最近,一些美国消费者信心等软指标出现下滑,但实际的消费支出等“硬指标”表现强劲。密歇根大学消费者信心指数连续四个月下滑,咨商会的消费者信心数据也在近期下滑,整体水平比疫情前更低。然而,与此同时,反映实际经济活动的消费数据却表现良好,美国第三季度的个人消费支出强劲,9月和10月的零售销售也超过了市场预期。United States Michigan Current Economic ConditionsUnited States Core PCE Price Index Annual Change这种情况在对价格和利率敏感的耐用品方面尤为明显。然而,根据密歇根大学的调查报告,在被问及“当前是否是购买耐用品的好时机”时,认为现在是好时机的受访者比例远低于2018年第三季度的水平。对于广大消费者来说,他们更关注物价的绝对水平而不仅仅是增速,特别是与疫情前的2019年相比,当前商品和服务的价格要高得多,并且大多数价格上涨是“永久性”的,基本上不太可能再回到疫情前的水平,这使得他们在受访时更容易表达对生活成本上涨的不满。与此同时,消费者的决策主要受到就业和收入预期的影响。由于就业市场仍然紧张,劳动者的工资收入稳步增长,再加上居民资产负债表健康和资产价格上涨带来的财富效应,实际的消费支出得到了支持。此外,美国居民剩余储蓄的情况也是对消费环境影响最大的因素之一。旧金山联邦储备银行在8月份的一份工作论文中指出,消费增长将受到明显抑制,并得出过剩储蓄将在不久后被消耗殆尽的结论。然而,在他们11月8日发布的新论文中,他们修正了对过剩储蓄的计算,并得出最新结果显示仍有4000亿美元的过剩储蓄,可以支撑消费至2024年上半年。这表明美国居民持有现金和储蓄的水平仍然较高,并且具有足够的流动性。Cumulative aggregate excess savings
最近,一些美国消费者信心等软指标出现下滑,但实际的消费支出等“硬指标”表现强劲。密歇根大学消费者信心指数连续四个月下滑,咨商会的消费者信心数据也在近期下滑,整体水平比疫情前更低。然而,与此同时,反映实际经济活动的消费数据却表现良好,美国第三季度的个人消费支出强劲,9月和10月的零售销售也超过了市场预期。United States Michigan Current Economic ConditionsUnited States Core PCE Price Index Annual Change这种情况在对价格和利率敏感的耐用品方面尤为明显。然而,根据密歇根大学的调查报告,在被问及“当前是否是购买耐用品的好时机”时,认为现在是好时机的受访者比例远低于2018年第三季度的水平。对于广大消费者来说,他们更关注物价的绝对水平而不仅仅是增速,特别是与疫情前的2019年相比,当前商品和服务的价格要高得多,并且大多数价格上涨是“永久性”的,基本上不太可能再回到疫情前的水平,这使得他们在受访时更容易表达对生活成本上涨的不满。与此同时,消费者的决策主要受到就业和收入预期的影响。由于就业市场仍然紧张,劳动者的工资收入稳步增长,再加上居民资产负债表健康和资产价格上涨带来的财富效应,实际的消费支出得到了支持。此外,美国居民剩余储蓄的情况也是对消费环境影响最大的因素之一。旧金山联邦储备银行在8月份的一份工作论文中指出,消费增长将受到明显抑制,并得出过剩储蓄将在不久后被消耗殆尽的结论。然而,在他们11月8日发布的新论文中,他们修正了对过剩储蓄的计算,并得出最新结果显示仍有4000亿美元的过剩储蓄,可以支撑消费至2024年上半年。这表明美国居民持有现金和储蓄的水平仍然较高,并且具有足够的流动性。Cumulative aggregate excess savings
$Adobe(ADBE)$ 年内新高了,没想到还比$微软(MSFT)$ 快一点。AI软件的变现方面,Adobe也是非常快的。Q1财报的时候,Adobe就把2023年全年的指引提升了,Digital Media net new ARR目标从28亿美元提高到30亿美元,Non-GAAP EPS目标从14提高到14.25。Q2之后再次提升,目前市场一致预期2023年全年Non-GAAP EPS为15.93美元。可以对Adobe起到货币化增长的因素有几个1、AIGC在某种程度上可以成为获客渠道,比如,Firefly用户中有9个不是Adobe订阅者;2、AIGC正在降低数字内容创建的进入门槛,增加活跃用户,比如,Express的月活跃用户(MAUs)季度环比增长了20%;3、AIGC将增加他们提供的价值,从而给公司更高的定价权,以提高ARPU;那么,Adobe的AI产品,与OpenAI的竞争方面有何优势呢?第一个也是最重要的原因可能是多重渠道。Adobe是创意产业的主导者,只要Adobe能匹配其他地方可用的AI功能,客户就不愿意换用其他产品,也就是说有粘性。在ChatGPT或Bard的价值链只是“问题->答案”,并且止步于此,许多人只是为了好玩而使用生成AI,并且并不真正关心商业内容。但对于图像来说情况就大不相同了,生成AI只是整个过程中的一步,最可能的结果是用户想要进一步调整他们的设计。Adobe提供了一套全面的工具来完成这项工作。第二、内容供应链与广告代理公司息息相关。内容供应链更偏向于大型企业,Adobe似乎已经找到了一种方式来利用其内容供应链捕捉一些外包给广告代理公司的内容创作。这是通过与像Havas、Publi