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$甲骨文(ORCL)$  甲骨文（ORCL.US）抄底判断：情绪修复≠基本面反转，不同投资者的选择分化显著   本次甲骨文近10%的单日大涨，是超跌情绪修复+利空落地+行业叙事纠偏三者共振的结果，而非基本面的彻底反转。会不会抄底，没有绝对统一的答案，完全取决于投资者的持仓周期、风险承受能力，以及对两大核心矛盾的判断——AI算力订单的兑现节奏，以及公司财务与行业竞争风险的演化。   一、选择抄底的核心逻辑：长线资金的左侧布局机会   对于持仓周期1-3年、风险承受能力高的长线价值投资者而言，当前位置具备较高的布局性价比，核心看涨逻辑如下：   1. 行业叙事纠偏，无差别抛售的错误定价迎来修复 华尔街集体驳斥“AI颠覆软件行业”的末日论，核心共识是：AI不是软件的敌人，而是效率放大器，真正会被淘汰的是无壁垒的纯工具软件，而甲骨文这类掌握企业核心数据资产、深度嵌入企业业务流程的巨头，是AI革命的核心受益者而非受害者。 甲骨文作为全球最大的企业级数据库厂商，核心系统的客户替换成本极高，全球超43万家企业客户构成了坚固的护城河 ；同时其OCI云业务在AI算力赛道形成了差异化优势——RDMA网络延迟低至2微秒，算力定价仅为主流云厂商的1%，成本较竞争对手低35%，成功拿下OpenAI、Meta、xAI等顶级AI客户的大额订单，此前的板块无差别杀跌，导致其股价被严重错杀。 2. 最大利空落地，核心恐慌因素大幅缓解 此前股价腰斩的核心诱因之一，是市场对其500亿美元AI数据中心资本开支的融资与债务风险的恐慌。目前450-500亿美元融资计划已明确，其中包含200亿美元普通股融资，极大降低了债务杠杆，彻底消除了信用评级被降至垃圾级的风

长线甲骨文没有问题，但是短期看底在哪就不好说了[微笑]  

阅

一、上周回顾 1. 美国市场——受喜忧参半的经济信号影响，美股上周波动剧烈 下跌趋势：由于人工智能前景和科技股走势的不确定性持续影响大盘，美国主要股指下跌约1%至2%。标普500指数在过去五周中第四周下跌，此前的跌幅均低于1%。 就业市场韧性：美国就业增长超过预期两倍以上，有助于缓解近期对劳动力市场疲软的担忧。 通胀放缓：1月份CPI年化率为2.4%，低于上月的2.7%，为2025年5月以来的最低水平。 盈利表现优异：近四分之三的企业已完成财报发布，整体盈利增长远超分析师预期。 收益率从约4.20%降至4.05%：受通胀数据弱于预期提振，投资者对未来几个月进一步降息的预期升温，美国国债价格上涨，收益率走低。 GDP数据即将公布：政府将于周五公布GDP初步估值，此前第三季度GDP年化增长率为4.4%，创两年来最快增速。 2. 美国板块及股票——科技板块受财报和人工智能担忧影响，波动剧烈 板块方面：公用事业和基础材料行业领涨，金融板块领跌。上周科技板块波动剧烈， $标普500(.SPX)$ 数下跌1.39%，收于6836.17点。 $苹果(AAPL)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 和 $亚马逊(AMZN)$ 等主要科技股因投资者对人工智能支出和市场动荡的担忧而下跌。 $苹果(AAPL)$ 股价下跌8.03%，主要原因是高级版Siri的发布延迟以及内存成本上升，导致市值大幅缩水。

大跌加仓，长期看好上涨空间

人工智能AI催生下的行情，已经吵了将近223年，大部分股票都在高位，有分歧很正常，不过调深了，接下来机会大于风险

纳斯达克指数已经连续大涨三年AI人工智能炒作比较充分，股价基本充分反映了，AI人工智能浪潮下公司的估值，有的甚至产生了比较严重的泡沫，跌一跌调一调很正常，但长期来看AI，人工智能依然是投资者必须关注的风口和主赛道

AI人工智能催生下的算力竞赛肯定会产生泡沫，历经三年的上涨，泡沫已经有些严重，只有经过一轮大的调整，股市才会迎来较大的上涨机会

老黄吹的牛都实现了，今年是液冷的从0到1的大年。

目前还是ai的基础设施建设，谨慎看好。光纤光缆，已经开始需求爆发，ai的行业牛市还在继续

老黄这次可不是“吹泡沫”，而是给过热的市场情绪“灭火”。他核心就说了两点：一是巨头们天量的AI基建支出是合理且可持续的；二是AI不会颠覆现有软件工具，而是会使用它们。市场也用大涨近8%给了回应。 至于软件行业，现在市场确实出现了“软件末日”的恐慌，但这波暴跌可能过度了。像摩根大通等机构就认为，市场担忧被放大，优质软件股已具备反弹空间。AI的真实机会在于“重塑软件”，而不是取代所有软件。那些拥有深厚数据、高转换成本护城河的软件巨头（比如微软），更可能成为AI能力的“分发渠道”，甚至利用AI提升自己的效率（就像英伟达用AI工具让工程师效率翻三倍一样）。 所以，现在这个时点，我觉得软件股里被错杀的好公司，机会可能大于风险。与其担心泡沫，不如仔细甄别谁才是能驾驭AI浪潮的“真龙头”。

AI人工智能催生下的算力竞赛肯定会产生泡沫，历经三年的上涨，泡沫已经有些严重，只有经过一轮大的调整，股市才会迎来较大的上涨机会

AI人工智能对软件行业的冲击市场给出了正确的答案，投资软件，不如投资硬件

AA和人工智能改变了世界，令世界日新月异加速变化，在AI和人工智能发展的浪潮中许多公司走在前沿具有巨大的投资机会，因此美股连涨三年历史高位，有分歧很正常，跳下来依然是机会大于风险

纳斯达克指数已经连续大涨三年AI人工智能炒作比较充分，股价基本充分反映了，AI人工智能浪潮下公司的估值，有的甚至产生了比较严重的泡沫，跌一跌调一调很正常，但长期来看AI，人工智能依然是投资者必须关注的风口和主赛道

人工智能AI催生下的行情，已经吵了将近223年，大部分股票都在高位，有分歧很正常，不过调深了，接下来机会大于风险

软件这东西还没黄金可靠呢

不好说，应该里面个别的是机会，多数是风险。

当然可以抄 甲骨文有它存在的价值

七巨头的话，其实现在比较强大的是英伟达和谷歌，这两个我觉得如果的话，股价跌下来的话，可以适当买入一些

$甲骨文(ORCL)$  甲骨文（ORCL.US）抄底判断：情绪修复≠基本面反转，不同投资者的选择分化显著   本次甲骨文近10%的单日大涨，是超跌情绪修复+利空落地+行业叙事纠偏三者共振的结果，而非基本面的彻底反转。会不会抄底，没有绝对统一的答案，完全取决于投资者的持仓周期、风险承受能力，以及对两大核心矛盾的判断——AI算力订单的兑现节奏，以及公司财务与行业竞争风险的演化。   一、选择抄底的核心逻辑：长线资金的左侧布局机会   对于持仓周期1-3年、风险承受能力高的长线价值投资者而言，当前位置具备较高的布局性价比，核心看涨逻辑如下：   1. 行业叙事纠偏，无差别抛售的错误定价迎来修复 华尔街集体驳斥“AI颠覆软件行业”的末日论，核心共识是：AI不是软件的敌人，而是效率放大器，真正会被淘汰的是无壁垒的纯工具软件，而甲骨文这类掌握企业核心数据资产、深度嵌入企业业务流程的巨头，是AI革命的核心受益者而非受害者。 甲骨文作为全球最大的企业级数据库厂商，核心系统的客户替换成本极高，全球超43万家企业客户构成了坚固的护城河 ；同时其OCI云业务在AI算力赛道形成了差异化优势——RDMA网络延迟低至2微秒，算力定价仅为主流云厂商的1%，成本较竞争对手低35%，成功拿下OpenAI、Meta、xAI等顶级AI客户的大额订单，此前的板块无差别杀跌，导致其股价被严重错杀。 2. 最大利空落地，核心恐慌因素大幅缓解 此前股价腰斩的核心诱因之一，是市场对其500亿美元AI数据中心资本开支的融资与债务风险的恐慌。目前450-500亿美元融资计划已明确，其中包含200亿美元普通股融资，极大降低了债务杠杆，彻底消除了信用评级被降至垃圾级的风

一、上周回顾 1. 美国市场——受喜忧参半的经济信号影响，美股上周波动剧烈 下跌趋势：由于人工智能前景和科技股走势的不确定性持续影响大盘，美国主要股指下跌约1%至2%。标普500指数在过去五周中第四周下跌，此前的跌幅均低于1%。 就业市场韧性：美国就业增长超过预期两倍以上，有助于缓解近期对劳动力市场疲软的担忧。 通胀放缓：1月份CPI年化率为2.4%，低于上月的2.7%，为2025年5月以来的最低水平。 盈利表现优异：近四分之三的企业已完成财报发布，整体盈利增长远超分析师预期。 收益率从约4.20%降至4.05%：受通胀数据弱于预期提振，投资者对未来几个月进一步降息的预期升温，美国国债价格上涨，收益率走低。 GDP数据即将公布：政府将于周五公布GDP初步估值，此前第三季度GDP年化增长率为4.4%，创两年来最快增速。 2. 美国板块及股票——科技板块受财报和人工智能担忧影响，波动剧烈 板块方面：公用事业和基础材料行业领涨，金融板块领跌。上周科技板块波动剧烈， $标普500(.SPX)$ 数下跌1.39%，收于6836.17点。 $苹果(AAPL)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 和 $亚马逊(AMZN)$ 等主要科技股因投资者对人工智能支出和市场动荡的担忧而下跌。 $苹果(AAPL)$ 股价下跌8.03%，主要原因是高级版Siri的发布延迟以及内存成本上升，导致市值大幅缩水。

周二美股开盘，AI 应用软件股延续反弹势头，$Spotify Technology S.A.(SPOT)$ 绩后爆拉 +19%，板块情绪明显回暖。[看涨]此前因担心 AI 会颠覆传统 SaaS 业务模式，软件股被市场“一刀切”式抛售，甚至跌回去年 4 月的大跌区间，多只核心软件公司进入“历史级超卖”状态。但现在，华尔街的声音开始变了👇 🏦 摩根大通：市场对“AI 将短期颠覆软件行业”的预期 不切实际，软件股抛售已经“过度反应”； 他们认为：估值极度压缩,AI 对高质量软件公司是“提效工具”而非“替代工具”,风险回报正大幅偏向反弹一侧 🏛 摩根士丹利：软件板块暴跌后出现了 吸引力极强的入场窗口；软件股只是处于“AI 转型早期”，基本面未崩。 📢 Wedbush 的 Dan Ives：市场把“AI 取代软件”的情绪炒成世界末日，完全不现实；企业不会轻易抛弃自己几十年构建的核心软件系统。 连 英伟达 CEO 黄仁勋 都亲自出来说： “AI 取代软件是世界上最不合逻辑的事情。AI 会用软件，而不是重造软件。” 那么问题来了👇软件股这一波反弹，你认为是真正的抄底时机？还是情绪修复？你会提前上车，还是继续等硬数据验证？ 👇 以下是社区虎友的不同观点，你更认同哪一种？欢迎在评论区分享。[你懂的][你懂的] @小金人塔尔塔洛斯 花旗：Saas个股抛售仍未解除 近期，由于Claude大放异彩，美股科技股惨遭抛售，许多个股跌至2023年甚至2020年疫情以来的低点。华尔街启动终局思维，直接认定许多软件公司价值归零或者只有公用事业股的10倍PE。 &n

原创《策马奔腾》 开篇先说个休假通知，明天开始到2月23号，就正式休假啦~这段时间因为过年原因，我要回重庆老家，文章更新可能比较少，或者不更新，一切随缘~提前祝大家新年快乐！ 今天这篇文章还是接着昨日的逻辑，变化并不大。昨日的交易思路是按照三个优先级交易： 优先级1：做多软件（IGV）相关的概念 优先级2：做多和CPU交付周期相关的概念 优先级3：做多太空光伏和商业航天 在美股方面，我只做了优先级1和优先级2的交易，昨日的仓位是55开，到盘前融资增加了ORCX的资金，盘中杠杆率约1.6倍。 盘中也进行了减仓的操作（主要是把融资减下来，不隔夜），隔夜不带杠杆，但是依旧是满仓。 有意思的是，早上4点50时起来上厕所，在盘中最后一刻又补上了两成ORCX。AMD采用同样的操作，就不截图了。 图片 昨晚也是顺利的收获了美股的红包行情，账户收益10%+。 上周市场大跌做空美光，不仅躲过了暴跌，还赚了不少收益，加上昨晚的收益，本月的账户收益已经21%+，完成了double的月收益目标。 上个月的交易郁闷和节奏错误也顺利化解了。 图片 接下来的市场交易节奏如何？这里还是分成美股和大A两个市场来预判。 一、美股：做最有安全边际的交易 昨天的文章有这么一句话： 图片 在交易市场中，我最喜欢做的交易不是赔率最高的交易（前几年我的思维），随着交易越来越成熟，现在我更倾向做确定性最高以及最安全的交易。 要在市场长期存活，仅靠一两次的大赚是没有用的，如果只会做放大波动的交易，那么回撤的时候同样会杀死账户。 在市场中应该找寻确定性以及安全边际高的方向，简单来说就是，可以不赚钱，但是绝对不能亏钱。 只有抱着这样的心态，做最安全的方向，出错的可能性才会最小。 那么为什么我认为目前软件的安全边际最高？来看一个图： 图片 IGV从06年到26年开始，就满足这条上升趋势，从过去20年的大周期来看，这条线的阻力位置

周二美股市场呈现明显内部轮动格局：标普500下跌约0.3%，而道指在几只权重股支撑下微涨约0.1%，再度刷新历史高点。 值得注意的是等权重标普指数同样走高创纪录，而标普500中约300只个股上涨，表明市场从“少数大牛领涨”正在转向更广泛的行业参与。 这个内部差异反映出本轮行情的结构性特征：在主板指数仍受权重股支撑的同时，中小盘及非科技类标的正在吸引资金轮动。 “ 零售数据失速 美国商务部公布的12月零售销售环比基本持平，远低于市场预期的0.4%增长，前值亦大幅高于此。 剔除汽车和加油站后的核心零售销售甚至出现下降，显示消费者在假日季末的支出动能明显放缓，而用于GDP计算的关键控制组数据也不如预期。整体零售数据弱于预期，反映出假期消费势头在尾段已显疲弱。 这份报告令市场重新审视消费者支出对经济增长的支撑力度。一方面，美债价格应声上涨，收益率下行；另一方面，市场对美联储未来降息路径重新定价。 期货市场对年内三次降息的概率有所上升，其中两次已基本计价。多数机构仍认为单一数据不足以改变美联储整体政策框架，但年内首次降息最早预计在6月会议出现。 “ 降息预期与股市分化 从历史经验看，降息预期通常对风险资产形成支撑。然而本轮走势却出现了明显的“利率下行但股市不跟涨”的现象，尤其是在科技板块内部表现更为分化。半导体指数下跌约0.7%，大型科技股的波动性加剧，软件板块在此前大幅下跌后虽有技术性企稳，但整体仍显脆弱。 这背后反映出市场参与者对“AI冲击”的解读从头部成长逻辑向短期扰动逻辑快速转变。市场情绪明显偏向“先卖出、再思考”，而非基于基本面逻辑的逐步调整。 美股投资网调研显示，投资者正从最初的“AI万能论”向更实际的“看业绩兑现”阶段转变，预期在未来阶段，大盘内的赢家与输家会更加分化。尽管AI长线机遇并未改变，但短期内投资者对其对软件和传统科技盈利的影响仍存在显著担忧。  “

$甲骨文(ORCL)$ $微软(MSFT)$ $亚马逊(AMZN)$昨夜（2月9日），沉寂已久的 甲骨文（Oracle, ORCL） 终于扬眉吐气了一把。在经历了开年以来近乎“崩盘式”的下跌（股价从高点腰斩、一度触及 $136 附近低点）后，甲骨文昨夜旱地拔葱，单日 暴涨约 10%。这根放量大阳线不仅打爆了不少追空的空头，也让无数被深套的投资者看到了回本的希望。这次反弹究竟是技术面超跌后的“死猫跳”（Dead Cat Bounce），还是基本面逻辑反转的信号？ 结合昨日 DA Davidson 的重磅评级上调，我们来拆解一下这家“旧时代软件巨头”在 AI 时代的真实成色。一、 暴涨背后的推手：恐慌情绪的修正昨天反弹的直接导火索，是 DA Davidson 分析师 Gil Luria 将甲骨文评级从“中性”直接上调至 “买入”。这背后的逻辑非常清晰：市场之前的杀跌，杀过头了。此前市场疯狂抛售甲骨文，核心是因为两个“恐惧”：恐惧债务黑洞： 担心为了搞 AI 基建，甲骨文发行的几百亿美元新债会拖垮资产负债表。恐惧 OpenAI 违约： 担心最大客户 OpenAI 只是画饼，没钱付账。而昨天的报告像是一颗定心丸：OpenAI 的新融资能力缓解了坏账风险，而甲骨文积压的 5230 亿美元巨额订单（RPO） 说明需求端根本没问题。当“破产风险”被证伪，估值修复就成了必然。二、 相比微软和亚马逊，甲骨文现在到底贵不贵？如果不看复杂的报表，只看核心逻辑，甲骨文和它的对手们（微软、亚马逊）完全不在一个频道上：微软（MSFT）和亚马逊（AMZN）：是“富人游

$先导智能(00470)$ $爱芯元智(00600)$ $乐欣户外(02720)$ 基本情况： 申购时间：2月3日-2月6日，9号出结果，10号暗盘，11号上市； 发行价格：≤45.8 入场费：4626.19 1手：100股 全球发售：9361.60万股 基石：10家认购50.01%份额 绿鞋：有，摩根大通稳价 保荐人：中信、摩根大通 分配机制：机制B，回拨10% 先导智能核心业务是为新兴产业提供智能装备及解决方案，业务版图横跨锂电池、光伏电池、3C制造、智能物流及汽车制造等多元领域，核心竞争力聚焦于锂电池智能装备领域；业务布局多元化的优势，公司构建了“一体多翼”的业务格局，锂电池智能装备是核心和收入基石。光伏智能装备、3C智能装备等领域均已实现商业化部署。 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司为全球第二大新能源智能装备供应商。公司是全球及中国最大的锂电池智能装备供应商，全球市场份额高达15.5%，国内市场份额达19.0%。先导智能已与宁德时代、特斯拉、大众、宝马、LG新能源等全球顶尖企业建立了长期合作关系。 财务表现： 营收方面：2022年138.4亿元、2023年164.8亿元、2024年117.7亿元，2025年前4个月36.0亿元，同比增长3.3%； 毛利方面：2022年50.6亿元、2023年53.9亿元、2024年35.4亿元，2025年前4个月12.5亿元，毛利率34.7%； 净利润方面：2022年23.2亿元、2023年17.7亿元、2024年2.7亿元，2025年前4个月4.0亿元，同比缩水11.1%；

$甲骨文(ORCL)$   昨晚软件股集体回血，甲骨文 (ORCL) 一度飙涨12%，创下去年9月以来最大盘中涨幅，堪称反弹急先锋。这波暴力拉升，直接导火索是D.A. Davidson分析师将评级从中性上调至买入，并直言“软件并未死亡”，认为其生态伙伴OpenAI重回正轨将带来提振。 但这究竟是超跌后的技术反弹，还是趋势的反转起点？市场分歧极大，抄底前必须看清多空双方的底牌。 ⚔️ 核心分歧：是“错杀反弹”还是“问题依旧”？ 当前市场对甲骨文的看法，可以清晰地对垒如下： 看多方逻辑（反弹派） · 情绪修复与超跌：板块经历“末日抛售”后极度超卖，技术性反弹动力强。 · 订单与未来叙事：手握5230亿美元的巨额剩余履约义务 (RPO)，主要来自Meta、英伟达等巨头的AI算力采购，未来收入有保障。云基础设施(OCI)收入仍在高速增长（上季同比+66%）。 · 关键伙伴回暖：分析师认为OpenAI战略调整重回正轨，其生态内的核心伙伴甲骨文将受益。 看空方逻辑（谨慎派） · 基本面核心压力：盈利能力大幅下滑。上季度非GAAP毛利率因激进的资本开支而暴跌。自由现金流转负至-100亿美元，短期内难以改善。 · 融资与债务担忧：为扩建AI数据中心面临巨额资本支出（2026财年预计500亿美元），引发市场对其融资能力的担忧。有报道称多家美国银行已停止向其数据中心项目贷款。其债务水平也远高于其他科技巨头。 · 增长逻辑质疑：华尔街投资逻辑已从“看订单故事”转向要求“看业绩兑现”。有分析师因AI竞争担忧和现金流问题，将其评级从买入下调至持有。 · 行业颠覆风险：整个软件行业仍面临AI智能体对传统商业模式的长期威胁，市场情绪依然脆弱。 💡 我的观察与思考（非建议） 1. 反弹性质判断：这更像是一次

老黄这次可不是“吹泡沫”，而是给过热的市场情绪“灭火”。他核心就说了两点：一是巨头们天量的AI基建支出是合理且可持续的；二是AI不会颠覆现有软件工具，而是会使用它们。市场也用大涨近8%给了回应。 至于软件行业，现在市场确实出现了“软件末日”的恐慌，但这波暴跌可能过度了。像摩根大通等机构就认为，市场担忧被放大，优质软件股已具备反弹空间。AI的真实机会在于“重塑软件”，而不是取代所有软件。那些拥有深厚数据、高转换成本护城河的软件巨头（比如微软），更可能成为AI能力的“分发渠道”，甚至利用AI提升自己的效率（就像英伟达用AI工具让工程师效率翻三倍一样）。 所以，现在这个时点，我觉得软件股里被错杀的好公司，机会可能大于风险。与其担心泡沫，不如仔细甄别谁才是能驾驭AI浪潮的“真龙头”。

来看看黄仁勋上周五一夜催生$3288亿市值的讲话： 之所以给了全市场信心，一提出目前AI正处于商业价值爆发期，二表示外界计算的科技巨头们高达6600亿美元的资本支出合理且可持续，三认为暴跌下的软件公司，如果算力翻倍，收入可以增长四倍，软件处于转型期，而黄仁勋认为这是历史级别的最大机会。 “顶级销售”也不过如此了~不仅稳住了自家阵营，还稳住了整个市场。大家觉得黄仁勋是在“吹泡沫”吗？软件行业，是否是现在最大的机会？ 评论区分享你的观点，一起赢取虎币奖励！ $英伟达(NVDA)$ $甲骨文(ORCL)$ $赛富时(CRM)$ $Adobe(ADBE)$

长线甲骨文没有问题，但是短期看底在哪就不好说了[微笑]  

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纳斯达克指数已经连续大涨三年AI人工智能炒作比较充分，股价基本充分反映了，AI人工智能浪潮下公司的估值，有的甚至产生了比较严重的泡沫，跌一跌调一调很正常，但长期来看AI，人工智能依然是投资者必须关注的风口和主赛道

纳斯达克指数已经连续大涨三年AI人工智能炒作比较充分，股价基本充分反映了，AI人工智能浪潮下公司的估值，有的甚至产生了比较严重的泡沫，跌一跌调一调很正常，但长期来看AI，人工智能依然是投资者必须关注的风口和主赛道

AA和人工智能改变了世界，令世界日新月异加速变化，在AI和人工智能发展的浪潮中许多公司走在前沿具有巨大的投资机会，因此美股连涨三年历史高位，有分歧很正常，跳下来依然是机会大于风险

AI人工智能催生下的算力竞赛肯定会产生泡沫，历经三年的上涨，泡沫已经有些严重，只有经过一轮大的调整，股市才会迎来较大的上涨机会

AI人工智能催生下的算力竞赛肯定会产生泡沫，历经三年的上涨，泡沫已经有些严重，只有经过一轮大的调整，股市才会迎来较大的上涨机会

人工智能AI催生下的行情，已经吵了将近223年，大部分股票都在高位，有分歧很正常，不过调深了，接下来机会大于风险

人工智能AI催生下的行情，已经吵了将近223年，大部分股票都在高位，有分歧很正常，不过调深了，接下来机会大于风险

目前还是ai的基础设施建设，谨慎看好。光纤光缆，已经开始需求爆发，ai的行业牛市还在继续