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$阿里巴巴-SW(09988)$ 去年，阿里各家子公司分拆上市的消息曾经引发市场的热议，就在最近上市进度最快的菜鸟却有了大举动，撤回上市申请，收购剩余股权，菜鸟的下一步会向何处去？我们又该如何分析呢？ 一、菜鸟的大动作 据蓝鲸财经的报道，阿里巴巴集团于港股市场发布公告称，为更好加强与阿里电商业务协同，以及继续支持菜鸟扩大全球物流网络投入，决定撤回菜鸟上市申请。 与此同时，据和讯网的报道，计划向菜鸟网络的少数股东发出要约。这一收购行动涉及以每股0.62美元的价格购买菜鸟已发行股份，总对价最高可达37.5亿美元。此次交易意味着阿里巴巴将加强对菜鸟网络的控制力，进一步整合物流资源。 阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信表示：“考虑到菜鸟对阿里巴巴的战略重要性，以及公司在构建全球物流网络方面看到的重大长期机遇，我们认为现在是阿里巴巴加大投入菜鸟的合适时机。” 阿里巴巴集团拥有菜鸟约63.7%的完全稀释股份权益（包括菜鸟员工持股计划下的已归属股份权益），本次将提供高达37.5亿美元现金，用于要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权。 同一天，菜鸟集团CEO万霖发出全员邮件，宣布将向菜鸟员工推出二次创业奖金激励计划。这是阿里巴巴集团公告要约收购菜鸟员工股权之后，菜鸟员工收到的又一项激励计划，体现了菜鸟对未来物流战略性建设的决心。根据上述计划，菜鸟正式员工除了在2025年4月获得正常的年终奖外，在2025年8月还将额外获得一笔同等金额的奖金。这一计划将覆盖届时在岗、且有年终奖的所有菜鸟正式员工。 二、菜鸟下一步该向何处去？ 随着全球资本市场的不断变化和企业战略调整的需要，菜鸟网络近期的撤回上市申请以及全面收购剩余股权的举动引发了业界的广泛关注。这一系列动作不仅体现了阿里巴巴集团对于物流领域布局的深度思考

3月26日每经快讯，阿里巴巴 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 集团3月26日公告，为更好加强与阿里电商业务协同，以及继续支持菜鸟扩大全球物流网络投入，决定撤回菜鸟上市申请，并以现金要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权。本次收购涉及金额达到37.5亿美元。据悉，这一策略凸显了阿里加强其电商核心业务和物流协同的聚焦，以及对未来物流战略投入的信心。阿里巴巴认为，菜鸟是阿里巴巴核心业务的组成部分，是电商发展的重要基础设施。上述调整将有助于菜鸟专注业务和执行进一步扩张计划。阿里巴巴将加大对物流领域的战略级投入，支持菜鸟全球物流网络扩张。

图片 据路透旗下IFR报道，菜鸟最快本月获得证监会的境外上市批准，其后将寻求通过香港上市聆讯，若所有程序顺利及菜鸟有意推进上市计划，最快可于首季挂牌；保荐人为中信证券、花旗和摩根大通。 鉴于目前市况，消息指菜鸟未有具体上市时间表、集资规模及估值，尤其现时中港股市偏软，菜鸟若推进招股程序，要考虑是否能够吸引海外投资者参与是次上市，或只寻求中国或内部投资者的支持。 此外，鉴于现时市况，预计集资规模难以达到10亿美元（约78亿港元），但相信仍是今年香港市场焦点新股之一。此前，市传菜鸟拟集资至少10亿美元，估值达150亿至200亿美元。 综合 | 路透社 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 备受瞩目的菜鸟IPO是今年港股的“大戏”之一。1月8日，彭博社报道中指出：“菜鸟上市将是2024年亚洲最热门的IPO计划之一。在经历了艰难的2023年之后，亚洲IPO可能会得到提振，因为香港预计今年的大型中资交易将逐步回归。” 公开报道显示，阿里巴巴集团旗下物流部门（菜鸟智能物流网络）的股票发售是投资者今年关注的最引人注目的IPO，该公司去年10月提交上市申请后，预计将在香港融资约10亿美元，菜鸟有望成为这家科技巨头旗下第一家上市的子公司。独角兽早知道获悉，菜鸟集团IPO在正常推进中。 $阿里巴巴-SW(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 此前，在财报电话会上，阿里巴巴集团董事长蔡崇信表示：“我们对菜鸟的业务基本面充满信息。” 阿里巴巴发布截至9月30日的2024财年二季报，其中，菜鸟单季营收达到228.23亿元，同比增长25%，主要由跨境物流履约解决方案收入带动；同

图片 新的一年，港股IPO市场再度热闹。蜜雪冰城、古茗同日冲刺港股IPO；紧随其后，速腾聚创顺利登陆港交所，成为港股“激光雷达第一股”。 $速腾聚创(02498)$ 普华永道预计，香港IPO市场有望在2024年重新跻身全球前三大融资市场，预计集资总额将超1000亿港元。 阿里旗下菜鸟集团今年将继续冲刺港股，彭博社最新报道中指出，“菜鸟上市将是2024年亚洲最热门的IPO计划之一。”据独角兽早知道了解，菜鸟集团IPO在正常推进中。 $阿里巴巴(BABA)$ 综合 | 彭博社 证券日报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 当下，很多中国企业选择香港作为境外上市的首选地之一。凭借成熟资本市场的优势及各项监管改革和优化措施，香港地区IPO渠道预期将持续活跃。 普华永道发布2023年中国内地和香港地区IPO市场表现及前景展望预计，2024年将有80家企业在香港地区上市，全年融资总额将超过1000亿港元，香港地区IPO市场有望在2024年重新跻身全球前三大融资市场之列。 备受瞩目的菜鸟IPO是今年港股的“大戏”之一。1月8日，彭博社最新报道中指出：“菜鸟上市将是2024年亚洲最热门的IPO计划之一。在经历了艰难的2023年之后，亚洲IPO可能会得到提振，因为香港预计今年的大型中资交易将逐步回归。” 公开报道显示，阿里巴巴集团旗下物流部门（菜鸟智能物流网络）的股票发售是投资者今年关注的最引人注目的IPO，该公司去年10月提交上市申请后，预计将在香港融资约10亿美元，菜鸟有望成为这家科技巨头旗下第一家上市的子公司。独角兽早知道获悉，菜鸟集团IPO在正常推进中。 此

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 陈平安 国内的双11狂欢节已经落下帷幕，属于“跨境卖家的双11”又续上了旺季档期——以“黑五”“网一”为代表的海外年终购物狂欢酣战未完，一大批“中国制造”的包裹还奔流在跨境贸易的路上。 中国浙江诸暨市，被称为“袜业之都”的大唐镇的十几万台袜机忙到冒烟，关琳的织袜工厂也不例外。今年是袜厂老板关琳第4年通过SHEIN平台参加“黑五”了，去年的“黑五”关琳店铺的成交额超过了210万。今年，关琳有着更进一步的目标，备货来到了300多万，增长50%。 和关琳不同，今年是大码女装卖家王永新第一次参加黑五。9月刚刚入驻SHEIN平台，10月稳定运营，11月赶上“黑五”旺季，王永新的店铺销量像是坐上了火箭，从15万涨到200多万，增长率达到1225%。 跨境电商热，使得SHEIN这家跨境时尚独角兽成为许多后来者效仿的最佳典范。“小单快反”方法论和创新柔性供应链模式，也是同行们谈及SHEIN必定绕不开的关键字眼。 与此同时，“把货卖到海外去”逐渐成为国内制造产业带卖家的共识。传统产业里繁星一样的白牌商家们，寄希望于在海外找到更多订单，渴求品牌向上的秘诀。 在这场有关中国卖家集体出海的叙事里，SHEIN是重要角色之一。一个再显然不过的例证是，今年的海外“黑五”大促，越来越多商家通过加入SHEIN平台出海，书写“货通全球”的新旅程。 01 年轻人的“新头好” 如果被问到最喜欢哪个中国品牌，大多数美国年轻人投出的答案是“SHEIN”。根据美国研究机构Piper Sandler公布的最新调研结果，SHEIN位居最受美国年轻人欢迎的购物网站第二位，以及美国年轻人欢迎的服装品牌榜单第四名。 Piper Sandler的调研结果，记录了SHEIN在过去十年海外狂奔中的一个绩点。不仅仅是在美国，还有一个直观的证据莫过于，根据data.ai数

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 陈平安 记得几年前，大家对于知乎最多的调侃，莫过于“分享你刚编”的故事，但现在，在知乎编故事正在成为官方盖章的新板块。 自2019年在盐选专栏上线“故事”一栏后，今年5月，知乎正式将社区内的盐选故事独立分拆，推出“盐言故事”App，用户可以使用知乎账户授权登录，保留盐选会员的全部权益。 硬币的另一面是，付费会员正在代替广告成为支撑起营收的主力。根据不久前知乎发布的三季度财报，知乎总收入为10.22亿元，同比增长12.1%，经调整净亏损2.25亿元，同比收窄10.1%，毛利率从去年同期的48.7%提高至53.7%。 付费会员业务收入同比增长39.2%来到了4.7亿元，而营销服务收入则同比下降了17.1%滑落至3.8亿元。 面对营收难题和不确定的大环境，过去更强调社区氛围和调性的知乎选择了一务实的道路，毕竟在更大的基数里，短平快带来的快餐多巴胺一定更受欢迎，不管是视频，还是文字。 01 内容社区的盈利难题 盈利一直是内容社区的难题，这题不只是知乎需要解决，也是难兄难弟B站和快手需要解决的问题。 在互联网广告疲软的情况下，电商被视为内容社区盈利的最核心的手段，目前走的最好的是快手。根据快手财报显示，在被普遍认为是电商淡季的三季度，快手电商依然取得了不错的成绩，GMV同比增长30.4%、收入同比增长36.6%，电商业务的进展也帮助快手取得了自上市以来的首次集团层面净盈利。 电商也一度是知乎努力的方向。早在2019年，知乎就做起了尝试，9月份时内测好物推荐功能，创作者可以通过好物推荐功能在回答、文章、橱窗中插入商品小卡片，其他知友可以直接点击小卡片购买。 货源来自于淘宝、京东等货架电商平台，用户通过创作者提供的链接购买商品后，后者也能获得相应的佣金。 随后知乎加速推进电商业务。21年，知乎开始上线自营商品，并在双十一上

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 安晓 瑞幸在遭遇造假风波后逆风翻盘的故事，给多少咖啡创业者一个机会。 作为瑞幸创始人的陆正耀，离开瑞幸后创立的“第二个瑞幸”——库迪，在咖啡界又掀起不小的大浪。 如今，这个在国内咖啡界早已成传奇般的人物要进入茶饮界了。据多方媒体报道，近期，库迪咖啡创立一个全新茶饮品牌——茶猫，目前该品牌仍处于内部测试阶段。首家测试店已于11月24日上线，测试范围包括品牌视觉、产品、价格等各个方面，而茶猫品牌计划于2024年1月正式上市。 值得注意的是，据茶猫已有的菜单推测，其产品将对标霸王茶姬，价格却对标蜜雪冰城，由此可见库迪做茶饮的野心。但陆正耀卖奶茶，这门生意能成吗？ 01 咖啡打不过，奶茶来凑 陆正耀开始卖奶茶，听起来像营销噱头，但却是必不可少的一步。 众所周知，市场常常调侃，库迪是瑞幸的“影子”。 大到靠低价策略跑马圈地，小到爆品与新品直接与瑞幸来个“像素级”复刻，库迪就是瑞幸一个模子刻出来的。毕竟，因财务造假事件被踢出局的陆正耀，几乎是带领了瑞幸原班人马东山再起的，但要开创新玩法与品牌不易，复制模式与产品简单，由此被戏称为“第二个瑞幸”库迪咖啡应运而生。 不过，在经历一年补贴大战与快速开店步伐之后，未融到资的库迪后方火力也逐渐不足，或将在这场咖啡低价战中败下阵来。 今年九月，库迪发布新补贴政策，新增了外卖平台补贴，还根据门店情况设置了不同补贴线等。按照这个新增设补贴政策来看，门店按道理还会呈现增长态势，但根据实际情况，今年以来，库迪接连出现关店潮或者联营门店出杯量大幅下滑的现象。 有数据显示，2023年上半年，库迪咖啡以318家的闭店数位列连锁咖啡品牌第一。另据观测，下半年以来，社交平平台上有关“库迪咖啡门店低价转让”的帖子也不少。其中，不少联营商表示“每日出杯量在不断减少，从500、600下滑到100、2

来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 01 斥资3000万，小杨哥开免费演唱会 11月26日，小杨哥耗资3000万在合肥奥体中心举办了群星演唱会，邀请到张信哲、汪苏泷、朴树、詹雯婷、Vitas、Twins、黄贯中、筷子兄弟等知名艺人。 演唱会之前，疯狂小杨哥就在抖音直播间透露，这场演唱会已花费3000万元，3万张门票将全部免费赠送。小杨哥在演唱会上也一再强调，这场演唱会目的就在于回馈兄弟们。 在将近三个小时的演唱会中，明星们负责演唱，小杨哥、大杨哥与主持人曾宝仪一起负责转场抽奖，送的礼物有剃须刀、床垫、冰箱、平板等。 27日，小杨哥演唱会明星出场费被曝光了出来，大部分在一两百万元，其中汪苏泷最高为260万元左右，其次是朴树在200万元左右，算下来请明星大概花了超1100万元。剩下的钱还有舞台搭建、人员成本、场地成本等。 看似疯狂小杨哥免费办了一场演唱会，但背后的收益却不可估量。 从开演唱会的消息透露之后，疯狂小杨哥就持续光临热搜。演唱会还未开播，“小杨哥演唱会成本超3000万”“小杨哥回应员工卖演唱会门票”“小杨哥演唱会门票只送不卖”等话题相继出现在微博热搜。 演唱会上，不少品牌进行赞助，其中凯迪仕智能锁、澳乐维他是赞助商，认养一头牛、绿源、徐福记等16个品牌成为“唯一指定产品单位”。 此外，门票虽然是免费的，但在小杨甄选直播间参与抽奖，需要先下单任意产品，中奖者可获得两张连座门票。另外一个方式则是通过会员储值，到了一定金额可以直接获得门票。 小杨哥的“小心思”还是很明显的——借此宣传自有品牌“小杨臻选”。达多多数据显示，小杨臻选直播间近一个月卖出了25万-50万件产品，总销售额在750万-1000万元。而9月份这一数据为10万-25万，销售额为250万-500万。 据市界Pro报道，这场演唱会，为小杨哥带来了5969万观看，点赞超4亿，吸粉近500万。其

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 梦得 微短剧现在这把火先从一个游戏烧起来的。 10月底，互动真人影视游戏《完蛋！我被美女包围了》破圈，给微短剧提供了新的变现思路，催化了短剧市场大爆发。据虎嗅统计，截至 11 月 8 日，天威视讯累计涨幅一度高达 63%，百纳千成、海看股份均涨超 40%，上海电影、掌阅科技涨幅也攀上 30%。 部分MCN机构以及影视公司也扎堆出来释放布局微短剧的信号，比如遥望科技宣布小程序短剧平台正在试运营当中，自制短剧正在拍摄。华策影视发布公告，从2022年开始关注并研究微短剧市场，目前已经建立了 6 支队伍，已有 5 个短剧项目完成拍摄。 此外，不仅是国内，大家从嫌弃土味到上头，海外也同样如此。 11月12日-11月13日，短剧出海平台ReelShort的下载量在美区App Store免费榜排名蹿升至第二名，娱乐榜第一名。其母公司“中文在线”股价也因此一路暴涨。10月24日，其股价仅为12.01元/股，截至发稿前，中文在线股价达到29.49元/股。 只是，在市场狂欢的背后，微短剧的真实现状，却没有那么让人欣喜。 01 短剧狂欢 微短剧发展得太快了！ 一分钟从窝囊废变成霸总、三分钟从弃妇华丽蜕变重生、五分钟见证灰姑娘和霸总的宠溺爱情等等，这些狗血又酸爽的微短剧到底有多少人看？答案可能是接近三亿。 《中国网络视听发展研究报告》显示，截至2022年12月，短视频用户规模达10.12亿，短视频人均单日使用时长超过2.5小时。报告显示，十亿短视频用户中有过半数在最近半年内有看过3分钟以内的微短剧、泡面番等。 短视频平台快手的数据显示，2022年其微短剧日活用户已超过2.6亿，其中有超50%的观众有追剧习惯，日均观看则超过10集。抖音公开数据显示，其微短剧的日去重用户数在1亿以上。截至发稿前，在小红书上，有关于“短剧”的笔记已经多达

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 前不久，厦门燕之屋生物工程股份有限公司（以下简称“燕之屋”）正式通过港交所聆讯，准备在港上市。 燕之屋的上市之路，颇为曲折。于2011年、2021年先后欲赴港上市未果，之后转战A股受阻，今年6月又回到了港股市场。 闯过上市关口，燕之屋接下来还有哪些挑战。 01 撕不掉的“重营销”标签 “高打营销”已经成为燕之屋的一大标签。 招股书显示，2020年-2022年及2023年前五月，燕之屋的广告及推广费分别为2.36亿元、2.69亿元、3.26亿元、1.25亿元。 近年来，燕之屋一方面“豪掷千金”邀请刘嘉玲、林志玲、赵丽颖、金晨等作为历年代言人；另一方面，入驻全国各地知名商圈、商场等流量聚集地，电视广告、冠名赞助满天飞。 营销过猛的直接结果是，尽管燕窝是“暴利”生意，但燕之屋拿到的净利润不算高。 招股书显示，2020年、2021年、2022年及2023年前5月，燕之屋的收入分别为13.01亿元、15.07亿元、17.30亿元、7.83亿元；毛利率分别为42.7%、48.2%、50.8%、51.9%。尽管毛利率颇高，但其对应的净利润仅分别为1.23亿元、1.72亿元及2.06亿元、1.01亿元。 此外，和营销投入相比，燕之屋的研发投入显得“微薄”了一些。2020年、2021年、2022年及2023年前5月，燕之屋的研发开支分别为1770万元、1900万元、2430万元、958万元。 重营销轻研发的模式，或也影响了燕之屋的多元化发展。 燕之屋主营燕窝产品，产品组合主要包括纯燕窝产品、“燕窝+”产品及“+燕窝”产品三种产品类别，可满足消费者于不同生活场景中的差异化体验需求。 按产品类型来看，燕之屋的收入主要来自纯燕窝产品。2020年、2021年和2022年，燕之屋的纯燕窝产品收入分别约为12.54亿元、14.42亿元

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 铁观音 移动互联网潮起潮落，“BAT”里的那个B来回坐庄，唯独阿里、腾讯如坐钓鱼台，不过这个情况恐怕也要打破了。 近日，据硅谷媒体The information报道，字节跳动2023年Q2季度收入为290亿美元（约2088亿人民币），同比增速超过40%，这一增长远高于其他以广告为主导的互联网公司。而以此计算，今年上半年字节的营收来到了540亿美元，比起腾讯的410亿美元要超出许多。 字节跳动一直是国内最让人津津乐道的互联网巨头。 崛起于巨头的缝隙，靠着“大力出奇迹”的打法野蛮生长，无边界的扩张是大众对这家公司的重要印象，它似乎有着永恒的动力，永远充满活力的增长：在国内，抖音电商让阿里、京东这些老玩家们越来越重视内容化；在海外，TikTok的迅猛增长让Facebook的母公司Meta寝食难安。 B站董事长陈睿曾在媒体采访中这样评价张一鸣：“《狮子王》中有一句话，太阳照得到的地方，都是我的疆土。我认为张一鸣真正的梦想就是做一个 Super Company（超级公司），一个突破人类过去商业史所有边界和格局的 Super Company。” 不过，当下字节正开始有了明显的边界。梁汝波上位后，字节越来越多的业务开始围绕抖音去开展，而相对应的是，许多业务被叫停。一度被寄予厚望的头显硬件PICO部门裁员。，就在今天，一个岗位重磅的消息终于靴子落地：游戏业务朝夕光年被砍，对已上线的且表现良好的游戏，会在保证运营的情况下寻求剥离；对还未上线的项目，除少量创新项目及相关技术项目外，均会关停。 这个一直在奔跑中的巨头坐上了王位，也终于显露出疲态。未来轮到他被别人挑战了。 01 时代中的字节 我们过去常常说，字节跳动改变了互联网潮水的方向，是因为它用它独特的产品战略和打法从如亚马逊雨林一般拥有森严等级体系的BAT格局中窜出，并迅速壮

来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 刚过去不久的“双11”，各大电商平台之间摩拳擦掌，互不示弱。 曾经也站在聚光灯下的国美，却没有了动静。据《南方周末》报道，10月30日，国美电器总部大大小小的会议室、办公区、接待室都已上锁，只有零星的工作人员和保洁人员走动。 反倒是大促过后，凭借着“国美超市”，国美又掀起了不小的关注度。 01 国美超市，进军量贩零食行业 这一次，国美进军的赛道，并非新鲜的话题。 前有零食很忙门店数突破4000家，后有零食很忙与赵一鸣合并，种种行业动态都在表明，该赛道正处于激烈竞争的处境中。 还在时代的河流中沉浮漂泊的国美，将一些希望寄托给了量贩零食行业。 2023年7月25日，国美超市品牌所在的国美超市（广东）有限公司成立，经营范围主要包括食品销售、日用家电零售、化妆品零售、玩具销售等。10月22日，国美超市在广州白云区开出了全国首店。 根据官方资料，国美超市将自身业务模式定位为“全域新零售直播连锁体验店”，强调在通过F2C工厂直供模式打造极致性价比产品的同时，融合线上线下实体电商全新模式。 相较于当下的零食折扣店，国美超市在进行线下销售的同时，还将发力直播带货、同城本地生活与私域社群团购。 扩张上，国美超市实行自营+加盟的模式。 国美超市的门店类型主要有三种，分为位于商圈商超、面积在100~200平方米的旗舰店；位于街边、面积在80~120平方米的标准店；以及位于社区、面积在20~50平方米的直播体验店。 其中，加盟开设一家100平方米的旗舰店，需要约60万元，包括10万/年的品牌使用费、2000元/平方米的货品保证金、约1500元/平方米的装修费，以及总计超过16万元的设备费、系统费用与道具广告费等。 开设约80平方米的常规店，费用约在38万元；开设20平方米的直播体验店，费用则在9.8万元。 在10月17日的业务启动仪式上，国美超

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 漫步恒天 作为业界最受关注的科技公司巨头，腾讯一举一动牵动着投资市场的走向。 11月15日晚间，腾讯发布了今年第三季度财报。三季报数据显示，腾讯第三季度实现营收1546.25亿元，同比增长10.4%；非国际会计准则下归母净利润达449.21亿元，同比增长39.3%。前三季度腾讯实现总营收达到了4538亿元，同比增长11%；归母净利润1150亿元，同比增长34%。 坦率来说，这是一份相当亮眼的财报，特别是在利润端，核心经营利润同比增长49%。但从增长来看，营收的增速已经连续四个季度稳定在10%出头，利润的超预期更多的是因为成本端的优化：第三季度腾讯收入成本为781.02亿元，较第二季度的783.68亿元下降了2.66亿元，销售及市场推广开支较上季度也下降 5%。 在腾讯25周年庆上，马化腾在致员工信中写下腾讯新的管理理念：“让状态最好的人上场。”腾讯依然是那个最能挣钱的“股王”，但有关增长的故事，还在寻找当中。 01 现金牛业务的好与坏 一直以来，增值服务是腾讯的现金牛，近两个季度收入占比接近50%。其增值业务包括网络游戏（手游、端游）和社交网络（数字内容、会员订阅等）两大核心。 具体来看，腾讯三季度游戏业务表现回暖，整体收入达 460 亿元，同比增长7%；社交网络收入同比增长20%，来到了297亿元，跑赢大盘。 如果说第三季度腾讯社交网络收入增长还算可观，那么一直被寄予厚望且是腾讯基本盘的游戏业务，却显得有些疲软，已连续两个季度收入增速仅为个位数，难免让市场对其游戏业务持续“输血”能力感到担忧。 今年上半年，游戏行业复苏迹象明显。7月和8月，整体市场同比增长分别为37.49%和46.08%，移动游戏市场增长更快，分别为51.1%、63.7%。 而在近期有《命运方舟》、《无畏契约》和《冒险岛：枫之传说》等新游戏发

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 鹿丸 小鹏2023年第三季度的财报数据还不错。 财报显示，Q3营收超85亿元，同比增长25%，环比增长68.5%，总交付量超过4万。 与之前的数据相比，Q3财报对小鹏来说确实是个好消息。就在上一个季度，小鹏交出的Q2财报被称为“史上最差财报”，各项数据基本都跌落谷底。几乎同一阶段发生的，是小鹏G6车型的发布，这款车型灌注了何小鹏相当大的期待，他视G6为小鹏的“iPhone4”。 这不仅仅是对一款产品的形容，还代表了G6“救命稻草”一样的作用，种种声音都在讨论G6是否会为小鹏带来新的机会。伯虎财经当时作出分析，认为这或许代表着小鹏的“拐点”将至。 数据似乎也在印证G6以及改版G9的受欢迎程度：三季度小鹏汽车总交付量为40,008台，与2023年第二季度的23,205辆相比增长72.4%，仅2023年10月，小鹏汽车就交付了20,002辆汽车。 （G6在生产线｜图源何小鹏微博） 不过，“喜报”之外也有不好的声音吵闹着小鹏。 就在财报发布前不久，何小鹏与余承东连续展开了一段关于“AEB”的颇具喜剧色彩的论战。这还是个连续剧，一些测评紧随其后，马上开始了实物测评，最后以何小鹏提出“学习”画上句号。且不管AEB汽车技术上究竟能代表什么，小鹏在这次论战以及舆论里算是落入了下风。 这还没完，几乎是在同一时间，小鹏P5车主展开了一次“联名维权”，起因是在小鹏在发布会上承诺的CNGP智驾系统并未实现，车主们质疑P5被抛弃在了智能驾驶的产品名单之外。 连续的两个事件也让小鹏遭遇了不小的负面冲击。 所以综合起来看，远还没到小鹏可以乐观的时候，不妨寻着何小鹏不爱吹牛的踏实性格，看看小鹏近期做到了什么。 01 采购端大改革 Q3财报漂亮的地方在交付与营收，G6和改版的G9确实贡献了不俗的成绩。 不过，创收之外，毛利率却依旧是负数。“每

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 每一年的“双11”，都是平台、商家“争奇斗艳”、“秀肌肉”的时刻，今年也不例外。 今年，为了揽下更多流量，整个电商市场处处可见“低价”牌，谁都想彰显自己的“价格力”。 事实上，这是第15个“双11”，拼低价早已不是当下的新话题。到了今年，与其说是“返璞归真”，不如说，15岁的“双11”，亟需一些新的变化来拓宽价值边界。 因此，卷低价之余，“双11”在即时电商上有了新的模样。 01 这个双11，即时电商火出圈 与往年“双11”不同的是，今年的大促舞台不仅在线上，也在线下。 据星图数据，今年“双11”期间综合电商平台、直播电商平台累积销售额为11386亿元，同比增长2.08%。其中，综合电商销售额达9235亿元；直播电商发展迅猛，总体量为2151亿；新零售打通线上+线下，双十一销售额为236亿元。 另有数据指出，今年至少有超80万线下实体门店参与“双11”活动。 即时电商在“双11”大促中开刷存在感，与饿了么、美团的投入加码有着紧密联系。 几乎与线上“双11”保持同频，美团闪购于10月24日开启“11.11美好狂欢节”，而饿了么于10月28日起推出“11万好货1分购”，并陆续上线纸品、粮油、母婴、乳饮、零食等十大品类优惠日活动。 因平台玩法简单、直给，消费者和商家纷纷“用脚投票”加入其中。今年，参与饿了么“双11”的商家数量同比去年增长50%。仅在双11当天，酒水、3C数码、服饰鞋包、家用电器等超过十个品类成交翻倍，超过90%品牌成交量拿下“历史新高”，近100个品牌成交额翻了一番。 以乳制品、母婴行业为例，君乐宝鲜奶、奶粉的成交额同比增长超过6倍，辉山乳业、全棉时代成交增长均在3倍以上。其他行业中，小米成交同比涨7倍，农夫山泉、宝洁、苏菲、认养一头牛、亿滋、三得利、纳爱斯等均增长一倍。同时，联华超市、奥乐齐

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 吴在野 在高调宣布造车32月之后，小米造车迎来实质性进展。 11月15日，工信部网站更新了第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，北京汽车集团越野车有限公司提交了两款“小米牌”纯电动车型，该两款车型头部均有小米公司商标，尾部有“xiaomi”和“北京小米”字样，代号分别为“SU7”和“SU7 Max”。另据可靠消息称，小米汽车发布会将在12月底举行。 这意味着久，久居闺中的小米汽车即将正式亮相。 2023年第三季度，全球智能手机销量同比下降8%，创十年来第三季度最低水平，且已是连续第九个季度下滑。但自2022年10月以来，小米股价已累涨超50%。 今年三季度，在全球消费电子疲软、智能手机市场已卷成血海的当下，小米重回正增长道路。财报显示，三季度小米营收708.9亿元人民币，同比增长0.6%，经调整净利润59.9亿元人民币，同比增182.9%。高端战略的阶段性成功带动了毛利的提升，本季度，小米毛利来到了22.7%的历史新高。 手机业务目前取得了成果已是殊为不易，但在华为回归的大背景下，高端战略质的进一步突破非短期之功。所以，当下市场对于小米更大的预期主要在于小米汽车。 小米汽车的成败，不仅关乎雷军的个人声誉，同时也关乎资本市场对于小米是否仍抱有期待。 01 年轻人的第一辆车？ 2011年8月，小米发布第一代手机小米，仅1999元售价在彼时的国产手机阵营中堪称炸裂，领先的性能以及对照外资品牌较低的价格，不仅让初出茅庐的小米拿到了智能手机市场的入场券，也为小米赢得了“超级性价比”的标签。 随后，小米以性价比为纲，打下了自己的基本盘。尽管智能手机市场风云变幻，但小米基本岿然不动，对市场而言，不算失望，但同时也缺乏惊喜。 直到造车战略发布之后，资本市场对小米的热情被重新点燃，市场上关于年轻人第一辆车的呼声也是此起彼

@新熵   原创  作者丨白芨  编辑丨月见  阿里在周四发布季度业绩后，有些人对阿里云中止分拆和盒马搁置IPO一事感到失望，认为管理层一时一样、令人混乱, 在新熵看来，这些观点值得商榷。 首先，在整体战略层面，阿里CEO吴泳铭作出了很多坚决的取舍，相比变化更多的是“不变”和“明确”——包括明确了淘天“用户优先”，包括菜鸟和国际数字商业协同推进“全球化”。 其次，1+6+N之后，多个业务集团在本季度维持了不错的扩张态势，尤其是菜鸟和国际业务扩张明显，很可能是阿里下一个增长引擎。 最后，回到分拆上市的问题，目前证监会公示已接收菜鸟 IPO 的备案材料，而且也发布了境外发行上市备案补充材料要求，而出具上述补充材料为公司 IPO 期间证监会例行流程，这说明菜鸟的独立上市正稳步推进中，没必要过度紧张。 在财报后的电话会上，阿里董事长蔡崇信在电话会上也说了，“非常看好菜鸟的业务基本面”。实际上，不论是从业绩增长、订单基本盘，还是管理层和战略方向来看，菜鸟的发展都是一如既往比较稳健向上的。 增长为王 根据阿里新发布的财报，本季度阿里收入总体增长了9%，经营利润大增34%，从整体上来看这次业绩其实很不错。具体拆开来看，收入的增长主要靠全球化业务，像国际电商增长了53%，菜鸟也增长了25%，是整个阿里分拆后增长最快的两个业务集团。 具体来看菜鸟这个季度的业绩，相比同行业其他物流公司，25%的增速也位居行业第一位了。 实际上，菜鸟已经连续多个季度表现出了强劲的增长势头。根据9月26日菜鸟向香港联交所提交的招股说明书显示，菜鸟近三年复合增长率达到21%，这也说明菜鸟的营收大盘，不仅稳健而且是稳步上扬的趋势。 再看盈利情况。这个季度，菜鸟经调整 EBITA 从去年同期的1.2 亿增长到9.06亿，盈利能力增加得不是一点半点。上个季度菜鸟的盈利表现也不错，

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 陈平安 日前，原阿里首席AI科学家贾扬清的一条朋友圈截图在社交媒体传得沸沸扬扬。截图指出某国产大模型其实是LLaMA架构，只是更换了几个变量名而已。 这也不是业内人士第一次发声质疑，在几个月前的Waves大会上，中国人民大学高瓴人工智能学院卢志武教授也曾表示，所谓“国产大模型的春天”，不过是很多公司在“微调国外底座模型”的假象。 虽然后续也有其他学者表达了不同的看法，但争论之下，一条有关大模型的暗线已然浮出水面——大模型，越多越好吗？ 关于这个问题，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏在11月15日举行的深圳2023西丽湖论坛上给出了自己的答案： “目前中国的大模型太多，而模型之上开发的AI原生应用太少。” “人类进入AI时代的标志，是出现大量的AI原生应用，而不是出现大量的大模型。” 01 大模型狂飙 要想回答开头的问题，首先需要搞清楚，我们需要怎样的大模型。 以去年11月底 ChatGPT的横空出世为分界线，国内大模型发展经历了从寒冬到盛夏的两级反转。不只是阿里、百度等巨头公司，越来越多的创业公司开始涌入这个赛道：截止今年10月，国内已经发布了238个大模型，而6月份的时候这个数字是79个，相当于4个月就翻了3倍。 但正如开头专家们所质疑的，大模型的风口并不好追。大模型的颠覆性来自其“智能涌现”的能力：简单解释就是触类旁通，通过训练，即便是没有教过的东西，大模型也会。以百度的文心一言为例，在此前的演示中，当李彦宏要求其现场根据一些关键词为一辆新能源汽车生成广告时，文心一言仅仅花了三分钟就生成了竖版广告、5条文案和一段30秒的数字人广告。 获得这样能力的前提是模型的参数规模足够大，训练数据量足够多并且能够不断投入，进行迭代。 一方面，这决定了大模型是典型的资金密集型赛道，要开发好用、可用的大模型，存在很高的

MSCI公布了其所有指数的23年11月半年度指数审议结果，其中也包括中国指数 $MSCI中国A50指数主连 2312(MCAmain)$ 。此次为半年度的大调整，因此涉及到的指数增减和其他调整范围较广，影响也可能较多。成分股变化成分股变化：新增19只成分股、同时剔除19只。新纳入19只。港股纳入 $零跑汽车(09863)$ 、 $华晨中国(01114)$ 。A股新纳入17只，同时剔除了19只，港股包括9只，分别为 $海螺创业(00586)$ 、 $东岳集团(00189)$ 、 $九毛九(09922)$ 、 $深圳国际(00152)$ 、 $颐海国际(01579)$ 、 $北京首都机场股份(00694)$ 、 $中国金茂(00817)$ 、 $华润水泥控股(01313)$ 、

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 这是淘宝天猫的第15个双11，电商的发展已经从高增长时代进入新的竞争阶段。 今年，低价一词几乎成为双11的关键词之一。从各大电商平台，到超头部主播，均试图通过价格力留住用户。 面对低价竞争，平台竞争者是怎么想的？进入存量市场，电商平台在哪里挖掘新增量？有哪些新变化？ 01 电商盯上“品质低价” 11月11月，伯虎财经探访阿里位于杭州的总部园区。在采访中，多位淘天高层提到对于低价的看法。谈话中亦可见此次双11，淘天的“低价野心”尤为强烈。 “这次双11，不管是百亿补贴、官方直降、直播闪降，还是我们推出的很多模式，包括双11商品招商时，要校验多少天之后的券后最低价才能报名，所以我们对整个平台的价格掌控能力又上了一个台阶。”淘天集团中小企业发展中心总裁汪海（花名：七公）谈到，“消费者会有体感，淘宝真的越来越便宜了，这一点是大势所趋，也是消费者最关心的东西，消费者想要什么，我们就往哪个方向发展，他们往哪儿走，我们就跟着往哪儿走。” 淘天集团品牌业务发展中心总裁刘鹏（花名：奥文）也提到，“当商品本身的功能趋于一致的时候，理性消费，比如比价的行为有了明显的上升。”他表示，“压低价格不是进一步挤压商家的利润，或者是降低品质，而是平台需要不断锻造自身丰富的品牌组货能力、持续的供应链投资能力来降低成本，以及真金白银的补贴投入来持续吸引消费者的注意力。” 针对外界议论的低价，一位淘天工作人员补充解释道，“对于商家来说，淘宝、天猫的价格力是一种系统化的能力，是一种持续、健康的价格力。在七公负责的盘子里，淘工厂就是盯着爆款产品，直接找到源头工厂，把这种价格给打下来，通过海量的订单优势把商家的利润做大。” 事实上，不只淘天在强调低价的“品质”。据报道，去年，刘强东就曾与京东集团员工讲述自己对“低价”的理解：京东低价并非“全网最低价

$阿里巴巴-SW(09988)$ 去年，阿里各家子公司分拆上市的消息曾经引发市场的热议，就在最近上市进度最快的菜鸟却有了大举动，撤回上市申请，收购剩余股权，菜鸟的下一步会向何处去？我们又该如何分析呢？ 一、菜鸟的大动作 据蓝鲸财经的报道，阿里巴巴集团于港股市场发布公告称，为更好加强与阿里电商业务协同，以及继续支持菜鸟扩大全球物流网络投入，决定撤回菜鸟上市申请。 与此同时，据和讯网的报道，计划向菜鸟网络的少数股东发出要约。这一收购行动涉及以每股0.62美元的价格购买菜鸟已发行股份，总对价最高可达37.5亿美元。此次交易意味着阿里巴巴将加强对菜鸟网络的控制力，进一步整合物流资源。 阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信表示：“考虑到菜鸟对阿里巴巴的战略重要性，以及公司在构建全球物流网络方面看到的重大长期机遇，我们认为现在是阿里巴巴加大投入菜鸟的合适时机。” 阿里巴巴集团拥有菜鸟约63.7%的完全稀释股份权益（包括菜鸟员工持股计划下的已归属股份权益），本次将提供高达37.5亿美元现金，用于要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权。 同一天，菜鸟集团CEO万霖发出全员邮件，宣布将向菜鸟员工推出二次创业奖金激励计划。这是阿里巴巴集团公告要约收购菜鸟员工股权之后，菜鸟员工收到的又一项激励计划，体现了菜鸟对未来物流战略性建设的决心。根据上述计划，菜鸟正式员工除了在2025年4月获得正常的年终奖外，在2025年8月还将额外获得一笔同等金额的奖金。这一计划将覆盖届时在岗、且有年终奖的所有菜鸟正式员工。 二、菜鸟下一步该向何处去？ 随着全球资本市场的不断变化和企业战略调整的需要，菜鸟网络近期的撤回上市申请以及全面收购剩余股权的举动引发了业界的广泛关注。这一系列动作不仅体现了阿里巴巴集团对于物流领域布局的深度思考

图片 据路透旗下IFR报道，菜鸟最快本月获得证监会的境外上市批准，其后将寻求通过香港上市聆讯，若所有程序顺利及菜鸟有意推进上市计划，最快可于首季挂牌；保荐人为中信证券、花旗和摩根大通。 鉴于目前市况，消息指菜鸟未有具体上市时间表、集资规模及估值，尤其现时中港股市偏软，菜鸟若推进招股程序，要考虑是否能够吸引海外投资者参与是次上市，或只寻求中国或内部投资者的支持。 此外，鉴于现时市况，预计集资规模难以达到10亿美元（约78亿港元），但相信仍是今年香港市场焦点新股之一。此前，市传菜鸟拟集资至少10亿美元，估值达150亿至200亿美元。 综合 | 路透社 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 备受瞩目的菜鸟IPO是今年港股的“大戏”之一。1月8日，彭博社报道中指出：“菜鸟上市将是2024年亚洲最热门的IPO计划之一。在经历了艰难的2023年之后，亚洲IPO可能会得到提振，因为香港预计今年的大型中资交易将逐步回归。” 公开报道显示，阿里巴巴集团旗下物流部门（菜鸟智能物流网络）的股票发售是投资者今年关注的最引人注目的IPO，该公司去年10月提交上市申请后，预计将在香港融资约10亿美元，菜鸟有望成为这家科技巨头旗下第一家上市的子公司。独角兽早知道获悉，菜鸟集团IPO在正常推进中。 $阿里巴巴-SW(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 此前，在财报电话会上，阿里巴巴集团董事长蔡崇信表示：“我们对菜鸟的业务基本面充满信息。” 阿里巴巴发布截至9月30日的2024财年二季报，其中，菜鸟单季营收达到228.23亿元，同比增长25%，主要由跨境物流履约解决方案收入带动；同

3月26日每经快讯，阿里巴巴 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 集团3月26日公告，为更好加强与阿里电商业务协同，以及继续支持菜鸟扩大全球物流网络投入，决定撤回菜鸟上市申请，并以现金要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权。本次收购涉及金额达到37.5亿美元。据悉，这一策略凸显了阿里加强其电商核心业务和物流协同的聚焦，以及对未来物流战略投入的信心。阿里巴巴认为，菜鸟是阿里巴巴核心业务的组成部分，是电商发展的重要基础设施。上述调整将有助于菜鸟专注业务和执行进一步扩张计划。阿里巴巴将加大对物流领域的战略级投入，支持菜鸟全球物流网络扩张。

图片 新的一年，港股IPO市场再度热闹。蜜雪冰城、古茗同日冲刺港股IPO；紧随其后，速腾聚创顺利登陆港交所，成为港股“激光雷达第一股”。 $速腾聚创(02498)$ 普华永道预计，香港IPO市场有望在2024年重新跻身全球前三大融资市场，预计集资总额将超1000亿港元。 阿里旗下菜鸟集团今年将继续冲刺港股，彭博社最新报道中指出，“菜鸟上市将是2024年亚洲最热门的IPO计划之一。”据独角兽早知道了解，菜鸟集团IPO在正常推进中。 $阿里巴巴(BABA)$ 综合 | 彭博社 证券日报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 当下，很多中国企业选择香港作为境外上市的首选地之一。凭借成熟资本市场的优势及各项监管改革和优化措施，香港地区IPO渠道预期将持续活跃。 普华永道发布2023年中国内地和香港地区IPO市场表现及前景展望预计，2024年将有80家企业在香港地区上市，全年融资总额将超过1000亿港元，香港地区IPO市场有望在2024年重新跻身全球前三大融资市场之列。 备受瞩目的菜鸟IPO是今年港股的“大戏”之一。1月8日，彭博社最新报道中指出：“菜鸟上市将是2024年亚洲最热门的IPO计划之一。在经历了艰难的2023年之后，亚洲IPO可能会得到提振，因为香港预计今年的大型中资交易将逐步回归。” 公开报道显示，阿里巴巴集团旗下物流部门（菜鸟智能物流网络）的股票发售是投资者今年关注的最引人注目的IPO，该公司去年10月提交上市申请后，预计将在香港融资约10亿美元，菜鸟有望成为这家科技巨头旗下第一家上市的子公司。独角兽早知道获悉，菜鸟集团IPO在正常推进中。 此

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 陈平安 国内的双11狂欢节已经落下帷幕，属于“跨境卖家的双11”又续上了旺季档期——以“黑五”“网一”为代表的海外年终购物狂欢酣战未完，一大批“中国制造”的包裹还奔流在跨境贸易的路上。 中国浙江诸暨市，被称为“袜业之都”的大唐镇的十几万台袜机忙到冒烟，关琳的织袜工厂也不例外。今年是袜厂老板关琳第4年通过SHEIN平台参加“黑五”了，去年的“黑五”关琳店铺的成交额超过了210万。今年，关琳有着更进一步的目标，备货来到了300多万，增长50%。 和关琳不同，今年是大码女装卖家王永新第一次参加黑五。9月刚刚入驻SHEIN平台，10月稳定运营，11月赶上“黑五”旺季，王永新的店铺销量像是坐上了火箭，从15万涨到200多万，增长率达到1225%。 跨境电商热，使得SHEIN这家跨境时尚独角兽成为许多后来者效仿的最佳典范。“小单快反”方法论和创新柔性供应链模式，也是同行们谈及SHEIN必定绕不开的关键字眼。 与此同时，“把货卖到海外去”逐渐成为国内制造产业带卖家的共识。传统产业里繁星一样的白牌商家们，寄希望于在海外找到更多订单，渴求品牌向上的秘诀。 在这场有关中国卖家集体出海的叙事里，SHEIN是重要角色之一。一个再显然不过的例证是，今年的海外“黑五”大促，越来越多商家通过加入SHEIN平台出海，书写“货通全球”的新旅程。 01 年轻人的“新头好” 如果被问到最喜欢哪个中国品牌，大多数美国年轻人投出的答案是“SHEIN”。根据美国研究机构Piper Sandler公布的最新调研结果，SHEIN位居最受美国年轻人欢迎的购物网站第二位，以及美国年轻人欢迎的服装品牌榜单第四名。 Piper Sandler的调研结果，记录了SHEIN在过去十年海外狂奔中的一个绩点。不仅仅是在美国，还有一个直观的证据莫过于，根据data.ai数

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 安晓 瑞幸在遭遇造假风波后逆风翻盘的故事，给多少咖啡创业者一个机会。 作为瑞幸创始人的陆正耀，离开瑞幸后创立的“第二个瑞幸”——库迪，在咖啡界又掀起不小的大浪。 如今，这个在国内咖啡界早已成传奇般的人物要进入茶饮界了。据多方媒体报道，近期，库迪咖啡创立一个全新茶饮品牌——茶猫，目前该品牌仍处于内部测试阶段。首家测试店已于11月24日上线，测试范围包括品牌视觉、产品、价格等各个方面，而茶猫品牌计划于2024年1月正式上市。 值得注意的是，据茶猫已有的菜单推测，其产品将对标霸王茶姬，价格却对标蜜雪冰城，由此可见库迪做茶饮的野心。但陆正耀卖奶茶，这门生意能成吗？ 01 咖啡打不过，奶茶来凑 陆正耀开始卖奶茶，听起来像营销噱头，但却是必不可少的一步。 众所周知，市场常常调侃，库迪是瑞幸的“影子”。 大到靠低价策略跑马圈地，小到爆品与新品直接与瑞幸来个“像素级”复刻，库迪就是瑞幸一个模子刻出来的。毕竟，因财务造假事件被踢出局的陆正耀，几乎是带领了瑞幸原班人马东山再起的，但要开创新玩法与品牌不易，复制模式与产品简单，由此被戏称为“第二个瑞幸”库迪咖啡应运而生。 不过，在经历一年补贴大战与快速开店步伐之后，未融到资的库迪后方火力也逐渐不足，或将在这场咖啡低价战中败下阵来。 今年九月，库迪发布新补贴政策，新增了外卖平台补贴，还根据门店情况设置了不同补贴线等。按照这个新增设补贴政策来看，门店按道理还会呈现增长态势，但根据实际情况，今年以来，库迪接连出现关店潮或者联营门店出杯量大幅下滑的现象。 有数据显示，2023年上半年，库迪咖啡以318家的闭店数位列连锁咖啡品牌第一。另据观测，下半年以来，社交平平台上有关“库迪咖啡门店低价转让”的帖子也不少。其中，不少联营商表示“每日出杯量在不断减少，从500、600下滑到100、2

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 陈平安 记得几年前，大家对于知乎最多的调侃，莫过于“分享你刚编”的故事，但现在，在知乎编故事正在成为官方盖章的新板块。 自2019年在盐选专栏上线“故事”一栏后，今年5月，知乎正式将社区内的盐选故事独立分拆，推出“盐言故事”App，用户可以使用知乎账户授权登录，保留盐选会员的全部权益。 硬币的另一面是，付费会员正在代替广告成为支撑起营收的主力。根据不久前知乎发布的三季度财报，知乎总收入为10.22亿元，同比增长12.1%，经调整净亏损2.25亿元，同比收窄10.1%，毛利率从去年同期的48.7%提高至53.7%。 付费会员业务收入同比增长39.2%来到了4.7亿元，而营销服务收入则同比下降了17.1%滑落至3.8亿元。 面对营收难题和不确定的大环境，过去更强调社区氛围和调性的知乎选择了一务实的道路，毕竟在更大的基数里，短平快带来的快餐多巴胺一定更受欢迎，不管是视频，还是文字。 01 内容社区的盈利难题 盈利一直是内容社区的难题，这题不只是知乎需要解决，也是难兄难弟B站和快手需要解决的问题。 在互联网广告疲软的情况下，电商被视为内容社区盈利的最核心的手段，目前走的最好的是快手。根据快手财报显示，在被普遍认为是电商淡季的三季度，快手电商依然取得了不错的成绩，GMV同比增长30.4%、收入同比增长36.6%，电商业务的进展也帮助快手取得了自上市以来的首次集团层面净盈利。 电商也一度是知乎努力的方向。早在2019年，知乎就做起了尝试，9月份时内测好物推荐功能，创作者可以通过好物推荐功能在回答、文章、橱窗中插入商品小卡片，其他知友可以直接点击小卡片购买。 货源来自于淘宝、京东等货架电商平台，用户通过创作者提供的链接购买商品后，后者也能获得相应的佣金。 随后知乎加速推进电商业务。21年，知乎开始上线自营商品，并在双十一上

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 梦得 微短剧现在这把火先从一个游戏烧起来的。 10月底，互动真人影视游戏《完蛋！我被美女包围了》破圈，给微短剧提供了新的变现思路，催化了短剧市场大爆发。据虎嗅统计，截至 11 月 8 日，天威视讯累计涨幅一度高达 63%，百纳千成、海看股份均涨超 40%，上海电影、掌阅科技涨幅也攀上 30%。 部分MCN机构以及影视公司也扎堆出来释放布局微短剧的信号，比如遥望科技宣布小程序短剧平台正在试运营当中，自制短剧正在拍摄。华策影视发布公告，从2022年开始关注并研究微短剧市场，目前已经建立了 6 支队伍，已有 5 个短剧项目完成拍摄。 此外，不仅是国内，大家从嫌弃土味到上头，海外也同样如此。 11月12日-11月13日，短剧出海平台ReelShort的下载量在美区App Store免费榜排名蹿升至第二名，娱乐榜第一名。其母公司“中文在线”股价也因此一路暴涨。10月24日，其股价仅为12.01元/股，截至发稿前，中文在线股价达到29.49元/股。 只是，在市场狂欢的背后，微短剧的真实现状，却没有那么让人欣喜。 01 短剧狂欢 微短剧发展得太快了！ 一分钟从窝囊废变成霸总、三分钟从弃妇华丽蜕变重生、五分钟见证灰姑娘和霸总的宠溺爱情等等，这些狗血又酸爽的微短剧到底有多少人看？答案可能是接近三亿。 《中国网络视听发展研究报告》显示，截至2022年12月，短视频用户规模达10.12亿，短视频人均单日使用时长超过2.5小时。报告显示，十亿短视频用户中有过半数在最近半年内有看过3分钟以内的微短剧、泡面番等。 短视频平台快手的数据显示，2022年其微短剧日活用户已超过2.6亿，其中有超50%的观众有追剧习惯，日均观看则超过10集。抖音公开数据显示，其微短剧的日去重用户数在1亿以上。截至发稿前，在小红书上，有关于“短剧”的笔记已经多达

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 铁观音 移动互联网潮起潮落，“BAT”里的那个B来回坐庄，唯独阿里、腾讯如坐钓鱼台，不过这个情况恐怕也要打破了。 近日，据硅谷媒体The information报道，字节跳动2023年Q2季度收入为290亿美元（约2088亿人民币），同比增速超过40%，这一增长远高于其他以广告为主导的互联网公司。而以此计算，今年上半年字节的营收来到了540亿美元，比起腾讯的410亿美元要超出许多。 字节跳动一直是国内最让人津津乐道的互联网巨头。 崛起于巨头的缝隙，靠着“大力出奇迹”的打法野蛮生长，无边界的扩张是大众对这家公司的重要印象，它似乎有着永恒的动力，永远充满活力的增长：在国内，抖音电商让阿里、京东这些老玩家们越来越重视内容化；在海外，TikTok的迅猛增长让Facebook的母公司Meta寝食难安。 B站董事长陈睿曾在媒体采访中这样评价张一鸣：“《狮子王》中有一句话，太阳照得到的地方，都是我的疆土。我认为张一鸣真正的梦想就是做一个 Super Company（超级公司），一个突破人类过去商业史所有边界和格局的 Super Company。” 不过，当下字节正开始有了明显的边界。梁汝波上位后，字节越来越多的业务开始围绕抖音去开展，而相对应的是，许多业务被叫停。一度被寄予厚望的头显硬件PICO部门裁员。，就在今天，一个岗位重磅的消息终于靴子落地：游戏业务朝夕光年被砍，对已上线的且表现良好的游戏，会在保证运营的情况下寻求剥离；对还未上线的项目，除少量创新项目及相关技术项目外，均会关停。 这个一直在奔跑中的巨头坐上了王位，也终于显露出疲态。未来轮到他被别人挑战了。 01 时代中的字节 我们过去常常说，字节跳动改变了互联网潮水的方向，是因为它用它独特的产品战略和打法从如亚马逊雨林一般拥有森严等级体系的BAT格局中窜出，并迅速壮

来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 01 斥资3000万，小杨哥开免费演唱会 11月26日，小杨哥耗资3000万在合肥奥体中心举办了群星演唱会，邀请到张信哲、汪苏泷、朴树、詹雯婷、Vitas、Twins、黄贯中、筷子兄弟等知名艺人。 演唱会之前，疯狂小杨哥就在抖音直播间透露，这场演唱会已花费3000万元，3万张门票将全部免费赠送。小杨哥在演唱会上也一再强调，这场演唱会目的就在于回馈兄弟们。 在将近三个小时的演唱会中，明星们负责演唱，小杨哥、大杨哥与主持人曾宝仪一起负责转场抽奖，送的礼物有剃须刀、床垫、冰箱、平板等。 27日，小杨哥演唱会明星出场费被曝光了出来，大部分在一两百万元，其中汪苏泷最高为260万元左右，其次是朴树在200万元左右，算下来请明星大概花了超1100万元。剩下的钱还有舞台搭建、人员成本、场地成本等。 看似疯狂小杨哥免费办了一场演唱会，但背后的收益却不可估量。 从开演唱会的消息透露之后，疯狂小杨哥就持续光临热搜。演唱会还未开播，“小杨哥演唱会成本超3000万”“小杨哥回应员工卖演唱会门票”“小杨哥演唱会门票只送不卖”等话题相继出现在微博热搜。 演唱会上，不少品牌进行赞助，其中凯迪仕智能锁、澳乐维他是赞助商，认养一头牛、绿源、徐福记等16个品牌成为“唯一指定产品单位”。 此外，门票虽然是免费的，但在小杨甄选直播间参与抽奖，需要先下单任意产品，中奖者可获得两张连座门票。另外一个方式则是通过会员储值，到了一定金额可以直接获得门票。 小杨哥的“小心思”还是很明显的——借此宣传自有品牌“小杨臻选”。达多多数据显示，小杨臻选直播间近一个月卖出了25万-50万件产品，总销售额在750万-1000万元。而9月份这一数据为10万-25万，销售额为250万-500万。 据市界Pro报道，这场演唱会，为小杨哥带来了5969万观看，点赞超4亿，吸粉近500万。其

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 前不久，厦门燕之屋生物工程股份有限公司（以下简称“燕之屋”）正式通过港交所聆讯，准备在港上市。 燕之屋的上市之路，颇为曲折。于2011年、2021年先后欲赴港上市未果，之后转战A股受阻，今年6月又回到了港股市场。 闯过上市关口，燕之屋接下来还有哪些挑战。 01 撕不掉的“重营销”标签 “高打营销”已经成为燕之屋的一大标签。 招股书显示，2020年-2022年及2023年前五月，燕之屋的广告及推广费分别为2.36亿元、2.69亿元、3.26亿元、1.25亿元。 近年来，燕之屋一方面“豪掷千金”邀请刘嘉玲、林志玲、赵丽颖、金晨等作为历年代言人；另一方面，入驻全国各地知名商圈、商场等流量聚集地，电视广告、冠名赞助满天飞。 营销过猛的直接结果是，尽管燕窝是“暴利”生意，但燕之屋拿到的净利润不算高。 招股书显示，2020年、2021年、2022年及2023年前5月，燕之屋的收入分别为13.01亿元、15.07亿元、17.30亿元、7.83亿元；毛利率分别为42.7%、48.2%、50.8%、51.9%。尽管毛利率颇高，但其对应的净利润仅分别为1.23亿元、1.72亿元及2.06亿元、1.01亿元。 此外，和营销投入相比，燕之屋的研发投入显得“微薄”了一些。2020年、2021年、2022年及2023年前5月，燕之屋的研发开支分别为1770万元、1900万元、2430万元、958万元。 重营销轻研发的模式，或也影响了燕之屋的多元化发展。 燕之屋主营燕窝产品，产品组合主要包括纯燕窝产品、“燕窝+”产品及“+燕窝”产品三种产品类别，可满足消费者于不同生活场景中的差异化体验需求。 按产品类型来看，燕之屋的收入主要来自纯燕窝产品。2020年、2021年和2022年，燕之屋的纯燕窝产品收入分别约为12.54亿元、14.42亿元

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 漫步恒天 作为业界最受关注的科技公司巨头，腾讯一举一动牵动着投资市场的走向。 11月15日晚间，腾讯发布了今年第三季度财报。三季报数据显示，腾讯第三季度实现营收1546.25亿元，同比增长10.4%；非国际会计准则下归母净利润达449.21亿元，同比增长39.3%。前三季度腾讯实现总营收达到了4538亿元，同比增长11%；归母净利润1150亿元，同比增长34%。 坦率来说，这是一份相当亮眼的财报，特别是在利润端，核心经营利润同比增长49%。但从增长来看，营收的增速已经连续四个季度稳定在10%出头，利润的超预期更多的是因为成本端的优化：第三季度腾讯收入成本为781.02亿元，较第二季度的783.68亿元下降了2.66亿元，销售及市场推广开支较上季度也下降 5%。 在腾讯25周年庆上，马化腾在致员工信中写下腾讯新的管理理念：“让状态最好的人上场。”腾讯依然是那个最能挣钱的“股王”，但有关增长的故事，还在寻找当中。 01 现金牛业务的好与坏 一直以来，增值服务是腾讯的现金牛，近两个季度收入占比接近50%。其增值业务包括网络游戏（手游、端游）和社交网络（数字内容、会员订阅等）两大核心。 具体来看，腾讯三季度游戏业务表现回暖，整体收入达 460 亿元，同比增长7%；社交网络收入同比增长20%，来到了297亿元，跑赢大盘。 如果说第三季度腾讯社交网络收入增长还算可观，那么一直被寄予厚望且是腾讯基本盘的游戏业务，却显得有些疲软，已连续两个季度收入增速仅为个位数，难免让市场对其游戏业务持续“输血”能力感到担忧。 今年上半年，游戏行业复苏迹象明显。7月和8月，整体市场同比增长分别为37.49%和46.08%，移动游戏市场增长更快，分别为51.1%、63.7%。 而在近期有《命运方舟》、《无畏契约》和《冒险岛：枫之传说》等新游戏发

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 鹿丸 小鹏2023年第三季度的财报数据还不错。 财报显示，Q3营收超85亿元，同比增长25%，环比增长68.5%，总交付量超过4万。 与之前的数据相比，Q3财报对小鹏来说确实是个好消息。就在上一个季度，小鹏交出的Q2财报被称为“史上最差财报”，各项数据基本都跌落谷底。几乎同一阶段发生的，是小鹏G6车型的发布，这款车型灌注了何小鹏相当大的期待，他视G6为小鹏的“iPhone4”。 这不仅仅是对一款产品的形容，还代表了G6“救命稻草”一样的作用，种种声音都在讨论G6是否会为小鹏带来新的机会。伯虎财经当时作出分析，认为这或许代表着小鹏的“拐点”将至。 数据似乎也在印证G6以及改版G9的受欢迎程度：三季度小鹏汽车总交付量为40,008台，与2023年第二季度的23,205辆相比增长72.4%，仅2023年10月，小鹏汽车就交付了20,002辆汽车。 （G6在生产线｜图源何小鹏微博） 不过，“喜报”之外也有不好的声音吵闹着小鹏。 就在财报发布前不久，何小鹏与余承东连续展开了一段关于“AEB”的颇具喜剧色彩的论战。这还是个连续剧，一些测评紧随其后，马上开始了实物测评，最后以何小鹏提出“学习”画上句号。且不管AEB汽车技术上究竟能代表什么，小鹏在这次论战以及舆论里算是落入了下风。 这还没完，几乎是在同一时间，小鹏P5车主展开了一次“联名维权”，起因是在小鹏在发布会上承诺的CNGP智驾系统并未实现，车主们质疑P5被抛弃在了智能驾驶的产品名单之外。 连续的两个事件也让小鹏遭遇了不小的负面冲击。 所以综合起来看，远还没到小鹏可以乐观的时候，不妨寻着何小鹏不爱吹牛的踏实性格，看看小鹏近期做到了什么。 01 采购端大改革 Q3财报漂亮的地方在交付与营收，G6和改版的G9确实贡献了不俗的成绩。 不过，创收之外，毛利率却依旧是负数。“每

来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 刚过去不久的“双11”，各大电商平台之间摩拳擦掌，互不示弱。 曾经也站在聚光灯下的国美，却没有了动静。据《南方周末》报道，10月30日，国美电器总部大大小小的会议室、办公区、接待室都已上锁，只有零星的工作人员和保洁人员走动。 反倒是大促过后，凭借着“国美超市”，国美又掀起了不小的关注度。 01 国美超市，进军量贩零食行业 这一次，国美进军的赛道，并非新鲜的话题。 前有零食很忙门店数突破4000家，后有零食很忙与赵一鸣合并，种种行业动态都在表明，该赛道正处于激烈竞争的处境中。 还在时代的河流中沉浮漂泊的国美，将一些希望寄托给了量贩零食行业。 2023年7月25日，国美超市品牌所在的国美超市（广东）有限公司成立，经营范围主要包括食品销售、日用家电零售、化妆品零售、玩具销售等。10月22日，国美超市在广州白云区开出了全国首店。 根据官方资料，国美超市将自身业务模式定位为“全域新零售直播连锁体验店”，强调在通过F2C工厂直供模式打造极致性价比产品的同时，融合线上线下实体电商全新模式。 相较于当下的零食折扣店，国美超市在进行线下销售的同时，还将发力直播带货、同城本地生活与私域社群团购。 扩张上，国美超市实行自营+加盟的模式。 国美超市的门店类型主要有三种，分为位于商圈商超、面积在100~200平方米的旗舰店；位于街边、面积在80~120平方米的标准店；以及位于社区、面积在20~50平方米的直播体验店。 其中，加盟开设一家100平方米的旗舰店，需要约60万元，包括10万/年的品牌使用费、2000元/平方米的货品保证金、约1500元/平方米的装修费，以及总计超过16万元的设备费、系统费用与道具广告费等。 开设约80平方米的常规店，费用约在38万元；开设20平方米的直播体验店，费用则在9.8万元。 在10月17日的业务启动仪式上，国美超

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 每一年的“双11”，都是平台、商家“争奇斗艳”、“秀肌肉”的时刻，今年也不例外。 今年，为了揽下更多流量，整个电商市场处处可见“低价”牌，谁都想彰显自己的“价格力”。 事实上，这是第15个“双11”，拼低价早已不是当下的新话题。到了今年，与其说是“返璞归真”，不如说，15岁的“双11”，亟需一些新的变化来拓宽价值边界。 因此，卷低价之余，“双11”在即时电商上有了新的模样。 01 这个双11，即时电商火出圈 与往年“双11”不同的是，今年的大促舞台不仅在线上，也在线下。 据星图数据，今年“双11”期间综合电商平台、直播电商平台累积销售额为11386亿元，同比增长2.08%。其中，综合电商销售额达9235亿元；直播电商发展迅猛，总体量为2151亿；新零售打通线上+线下，双十一销售额为236亿元。 另有数据指出，今年至少有超80万线下实体门店参与“双11”活动。 即时电商在“双11”大促中开刷存在感，与饿了么、美团的投入加码有着紧密联系。 几乎与线上“双11”保持同频，美团闪购于10月24日开启“11.11美好狂欢节”，而饿了么于10月28日起推出“11万好货1分购”，并陆续上线纸品、粮油、母婴、乳饮、零食等十大品类优惠日活动。 因平台玩法简单、直给，消费者和商家纷纷“用脚投票”加入其中。今年，参与饿了么“双11”的商家数量同比去年增长50%。仅在双11当天，酒水、3C数码、服饰鞋包、家用电器等超过十个品类成交翻倍，超过90%品牌成交量拿下“历史新高”，近100个品牌成交额翻了一番。 以乳制品、母婴行业为例，君乐宝鲜奶、奶粉的成交额同比增长超过6倍，辉山乳业、全棉时代成交增长均在3倍以上。其他行业中，小米成交同比涨7倍，农夫山泉、宝洁、苏菲、认养一头牛、亿滋、三得利、纳爱斯等均增长一倍。同时，联华超市、奥乐齐

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 吴在野 在高调宣布造车32月之后，小米造车迎来实质性进展。 11月15日，工信部网站更新了第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，北京汽车集团越野车有限公司提交了两款“小米牌”纯电动车型，该两款车型头部均有小米公司商标，尾部有“xiaomi”和“北京小米”字样，代号分别为“SU7”和“SU7 Max”。另据可靠消息称，小米汽车发布会将在12月底举行。 这意味着久，久居闺中的小米汽车即将正式亮相。 2023年第三季度，全球智能手机销量同比下降8%，创十年来第三季度最低水平，且已是连续第九个季度下滑。但自2022年10月以来，小米股价已累涨超50%。 今年三季度，在全球消费电子疲软、智能手机市场已卷成血海的当下，小米重回正增长道路。财报显示，三季度小米营收708.9亿元人民币，同比增长0.6%，经调整净利润59.9亿元人民币，同比增182.9%。高端战略的阶段性成功带动了毛利的提升，本季度，小米毛利来到了22.7%的历史新高。 手机业务目前取得了成果已是殊为不易，但在华为回归的大背景下，高端战略质的进一步突破非短期之功。所以，当下市场对于小米更大的预期主要在于小米汽车。 小米汽车的成败，不仅关乎雷军的个人声誉，同时也关乎资本市场对于小米是否仍抱有期待。 01 年轻人的第一辆车？ 2011年8月，小米发布第一代手机小米，仅1999元售价在彼时的国产手机阵营中堪称炸裂，领先的性能以及对照外资品牌较低的价格，不仅让初出茅庐的小米拿到了智能手机市场的入场券，也为小米赢得了“超级性价比”的标签。 随后，小米以性价比为纲，打下了自己的基本盘。尽管智能手机市场风云变幻，但小米基本岿然不动，对市场而言，不算失望，但同时也缺乏惊喜。 直到造车战略发布之后，资本市场对小米的热情被重新点燃，市场上关于年轻人第一辆车的呼声也是此起彼

@新熵   原创  作者丨白芨  编辑丨月见  阿里在周四发布季度业绩后，有些人对阿里云中止分拆和盒马搁置IPO一事感到失望，认为管理层一时一样、令人混乱, 在新熵看来，这些观点值得商榷。 首先，在整体战略层面，阿里CEO吴泳铭作出了很多坚决的取舍，相比变化更多的是“不变”和“明确”——包括明确了淘天“用户优先”，包括菜鸟和国际数字商业协同推进“全球化”。 其次，1+6+N之后，多个业务集团在本季度维持了不错的扩张态势，尤其是菜鸟和国际业务扩张明显，很可能是阿里下一个增长引擎。 最后，回到分拆上市的问题，目前证监会公示已接收菜鸟 IPO 的备案材料，而且也发布了境外发行上市备案补充材料要求，而出具上述补充材料为公司 IPO 期间证监会例行流程，这说明菜鸟的独立上市正稳步推进中，没必要过度紧张。 在财报后的电话会上，阿里董事长蔡崇信在电话会上也说了，“非常看好菜鸟的业务基本面”。实际上，不论是从业绩增长、订单基本盘，还是管理层和战略方向来看，菜鸟的发展都是一如既往比较稳健向上的。 增长为王 根据阿里新发布的财报，本季度阿里收入总体增长了9%，经营利润大增34%，从整体上来看这次业绩其实很不错。具体拆开来看，收入的增长主要靠全球化业务，像国际电商增长了53%，菜鸟也增长了25%，是整个阿里分拆后增长最快的两个业务集团。 具体来看菜鸟这个季度的业绩，相比同行业其他物流公司，25%的增速也位居行业第一位了。 实际上，菜鸟已经连续多个季度表现出了强劲的增长势头。根据9月26日菜鸟向香港联交所提交的招股说明书显示，菜鸟近三年复合增长率达到21%，这也说明菜鸟的营收大盘，不仅稳健而且是稳步上扬的趋势。 再看盈利情况。这个季度，菜鸟经调整 EBITA 从去年同期的1.2 亿增长到9.06亿，盈利能力增加得不是一点半点。上个季度菜鸟的盈利表现也不错，

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 陈平安 日前，原阿里首席AI科学家贾扬清的一条朋友圈截图在社交媒体传得沸沸扬扬。截图指出某国产大模型其实是LLaMA架构，只是更换了几个变量名而已。 这也不是业内人士第一次发声质疑，在几个月前的Waves大会上，中国人民大学高瓴人工智能学院卢志武教授也曾表示，所谓“国产大模型的春天”，不过是很多公司在“微调国外底座模型”的假象。 虽然后续也有其他学者表达了不同的看法，但争论之下，一条有关大模型的暗线已然浮出水面——大模型，越多越好吗？ 关于这个问题，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏在11月15日举行的深圳2023西丽湖论坛上给出了自己的答案： “目前中国的大模型太多，而模型之上开发的AI原生应用太少。” “人类进入AI时代的标志，是出现大量的AI原生应用，而不是出现大量的大模型。” 01 大模型狂飙 要想回答开头的问题，首先需要搞清楚，我们需要怎样的大模型。 以去年11月底 ChatGPT的横空出世为分界线，国内大模型发展经历了从寒冬到盛夏的两级反转。不只是阿里、百度等巨头公司，越来越多的创业公司开始涌入这个赛道：截止今年10月，国内已经发布了238个大模型，而6月份的时候这个数字是79个，相当于4个月就翻了3倍。 但正如开头专家们所质疑的，大模型的风口并不好追。大模型的颠覆性来自其“智能涌现”的能力：简单解释就是触类旁通，通过训练，即便是没有教过的东西，大模型也会。以百度的文心一言为例，在此前的演示中，当李彦宏要求其现场根据一些关键词为一辆新能源汽车生成广告时，文心一言仅仅花了三分钟就生成了竖版广告、5条文案和一段30秒的数字人广告。 获得这样能力的前提是模型的参数规模足够大，训练数据量足够多并且能够不断投入，进行迭代。 一方面，这决定了大模型是典型的资金密集型赛道，要开发好用、可用的大模型，存在很高的

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 灵灵 这是淘宝天猫的第15个双11，电商的发展已经从高增长时代进入新的竞争阶段。 今年，低价一词几乎成为双11的关键词之一。从各大电商平台，到超头部主播，均试图通过价格力留住用户。 面对低价竞争，平台竞争者是怎么想的？进入存量市场，电商平台在哪里挖掘新增量？有哪些新变化？ 01 电商盯上“品质低价” 11月11月，伯虎财经探访阿里位于杭州的总部园区。在采访中，多位淘天高层提到对于低价的看法。谈话中亦可见此次双11，淘天的“低价野心”尤为强烈。 “这次双11，不管是百亿补贴、官方直降、直播闪降，还是我们推出的很多模式，包括双11商品招商时，要校验多少天之后的券后最低价才能报名，所以我们对整个平台的价格掌控能力又上了一个台阶。”淘天集团中小企业发展中心总裁汪海（花名：七公）谈到，“消费者会有体感，淘宝真的越来越便宜了，这一点是大势所趋，也是消费者最关心的东西，消费者想要什么，我们就往哪个方向发展，他们往哪儿走，我们就跟着往哪儿走。” 淘天集团品牌业务发展中心总裁刘鹏（花名：奥文）也提到，“当商品本身的功能趋于一致的时候，理性消费，比如比价的行为有了明显的上升。”他表示，“压低价格不是进一步挤压商家的利润，或者是降低品质，而是平台需要不断锻造自身丰富的品牌组货能力、持续的供应链投资能力来降低成本，以及真金白银的补贴投入来持续吸引消费者的注意力。” 针对外界议论的低价，一位淘天工作人员补充解释道，“对于商家来说，淘宝、天猫的价格力是一种系统化的能力，是一种持续、健康的价格力。在七公负责的盘子里，淘工厂就是盯着爆款产品，直接找到源头工厂，把这种价格给打下来，通过海量的订单优势把商家的利润做大。” 事实上，不只淘天在强调低价的“品质”。据报道，去年，刘强东就曾与京东集团员工讲述自己对“低价”的理解：京东低价并非“全网最低价

  来源 | 伯虎财经（bohuFN） 作者 | 铁观音 双十一诞生的第十五个年头，“低价”再次被放到了首位。淘宝将“全网最低价”定为核心KPI、京东喊出“真便宜”的口号......“消费升级”不见踪影，“低价”才是关键词。 不过和过去的历届双十一相比，今年的变化在于，双十一的场景更多样化了。长期以来，双11都是线上电商的狂欢，似乎与线下实体店没有太大关系。今年，不少线下实体商家则开始利用自身即时零售的优势，结合低价策略，“争夺”线上流量。 “时效”为王，即时零售“发大招” 据统计，今年双11全网销售额达11386亿元，同比增长2.1%，传统电商、直播电商、新零售、社区团购同比变化分别为-1.1%、18.6%、8.3%和-8.1%。其中，新零售打通“线上+线下”，双十一销量达236亿，美团闪购、京东到家、饿了么霸榜前三。 与传统的电商平台相比，即时零售模式注重的是线下实体店铺与线上平台的深度融合，以提供更快速、更便捷的购物体验。麦肯锡的研究报告显示，中国消费者对购物配送时效性的要求越来越高，60%的90后和85%的80后希望网购当天就能到货。这就意味着，“时效”成为即时零售商家突围线上平台的不二法则。 来看看新零售尖子生的玩法。以美团闪购为例，在双11期间联合超80万家线下门店、上线超100场直播，为消费者提供以数码家电、美妆个护、母婴玩具、宠物食品等全品类商品优惠。美团闪购营销相关负责人在接受媒体采访时表示，今年双11消费者可购买的商品种类同比去年增长56%。 另一大平台京东，在稳固传统电商业务之余，同样关注到时效性的重要性，早早切入即时零售的蓝海——把时间的指针往回拨，早在2021年，京东就增持达达集团约51%的股份，自此，达达集团承接了京东到家和达达快送业务。 在物流优势基础上，今年双11，京东到家将即时零售服务统一更名为“小时达”，并将其入口设在AP