、追捧概念的习惯，真正回到好公司的投资上。做价值投资超额收益的来源其实来自于两部分，第一部分是通过配置好行业里面的好公司，与伟大的企业一起成长，好公司的成长速度、成长空间从长期来看是远远跑赢同行业的，这是超额收益的第一个来源。超额收益的第二个来源是敢于人弃我取，在市场出现大幅下跌，很多优质股票被错杀的时候，敢于低位布局，以三折到四折的价格去买入好公司，将来这些好公司股价涨回去，创新高，就有了三四倍的回报，这是超额收益的第二个来源。坚持做价值投资，知易行难，其实大家都知道这个道理，都希望能够打折买到好公司，但是又有多少人敢于逆向布局。 当前，利好市场的因素正在不断累积，政策面对于经济的支持力度不断加大，2024年还很可能会“放大招”。政策利好推动了经济复苏的预期增强，这是资本市场回升的一个基本面

摘要：11月17日，恒生指数系列季度检讨结果出炉，KEEP、途虎-W成为恒生综合指数成份股。据LiveReport大数据，KEEP预计于12月4日进入港股通。 2023年11月17日，恒生指数公司宣布，截至2023年9月30日之恒生指数系列季度检讨结果，所有变动将于2023年12月4日(星期一)起生效。 1.恒生指数 恒生指数成份股将有以下的变动，成份股数目将由80只增加至82只。 图片 2.恒生中国企业指数 恒生中国企业指数成份股没有变动，成份股数目维持50只。 3.恒生沪深港通中国企业指数 恒生沪深港通中国企业指数成份股没有变动，成份股数目维持80只。 4.恒生科技指数 恒生科技指数成份股没有变动，成份股数目维持30只。 5.恒生香港上市生物科技指数 恒生香港上市生物科技指数成份股将有以下的变动，成份股数目维持50只。 图片 6.恒生综合指数 恒生综合指数成份股将有以下的变动，成份股数目由517只增加至519只。 图片 相关阅读： 港股通纳入预测：友宝在线、锅圈、十月稻田等8只新股有望进入港股通（截至2023/11/3） 港股通快速纳入机制：需要多少市值才能快速入池？

周三，国家统计局公布了10月份经济数据。整体来看，10月份我国经济保持稳步复苏态势，但复苏力度还不大。工业增加值增速保持稳定，但并不太高，而消费则保持了相对平稳的增长。房地产投资继续出现明显下降且下降幅度较大，这已经是连续两年多出现了同比下降。这说明虽然楼市方面进行了一些放松政策，如认房不认贷、降低首付比例等，但放松力度还不够，楼市依然保持了较低的成交量，需要“放大招”才能提振市场信心，推动楼市反弹。居民消费价格方面出现了稳中有降，CPI在10月份同比下降0.2%，环比下降0.1%，说明当前消费需求不足，消费品价格出现了负增长。根据统计局负责人表态，物价出现短暂负增长并不表示经济陷入到通缩状态，而是表示需求不足。未来通过采取强有力措施扩大需求，物价可能还会由负转正，重新回到良性通胀运行区间。受到全球大宗商品价格下跌影响，PPI继续保持负增长。在房地产投资方面出现回落，反映出当前楼市面临的问题依然比较严重，包括多个头部房企出现债务违约风险，出现资金链断裂风险，因此急需采取更多强有力措施来给楼市松绑，让房地产市场逐步回归市场化，逐步取消包括一线城市在内的行政性限制，释放出需求，推动房地产回暖。 10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点，环比增长0.39%，说明我国工业生产有所加快，同时，服务业增长良好。工业生产恢复对国民经济推动作用是很大的，工业生产的回升对经济增长的贡献仅次于消费增长。今年，聚集型消费是消费增长的亮点，如餐饮、旅游、酒店等，今年出现了比较好的恢复性增长。耐用品消费依然相对低迷，这可能受楼市成交低迷影响，如家电、建材等增速较低，有的出现了负增长。汽车特别是新能源汽车，需求依然较为旺盛，今年保持了较好的增长，而我国汽车出口也成为今年出口商品的亮点。 美国劳工部公布了10月份CPI数据，低于市场预期。美国10月份CPI为3.2%，与预

今天，国家统计局公布了10月份国民经济的数据。整体来看，10月份我国经济出现持续恢复向好，工业生产出现了一定的回升，市场需求出现了一定的改善。就业、物价整体保持稳定，经济转型继续推进。 在一众数据之中，10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点，环比增长0.39%，说明我国工业生产有所加快，同时服务业增势良好。工业生产对于国民经济的推动作用很大，国民经济后续可能在政策利好的推动之下出现持续性恢复增长，而工业增加值后续依然有增长的趋势，固定资产投资继续扩大。 10月份，消费方面，社会消费品零售总额同比增长7.6%，比上月加快2.1个百分点，环比增长0.07%，达到了43333亿元。1~10月，服务零售额同比增长19%，比1~9月份加快0.1个百分点。1~10月，全国固定资产投资419409亿元，同比增长2.9%，比1~9月回落0.2个百分点。消费出现了复苏的态势，但是复苏仍然是个位数增长，和前一年消费增长达到两位数相比有所回落，这也体现出整体需求不足。 居民消费价格方面出现了稳中有降，CPI在10月份同比下降0.2%，环比下降0.1%，说明当前由于需求不足，物价指数出现了一定的回落。受到大宗商品价格下跌的影响，PPI出现了负增长，并保持了负增长的态势。 房地产投资方面则出现了一定的回落，房地产当前成交量出现了较为低迷的表现，虽然出台了一些如认房不认贷等措施，但是由于投资者对于未来房价的预期发生了改变，加上一线城市依然延续了比较严格的限购限贷等措施，房地产的需求出现了明显的回落。1~9月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%，其中住宅投资72799亿元，下降8.8%。在一众利好政策推动之下，房地产投资依然出现了较大幅度的回落。当前，房地产开发投资和住宅投资均出现较大幅度下降，应该是一个低点，后续政策上可能会“放大招”，比如逐步取消限

近期，市场出现了反复震荡的走势，3000点作为历史大底的位置已经具备了多项底部特征，投资者的信心恢复需要时间。支持经济复苏，支持股市回暖的利好政策不断发力，当前市场下行空间已经不大，向上动力越来越足。随着中美关系阶段性地缓和并向好发展，投资者的信心也有望逐步恢复。近期，证监会出台了一系列稳定市场的政策，资金流入市场的水龙头逐步打开，而资金流出市场的水龙头则逐步拧紧，甚至关闭，这对于资本市场来说，意味着市场有动力发动一轮牛市行情。 11月3日，前海开源基金提前一个多月召开2024年投资策略报告会，我们希望在市场信心低迷的时候能够勇于发声，为大家分享2024年市场的投资机会。前海开源基金董事长李强发表了《坚定信心，在新一轮“做多中国”号角中稳健未来》主题演讲，他讲到，市场积极因素正在多个领域持续发生，宏观经济持续复苏，经济政策持续发力，市场底部特征越发明显，做多资金摩拳擦掌。在中国经济和资本市场稳健复苏之际，我们要坚定对中国经济长期向好的信心，在当下逆势蓄力，坚持长期投资、价值投资，做多中国，遇见更好的未来。前海开源基金战略顾问王宏远先生在策略会上压轴发表重磅讲话，他认为，做多中国源于对中国经济长期向好的信心，这一信心的内在基础是对全球大国博弈格局的全面分析。当前，中国资产如A股、港股、中概股以及人民币汇率、中国债券普遍被低估，未来市场具有估值回升的机会，2024年中国资本市场的机会逐步增多。我在策略会上也发表了主题演讲，结合宏观基本面分析，我认为2024年市场可能会迎来一轮牛市行情。当前，“政策底”已经探明，而“市场底”也成功探到。前海开源基金副总经理曲扬认为，当前是中国权益投资新一轮牛市的起点，对未来充满希望。当前中国经济与美联储货币政策的组合情况，无论是A股还是港股，对中国资产越来越有利，不管是A股还是港股，在当前宏观环境下都具备了牛市基础。 在过去十年，前海开源基金对市

浙江省发展和改革委员会11月7日发布《省发展改革委关于认定2023年省工程研究中心名单的通知》显示，由杭州市第一人民医院牵头，西湖大学、杭州艾迪康医学检验中心有限公司等单位联合申报的“新型诊断技术与免疫治疗浙江省工程研究中心”成功获批。 ▲浙江省发展和改革委员会文件 浙江省工程研究中心的建设是浙江省创新体系的重要组成部分，旨在深入贯彻落实创新驱动发展战略，是进一步培育浙江省战略科技力量的重要举措，有助于相关产业持续发展能力和竞争力提升。 工程研究中心的建立，集合医院、高校、检测服务企业和创新药企，优势互补、协同发展，必将加大艾迪康技术研发的速度和临床转化的深度与广度。 作为第三方检测行业的先行者，艾迪康将依托中心资源，聚焦临床，重点创新平台技术，部署以中心实验室为核心，省级实验室和二级实验室为枢纽的服务网络，为医生与患者提供更有价值的临床检测项目，为“健康中国”战略的推进贡献力量！ 本工程研究中心在未来几年将开展系统、长期、深入的研究，建立科学、创新、实践性强的常见恶性肿瘤、炎症疾病等的新型诊断技术和产品研发；免疫基础理论和治疗手段研发，获得具有国际影响力的高水平科研成果，进行成果转化和技术服务；技术标准制定；培养工程技术创新人才，显著提高浙江省创新体外诊断试剂和原研新药的整体竞争力和核心实力。 $艾迪康控股(09860)$

前言： $药师帮(09885)$ 涨超12%，截至发稿，涨9.16%，报16.92港元，成交额2010.71万港元。 据悉，2023年上半年，药师帮GMV达220.41亿元人民币，同比增长34.4%。 其中，药师帮平台业务GMV达135.41亿元，同比增长46.4%，自营业务GMV85亿元，同比增长18.7%。 根据弗若斯特沙利文的资料，国院外数字化医药流通服务市场的市场规模由2018年的人民币535亿元增至2022年的人民币1,802亿元，年复合增长率为35.5%，预计于2027年将达人民币3,583亿元，其对院外医药流通市场的渗透率于2027年将达35.4%。 此外，药师帮日前发布公告，根据公司股东于2023年6月3日通过的决议案，董事获授予一般授权，可购回不超过紧随全球发售完成后(即于2023年6月28日)已发行股份总数10%的股份。 董事会将继续监察市况，并根据香港联合交易所有限公司证券上市规则第10.06条的规定，考虑选择适当时机利用股份购回授权在公开市场购回股份。 异动解读： 药师帮股价上涨超过12%，表明市场对该公司的发展和业绩表现充满信心。 以下是我对这一异动的详细解读： 第一，强劲业绩 公司2023年上半年的GMV达到220.41亿元人民币，同比增长34.4%。 这显示出药师帮在数字化医药流通服务市场中的强劲表现，投资者对其业务增长感到乐观。 第二，业务细分增长 药师帮平台业务GMV达到135.41亿元，同比增长46.4%，自营业务GMV为85亿元，同比增长18.7%。 公司在不同业务领域都取得了显著的增长，显示了其多元化业务模式的成功。 第三，市场潜力 弗若斯特沙利文的数据显示，国院外数字化医药流通服务市场规模呈现出强劲的增长趋势，预

周一，沪深两市呈现出反复震荡的走势，板块之间出现了一定的分化，前期被热烈追捧的龙凤概念股近期出现大幅回落，而前期跌幅较大的白马股，比如消费白马股、新能源白马股，出现了见底回升的态势，市场风格有所切换。今年以来，由于经济呈现出弱复苏的特征，上市公司业绩增速出现了一定的下降，因此，追捧业绩这条主线今年并不突出，一些业绩优良的好公司反而出现了股价的大幅杀跌，资金偏向于追捧题材股概念股。从年初追捧AI、追捧芯片，后来又追捧减肥药，近期甚至去追捧生肖，龙飞凤舞，市场的炒作之风出现了抬头，这是今年市场的特征。但我们从当下去看2024年的行情，可以去布局下一轮市场领涨的板块，市场的风格有望在经济复苏预期增强之后逐步转移到业绩优良的好公司上，包括消费、新能源以及科技龙头股这些代表经济转型方向的好公司。 双十一刚刚结束，很多人忙着在各大电商平台上血拼，为了打折买到货品。但实际上现在很多好公司的打折力度比双十一上的折扣更大，与其去抢购这些商品，不如逢低布局一些两折、三折，价格非常优惠的优质股票或是优质基金。在市场低迷的时候，坚持价值投资理念，逢低布局好股票、好基金是抓住下一轮行情较好的投资策略。 11月3日下午，前海开源基金提前一个多月召开了2024年投资策略报告会，我们希望在当前市场具有底部特征，好公司价格大打折扣的时候给大家带来信心，指明方向。前海开源基金战略顾问王宏远先生指出，当前包括A股、港股、中概股以及人民币汇率，债券等多个领域的估值都是严重被低估的，都有估值回升的机会，当前我们已经站在新一轮牛市的起点，在2024年A股市场有望发动一轮牛市行情。 在过去十年，前海开源基金在市场的关键拐点勇于发声，成功实现了两次逃顶三次抄底，为投资者投资带来了很大的参考，因此，市场对于前海开源基金的策略非常关注。当前，前海开源基金再次发声，对中国的优质资产坚定看好。去年9月份以来，前海开源基金以5.8

来源于“互联网那些事” 日前，A股市场的比亚迪股价于盘初下挫一度跌近5%，创下2021年7月以来新低。 与此同时，相关行情软件显示，比亚迪今年以来股价累跌近20%，目前总市值5980亿元，与之相对应的，特斯拉2023年股价飙升100%，市值更是达到了7873亿美元的水平。 要是以今日汇率的中间价计算，比亚迪的市值仅占特斯拉的10%左右。 而就在股价下挫前，比亚迪才刚刚开始一波年终促销，推出了限时5000-10000元的现金优惠，其中秦Dmi和秦EV降幅高达1万元，起售价更是下探到9万元以下。 于情于理比亚迪这波降价促销都是在扩大市场规模，为何却成了利坏？ 01.下挫的股价，拦不住的迪王 根本原因，在于新能源车圈的市场行情变了。 还记得年中，王传福在提及比亚迪销量时洒脱的表示：今年 300 万辆起，对我们来说铁板钉钉，在 10 - 20 万元区间，比亚迪还是有制空权、定价权的。 但很显然，根据比亚迪现在的销量情况，距离完成300万的目标还差那么一大截：想要达成 300 万辆的“保底”，今年最后两个月还要实现月销 31 万辆左右，且目前的数据包含出口量，要是想达到王传福口中的“争取 360 万辆”，似乎要明年才能完成了。 更甚的是，对标比亚迪秦的五菱星光上市了，起售价只要9.38万，比秦Dmi更便宜，而这并非比亚迪和五菱第一次贴身肉搏，早前海鸥便分食了五菱宏光Mini大量的市场份额，要想保持领先，降价就是比亚迪的王牌。 然而，在比亚迪以低价抢占市场份额时，其他厂商却纷纷告别了价格战，逐渐卷向了高端市场，他们追求更稳定的利润率，而不是销量。 尽管有数据推测出每售出3辆新能源车，就有1辆是比亚迪，但市场的竞争压力不断，投资者不得不决定出谁才是最好的投资对象。 投资研究机构伯恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉带领的团队曾对特斯拉和比亚迪进行了比较，分析师们显然更青睐比亚迪。其中，萨

来源于“每天学点经济学” 近段时间，关于飞机餐越来越差的声音，开始在各大社交平台上铺开。从短视频平台到知乎，再到小红书，相关话题频频高涨。 的确，换个角度来说，近年来受到大环境的影响，迫使航空公司不得不采用降本增效的运营方式。 根据报道，财报显示国航、东航和南航为每位乘客支付的航食成本在24-34元之间。 如果以运送旅客的数量和净利润进行推算，每份飞机餐成本能减少1块钱，那么每年至少能为航空公司省下一个亿。 但站在消费者的角度，不得不进行思考的是，大部分用户一直以来都理所当然的认为，飞机上就是要提供餐饮服务的，买的机票就是包含一顿饭。 那么，如今部分航司为了降低运营成本所推出的极简飞机餐，真的不会因此流失用户吗？ 一、飞机餐“降价”之下的众生相 近期，飞机餐因为南航的“白菜馒头”被推上了热搜。 从话题的热度来看，飞机餐的餐标变化实际上已经成为了一个极具热议的话题。一方面表明了消费者对飞机餐仍然存在需求，一方面是消费者对航空出行具有一定的出行体验要求。 比方说，在关于某航司大白菜配馒头的帖子下，网友们纷纷表示“这种就是寒酸”“现在飞机上面越来越马虎了，一瓶水，一小包饼干”“明晃晃的抠搜和糊弄”。 但也有网友存在不一样的看法“个人更喜欢馒头，比饼干面包那些好吃”“大烧饼，太难忘，还不如给馒头”“馒头比面包抗饿”。 然而无论是哪一种情况，都表明了部分消费者对飞机餐变化的不满。又或者说，对那些极简化到敷衍的飞机餐，难以接受。 图片来源：小红书截图 不过说到底，餐标的选择权并不在于消费者，而在于航司。毕竟，精简餐食是航空公司实行品牌运价战略的一大契机，即便利弊共存。 例如，如果能改革得好，将带来更高收益。反之将可能使航空公司在短期内面临服务内容与品牌口碑的冲击。 当然这是较为客观的看法，在不确定因素的影响下，结果也将会受到影响。例如在出行需求更迫切的当下，人们的重点似乎已不在飞

来源于“互联网那些事” 燕之屋是一家不差钱的公司，而长跑12年，这家滋补品公司终于完成完成了境外上市备案。 其实从业绩上来看，燕之屋终成IPO之路的确拥有很大底气： 一方面，燕窝本身就属于高毛利产品，相关产业链的利润空间较大，整体行业发展趋好； 另一方面，燕之屋在针对更有消费力的年轻群体下了血本，大投营销费用设计250个SKU，持续推进渠道布局，做出了年收17.3亿的成绩。 然而燕窝到底值不值458元一小碗的价格？滋补品市场，为何只有燕之屋跑出来了？ 01.砸钱砸出护城河 燕之屋的募集资金主要用于研发活动以及扩大公司的产品组合、丰富公司的产品功能；扩大及巩固公司的全渠道销售网络；加强公司的品牌建设及营销推广工作；加强公司的供应链管理能力等。 另外，招股书还显示，燕之屋2020年、2021年、2022年营收分别为13亿元、15亿元、17.3亿元；毛利分别为5.56亿元、7.27亿元、8.78亿元；2020年、2021年、2022年年内利润分别为1.23亿元、1.72亿元、2.06亿元。 利润不断增长，毛利率更是高达61.6%，燕之屋真的赚麻了。 与此同时，行业竞争也持续白热化，根据天猫数据显示，光是销售燕窝商品的店铺就达到600个，燕窝品牌更是多达200个。 在燕窝市场集中度低的当下，燕之屋能形成强大的市场优势，无非是抓准了消费群体。 年轻人作为当代最有力的消费群体，承接了燕之屋销量的巨大使命。 数据显示，26-30岁左右的人群成为燕窝的主要消费人群，且年龄正在逐渐下探至18岁，这类人群往往处于一种快节奏生活中，他们的养生意识被唤醒，对燕窝的价格承受能力更高。 而基于此，燕窝品牌只要抓住年轻群体，就抓住了业绩增量。 能直接影响目标客户群的方式必然是明星代言人，燕之屋其不仅是中国国家击剑队制定，还请来了赵丽颖、金晨作为品牌代言人，广告费常年以亿元计。 根据燕之屋公布的

来源于“互联网那些事” 自阿里开始实行1+6+N的改革后，高德便充当了阿里本地生活的核心力量。 不仅风头最劲，也受到了更多的资源倾斜,更是和饿了么一起联合上线“高德秒送”，深入到本地生活服务的各个细分领域。 在高德APP中搜索“高德秒送”，页面会显示“帮我送”和“帮我取”，用户可以自行选择第三方运力，不过目前仅支持饿了么旗下的蜂鸟跑腿，只在武汉、北京、杭州这三地试行。 不过，对比美团的即时配送生态，高德的竞争力似乎并不强。 比如美团在今年8月分别与顺丰同城、闪送、UU跑腿达成了合作，宣布加强生态建设，而高德虽为聚合平台，却只有饿了么一家第三方运力。 据悉，这已经是今年以来继货拉拉、滴滴以外的第三个入局跑腿的玩家，高德的加入会给图商们的未来带来怎样的改变？ 01.吃掉下游，再力争上游！ 高德选中跑腿，想要的恐怕不只是市场增量。 早在2021年，高德便官宣要向“出门好生活开放服务平台”升级，以开放理念打造聚合生态，与此同时也有越来越多的人发现，当自己决定出门时，自己与高德的连接就开始变得越发频繁了。 除了导航功能，高德还拥有这类似于美团的页面，拥有打车、订酒店、加油、火车票机票、等功能，此外还有高德指南板块，推荐所在地的吃喝玩乐项目。 越来越多的人发现，高德的作用远远不止是导航了，这也证明，一张活地图，是真的可以连接360行的。 瞄准跑腿这个并不算热门也不新颖的业务，高德更像是悄悄发动的一场“偷袭战”。 针对加入跑腿行业的初衷，高德方面回应称是为了“响应用户需求”，作为即时配送的衍生赛道，跑腿行业的规模本身并不算大，但其胜在符合市场发展的潮流，用户黏性也在不断提升。 繁忙的生活，出门丢三落四是常有的事，不管是工作还是生活场景，同城急送文件、小件货品都成了刚需，且基本全部面对C端消费者。 根据艾媒咨询数据统计显示，有38.4%的用户通过跑腿平台取、送忘记带走的商品，37.3

继鹤岗的房子、锦州的烧烤和沈阳的澡堂之后，又一个东北特产火出了圈，它就是——东北的早市。 东北早市不仅成为了短视频平台流量密码，动辄一个跟东北早市视频相关的轻松破百万，更是吸引了众多年轻人在秋冬凌晨五点去打卡。 曾几何时，东北一度被“地域黑”，有人说东北经济落后，有人说“投资不过山海关”来影射东北地区裙带关系严重，有人说东北人脾气暴躁不好惹……然而今天，东北早市却折服了全网，“在东北没有一个i人”“东北美食份量大价格低”“房价不用掏空一个家庭2代人的6个口袋”，东北一下成为众多年轻人心中素未谋面的第二故乡。 1.在东北，有自己的计量单位 当上海因物价太高而被调侃有自己的货币简称“沪币”的时候，东北也因为物价低有了专属的“东北币”。 在东北早市，10块钱能花出100块钱的气势。 牛肉火勺10块钱15个，这可是实实在在包牛肉的馅饼，算下来一个6毛多不到7毛，给一顿外卖不下20元的城市社畜来自东北物价的一点震撼。 @章余飞不是章鱼飞 现炸的酥脆大油条8元一斤，平均下来2块钱一根。 巴掌那么大的玉米饼子，3块钱5个、5块钱8个、6块钱10个，单价仍然不超过一块钱。当你实在吃不了那么多只想买2个的时候，摊主还能灵活应变，买2个只需要一块五。 更别提1块钱一袋的现煮豆浆。 @肉肉大搜索 馅料丰富的驴打滚，满满的黄豆粉、红豆沙、芝麻碎、花生碎和白糖，一问价格，一斤只要7块钱，简直就是糯叽叽爱好者天堂。 @章余飞不是章鱼飞 早市上除了能够激活人元气一天的碳水化合物，2.5元一个的鸡蛋汉堡，厚厚一层的肉馅 从不吝啬。 @肉肉大搜索 一大屉塞满肉馅的蒸饺，15个只要10块钱，让人时常有一种“钱原来这么值钱”“钱还能这么经花”“摊主到底挣不挣钱”的恍惚感。 除了“东北币”，在东北，货物也同样有自己的计量单位。大葱论捆卖、土豆论袋卖、白菜论车卖。 @世界

如何选择一支股票的买点，这是很多人都比较关注的话题，我今天与大家聊一聊我的看法。我认为，首先，做价值投资的方法和做趋势投资的方法是不同的，趋势投资一般是要等到行情确立之后才会买入，而不是在底部的时候去布局，在卖的时候也是在市场形成了下跌趋势之后卖出，而不是在高点泡沫较大的时候卖出。而做价值投资刚好是反过来的，在市场低点，仍然处于极度低迷的时候，比如当下很多白马股已经跌到了高点的两折、三折，甚至如果看分红收益率则已经达到了5%以上，这其实已经可以看出很多股票是被错杀了的，有些公司经营上还是持续增长的，但是估值上杀到了历史的底部区域。因此，我们做价值投资来布局一个公司，也就是选择它的买点，更多的是通过这些常用的指标来判断，比如公司的估值上是不是已经跌到了历史的低位，股价上是不是只有高点的三折、四折了甚至更低，然后看成交量方面，是否已经萎缩到一个地量，这些都是股价到达底部区域的特征。 大家做投资要分成左侧交易和右侧交易，对于大资金来说需要左侧交易，这样才能够买到量。在股价已经跌下来，但是还没有反弹的时候，很多机构投资者就开始建仓了。前海开源基金在过去几次市场大底时，都是在左侧进行了建仓，这时建仓的成本是较低的，但是要熬过去底部盘整的时间，因为底部可能不是一个点，而是一个区间，要熬过去才能够迎来下一轮行情的到来，因此，对于机构投资者来说，要选择左侧的买点。 去年，大盘两次跌破3000点，市场信心非常低迷。去年至今，前海开源基金用自有资金认购了旗下基金超过五个多亿，在所有基金公司中，认购金额名列前茅，这表明我们习惯于左侧建仓，在市场低迷的时候、没信心的时候，我们在左侧来买，等市场涨上去，我们会获得一个较好的回报。反过来，对于普通投资者来说，可能资金量不大，不想在底部区域陪股票调整太长时间，也担心会买到半山腰，就可以选择右侧建仓，即看到股票指标上已经达到了做配置的时机，且股价已经开始逐

周一，沪深两市出现了震荡调整的走势，上证指数又逼近了3000点整数关口。近期，北交所交易非常火爆，北证50指数盘中上涨超过8%。仅仅上周，北证50指数上涨达到20%左右，形成了很强的赚钱效应，甚至走出了牛市的走势。近期，北交所以及一部分券商进行路演推介，吸引了很多投资者在北交所开户、投资、交易，带动了整个北交所投资的热度。北证50主题基金近期打开，也吸引了一部分投资者去关注。当然，过去一年市场整体上是下跌的。因此，很多北证50主题基金在过去一年出现了亏损，但近期出现了强劲的反弹，吸引了很多投资者的关注。北交所的定位是支持科技创新企业的发展，很多在北交所上市公司属于规模较小的公司，处于初创期的公司比较多。有一些属于细分行业的龙头，是“小巨人”企业，有较大的成长空间。但同时，由于很多公司还处于发展的比较初期的阶段，盈利还不稳定，有的还没有稳定的商业模式，因此，从投资风险来看，波动是相对比较大的。投资者在投资北交所的时候，可以关注其中一些优质的企业。北证50指数是北交所里面规模较大，经营相对稳定的成分股组成的，一定程度上代表了北交所的主流投资机会。建议投资者不要盲目跟风追捧，还是要关注基本面，关注长期的布局机会。 主板方面，目前上证指数再次逼近3000点整数关口。在过去17年的时间里，也是我从业17年来，上证指数已经52次跌破了3000点，但也52次站上了3000点，3000点作为一个重要的整数关口受到广大投资者的关注。在3000点附近，很多优质的股票已经跌出了价值，3000点附近也具有多项底部特征。根据统计，在过去17年的时间里，上证指数在3000点之下运行的时间远远小于3000点之上运行的时间，而在3000点之下下跌的空间也远远小于3000点之上上行的空间。即在3000点附近，应该做多优质的股票，而不是去做空，因为很多优质的公司实际上已经跌出了价值。如果大盘再次跌破3000点

近期，人民币汇率出现了大幅反弹。11月20日，人民币兑美元中间价报7点1612，创2023年8月11日以来的最高，调升116个基点，调升幅度创2023年9月12日以来的最大，离岸和在岸美元对人民币汇率同步升破7.2，均创8月7日以来新高。进入11月份以来，人民币对美元反弹幅度已接近1400点。人民币今年以来出现了较大幅度的贬值，这导致一部分外资流出，也打击了投资者的信心。人民币汇率能出现升值，对于提振投资者信心，提高中国优质资产的价值重估是非常有利的。近期，人民币出现持续反弹，一方面是因为中美关系出现缓和，两国元首在旧金山会晤，对投资者来说提振了信心。另一方面是美联储加息周期可能已经结束，美联储加息的预期进一步减弱。 最近，美国劳工部公布了10月份美国CPI数据，受到能源价格下滑的影响，美国10月份CPI同比上涨3.2%。和9月份3.7%相比，出现了明显的放缓。美联储长期的通胀目标是控制在2%，目前离2%其实已经不远。美联储如果能维持当前的利率基准利率5.25%~5.5%较长的时间，通胀会逐步回到2%的水平，这也意味着美联储12月份加息的概率已经不大。根据11月15日FedWatch的数据显示，12月份美联储不加息的概率已经上升至100%，即市场已经完全排除了美联储12月份加息的概率。因为剔除波动较大的食品和能源价格后，美国10月份核心CPI同比上涨4%，是2021年9月份以来的最小涨幅，因此，美联储的加息周期很可能已经在7月份最后一次加息的时候结束。美联储停止加息，中美货币政策偏差很可能会缩小，人民币有望迎来大幅反弹的机会，这对于提振A股和港股的表现都是有利的。 在美元加息预期转弱的同时，中美元首会晤充分反映了中美关系破冰回暖的迹象。中美关系改善对于提升全球经济热度，推动全球政界关系从国际地缘政治泥潭中快速走出具有重大的作用，这能够提振投资者对于中国资产的信心，也提高了人

最近，一些机构座谈会陆续召开，如证监会召集险资等机构投资者参加座谈会。会上参会的机构投资者表示，当前是布局好公司的最佳时间窗口，证监会也建议机构投资者能够长线布局，敢于逆向布局。随后发布通知，对央企的险资业绩的考核期延长到三年，三年一考核会使得很多险资敢于在市场底部时逆向布局，而不用过于担心短期业绩的波动。社保基金会在成都也举办了机构投资者座谈会，与会的人员有社保基金、养老基金的负责人以及管理养老金、社保基金的基金经理。从这次座谈会的情况来看，大家的认知比较一致，当前的A股市场已经具备了低位特征。市场的成交量陷入到地量，新基金的发行频频失败，沪深300的市盈率也跌到十倍左右，这些都是市场见底的信号，与会的机构投资者都表示在当下是一个很好的布局时机。这几次座谈会整体来看，机构投资者对于当前市场的位置的判断是比较一致的，即目前3000点附近属于底部区域。从好公司的下跌幅度来看，这一次好公司打折的力度比前几次市场大跌的时候力度还要大，有的好公司可能只有两折、三折，这在以往是很罕见的。 11月3日前海开源基金提前一个多月召开了2024年投资策略报告会，我们之所以提前一个多月召开，是希望能够在当前市场处于比较好的布局窗口的时候给大家分析明年的形势，为大家提振信心，抓住这一次5~10年才有的布局时机。在过去十年，也是前海开源基金成立这十年来，我们成功实现了两次逃顶、三次抄底，在市场的关键节点敢于发声，并且知行合一，我们在行动上和我们的观点是一致的。回顾过去十年，我们精准判断了市场大的拐点，而在底部区域建议大家果断买好股票、好基金已经有了三次，这一次是第四次，前三次都得到了市场验证。每次我们在市场关键节点的发声都受到市场广泛的关注，并且我们都是公开发表的，互联网是有记忆的，大家可以在网上搜一下。 2014年初，时任前海开源基金联席董事长王宏远先生认为A股市场将迎来十年一遇的特大牛市，随后

近期，美元指数出现见顶回落，美债收益率也出现快速下行，这使得非美货币出现了一波反弹，人民币则是反弹弹性最大的货币之一。最近人民币相对于美元的汇率快速回升，先后突破多个整数关口，最高回升到7.14，这说明美元指数回落对人民币的反弹起到了很直接的推动作用。从背后的原因来看主要是来自于两个因素，一是美国10月份CPI为3.2%，低于之前市场的预期，美联储在12月份再次加息的概率几乎降到0，美联储本轮加息周期可能已经于7月份结束，在9月份、10月份两个议息会议都没有加息。美联储加息一旦终结，投资者也开始期待，明年下半年美联储可能进入到降息的周期。这样一来，美元指数见底回落，人民币则很可能出现强劲反弹。第二个原因是中国经济出现了稳步复苏，随着一揽子稳经济增长的政策逐步落地，经济复苏的力度有望增强，这对人民币中长期的走势也形成一定的支撑。 我国央行有很多货币工具，外汇管理局在维护汇率稳定方面也有很多工具可以使用，保持人民币汇率在合理区间的双向波动，维持一个均衡的利率，这是一个重要的政策目标。人民币汇率的快速反弹往往伴随着人民币资产的回升，可能会吸引更多的资金配置人民币资产，这对于A股、港股、中概股以及债券等资产都意味着利好。但人民币回升具体到受益的行业和板块来看，与人民币资产相关的如银行，航空，消费等等都会有一定的受益。整体上来看，人民币贬值的趋势很可能已经终结，下一步可能进入到升值趋势。大胆预测2024年人民币相对美元的汇率可能会重回到“6字头”，这将有力推动人民币资产的回升，同时吸引外资回流到A股市场。人民币国际化的程度未来也会逐步提高，这对于人民币作为国际储备货币的地位是有利的。经济复苏是推动汇率企稳回升的一个重要的基础，下一步在宏观政策方面可能会进一步“放大招”，进一步提振经济增长的速度，提振投资者对于中国经济未来发展的信心。因此，未来人民币在走势上应该是以升值为主。 最近，A

当前，国内ICL行业经历持续的变革和调整，进入整合阶段。 而在当前行业震荡的情况下，有家公司依然坚定选择升级现有实验室并不断扩张业务版图，这家公司就是ICL行业三大巨头之一艾迪康。 近期，艾迪康宣布旗下成都子公司扩租升级，同时石家庄子公司即将开业。 在这一大环境下，为何艾迪康坚定选择升级扩张布局？ 通过探寻艾迪康过往的发展历程，我们可以清晰地看到，其核心发展战略主要集中于，通过设立实验室扩张业务版图、升级检测能力覆盖更多人群、着重发力特检业务等措施，来巩固其核心竞争力并扩大市场份额。这些措施也是其稳居国内ICL行业前列地位的关键法宝。 ▲国内ICL（艾迪康） 据弗若斯特沙利文研究，ICL行业已形成寡头垄断格局，行业龙头竞争优势明显，企业需要更加注重自身发展策略和运营管理，不断提升自身综合实力和市场竞争力，实现持续稳定的发展。 不妨就沿着近期艾迪康的两大动态进行解读。一起探寻在当前环境下，艾迪康此举背后意味着什么？ 成都子公司扩租升级，西部产能中心为发展打好奠基石 一方面，成都子公司作为西部的产能中心，此次扩租升级也将从检测服务能力进一步巩固艾迪康在ICL行业的前列地位，辐射范围“更广”，为更多用户提供检测服务。 在检测服务能力方面，通过高效的运营和管理，成都子公司将能够满足区域内不断增长的市场需求，为客户提供及时、高质量的检测服务，有助于提高艾迪康在西部的市场占有率。 一直以来，艾迪康不断建设基因组学技术平台、质谱及代谢组学平台、细胞遗传学平台等多个重点技术平台，并持续专注包括感染、妇幼、血液和肿瘤的四大重点领域。 ▲艾迪康检验服务平台 将时间拉长进行对比，公司能提供的检测项目已快速从2018年的1800项增长至2023年上半年超过4000项，其中包括超1700项常规检测和超2300项特检项目。 ▲艾迪康实验室 目前成都子公司已与四川省1000多家医疗机构建立合作关系。扩

大模型搬上台面之后，数据标注领域也开始变得热闹。 这种热闹，更像是第三方服务公司单方面的“狂欢”。因为2017年的人工标注师风口已经过去了，例如做文本标注的人员，现在越来越少，部分标注团队图像标注的流动率高达30%也已经是常态，有时候就连语音、视频标注都是常年对半开。 因为在当下的数据服务市场中，数据方少，数据标注的需求小，供大于求的情况严重。 直白一点来说就是，新入行的公司是很难找到可做项目的，哪怕是有小项目可接，利润空间也不会太高，这也就导致在工资低的同时项目赶，于是可能导致短时间内工作量又非常的高。 最夸张的是什么？因为门槛足够低以及数据标注与AI之间的联系，想要进入数据标注市场的人络绎不绝。 但在微调前的数据标注，其实就是一个数据流水线，枯燥，重复，机械。 网友也曾将数据标注比做旧社会拉黄包车的苦力，甚至可能还会和外卖骑士、快递小哥差着好几个段位，收入更是难望其项背。 于是，网上各大平台只要提起数据标注，一定是批评贬低占8成，夸这个行业的人只占2成。而大多夸赞的是因为握住了风口，但如果你在评论区建议别人去干标注，那你一定会被骂的狗血淋头。 数据来源：职友集 不过更有趣的是，随着自动化标注成为可能，不光个人标注师骂，就连标注师团队也在骂。 原因在于，互联网大厂不仅将数据标注纳入自己的业务范围，为了将性价比作为噱头，也在不断地比拼成本。 一、数据标注现状：低需求，高供应 某种角度上来说，数据标注行业实际上就是一个资源行业，类似于包工程，谁家能包下合适的工程就赚钱了。 但前提是得能结了款，另外赚多赚少全看人力成本了。 所以先是对于大多数，很难接到大单数据标注订单的第三方数据服务公司而言，如果再把数据标注任务转手交到数据标注师的手中，那么到手薪资低已经成为普遍的现象。 往深一点来说，市场环境差的很大部分原因，其实是因为第三方数据服务公司的“免费外包行为”。 利润层层

美联储剧烈加息对于全球资本市场形成了很大的冲击，特别是对于非美货币形成了很大的影响。过去一年多的时间，美联储进行了11次剧烈加息，将基准利率从0加到了5.25%~5.5%的高位。在历史上来看，美联储这一次加息曲线的斜率是非常陡的，加息的次数是非常多的，而且非常密集。美联储剧烈加息的主要目的是为了抗通胀，因为美国过去几年面临的是近30年来最高的通胀水平，美联储通过剧烈加息来降低通胀，但是同时对于美国经济以及全球经济都造成了一定的冲击。美联储剧烈加息之后，使得美国的企业、个人以及银行都承担了很大的压力，今年美国已经有三家中小银行破产，因此，美联储在考虑下一步是否加息的时候会综合来进行判断，而不仅仅看通胀。在过去一年多的时间，美联储连续加息对于非美货币造成了很大的影响，美元指数大幅上涨创出新高，而非美货币则纷纷出现贬值，人民币也出现了大幅贬值，导致了一部分外资流出，但可喜的是，目前这个过程很可能已经临近拐点。美联储12月份加息的概率几乎为零，这也就意味着本轮加息周期实际上在7月份最后一次加息的时候已经结束，美联储现在考虑的问题更多的是如何防止经济陷入到衰退。 根据最新公布的信息，美国10月份CPI只有3.2%，低于市场预期，也低于前值3.7%。通胀降下来之后，美联储的货币政策就要考虑怎么稳经济，怎么提振企业的盈利。明年上半年可能还是会保持目前的利率水平不变，但到下半年有可能就会开启降息周期。这样一来，美联储加息终结，对于非美货币来说意味着反弹的机会。美联储在过去一年多的时间是不断的加息的，而中国央行则是采取降息降准的方式来稳定经济增长，中美货币政策出现了较大的偏差，所以造成了人民币的贬值。而现在美联储加息已经终结，可能明年下半年就会进入降息周期，人民币很可能会迎来大反弹的机会。最近人民币出现了大幅反弹，反弹的力度很大，提振了投资者对于人民币资产的信心。 人民币的反弹一方面是因为美

周二，沪深两市呈现出普涨的格局，消费、新能源、科技三大方向均出现较大幅度反弹，市场普涨的格局逐步形成。前段时间大盘探到3000点之下，许多投资者比较担心。实际上，不破不立，正是在前期跌破了3000点后，市场又经过一周的努力绝地反击，重新收复3000点整数关口，市场的信心逐步修复。当时跌破3000点时，我有一个观点：“大盘51次跌破3000点还会51次站上3000点”，冲上了热搜，这反映出大家对3000点这个位置非常关注。从历史上看，3000点属于历史底部区域，底部的特征已经非常明显，沪深300的市盈率跌到十倍左右，新基金发行非常困难，出现许多发行失败的案例，投资者入场意愿接近冰点，两市成交量也出现地量，这些都属于市场底部特征。 7月24日中央政治局会议发布重磅决议，各个部门全力拼经济，标志着“政策底”的确立，“市场底”也逐步探明，大盘在跌破3000点之后，短期探到了市场底，随后回升。在当下，市场依然处于底部区域时，保持信心和耐心非常重要，信心比黄金更重要，在许多优质公司被错杀时，只有保持信心，保持耐心，才能逢低布局好股票、好基金，等待下一轮牛市的到来。 11月3日前海开源基金提前一个多月召开了2024年投资策略报告会，我们认为当前我们很可能站在新一轮牛市的起点，2024年有望发动一轮牛市行情，当前接近年底，市场有望发动一波跨年度行情。在策略会上，前海开源基金战略顾问王宏远先生提到：“当前A股、港股、中概股、人民币汇率以及中国债券普遍处于严重低估状态。随着美联储加息接近尾声，我国稳经济增长的政策逐步落地，中国一系列的资产都有望得到重估，这将迎来较大的投资机会。” 在过去十年，前海开源基金在市场的关键节点做出了明确的判断，并且做到了知行合一。过去十年间，前海开源基金在三个关键节点的位置积极发声，后来都得到了市场的验证。如2014年初，时任前海开源联席董事长王宏远先生提出A股市场

周一，沪深两市出现了震荡反弹的走势。临近年底，今年的行情接近尾声，是否会出现跨年度行情是很多人关心的问题。在11月3日，前海开源基金提前一个多月召开了2024年投资策略报告会，我们在11月初就召开2024年的投资策略报告会，是希望在当前市场已经具备多项低位特征，投资者信心不足的时候给大家分析清楚2024年的经济形势和市场趋势，为大家提供比较好的分析，同时给大家提供信心。从2022年9月份以来，前海开源基金用自有资金自购了旗下基金接近5.8亿，在所有公布的公募基金自购中金额名列前茅，体现出我们知行合一，用真金白银表明我们的态度，在市场历史底部区域的位置，对中国经济的未来有信心，对于中国优质资产有信心，对于2024年的行情有信心。 所谓否极泰来，物极必反，很多优质股票在过去两年出现大幅杀跌，估值上也跌到了历史低位，越是在这个时候，大家越是要关注这类好公司被错杀的机会，这也是产生超额收益的来源。我一直推广价值投资理念，希望大家通过学习价值投资能够改变以前追涨杀跌、频繁交易、打听消息、追捧题材、追捧概念的习惯，真正回到好公司的投资上。做价值投资超额收益的来源其实来自于两部分，第一部分是通过配置好行业里面的好公司，与伟大的企业一起成长，好公司的成长速度、成长空间从长期来看是远远跑赢同行业的，这是超额收益的第一个来源。超额收益的第二个来源是敢于人弃我取，在市场出现大幅下跌，很多优质股票被错杀的时候，敢于低位布局，以三折到四折的价格去买入好公司，将来这些好公司股价涨回去，创新高，就有了三四倍的回报，这是超额收益的第二个来源。坚持做价值投资，知易行难，其实大家都知道这个道理，都希望能够打折买到好公司，但是又有多少人敢于逆向布局。 当前，利好市场的因素正在不断累积，政策面对于经济的支持力度不断加大，2024年还很可能会“放大招”。政策利好推动了经济复苏的预期增强，这是资本市场回升的一个基本面

文 I 辰壹 出品 I 芯潮 IC 去年10月份以来，有人开始在垂直社群中喊话出售面临美国出口管制的英伟达高端芯片，声称A100、H100等都有办法搞到。 “少量H100芯片，有需要的私我。” “有没有需要英伟达GPU A100，80G的？原厂原装，9片一箱。” 图片 芯片社群中有人喊话出售英伟达芯片 这些人往往备注直接——“英伟达芯片货源”，不论是八九十人的小群还是几百人的大群，他们都会冒个泡，不少芯片行业群中都收到了类似的消息。 按照这些卖家的说法，可以提供现货，但无法稳定供应量，期货一般8-14周交付，“40%定金，货到验货付尾款交付。”总会有人接茬问问价格、货源，能拿多少片，但成交与否不得而知，更多人只是观望。 知情人士称，这些卖家大多来自南方，拿货渠道隐秘，能把货从海外送到大陆的指定地点，但并不包售后。行业社群之外，拼多多、小红书甚至是闲鱼等平台上，也偶有“货源”出现。 今年10月17日，美国更新出口管制条例后，英伟达A800、H800、L40S等更多芯片面临禁售，地下市场的“尖儿货”开始洗牌，这些隐秘的卖家又开始在社交、电商平台现身，以二手的形式转售被禁的先进芯片。 “整机现货，欲购从速”。4万、13万、25万......不断变动并走高的价格，也引发从业者调侃：大概这是自去年10月禁售以来，我离天价芯片最近的一次。 01 A100 电商平台一搜就有 去年10月，美国商务部发布出口管制条例，限制算力上限为4800以及带宽上限600 GB/s的AI芯片向中国出口，英伟达A100面临禁售，彼时正值全球人工智能行业发展的高峰时期。 A100是基于Ampere架构的GPU计算加速器，专为高性能计算、人工智能和机器学习等领域设计，拥有高达 6912 个 CUDA 核心和 40GB 的高速 HBM2 显存，是目前最强大的数据中心GPU之一。 Lam

到底是谁上班没想过离职？根据BOSS直聘研究院数据显示，不同代际第一份工作的在职时间存在巨大差异。从70后到00后，第一份工作的平均在职时间不断缩短，从84个月降至11 个月，95后的第一份工作平均在职时间是15个月，00后更是平均在职11个月就选择了辞职。 继发疯文学过后，离职文学又兴起。“上班后只有2天是开心的，第一天入职的时候和离职的最后一天。”越来越多的年轻人在职场上遭受高压或不公时，不再如父辈一样默默忍受，而是直接通过离职来反抗工作中所存在的让人无法认同的地方。 与过往世代不同的是，新世代的青年完全不会有任何离职羞耻，甚至高调离职。不仅在社交媒体高调发布离职动态，在离职前的工作头像和工位也会高调显示离职状态，一整个昭告天下生怕别人不知道。 1.当代年轻人，离职比入职高调 离职，在各大社交媒体一直都是热议的话题。 小红书上以“离职”为关键词搜索，笔记数量高达136w+。 在微博上以“离职”为关键词搜索，离职想过的话题近50个，一个页面下滑都看不完。 而在用户数量相对少的豆瓣，关于“离职”的话题也不少，多数话题的讨论阅读量都已经破百万了。 从各大社交媒体的话题量也能看出，年轻人们在社交媒体上大肆发布着自己的离职宣言，离职从悄声无息变成了一场堪比升职加薪的人生“喜事”。 离职羞耻什么的根本不存在，甚至在提了离职当天后就想让整个世界都知道这一消息，电脑桌面、头像和背包通通换成离职风格。 更有甚者，在提了离职后的每一天开始倒计时，每周桌面都更换直到最后一天，每天都用简单粗暴又直接的大体字告诉所有人跑路进行时，释放专属离职人的快感。 提完离职后，内耗消失了，脸上的笑容是之前从未见过的灿烂，跟领导讲话也不再低声下气和委曲求全，高调离职不仅当事人爽了，更让还在默默忍耐的社畜有一种看爽文的畅快。 从提离职的当天更换所有状态，到每天离职倒计时交

互联网生态的多元正在改变人们的消费方式。 上海的赵婷刷短视频时，看到直播间在卖丑苹果，主播卖力的吆喝让她瞬间有了下单的冲动，但她还是习惯性的打开了拼多多，发现同样的丑苹果，价格却差很多，直播间里8斤大果五十多块钱，而拼多多10斤才三十出头，于是果断的拼单购买。 和赵婷一样的人很多，他们对价格越来越敏感，在下单前会在各个平台反复比价。 “性价比”到“质价比”的消费心智变化，底层核心都是要更实惠，这明显体现在今年几家电商平台的双11 solgan上，“真便宜”“全网最低价”“天天真低价”…… 从成绩来看，最早抢占消费者实惠心智的拼多多，到了最热烈的消费者回应。 双十一期间，拼多多百亿补贴通过“单件立减”“天天折扣”等活动提供了双重补贴福利，用户规模突破6.2亿，一线城市用户订单量同比增长113%，四五线城市下单金额同比增长167%，消费潜力持续释放，这其中90后年轻群体成为消费主力。 拼多多的成绩，反映了年轻一代更新的消费趋势，也反映了他们在需求、观念、体验三个消费维度的升级。 一、需求升级，年轻人消费更多元 这届年轻人不是不消费，而是买的花样更多。 根据拼多多数据显示，双11大促期间国内外品牌、新品数量快速增长，尤其是国货品牌、优质农货商家同比增长了2倍以上，仅国内外一线美妆品牌就达到700+。 仅在开门红前三天，平台海鲜、羊肉、水果、运动、美妆、小家电、电动车、学习机、茶饮料、进口零食、电脑硬件、高端乐器等商品销量同比增长超过110%；家具、家居、新能源汽车配件等商品销量同比增长超过320%；宠物品牌销售额同比增长超过600%；家居家纺部分类目的销量同比增长超过800%。 越来越多的年轻人购物理念是：一边理性，一边升级。 他们的消费预算减少，但是对更好生活品质的追求不减反增，只是他们希望花更少的钱买更多、更好的商品。 城市新中产，更爱品质生活。 QuestMobile

尊敬的各位领导，很高兴又和大家见面了，上半年我们就在这里开过一次策略会。在这个时点召开，标题是2024年策略会，我把它发到朋友圈之后，一个建行的领导，也是我清华的一个同学说，你们公司时间过得很快呀，都2024年了。为什么我们选择这个时点召开本次会议？这表明了我们的态度，一是表明我们现在认为现在市场已经处于底部，至少是处于底部区域了，这时候召开能给大家坚定信心。另一个是现在各方面的利好的因素其实都在不断累积，包括中美关系缓和、中央金融工作会议召开以及一系列资本市场的改革措施，以及稳经济的措施在不断实施。因此，市场当前其实具备发起一波牛市的机会，这两年很多白马股出现了较大的下跌，马失前蹄，2024年我们认为有可能扳回一局，2024年有可能出现一轮牛市行情，先把结论给大家抛出来，后面再为大家讲一讲逻辑在哪里。 前段时间，大盘跌破3000点，当时凤凰网对我有一个采访冲上了热搜，标题是大盘51次跌破3000点，也会51次站上3000点，果然经过一周的时间，大盘终于又重回3000点。能冲上热搜，也说明大家对于3000点的得失非常在意。虽然过去17年的时间，也是我从业这17年来，A股市场的确51次跌破了3000点，但是我们也看到在3000点之下，市场运行的时间远远小于在3000点之上运行的时间。 第二点是3000点之下下跌的空间远远小于在3000点之上上升的空间。过去这十几年，即使看最近几年，其实最低也就是2440点，但往上是5000点，再往上看是6000点，其实在3000点附近布局，这时候谈风险、谈泡沫都是无从谈起的，主要是缺乏信心。一旦信心来了，一旦有资金流入，比如居民储蓄大转移，可能会带来一波牛市行情。 目前这个情景和2014年有点像，2014年年初，前海开源基金当时的联席董事长王宏远先生就提出，A股市场将会迎来一轮十年一遇的大牛市。当时我看媒体的报道，我也觉得很纳闷，因为标题是前

周三，国家统计局公布了10月份经济数据。整体来看，10月份我国经济保持稳步复苏态势，但复苏力度还不大。工业增加值增速保持稳定，但并不太高，而消费则保持了相对平稳的增长。房地产投资继续出现明显下降且下降幅度较大，这已经是连续两年多出现了同比下降。这说明虽然楼市方面进行了一些放松政策，如认房不认贷、降低首付比例等，但放松力度还不够，楼市依然保持了较低的成交量，需要“放大招”才能提振市场信心，推动楼市反弹。居民消费价格方面出现了稳中有降，CPI在10月份同比下降0.2%，环比下降0.1%，说明当前消费需求不足，消费品价格出现了负增长。根据统计局负责人表态，物价出现短暂负增长并不表示经济陷入到通缩状态，而是表示需求不足。未来通过采取强有力措施扩大需求，物价可能还会由负转正，重新回到良性通胀运行区间。受到全球大宗商品价格下跌影响，PPI继续保持负增长。在房地产投资方面出现回落，反映出当前楼市面临的问题依然比较严重，包括多个头部房企出现债务违约风险，出现资金链断裂风险，因此急需采取更多强有力措施来给楼市松绑，让房地产市场逐步回归市场化，逐步取消包括一线城市在内的行政性限制，释放出需求，推动房地产回暖。 10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点，环比增长0.39%，说明我国工业生产有所加快，同时，服务业增长良好。工业生产恢复对国民经济推动作用是很大的，工业生产的回升对经济增长的贡献仅次于消费增长。今年，聚集型消费是消费增长的亮点，如餐饮、旅游、酒店等，今年出现了比较好的恢复性增长。耐用品消费依然相对低迷，这可能受楼市成交低迷影响，如家电、建材等增速较低，有的出现了负增长。汽车特别是新能源汽车，需求依然较为旺盛，今年保持了较好的增长，而我国汽车出口也成为今年出口商品的亮点。 美国劳工部公布了10月份CPI数据，低于市场预期。美国10月份CPI为3.2%，与预