文丨顾小白  编辑丨百进 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为4100字） 成也萧何败也萧何。 2008年，两位温州商人——沈亚与洪晓波，联合创立了唯品会。初始主打奢侈品“名牌折扣+限时抢购”时期的发展并不顺利，此后才凭借“一家专门做特卖的网站”，主售大众熟悉的时尚精品品牌这一转型，杀出了一条血路，最终于2012年登陆纽交所。 可以说，二人正是靠着“特卖”打开了用户的入口。但如今，同样是“特卖”这个入口，却在日益收窄。而其重心，正转向会员体系的深挖。 由此，也引发了外界的普遍担忧：一个依赖品牌“特卖”吸引用户的平台，当拉新入口日渐收窄时，仅靠深度挖掘会员价值还能支撑多久？ 近日，有消息称唯品会进军了农业领域，与农业企业合作成立了广州唯海农业科技有限责任公司。 这一跨界不可谓不大。 显然，此次进军农业领域表明，其多元化意图并未如外界猜测那般已经收缩。反而跨界更为大胆，至少表面看来，农业与自身主营几乎毫无关联。 作为服饰垂类电商平台，唯品会正在面临较为严重的增长瓶颈，其已遭遇了连续两年的营收和净利润的双降。而在此之前，其增长幅度就已明显放缓。 事实上，唯品会一直试图通过多元化的尝试，探索主营之外的第二增长曲线。然而，多年的尝试，大都以失败收缩而告终。 与此同时，其主营业务也面临着内部增长模式困境和外部核心优势瓦解的双重挤压。 虽然它依然凭借SVIP会员体系和相对稳定的盈利，在竞争激烈的电商行业中保有一席之地，但如果不能成功开拓第二增长曲线，并扭转用户增长近乎停滞的局面，它就可能会在“特卖”的围墙内，慢慢地变得无足轻重。 在正经社分析师看来，其主营真正的考验或许并非是能否守住现有的SVIP阵地，而是能否找到打开新用户流量入口的钥匙。其多元化尝试，短期内尚难以真正建功。 1 增长的天花板 2025年，唯品会的核心财务指标全面承压。 财报显示，2025

当“性价比”成为消费时代的最大共识时，赢家不再是卖得最贵的品牌，而是——谁能把便宜这件事，做成一门高效率的生意。 $唯品会(VIPS)$ 这并非简单的价格战，而是一场关于供应链深度、周转速度与场景体验的综合博弈。在过去很长一段时间里，市场习惯于将“折扣”视为去库存的末端手段，是品牌商清理尾货的无奈之举。然而，随着宏观经济环境的变迁与消费者心智的成熟，折扣零售正在从边缘走向舞台中央，成为一种独立且强大的商业业态。 在这场变革中，一个颇具讽刺意味的现象正在上演：整个折扣赛道都在狂欢，曾经被视为“线上折扣之王”的唯品会，却显得有些步履蹒跚。当行业贝塔（Beta）向上时，个体阿尔法（Alpha）却在衰减。 这不禁让人追问：当风口真正来临时，为什么曾经的龙头反而掉队了？答案或许并不在于需求消失了，而在于满足需求的方式发生了根本性的位移。 折扣零售的“逆周期繁荣”——一场消费结构的深层转向 过去几年，消费市场最重要的变化，并不是总量的增长，而是结构的重塑。这种重塑并非中国独有，而是一场全球性的消费范式迁移。 在欧美市场，高通胀压力迫使中产阶级重新审视钱包份额；在东亚市场，经济增长放缓与人口结构变化则催生了更为理性的消费观念。当消费者从“追品牌”转向“看价格”，折扣零售就不再是边缘业态，而是主流选择。 这种变化，在全球范围内几乎同步发生，且呈现出惊人的韧性。以 ALDI 为代表的硬折扣模式，正在中国一二线城市快速扩张，其核心逻辑在于通过极致的 SKU 管理与自有品牌占比，将毛利压缩至极限，从而换取极高的复购率。 日本的 Don Quijote 通过多业态持续下沉，将折扣与娱乐体验结合，创造出独特的“寻宝式”购物场景。美国市场上，Ross Stores、TJX Companies 等企业持续交出高增长成绩单，即

$唯品会(VIPS)$  各个品牌都有自己的网络渠道了，

$唯品会(VIPS)$  你告诉什么是真的

唯品会2025年营收1059亿元，净利润87亿元，SVIP用户达980万。 中国头部在线品牌折扣零售商唯品会发布2025年第四季度及全年业绩。2025年第四季度，唯品会实现净营收325亿元（人民币，下同），Non-GAAP净利润29亿元。2025年全年，唯品会实现净营收1059亿元，Non-GAAP净利润87亿元。 在股东回报方面，2025年唯品会通过股票回购和分红共计回报股东约9.4亿美元。同时，公司董事会已批准新一轮年度股息派发计划。根据该计划，公司向截至2026年4月10日休市后登记在册的股东派发现金股息，金额为每股普通股3.10美元或每股美国存托股0.62美元。 唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示：“通过战略执行力、业务敏捷性与技术创新力的提升，我们继续深化品牌合作，更高效地响应用户不断变化的消费需求，持续巩固折扣零售行业领先地位。” 据唯品会平台数据显示，2025年，平台上的核心高价值品牌业绩稳定增长，超级大牌日和超级品类日全年整体业绩同比增长17%。同时，平台精选深度折扣品牌好货，通过多元化栏目场景触达用户，增强品牌特卖心智。以“限时狂秒”为例，栏目带动品牌高人气单品销售额高倍数增长，用户回访率稳步提升。 围绕买手制好货战略，唯品会持续增强供给优势，2025年新引入Alexander Wang、MAMMUT、MANITO、Moose Knuckles、MUJI无印良品等众多国际知名品牌。通过与品牌深度合作、打造货好价优的差异化商品，“唯品独家”商品对高价值用户的吸引力显著提升。 据悉，平台全年活跃用户数实现正增长。其中，超级VIP（SVIP）活跃用户数增至980万，继续保持两位数增长，并贡献线上销售的52%。平台不断增厚会员权益，为SVIP用户带来更多专享的好货好价以及覆盖面更加广泛的生活特权，并新推出生日实物礼、超V试用等专属体验，丰富会员价值感知，推动SVIP

$唯品会(VIPS)$  服装老大哥都很惨淡，你一个打折衣服的，哪来的客户和利润？奥特莱斯都被逼到淘宝处理都处理不了，你到底在干啥？你想干什么？

雷递网 雷建平 2月27日 唯品会 (NYSE: VIPS)今日发布截至2025年12月31日的年报及第四季度财报。财报显示，唯品会2025年营收为1059.2亿元（约151.46亿美元），较上年同期的1084亿元下降2.3%。 唯品会2025年运营利润为81.36亿元（约11.63亿美元），较上年同期的91.73亿元下降11.3%；净利为74亿元（约10.6亿美元），较上年同期的78.39亿元下降5.5%。 唯品会Q4营收325亿 同比降2.3% 唯品会2025年第四季度营收为325亿元（约46亿美元），较上年同期的332亿元下降2.3%。 唯品会Q4成本250亿 同比降2.3% 唯品会2025年第四季度成本为250亿元（约35.79亿美元），较上年同期的256亿元下降2.3%。 唯品会2025年第四季度毛利为74.4亿元（约10.65亿美元），较上年同期的76.28亿元下降2.5%；毛利率为22.9%，较上年同期的23%下降了0.1个百分点。 唯品会Q4费用49亿 同比降3.7% 唯品会2025年第四季度的总营业费用为49亿元（6.977亿美元），较上年同期的51亿元下降3.7%。作为总净收入的百分比，2025年第四季度的总营业费用从上年同期的15.2%降至15.0%。 其中，唯品会2025年第四季度履约费用为24亿元（3.486亿美元），上年同期为25亿元；营销费用为8.737亿元（1.249亿美元），较上年同期的9.3亿元下降6.1%； 唯品会2025年第四季度技术和内容费用为4.255亿元，较上年同期的4.692亿元下降9.3%；技术和内容支出占总净收入的比例从上年同期的1.4%降至1.3%。 唯品会2025年第四季度一般和管理费用为11亿元，较上年同期的12亿元下降5.2%。作为总净收入的百分比，2025年第四季度的一般和管理费用从上年同期的3.6%降至3.5%

雷递网 雷建平 2月16日 深圳市德兰明海新能源股份有限公司（简称：“德兰明海”）日前递交招股书，准备在港交所上市。 于往绩记录期间，德兰明海2023年、2024年以及截至2025年9月30日止九个月，分别宣派并支付股息零、零及3710万元。2026年1月15日，德兰明海向若干股东宣派8740万元股息，并已于2026年2月10日悉数支付。 9个月营收15.7亿 亏损2985万 德兰明海以BLUETTI品牌经营，自2020年推出BLUETTI品牌以来，凭藉快速产品迭代（由内部研发团队支持）及全通路品牌建设实现迅速扩张，已建立显着的全球品牌影响力，产品销往超过120个国家与地区。截至2025年12月31日，德兰明海在全球累计出货超过3.5百万台储能产品。 德兰明海采用从研发到商业化整合模式，生产基地主要位于中国，并规划扩建中，同时在印尼附设专业合作伙伴的工厂，负责主要供给美国市场便携式储能产品。德兰明海通过完善的线上与线下销售网络进行产品销售。 德兰明海分级产品组合涵盖便携式储能产品与家用储能产品，辅以周边设备及配件生态系统，核心系列包含Elite、Pioneer、Premium、Apex及EnergyPro，同时提供太阳能板与交流发电机充电器等生态系统周边设备。 招股书显示，德兰明海2023年、2024年营收分别为17.77亿、21.74亿元；毛利分别为6.32亿、8.11亿；期内亏损分别为1.84亿、4662万元。 德兰明海2025年前9个月营收为15.72亿元，毛利为6.65亿元，期内亏损为2985万元。 德兰明海2025年前9个月来自储能产品收入为13.89亿元，占比为88.4%；其中，来自便携储能产品的收入为10.59亿元，占比为67.4%；来自家用储能产品及其他收入为3.3亿元，占比为21%。 德兰明海2025年前9个月来自周边设备及配件的收入为1.83亿元，占比为