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盘前大涨7%，开盘直接跌了超4%，跳水11%——这就是 $百度(BIDU)$ 公布2022年Q4及全年财报后，美股资本市场的直接反馈。 这对于打响近期中概股财报季第一枪的百度来说，确实有点尴尬。 财报分析师会上，李彦宏放话，要梭哈类ChatGPT应用「文心一言」，董事会还授权了一份总值50亿美元的股票回购计划，结果百度的股价，却反过来上演了一场大跳水。资本市场多少有些不给面子，再次用镰刀教育了韭菜投资者们。 单纯看这一季的财报，似乎数据上并没有什么问题。2022年第四季度，百度的营收为331亿元，与去年同期基本持平，核心收入为257亿元，同比下降1%。其中： 在线营销收入为181亿元，同比下降6%； 非在线营销收入为76亿元人民币，同比增长11%； 来自爱奇艺的收入为76亿元，同比增长3%。 但是，把时间线拉长来看，百度的财报已经有明显的瓶颈。 图：近五年百度营收/核心收入/在线营销收入 2022年全年百度总营收为1237亿元，较2021年下降1%。核心业务收入达954亿元，较2021年基本持平，其中在线营销收入为695亿，对比2021年的740亿少赚了45亿，且略低于2019年的水平。 可以看出，在千亿营收这个量级，百度已经徘徊了几年；其次，核心收入中的在线营销收入这块，是百度的根，已经连续几年没有明显突破，甚至还出现了下滑。 在这种形势下，如果国内在百度之外出现了一个类ChatGPT应用，势必会对百度竞价排名这一商业模式，造成进一步的致命性打击。 所以，百度已经没有太多的退路——必须最快推出百度版的ChatGPT，而且各方面的实力要明显领先于其他公司，成为属于百度的新流量入口，这是最理想的结果。 这样看来，近期百度与李彦宏对文心一言所表露出的极度自信，就显得相对容易理解了。一向对外说话都

为了对标ChatGPT，Google推出对话式AI服务Bard，可惜在Bard的演示视频里，出现了一个显而易见的错误回答，导致Google的市值暴跌了1000亿美元，成了圈内的一个笑话。 这可是Google啊，美国科技力量的代表公司。 社长突然想到，要是一两个月后，$百度(BIDU)$ 版ChatGPT「文心一言」推出后，也摊上这种事儿的话，会是一种什么下场？这种可能性，应该还是有的吧？ 近期市场对ChatGPT概念的追逐，百度明显也在积极主动拥抱市场上这股近乎狂热的情绪。近期百度在宣传上准确踩着各种节点，以表现出自己业务和ChatGPT的极强相关性。 为了蹭上概念，李彦宏去年12月内部谈话提到ChatGPT也被「泄露」出来了，甚至在疑似PR稿子中大言不惭：「谷歌慌了，百度稳了」，「市值追赶腾讯阿里，重回BAT阵营」。 要知道，对比去年11月，百度股价已经涨了100%以上。 其实最近一段时间，我对这个现象感到不解——为何ChatGPT概念一火起来，Google表现出极度的焦虑，而百度却显得异常亢奋。 Google觉得焦虑，似乎不难理解。ChatGPT直接冲击的是搜索引擎，而这种「只给用户一个答案」的产品形态，更直接砸了搜索引擎的饭碗——竞价排名和SEO。就算Google的业态很丰富，但搜索仍然是它的现金奶牛和基石，所以焦虑也是很正常。 难道百度就不是这样了吗？难不成百度已经不吃广告和竞价排名这碗饭了？ 去年Q3的财报，百度核心业务贡献了超过94%的利润，而百度核心业务中，广告业务占比超过70%。这些年来，虽然百度广告收入常年受到多种内外部因素的冲击，但依然还是百度的根基。 所以ChatGPT冲击Google的逻辑，在百度这边也依然成立，只是短期内国内，未

抖音进军外卖，本来不是什么新鲜事，社长原本觉得没什么必要写。 但港股市场反应还是有点大，2月8日$美团-W(03690)$ 盘中最多跌了9%，作为美团的一个佛系散户股东，社长还是有点吃惊的。抖音做外卖，市场和投资者们就认为美团这艘航空母舰要被掀翻了？2月9日收盘，美团股价也没有得到明显修复，未能重回万亿港元市值俱乐部。 现在可不是前两年港股大熊市的时候，这几个月腾讯股价从去年10月的谷底，一路反弹了超过80%，恒生科技指数也涨了七成左右。至于美团，去年四季度国内疫情放开之后，外界一直对美团有较高的复苏预期，今年春节整个旅游餐饮行业，也都迎来了过去3年以来最好的消费数据。 这段时期美团股价的表现，颇为平庸。理论上，去年11月腾讯宣布将派发所持有约9.58亿股美团B类普通股作为特别中期股息，即使3月24日派息后，股东可能会进行减持，但社长认为，这一系列利空预期也大抵已经消化完成。 因此，跟美团这次股价闪崩直接相关的，主要还是「抖音下场干外卖」这一条不怎么靠谱的消息。 有点莫名其妙的是，这个消息某种程度上只是旧闻，之前抖音一直有和外卖和团购配送相关的动作，任何一次都比这次的传闻要大。所以市场对此，明显还是过度担忧。 众所周知，外卖不是有流量就行的业务，核心是履约，包括调度和配送。不像电商，下完单商家自己就可以完成履约，而是要有成熟的物流体系支撑。从这次网上传播的截图所给到的信息量来看，也不能证明抖音会把外卖配送体系给做了，却引发了诸多讨论。 单单从成本上来看，也很清楚。美团去年三个季度的配送成本高达580亿元，骑手超600万人。很明显，外卖业务并不是一个很赚钱的生意。已经形成规模效应的美团，去年三季度餐饮外卖业务的经营利润率也只有3.3%。 以社长的认知来看

文 \ 社长 当腾讯和京东还停留在「内部演讲」层面，对中高层还只是「口头警告」时，张勇人狠话不多，直接对阿里巴巴管理层的高层开炮。 12月29日，阿里巴巴集团$阿里巴巴-SW(09988)$ 董事会主席兼CEO张勇发出全员邮件，宣布组织变化。 张建锋（行癫）不再担任阿里云智能总裁，继续担任达摩院院长，专注前沿科技探索，并将继续分管平头哥和智能互联。程立（鲁肃）将不再担任集团CTO和达摩院常务副院长，由吴泽明（范禹）担任集团CTO和达摩院副院长。 总裁换岗，CTO直接下课，已经算管理层最高级别的调整。而最重要的变动，是张勇将兼任阿里云智能总裁，并直接分管钉钉。 社长认为，这背后有两个层面的信息。 一是张勇能对管理层高层直接调整，并将权力回收，证明了他在阿里是真正的实权在握。放眼现在京东、字节、拼多多等公司的CEO们，相对都还只是名义上的CEO，还没有一个人能和张勇一样有这么高级别权限，并对权力收放自如。 二是逍遥子替换行癫的位置，亲自上阵挂帅阿里云，实属迫不得已，业务是真的出问题了。企业里头一把手是很少亲自带业务的，因为一旦再出了问题，或者没有带来新的变革，就没有小弟可以帮忙背锅了，所以老逍看起来也是要背水一战了。 曾经领跑国内云服务市场的阿里云，眼下仍然是阿里巴巴「全村的希望」，但近年来表现确实拉跨，只剩先发优势。 近期最出名的就是12月18日，阿里云香港宕机事件，大面积停摆超过15个小时，堪称是一次「史诗级」、「海啸级」的事故。这么大的事故，还是要有人出来背锅的。 但要让总裁和CTO背锅，核心问题还是因为阿里云的营收没做出来成绩。 据阿里2023财年第二财季财报，阿里云营收207.57亿元，同比才增长了4%。而且这几年阿里云的营收增速一直在放缓。20

外界把刚刚官宣担任抖音负责人的韩尚佑，称作抖音系的「太子」。 这位90后如今统筹管理抖音、中国直播、生活服务业务线，直接向抖音集团CEO张楠汇报。 原来和韩尚佑平级的业务leader们，从向张楠汇报转变为向韩汇报了。这些人包括基础产品及用户增长的吴晓丹、西瓜的支颖、社交的陆游、负责业务安全的张勇，看似都降了一级。 真正意义上算降级的，应该是朱时雨。朱是刚刚被拆掉的抖音战略团队负责人，现在转岗过来，带着原来韩尚佑手里的本地生活业务，同样也向韩汇报。 毕竟梁汝波刚刚强调，宇宙厂要接着「去肥增瘦」。抖音可能暂时也不需要几百人的战略分析团队。朱带队本地生活是否只是一个过渡，值得关注。 关于韩尚佑，有个传闻——韩尚佑毕业后就入职腾讯SNG，P5-P6级别，因为被打了一星离开鹅厂。嗯若传闻属实，那又是一个王信文。（鹅厂的评分体系真是有很多趣闻，改天可以讲讲。） 「太子」确实不是什么好称呼，多数难有好结局。也可能因为韩尚佑升得太快了，外界暂时没有更好的名词来形容这种晋升速度—— 2016年，加入火山小视频。 2019年9月，火山直播与抖音直播合并，韩担任抖音直播、字节跳动直播中台负责人。 2021年下半年，兼任抖音生活服务和抖音开放平台负责人。 2022年，抖音的实际负责人。 这样的晋升速度，在哪个公司就是火箭级别的。有人会酸了，认为韩主要是运气好，抖音这几年都处于上升趋势，谁上都能干成事儿。 但这个太子，还是打过大仗的。 其实宇宙厂里论资排辈的文化并不突出，这些年，层级高但事情没干成被撸掉的人也不少（徐璐冉除外）。社长接触过的几个抖音内部人员，对韩尚佑评价颇高，认为韩是实干派，务实且勇于开拓。 韩入职火山具体负责什么，不详，但2016年的火山小视频是最有前途的业务。在那个抖音还没出现的阶段，火山背负着牵制住快手的重任，从内容调性到产品结构完全对标快手，资源投入完全不计成本。 最牛逼

 根据中国互联网信息中心发布的最新报告，截至去年底，在10.32亿中国网民里面，有超过一半使用过外卖服务，高达5.44亿人，一年间暴增1.25亿人。另一个来自国家信息中心的数据则显示，去年在线外卖收入占全国餐饮业整体的比重已经达到了21.4%，几乎是五年前的3倍。用户逐渐习惯于线上平台的便利，商户也吃到了数字化的红利，但外卖收入的占比越高，商户就越担忧平台是否会「店大欺客」。这种现象，在过往互联网行业发展过程中并不罕见，而在外卖领域，这两年「佣金高」的抱怨声音也是此起彼伏。外界甚至传闻，美团的佣金费率高达20%甚至更多。但根据$美团-W(03690)$ 最近公布的2021年财报，涉及餐饮外卖服务的相关收入比以往更清晰透明了，外界也借此算出了美团外卖的实际佣金率——是4.1%。4.1%和20%，为何两者的出入这么大？佣金率4.1%到底是高是低，在行业内外算什么水平？为什么收「这么多」佣金？这些问题，或许可以从美团近期的财报中找到答案。4.1%还是20%？根据财报，2021年美团的总营收为1791亿元（人民币，下同），同比增长56%。餐饮外卖板块，贡献了占比超过一半的营收和同比增长超一倍的经营利润，分别高达963亿元和62亿元。重点来了，在去年5月启动费率透明化改革、把向商家收取的费用细分为佣金和餐饮外卖配送服务费之后，美团第一次在财报中把这两项收入单独体现。这963亿元收入中，充当大头的其实是配送服务费，有542亿元；而属于佣金的收入，则只有285亿元。去年美团在餐饮外卖的GMV高达7021亿元，285亿元的佣金收入，意味着美团外卖的佣金比率，其实只有4.1%，这与部分商家、媒体口中20%甚至更夸张的佣金费率，存在极大差距。而之所以存在这样的差距，则在于

2019年，33岁的浙江舟山船员李海，花费5.8万元全款买了个房。77平的房子，带装修、家电。坐落在市中心，隔壁就是市民公园。配套设施特完善，饭馆、理发店、药店应有尽有，解决日常餐饮。这个房子在浙江的千里之外，黑龙江鹤岗市。作为黑龙江四大煤城之一，鹤岗曾因煤炭产业繁盛建成。近些年来随着煤矿枯竭，产业凋零，鹤岗被称为“资源枯竭型城市”，这十年人口持续外流。一时间，鹤岗又因带有一定魔幻现实主义色彩的“买房如买菜”故事，成为另类网红城市，又涌入了一批新的人口。两年之后，鹤岗开始出现电商、生活服务业等新业态，就业方面则出现了以外卖骑手、短视频电商为代表的新形态。城市名片“鹤岗小串”，也在借助美团等数字化平台实现转型拓宽销量，寻求新的增长空间。两年，这座城市出现了肉眼可见的活力。在政府、企业、个体的共同努力下，鹤岗正在走向共同富裕。这座城市的重生方式，是否值得更多城市继续参考？为什么鹤岗变了？2018年的贴吧中，有一位鹤岗本地人发帖，称其外地朋友从深圳来到鹤岗，感叹道：“鹤岗太好了，空气好、人少、如果汽车再少点，就更好了，特别像欧洲那边的城市。”底下的回帖基本都是本地人对上述现象自嘲为主。他们嘴里的“大鹤岗帝国”，曾经有不错的过去，但他们并不满意鹤岗的发展现状。当时的贴吧，讨论有些热烈。2019年浙江舟山船员李海5万块在鹤岗买了房。这件事同样也是在贴吧发声之后，被媒体多次报道，上了热搜。这次上热搜，几乎成了鹤岗过去和现在的一个重要分水岭。鹤岗这座东北边陲小城，由于超低房价和层出不穷的买房故事，开始进入主流大众的视野。北上广深不相信眼泪，鹤岗不相信房贵。所有网民都知道，鹤岗的房子一套只卖五万块。由于“买房如买菜” ，鹤岗逐渐成为了网红城市，两年来汇聚了“中国最穷买房团”，很多人来到鹤岗追求新的生活。但今年11月，话题#80后夫妻用3个月工资全款买房#和#95后鹤岗小伙经营小串年入百万#

$滴滴(DIDI)$ 9月，新疆库尔勒，果农正在梨园忙碌。田间小路，尘土飞扬，电动三轮川流不息，公路边一辆辆卡车，或整装，或待发。一周之后，库尔勒香梨将出现在数千公里外的北京、上海、广东等地消费者的桌上。艾力拥有一片20亩的梨园，预计今年的纯收入可以达到29万左右。但从事种植业多年的他也清楚，「口子里」的消费者支付的金额远不止这些，「超市卖的价格一般是我们卖的价格3倍左右。」但他不知道的是，去年此时，有一种叫做社区团购的模式也曾亏本「大甩卖」。终端与源头，似乎是两个世界。最起码，社区团购并未从根本上解决供应链的问题。「这样做太慢」水果作为社区团购一个主打品类，与传统的水果流通模式相比，唯一不同的可能只有终端价格，再往源头追溯，并无二致。上门与艾力这样的农户谈收购的并非我们熟知的互联网平台，而是当地一个特殊的群体「代办」。这些代办帮助外地一级批发商向农户询价、收货，打理当地各种关系和整合本地资源，并从中收取佣金。一级批发商解决物流、仓储问题，然后再通过二级批发商，甚至三级批发商，进入超市、水果店乃至社区团购平台等终端流向消费者。在冗长复杂的农副产品产销链条里，艾力们几乎没有话语权，当和代办谈好价格后，梨子什么时候采摘，会卖向何处，以什么方式卖，卖出什么价格，均与他无关。去掉中间环节，提高对农户的收购价格，降低消费者的购买价格，是农户、企业、消费者一个共同的美好愿望，但无论是实体生鲜连锁，还是生鲜电商，似乎都没有走通这条路。农产品是一个典型的规模经济，再加上损耗严重的特点，库存就成为这个链条上无法避免的难题。社区团购的诞生，本以为会携互联网的优势，凭借规模化和预售制减少流通环节，实现产地直采、优化库存。但现实却很骨感。生鲜类供应商出身的张立鹏认为，社区团购没

$滴滴(DIDI)$ 两年，滴滴做了两次战略误判：重金押宝社区团购和赴美IPO。巧合的是，两次误判在6月30日出现了一个交汇点：滴滴正式挂牌纽交所，橙心优选交易量冲至最后一个高点。如果说IPO的后续走向还经历了一番博弈，那么橙心优选的败局则立竿见影，7月1日，全平台交易量断崖式下滑，某些品类甚至跌去60%。作为互联网巨头中最早进军社区团购的玩家，滴滴也成为最早退出的那一个。据媒体报道，橙心优选已开始收缩战线，早先布局的9大区域，将退出6个，只剩下3个区域继续进行尝试。「橙心优选做得不差，只是资本放弃了他们」9月9日，橙心优选华南区业务正式关闭，广东、广西、海南三地的消费者将无法在平台下单。李政从此多了一个「头衔」——橙心优选前员工。他见证了橙心优选在一年多时间内的跌宕起伏，当聊起以前的橙心优选，他依然激情澎湃。「今年3月份之前，在华南，无论是后端的仓储，还是前端的市场规模，橙心优选都是最大的。」华南市场一直是社区团购的主战场之一，当时除了橙心优选外，拼多多旗下的多多买菜、美团上线的美团优选、京东推出的京喜都已重兵进场。李政在生鲜领域沉浸多年，曾经的同事、合作伙伴，在那段时间变成了竞争对手。橙心优选含着金钥匙出生，董事长由阿里中供铁军出身的刘自成担纲，CEO陈汀则来自滴滴网约车业务部门。包括程维在内的高管也曾极其看好社区团购，曾表示对橙心优选投入不设上限，力争第一。从一线员工的感受来看，程维所言非虚。曾在京喜就职的一名员工与李政比较过薪酬福利待遇，不到一个月后，这名员工选择了跳槽。这只是其中一个切面。在华南区域，早期的橙心优选打法的确凶猛，一方面通过猎头等各种渠道大揽人才，不仅员工待遇好，付给猎头的服务费也非常可观；另一方面，在三省迅速租用了十几个一级仓库

近日，据字头社独家获悉，$拼多多(PDD)$ 已在今年6月份完成了位于广州的小程序团队整编工作。此前，该团队主要负责拼多多小程序的相关事宜，包括用户裂变、拉新和版本迭代。早期拼多多借助在微信社交生态中裂变而迅速崛起，这个团队曾经立下过汗马功劳。据拼多多内部人士透露，这次整编意味着拼多多在小程序和微信生态上激进投入未来将告一段落，转为对小程序进行保守的日常运维。最直接的原因来自微信。今年5月中旬，微信官方以被过度滥用为由，关闭了「小程序打开APP技术服务」，以至于小程序无法跟以前一样直接为APP引流。即便后来微信对相关功能又有所调整，但外界也普遍认为，微信小程序导流APP的黄金时期已经过去。整编小程序团队，这对拼多多来说是一个不小的变化。现在整个互联网都面临的流量难题，拼多多怎么破局？1自B轮获得腾讯注资后，拼多多加速崛起，从最初的外链分享裂变，到2017年1月小程序正式上线后，拼多多在短时间内推出小程序版拼多多，半年即实现过亿访问，推动拼多多月活加速增长。得益于微信的社交生态，拼多多以超级低廉的成本获得了大量用户。从2015年上线，到2017年底，拼多多的人均获客成本一直在10元上下徘徊，甚至在2017年Q2还录得不足3元的人均获客成本，而同期阿里京东分别为404元和204元。这个时期的京东虽然坐拥微信一级入口，却眼睁睁看着拼多多在微信社交生态中崛起，用户量增长这方面，被拼多多打得找不到北。直到2018年，京东们才开始反应过来，开始复刻拼多多在微信端玩法。随着竞争对手加入，以及拼多多APP的用户已经达到一定量级，拼多多的获客成本开始上升，到了18年Q4上升至183元，但这个成本仍远低于同时期的阿里京东。2过度依赖微信，这个风险拼多多一直很清楚。18年上市前夕，拼多多