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作者 | 德新 编辑 | 王博 蔚来的科技创新日NIO IN（NIOIN）是一个回文。 就是你从左往右或者从右往左拼写，它是完全一样的。 为什么要办NIO IN？也可以理解为，蔚来的另一面。蔚来的品牌以服务好被许多人认知，蔚来也极度渴望展示它关于「 硬核、科技、自研」的另一面。  NIO IN当天一开场，李斌就提到，「很多人一说蔚来，口碑就是服务好，其实我对这个一直都不是那么服气。老说我们服务好，显得好像蔚来的技术投入不太够。」  2014年蔚来创办时，李斌就定下来「 不做逆向工程」。蔚来的目标是要做一家 具有底层正向研发能力的世界级车企。  所以在初创的几年，李斌和秦力洪每年都出国很多次，去美国硅谷、德国慕尼黑、英国牛津等地招顶级的人才。最高峰，2017年的时候李斌和秦力洪出了17趟国，两人也飞成了航空公司的终身白金卡。  在造车近9年之后，蔚来已经全面涉足12个大类核心关键技术的自研，包括：  智能驾驶 智能座舱 智慧能源 全景互联 整车全域操作系统 芯片和车载智能硬件 车辆工程 电池系统 电驱及高压系统 智能制造 人工智能 全球数字运营 广泛涉足多品类底层技术的自研，也给蔚来的效率带来了极度的挑战。  目前蔚来的单季研发投入大约在5亿美元级别，是特斯拉的一半（有时还多），但超过大部分国内车企。 李斌说，蔚来基本上保持了单个季度营收20%的费用作为研发投入，这是当前蔚来能承受的边界之内，也是为了参与下一阶段智能电动车越来越激烈的竞争之必要的基本保障。 蔚来广泛涉足自研，有众多的原因：  比如，市场上无法买到。2015年，蔚来按照最早的产品定义，开始在市面上寻找高性能的电驱产品，但因为当时的供应链环境无法买到，蔚来随后组建了自己的电驱团队，也就是现在的XPT。 又比如，通过研发降本提高毛利。蔚

前有鲁大师，现有蔚来，看清真相，做出正确的投资选择。

下一个为梦想窒息的选手

图片 作为首家完成赴美IPO的“造车新势力”，蔚来一路走的其实非常坎坷。2020年若无安徽省政府的70亿元的战略投资，蔚来很有可能面临早早“出局”的窘境，后面的剧情我们也知道，受新能源汽车市场红利（购车补贴）以及美联储大放水等利好因素影响，蔚来市值得到数十倍膨胀，其投资者也非常乐于在社交媒体上表达自己如何慧眼识珠。 其后，受诸多不利因素影响，蔚来股价又一路狂跌（如今不及巅峰1/8），“股神们”也从慧眼识珠到吐槽失望。在2021年，我本人对蔚来曾抱以乐观态度，原因也非常简单，当一个企业经历一次大劫难时，其后经营大概率会非常审慎，会避开一个个“大坑”。最终当然也是被打脸，蔚来的今日恰恰说明管理层并没有把昔日教训当财富。 本文结合蔚来的市场与经营表现，以求修正对企业看法： 其一，蔚来此次发可转债可谓是“丧权辱企”，是市场情绪低沉的导火索； 其二，2020年后的换电路线极大影响了蔚来的经营效率，迄今为止通过换电提高车辆竞争力的目的仍未达到； 其三，蔚来的“未来”在于学会过日子，审慎财务支出。 可转债发行：蔚来丢掉议价权 9月19日，蔚来公布了新一轮融资计划：分别发行5亿美元、2029年到期的可转债转换优先债及5亿美元、2030年到期的可转债，合计发行10亿美元的可转债融资，其中前者债券利率为3.875%，后者为4.625%。 募资消息发出，蔚来便在二级市场遭遇重挫，市场显然对此是投了反对票，我们不妨先来了解可转换债券的发行机制。 若一言以蔽之概括可转换优先债：兼具债券的安全性（破产优先偿还以及固定利率回报）和股票的高收益特点（转股之后便可获得二级市场溢价能力）。基于此市场常常将此视为对企业的“看涨期权”，言外之意如果投资者对企业抱以信心，在有效对冲风险这一前提下，便可通过持有可转债这一形式来实现高收益和低风险的目的。 从投资者角度，其对可转债的关注点往往在“转股价”，若转股

$蔚来(NIO)$ 别的不说，斌子化缘比唐僧还厉害👍上周差点抄底了 幸亏给忘了

蔚来有没有倒闭的可能？其实从谋求充值的角度，我不该谈这个话题。昨天记者见面会上我提问“蔚来的问题有没有人的问题，有没有像小鹏一样干掉多少个高管的计划”。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 记者会后有位大咖跟我说“你是真敢问啊”，我说这有啥，蔚来能把我咋的？他说那可能就逐渐减少合作不充值了呗，我说不充就不充呗，忠于内心。说起充值，比起很多企业，蔚来毕竟还在巨亏中，太一般了。别人我不知道，反正我是没充啥。我也没主动提过。就是将来充了我也尽量实事求是。我觉得蔚来没有倒闭的风险，但是有被收购的风险。现在股价这么低，公司市值已经1000亿人民币不到了，估计蔚来也得防着被恶意收购。理由如下:1，蔚来的资产非常优质，换电这条路原来有无数人不赞同，包括我在内。2019年的时候投资人激烈的要求李斌放弃换电，李斌坚持到底做换电，现在看换电已经成了，而且已经是蔚来强大的护城河，这是付出了无数的心血和努力做成的，资产非常优质。2，蔚来的布局已经成型，技术整体上处于行业第一梯队，品牌高端形象已经建立起来了。虽然没有款款卖爆，但是月销两万其实已经是绝大多数新势力垂涎欲滴的门槛。从大的格局看，蔚来的布局很完善，团队也很健康。任何资本收购蔚来都不需要再操心做增量业务，只需要做减法。做减法对于李斌来说非常难，因为每项业务都是亲生的，凝聚了无数心血，下不去手。但是对于资本来说太容易了。我一点都不担心蔚来会倒闭，目前蔚来的销量还在稳步向前，体验很好肯定不愁卖，三四季度的毛利率目标是争取两位数，但是毕竟价格区间比较高，上量不大容易。

作者：April叶 快评：蔚来造车不赚钱，造手机不为赚钱。那蔚来跨界造手机，到底是为了弥补卖车亏损还是有更大的隐情？#蔚来#蔚来NIO Phone#手机#造车新势力 造手机不为赚钱 还卖6499起步 比华为Mate 60和iPhone15都贵 蔚来造手机，到底想干嘛？ 很多人想不明白 造车的蔚来 怎么突然造手机了 还卖那么贵 到底是华为给了它勇气 还是苹果给了它刺激？ 其实啊蔚来 是被逼的 尤其是被苹果逼的 李斌自己就说了 蔚来手机真正的对手 不是华为、小米 而是苹果 为啥呢？ 因为蔚来车主 有60%用苹果 但苹果对汽车行业 一直都不太友好 光一个CarPlay国产化 就用了好几年 苹果对蔚来二代平台车 标配的UWB数字钥匙 也没开放接口 这不是欺负人嘛 搞得蔚来想车机和手机互联 很被动 但这背后其实更更揪心的是 江湖传闻2025年 苹果要把汽车搞出来 如果蔚来不造手机 未来车钥匙就在对手手上 到时候 大半的“蔚家军” 变成“库家军” 哪还有什么未来？ 所以哪怕手机市场 比车圈竞争更激烈 蔚来也不得不硬着头皮上 所以李斌自己都说了 蔚来造手机不为赚钱 毕竟比起手机这点钱 连给汽车填窟窿都不够 今年二季度 蔚来汽车亏了60.56亿（元） 以23520台交付量算 相当于卖一台车 就要亏25.8万元 整个上半年 更是亏了108亿元 比亏51亿的小鹏还惨 反观隔壁比亚迪 半年赚了110亿 理想呢 也小赚了32亿 而要从2016年算起来 蔚来累计亏了630.82亿（元） 都赶得上去造一艘航母了 虽然咱也不知道 蔚来到底要卖多少台NIO Phone 才能真正开始赚钱 但还是得肯定一下 在车机协同这块 主打手机和车机生态互联的蔚来手机 还是很重要的一步棋 毕竟它的重头戏 不是拍月亮 或钛合金外壳 而是让车 去拥抱车机全景互联时代

卖手机只是第一步，蔚来要做的是生态系统。作者｜张麟编辑｜王博“一个厨师不看菜谱看上兵法了”，这可能是公众对蔚来发布手机产品最直观的感受。时隔九个多月，蔚来的科技创新日再次亮相，但不同的是，2022年蔚来科技创新日的主角还是ES8、EC7和第三代换电站，但今年已经变成了芯片和手机。9月21日，蔚来2023科技创新日正式开启，上半场的发布会在蔚来创始人李斌公布蔚来手机NIO Phone价格后结束：性能版6499元，旗舰版6899元，Epedition版7499元。和推出新车一样，李斌在发布会上虽然说了不止一次“从口袋里掏出产品总有些不习惯”，但仍卖力地介绍蔚来手机的功能、优点和创新之处。李斌正迫切地想要打造属于蔚来的生态闭环。1.靴子落地“不是因为手机公司都在造车，更不是因为车不赚钱要靠手机实现盈利，原因很简单，蔚来用户需要一款和蔚来汽车无缝连接的手机，我们要做让蔚来的汽车产品更好用的手机。”在手机发布环节开始，李斌十分正式地回应了外界对蔚来为什么要造手机的疑问，并告诉在场及线上的观众“你们可以录屏”。2022年2月，市场上传出了蔚来将要造手机的计划；同年8月，蔚来移动科技有限公司正式成立，在其经营范围中，涉及移动终端设备和可穿戴智能设备等；到了2022年12月，蔚来汽车又注册了“NIO PHONE”商标。在今年1月的车主见面会上，蔚来联合创始人兼总裁秦力洪表示，蔚来造手机的进展比预期迅速，将在今年二季度开启EP CLUB用户内测，预计于三季度正式发售。事实证明，蔚来此次没有跳票。根据发布会上李斌的介绍，我们可以得知首款NIO Phone采用高通第二代骁龙8领先版处理器；配备2K分辨率的6.81英寸曲面屏，支持1-120Hz可变刷新率；配有三个镜头：主摄、超广角和潜望式长焦镜头，且像素均为5000万，在介绍镜头时，李斌特意说到“这三个镜头没有一个是凑数的”，并展示了拍摄样片。N

在全球汽车工业长达 137 年的漫长发展史中，神秘而遥远的东方，曾孕育过这样一位“别具一格”的造车人：他对赚钱没什么兴趣，平常最喜欢做的事，是跟买了自家车的用户“粘”在一起，听他们唱歌，跟他们合影，给他们发红包；他对花大钱没什么感觉，公司内但凡是打着“提升用户体验”名号的预算申请，他从没吝啬过“亿”点点。反倒是在花小钱时，他有点“抠门”。比如商务宴请，菜点多了吃不掉时，他就会心疼后悔：这钱，要是花在用户身上，多好啊。他对“卖一台车就亏出去十好几万”也不怎么在意，总是把“亏损其实是另一种形式的投资”，当做面对质疑时的标准答案。今年上半年，公司总共亏了 108 亿，卖出去 54,561 台车，平均一台亏了近 20 万，相当于 2022 年上海市城镇常住居民人均可支配收入（8.4 万元）的 2.4 倍。不过，即便坏消息远多过好消息，他还是保持了一如既往的自我情绪控制能力，鲜少像其它中国造车人那样，要么有事没事就对身边的人吹胡子瞪眼，要么在一年之内干掉 10 位曾和自己吃糠咽菜的亲密战友。与他共过事的，无论是内部下属还是外部利益相关方，评价都空前一致：一个好人。事实上，你很难将这个“好人”和他“商人”的身份联系在一起，更恰当的身份标签是：慈善家。没错，他就是 $蔚来(NIO)$ 创始人、董事长、CEO、CTO 李斌。如今，这位已经在造车界把善事做尽的人，又将正道的光，普照到了一个新行业：手机。在 NIO IN 2023 创新科技日上，蔚来正式发布了首款手机 NIO Phone ，新机共三个版本，售价分别是：性能版 6,499 元、旗舰版 6,899 元、EPedition 版 7,499 元。起步价比隔壁的遥遥领先，整整便宜了 500 元。用机一分钟，开心 60 秒与华为这样想让每一个中国人都能

1、媒体问李斌；“马斯克写传记，李想开课，你有开课的计划么？” $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 李斌：“现在都是别人教我怎么做CEO，哪敢开课教别人，在我这只能听到深夜反思。” 2、手机团队70%是软件开发工程师3、目前手机订单超过预期，现在下单要11月份发货，部分sku要到12月发货4、目前没有造pad计划（我觉得会有），会继续迭代nbox+ar眼镜5、四颗orinx的意义？少卿：“明年q2，我们可以覆盖95%的用户，到时候再比。” 6、李斌：“手机是需要挣钱的。” 7、耳机有计划，watch短期内不会做8、李斌说效率要从不同角度看，比如盖一个5层楼一个月就盖完了，盖一个上海大厦打地基可能要2年，地基打好后，起楼很快，但5层楼永远只是5层我们研发费用大概是特斯拉一半多一点，但大家可以想象我们未来2、3年内，十二大研发领域有几个会超过特斯拉的？如果从这个角度看，我们效率是高的9、李斌说我们已经知道换电站没有「蔚来换电站」几个字的问题，我们会改的10、三季度毛利率会回到两位数，四季度会再有些提升，保证毛利率和现金流基础上，再合理分配资源，比如电芯生产的固定资产（工厂）投入会放缓，但电芯的研发会持续下去10、城市nop+年底大概可以覆盖40-50%用户，明年q2覆盖到95%蔚来的nop+是在很强的泛化能力基础上做路线验证和运营的11、手机计划是在第三代时候做到盈亏平衡12、alps还是在明年下半年，也支持车手互联 13、李斌说其他手机20%毛利率都交给渠道了，我们就赚这个钱14、用户可以在23号

我想系统的说一下蔚来手机。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来-SW(09866)$ 1，我不想过多介绍蔚来手机的功能了，因为这个手机的主要销售对象就是车主，蔚来并没有对外扩张手机销售量的野心。在手机发布前，有很多大电商找过蔚来希望首销，蔚来都拒绝了。事实上蔚来始终是流量的代名词，电商也喜欢蔚来。2，蔚来该不该做手机？李斌在昨天的发布会和记者沟通会上反复解答了这个问题。其实有些话还不好当面讲。蔚来做手机有三个主因，第一个主因是已经有车企在做手机，例如小米是一定会做到。当然小米有点特殊，人家做手机随手就干了。蔚来的想法是2032年是新能源车企的大结局，蔚来要在这之前布局好产品的护城河。手机是智能汽车体验的重要一环。第二个主因，尽管所有手机下载的蔚来app也能使用，但是体验确实很差，比如我用的荣耀V2就没有授权UWB车钥匙，每次手机开车体验极为糟糕，必须把app打开，等十秒钟以上反复试才行，苹果也没有授权。车和手机互动的很多功能需要深层次合作，每个手机厂挨个谈，还有授权费，蔚来想了想这比账不划算，最终决定自己做。事实上的确只有蔚来自己做的手机才跟车有了极致的体验，例如一键下载汽车行驶录像到手机，车屏互动，一键复制等吧。第三个主因，蔚来手机作为车企第一次做，其实外形和基本素质相当不错了。这是蔚来的问题，它啥啥都能做的挺好。蔚来虽然上半年也遇到困难，但是蔚来认为自己跟小鹏的问题不一样，小鹏之前做互联网的，小鹏之前聘来很多中高管对汽车行业的理解远没有李斌李想深刻，说白了就是没找对人。李斌李想毕竟是做车媒出身的，对汽车行业更了

作者 | 章涟漪编辑 | 邱锴俊9月21日，蔚来汽车举办创新科技日，创始人李斌两次登台，一次是对蔚来全栈技术的全面梳理，另一次则是发布首款手机NIO Phone。前者是个庞大的体系，聊的比较笼统。李斌笑称，没办法讲很多细节，有点枯燥。“第一次请大家理解，明年科技创新日会讲更多的干货。”后者虽然新品发布，但会场的气氛也并没有十分热烈。毕竟，起步价6499元的手机，除了定制化的车机互联功能外，NIO Phone不管是硬件性价比，还是手机系统体验，与主流手机厂商的旗舰机型相比都谈不上优势。但是，李斌在会场，依然再次重申，必须要做手机、必须要重投入研发。因为，蔚来造手机不是扩张，是防守，是长期主义，是要拿下人-车-生活生态的主导权。01蔚来手机最大价值在于车控蔚来手机有三个版本，价格分别是6499元、6899元和7499元，他们的差别只在外观和内存上。NIO Phone三种版本售价与配置李斌称，NIO Phone标配即旗舰：高通第二代骁龙8领先版芯片，最高可选16GB+1T的内存与存储组合；配备2K分辨率的6.81英寸曲面屏，支持1-120Hz可变刷新率；主摄、超广角和潜望式长焦均为5000万像素；搭载5200mAh电池，支持66W有线50W无线闪充，并匹配蔚来无线车充；提供超大面积的超声波指纹，3D指纹识别，按压一次即可录入；还有10W无线反向充电、IP68级别防水等配置。作为一款旗舰机，达标了，但也谈不上“遥遥领先”。当然，作为蔚来制造的第一款手机，其重点也并不完全在手机本身性能上，而是与车辆的互动上。活动现场，李斌反复强调，这是一款为蔚来车主而生的手机。最简单的理由是：有了NIO Phone，车钥匙真的可以不用了。“NIO Phone和车端是无缝去底层打通的，所以它的底层体验应该是远超别的品牌手机，也远超传统车钥匙”。具体实现方式是，NIO Phone配备了UWB的超带宽的技

$蔚来(NIO)$ 市场短期都是用脚在投票，恐惧和贪婪会反复出现。长期里看市场才是称重机。客观看待蔚来造手机，其实很有前瞻性，大多数人还不能理解，大多数车企也还苟且于现状，就像前些年的传统油车一样…。小米从手机到造汽车，又是为啥呢。其实小米从手机到造汽车，难度更大。而蔚来先有汽车，再增加一个手机，更加容易。 车已经不再是传统单纯的交通工具。以后的汽车本质上是伪装成汽车的超级电脑或超级AI机器人。在高度互联、智能的数字经济时代，如果你的车钥匙还卡在别人手里，是什么样的体验和感觉。再说了，对于买几十万蔚来车的人，如此性能和体验的产品，你难道还舍不得花几千买一个。买其它任何同等性能的手机也要这样的价格，除了通话看视频，又能给你带来啥，还一堆垃圾软件和广告。而与你认为你的车就只需要一个app链接就可以了，那你的大脑也太简单，思想格局和维度也太低了吧。再说了，老子几十万的车都买了，同样花几千块钱买手机，我当然要买给我体验更好的蔚来手机啊。除了具有传统手机都有的功能，我还可以将车融为一体。对于车主来说，决策成本很低啊。 不是蔚来车主你一定理解不了。开油车的更没有发言权。许多人看似大家观念一致，其实也是一群井底之蛙达成的共识而已。 开电车的人一定能理解蔚来在新能源汽车市场上的价值和贡献。那些开特斯拉、小鹏、理想、比亚迪、埃安等，去新疆、西藏，在蔚来充电桩充电的车主，其实他们更能理解有一家像蔚来这样的企业是多么难能可贵。

$蔚来(NIO)$ 前天大跌是为了庆祝蔚来融资10亿美元， 今天大跌是为了庆祝蔚来发售手机

来看看蔚来手机测评，个人感觉像是蔚来限量车钥匙，欢迎来喷 $蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$

🚗 蔚来汽车今年的销售相对疲软，尽管累积融资超过700亿人民币。 $蔚来(NIO)$ 📉 上半年累计销量下降至54,561台，相比理想等竞争对手表现不佳。 🌟 公司强调产品力、研发投入和换电站理念，将未来车友视为高度忠诚的一批人。 💼 李斌被比喻为“教父”，公司倡导星巴克文化，强调用户体验和服务。 💰 2022年财报显示年均亏损144.37亿元，市场对公司的财务表现持怀疑态度。 🔋 半固态电池技术被广泛关注，尚未实现量产，可能为电动车续航和安全带来改变。 🔄 换电站战略被视为解决充电焦虑的方式，公司在建设和运营方面面临挑战。 🤝 与国家电网合作可能成为未来的趋势，共同推动电动车充换电设施的标准化。 🛣 公司面临市场竞争和财务压力，但仍持续致力于创新和发展。

简单说一下 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 手机哈。首先呢，如果你不是车主，那这个手机与车互动的功能就不用了解了。这部手机是为智能化的纯电车而造，基本上已经与车融为一体。价格:性能版售价6,499元、旗舰版售价6,899元、EPedition售价7,499元。芯片:高通第二代骁龙 8 领先版内存:最高可选16GB+1T的内存与存储组合；屏幕:配备2K分辨率的6.81英寸曲面屏，支持1-120Hz可变刷新率；摄影摄像:主摄、超广角和潜望式长焦均为5000万像素；电池:5200mAh，超长续航能力，支持66W有线50W无线闪充，并专项匹配蔚来无线车充；超声波指纹，3D指纹识别，还有10W无线反向充电、IP68级别防水。手机的系统流畅清雅，手感非常好。……………………*手机和智能电动汽车融合。*配备UWB超宽带技术，可完全取代车钥匙，且支持48小时内无电解锁；*机身左侧有一颗蔚来首创的NIO Link车控键，30项车手互联功能一键直达，如快速查看车辆状态、停泊位置，便捷完成车辆解锁落锁，落窗升窗，后备箱开启，空调远程调节等。*手机无网情况下也可实现解锁、开启后备箱、闪灯鸣笛、车辆召唤、遥控泊车等功能。………………前几天感受了蔚来手机与es8融为一体的感受，确实挺好用的。总结来说，这部手机呢，买了蔚来车的一定要买。没有蔚来车的，买一部当个好看有特色的手机用也行，其实蔚来商城的每样产品都很好，衣服很好看也便宜，红酒特别有名。其他没什么好说的了。来源：微博 理记

$蔚来-SW(09866)$ 机会来了

$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 只做一款手机，NIO Phone以车为中心手机开发。参数就是旗舰8Gen2、16G+1T….反正是旗舰。重点来了：SKY UI 很务实（不称自己是OS）审美很好很NIO0系统广告 0商业预装对于别的手机厂商来说，互联网服务（广告）收入很重要。NIO Phone可以没有OAID接口，没有系统级广告，极为清爽。好了，就凭没有各种广告推送，还能省电，蔚来手机，你是不是该试试？这是一部旗舰手机、蔚来设计风格手机、蔚来车主而生手机。UWB钥匙、无电关机情况下，48小时内仍然可以通过NFC解锁。全球首创车控键，30项功能一键直达，所有跟控车有关功能。甚至于车内控车功能，自动识别手机所在座椅，精准控车。这就是蔚来做手机的重要原因！至于语音助手，手机上的NOMI，语音遥控控车也行。如果是ES8中岛，横着放就是车控。对于导航场景，导航线路接力、导航粘贴板接力，这个功能也只有同时造车、造手机才能干。天空视窗功能，可以利用车机屏幕进行多任务，比如手机屏幕看视频、打游戏。线上会议跨端自动流转，车秒变会议室，卷王必备。（NIO Link应用，需要用户授权，所以躺平慎用蔚来社区功能、服务功能、查看周边福利合伙人之类，大量优化。手机端在系统级优化了抢红包。总结：蔚来车主必买，其他车主，高审美喜欢纯净系统可入。来源：微博 董买买

关于为什么 $蔚来(NIO)$ 要做手机？李斌说，原因是用户需要一款与蔚来汽车无缝连接的手机，让蔚来汽车产品更好用的手机。「谈不上遥遥领先，但非常好用。」首先，必须是一款旗舰手机，配置必得拉满，该有的都得有。蔚来特别定制了两款滤镜（焦点留色滤镜、飞驰滤镜），自动识别保持车的颜色。手机有三个版本：性能版（6499 元起）、旗舰版（6899 元起）和特别版（7499 元，EP EDITION）。三者区别主要是工艺不同。9 月 28 日开启发售，支持 10000 积分抵扣。李斌说，「手感特别好。」也是「目前最清爽的手机系统，0 系统广告，0 商业预装。」蔚来手机与车相关的创新功能：- 代替车钥匙，采用 UWB 技术，管理多辆车，实现多车操控。- 手机在无电情况下，48 小时内通过 NFC 解锁车门。- 全球首创车控键。支持远程/近场/车内控车，不需要云端继续连接，一键直达与 30+ 项控车的功能。- 智能助手 NOMI 也搭载在手机上了。- 无缝流转：手机上设置好目的地，在车上实现无缝流转。- 导航剪贴板能力。手机复制文字，车机屏幕一键导航。- NIO Link 相册。- 天空视窗。手机可以在车机上分屏。- 手机支持车上玩游戏（类似投屏）。- 线上会议跨端流转（李斌认为是高频应用）。- 在负一屏幕：服务场景优化（驾享、社区功能优化）。李斌说，以车为中心的手机体验，蔚来做了很多创新。同时，这也是为蔚来用户而生的手机。从 Banyan 2.01 版本开始支持 NIO LINK。来源：汽车之心

作者 | 德新 编辑 | 王博 蔚来的科技创新日NIO IN（NIOIN）是一个回文。 就是你从左往右或者从右往左拼写，它是完全一样的。 为什么要办NIO IN？也可以理解为，蔚来的另一面。蔚来的品牌以服务好被许多人认知，蔚来也极度渴望展示它关于「 硬核、科技、自研」的另一面。  NIO IN当天一开场，李斌就提到，「很多人一说蔚来，口碑就是服务好，其实我对这个一直都不是那么服气。老说我们服务好，显得好像蔚来的技术投入不太够。」  2014年蔚来创办时，李斌就定下来「 不做逆向工程」。蔚来的目标是要做一家 具有底层正向研发能力的世界级车企。  所以在初创的几年，李斌和秦力洪每年都出国很多次，去美国硅谷、德国慕尼黑、英国牛津等地招顶级的人才。最高峰，2017年的时候李斌和秦力洪出了17趟国，两人也飞成了航空公司的终身白金卡。  在造车近9年之后，蔚来已经全面涉足12个大类核心关键技术的自研，包括：  智能驾驶 智能座舱 智慧能源 全景互联 整车全域操作系统 芯片和车载智能硬件 车辆工程 电池系统 电驱及高压系统 智能制造 人工智能 全球数字运营 广泛涉足多品类底层技术的自研，也给蔚来的效率带来了极度的挑战。  目前蔚来的单季研发投入大约在5亿美元级别，是特斯拉的一半（有时还多），但超过大部分国内车企。 李斌说，蔚来基本上保持了单个季度营收20%的费用作为研发投入，这是当前蔚来能承受的边界之内，也是为了参与下一阶段智能电动车越来越激烈的竞争之必要的基本保障。 蔚来广泛涉足自研，有众多的原因：  比如，市场上无法买到。2015年，蔚来按照最早的产品定义，开始在市面上寻找高性能的电驱产品，但因为当时的供应链环境无法买到，蔚来随后组建了自己的电驱团队，也就是现在的XPT。 又比如，通过研发降本提高毛利。蔚

在全球汽车工业长达 137 年的漫长发展史中，神秘而遥远的东方，曾孕育过这样一位“别具一格”的造车人：他对赚钱没什么兴趣，平常最喜欢做的事，是跟买了自家车的用户“粘”在一起，听他们唱歌，跟他们合影，给他们发红包；他对花大钱没什么感觉，公司内但凡是打着“提升用户体验”名号的预算申请，他从没吝啬过“亿”点点。反倒是在花小钱时，他有点“抠门”。比如商务宴请，菜点多了吃不掉时，他就会心疼后悔：这钱，要是花在用户身上，多好啊。他对“卖一台车就亏出去十好几万”也不怎么在意，总是把“亏损其实是另一种形式的投资”，当做面对质疑时的标准答案。今年上半年，公司总共亏了 108 亿，卖出去 54,561 台车，平均一台亏了近 20 万，相当于 2022 年上海市城镇常住居民人均可支配收入（8.4 万元）的 2.4 倍。不过，即便坏消息远多过好消息，他还是保持了一如既往的自我情绪控制能力，鲜少像其它中国造车人那样，要么有事没事就对身边的人吹胡子瞪眼，要么在一年之内干掉 10 位曾和自己吃糠咽菜的亲密战友。与他共过事的，无论是内部下属还是外部利益相关方，评价都空前一致：一个好人。事实上，你很难将这个“好人”和他“商人”的身份联系在一起，更恰当的身份标签是：慈善家。没错，他就是 $蔚来(NIO)$ 创始人、董事长、CEO、CTO 李斌。如今，这位已经在造车界把善事做尽的人，又将正道的光，普照到了一个新行业：手机。在 NIO IN 2023 创新科技日上，蔚来正式发布了首款手机 NIO Phone ，新机共三个版本，售价分别是：性能版 6,499 元、旗舰版 6,899 元、EPedition 版 7,499 元。起步价比隔壁的遥遥领先，整整便宜了 500 元。用机一分钟，开心 60 秒与华为这样想让每一个中国人都能

作者 | 章涟漪编辑 | 邱锴俊9月21日，蔚来汽车举办创新科技日，创始人李斌两次登台，一次是对蔚来全栈技术的全面梳理，另一次则是发布首款手机NIO Phone。前者是个庞大的体系，聊的比较笼统。李斌笑称，没办法讲很多细节，有点枯燥。“第一次请大家理解，明年科技创新日会讲更多的干货。”后者虽然新品发布，但会场的气氛也并没有十分热烈。毕竟，起步价6499元的手机，除了定制化的车机互联功能外，NIO Phone不管是硬件性价比，还是手机系统体验，与主流手机厂商的旗舰机型相比都谈不上优势。但是，李斌在会场，依然再次重申，必须要做手机、必须要重投入研发。因为，蔚来造手机不是扩张，是防守，是长期主义，是要拿下人-车-生活生态的主导权。01蔚来手机最大价值在于车控蔚来手机有三个版本，价格分别是6499元、6899元和7499元，他们的差别只在外观和内存上。NIO Phone三种版本售价与配置李斌称，NIO Phone标配即旗舰：高通第二代骁龙8领先版芯片，最高可选16GB+1T的内存与存储组合；配备2K分辨率的6.81英寸曲面屏，支持1-120Hz可变刷新率；主摄、超广角和潜望式长焦均为5000万像素；搭载5200mAh电池，支持66W有线50W无线闪充，并匹配蔚来无线车充；提供超大面积的超声波指纹，3D指纹识别，按压一次即可录入；还有10W无线反向充电、IP68级别防水等配置。作为一款旗舰机，达标了，但也谈不上“遥遥领先”。当然，作为蔚来制造的第一款手机，其重点也并不完全在手机本身性能上，而是与车辆的互动上。活动现场，李斌反复强调，这是一款为蔚来车主而生的手机。最简单的理由是：有了NIO Phone，车钥匙真的可以不用了。“NIO Phone和车端是无缝去底层打通的，所以它的底层体验应该是远超别的品牌手机，也远超传统车钥匙”。具体实现方式是，NIO Phone配备了UWB的超带宽的技

图片 作为首家完成赴美IPO的“造车新势力”，蔚来一路走的其实非常坎坷。2020年若无安徽省政府的70亿元的战略投资，蔚来很有可能面临早早“出局”的窘境，后面的剧情我们也知道，受新能源汽车市场红利（购车补贴）以及美联储大放水等利好因素影响，蔚来市值得到数十倍膨胀，其投资者也非常乐于在社交媒体上表达自己如何慧眼识珠。 其后，受诸多不利因素影响，蔚来股价又一路狂跌（如今不及巅峰1/8），“股神们”也从慧眼识珠到吐槽失望。在2021年，我本人对蔚来曾抱以乐观态度，原因也非常简单，当一个企业经历一次大劫难时，其后经营大概率会非常审慎，会避开一个个“大坑”。最终当然也是被打脸，蔚来的今日恰恰说明管理层并没有把昔日教训当财富。 本文结合蔚来的市场与经营表现，以求修正对企业看法： 其一，蔚来此次发可转债可谓是“丧权辱企”，是市场情绪低沉的导火索； 其二，2020年后的换电路线极大影响了蔚来的经营效率，迄今为止通过换电提高车辆竞争力的目的仍未达到； 其三，蔚来的“未来”在于学会过日子，审慎财务支出。 可转债发行：蔚来丢掉议价权 9月19日，蔚来公布了新一轮融资计划：分别发行5亿美元、2029年到期的可转债转换优先债及5亿美元、2030年到期的可转债，合计发行10亿美元的可转债融资，其中前者债券利率为3.875%，后者为4.625%。 募资消息发出，蔚来便在二级市场遭遇重挫，市场显然对此是投了反对票，我们不妨先来了解可转换债券的发行机制。 若一言以蔽之概括可转换优先债：兼具债券的安全性（破产优先偿还以及固定利率回报）和股票的高收益特点（转股之后便可获得二级市场溢价能力）。基于此市场常常将此视为对企业的“看涨期权”，言外之意如果投资者对企业抱以信心，在有效对冲风险这一前提下，便可通过持有可转债这一形式来实现高收益和低风险的目的。 从投资者角度，其对可转债的关注点往往在“转股价”，若转股

撰文 / 张霖郁编辑 / 张   南设计 / 琚   佳从一代平台到二代平台，蔚来完成了最后一款车型的切换。蔚来的一代平台共有三款车型，ES8、ES6以及EC6，蔚来内部称为“866”。ES8和ES6的二代平台切换后的新车型分别在2022年底NIO Day以及2023年的上海车展亮相，并于之后的几个月内开启交付。9月15日，随着新款EC6的发布，蔚来旗下所有车型均成功切换。但这并不是说，蔚来“866”老用户他们就不管不顾了，蔚来仍拥有一个上百人的软件团队来支持一代平台用户的OTA。EC6这款车型是针对不愿在家庭、职场和自己个性之间妥协、在世俗生活中仍保留自我的群体。这款车溜背造型，车身流线具有跑车的流动感。从外观上，一眼让人觉得造型独特，加上蔚来一如既往的精致内饰，EC6将和EC7一起成为蔚来家族在整个SUV coupe细分市场的重要车型。尤其随着欧洲布局，这两款车对蔚来来说在海外也将具有一定的吸引力。EC6的起售价为35.8万元，配置75kWh电池包，BaaS价格更为便宜。EC6似乎补全了蔚来当下整个的产品图谱。目前，蔚来旗下共有8款车型。三款轿车ET7、ET5和ET5T；三款SUV，ES8、ES7以及ES6；两款SUV Coupe，EC7和EC6。如果不算BaaS价格，它们覆盖了30万元以上中高端轿车、SUV不同价格区间的细分市场。李斌在2023年半年财报会上说，今年整车部分完成二代平台的全部切换，新车发布将告一段落，但明年将推出定位在30万元以下“阿尔卑斯”品牌的发布，渠道将进一步下沉。随着此次二代平台的彻底转换，可以预见的是，蔚来将快速进入3.0时代。基于NT2.0，蔚来的研发已经在考虑三代平台的产品定义以及技术创新。同时，也成为在短短两年内完成所有老车型切换的唯一新势力车企。平台的竞争力和一代平台相比，二代平台无论从硬件还是

自通胀周期以来，高息环境让美股IPO市场表现非常惨淡，价值SPAC在2020-2021年爆发之后也告一段落，剩下海量的壳公司在市场亟需寻找目标。美股IPO市场将何时回归正常呢？近日， $软银集团(SFTBY)$ 将旗下$ARM Holdings Ltd(ARM)$ 独立IPO，获得超额认购，且首日大涨超20%，无独有偶，此前估值被下调了超80%的美国版“京东到家” $Instacart, Inc. (Maplebear Inc.)(CART)$ 也在连续提升发行价后，9月19日IPO收入大涨超12%。接下来还有 $Klaviyo, Inc.(KVYO)$ 也在提升目标价。此外，还有哪些公司可以期待呢？移动支付公司StripeStripe成立于2010年，是一家为电商企业开发支付软件的公司。Stripe由来自爱尔兰兄弟Patrick和John Collison创办，马斯克、Peter Thiel等 $PayPal(PYPL)$ 创始人是其早期投资人。Stripe最初通过向 $亚马逊(AMZN)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $Shopify Inc(SH

来源｜财经杂志 作者｜晚点团队 二季度，蔚来处于一代平台向二代平台的换代期，换代的阵痛体现在了财务数据上。 8 月 29 日晚，蔚来交出一份糟糕的二季度财报。收入、销量、毛利率、现金储备均同、环比下滑，仅有车辆毛利率相较今年一季度小幅上升。 二季度，蔚来实现营收 87.71 亿元，是理想的三成，同比下滑 14.8%。净亏损为 60.558 亿元，同比扩大 119.6%，环比扩大 27.8%。基于长期主义的视角，蔚来二季度花掉了 2020 年一年的钱。2020 年，蔚来得益于获得合肥政府投资，经营上注重开源节流，将当年净亏损收窄至 53.04 亿元。 蔚来毛利率继续走低，从一季度到二季度，蔚来毛利率分别为 1.5%、1.0%。但车辆毛利率有所提高，从 5.1% 增加到 6.2%。 这两个数字重回三年前的水平。2020 年二季度，蔚来车辆毛利率、综合毛利率首次由负转正，分别为 9.7%、8.4%。 低谷过后，李斌也变得更加现实。去年一季度，蔚来车辆毛利率 18.1%，和今年二季度的理想相当，还手握 533 亿元现金储备。在当时的财报电话会中，李斌谈了原材料涨价的大环境，还谈了蔚来更多子业务，比如第二品牌、造电池。 如今，在近一个小时的投资人问答环节，李斌花了近半时间谈销售。 和 2019 年的蔚来相比，如今的蔚来有 7 款在售产品，重视技术投入，手握 315 亿元现金储备。2020 年一季度，蔚来毛利率为-12.2%，一个季度后便实现转正。李斌还是获取资源的能手，6 月 20 日，蔚来获得中东主权基金 CYVN 11 亿美元的战略投资。 随着三季度蔚来全系产品切换至第二代平台，今年 7 月，蔚来销量重回两万辆，达 20462 辆，李斌为蔚来定下了 “历史最高” 的营收和交付指引：营收指引为 189.0 亿-195.2 亿元；三季度交付指引为 5.5 万-5.7 万辆，月均近 2

卖手机只是第一步，蔚来要做的是生态系统。作者｜张麟编辑｜王博“一个厨师不看菜谱看上兵法了”，这可能是公众对蔚来发布手机产品最直观的感受。时隔九个多月，蔚来的科技创新日再次亮相，但不同的是，2022年蔚来科技创新日的主角还是ES8、EC7和第三代换电站，但今年已经变成了芯片和手机。9月21日，蔚来2023科技创新日正式开启，上半场的发布会在蔚来创始人李斌公布蔚来手机NIO Phone价格后结束：性能版6499元，旗舰版6899元，Epedition版7499元。和推出新车一样，李斌在发布会上虽然说了不止一次“从口袋里掏出产品总有些不习惯”，但仍卖力地介绍蔚来手机的功能、优点和创新之处。李斌正迫切地想要打造属于蔚来的生态闭环。1.靴子落地“不是因为手机公司都在造车，更不是因为车不赚钱要靠手机实现盈利，原因很简单，蔚来用户需要一款和蔚来汽车无缝连接的手机，我们要做让蔚来的汽车产品更好用的手机。”在手机发布环节开始，李斌十分正式地回应了外界对蔚来为什么要造手机的疑问，并告诉在场及线上的观众“你们可以录屏”。2022年2月，市场上传出了蔚来将要造手机的计划；同年8月，蔚来移动科技有限公司正式成立，在其经营范围中，涉及移动终端设备和可穿戴智能设备等；到了2022年12月，蔚来汽车又注册了“NIO PHONE”商标。在今年1月的车主见面会上，蔚来联合创始人兼总裁秦力洪表示，蔚来造手机的进展比预期迅速，将在今年二季度开启EP CLUB用户内测，预计于三季度正式发售。事实证明，蔚来此次没有跳票。根据发布会上李斌的介绍，我们可以得知首款NIO Phone采用高通第二代骁龙8领先版处理器；配备2K分辨率的6.81英寸曲面屏，支持1-120Hz可变刷新率；配有三个镜头：主摄、超广角和潜望式长焦镜头，且像素均为5000万，在介绍镜头时，李斌特意说到“这三个镜头没有一个是凑数的”，并展示了拍摄样片。N

作者 | 辰纹 来源 | 洞见新研社 博世中国总裁陈玉东曾表示，汽车厂商去做手机是“吃饱了没事干”。  零跑汽车董事长朱明江也说过，手机赛道已经非常卷了，零跑汽车坚决不会造手机和芯片。  蔚来在没有“吃饱”（赚钱），并且事情明明很多的情况下，还是把手机给捣鼓出来了。  根据媒体爆料，蔚来的首款手机产品NIO Phone或将在9月21日的蔚来创新科技日上发布，目前已经有部分汽车和数码博主拿到了真机做实测。  01蔚来手机似乎来得晚了点 蔚来要造手机的消息最早是去年2月份传出来的，当时李斌用“正处在调研阶段”进行回应。  李斌的“烟雾弹”并没有起到作用，媒体很快挖出蔚来早已邀请前美图手机总裁尹水军牵头负责手机业务，并为此组建了一只300多人的研发团队。  仅1年半左右，蔚来手机就完成了上市备案，入网许可，其真实面貌也呼之欲出。  根据IT之家的报道，蔚来手机在工信部的备案型号为N2301。  工信部官网公布的信息显示，蔚来手机将支持 2G（GSM）、联通 3G（WCDMA）、CDMA、移动+联通 4G（TD-LTE / LTE FDD）以及 5G 等网络制式，并且支持UWB超宽带技术。  在这里有必要提一下UWB，这是一种无线载波通信技术，这项技术原本是作为军用雷达技术开发的，现在被广泛用在家庭数字娱乐领域，可实现智能设备之间的联结与互动，配备在蔚来手机中，最大的可能是用作蔚来汽车的钥匙。  配置方面，跑分平台安兔兔透露了更多信息。  根据型号信息，安兔兔后台数据库显示，蔚来手机搭载了高通骁龙 8 Gen 2 领先版移动平台，内置 12GB 内存 + 1TB 存储空间，操作系统版本为安卓 13，“达到顶级旗舰水准”。  不过由于参加跑分测

我想系统的说一下蔚来手机。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来-SW(09866)$ 1，我不想过多介绍蔚来手机的功能了，因为这个手机的主要销售对象就是车主，蔚来并没有对外扩张手机销售量的野心。在手机发布前，有很多大电商找过蔚来希望首销，蔚来都拒绝了。事实上蔚来始终是流量的代名词，电商也喜欢蔚来。2，蔚来该不该做手机？李斌在昨天的发布会和记者沟通会上反复解答了这个问题。其实有些话还不好当面讲。蔚来做手机有三个主因，第一个主因是已经有车企在做手机，例如小米是一定会做到。当然小米有点特殊，人家做手机随手就干了。蔚来的想法是2032年是新能源车企的大结局，蔚来要在这之前布局好产品的护城河。手机是智能汽车体验的重要一环。第二个主因，尽管所有手机下载的蔚来app也能使用，但是体验确实很差，比如我用的荣耀V2就没有授权UWB车钥匙，每次手机开车体验极为糟糕，必须把app打开，等十秒钟以上反复试才行，苹果也没有授权。车和手机互动的很多功能需要深层次合作，每个手机厂挨个谈，还有授权费，蔚来想了想这比账不划算，最终决定自己做。事实上的确只有蔚来自己做的手机才跟车有了极致的体验，例如一键下载汽车行驶录像到手机，车屏互动，一键复制等吧。第三个主因，蔚来手机作为车企第一次做，其实外形和基本素质相当不错了。这是蔚来的问题，它啥啥都能做的挺好。蔚来虽然上半年也遇到困难，但是蔚来认为自己跟小鹏的问题不一样，小鹏之前做互联网的，小鹏之前聘来很多中高管对汽车行业的理解远没有李斌李想深刻，说白了就是没找对人。李斌李想毕竟是做车媒出身的，对汽车行业更了

各位虎友们好，欢迎来到栏目 [财迷]虎友投资说[财迷]蔚来昨日在宣布发行可转债后，美股 $蔚来(NIO)$ 暴跌17%，今日港股 $蔚来-SW(09866)$ 跌近12%。市场对此的解读普遍是蔚来现金流比较紧张。而值得注意的是，本次已经不是蔚来今年的第一次融资了。在蔚来“烧钱”速度如此之快，现金流告急的情况下， $理想汽车(LI)$ 销量的遥遥领先和 $小鹏汽车(XPEV)$ G9超预期的价格也给蔚来造成极大的竞争压力。那么蔚来是否还会继续下跌呢？此次的暴跌是否是我们进场抄底的良机呢？以下是虎友 @价值投资为王 、 @Partrick 、 @丫丫港股圈 的一些看法，你认同吗 @价值投资为王 ：蔚来跌超17%，是错杀吗？ 文章要点：蔚来费用率控制失速，造成蔚来的净利润巨亏，今年二季度亏损额高达61亿人民币，远高于

这2天最热的Topic包括了王兴减持理想，蔚来增发债券，昨晚 $蔚来(NIO)$ 狂飙式下跌，让很多人跌破眼镜了，最低点跌到了8.4，从前2个月一路看下来，直接就是一个腰斩。 为什么这么惨呢，可怜之人，必有可恨之处。 $蔚来(NIO)$ 股价，是在9月19日宣布发行可转债后大幅下跌， 在美股市场和港股市场都有明显体现，美股股价下跌了17.07%，港股则下跌了近13%。@TigerGPT 有推送一个文章给大家看，我点开了看，截图如下 我也查看了一些别的新闻，然后总结了一些跌的原因，我认为主要有以下几个方面： 可转债发行：蔚来宣布计划发行总额10亿美元的可转换优先债券，这被市场普遍解读为蔚来面临现金流压力。公司需要通过债务融资来支持其业务运营和发展，这引发了市场担忧。到处借钱，当然谁都怕啦。 亏损扩大：蔚来的财报显示，上半年净亏损达109.26亿元，同比扩大了139.07%，这表明蔚来的亏损速度在不断加大，市场担心公司的财务状况。借了那么多钱，还一直在亏钱，是个人都怕的啦。 激烈竞争：蔚来在中国新能源汽车市场面临激烈的竞争，特别是来自小鹏汽车（XPEV）等竞争对手。小鹏汽车的新款G9车型的超预期价格给蔚来带来了更大的竞争压力，而理想汽车（LI）的销量领先也加剧了竞争。以前大家常常说 “蔚小理”，现在都快变成 “理小蔚”了，哎。。。 财务需求：蔚来需要大量资金来支持其研发、销售和充电基础设施建设。公司还计划扩大销售网络和充电站数量。这些计划需要大量资金投入，而目前的现金储备不足以满足需求。换句话说，就是哪里都需要钱，研发是个无底洞，宣传也是吞金兽，基础设施的建设，也是钱推着才能动。。。 不过，蔚来在9月21日将举办创新

9月19日，蔚来发布公告称，拟发行10亿美元的可转债，最多可额外增加1.5亿美元。其中，一笔于2029年到期的5亿美元可转债，票面利率为3.5%至4%。另一笔于2030年到期的5亿美元可转债，票面利率为4.25至4.75%，转股价约13美元，目前溢价约30%。昨日美股盘后，蔚来跌4.3%，今日港股跌去4.4%。     值得注意的是，这是蔚来三个月内的第二次增发股份。在6月底时，蔚来与阿布扎比融资7.4亿美元，增发了近8500万股。本次发行的可转债将再增发8000万股，总股本达到18.6亿股，3个月内增发了总股本的10%。数据显示，蔚来IPO前的总股本为8.4亿股，IPO后为10.2亿股。在短短五年内，蔚来的总股本已接近翻倍，股本就像个黑洞一样，越来越多。数据来源：逍遥投资笔记。（该表未加上最新的可转债）蔚来称，本次可转债所得款项主要用于回购部分现有债务，剩余的用来还债和填补现金流。回购债务指的是在2021年发行的可转债，约97.5亿人民币，其中有一半的金额需要在2024年初赎回，剩下的一般需要在2025年初赎回。当然，上市公司需要资金发展，融资也是合情合理。但前提是公司有效发展，股价也涨，若亏损越来越大，股价不涨，那稀释股本只会加倍伤害了投资人。京东方是个很典型的例子。京东方上市以来已增发超330亿股，总股本为382亿，总融资超920亿元，而现在京东方的市值为1400亿，上市以来分红不超60亿元。不可否认京东方最后成为全球龙头，但股本越来越多，投资者几乎没分享到企业的成长，光跟企业挨苦日子了，今日京东方的股价还是20年前的3.8元。从现金流上看，两次融资后对蔚来而言，仍是不容乐观的。截止今年中报，蔚来手上现金为315亿元，若算上阿布扎比和可转债的所得款（17.4亿美元），蔚来现金最多能增加到440亿左右。这不包含三季度的资本支出，乐观的粗略估

第20230918期 一、本期焦点 1. 上周，美国公布通胀数据高于预期，欧洲央行上调三大利率，各期限美债利率上行。 2. 上周，各期限美债利率均有所上行。 3. 汇率方面，汇率方面，美元指数上行0.22%至105.32，在岸人民币与离岸人民币上周分别下跌0.93%与1.14%。 4. 大宗商品方面，布伦特原油上涨3.62%。 二、市场动态 上周，美国公布通胀数据高于预期，欧洲央行上调三大利率，各期限美债利率上行。受原油减产影响，油价持续上涨，美国8月CPI同比涨幅升至3.7%，高于预期3.6%；8月PPI同比增长1.6%，高于预期的1.3%。剔除波动较大的能源和食品价格后，核心CPI环比增长0.3%，高于前值0.2%。美国密歇根大学调查初值显示，消费者预计未来一年通胀预期为3.1%，低于环比预期，然而9月密歇根消费者信心指数回落至67.7。 劳动力市场方面，上周美国首次申请失业救济人数为22万，较前一周的21.6万有所回升，但升幅温和。欧洲方面，欧央行连续第10次加息，将三大利率均上调25bp，以确保通胀回归2%。虽然在会后声明中，欧央行表示目前的政策利率已达到了可以让通胀回归目标的水平，释放可能结束加息的信号。 上周，各期限美债利率均有所上行。全周来看，2年期美债利率上行4bp至5.03%，5年期美债利率上行6bp至4.47%，10年期美债利率上行7bp至4.33%，30年期美债利率上行8bp至4.42%。全球信用市场，彭博巴克莱美国投资级债券指数下跌0.35%，彭博巴克莱美国高收益债券指数上涨0.19%；彭博巴克莱欧洲投资级信用债上涨0.01%，彭博巴克莱欧洲高收益信用债上涨0.49%。权益市场方面，MSCI全球指数上涨0.41%，美股标普500指数下行0.16%。汇率方面，美元指数上行0.22%至105.32，在岸人民币与离岸人民币上周分别下跌0

$第四范式(06682)$ 是一家成立于2014年的人工智能软件公司，专注于提供以平台为中心的人工智能解决方案，使企业能够开发其自有的决策类人工智能应用。行业与公司中国人工智能行业可按照应用领域分为四大类别：决策类人工智能、视觉人工智能、语音及语义人工智能和人工智能机器人。在上述类别中，决策类人工智能有望成为增长最快的类别。2022年，中国决策类人工智能市场的支出规模达到人民币532亿元，预计2027年将增长至人民币2,104亿元，年均复合增长率为31.7%。在决策类人工智能市场中，中国以平台为中心的决策类人工智能细分市场正不断扩大。于2022年，以平台为中心的决策类人工智能市场规模在人工智能支出方面达到人民币128亿元，并估计将以42.3%的年均复合增长率于2027年增长至人民币749亿元，超越决策类人工智能行业的整体增速。按2022年相关收入计算，前五大参与者合计占约56.1%的市场份额。按收入计第四范式是中国最大的以平台为中心的决策类人工智能提供商，市场占有率22.6%；在国内决策类人工智能市场，2022年，第四范式市场份额为22.6%，排名第一。2-4名的市占率分别为12.3%、8.9%、6.8%、5.6%，根据招股书的描述推测，分别是 $百度(BIDU)$ 、 $阿里巴巴(BABA)$ 、$华为和 $腾讯控股(00700)$ 。公司的解决方案已为各行各业的企业创造价值，这些行业包括但不限于：金融、零售、制造、能源电力、电信及医疗。于2020、20

作者：April叶 快评：蔚来造车不赚钱，造手机不为赚钱。那蔚来跨界造手机，到底是为了弥补卖车亏损还是有更大的隐情？#蔚来#蔚来NIO Phone#手机#造车新势力 造手机不为赚钱 还卖6499起步 比华为Mate 60和iPhone15都贵 蔚来造手机，到底想干嘛？ 很多人想不明白 造车的蔚来 怎么突然造手机了 还卖那么贵 到底是华为给了它勇气 还是苹果给了它刺激？ 其实啊蔚来 是被逼的 尤其是被苹果逼的 李斌自己就说了 蔚来手机真正的对手 不是华为、小米 而是苹果 为啥呢？ 因为蔚来车主 有60%用苹果 但苹果对汽车行业 一直都不太友好 光一个CarPlay国产化 就用了好几年 苹果对蔚来二代平台车 标配的UWB数字钥匙 也没开放接口 这不是欺负人嘛 搞得蔚来想车机和手机互联 很被动 但这背后其实更更揪心的是 江湖传闻2025年 苹果要把汽车搞出来 如果蔚来不造手机 未来车钥匙就在对手手上 到时候 大半的“蔚家军” 变成“库家军” 哪还有什么未来？ 所以哪怕手机市场 比车圈竞争更激烈 蔚来也不得不硬着头皮上 所以李斌自己都说了 蔚来造手机不为赚钱 毕竟比起手机这点钱 连给汽车填窟窿都不够 今年二季度 蔚来汽车亏了60.56亿（元） 以23520台交付量算 相当于卖一台车 就要亏25.8万元 整个上半年 更是亏了108亿元 比亏51亿的小鹏还惨 反观隔壁比亚迪 半年赚了110亿 理想呢 也小赚了32亿 而要从2016年算起来 蔚来累计亏了630.82亿（元） 都赶得上去造一艘航母了 虽然咱也不知道 蔚来到底要卖多少台NIO Phone 才能真正开始赚钱 但还是得肯定一下 在车机协同这块 主打手机和车机生态互联的蔚来手机 还是很重要的一步棋 毕竟它的重头戏 不是拍月亮 或钛合金外壳 而是让车 去拥抱车机全景互联时代

蔚来有没有倒闭的可能？其实从谋求充值的角度，我不该谈这个话题。昨天记者见面会上我提问“蔚来的问题有没有人的问题，有没有像小鹏一样干掉多少个高管的计划”。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 记者会后有位大咖跟我说“你是真敢问啊”，我说这有啥，蔚来能把我咋的？他说那可能就逐渐减少合作不充值了呗，我说不充就不充呗，忠于内心。说起充值，比起很多企业，蔚来毕竟还在巨亏中，太一般了。别人我不知道，反正我是没充啥。我也没主动提过。就是将来充了我也尽量实事求是。我觉得蔚来没有倒闭的风险，但是有被收购的风险。现在股价这么低，公司市值已经1000亿人民币不到了，估计蔚来也得防着被恶意收购。理由如下:1，蔚来的资产非常优质，换电这条路原来有无数人不赞同，包括我在内。2019年的时候投资人激烈的要求李斌放弃换电，李斌坚持到底做换电，现在看换电已经成了，而且已经是蔚来强大的护城河，这是付出了无数的心血和努力做成的，资产非常优质。2，蔚来的布局已经成型，技术整体上处于行业第一梯队，品牌高端形象已经建立起来了。虽然没有款款卖爆，但是月销两万其实已经是绝大多数新势力垂涎欲滴的门槛。从大的格局看，蔚来的布局很完善，团队也很健康。任何资本收购蔚来都不需要再操心做增量业务，只需要做减法。做减法对于李斌来说非常难，因为每项业务都是亲生的，凝聚了无数心血，下不去手。但是对于资本来说太容易了。我一点都不担心蔚来会倒闭，目前蔚来的销量还在稳步向前，体验很好肯定不愁卖，三四季度的毛利率目标是争取两位数，但是毕竟价格区间比较高，上量不大容易。

雷递网 乐天 9月19日 高端智能电动汽车市场的先驱及领跑者蔚来集团（蔚来）（纽交所：NIO；港交所：9866；新交所：NIO）今日宣布拟发行本金总额5亿美元于2029年到期的可转换优先债券（2029年债券）及本金总额5亿美元于2030年到期的可转换优先债券（2030年债券，连同2029年债券，统称为债券），视乎市场情况及其他因素而定。 蔚来拟向债券发行中的初始购买者授予可自债券发行日期（包含该日）起计30日内行使的选择权，以增购最多本金总额0.75亿美元的2029年债券及增购最多本金总额0.75亿美元的2030年债券。 一经发行，债券将为蔚来的优先、无抵押债务。2029年债券将于2029年10月15日到期，而2030年债券将于2030年10月15日到期，惟于有关日期之前根据其条款购回、赎回或转换则除外。 截至今日收盘，蔚来股价为10.31美元，市值为183.37亿美元。受发行10亿美元可转换优先债券的影响，蔚来美股盘后下跌6%。 上半年净亏超百亿 蔚来2023年上半年净亏损为107.953亿元（14.887亿美元），而截至2022年6月30日止六个月产生净亏损45.402亿元。 截至2023年6月30日，蔚来录得现金及现金等价物、受限制现金（包括非流动受限制现金）及短期投资合计为296亿元（41亿美元）。 截至2023年6月30日，蔚来的现金及现金等价物以及受限制现金（包括非流动受限制现金）及短期投资中66.6%以人民币计值，并在中国内地及中国香港持有，而其他现金及现金等价物以及受限制现金（包括非流动受限制现金）及短期投资主要以美元计值并在中国内地、中国香港及美国持有。 截至2023年6月30日，蔚来的银行授信总额为546.112亿元（75.312亿美元），包括非抵押银行授信184.419亿元（25.433亿美元）及抵押银行授信361.693亿元（49.88亿美元）。非抵

在公布拟发行10亿美元的可转换优先债券的消息后，仅过了一天时间，蔚来的“拟发行”就变成了现实。 9月20日，蔚来于港交所公告称，已成功对前一日公告的拟发行的本金总额5亿美元于2029年到期的可转换优先债券及本金总额5亿美元于2030年到期的可转换优先债券进行了定价。其中，2029年债券将按年利率3.875%计息，2030年债券将按年利率4.625%计息，转股溢价均为30%左右。此外，公司已向债券发行中的初始购买者授予可自债券发行日期（包含该日）起计30日内行使的选择权，以增购最多本金总额0.75亿美元的2029年债券及增购最多本金总额0.75亿美元的2030年债券。 也就是说，两笔共计10亿美元的可转债已经确定好了“买家”，而且短时间内就成功完成了定价。此前在今年6月，蔚来与阿布扎比政府旗下的主权基金CYVN签订战略投资协议。随后，在今年7月，CYVN通过定向增发新股和老股转让的方式完成了总计约11亿美元的战略投资。 在全球资本寒冬之际，能够成功获得两次融资，足以说明国际资本市场的机构投资者看好蔚来的长期投资价值。毕竟，当前全球很多国家都在加息，整体融资环境不好，蔚来还能在此时成功发中长期债券，这并不简单。按常理说，发行中长期债券需要发行企业拥有较高的信誉度、投资价值及较强的偿债能力。对于资本市场来说，一旦看准投资目标的发展前景，就希望通过长期投资来获取更为丰厚的回报，而蔚来发展的核心思路，恰恰是长期主义。 更为重要的是，这两项国际融资为蔚来带来的蓄力效应相当强，不但会强化蔚来的资产负债表并改善蔚来的现金流，还为蔚来的研发、销售渠道拓展与充换电网络建设等提供更多资金支持。由此，蔚来下一阶段的健康运营发展就水到渠成了。 实际上，蔚来一直很重视正向研发积累，通过对创新技术的研发和应用，既能保持在行业中的竞争壁垒，还可以给用户更好的产品驾乘与服务体验。自2022年至今，蔚来的研发

据港交所披露，王兴最近连续减持理想汽车，共出售194.79万股，减持价格在157.8-160.5港元，合计套现3.1亿港币： 王兴是美团CEO，曾大手笔领投理想汽车，虽多次减持，但目前仍是理想汽车最大的外部股东。 对于此次减持，理想汽车称是“个人行为，交易占他总持股比例很小一部分，不涉及美团持股部分”。 虽然公司想化解减持影响，但理想汽车股价仍一度大跌近4%。 如何看待王兴的减持？ 从历史来看，这不是王兴第一次减持理想了。今年3月底，王兴曾连续9次减持理想汽车，套现超4亿港币。 而在2022年3月，王兴亦减持过理想汽车。在市场看来，每年的3月似乎都是王兴的“减持时刻”。 此次减持恰逢理想汽车销量环比增速放缓，如今年8月，理想汽车交付34914辆，环比仅增长2.3%。 但是，根据理想汽车CEO李想的表述，交付量环比放缓主要是产能受限，其在社交平台表示，9月的订单已超4万，预计11月交付量将超4万！ 由此来看，王兴减持纯属个人行为，并不预示着理想汽车基本面有所变化 再来看蔚来，公司刚刚宣布10亿美元可转换优先票据融资，据知情人士透露，最高票面利率为4.75%。 公司计划将票据发行所得款项净额的一部分用于回购部分现有债务证券，其余部分主要用于进一步加强其资产负债表状况以及一般公司用途。 受此事件影响，蔚来港股下跌4.45%。 从资产负债率来看，蔚来二季度为79%，明显高于特斯拉、理想和小鹏： 在此次融资之前，蔚来与阿布扎比投资机构CYVN Holdings签订股份认购协议。根据协议，CYVN Holdings将通过定向增发新股和老股转让的方式向蔚来进行总计约11亿美元（79亿人民币）的战略投资。 由此可见，蔚来资金紧缺。 造车财务压力较大的原因有2点，一是蔚来汽车销量增速不及对手，如8月交付量为19329辆，环比下滑5.5%；二是蔚来加大换电站建设，对资金消耗较大。 除了汽