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#阿里巴巴会在美股退市吗？

$阿里巴巴(BABA)$ 其实我最近一直想写阿里，从消失的双11狂欢开始。还记得你有多久没有牟足劲参加双11活动吗？还记得为啥你丧失了剁手的冲动吗？还记得你有多久没有天天在余额宝上捯饬收益吗？从19年开始，网络上就有人在说某宝双11活动数据有可能掺水，并且这位神奇的博主还用数字规律神准的在4月份预测了2019年双11活动的大概数据。我还是把原博贴出来吧：然后2019年最终数据就是2680亿。在2019年的时候，马云还是许多人心中的马爸爸，出来帮忙辩解的人也很多，有人还拿出亚马逊的数据，说亚马逊的数据跟阿里拥有同样的规律。这我就不明白了，如果中国人粉饰数据叫造假，那么外国人粉饰数据就能当成正确的商业行为？然后倒推过来，证明我们那些国际化企业学着国际化手法造假就有道理了？很久以前，我做商业地产，也认识了很多“牛逼”的商场经理。有一次跟深圳当时最红火的某商场的总经理吃了一次饭，算是颠覆了我对做商场的认知。那是位非常时髦的女性，非常健谈，很会用数据化的东西来告诉我们一些商业的秘密。在她看来，商场就是收租金的二房东，一定要把平效搞高了。要吸引很多人来，就要天天搞活动，打折。卖得越多，账期拖一拖，手上就有大把钱可以干别的，搞扩张，多开店。总之就要多打广告，多搞活动，最后所有的成本都是商家分摊，然后生意做好了，就可以提高保底销售额和提点。后来我就问了一句：您这么做，会不会让商家们最后扛不住做不下去了？该总经理轻蔑的一笑，只要我能吸引来顾客，自然有源源不断想做生意的人过来。其实我心里是有点不以为然的，深圳那么大，商场没办法垄断，总有一天搞成了恶性竞争，大家都搞活动就等于没有活动，到时候一起完蛋。后来果然如此，商场的衣服标价越来越贵，打折越没有意思。现在随便去瞅瞅，哪个做

黄金坑是可遇不可求的，确定性强的黄金坑，更是做杠杆的好机会。这么说吧，如果我们每年能抓住几次黄金坑，那么所获取的收益是远超等待市场自然增长带来的收益的。不过，一般黄金坑来临的时候，大部分人要么已经被套住没筹码可用，要么已经被捶成惊弓之鸟，加仓都不敢，更何况上杠杆呢[微笑] $阿里巴巴-SW(09988)$$恒生指数(HSI)$

阿里第二季度财报出来了，整体上比前几天出来的腾讯财报更好看。$阿里巴巴(BABA)$$腾讯控股ADR(TCEHY)$很多人都从双十一电商节的直观感受，得出结论是阿里不行了。在小镇看来，这个结论下的过于流于表面了。本季度阿里营收2006亿元，同比增长29%（非常接近去年同季度的增速！）；经调整后净利润285亿元，同比降39%。作为对比，腾讯本季度营收1423亿元，同比增长13%，经调整后净利润317亿元，同比降2%。为什么说阿里财报比腾讯的好看？因为从数据来看，腾讯已经摸到了高速增长的天花板，传统业务比如占大头的国内游戏、广告业务都是个位数增长，而新兴业务虽然成长快但份额占比还太小。而阿里还在保持着“大象跳舞”这种高营收增速。阿里这两年处在风口浪尖，俨然一副药丸的样子。但是在T家看来，阿里只是暂时主动掩去了锋芒，正在修炼更高深的内功而已。在很多人印象中，阿里几乎等同于淘宝，但现在淘宝只是阿里众多主要营收业务中的一环。而且大量的新兴业务还在不断培育中。很多分析师看财报，来来回回盯着营收利润数据，但是他们往往漏掉最关键的一项：研发投入。在过去的10年中，阿里常年研发投入占比超10%以上。作为对比，腾讯财报中显示二季度研发投入同比大幅增长36%，但是这个研发占比也才是9.6%的水平。我们别忘了，在马化腾和李彦宏还在觉得云计算是天方夜谭的时候，马云就已经在全力支持王坚搞云计算了，那亚马逊虽然是行业先驱，但云计算这个全新物种也只是刚刚诞生，还没经过市场的检验，从这一点上来说，阿里在研发土壤的质量上，处于中国第二梯队领头羊的位置。（第一梯队有且只有一个公司，它的名字叫华为）所以，现在的阿里不但是一个营收还在高速增长的企业，而且还

$阿里巴巴(BABA)$$阿里巴巴-SW(09988)$2月2日，阿里2021Q3财报发布后，股价跌了4个百分点。一份营收和利润增速以及活跃用户增长均超预期的财报，为什么反而让股价下跌？我推测有这么几方面原因。 1、经营利润率、经调整的EBIDA和EBITA利润率、经调整的核心商业EBITA均有3至4个百分点的下降，考虑到销售和市场费用竟然增加了60%，我的理解是对核心商业的补贴增加，从而拉低了利润率。 2、作为核心利润和主要现金流来源的客户管理收入增速20%，低于整体营收37%的增速；今年以来，客户收入（合并佣金和广告）增速一直维持在20%左右的水平且长期处于下降态势，这一部分未来也不会好哪去。 3、本地生活服务仅增长10%，而上个财季还有29%的增速，说明饿了吗和美团的差距已如鸿沟般不可以逾越(幸好买了一手美团对冲一下下)。财报关于这一部分的有利表述比较牵强。 4、淘宝GMV和盒马都没有提及具体的增长数字，很可能不太拿出得出手。 5、云计算依然保持了50%的高速增长且调整后的EBITA实现了2400万的利润，但增速创下历史最低，只能说市场竞争异常激烈，腾讯、华为等一众企业都在争抢这个市场。 不过这季财报总体还是很不错的，扣除并表高鑫零售的影响，营收增速也有27%，天猫GMV也有19%的增长。货币化率可能略有提升，逻辑是淘系电商整体GMV增速应该低于19%，而客户管理收入仍然有20%。阿里在同拼多多和京东的竞争中，仍然保持了大本营的稳定，并没有丧失核心竞争力。 同时，淘系电商也开始加入内容和社交色彩，比如新增的“订阅”和“逛逛”功能，更多的算法推荐和直播带货，这有助于增加商家和消费者的互动，提高消费者对优质商家和

这是走马财经关于阿里的第13篇文章，后台回复阿里，自动获取13篇阿里文章全集。2021年2月2日美股盘前，阿里巴巴发布了2020年Q4财报。财报数据喜忧参半，国内电商业务维持增长但竞争加剧，新零售业务高歌猛进但是存在方向错误的风险，本地生活继续被美团按在地上摩擦，丝毫看不到逆袭的希望，大文娱沦为二流选手，唯有阿里云和菜鸟物流表现优秀，尤其是阿里云，堪称阿里未来最大的希望。如果仅看财务因素，整体而言，阿里的四季报表现算中性偏乐观。无奈监管层面还有两朵乌云：电商反垄断调查和蚂蚁整改悬而未决。所以财报一出，阿里股价又是哀声一片，美股大跌近4%。好在2月3日，市场爆出消息，称蚂蚁集团已经与监管层达成妥协。（因为众所周知又不便说明的原因，此处隐去125字协议内容，欲知内容请在公众号后台发协议二字，自动获取详情）如果市场消息属实，意味着蚂蚁金服彻底彻底妥协。虽然代价很大，但是靴子落地，对阿里巴巴来说未尝不是一件好事。消息传出后，阿里港股大幅拉升，由跌转涨，3日夜间美股也大幅拉升5%。市场的逻辑可能是认为，首先，利空出尽就是利好。其次，监管的重心在蚂蚁而不是阿里巴巴，蚂蚁彻底妥协，意味着阿里反垄断调查不会有大问题。两朵乌云散去，投资者可以将目光聚焦在阿里业务层面上来。接下来，就让我们一起来看看，阿里的财务经营数据情况。阿里财报将业务主要分为四大块：核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新业务。因为涉及诸多财务并表因素，线上线下发展逻辑也不同，我们认为以上四个板块的分法容易造成混淆，看不清阿里的实际进展情况，举例来说，核心营收增长37%，但是有很大一部分原因是高鑫零售并表带来的。所以，我们试图用更细致9大板块来拆解：国内电商零售、新零售、国际电商零售、国内外电商批发、本地生活、菜鸟物流、云计算、数字媒体及娱乐、创新业务。

阿里巴巴为什么最近弱鸡了，希望高人指点。我了解到的是支付宝事件、国内反垄断，部分基金减持等等。还有其他的吗？

业绩表现11月5日，阿里巴巴发布2021财年Q2财报（阿里的财年始于每年4月1日至第二年3月3日，所以自然年的Q3是它财年的Q2），具体情况如下：营收为人民币1550.59亿元（约合228.38亿美元），同比增长30%。净利润为人民币265.24亿元（约合39.07亿美元），与上年同期的人民币707.48亿元下滑63%。不按美国通用会计准则计算，净利润为人民币470.88亿元（约合69.35亿美元），与上年同期的人民币327.50亿元相比增长44%。中国零售市场年度活跃用户数量为7.57亿，与截至2020年6月30日的年度活跃用户数量相比增加1500万。中国零售市场移动MAU（月活跃用户）在2020年9月份达到8.81亿，比2020年6月增长了700万。运营利润为人民币136.34亿元（约合20.08亿美元），同比下滑33%。不按美国通用会计准则，调整后的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为475.25亿元人民币（约合70.00亿美元），同比增长28%。归属于普通股股东的净利润为人民币287.69亿元（约合42.37亿美元），同比下滑 60%。每股美国存托股（ADS）摊薄收益人民币10.48元（约合1.54美元），不按美国通用会计准则计算，每股ADS摊薄收益17.97元（约合2.65美元），同比增长37%。每股普通股摊薄收益人民币1.31元（约合0.19美元；约合1.49港元），不按美国通用会计准则计算，每股普通股摊薄收益人民币2.25元（约合0.33美元；约合2.56港元），同比增长37%。运营活动产生的净现金为人民币542.96亿元（约合79.97亿美元）。不按美国通用会计准则计算，自由现金流为人民币405.40亿元（约合59.71亿美元）。考虑到阿里巴巴的巨大体量和疫情阴影，这算得上是一份非常亮眼的财报了。但是，跟绝大多数阿里巴巴季度财报发布后的节奏一样，阿里的股价

看好阿里，因为它线上下通吃，看好阿里，因为经济不好要用它，经济恢复还要用它，经济繁荣更要用它。

阿里巴巴跌得好吓人

前几天，在成为了首个同时登陆美国和中国香港两地证交所上市的企业之后，$阿里巴巴(BABA)$ 公布了其截至2019年12月31日的2020财年第三季度（Q3）财报，为自己上一季度的表现交出了一份不错的答卷。Q3期间，阿里巴巴录得1615亿元（人民币，下同）的营业收入，同比增长38%，Non-GAAP净利润为465亿元，同比增长56%，均优于此前分析师预期的1596亿元营收以及418亿元盈利。值得注意的是，即便公布了一份超出市场预期的季报之后，阿里在美国和香港两地的股价却在随后的交易日分别以1.8%和1%的跌幅报收，究其原因，便是阿里在财报电话会上承认了其Q4的营收增长将很可能收到此轮爆发的新冠疫情的负面影响，且不排除增长率会遭受较大幅度的放缓。在整个国内互联网乃至各行各业仍笼罩在新冠肺炎阴影之下的当前，作为稳坐国内电商头把交椅的互联网巨头，阿里巴巴如何应对疫情带来的冲击、接下来会如何恢复如何发展，不仅仅是外界普遍关心的问题，我们也可以从中窥视出一些产业未来发展机会的端倪。生活的改变此次疫情的凶猛，迫使绝大部分人进入了「家里蹲」的生活状态，在日常生活物资采购上，我们看到，无论是出于主动还是被迫，越来越多的人们无形中改变了消费方式，更多地通过电商渠道来进行消费行为，包括采购食品生鲜以及日用品等。正如张勇在财报会上所说的，新冠病毒给人们过往生活的方式习惯带来了巨大挑战，然而，从积极地一方面来说，也给人们创造了一个接触新的数字化的生活方式的机会。无论你是否承认，包括阿里在内的各大电商平台们近几年心心念念的「新零售」，被这糟心的疫情无意中推了一把。阿里这几年一直在新零售上实行「推陈（Transforming the Old）」、「出新（Creating the N

2020财年Q3财报发布后，阿里巴巴$阿里巴巴(BABA)$ 分析师会议上有很多人关心疫情影响、本地生活服务、财年最后一个季度（即当前季度）的增长预期、营收恢复曲线等。这次的关注点非常集中。公司CFO武卫给出的下一季度营收增长预期可能会较大幅度下降，淘宝（CMR，即财报中的客户管理收入）、天猫（佣金）、本地生活业务甚至可能出现同比负增长（negative revenue growth），“但现在判断为时尚早”。可以说，疫情影响是肯定的，这属于不可抗力，而且自然年一季度是电商类企业的最淡季。但需求还在那里，只是暂时被限制住了。有分析师问，疫情过后的营收恢复曲线是V型还是U型？（这意味着恢复速度上的差别）阿里的张勇说，这取决于疫情持续的时间，持续时间越长，后边越需要时间恢复商品供给与物流供给。但他乐观地看待，报告期内有60%新增用户来自低线市场，越来越多的新用户正学习用电商购买食品、生鲜和生活必需品，他认为疫情结束后这部分用户会形成这种消费习惯。所以，一个客观的视角是必要的。阿里成为观察国内电商在疫情下表现的重要窗口之一，$拼多多(PDD)$$京东(JD)$，  在互联网业务中，电商算苦差事，依附在商品流动链条上的各业务都会受到疫情影响；也应看到，当人们担心去超市采购的风险时，本地配送服务凸显出的社会价值，这也可能是一次机会，生鲜供应链与配送做得好的平台，会收获用户的心，提升平台黏性；此外还应看到阿里联合蚂蚁金服针对疫区、客

导语：阿里巴巴的业绩表现显然要好于腾讯和百度。阿里是如何实现营收的快速增长，尤其是核心商业（电商）收入的增长？大象也会跳舞的真相是什么？$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 不经意间，你会发现阿里巴巴越来越像京东了！$京东(JD)$ 文| 李成东、朱柳香来源| Dolphin海豚智库（ID：haitunzhiku ）阿里巴巴的业绩表现是惊人的，2019年依然同比增长38%，远好于腾讯$腾讯控股(00700)$ 和百度$百度(BIDU)$ 。我们常用一句话形容这样的公司，大象也会跳舞，阿里巴巴也是，像亚马逊一样。而阿里巴巴市值的表现也非常亮眼，最近录得历史以来最高，6000亿美金，而腾讯最近才借疫情重新回到400港币，不到5000亿美金。投资人显然更加相信阿里巴巴做的更好，也不认为京东和拼多多对阿里有什么实质威胁。2月13号晚间阿里巴巴公布2020财年第三季度财报（以下统称为2019年Q4）。财报显示，截至2019年12月31日，阿里单季度营收达1614.6亿元，同比增长38%，高于市场预期1%。归属于股东的净利润为523.09亿元，优于市场预期，较去年同

        先开门见山，我的观点是：短期是利好，并且已经兑现，中长期偏空，风险需要堤防。        阿里巴巴港股上市，确实融到大笔资金，对其短期发展有利。香港机构和股民的热情，也会推高阿里的股价（前期确实创了新高）。香港的机构对于阿里的分析比美国机构对阿里的分析更加客观，毕竟阿里的业务主要在中国，在国际上，几乎很少有客户使用阿里的平台进行网购，每个国家都有其本土的电商老大。        这些利好直接刺激阿里巴巴在今年1月创出历史新高，但近期美股纳指屡创新高，阿里巴巴的股价震荡较大，处于三角形震荡整理的形态。这些现象说明阿里存在一些问题，投资者并不是一致的看好该股。下面就“中长期偏空”的观点进行重点的分析：       1.港股上市稀释股本。稀释股本的同时，阿里已经没有了当年疯狂野蛮的增长，因为中国人口增长缓慢，未来甚至会下滑。在外国，几乎每个国家都有自己的电商老大。受到诸多因素影响，尤其是政府保护，阿里很难涉足，即使涉足，大多也是水土不服。国情不一样，中国的模式未必通用。在这种增长预期下降的条件下，港股稀释了股本，必然对股东的回报构成了不利影响。       2.增长预期下降。阿里巴巴本次财报看似利好，但投资者却不买账，股价走势整体低迷。阿里巴巴的市盈率已经降到了27倍，表明其不再是一支高增长预期的股票。有人说阿里巴巴也在搞创新，但仔细分析一下，这类“创新”无非是马云因为钱太多而搞的“花样把事”，仅仅是一种题材一种炫耀而已。举个例子，阿里也在搞芯片科研，但是，能够抢占因特尔，AMD，英伟达和高通的市场吗？这类芯片的研发，能够刺激其电商业务吗？全是否定的。作为一家电商企

阿里看起来情况很不错

2 月 13 日， $阿里巴巴(BABA)$ ，以下简称“阿里巴巴集团“或”集团“，公布了截至 2019 年 12 月 31 日止季度 (“2020 财年第三季度”)业绩。阿里巴巴本季度营收为 1614 亿（人民币，下同），同比增长 38%；中国零售业务移动用户数超过 8 亿人；云计算业务收入实现了强劲增长，同比大增 62%，单季度收入首次超越 100 亿元。据最新消息，阿里巴巴 2 月 13 日晚间在业绩发布会上表示，三月疫情对财务会有直接影响，增长率会放缓，不排除是较大幅度的放缓，但是现在还不知道。淘宝、天猫、本地生活服务也可能会出现收入增长为负。复苏曲线要看还需要多少时间疫情能够接受，如果时间长的话需要更长的时间恢复，现在很多服务业中断了。近几天除了武汉，很多大城市情况有好转的迹象，所以还有待观察。阿里巴巴集团收入同比增长 38% 超 1614 亿元财报显示，本季度得益于中国零售商业及云计算业务收入强劲增长，阿里巴巴集团收入同比增长 38%至 1,614.56 亿元 (人民币，下同)。核心商业业务收入同比增长 38%，达到 1,414.75 亿元。其中，中国零售商业收入继续强劲增长，同比上升 36%至 1,104.58 亿元。天猫线上已付实物商品交易额(GMV)同比增长24%，主要受惠于快速消费品及消费电子产品的强劲销售增长。阿里巴巴核心商业业务包括淘宝网、天猫网、聚划算、天猫超市、农村淘宝等零售业及菜鸟物流服务等业务。中国零售市场移动月活跃用户达到 8.24 亿  用户人群下沉根据财报，按照 2018 年全国 有 13.95 亿人口来看，全国 59.06%&

$阿里巴巴-SW(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 香[爱你] [爱你] 

一份包含阿里巴巴最新双十一战绩的财报来了，由于四季度一直都是其全年业绩最好的季度，但在当前疫情影响之下，又更加备受关注。$阿里巴巴(BABA)$ 2月13日消息，阿里巴巴发布了截至2019年12月30日的2020财年第三财季财报。报告显示，2020财年第三财季营收1614亿元，同比增长38%，超过市场预期1592.09亿元。 第三财季，阿里巴巴净利润达501.32亿元，同比增长62%，其中因蚂蚁金服33%股份的而获得的收益为23.36亿元；归属普通股东的净利润为523.09亿元，较去年同期的330.52亿元增长58%；经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）558.8亿元，去年同期为407.08亿元。 而就在财报前一日（2月12日）收盘，阿里巴巴报225.51美元，最新总市值达6049亿美元，已超越Facebook目前的6007亿美元，成为美股市值第五高的公司，仅次于苹果、微软、亚马逊和谷歌。 不过，或许是受疫情对2020年3月份季度的财报负面影响，在财报发布之后，阿里巴巴股价表现一般，再次被Facebook反超。 核心商业强劲：继续深入下沉市场 无论从用户数上，还是从GMV贡献上，阿里巴巴借助淘宝直播、饿了么等进一步得以在下沉市场上扎根。 报告显示，阿里巴巴在中国零售市场的移动月活跃用户数量达8.24亿，较2019年9月底增长3900万；中国零售市场年度活跃消费者达7.11亿，较截至2019年9月30日止的12个月期间增长1800万，其中超过60%的新增年度活跃消费者来自欠发达地区。 阿里巴巴核心商业业务依然强劲，收入达到1414.75 亿元，占总营收的88%，同比增长38%，增速虽然在放缓，但毕竟基数越来越大。其中，中国零售商业收入同比上升36%至1104.58 亿元。天猫线上已付实物商品交易额(GMV)同比增长 24%，主要受惠于快速消费品及消费电子产品的销

未来不可预测

导语：疫情并非看空理由，阿里巴巴依然掌握着“芝麻开门”的口诀。 2月13日晚间，中国电商龙头阿里巴巴(NYSE:BABA)公布了2020财年第三季度财报，营收与每股盈收数据均超预期。 具体来看，第三财季总营收1614.56亿元，市场预期1592.09亿元，去年同期为1172.78亿元，同比增长37.6%；第三财季调整后每股盈收18.19元，市场预期15.75元，去年同期为12.19元，同比增长49.2%。 新冠病毒肆虐，众多知名企业纷纷伸出援手支援防疫工作。阿里巴巴作为中国电商业龙头，不仅积极捐款10亿元，而且还针对电商商家提供六大方面20项扶持政策，助力在疫情中受损的中小企业发展。 在20项政策中，最引人注目的是“减免平台商家经营费用”。众所周知，阿里巴巴的支柱业务为中国境内To C的零售平台业务，在总营收中的产比超过6成。 阿里巴巴减免商家经营费用的做法被很多市场人士解读为未来业绩将会受损，投资价值将会大打折扣。而在我们看来，不管是从刚刚公布的财报，还是从长期基本面，阿里巴巴都依然是值得长期投资的标的公司。 强劲的业绩 从阿里巴巴2月13日公布的2020财年第三财季数据来看，其中亮点频现。总的来看，2019年双十一成交总额2684亿元，创出新纪录，在双十一的强力助推下，阿里巴巴第三财季总营收达1614.56亿元，同比增长37.6%，超出分析师的一致预期。 本季度阿里巴巴创造了多项第一次，由国内零售平台创造的营收规模首次超过千亿，达1104.58亿元；阿里云创造营收首次突破百亿，达107.21亿元；中国零售市场移动月活跃用户数量首次突破8亿。在去年完成港交所上市后，阿里巴巴也成为首家同时在美国和香港上市的中国互联网公司。 在2019年双十一前夕，阿里云将集团电商业务的核心系统迁移至其公共云上。双11期间，阿里云的公共云基础设施助集团处理高达 2,684 亿元的单日 GM